Mad Money w/ Jim Cramer 6/17/25
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如果您经常观看这个频道，您会听到关于美联储、商业周期、关税和贸易的无休止的讨论，当然还有我们所有贸易伙伴试图通过违反伟大仲裁者——世界贸易组织的规则（或者至少在精神上违反规则）来超越我们的各种方式。

但是，尽管人们对美联储或贸易政策或经济固有的繁荣与萧条性质给予了不懈的关注，但我们并不总是能够很好地将这些内容放在上下文中，并解释它们对您的重要性。我也包括我自己在内。在某些时期，在任何一个晚上，你都会看到我抱怨美联储主席在对抗通货膨胀或失业的斗争中可能犯了一个错误。然后他发表一个声明。突然间，我表现得好像这个人是自从有了切片面包以来最好的东西。一个负责任的人。

一个善良的人，一个好人，他正在做一项了不起的工作，股市非常喜欢。至少直到下一次会议。

看，金融和新闻业存在一个问题，那就是我们可能会过于关注内部细节，以至于忘记以每个人都能理解的方式解释所有事情。即使您不在投资银行工作或没有经济学学位。这就是为什么我的使命是将这些概念变得易于理解。这样，像您这样的家庭游戏玩家就可以像专业人士一样严格地分析股票。我们与 CNBC 投资俱乐部也是这样做的，我认为您应该加入。

但是，任何一个节目中只有那么多时间，而且每天都有很多内容需要涵盖。这就是为什么今晚我要退一步，解释你需要了解的关于美联储、商业周期、宏观经济的所有内容。这些东西是必不可少的。别担心，我会让它变得有趣。你认识我。让我们从美联储开始。

我们经常表现得好像美联储非常重要。我们唯一需要知道的事情，有时这是真的，尽管大多数情况下这是一种夸大其词。你会听到关于美联储的隐喻，当他们降低利率时，他们正在刺激经济，使其加速；当他们提高利率时，他们正在猛踩刹车。你听到所有这些东西。这确实让我抓狂。

好的，我刚才给你的就是一个很好的简写。但今晚我希望你准确地理解这种机制是如何运作的。与其像我们通常那样逐案处理，利率上升对银行有利，但对住房不利，因为抵押贷款利率上升。对汽车也不利，因为汽车分期付款上涨。对企业也不利。由于信贷问题，扩张或引进新库存变得更加昂贵。换句话说，我希望你知道为什么我们这么多人害怕美联储。

在低迷的市场中，同时又寻求他们的经济救助。

现在让我先说一些显而易见的事情：美联储并不是一个秘密集团，它不会在暗中控制经济；他们不是光明会；他们与图恩和塔克斯邮政系统没有任何联系；实际上，美联储由一个理事会监管，所有理事都由美国总统任命，并由参议院确认；但是，一旦他们被任命，总统就不能解雇他们，这就是为什么我们将其视为一个独立机构。

那么美联储是什么呢？它是一个中央银行，就像其他所有发达国家的中央银行一样。这些是负责货币政策的独立政府机构，这意味着货币供应和利率，它们还监管金融部门的部分业务。

当您听到我说美联储正在收紧或放松时，我指的是短期利率。看，根据法律，我们的中央银行确实有权设定所谓的联邦基金利率，这是银行可以隔夜无抵押借款的最短短期利率。当您听到美联储正在加息或降息时，我们谈论的确实是这个利率。

那么，为什么一个独立机构要设定利率呢？这是一个好问题。这是因为我们的中央银行从国会获得了这种我们所谓的“双重使命”。他们应该同时促进最大就业和稳定物价。换句话说，他们的工作是控制通货膨胀，而不会损害经济。有时这意味着要做一些非常不受欢迎的事情。

例如，积极加息，这通常对股市非常不利。对你来说也很糟糕。这就是为什么你不能让民选官员制定货币政策。人们担心，如果他们需要担心连任，他们就不会足够无情。这对我来说很有道理。那么机制是如何运作的呢？美联储设定的短期利率如何影响通货膨胀和就业？好吧，假设美联储将联邦基金利率从 2% 上调至 2.25%。

