Deep Dive
Shownotes Transcript
作为美国领先的商业贷款机构，美国银行就在您身边，为您提供支持。凭借2150亿美元的商业贷款和遍布全国的3700多名商业专家，我们帮助企业蓬勃发展，从而使社区繁荣昌盛。您想拥有怎样的力量？请访问bankofamerica.com/localbusiness了解更多信息。美国银行，2025年国际足联俱乐部世界杯官方银行。版权所有2025美国银行公司。版权所有。
在房地产领域，一切皆有数字衡量。平方英尺、首付、利率。但您如何衡量对房产经纪人的信任度呢？对于REMAX经纪人来说，这不仅仅是合同上的数字。而是知道REMAX经纪人被评为房地产行业最值得信赖的经纪人。这意味着您将获得诚实的建议、专业的指导和致力于您成功的经纪人。因为数字很重要，但信任才是真正重要的。
根据2024年BrainsPark美国信任度调查，REMAX被美国消费者评为最值得信赖的房地产品牌。每个办事处均为独立所有和经营。嘿，我是克莱默。欢迎来到疯狂的钱。欢迎来到克莱默里卡。我会是我的朋友之一。我只是想赚点小钱。我的工作不仅仅是娱乐，还要教育和教你。所以请拨打1-800-743-CBC联系我。在推特上关注我@Jim Kramer。
您想知道在这个行业里最没用的事是什么吗？哦，这很容易。作为投资者，你能做的最没用的事就是担心其他人担心的事情。但这的另一方面也是正确的。对每个人都热切期待的事情感到兴奋是没有意义的。为什么？因为当绝大多数投资者都同意某事即将发生时，这件事已经被计入股市价格中了。
虽然实体经济以其自身的速度发展，例如，您必须借钱来建造设备，然后使用这些设备来制造商品并将它们运输到零售店，并等待顾客来购买它们。股市没有这样的限制。股票的交易速度虽然达不到思维的速度，但也相当接近了。因此，一旦大部分对冲基金和共同基金经理决定经济正在放缓、加速或持平……
股票就开始像已经发生那样交易。通常需要一些时间才能形成这种共识，这就是为什么您很少看到这些举动会立即发生的原因。但是，一旦大型机构投资组合经理就某事达成一致，您就可以非常有把握地认为它已经被计入平均值中了。
这是一些基本的经济学101知识。现在，在这个节目中，我对经济学家的观点并不多。他们倾向于对这一学科采取完全象牙塔式的方法，这意味着他们对世界如何运作、经济如何运作有各种各样的模型。顺便说一句，通常是很无聊的模型。但他们很少让经验事实妨碍一个好的理论。如果数据与模型冲突，经济学家往往会丢弃数据而不是模型。
但是，只要您记住这个警告，一些基本的经济学知识在您试图管理自己的资金时非常有用。例如，让我们来看一些比较困难的东西，但我们会一起解决这个问题。所谓的有效市场假说。该理论认为，在任何给定时刻，股价已经反映了所有相关的外部信息。当一些新的数据出现时，股票会立即调整以反映新的现实。你
您经常听到指数基金纯粹主义者引用这一理论来解释为什么选股者不可能获得任何优势，因为您知道的关于一家公司的任何信息都应该已经被计入其股价中了。就他们而言，市场效率如此之高，以至于投资个股基本上与赌博相同。如果所有你能知道的信息都已经被计入股价，这意味着你的功课毫无意义。而唯一能推动股价上涨或下跌的是一些没有人知道的随机新信息。
它必须是完全未知的东西，因为如果有人知道，他们早就采取行动了。因此，它将被计入股价。这意味着在有效市场假说的极端版本下，唯一能推动股价变动的因素是未知的未知因素，用前国防部长唐纳德·拉姆斯菲尔德的话来说。
如果您只是在押注未知的未知因素，您不妨玩轮盘赌。这更有趣。同样，这就是指数基金支持者喜欢有效市场假说的原因。这一理论告诉他们，个体投资者不可能持续跑赢平均水平。因此，如果您想要股票敞口，唯一明智的做法是将您的资金投入一个不错的低成本指数基金，以反映标准普尔500指数。
现在，任何定期观看该节目的观众都知道，我对指数基金没有任何意见。事实上，我认为这是大多数人投资市场最好的方式。我从2000年就一直坚持这一立场。即使您有时间和意愿选择个股并管理自己的投资组合，您仍然应该将大部分储蓄（如果不是大部分的话）投入一些廉价的标准普尔500指数基金。这是给自己提供股票敞口的安全方式。它非常适合您的退休账户。
想想看。成为一个优秀的个股投资者并非易事。这需要真正的努力，这就是为什么如果您加入CBC投资俱乐部，我们会尽力帮助您。但成为指数基金投资者却是一件非常容易的事情。把钱存入401k或IRA？哦，那是指数基金的领域。您可以随着每次发薪日逐渐增加投入。只要您相信美国经济能够长期持续增长，您就可以将这笔钱存入指数基金，每月检查一两次即可。
但要回到正轨上来，这种你不可能跑赢平均水平的想法，因为有效市场假说告诉我们股票总是被完美估值。你知道吗？这完全是胡说八道。抛开我在我以前的对冲基金几乎每年都持续跑赢平均水平的事实不谈，在我的14年时间里，我的客户在扣除所有费用后的年复合回报率为24%，而标准普尔500指数为8%。简单的真相是，市场并非完全有效。
