Mad Money w/ Jim Cramer 6/23/25
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似乎拥有比人更多的导弹。肯定比我们自己拥有的多。

但这项行动的重点是摧毁伊朗的核计划。他们显然不再拥有核武器了。或者他们现在可能已经使用了它们。今天，当伊朗只是向我们位于该地区的军事基地发射普通导弹时，市场松了一口气。至少到目前为止，还没有人员伤亡。特朗普总统表示，伊朗提前告知了他们导弹袭击的消息，这似乎有点浪费他们的武器库。他在社交媒体上感谢他们提前告知。我们摧毁了核计划，而他们所能想到的只有这些。

那些向卡塔尔美军发射的常规导弹不足以阻止这个市场。这是一个想要上涨的市场。道琼斯指数上涨 375 点。标普 500 指数上涨 0.96%。纳斯达克指数上涨 0.94%。看，显然股市是对的。

因为油价今天收盘仅下跌了 6% 或 8% 多一点。如果看起来伊朗要采取严重的报复行动，油价就会保持上涨。但他们要么做不到，要么不想做。石油表明，过去几周的飙升已经结束。

也许伊朗发动了这种形式的导弹袭击，因为他们无力关闭霍尔木兹海峡。因为这将切断他们自己资助其贫弱经济剩余部分的能力，对他们来说，摧毁其主要的出口方式将是极其愚蠢的行为。然而，我们整个周末都听说他们会这样做。这种情况从未发生过。无论哪种方式，伊朗的回应都没有关系。油价回到了战争开始前的水平。这就是买入股票的信号，人们正是这样做的。

当然，也许伊朗还隐瞒了一些东西。我知道。但如果这就是他们全部拥有的，那么伊朗就是一个真正的弱者。而该地区的混乱仍然局限在该地区。如果没有油价上涨，唯一可能影响我们经济的东西，我们的经济，市场往往会继续前进。就是这样。

归根结底，中东的混乱对华尔街来说是家常便饭。那么现在会发生什么？我们是否关注自己对伊朗无力袭击的回应？不。我们回到周六晚上空袭之前思考的内容。在我们了解接下来会发生什么之前，我们能否回到当天下午发生的事情，在这里上一节关于不要恐慌的课？

让我们回顾一下那一刻，因为正如军事行动中经常发生的那样，它首次将我们的士兵置于新土地的危险之中，这对许多投资者来说都是恐怖的时刻，也许对您来说也是如此。这是我想在告诉你现在“一切照旧”是什么样子之前使用的最后一个可教的时刻。

当美国向福尔多和其他目标投下钻地炸弹时，我正在加利福尼亚州纳帕参加一场盛大的婚礼。祝贺麦迪逊和汤米·德西比奥。主持仪式的人告诉我们让手机静音，顺便说一句，这意味着关掉它们。但在新娘正确地说“我愿意”几分钟后，我们就知道发射和结果了。在队伍离开的前一秒，人们开始问我这对周一意味着什么。哦，他们都非常害怕。

我开始了解情况。我没有回答，而是反过来问他们，你觉得呢？好吧，是这样的。整个市场的跌幅在 500 点到 5% 之间。

没有人说它会涨。我说情况就是这样。你必须买。为什么？为什么？人们问。我回答说，那你卖什么？为什么卖？没有人能回答。请注意，这些人持有股票。我问他们是否喜欢他们的股票。他们说喜欢。所以我问，为什么不买更多呢？他们说可能会遭到报复。我不信。伊朗已经向以色列发射导弹一段时间了，但这并没有产生太大影响。看，这种关于股票的软弱的推力和明智的招架，持续了一整夜。

每个人都想卖出，或者认为其他人会卖出，因此他们也应该卖出。他们最终不知道是否要加入卖方行列，但这似乎是正确的事情。我反驳说，你的公司与标普 500 期货的抛售有什么关系，这可能会垄断一切？那将是下跌的东西。为什么不坚持住？为什么不买？这对大多数人来说太违反直觉了，无法处理。对你来说违反直觉吗？让我们考虑一下。这里缺少的是

市盈率。没错。市盈率。当发生导弹袭击之类的事件时，它不会下降，因为个股根本无法与这样的外部事件相关联。如果美国没有袭击伊朗的主要核设施，那么也许有一天伊朗会向以色列投下核弹。这是一种存在性威胁，可能会影响一切。但是，如果你摧毁了伊朗的核计划，那么伊朗就只是另一个受我们核武装盟友支配的国家。