这如何才能给经济踩刹车呢？首先，即使是四分之一点的加息也会使银行短期借款变得更加昂贵。你最好相信银行会把这转嫁给你，也就是客户。因此，如果您想要相对短期的贷款，它将花费您更多钱。假设您是一家拥有循环信贷额度的小型企业。突然间，您的借贷成本更高了，这意味着您不太可能扩张。当资金便宜时，很容易开设新地点或雇用新员工。但是当借贷成本上升时，

扩大业务的经济效益变得不那么宽容了。它变得危险了。每次美联储收紧时，企业都会变得更加谨慎，这会波及整个经济。最终，随着招聘速度的放缓，失业率将开始上升。看，我们甚至可能陷入衰退。我们经历过许多美联储强制实施的衰退，随后是同样多的美联储强制实施的复苏。这是一个循环。

现在，他们为什么要让这么多人失业呢？记住，美联储的工作部分是促进就业。但我认为，另一部分通常更重要。那就是消除通货膨胀。而那些压制通货膨胀的事情也往往会压制经济。当通货膨胀失控时，你知道它会做什么吗？它会摧毁大量的财富。高物价使每个人的生活都变得悲惨。此外，正如我们近年来所了解到的那样，如果您让通货膨胀加速，那么它将非常难以消除。

从美联储的角度来看，最危险的通货膨胀是工资通货膨胀。一旦企业觉得有必要稳定地提高工资以留住员工，他们就必须提高价格以将这些劳动力成本转嫁给消费者。这实际上是 2022 年和 2023 年的概括。与此同时，工人们有更多的钱可以花。这意味着对几乎任何东西的需求都会增加，从而导致价格螺旋式上升。突然间，到处都是通货膨胀。而更高的工资毫无意义，因为一切都变得更加昂贵了。

不过，这是重点。当您看到通货膨胀时，这应该让您感到害怕，因为这意味着美联储将提高利率以消除它。他们会尽职尽责。要么这意味着让经济陷入困境。这就是为什么我们像鹰一样注视着美联储。这就是为什么我们争论经济在崩溃之前能够承受多少次加息。这就是为什么我告诉你，当美联储收紧时，坏消息是好消息，因为情况越糟，美联储放松的可能性就越大。

这也是为什么一旦美联储停止收紧并开始降息，拥有股票就更容易的原因。底线是，我们害怕美联储，因为美联储设定利率。如果他们弄错了，他们可能会让通货膨胀不受控制地蔓延，或者对经济和您造成真正的损害。我们崇拜美联储，因为当他们做对时，结果可能会对股市非常好。无论哪种方式，尽管我喜欢整晚谈论股票，但我必须告诉你，

我负担不起美联储的言论。我想和佛罗里达州的史蒂夫一起开始通话。史蒂夫。嗨，吉姆。恭喜你《疯狂金钱》播出 20 周年。你真是太好了。谢谢你，史蒂夫。我该如何帮助你？我们从你那里学到了很多东西。谢谢。我的问题是，购买像 ITA 这样的国防部门 ETF，同时购买同一部门中最好的公司是否有意义？

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我正在揭开美联储及其所做的一切的神秘面纱，从量化宽松到采用大量所谓的“美联储说法”等等。这是美联储之夜，我们才刚刚开始。所以请继续关注克莱默。

不要错过《疯狂金钱》的任何一秒。在 X 上关注 @Jim Kramer。有问题吗？在 Twitter 上向克莱默提问。#MadMentions。发送电子邮件至 madmoneyatcnbc.com 或致电 1-800-743-CNBC。错过了什么？请访问 madmoney.cnbc.com。

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我们刚刚回顾了美联储，他们真正做什么，为什么他们觉得有必要在一个强劲的经济中加息，为什么这些更高的利率对我们关注的大多数公司来说都是坏消息，以及为什么美联储会在经济变得过于疲软时放松以试图让它恢复运转，但还有一种机制会让加息在损害蔓延到普通民众之前就对华尔街造成毁灭性打击，这与当我们收到加息将停止的信号时股票飙升的原因相同，我指的是股市本身的性质