事实上，坦率地说，它们往往是不理性的。它们每天都会忽略事情、犯错误、错误地评估信息。这就是任何人都可以通过选择个股来赚钱的主要原因。这些异常现象无处不在，它们对您的投资组合非常有利。具有讽刺意味的是，自由市场经济学的这一核心教条很像共产主义。理论上很有道理。在生活中不一定有效。
那么，我为什么首先要提出有效市场假说呢？这是一个如此愚蠢的想法吗？因为即使这种理论的最极端形式也不是真的（它不是真的），根据经验，我们事实上知道市场各种无效。它仍然是一个非常有用的想法。
作为宇宙中的一条铁律，有效市场假说无法帮助我们。但作为一个粗略的指导方针，它可以引导我们走向正确的方向。市场试图变得有效。它们渴望效率。当一家公司公布一个非常棒的季度业绩时，股价会立即飙升，因为这种数据可以很快被计入。当美联储改变政策时，告诉我们它可能已经完成了加息，就像我们在2023年末看到的那样，这是一个巨大的新闻。它需要更长的时间才能反映在平均值中。
将它计入平均值可能需要几个月的时间。即使美联储在2018年底突然改变了方向，当时也需要几周的时间才能通过平均值来体现。受益于较低利率的股票将立即飙升，但平均值可能需要几天、几周甚至几个月才能完全反映新的常态，因为投资组合经理需要时间来重新定位。我们这里说的是大量的股票。没有对冲基金或共同基金会一次性买卖所有股票。
然而，迟早我们会达到一个新的平衡。所以让我告诉你有效市场假说的疯狂金钱版本，称为某种有效的市场推论。当存在关于某事（任何事）的广泛共识观点时，无论是积极的还是消极的，你都必须假设股市已经对该观点进行了贴现。
因此，当每个人都对强劲的就业市场感到欣喜若狂时，这可能已经被计入股价中了。当每个人都担心美联储强制实施的暂时性放缓时，这可能已经被计入其中了。当投资者担心糟糕的财报季而躲起来时，不要指望股票会因为令人失望的数字而暴跌。人们已经在预期失望了。简而言之，当所有电视评论员、记者和媒体友好的资金经理都告诉你害怕同一件事时，这可能正是你实际上不需要担心的事情。
让其他人为你担心。从股市的角度来看，大多数投资者相信某事即将发生这一事实意味着华尔街已经将其视为现实。然而，在管理自己的资金时，很容易成为群体思维的受害者。情绪具有传染性，坦率地说，就像一种传染病。当您看到各种专家在电视上说同样的事情时，而报纸上刊登类似的故事，您的朋友也向您重复这些事情时，自然会认为它一定是正确的。
你知道吗？很多时候它是正确的。但这并不意味着它会影响股价。当我们对某个问题达成某种真正的共识时，这种变动可能已经结束了。你错过了。底线是，如果你想成为一个更好的投资者，不要因为和其他人担心同样的事情而撕扯你的头发。相反，你应该担心其他人似乎不在乎的事情，因为真正的威胁是你没有预料到的。让我们来回答问题。让我们去爱达荷州的玛丽那里。玛丽。
嗨，吉姆。很高兴再次和你说话。我有一个评论和一个问题要问你。好的。评论是关于你刚才谈到的传统愚蠢。是的。我给你发了一封关于这方面的电子邮件，我希望你有机会阅读它。我认为你会喜欢的。
谢谢。问题是，在什么点
股票上涨多少百分比，一个人应该考虑提取部分或全部利润，要么立即再投资，要么只是留作现金，以便将来购买某些东西？好的，让我们从你需要出售某些东西才能购买某些东西的角度来看待这个问题。我喜欢做的事情
我们谈论的是CBC投资俱乐部。那就是如果一只股票发生了变化，如果与
我买入时的情况有根本性的不同。换句话说，假设我买入了一只股票，随后它出现了两个糟糕的季度。好吧，这就是我想卖出的原因。如果他们错过了几个季度，我会降低股票的排名。然后我把它换成我认为更好的东西。会有这样的时刻，第三个季度结果很好，而我没有得到它。当这种情况发生时，我会责备自己。但我所做的是建立了一种纪律，那就是你应该这样做，玛丽。也谢谢你发来的邮件。让我们去科罗拉多州的戴夫那里。戴夫。
嗨，吉姆。戴夫，你好吗？科罗拉多州，给你加油，先生。加油。长期听众，第一次打电话。感谢你所做的一切。顺便说一句，我妈妈几十年前让我开始投资，让我观看路易斯·鲁凯瑟主持的《华尔街周刊回顾》，马蒂·茨威格，而你正在延续他们的遗产。好吧，这就是我参与其中的方式。所以我们同舟共济。让我们开始工作吧。
好的，让我们开始工作吧，这是设置，我代表我女朋友打电话，她60岁出头，她退休了，领取州养老金，她有一家投资管理公司管理着60万的股票和ETF，这些股票和ETF都在递延税收账户中，但他们每年向她收取1%的费用，好的，他们没有跟上标准普尔500指数的步伐，实际上几乎完全避开了Mag 7和成长型股票，她想自己管理自己的钱
两个问题。她应该如何构建自己的投资组合？她应该在什么时间范围内进行这种改变？好的，我会把三分之二的资金投入标准普尔指数基金。显然，如果他们无法击败它，那就直接加入它吧。然后三分之一我会根据你所说的那样来构建，一个大约6到10只股票的投资组合。
其中两到三只可以超配，而且规模很大，主要包括Mag7，我应该补充一点。我们认为非常棒的股票。CBC投资俱乐部可以帮助你挑选这10只，因为我们有一个超过30只股票的投资组合，你只需要选择你最喜欢的10只，而且不再是1%。你现在自由了。