好吧，让我们说我们的机器。因此，他们能做的不多。当我们意识到他们无法对抗我们强大的防御时，股市就暴涨了。摧毁核设施对我们的股票来说是利好消息，简单明了。所以我们不会忽视伊朗，但由于我们的初步攻击进展顺利，我们有点回到了我们定期安排的节目。现在，这意味着什么？我们回到收益。我们回到长期主题。我们当然回到美联储。

今天，美联储的两名关键成员实际上谈到了降息可能出现在我们未来，如果关税没有大幅提高的话，可能最早在下个月。

不，这并非来自 J-PAL，总统继续因拒绝降息而嘲笑他。但他们足够重要，可以在没有来自中东的负面消息的情况下定下基调。降息？市场上涨。你千万别想太多。这是我们在发现伊朗导弹袭击没有造成任何人员伤亡后今天上涨的主要原因。油价下跌，利率下调？有什么不喜欢呢？

然后我们得到了可以交易的消息。让我们看看。Meta 正在大举招聘顶尖人才。利好。微软变得更加精简。利好。特斯拉以 420 美元的固定费用启动了机器人出租车服务。非常利好。纽约梅隆银行（旧的纽约银行）试图收购北方信托银行。这是一种在前任政府领导下甚至不会考虑的交易，因为这涉及到托管银行行业的集中度。极其利好。Netflix 获得了它通常的推动。令人惊叹的利好。Palantir 什么也没做。超级利好。

等等等等。这是底线。我知道这听起来很轻率，但它是准确的。这就是发生的事情，你需要知道这一点。

我认为如果没有美联储官员提出即将降息的想法，我们不可能有如此强劲的一天。但我们的政府完全有可能摧毁了伊朗的核计划。这意味着这场战争可能即将结束，油价上涨可能已经取消。如果有什么不同的话，随着俄罗斯和伊朗向世界倾销石油以获得急需的现金，油价可能会暴跌。这就是市场所说的。这也是我所说的。弗吉尼亚州的弗兰克。弗兰克。

吉米·周，欢迎回来。哇，伙计，很高兴听到你的声音。发生了什么事？没什么，伙计。非常感谢你。来自弗吉尼亚州北部的巨大支持。非常感谢你为我们投资俱乐部成员以及当然还有 CNBC 的普通观众所做的一切。好吧，记住，周三 12 点，杰夫·马克斯和我。可能是烟火，可能是火花，或者不，可能是教育和教学。请继续。

哦，伙计，我等不及了。好吧，吉姆，我今天的问题是关于一只炙手可热的股票，非常受欢迎，你一直在提高你的目标价。但我想知道，要让你像对待珊瑚礁一样支持这只股票，需要什么？我的股票是 Palantir。

好吧，但我们在那里的玉米，我们在那里的四倍。那是一个好问题。好吧，现在是磅。在 50 美元时，我说它会涨到 100 美元。在 100 美元时，我说它会涨到 200 美元。在我必须提高目标价之前，我可以等到它涨到 200 美元吗？但我相信我会的。嘿，谢谢你说的好话。别忘了周三的会议。让我们去纽约的约翰那里。约翰！

嗨，吉姆。我是来自纽约的约翰。喜欢你的节目。谢谢。我今天的问题是关于 Circle Internet Group 的。我应该持有还是卖出？好吧，Circle 是一场做空挤压。明天早上，你将卖出你持仓的 50%。五。哦，你会让剩下的继续上涨。你明天会为我做这件事。我谢谢你。嘿，我们去佛罗里达州的肯那里怎么样？肯。

支持你，克莱默教授。几十年来我一直关注你，并通过倾听你的智慧之言赚了很多钱。优秀。谢谢。我打电话咨询的股票的市盈率超过 73%，但它的年增长率只有大约 25%，我知道这略低于你的二比一比率。但它今天创下了约 320 美元的历史新高。

并且只支付极少的股息。但它约占我活跃交易的 IRA 账户的 50%，约占我个人账户的 16%。我的成本价只有大约 50 美元。所以我只在我的 IRA 账户中卖出，我一直试图减少我的 IRA 账户的持仓。那是什么股票？

是 Heiko，H-E-I。哦，伙计，这是一家航空航天国防公司。这是一家如此优秀的公司。看，我说不要卖出任何股票，考虑到你持有的股票的集中度，这对我来说是鲁莽的。所以你明天会卖出一些，因为你将成为一名好士兵。但我必须告诉你。

我喜欢这只股票。我刚才说的话是不是自相矛盾？不，因为纪律总是胜过信念。我相信这只股票会涨，但纪律告诉我你必须卖出一些。看，市场告诉我们，中东的冲突实际上可能即将结束。

总统确实摧毁了那些核设施。如果是这样的话，我们可以回到关注那些利好消息。哦，伙计，今晚，我们需要比我们目前做得更多地掌握中东局势。这对石油和天然气的价格意味着什么？我们将采访 Rusty Brazil，Barbie 和 Energy 以获得一些答案。