我喜欢说市场是一个预测机器。这项业务完全是关于预期的。数百万交易员和投资者对股票进行投注。他们每个人都在试图预测未来，而不是看着他们的屏幕说，“哦，这就是价格。单独来看。大量的这些赌注最终会被证明是错误的。

总的来说，市场在进行预测方面非常出色。最终结果是，股市往往反映的不是现在，而是华尔街对未来的集体看法。比如说六到九个月后，这就是世界观。因此，当我们获得改变我们对未来印象的新数据时，它可能会立即对股价产生巨大影响。

如果资金经理突然感觉到经济在未来六个月将逐渐放缓，会发生什么？股票不会随着经济在未来半年内逐渐下跌。不，股票会立即暴跌，因为如此多的投资者突然预期经济会放缓，他们采取了行动。这就是你最终会遇到像 2022 年那样可怕的下降的原因。我说下降，但实际上，你知道吗？这是熊市的突然发作。

进入 2021 年底，如果你没有看得太仔细，经济似乎一片火热，就业情况令人难以置信，除了出现一些欺诈迹象外，企业在疫情期间蓬勃发展，美联储已将利率降至零，他们实际上是在印钞票，因此我们得到了各种各样的企业成立，大量的低质量 IPO，我应该补充一点，更不用说那些我非常讨厌的垃圾 SPAC 了，但到了 2021 年 11 月，美联储警告说通货膨胀正在失控，加息即将到来，立即所有高飞的成长型股票

都被摧毁了。他们在接下来的大部分时间里都在暴跌。这些东西瞬间变得不可触碰。其余的市场坚持了下来，最终在 2022 年 1 月的头几天达到顶峰。

虽然美联储直到 3 月才真正开始加息，但我们都知道加息即将到来。鉴于通货膨胀加剧，看起来它们可能会非常残酷。华尔街预料到了痛苦，这就是为什么标准普尔 500 指数从 2022 年 1 月的峰值到 10 月的低点损失了超过 25% 的价值。在那时，通货膨胀完全失控，以至于投资者恐慌。这就是他们造成可怕下跌的原因。

但随后，长期利率（由实际市场而非美联储设定）开始下降。每个人都将其视为美联储可能在加息方面采取较少激进行动的信号。一年后发生了类似的事情。在 2023 年，人们不断猜测美联储何时可能愿意停止加息。到 10 月我们处理完加息确实已经结束时，股市已经起飞了。你必须预期。好吧，

虽然我们在 2024 年的大部分时间都在想知道美联储何时会开始降息以及最终会降多少次，但这实际上并不重要。虽然许多记者和资金经理喜欢强调细节，但这里最重要的因素只是知道美联储是你的朋友还是你的敌人。当美联储是你的朋友时，这意味着加息已经不在考虑范围内，降息已经在考虑范围内，股市就可以咆哮了。

当华尔街看到降息的潜力时，我们将迎来一个繁荣的牛市。这就是 2024 年对股票如此有利的原因之一，即使降息直到 9 月才开始。即使美联储兑现了诺言，债券市场也拒绝配合。然而，最终，这并没有让我们脱轨。只要美联储是你的朋友，拥有股票就简单得多。永远记住这一点。

这就是为什么我们如此关注美联储的原因。它的声明会影响经济的轨迹。市场会迅速对任何这些变化做出反应，任何被认为是重大变化的事情都可能粉碎平均值或

将它们弹射到平流层。这里的关键是没有人耐心地等待一切结果如何。如果美联储主席说我们明年将三次加息，交易员不会等到明年再卖出。他们现在就卖出。如果美联储主席收回这一决定，那么交易员将转身争先恐后地购买相同的股票。这里的底线是，一切