移动和上涨，好吧，她是，并告诉她祝贺她攒了这么多钱，这真的很好，作为投资者，你能做的最没用的事就是担心其他人担心的事情，记住真正的威胁是你没有预料到的，今天的钱，我给你我的Maddenomics 101课程，并给你我所有最好的投资实践，有时你需要退一步，评估一下什么
不仅仅是你投资的东西，还有你的投资方式。所以，如果你想提高你的投资技巧，我说是的，确实如此。坚持克雷布鲁克。
不要错过疯狂金钱的每一秒。在X上关注@Jim Kramer。有问题吗？在推特上向克莱默提问。#MadMentions。发送电子邮件至madmoneyatcnbc.com，或致电1-800-743-CNBC。错过了什么？请访问madmoney.cnbc.com。
价值1500亿美元的宠物行业正在蓬勃发展，因为人们非常喜欢他们的狗。如果您正在寻找一项可靠的投资，Dogtopia是您需要了解的名字。它在北美拥有300个门店，是规模最大、领先且增长最快的宠物特许经营店，提供经常性收入会员模式。Dogtopia提供安全、开放式游戏的狗狗日托、寄宿和水疗服务。想要一个抗衰退的特许经营权？看看Dogtopia，因为每只狗和每位狗主人都应该拥有它。访问Dogtopia.com了解更多信息。
每天，数千名康卡斯特工程师和技术人员都会创建连接解决方案，改变我们工作、生活和娱乐的方式。就像康卡斯特工程师昆勒一样，他专注于革新家庭Wi-Fi体验，面向现在和下一代。
昆勒构建功能强大的Xfinity Wi-Fi设备，提供快速可靠的连接，能够同时连接数百个高带宽设备，并为未来的应用（如增强现实和虚拟现实以及云游戏）提供下一代延迟。访问comcastcorporation.com/Wi-Fi了解更多信息。
您刚刚意识到您的企业昨天就需要招聘员工。您如何快速找到优秀的候选人？很简单。只需使用Indeed。在招聘方面，Indeed就是您所需要的一切。停止在其他求职网站上苦苦挣扎以获得求职广告的关注。Indeed的赞助职位可以帮助您脱颖而出并快速招聘。使用赞助职位，您的职位广告会跳到相关候选人的页面顶部，因此您可以更快地找到想要的人。
根据Indeed的数据，直接在Indeed上发布的赞助职位比非赞助职位多获得45%的申请。无需再等待。立即使用Indeed加快您的招聘速度。本节目的听众将获得75美元的赞助职位积分，让您的职位在Indeed.com/madmoney上获得更多关注。立即访问Indeed.com/madmoney，并通过说明您是在本播客中了解到Indeed的来支持我们的节目。
Indeed.com/madmoney。适用条款和条件。招聘？Indeed就是您所需要的一切。就像我在休息前告诉你的那样，当你挤进拥挤的交易中时，你是在玩火。如果每个人对一只股票甚至整个行业都持相同看法，这通常意味着轻松的钱已经被赚走了。
这并不意味着你不能从显而易见的事情中获利，但当你晚到派对时，你的回报率会更低，风险会更高，现在看看，这只是野兽的本性，幸运的是，没有人拿枪指着你的头，强迫你跟随对冲基金的群体，事实上，你甚至不必通过衡量情绪来考虑发现顶部和底部，如果你不想的话，有很多不同的投资方式，其中一些比其他的工作量更少，例如
有时间安排。你可以尝试预测平均值的每一次波动，在股票看起来即将触底时买入，在股票看起来处于高位时卖出。你可以在核心仓位周围进行交易。你持有大量仓位，然后在股价上涨过度时减少部分仓位，并在股价下跌时回购。你可以把你的战斗放在你的肩膀上，等待完美的时刻，整个市场大幅下跌，让你有机会立即买入你最喜欢的股票。
以比以前低得多的价格，我最喜欢的。回到我以前的对冲基金，我喜欢做这些事情。如果你有时间，当然你需要有兴趣和合适的资源，这是一个赚钱的好方法。但如果你有一份全职工作，这种方法简直就是疯了。而我说这话的时候，我的家人有可怕的精神疾病病史。
靠工作生活的人没有时间整天盯着盘面。即使你上夜班，这也不是你宝贵空闲时间的最佳用途。更重要的是，如此积极地交易不值得这种激动。
期望这就是我每晚来这里做节目的原因，我像猪一样关注市场，这样你就可以采取一种不那么激烈的投资方法，一种让你去工作并拥有个人生活的方法，这就是为什么我们帮助你通过我们的慈善信托来完成所有这些不同的事情，当你加入CMEC投资俱乐部时，你知道我真的很想让你这样做，那么，如果你没有准备好将你的整个清醒时间都花在观察股票上，你应该如何对待市场？处理兼职个股最安全的方法是什么？
首先，让我再次声明，指数基金是一件很棒的事情。如果在我描述的任何时候，听起来对你来说太令人生畏或太费时，请不要犹豫，说个股不适合我。只需将你大部分的疯狂金钱（你投资的现金）——这并不是你退休投资组合的一部分——投入一个低成本的指数基金或ETF。它们的费用非常低，可以反映标准普尔500指数。
我在休息前也说过这句话，但这是因为这是一个好建议。成为一个精明的股票投资者需要努力。成为一个精明的指数基金投资者，好吧，让我们这么说吧，这相对容易。当然，如果你管理好你的投资组合，如果你做好功课并保持自律，我认为你可以用一组多元化的个股来击败标准普尔500指数。而且我喜欢其中的一两只。