达登餐厅支持一个非常强劲的季度，使该股票在上周上涨。但在今天放弃了一些涨幅后，这只股票是否仍有很大的上涨空间？我将告诉你我的看法。然后你用这个叫做 Arlo Technologies 的小东西难住了我。我必须把我的作业交给你。为什么？因为我为你工作。所以请继续关注 Preem。

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有些人觉得我们今天躲过了一劫。最初，当我们的政府摧毁了三个伊朗核浓缩设施时，华尔街当然恐慌了。

油价飙升，每当中东局势不稳定时，你都会预期这种情况。但随后伊朗通过向卡塔尔的一个美国基地发射一些常规导弹进行了报复，他们甚至被警告要尽量减少伤亡。这太疯狂了。他们似乎确实没有牌，而且他们知道这一点。

作为回应，油价随后暴跌。那么最糟糕的情况是否已经过去？或者在我们与伊朗的战争更加接近之后，我们还需要考虑更多复杂的问题，有些人觉得是这样吗？我不太确定。为了回答这些问题，我们需要咨询那里最好的能源专家 Rusty Brazil。他是 RBN Energy 的创始人兼执行主席。Rusty，欢迎回到疯狂的钱。

很高兴能回到吉姆身边。好吧，Rusty，这些年来你教会了我很多东西。而你教给我的其中一件事就是整个讨论。霍尔木兹海峡，20% 的石油通过它运输。想想看美国做了什么。不要像那些认为我们都被这个小海峡挟持的传统思想家一样。你能否解释一下我在过去 72 小时听到的整个事情吗？

好吧，吉姆，伊朗在 20 年或更长时间里一直在谈论关闭霍尔木兹海峡，每次发生像这样的重大冲突时都会这样做。他们从未这样做过。原因是他们每天有 170 万桶的出口通过霍尔木兹海峡。因此，如果他们最终切断了它，他们最终将切断自己。

因此，除非情况比现在看起来糟糕得多，否则这种情况不太可能发生。我认为你看到原油价格今天下午或今天白天回落 5 美元的原因仅仅是因为市场已经得出结论，它根本不像它想象的那么成问题。好吧，我认为他们会封锁他们自己的 170 万桶，我也

我认为如果发生这种情况，美国会分担一些份额，对吧？

好吧，如果每天 170 万桶突然退出市场，那么油价就会大幅上涨。这显然会影响美国正在发生的事情。这仅仅意味着从美国出口的石油变得更有价值。所以，你知道，如果你想那样看的话，它有一些积极的一面。我们是否停留在 1350 万桶，或者如果你获得所有不同的——

从管道到超大型原油运输船的各种出口机制，我们可以在我们的国家附近，你知道，在码头上拥有这些机制，你认为是否有未被利用的产能？好吧，我不会说停留在 1350 万桶。我们实际上预测在之后会增加几十万桶。但它已经达到顶峰。在未来几年，比如 2032 年或 2033 年，我们可能会回落，但速度非常慢。

实际上，现在我们持平，而且在我们能看到的范围内将保持持平。好吧，让我们谈谈今天。我们今天有一些非常激烈的行动。这让我再次觉得石油期货市场可能无法正确、准确地反映正在发生的事情。你知道，你会有这些巨大的波动，Rusty。这有点不现实，不是吗？

不，吉姆，它就像任何其他市场一样。它就像股票市场一样。发生了一件新闻事件。每个人都参与了新闻事件。一旦市场进入那里，聪明钱就会观察它并说，看，每次发生某种战争、战争威胁之类的事情时，一旦事件发生，价格就会下降。所以自从那时起就发生了这种情况。

2003 年小布什入侵伊拉克，一旦入侵发生，价格就下跌了 10 美元。如果你看看大多数时候，每次发生这样的事件时，价格都会下降，而不是上涨。所以市场已经——

基本上已经将市场中的不确定性计入价格。一旦不确定性下降几个等级，价格就会下降。这就是今天发生的事情。好吧，我个人认为这对股票来说非常利好。现在，我们……

与中国人相处得很艰难。他们最想要的是最好的，最好的英伟达 AI 芯片。另一方面，我们觉得我们有一些可以给他们但可以阻止的东西，那就是乙烷。现在，这里的问题是我们不愿意给他们芯片。他们拥有可以扣留的稀土矿物。Rusty，稀土矿物与乙烷。请帮我解释一下。

好吧，稀土矿物比乙烷重要得多。乙烷对石化工业和出口乙烷的公司来说非常重要。所以我并不是想轻描淡写这种情况，但现在乙烷正被用作当前美国和中国之间正在进行的稀土磁体争论中的筹码。