这个行业的每个人都在不断查看数据，以拼凑出他们自己的世界观，即对事物在近期到中期未来的看法。当美联储、总统或某些外国行为者做了一些事情，严重地改变了华尔街对未来的看法时，

它可以在眨眼间摧毁牛市，导致一些令人恐惧的下跌，这就是为什么我试图让你为它们做好准备，无论是在任何商业周期中。支持我。接下来，你可能并不总是需要关心美联储，但当他们表明他们的存在时，你知道该如何反应吗？克莱默将为你分解接下来。

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还记得为什么更高的利率会损害企业吗？它们使借贷变得更加昂贵，使公司扩张变得更加昂贵，使您购买新房变得更加困难。人们和公司开始暂停或取消新项目。然后，随着经济活动的放缓，您开始出现裁员，这反过来又导致消费者支出进一步减少，依此类推。这是一个恶性循环。但是

但是降息却恰恰相反。当美联储开始放松时，公司短期借款变得更便宜了。与此同时，将现金存入支票账户或存款证的回报率降低了。因此，从最大的公司到普通个人，突然间，每个人都减少了储蓄的动机，增加了支出的动机

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那么，平均值将像我之前提到的那样起飞。资金经理认为美好的日子又来了，因此他们购买了他们在美联储收紧时不愿碰的周期性股票。他们抛售防衰退股票。好吧，他们讨厌那些。他们不需要良好的经济就能蓬勃发展，因为，他们的同比盈利增长将与例如击败低迷的房屋建筑商、工业企业、汽车制造商的增长相比相形见绌。就是这样。

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传奇的是，我已经为此批评过他们。现在，有时这比其他时候更容易做到。杰伊·鲍威尔宣誓就任美联储主席后不久，他决定对当时基本上不存在的通货膨胀采取强硬立场。但鲍威尔听起来非常强硬。因此，在 2018 年 10 月，一个非常糟糕的时刻，市场遭遇了残酷的抛售。

部分原因是，我们在2018年的时候，并不真正了解鲍威尔（J-PAL）的行为方式。他当时相对来说是新上任的。我们知道他的前任珍妮特·耶伦（Janet Yellen）喜欢如何运作，但我们对鲍威尔如何胜任这份工作并没有那么多的了解，不知道他是否像耶伦那样依赖数据，还是像本·伯南克（Ben Bernanke）在金融危机爆发前那样教条主义。幸运的是，他最终比我们许多人担心的更依赖数据。当你有像鲍威尔这样理性的美联储主席，他真的会像鲍威尔那样认真完成作业时，你就能对做出预测更有信心。它

如果你知道美联储担心什么，如果你知道他们在关注什么，那么当你相信他们即将改变方向时，更容易冒险押注股票。果然，几个月后，鲍威尔改变了方向。那一轮的最后一次加息是在2018年12月。到2019年中期，美联储再次降息。他再也没有犯同样的错误，尽管许多人认为他后来犯了

相反的错误，即在通货膨胀从2021年开始肆虐时，行动过于迟缓。我认为这只是事后诸葛亮。降息呢？一旦美联储开始放松政策，不仅仅是暂停加息，而是降息以刺激经济增长，华尔街就有一套策略，对冲基金经理们也会遵循。他们会严格遵守。

他们会卖出抗衰退的股票，也就是公用事业股和消费必需品股，然后买入周期性股票，也就是那些在经济加速时能够赚大钱的公司。顺便说一下，我们不会为了慈善信托而严格遵守这个策略，因为我相信保持多元化的投资组合，我不喜欢频繁买卖。我们不这样做。但我们非常清楚这一点，它有助于我们的决策，如果你加入俱乐部，你就会知道。当我们遇到这些美联储引发的轮动时，往往会把婴儿和洗澡水一起倒掉。

但是，当你开始挑选那些已经过时的股票时，你需要小心，因为基金经理们正在押注经济复苏或放缓。他们会让你受伤。在这种情况下，没有人特别关心估值。即使某些股票已经变得过于便宜，注重增长的对冲基金也不会停止抛售不受欢迎的股票。这不是重点。他们不想在任何方向上与美联储对抗。让我再说一句。大多数时候，你不需要像鹰一样密切关注美联储。