加权，只是，你知道的。但不是每个人都有那么多时间。不是每个人都有那种气质。不是每个人都愿意承担更大的风险来追求更高的回报。这也没关系。你看，你必须做适合你的事情。称之为合适性。什么适合你？所以把指数基金的选择放在你的口袋里。现在，假设你真的想尝试从个股中获利，让我们谈谈如何在不让股市完全控制你的生活的情况下做到这一点。首先，从一开始，你就需要接受最好是好的敌人。
试图在完美的时刻买卖股票是没有意义的。没有人有那么大的天赋。即使尝试也会让你发疯。你需要接受足够好的结果，而不是试图追求完美。例如，如果你喜欢的股票从60美元暴跌到50美元，你扣动了扳机，但随后它在触底反弹到60美元之前又下跌了几点，请不要责备自己犯了错误。你没有搞砸。你做了一个不错的选择，好吗？是的，如果你的时机完美无缺，你本可以多赚几点了，但赢就是赢。
其次，经常观看节目的观众知道，我不相信买入并持有的概念。我相信买入并做功课的概念，这意味着你需要在你拥有公司股份后继续研究你的公司。如果事情出了大问题，那么你可能不得不放弃。我认为在股价下跌时慢慢买入，在股价上涨时慢慢卖出是个好主意。所有这些都需要一定程度的主动管理。请不要觉得必须过于积极。
现在，你最不需要的就是随着更广泛市场中每一次波动而频繁进出股票。你想成为一个投资者，而不是一个交易者。你认为你可以完美地把握时机并频繁进出，但大多数收益都集中在短暂的爆发中。所以，如果你在场外，你很可能会错过它们。感谢伟大的彼得·林奇把这个想法放在我的脑海里。再说一次，如果你有时间和意愿进行交易，那就太好了。然而，大多数人没有。
当你有一份全职工作并试图管理你自己的投资组合时，你需要愿意坚持你相信的股票。会有抛售。会有从一个群体转向另一个群体的轮换。每周甚至每天都会有疯狂的行动。你不需要根据这些举动不断调整你的持仓。如果你相信你拥有的股票，而且你不应该拥有任何你不相信的股票，那么当背景变得艰难时，你应该愿意坚持下去。
理想情况下，你能够进出交易。但就像我告诉你的那样，最好是好的敌人。实际上，当每个人都因为最新的危机而恐慌时，你也会忍不住恐慌，然后把所有东西都卖掉。现在就出去。你甚至可以通过抛售整个股市来避免大幅下跌。
迟早，你都需要重新进入。规避下跌的重点是高位卖出，然后以较低的价格回购你最喜欢的股票。不幸的是，再次强调，这里很难把握时机。你看到我的主题了吗？我不希望你做不可能的事情。如果你抛售一切，不能保证你能够在某些事情发生变化并且市场强劲反弹之前回购你的股票。见证2023年10月市场触底时的情况，当时长期利率达到峰值并开始下跌。好吧，几乎没有人预料到的事情。解决方案是什么？
如果你不想每天都给自己造成恐慌，那就继续做功课，这样你就知道自己拥有什么。当你的股票飙升时，利用这个机会只出售部分仓位，筹集一些现金。在股价上涨20%或更多之后，你需要从桌面上拿走一些东西。这些天这是我的极限。当你的股票下跌时，用这笔现金以较低的价格购买更多股票。但你不必把握每一个短期顶部和底部。让我在这里给你一个底线。交易还是不交易？这是一个问题。
如果你想成为一个不需要整天盯着盘面的投资者，那么忍受命运的打击和箭矢并不是一件模糊的事情。你不需要在管理你的钱方面做到完美。你只需要做得足够好。这意味着你不应该浪费时间去预测市场中的每一个小波动。向吉米·奇尔克学习，放松一下。你的钱又回到了盒子里。
克莱默里卡皇帝加油。尊敬的詹姆斯·J·克莱默。你让我现在在我的办公室里跳来跳去。非常感谢你为我们所做的一切。我喜欢你的节目，并发现它非常有趣和信息丰富。我在2005年观看了你第一集的《疯狂金钱》，从那以后我就一直在观看每一集。不要错过每晚美国东部时间下午6点播出的《疯狂金钱》。此外，加入CNBC投资俱乐部，全天候与克莱默在一起。
不可能在一天中找到更多的时间。
直到现在。借助HubSpot的AI驱动工具套件，您可以更快地完成更多工作，加快潜在客户的生成，并立即创建引人注目的、吸引潜在客户的、实现配额的活动，这将为您提供足够的时间来收听像这样的播客。HubSpot。不可能的增长变得不可思议地容易。立即访问HubSpot.com/AI开始使用。♪
股市在和我说话，我的意思是比喻意义上的，而不是字面意义上的。与你在X（以前称为Twitter）上可能读到的内容相反，我没有听到声音，尽管我偶尔认为我的左磨牙冠确实在演奏音乐。
但这不是我们在这里讨论的内容。我一直在倾听盘面，而不是音乐，以了解大型机构资金经理在做什么。为此，我需要将信号与噪声区分开来。我的意思是？好的，在任何一天，个股都可能出现巨大的波动。人们很容易认为所有这些波动都同样重要，但有些波动比其他的更有意义。因此，当您看到云计算股票只是被杀害时。
例如，自然得出的结论是云计算一定出了问题。当一个真正低迷的群体反弹时，假设痛苦一定已经结束并不是什么大问题。但这太容易了。事实是，这些举动中有些是信号，有些是噪声。信号意味着某些东西。它告诉你股票可能会继续朝着相同的方向移动。另一方面，噪声，好吧，它就是噪声。
借用我从《麦克白》中最喜欢的一句台词，噪音是一个拙劣的演员，在舞台上趾高气扬地表演一会儿，然后就销声匿迹了。这是一个白痴讲的故事，充满了喧嚣和愤怒，却毫无意义。