就目前而言，它尚未解决。所以我们面临的问题是，乙烷出口，我们每天生产或出口约 50 万桶，其中约一半出口到中国。

目前，商务部禁止所有乙烷出口。这确实给实际出口这些石油的人带来了严重的问题。等等。这就是获得液体的。我知道排水沟对大型生产商来说。我们就在那里。你告诉我，我们是被商务部长。

基本上是在自断经脉。我们有真正的公司参与乙烷的生产，我们基本上告诉他们什么？他们的船必须停留在太平洋中部？我们必须出去，我们必须停泊这些船，一旦我们没有船可以停泊了，我们就面临更大的问题。好吧，但是，我的意思是，如果我是 Enterprise Product Partners，一家非常非常好的公司，Energy Transfer，一家表现非常好的公司，他们将是真正受到伤害的人。中国人不会受到伤害。

完全正确。因此，我们一直在尽一切努力争取取消这项禁令。而且情况比这更糟，吉姆，因为全球市场正在发生的事情是，美国出口的许多客户都在关注乙烷的情况，并说，看，你们已经

已经基本上将乙烷作为这场整个辩论中的筹码。你们可以用任何能源产品这样做。我们不知道我们是否想购买来自美国的能源出口。实际上，

我们已经将乙烷武器化了。市场知道这一点。这意味着市场不再将美国的能源商品出口商视为值得信赖的供应商。这很糟糕。我会告诉你，除了你之外，没有人提出这一点。我以前从未听说过这种说法。我认为这是

令人震惊的。如果它没有任何好处，为什么我们伟大的美国公司应该受到伤害？它什么也没做。谢谢你提请注意这一点。谢谢你一直告诉我这一点以及整个 20% 的海峡。这不是你应该看待它的方式，因为我整个周末都听到了这一点。我厌倦了被误导，因为否则你今天就会买石油，而你却被压垮了。

我们被压垮了。没错。所以我们回到了几周前以色列进行第一次袭击之前油价的水平。这太不可思议了。好吧，我知道你总是直截了当地告诉我。其他人，你们必须听听这个，伙计，因为你在过去 72 小时里听到很多错误信息。我告诉你。那是 Rusty Brazile。他是 R 的创始人兼执行主席。

RBN Energy，我每天早上都会阅读它，因为他会发布他的报告。但这份报告就像 555 或 605 一样。我喜欢你越早发布越好。605。谢谢你，Rusty。很高兴和你交谈。好吧，谢谢，吉姆。休息后我可以拿回我的手吗？接下来，无限面包棒能否带来无限回报？克莱默将仔细研究一只餐厅股票。

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要索取此特别双玫瑰优惠，请访问 1-800-Flowers.com/Pandora。网址是 1-800-Flowers.com/Pandora。今天开盘时，在周末美国袭击伊朗核设施后，油价大幅上涨，许多与消费相关的股票大幅抛售。这些投资者认为，他们会看到汽油价格上涨，这将严重影响可自由支配支出。

在伊朗在中午做出软弱的回应后，大部分情况实际上都逆转了，消费可选板块当天成为表现最好的板块。多么美好的一天！但一只消费类股票当天仍然下跌，这就是我们要讨论的股票，因为我认为它为你们那里的人提供了一个诱人的机会。

我说的是达登餐厅，这是所有这些你熟悉的名字的母公司。我说的是橄榄花园、Longhorn 牛排馆、Yard House、Ruth Chris 牛排馆、Cheddar's Scratch Kitchen、Capital Grill，我最喜欢的一家。上周五，达登公布了一个惊人的季度。我的意思是，尽管

市场表现糟糕，但该股票上周五创下了历史新高。这只是这家公司长期强劲业绩的最新表现，因此该股票在一年中的收益已经上涨了 19%。但今天，该股票回落了近 2%。所以我知道，我们谈到过它一度下跌得更多，但你免费得到了这个伟大的季度。

我认为这简直就是便宜货。达登的混合同店销售额增长了 4.6%。华尔街的预期仅为 3.5%。这是由橄榄花园和 Longhorn 牛排馆的巨大实力推动的。总收入和每股收益均略高于预期。最重要的是，管理层给出了一个稳健的全年预测，即使主要数字略低。该股票周五仍然上涨，因为达登还宣布了 10 亿美元的回购计划，对于一家市值仅为 260 亿美元的公司来说，这是一个很大的数字。

他们还将股息提高了 7.1%，现在该股票的收益率为 2.7%。还不错。所以这就是数据，还不错。但数据背后的故事更好。而这只有听取电话会议才能知道，就像我总是告诉你们的，在购买任何股票之前都必须这样做。