只有当我们处于拐点时，例如当经济过热，或者当利率上升到企业真正开始放缓的地步时，美联储才会变得如此重要。杰伊·帕拉斯特（Jay Palast）掌管着一个充满变数的时期，做出了许多艰难的决定。我最喜欢他的前任珍妮特·耶伦（Janet Yellen）的一点是，你可以安全地忽略她。

耶伦对她的计划非常明确。她非常谨慎。因此，大多数时候，她的公开声明实际上可以说是无关紧要的。当然，她掌管着我们经济中一个不同寻常的时期，当时通货膨胀非常低，但增长也不多。我的意思是，你并不总是需要关心美联储。底线。

当美联储很重要时，当它收紧政策过于激进，或者当它即将开始放松政策时，它真的非常重要。现在你确切地知道这是为什么了。我需要去纽约找基思。基思。

克莱默先生，非常感谢您给我这个机会。我60岁了，已经退休了，从来没有真正涉足金融市场。我想知道，对于一个试图……的人来说，是不是太晚了？

绝对不是。我会告诉你，只有那些对自己的生活持愤世嫉俗、消极和非建设性观点的人才会太晚。60岁还年轻。我认为你还有很多年。我认为你应该拥有混合的成长型股票和收益型股票。我觉得如果你现在不开始，那将是一个错误。我对此深信不疑。让我们去印第安纳州的多丽丝那里。多丽丝。嗨，吉姆。我喜欢《疯狂金钱》。感谢分享。你真棒。

谢谢你，多丽丝。非常感谢你。我是认真的。我是认真的。我该如何帮助你？你能分享一些关于如何评估和选择优秀的铀矿业公司的技巧吗？谢谢。

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你并不总是需要关心美联储，但当它很重要时，它真的非常重要。比埃德·莫尼黑德（Ed Moneyhead）重要得多。我正在深入研究历史书籍，向你展示美联储对这个市场的影响有多大。当它想发挥作用的时候。稍后，我会回答你的问题。课程开始了，所以要跟着克莱默。

现在我们已经看到了美联储通常加息时会发生什么，但情况并不总是像2022年那样顺利，即使那一年对股市来说远非一帆风顺。然而，与其他一些时刻相比，这种下跌微不足道。所以，让我们来谈谈突然出现的极度疲软。让我们来谈谈崩盘，包括美联储加剧的崩盘。迟早会再次发生。我希望你做好准备。在我的整个职业生涯中，我只推荐过四次卖出所有股票。

1987年10月15日，1998年10月8日，2000年3月，最重要的是2008年10月。这三次预测都是正确的。

真是令人惊叹。一次是完全错误的。真是太令人惊叹了。差点毁了我的对冲基金。首先是87年的崩盘。进入那一年，情况看起来相当不错。经济加速增长。我们的股市充斥着日本资金。这是80年代，当时日本是世界上崛起中的经济强国。他们毫不犹豫地以几乎任何价格购买美国股票。

他们的购买行为将估值推高到荒谬的水平。在峰值时，道琼斯指数的市盈率为29倍，这简直是疯狂的。即使在经济蓬勃发展的时期，这也贵得离谱。在87年10月之前，我们已经从8月下旬的2700点高点略微回落。然后真正的崩盘分两个阶段发生。首先，我们在10月中旬的可怕时期，从2600点下跌了大约400点。

然后是黑色星期一和可怕的星期二，两天内暴跌超过600点。总的来说，市场在短短几周内损失了近40%的价值。

是什么导致了这种下跌？好吧，这是一群骗子，是的，我说的是骗子，他们一直在销售一种名为投资组合保险的新奇产品。基本上是利用期货来阻止任何基金下跌约5%。但标准普尔期货仍然是一个相对较新的东西，它们并没有像广告中宣传的那样有效。下跌5%，保险生效，这随后导致大量卖单涌入，纽约证券交易所和纳斯达克的买盘被一扫而空。这就像往已经燃烧的建筑物上浇汽油。