简而言之，虽然信号传递着信息，但噪音并没有真正的收获。在另一个世界里，莎士比亚甚至会成为一名出色的投资者。区分信号和噪音既是一门艺术，也是一门科学。那么，你如何判断一次重大的股价波动预示着更大的事件呢？在我们探讨什么因素使股价波动具有意义之前，你需要了解的是，我们经常会遇到一些毫无意义的重大单日涨跌。优质股票可能会涨势过猛，涨幅过大过快，然后出现抛售。这个技术术语叫做超买。
而图表则用慢速随机振荡器或威廉指标%R振荡器来衡量它，后者是以我们经常谈论的传奇人物拉里·威廉姆斯的名字命名的。当某只股票超买时，这意味着几乎所有想要以特定价格购买这只股票的人都已购买。即使是质量最高的公司也可能出现股票超买的情况。当买家耗尽时，你几乎总是会看到回调。但是这种超买抛售并不能告诉你任何信息，除了这只股票需要喘口气，消化一下涨幅。
与此同时，即使是劣质股票也可能上涨，原因也类似。如果它们因为跌幅过快而超卖，你往往会看到不错的超卖反弹。然而，再一次，这种反弹并没有传达多少信息。这是噪音。一只股票超卖，它反弹，除非其他情况发生变化，否则一旦它消化完反弹，它可能会再次下跌。
我之所以提到这一点，是因为当你看到个股的剧烈波动时，你的大脑会试图将这种波动与基本面联系起来，即关于标的公司实际经营状况的现实世界的事实。有时这种联系确实存在。其他时候，股票的走势是噪音，而不是信号。如果你根据这种走势做出判断，最终你会感到非常愚蠢。那些想了解更多信息的人可以回顾一下关于股票市场的经典著作，那就是
那就是《一个街头瘾君子的自白》，我在书中描述了看到一只股票上涨一点就很容易让自己相信下面真的发生了什么。这是书中非常有趣的部分。实际上发生的事情只是在特定时刻买家多于卖家。在某种程度上，这可能与实际公司完全无关。很久以前，我用一只名为StrideRite的股票证明了这一点。这很有趣。顺便说一句，这是我们与CNBC投资俱乐部不断探讨的内容。
当然，这不仅仅是技术面。还有很多其他原因可能导致一只股票暴涨或暴跌，而这些原因与基本面无关。有时市场 simply 犯了一个错误，然后这个错误被纠正了。没有更大的意义。也许人们误解了一个好季度为坏季度。在财报季经常发生这种情况，因为同时发生的事情太多了。也许基金经理正在抛售某一类股票，仅仅是为了筹集资金以便购买另一类股票。是的，一个更热门的。
那么，什么样的走势具有真正的意义呢？你如何知道一次大的波动预示着未来更大的波动呢？好吧，有很多信号是很明显的。一家公司公布了令人震惊的季度业绩。
它的股票暴涨。很明显。一位分析师下调了预期。股票暴跌。很明显。这只是正常的商业活动。现在，我更喜欢寻找不寻常之处。一家公司遭遇分析师下调评级，但其股价却上涨。有趣的信号。违反直觉。根据我的经验，当一只股票在坏消息面前拒绝下跌时，这通常意味着它正在筑底，并准备大幅上涨。
一家公司发布了令人惊叹的订单。它给出了极好的预期指引。它提高了覆盖率，但股价却暴跌。好吧，这也是我正在寻找的那种信号。这意味着华尔街认为这家公司正在迎来最后一个辉煌季度。当你的股票在利好消息公布后下跌时，你可能正在看到顶部。
然而，在大多数情况下，你无法破译股票交易方式中隐藏的信息，除非在某些罕见的情况下。你甚至可能不应该尝试。了解任何特定市场中哪些有效哪些无效非常重要。但是，你不能让你的资金管理决策完全由华尔街时装秀中流行或过时的东西来指导。
否则，你最终会因为股票上涨而持有股票。这是一个糟糕的境地，因为一旦它们不可避免地开始下跌，你就不知道该怎么办了。底线是，当你评估一只股票时，要以标的公司的基本面为依据。不要对股价的日波动给予太多重视。有时你可以从个股的大幅波动中推断出很多东西。但更多时候，它告诉你一些你已经知道的事情。
或者它只是毫无意义的噪音。让我们接听电话。让我们去纽约的霍华德那里。霍华德。布亚，吉姆。这是来自布朗克斯的霍维。第一次打电话和俱乐部会员。优秀。谢谢你，我的朋友。谢谢你，霍维。发生了什么事？
哦，哇。我希望他能做到。好的。
我应该削减多少？更重要的是，因为我非常喜欢这些袜子，而且我相信它们，我什么时候可以重新买入？好的。
好的，这些问题真的很好。它们是根本性的，因为发生的事情是，我们相信纪律，我们相信信念。纪律必须始终凌驾于信念之上。这意味着我们喜欢在上涨20%时开始减仓。我们将减仓5%到10%，再上涨20%，同样的事情。如果我们真的想保持良好的状态，能够回购一些股票，我们就必须这样做。这就是我们玩的方式。否则，如果我们把现金拿出来，我们就让它继续上涨。我的天哪。俄亥俄州的内德。内德。
五星级教授克莱默，今天很高兴和你交谈，先生。你好吗？我很好，内德。谢谢你打电话来。我怎样才能帮助你？是的，先生。几个月前，我一直在听沃伦·巴菲特讲话，他谈到了最终铸造自身锚的高增长率公司。他说，公司不断扩张，其股票持续上涨。
你能向我解释一下吗？英伟达是不是一个例子？好吧，英伟达就是一个很好的例子。让我告诉你为什么。因为当你查看英伟达的远期收益、预期时，它总是看起来很贵。然后它远远超过了这些预期，以至于当你回顾过去时，你会发现这只股票在其牛市期间的售价非常低。从2012年开始，这实际上一直是英伟达的秘密。