这里有很多积极因素。橄榄园带来了这项买一送一的促销活动。在店内点一份主菜，再带走第二份，起价仅 14.99 美元。这是一个很棒的交易。它取得了巨大的成功。马特表示，在促销期间，橄榄园的同店销售额超过了整个行业 4 到 50 个基点。寻求实惠的顾客似乎对任何超过 11 美元的东西都犹豫不决。好的，两顿饭 7.5 美元。

橄榄园的送餐业务非常火爆。他们最近发起了一项新的宣传活动，通过多种渠道推广送餐服务，包括由优步部分资助的免费送餐促销活动。显然，在该季度最后两周，每家餐厅的平均每周送餐量几乎翻了一番，这都要归功于该计划。这对我来说真的很令人兴奋，因为这恰好是我最喜欢的餐厅之一。

人们不明白它有多好，龙角牛排。龙角牛排，这是第二大品牌。管理层表示，“他们对质量、简洁性和文化的持续承诺继续推动着发展势头。” 他们的“整个团队仍然痴迷于在休闲餐饮中提供最高质量的牛排”。

简单的公式，但显然有效。龙角牛排在本季度创下了客户满意度的历史新高。这一概念也达到了一些重要的里程碑，在 2025 财年（5 月结束）的年收入首次超过 30 亿美元。而且血腥玛丽也令人难以置信。

分析师没有这么说，我说的。当然，并非公司的每个角落都像橄榄园和龙角牛排餐厅那样表现出色。在达顿的高级餐饮部门（包括国会烧烤店和鲁伊·克里斯牛排餐厅），同店餐厅的销售额下降了 3.3%，远低于华尔街预期的 0.2%。这非常令人失望。

马登表示，“高级餐饮行业整体上仍然面临挑战。” 但他们也提供了一线希望，补充说，“他们看到来自年收入 15 万美元及以上家庭的顾客流量正在逐步改善”。

最后一个部分是其他业务，指的是达顿所有较小的连锁餐厅，如 Yardhouse、Cheddar's Scratch Kitchen、Seasons 52、Eddie V's、Bahama Breeze 和现在的 Chewy's。小型品牌的同店销售额增长了 1.2%，略好于预期，这要归功于 Yardhouse 和 Cheddar's 的强劲表现。达顿还表示，Chewy's 的整合正在按计划进行。

但其他一些概念正在苦苦挣扎，比如这个 Bahama Breeze，达顿正在积极缩减规模，关闭许多门店。在周五的电话会议上，首席执行官里克·卡德纳斯还简要总结了达顿新的五年计划。我觉得这相当令人鼓舞。作为五年计划的一部分，

该公司决定为小型 Bahama Breeze 连锁店寻求战略替代方案，在 5 月份关闭了 15 家业绩最差的门店后，只剩下 28 家门店。他们还计划在特许经营方面寻求更多机会，包括在加拿大的橄榄园。卡德纳斯表示，达顿几年前收购 Rooskris 的原因之一是让其在特许经营方面拥有更大的规模和专业知识，特许经营仍然是达顿业务的一小部分，尽管他们希望在未来大力发展它。但是

也许公司财报电话会议中最有趣的事情来自卡德纳斯对第一位分析师问题的回应。这是来自 KeyBank 的埃里克·冈萨雷斯提出的问题，他问道：“也许您可以告诉我们您对休闲餐饮目前为何如此火爆的看法。” 具体来说，我想知道为什么达顿运营的一些大型连锁店似乎比小型运营商做得更好。卡德纳斯解释说，这完全是关于价值的问题。

在过去的五年里，虽然所有商品的价格都在上涨，但达顿努力将价格上涨幅度控制在通货膨胀率以下。这是绝对正确的。现在，由于消费者更加注重价值，他们会去橄榄园等提供巨大优惠的地方。达顿已经开始从快餐和快休闲连锁店手中抢占市场份额。他们过去在价值方面占据主导地位。

这与我们在华尔街看到的现象相符，近年来该领域一些表现最好的公司包括达顿、布林克国际（Chili's 的母公司）以及我个人最喜欢的德州路边餐厅（我们为教堂信托基金持有该餐厅的股份）。克莱克巴雷尔也是如此。最近，我一直都在推动这个故事。你们知道，从去年夏天开始，我就一直在解释说，消费者仍然愿意在外出就餐上花钱，但前提是他们觉得物有所值。