纽约无法应对芝加哥的抛售。那是芝加哥的期货。太快了。太猛烈了。结果就是黑色星期一的崩盘。

现在，87年的崩盘仅仅是基于估值过高和投资组合保险等失败产品，这些产品最终什么也没有保险。但实际经济情况如何？你猜怎么着？它做得很好。一年后，即使你购买了在崩盘前交易最活跃的股票，你仍然会在12个月内收回所有损失。如果你像我们在我的对冲基金那样持有现金，部分原因是卡伦·克莱默不喜欢这种行为，那么在崩盘之后，这是一个令人惊叹的买入机会。

1987年10月成就了我的声誉，但1998年10月却差点毁了它。你看，在98年，由于长期资本危机，市场在9月份的大部分时间里都疲软。这是一家大型对冲基金，至少按照当时的标准来看是大型的。它把自己搞垮了，需要平仓一些非常大的头寸。这种溢出效应威胁到许多银行，但美联储似乎对此漠不关心。事情是这样的，每当出现新的问题时，美联储似乎总是漠不关心，直到它不再漠不关心为止。

当时，我感觉到了彻底的崩溃。我自己的对冲基金表现不佳，我们刚刚遭受了大规模的赎回。投资者正在撤资。在跌势的绝对低点，也就是10月8日，我惊慌失措了。在一个令人难忘的时刻，我写了一篇文章，题目是：

给它起个标题。现在就离开street.com。我们重复一遍。现在就离开，因为它已经成为传奇。你看，两个小时后，当时的联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）出来表态了。他宣布紧急降息，并承诺提供大量流动性。市场开始上涨。再也没有回头。我的“现在就离开”的呼吁也许是我一生中犯下的最严重的职业错误。你知道，一旦它在网站上，你就无法把它撤下来。

我在98年吸取了一个重要的教训。即使美联储似乎在打瞌睡，他们仍然可以在任何时候醒来并纠正航向，尤其是在市场表现不佳的情况下。2000年怎么样？与之相比，互联网泡沫的破裂似乎几乎乏味。纳斯达克指数在90年代后期经历了史诗般的上涨。科技股飙升至荒谬的水平。然后在2000年初，涨势加速，整个板块进一步飞向平流层。这是一个典型的投机泡沫。

就像我们在2021年看到的那样。我很高兴地说，我几乎一路追涨。我在顶部前一周告诉人们卖出，我们在我的对冲基金中做了一些针对纳斯达克指数的大规模做空交易，所有这些都得到了解释，所有这些都是公开的。随着互联网公司的倒闭，这次崩盘抹去了超过一万亿美元的资本。

但就更广泛的经济而言，其影响出奇地有限。简而言之，互联网泡沫的破裂完全是由于荒谬的估值过高，仅此而已。因此，虽然以科技股为主的纳斯达克指数被摧毁了，但多元化程度更高的标准普尔500指数几乎没有受到影响。

最后是2008年的金融危机。与其他市场崩盘不同，这次崩盘深深植根于经济之中。然而，即使任何与住房相关的投资都是一场等待发生的意外，记住所有那些违约的无文件贷款，对吧？以低得离谱甚至不存在的首付和可调抵押贷款利率，重要的是要认识到，美联储通过

一系列充耳不闻的同步加息将我们推向了悬崖边缘。一些危机是不可避免的，但如果本·伯南克（Ben Bernanke）做了他的功课，它可能只是一场普通的衰退，而不是一场大衰退。不幸的是，美联储认为经济强劲。他们看不到下面的腐烂。他们大错特错了。

我们其他人为他们的无知付出了代价。与杰罗姆·鲍威尔不同，伯南克直到为时已晚才出来表态。当美联储在2008年意识到问题的严重性时，在我那篇“他们一无所知”的咆哮一年多之后，雷曼兄弟已经倒闭，美国国际集团（AIG）也岌岌可危。即使在政府进行了史无前例的救助之后，股市直到2009年3月才触底。为什么？本·伯南克在《60分钟》节目中告诉我们，他不会让任何一家大型银行倒闭。《60分钟》？