难以置信。它一直在这样做。请不要对这只股票的日波动给予太多重视。你必须知道什么时候是信号，什么时候只是毫无意义的声响和噪音。看看《疯狂金钱》节目。我正在强调许多投资者错误地认为是机会的一个关键陷阱。我将解释为什么你应该比你想象的更谨慎。我将与我的投资俱乐部合作伙伴杰夫·马克斯一起回答你所有的投资问题。所以请继续关注克莱默。
晚上好，克莱默先生。谢谢。感谢你所做的一切。你一直是你教学的宝贵信息来源。我必须说谢谢。感谢你的所有建议，并让我们免于自毁。你的建议让我辞掉了我讨厌的工作。我爱死你了。感谢你所做的一切。感谢你让我们赚钱。更重要的是，感谢你让我们免于亏钱。
整个晚上，我一直在警告你追随者的危险。当每个人都期望股市出现相同的结果时，很有可能不会像预期的那样发展，因为它已经被计入价格了。这就是我们所说的计入价格。这就是为什么你需要对IPO周期格外谨慎的原因。让我们回顾一下。我们一次又一次地看到了这种模式。我们迎来了大量的新交易。起初，其中许多交易价格暴涨。
但与此同时，它们正在用新的股票供应淹没市场，而这种供应最终会拖累我们。我已经说过一百万遍了，股市就像任何其他市场一样，它是
它完全取决于供求关系。供应过多，价格就会下跌。问题是，当IPO让一些人发了财时，你往往会感受到一种明显的乐观情绪。然后，当交易开始吸引较少的兴趣时，乐观情绪就会变成敌意。然后整个市场，不仅仅是IPO，往往会暴跌。我们已经看到这种情况发生了很多次。在2020年和2021年，我们迎来了这波新的IPO和SPAC并购。许多人将他们的政府刺激支票投资于市场上最热门的股票。
仅在2021年，请注意，我们大约有400个传统的IPO和另外200个SPAC并购，这些并购最初是指那些将随着时间的推移进行大量收购的空头支票公司。但在2020年，许多初创公司开始利用SPAC并购作为上市的一种方式，同时规避了美国证券交易委员会（SEC）对IPO施加的严格规定。现在，最初有一些非常令人兴奋的公司确实火了起来。例如，Zoom视频。
该公司于2019年上市，然后在2020年疫情使其平台变得至关重要后（至少在COVID时代），股价飙升至平流层。起初，你会得到一些热门交易来让人们兴奋。在2020年，我们还涌现了大量的电动汽车和充电站相关的IPO和SPAC并购。起初，这些股票势不可挡，尽管这主要是因为这是一个高风险投机时期，人们愿意给任何带有正确流行语的东西。
当然，错误地给予了宽容，让人想起90年代末的互联网时代，任何与互联网相关的东西都备受青睐，直到市场被过多的供应淹没，整个集团在2000年崩溃。我将给你一个来自2020年的具体例子。这是一家名为Quantum Spatens的公司。
Quantum Space，回想起来，基本上是一个科学实验，旨在为电动汽车开发更好的电池技术。任何人都可以开发出更好、更高效的电池，并能够快速充电，你甚至可以在电动汽车失去一些光彩的世界中赚大钱。但Quantum Escape距离拥有任何他们可以实际商业化并销售的东西还有很长的路要走。即使四年后，这些人仍然没有任何有意义的收入。
早在2020年和2021年初，华尔街仍在对任何与电动汽车相关的东西给予宽容。QuantumScape通过SPAC交易上市。你必须记住，你必须对这些交易持怀疑态度。当并购交易宣布时，它与之合并的SPAC的股票在短短两个交易日内上涨了一倍多，达到20美元以上。现在，在这个最初的极度炒作时期，这只股票，我知道这会很疯狂，但这只股票飙升至近133美元。这就是它在2020年12月达到峰值的地方。
然后我们开始看到做空者纷纷出现，认为这是一个骗局。华尔街逐渐对盈利为零的公司失去了兴趣，更不用说像QuantumScape这样的超级投机性股票了。没有收入。
最终，到2022年末，这只股票被彻底摧毁，成为个位数，因为它只能在某些时候反弹到这些水平以上，这要归功于我认为偶尔的做空挤压。而且，QuantumScape绝非孤例。我并非有意针对它。在20和21年的IPO热潮中上市的各种电动汽车股票都被摧毁了，尽管它们最终反弹了。但Lucid、Nikola、Canoe、Lion Electric、Lightning Motors、Lordstown Motors、Faraday Future Intelligent Electric，所有这些
所有这些股票的股价都从峰值下跌了90%以上。许多公司，如Nikola，结果是，嗯，存在一些欺诈行为。他们的创始人兼首席执行官甚至被判入狱。
再说一次，仅在2021年，我们就大约有600家公司上市。到那年下半年，许多交易都以失败告终，因为我们已经有了太多的新发行股票。美联储在2021年11月开始谈论加息的那一刻，整个大厦就崩塌了。这些新发行股票几乎在整个2022年都被摧毁了。
这就是为什么我在2021年末出来警告你IPO狂热带来的危险。我说有一种肯定的方法可以损害牛市，那就是用大量的供应来淹没它。新的供应。