根据达顿的说法，现在这意味着他们想要休闲餐饮。他们喜欢这些连锁店提供的 11 美元及以下的晚餐价格。今天，在周末罢工后，许多与消费者相关的股票开盘下跌，这可能是因为华尔街担心更高的油价将使消费者用于其他商品的资金减少。该股一度下跌 8 美元。但是，你们知道，后来它将损失减半了。

当我们发现伊朗的袭击多么无效时，油价最终收跌超过 8%，这对达顿的股票来说是极其利好的。底线是，我认为你们今天获得了达顿回调的巨大机会。你们不仅免费获得了一个好季度，

而且如果更高的油价真的会影响消费者支出，像达顿这样的公司可能会获得更大的市场份额，因为它们是目前为人们提供最佳价值的公司。该股目前的市盈率约为今年的预期收益的 20 倍，收益率为 2.7%，更不用说 10 亿美元的回购计划了，我敢打赌这支股票会成为赢家。佐治亚州的约书亚。约书亚。布亚，克莱默博士。第一次欢迎。布亚。

尽管债务高企，但雀巢咖啡博士胡椒能否长期与可口可乐竞争？谢谢。是的，不，我不想碰这个。我认为，如果你想进入这个领域，你应该选择可口可乐。我认为可口可乐已经证明了这一点。首先，我不想进入这个领域，因为我只是……卫生和公众服务部长反对它。共和党人士——新的收入，安进公司让它越来越难。你不想进入这个领域。但如果你必须选择可口可乐，我发现了一个健身房。

我不知道你们是否检查过罐子。我总是检查。而且，你们知道，詹姆斯·昆西知道这一点。他是首席执行官。我一直都像，一个像阿米戈，一个像朋友。我说，吉姆。从来没有一个雷吉娜。我的执行制片人雷吉娜说从来没有一个雷吉娜。让我们去加州的迈尔斯那里。迈尔斯。

下午好，吉姆。感谢你让我上节目。我今天的问题是关于维萨的。我知道它在上市的 10 多年里有着辉煌的成功历史。他们在全球 200 多个国家开展业务，尽管他们有点曲折，但总体趋势是向右上方发展。我的问题是，鉴于我现在才考虑建立头寸，你认为他们未来的增长前景如何？

随着稳定币、加密货币的出现，金融领域似乎有很多活动。然后还有像 Venmo 和 PayPal 这样的传统参与者，他们的运营方式非常相似，以及像 Chime 这样的后端公司。我还忘记了另一个。但是他们的条纹，你开始条纹在那里。

对吧？我的意思是，这就是人们所说的。这不是真的，但是……好吧，让我来谈谈这个维萨的情况。在我的职业生涯中，有很多次人们质疑维萨。很多次人们卖掉维萨。每次他们都错了，他们还会再次犯错。

无论如何，我认为你们现在获得了购买达顿股票的绝佳机会。随着股票股息的增加，新的回购计划，我敢打赌它未来会成为赢家。你们应该好好看看。今天它下跌了 2%。应该上涨。现在，还有更多疯狂的钱。Arlo Technologies 在过去几个月里几乎翻了一番。我正在调查这只小型股背后的强劲动力。这是一个非常引人注目的投资组合故事。然后我们这个周末失去了一位真正的颠覆者。联邦快递创始人弗雷德·史密斯是我的朋友。我回顾了这位真正改变世界的人的生活和遗产。然后

我们都是最糟糕的工人。在今晚的闪电轮中，你们所有的电话都会快速进行。所以请继续关注克莱默。

每当我接到关于我不了解或甚至不认识的公司电话时，我都会花时间做一些功课。我想带着经过深思熟虑的意见回复你们。我不想随便说些什么。我还有一个问题要问你们。在我休假之前，宾夕法尼亚州我家乡的布莱恩问到一家名为 Arlo Technologies 的公司。这就是 A-R-L-O。这曾经是 Netgear 的家庭安全部门，后来在 2018 年被剥离成为一家独立的企业。

基本上，他们制造智能安全系统。从户外摄像头到视频门铃，再到由公司 24/7 专业监控服务支持的普通家庭安全系统，应有尽有。

Arlo Technologies 还提供个人安全服务，提供 24/7 紧急响应和自动碰撞检测。当你年纪足够大时，你需要这些东西来保护自己。尽管美国家庭安全市场的价值约为 250 亿美元，但其中大部分是老式的安全系统。管理层表示，智能家居安全服务仅占市场机会的约 7%。

管理层还看到了家庭以外的机会。Arlo 已经看到其蜂窝网络产品在各种不同用例中的采用，包括邻里守望小组、建筑工地监控、野生动物和户外小径监控，以及帮助大型活动进行监控。