因此，每当我们遭受重大下跌时，你都应该通过这四次崩盘的标准来分析它。在1987年，机器肆虐地压垮了买家。投资组合保险肆虐地压垮了我们。就像现在的ETS算法在事情变得糟糕时所做的那样。2001年互联网泡沫破裂是因为鲁莽的承销。太多的垃圾质量IPO和二次发行导致整个事情崩溃。它是在自身的重量下崩溃的，就像2021年一样。

当我在2008年10月道琼斯指数约为10200点时告诉人们持有现金时，我受到了很多批评。传统观点认为我这样做极其不负责任。当然，如果你听我的话，你就会避开可怕的下跌。金融危机是由真正的系统性风险造成的，即使非常真实的问题被一个无知的联邦储备系统加剧了。

现在，在1998年，我搞砸了。长期资本的问题很容易解决，只要美联储决定采取行动。就在艾伦·格林斯潘紧急降息的几天前，他还在向我们保证系统的实力。不需要降息。你知道，他当时所做的只是最终被证明是完全错误的。

底线是，每当市场陷入困境时，无论是美联储强制下跌，还是白宫造成的下跌，或者是由经济的真正疲软造成的，你都应该尝试理解其原因，因为这会对接下来发生的事情产生巨大影响。这往往是节省或损失大量资金的关键。疯狂金钱回来了。

休息过后。接下来，市场中的一些有先见之明的板块可以在我们降息之前预测到降息。克莱默正在处理当经济温度过高或过低时需要关注的名称。下一个。

嘿，还有一件事。我们谈论美联储就像它无所不能一样。我知道。看，我自己也有罪。但是，虽然美联储可以使情况变得更好或更糟，但归根结底，我们仍然拥有市场经济。市场天生就是繁荣与萧条的生物。现在，你可能有历史上最精明的联储主席。

他们仍然无法阻止一场真正可怕的衰退。因此，如果你想管理你自己的股票投资组合，而不是仅仅将你的钱投入指数基金然后忘记它，这就是我如此关心的问题。你应该尝试自己解读经济。记住，我赞成将指数基金用于基础投资，然后将股票用于你的可支配资金投资组合。这是一个激进的观点。我不在乎。你如何做到这一点？

大多数人并不是每天都与首席执行官交谈，并深入了解他们的业务状况。除了关注我，这当然是不言而喻的，你还能做什么？你还看什么？也许有一天，埃隆·马斯克会发明一种芯片，让你可以直接在大脑中下载CNBC。

然而，就目前而言，我们必须以一种有点老式的方式做事。例如，当经济蓬勃发展，就业数据看起来令人难以置信时，你需要关注某些关键类别的股票，这些股票通常会预示经济放缓即将来临。某些行业比其他行业对经济更为敏感，或者它们往往在经济衰退初期就会受到伤害。好的，让我们以住房和汽车为例。

当经济升温，长期利率上升时，这在扩张中自然会发生，最终会打击房屋建筑商和汽车公司。为什么？因为一旦消费者获得抵押贷款或汽车融资变得更加昂贵，他们的销售就会受到影响。

因此，当你看到房屋建筑商的股票和订单表现不佳时，这通常是一个信号，告诉你经济即将见顶。至少，这意味着许多投资者正在押注见顶。你经常会看到这两个板块在美联储开始提高短期利率之前几个月就崩盘了。

他们提前告诉你。还有什么？在经济放缓初期，各种基本的建筑材料类公司都会受到重创。造纸股就是一个很好的例子。商品化工制造商。造纸业的下滑可能预示着包装减少。想想瓦楞纸板。你需要它来运输几乎所有东西。所以它是全球贸易的一个很好的晴雨表。塑料，不管你喜不喜欢，都用在一切东西上，它是一个很好的指标。在所有金属中……