再说一次，当大量公司开始上市时，我们基本上会在股市中出现供应过剩。我还警告你，最终IPO泡沫会破裂，然后你可能会被套牢。别忘了，在2000年时代上市的数百家质量极低的公司最终都破产了。2021年同样糟糕。事实上，你可以认为它更糟糕，因为其中很多都是SPAC并购。这可能会做出美国证券交易委员会在传统IPO中永远不允许的极其自信的长期预测。
另一个大问题是，当投资组合经理对在新IPO中投入大量资金感到兴奋时，他们通常需要通过出售其他东西来筹集这笔资金。当有很多大型交易时，他们需要进行大量抛售。由于美联储的零利率政策和人们从政府那里获得的所有刺激支票，2021年略有不同。但在正常的IPO周期中，新的往往会淘汰旧的。这就是发生的事情。你卖掉以买入。
记住，进入市场的大部分新资金都流入了指数基金，而它们无法参与IPO，因为这些股票尚未进入指数。参与这些交易的主动型基金总共没有足够的现金流入，无法在不卖出其他东西的情况下参与大量大型交易。这就是它的机制。因此，下次我们出现大量即将进行的首次公开募股时，当IPO来势汹汹时，你需要记住谨慎行事。
底线是，尽管我热爱任何能激发股市热情的东西，当然，没有什么比几家大获成功的IPO更能做到这一点。当我们出现一波新的发行时，你必须小心。IPO周期往往一开始很强劲，产生很多乐观情绪，然后它就枯竭了，所有新的股票供应都会对市场造成很大的压力。请记住这个概念，下次你对一些炙手可热的交易感到兴奋时，疯狂的钱会在休息后回来。
我喜欢你的节目。
当你挑选股票时，你需要非常小心，不要因为错误的原因而做正确的事情。这种情况比你想象的更频繁。假设你找到了一家伟大的公司，管理良好，基本面强劲，股息丰厚。你购买了该公司的股票，并且股价上涨。得出股票上涨是因为你最初喜欢它的所有原因是很自然的。
这并不总是正确的。你可能会认为胜利就是胜利，但有时情况比这更复杂。如果你不明白为什么一只股票会上涨或下跌，那么当它停止上涨或下跌并朝相反方向移动时，你可能会非常困惑。当我们感到困惑时，猜猜会发生什么？我们会做出非常糟糕的决定。例如，有很多优秀的、管理良好的消费品包装公司。他们称之为CPG公司。也许你想购买宝洁公司，一个长期的最爱。有很多合乎逻辑的原因可以喜欢它们。但是
就像我之前告诉你的那样，逻辑很少是驱动股市日波动的因素。但是让我们继续讨论。假设你购买了一些宝洁公司的股票，因为你真的相信管理层，或者你喜欢股息，或者你认为塑料和燃料成本正在下降，这将提高公司的毛利率。这是很大一部分支出。所以你买了股票，然后它价格暴涨。接下来是什么？好吧，你必须……
问问自己，它为什么上涨？很容易告诉自己，我成功了。市场终于给了宝洁应有的认可。当你买入一只股票并且它上涨时，这意味着你是对的。当你正确的时候，为什么要怀疑自己呢？答案很简单，因为你可能只是运气好。
正如我之前告诉你的那样，运气好比能力强更好。但无论如何，你需要能够区分两者。因此，当你包装，比如说你在宝洁公司获得了一笔不错的收益时，你应该问问自己，你是对的，还是只是碰巧在正确的时间出现在正确的地方。
我所说的正确的时间和地点是什么意思？轮动，轮动，轮动。有时，消费品包装股会因为与标的公司无关的原因而大幅上涨。宝洁公司，就像所有消费品包装公司一样，是一只衰退型股票。因为它的收益往往在经济放缓期间保持稳定，所以当我们得到糟糕的经济数据时，它的股票就会上涨。如果你购买这些股票是因为你相信这项业务，但随后它们作为与业务无关的行业轮动的一部分而上涨，你仍然获得了胜利。坏的
银行不会告诉你他们不能收取这笔钱，因为他们不接受来自轮动的利润。但你不想因为市场诱使你相信宝洁公司是基于基本面而上涨而措手不及，而实际上它受益于对整个消费品包装股行业的轮动。你知道，高露洁、强生公司。这就是我之前所说的从噪音中过滤出信号的意思。
这很难做到。为什么？因为存在一种叫做确认偏差的东西。当你有一个论点，新的证据似乎证明你的论点是正确的时，自然而然地你会相信你一直都是对的。你应该带着怀疑的态度对待这种感觉。也许你是对的。人们每天都对股票是对的。但也许这只是一个巧合，该死的，你应该在巧合消失之前登记注册。好的，让我给你一个具体的例子。
住宅太阳能股票在2020年和2021年飙升，并在2022年继续上涨，即使大多数成长板块都被粉碎了。如果你拥有它，你可能认为你赢了，因为人们正在拥抱可再生能源，政府也在大力补贴它。但在2023年，住宅太阳能股票被摧毁了。为什么？
你知道这与可再生能源的普及无关吗？它无法被慷慨的联邦补贴阻止。相反，事实证明，人们无法在不借钱的情况下负担得起住宅太阳能系统，这意味着整个行业实际上并非建立在太阳能之上，而是建立在
一旦人们意识到长期利率将在相当长的一段时间内保持高位，住宅太阳能股票就被摧毁了。这并非巧合，例如Enphase在2020年和2021年人们几乎可以免费借钱时正在蓬勃发展。所以让我告诉你关于这件事的底线。了解你喜欢的股票上涨或下跌的原因非常有帮助。当你获胜时，不要懒惰地认为你只是做对了。想想如果你只是碰巧在正确的时间出现在正确的地方意味着什么。