他们还将所有这些东西捆绑在一个 AI 增强的订阅服务中，当您注册全年服务时，最昂贵的版本每月费用不到 25 美元。对我来说，这似乎是一笔划算的交易。那么业务进展如何呢？当所有技术在上个月公布时，主要数字都非常可靠。该公司公布的收入略高于预期，尽管其产品销售额

由于整个行业的平均售价下降，同比下降了 25%。然而，我们的订阅业务增长了 21%。他们仅在上个季度就增加了 29.8 万用户，期末付费账户达到 490 万个。同比增长 51%。我的意思是，对于一家家庭安全行业的公司来说，这是疯狂的增长。事实上，正如我们在电话会议上了解到的那样，我们的订阅账户刚刚突破了 500 万用户。

管理层现在看到了最终将这一数字翻一番的机会，到 2030 年达到 1000 万用户。

正如您可能预期的那样，订阅业务的增长已经弥补了产品业务的下降。订阅和服务的利润率远高于其他业务，这并没有什么坏处。这就是事情发生的经过。这就是为什么 Arlo 的毛利率同比增长了 600 个基点，达到 83%，这是您通常只会在硫磺中看到的数字。这些硫磺类股票往往具有相同的水平。

这帮助公司实现了本季度的创纪录的自由现金流数字，以及创纪录的每股收益，这也大大超过了预期。尽管如此，预期并不多。当您降低 Arlo 的平均每用户收入时，它仅比上一季度增长了 7%，比去年增长了 15%。哇。正如管理层在电话会议上解释的那样，他们平均会员的终身价值现在超过 700 美元。

虽然今年早些时候有人担心 Arlo 可能会在这个棘手的经济环境中苦苦挣扎，但该业务显然进展良好。事实上，管理层透露，他们在本季度前五周没有看到需求下降。如果您担心经济，您可能会减少在可自由支配商品上的支出。但我真的怀疑大多数人是否认为家庭安全是可自由支配的支出。在许多地方，这是一种必需品。

关税的影响如何？好吧，Arlo 从海外进口的硬件设备的收入不到 25%。他们可能会受到影响，但影响不会很大。事实上，他们的大部分收入和几乎所有利润都不受总统关税的影响。此外，该公司现在 58% 的收入来自我提到的订阅服务业务，这与国际贸易完全无关。订阅业务蓬勃发展，这并没有什么坏处。

展望未来，Arlo 现在正计划在 2025 年假日季推出有史以来规模最大的产品，其中将包含 100 多种不同的商品。这包括 Arlo Secure 6.0，它具有新的 AI 驱动的智能功能，例如火灾检测、高级音频检测、详细的视频事件描述和强大的视频搜索功能。基本上，它可以通知您从打破玻璃、尖叫和枪声到邻居吵闹的狗的一切事情。

因此，Arlo 的业务看起来很强劲。我对这只股票的看法如何？问题来了。分析像 Arlo Technologies 这样的公司很棘手，因为家庭安全领域存在激烈的竞争。我们这里说的不仅仅是夫妻店。我们说的是像 ADT 这样实力雄厚的老牌公司，以及已经将触角伸向家庭安全的巨型科技公司。想想谷歌 Nest、亚马逊 Ring。

也就是说，与它的增长率相比，Arlo 股票非常便宜。预计今年公司的收益将增长 55%。然而，该股的市盈率仅为 27 倍。我们从钢铁中获得。虽然像 ADT 这样的竞争对手的市盈率仅为 10 倍，但它们的增长速度也慢得多。在某些市场，注重增长的管理者愿意支付超过 50% 的价格。

对于一家收益增长率为 50% 的公司，市盈率为 50 倍。老实说，这不太可能。虽然 Arlo 的产品收入下降了，但其利润率更高的订阅服务业务却像杂草一样疯长。请记住，您购买的股票自 5 月初公布业绩以来上涨了 50% 以上，这得益于本月早些时候 Arlo 年收入超过 3 亿美元的公告。这是经常性收入。好的，所以底线是。这是一个艰难的选择。

看，我认为 Arlo Technologies 有一个真正的好故事，股票相对便宜。但话又说回来，这只股票上涨得太快了，可能即将进入降温期。我不喜欢推荐那些涨幅如此之大的股票。所以你们可以这样做。我同意你们在这里建立一个小头寸，但你们必须等到回购后再购买更多。我们这里有回购。接下来是克莱默接听你们的电话，一切皆有可能。这是一个快速的闪电轮。下一个。下一个。

时间到了。闪电轮结束了。你准备好了吗，斯凯特？加里。下午好，吉姆。感谢你接听我的电话，感谢你精彩的工作人员。哦，我的工作人员很棒。他们很棒。我知道有些人为了在这个工作人员工作而拼尽全力。继续说吧。