铜是最敏感的。观察铜的价格，它会告诉你很多关于全球经济的信息。铜的价格实际上在2022年3月美联储首次加息之前几周就见顶了。然后，这种红色金属的价格在7月中旬之前暴跌，最终才站稳脚跟。在那时，每个人都明白，由于通货膨胀猖獗，导致美联储激进加息，经济正在迅速减速。这是消除通货膨胀的唯一可靠方法。

所以，底线是，股市的走势并不总是与现实世界完全同步，但各个板块会根据现实世界经济的健康状况而流行或过时。你需要知道如何测量经济的温度，查看失业率或倾听专家，甚至包括我。

这并没有什么用。所以，关注房屋建筑商，关注汽车制造商，关注造纸股，尤其关注铜价。这样，下次出现问题时，你就不会感到茫然，并且会更好地了解如何处理你的股票。坚持克莱默。接下来，克莱默将回答你的问题。不要错过他对这盘棋中最棘手部分的深入探讨。下一个。下一个。

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一方是指数基金，另一方是个股。我告诉你，这就是正确的方法。好的。我想再看一个疯狂的提及。BWR先生说：“喜欢花园推文。你还需要一个播客、YouTube频道或你自己的园艺节目。”我今年建好了我的花园，我实际上决定把西红柿植株砍掉一半。原因如下：我

我觉得它们在争夺资源，它们互相竞争，直到9月份才产出我的收成，因此我无法像我希望的那样将它们装罐。现在我把它们分开了一些。我将不得不写一本书来介绍它。让我们去美国劳里那里，他说，我的问题与市盈率有关。当我研究一只股票时，我会自然地查看市盈率，但不同的来源说法不同。

CMC会给出一个答案，但E-Trade会给出不同的答案，有时差异很大。有时它甚至会显示0-0。我该如何找到真相？好的，市盈率，我只会告诉你，指出，Perplexity对市盈率的分析最好。这就是你必须去的地方。我知道人们喜欢ChatGPT。我告诉你，我一直在用它来计算市盈率，你必须去Perplexity。我没有从Perplexity那里拿钱。我只是用它。现在让我们去马里兰州的肯那里。

他说，请解释一下移动平均线的意义。我们从图表中得到什么，移动平均线的作用是通过观察股票的来源来帮助你预测股票的走向。我喜欢它们。我不依赖它们。现在让我们去纽约的布拉德那里，他问道，在投资方面，你建议我们先在标准普尔500指数基金中投资10000美元，然后开始投资股票。但是，像那些上涨的股票一样，我们是否应该削减我们的基础标准普尔基金以在较低水平重新买入？好的，不。

好的，让我回顾一下标准普尔指数的整个概念。我不太相信你必须拥有平庸。我认为标准普尔500指数是平庸的。它不再像以前那样了。在我们拥有ChatGPT和不同的机器人之前是这样。我们找不到我们想要的所有信息。我们提出了标准普尔指数基金，因为很多人认为你不够聪明，无法购买个股。所有

这一切都改变了，但业内除了我之外，没有人随之改变。所以我的答案是，在你建立指数基金之后再购买个股，这样我们就不用担心多元化的问题。指数基金让我们可以自由选择你和我认为很棒的股票。现在，我要告诉你这一点。如果你购买五只股票，其中一两只股票很可能会让你致富。我知道指数基金不会做到这一点。

这就是我写这篇文章的原因。当你今年晚些时候购买我的书时，你会看到我在100多页中详细阐述了这一点，你会意识到新世界不再包括超过你一半资金的指数基金。不是全部。我喜欢说，总会有某个地方的市场，我保证会在这里的《疯狂金钱》节目中为你找到它。我是吉姆·克莱默。是的，下次见。

吉姆·克莱默在本播客中表达的所有观点仅是克莱默的观点，并不代表CNBC、NBC环球或其母公司或关联公司的观点，并且克莱默可能之前已在电视、广播、互联网或其他媒体上传播过这些观点。

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