请谨慎行事。坚持下去。今晚，我教你所有关于元经济学101的知识。但现在是时候转向你了。我的观众很聪明，这就是为什么我最喜欢的节目部分，正如我总是告诉你的那样，是直接回答你的问题。现在，今晚，我带来了杰夫·马克斯，我的投资组合分析师，CNBC投资俱乐部的同伙，来回答你的一些问题。杰夫，不要得意忘形。一些来电者一直在打电话说你做得很好。
你知道，保持冷静，这样你才能进门。谢谢。对于那些在俱乐部里的人来说，杰夫不需要介绍。对于那些还不是会员的人来说，我希望你们很快就会成为会员。杰夫的见解和我们的来回互动，我们认为这是投资俱乐部的重要组成部分。非常感谢你。好了，现在让我们开始吧。首先，我们有一个来自吉米的问题，他问，我们如何才能最好地识别一个行业中最好的公司？现在，我有一种我喜欢的方法。
我喜欢看看谁的毛利率最高，因为这意味着他们拥有最大的护城河。这意味着他们可以赚最多的钱。这是人们没有足够关注的事情，毛利率。是的，这是一个很好的方法。你也可以看看谁的增长最快，以及收入。但我认为另一种非常重要的方式是阅读
公司及其同行和客户的电话会议。看看谁与谁合作。这将告诉你谁是最好的，谁拥有最好的产品，谁最善待他们的客户。这是一个非常好的观点，因为我发现，在电话会议中，你可以真正感受到分析师是讨厌它还是喜欢它。你可以经常从他们的问题中看出他们是否敬畏，或者他们是否认为有什么不尽如人意的地方。
所以这是一个很好的，很好的观点，电话会议。接下来，我们有一个来自宾夕法尼亚州伊恩的问题，他问，你强调了多元化和做好功课的重要性。一个人是否可以拥有太多不同的股票，以至于无法跟上功课，同时保持多元化？我过去常常与波普讨论这个问题。我的父亲，他通常喜欢拥有40到50只股票。
我会对他说，爸爸，你为什么有40、50只股票？因为，你知道，吉米，我每天工作几个小时，然后我花很多时间只是关注市场。所以我喜欢关注很多股票。现在，他有时间。大多数人没有。这就是为什么我通常会说。尽量保持在10只以内。不要自己成为共同基金经理。
是的，我认为多元化的益处在某种程度上会开始减少，如果你不断添加和添加股票。但那是5到10只。这就是我们通常对俱乐部所说的。从最好的开始。选择你喜欢的。运用你的观察力、好奇心。当你能够做更多的功课时，你就可以开始添加更多了。
更多是的，我认为这是一个完美的完美情况。接下来，我们有一个来自宾夕法尼亚州迪恩的问题，他问，我正在考虑购买标普500指数基金或总股票市场指数基金，两者似乎都具有非常相似的费用比率和历史回报，两者之间主要区别是什么？你觉得哪个更好？你知道约翰·博格尔亲自告诉我，吉姆，我想让你把你的401k投入到先锋的总股票市场回报基金中
这就是我所做的。我问他为什么。他说，从长远来看，你会获得更好的业绩，因为你会分散投资于标普500指数之外，最终你会选择一些在总股票市场中表现非常好的年轻成长型股票。这正是区别所在，对吧？标普500指数，这将更多的是大盘股。而总股票市场指数基金则包括中盘股，以及一些小盘股。但我认为，如果你从长远来看，回报率不会有太大区别。我做了TSM。你用哪一个都很好。
对，但我最终这么做是因为指数基金之父是约翰·博格尔，众所周知。杰克说，吉姆，这只总股票市场回报基金会击败它。这需要很长一段时间，但这确实有点……无论如何，我只是为了向已故的约翰·博格尔致敬，他是一个了不起的人。好了，现在让我们去纽约的迈尔斯那里，他问，你抛售的阶段是什么？现在，我假设抛售是指我们什么时候进行一些抛售。上涨20%，我们喜欢进行少量抛售。然后再次上涨20%。我们一直很……
比如说，我们一直勤于让我们的优质股票上涨，并抛售那些表现不佳的股票。这是关键。你让你的优质股票上涨，但如果你能将损失降到最低，并在抛售方面更积极，你将跑赢市场。
对。你必须始终记住，当你的最初论点没有像预期的那样发挥作用时，你可能需要进行调整。我知道在某些情况下，我们经常了解到，当试图退出困境时，我们的第一次抛售是最好的抛售。是的。我认为承认你亏损并没有什么错。重要的是，正如我们前几天与罗杰·费德勒谈论的那样，你赢的次数多于输的次数。这就是你需要做的。
0 好的。现在，你知道吗？我们必须把剩下的问题留到下次。所以，我只能说我喜欢说，总会有某个地方的牛市。我保证会为你找到它，就在《疯狂金钱》节目中。下次见。吉姆·克莱默在本播客中表达的所有观点仅代表克莱默本人的观点，并不代表CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且克莱默可能已通过电视、广播、互联网或其他媒体传播过这些观点。
你不应该将吉姆·克莱默表达的任何观点视为进行特定投资或遵循特定策略的具体诱因，而只应将其视为其观点的表达。克莱默的观点基于他认为可靠的信息，但CNBC及其关联公司和/或子公司均不保证其完整性或准确性，也不应将其视为可靠信息。要查看完整的《疯狂金钱》免责声明，请访问cnbc.com/madmoneydisclaimer。
谢谢。
管理团队并推动可衡量的成果。达顿商学院被评为全国排名第一的公立商学院，其与众不同之处不仅在于我们所教授的内容，还在于我们的教学方式。弗吉尼亚大学达顿商学院。非同寻常的商学院。