我有一个问题。是关于 Oklo 的。O-K-L-O。好的，我非常了解 Oklo。曾经有一段时间我说，别碰它，但你们知道吗？核能正在回归。我不会阻止任何人投资 Oklo。他们确实做得不错的可能性太大了。让我们去弗吉尼亚州的凯文那里。凯文。是的，先生。向你致敬，吉姆。你好吗？我很好。你呢？我很好。这里有点热，但还好。好的。

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吉姆，我必须在这里做一个小小的证词。我有 12 只股票，其中 5 只属于俱乐部股票的绿灯股票，在过去 18 个月中翻了一番、翻了两番或翻了三番。是的！别忘了，周三我们 12 点有一个会议。人们必须加入俱乐部。在这个假期里，我遇到了很多俱乐部会员。太不可思议了。

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接下来，克莱默将回顾一位改变美国游戏规则的企业远见家的生平。向联邦快递创始人弗雷德·史密斯致敬。下一个。大多数名人像其他人一样，一次穿一条裤腿。你甚至不这样做。记住弗雷德·史密斯的名字，他是联邦快递的创始人。

弗雷德本周末去世了，对我来说，这很难接受。他多年来一直是一股不可阻挡的力量，耶鲁大学毕业生，敬业的陆战队员，一位改变一切的远见者，因为他知道必须有一种比美国邮政服务更好的邮件发送方式。所以他想出了隔夜邮件。其余的都是历史，但并非轻松的历史。在耶鲁大学时，弗雷德撰写了他的关于隔夜送货的经济学论文。你们必须看看。一位不明智的教授认为这是不切实际的。

不，弗雷德并没有立即着手证明他是错的。毕业后，他加入了海军陆战队。他最近告诉我，去越南是你们所做的事情，因为你们热爱这个国家。情况就是这样。他在越南服役了两次，最后以队长的身份退役，并获得了银星勋章、铜星勋章和两枚紫心勋章。简而言之，弗雷德是一位英雄。

之后，他才回到家乡开始他的事业，71 年。伯尼投入了他的遗产和一大笔风险资本资金，直到他只剩下 5000 美元。由于燃料成本上涨，弗雷德去了拉斯维加斯，在二十一点游戏中赢得了大奖。他告诉我，价值 2.5 万美元，用这笔钱拯救了公司。

几十年以前，我第一次认识弗雷德，当时他是我的老脱口秀节目《库德洛与克莱默》的常客，我们将其定位为《交叉火力》的商业版。他是我们节目的首席经济学家，是拉里·库德洛和我信任的为数不多的个人之一。他几乎总是正确的。弗雷德是一位公认的全球主义者，他知道商业是一种能够打破障碍的团结力量。这是一件好事。他走在使用机器人取代装卸码头工人的前沿，因为他会告诉你们，劳动力短缺。

当我们去年秋天去看老鹰队和钢人队的比赛时，我一直与弗雷德保持联系。我们去了球场，并与他的儿子亚瑟·史密斯（钢人队的进攻协调员）共度了一段时间。弗雷德和我谈论了生意，但他真正想谈论的是他为自己的孩子感到多么自豪。他和我的妻子也会聊到这些。

当我们不谈论足球时，他会谈论海军陆战队。他的钱包里有一张他部队的照片。他向我展示了照片中多少人为了我们的国家而牺牲。我告诉他关于我父亲的事情，他在二战期间在莱迪湾获得了铜星勋章。他为我的父亲感到非常自豪，并在美国战场纪念基金会（他支持的众多慈善机构之一）上查找了他。弗雷德是一位非常有爱心的人。我捐赠了，并将继续捐赠给该慈善机构以纪念他。

弗雷德可以被人们记住很多事情，但由于这是一个商业节目，我想承认他是一个怀揣梦想并实现梦想的人。我们经常只听到硅谷的梦想成真，但你们需要知道，弗雷德就像那些伟大的先驱者一样。他创造了一些真正有用的东西来改变世界。他做到了这一点，同时保持谦逊。他总是介绍自己为联邦快递的员工，而不是创始人、前首席执行官或首席执行官，只是一个普通的工人。

但他创造了，他执行了，现在我们都知道它并使用它。记住，曾经联邦快递只不过是一篇成绩平平的大学论文。然后，当他从战争中回来后，他为了更大的利益完成了这项工作，同时从未成为除弗雷德·史密斯以外的任何人，一个真正的好父亲和丈夫，经营着一家确实改变了我们所有人的企业。弗雷德，我们会非常想念你。你是我们最好的。我想说这是一个完全可用的市场夏季。我保证会在这里的《疯狂金钱》节目中为你们找到它。我是吉姆·克莱默。明天见。

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