AI, Autonomy & Fed Speak: What's Moving Markets This Week?
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欢迎收听本期特别节目——《Undertake》播客星期一版。丹和盖伊在这里，我们在佛罗里达州那不勒斯。是的，我们在这里，在 CME 活动现场，我的意思是，这很酷。我们在这里有一个非常整洁的小房间。

很多人都在这里。事实上，我听说塞文在这里，我要去找他。

是的。你听到的那点声音当然是丽兹·G·托马斯。嗨，伊丽莎。

你好吗？我很好，有点嫉妒你身处那不勒斯。

天气……

很棒。

昨天是 82 华氏度，阳光明媚，这里景色宜人。他们正在举办这个很棒的活动，这是全球金融领导力大会。

他们每年都会举办。我们在这里，因为你是金融领导者，至少我应该是。实际上，他将是 Risk Reversal 媒体团队中最可信赖的人。

这是一个很棒的活动，他们为圣裘德筹集了大量资金。他们周三在这里有一个项目。所以这将是令人兴奋的。在这里。

我们最后一次发言将在今天晚些时候发布。所以有很多事情要做。但让我们先从这一点开始，因为你刚刚发送了一份说明，说明三家不同的卖方公司提高或更新了他们的目标价格，我认为你提到了高盛、Brian Belski 和摩根士丹利。所以让我们从这里开始。

是的。本周大型银行——大型华尔街银行——开始发布明年的展望。我们今天早上已经收到了三家最大的银行的报告。他们似乎都在互相竞争，看看谁能最先发布，通常是在十一月底。所以我们已经收到了高盛的报告，目标价格为 6500 点，2025 年。

我们收到了摩根士丹利的报告，目标价格相同，为 6500 点，2025 年。然后我们收到了 BMO 的 Brian Belski 的报告，目标价格为 6700 点，2025 年。所以，正如我们所知，Belski 往往倾向于看涨，在看涨方面非常强劲。但正如我们也记得今年发生的事情一样，我们有很多目标价格在年初看起来很高，似乎在正常范围内，是我们对回报的预期。

然后，随着春天的到来，所有这些目标价格都开始被超越，人们争先恐后地提高目标价格。这种情况在今年余下时间里持续发生。因此，看看我们是否会重演这种经历，或者我们是否会反转这种经历，这将很有趣。但到目前为止，已经发布的大型银行的报告都相当看涨。

丽兹，我认为几周前我们谈到了这个问题，高盛发布了一份报告，讨论了未来的回报，预计未来十年的回报率将是低个位数，大约是这个样子。我们讨论过股票收益率低于十年期收益率的概念，十年期收益率为 4.46%。

这通常表明，在某个时候，股票回报率将低于预期。这些事情中的一些难道不必须融入人们对股票估值的想法中吗？我们刚刚谈到了 6500 点这个数字。

你知道标普 500 指数大约在 5900 点左右，6500 点比它高 10%。明年，假设我们在 5900 点左右结束，我们将连续两年标普 500 指数的回报率超过 20%。

500 点。我认为这里最难的是估值。许多人，尤其是在选举之后，找不到标普 500 指数上涨的太多理由。

500 点下跌。是的，我的意思是，也很难找到。我认为我们一直在寻找标普 500 指数可能下跌的原因。所以，我们还没有找到，它也没有发生，对吧？我们在地区银行业危机时出现了一点小波动，然后一切都停止了，一切继续其上升趋势。

所以我认为人们已经放弃了，坦白说，我自己也放弃了试图找到所有可能或应该发生的大灾难，因为即使我们认为它是不合理的，它也可能持续更长的时间。为了公平起见，高盛是发布了关于未来几年股票回报率为 3% 的报告的公司，这听起来显然很温和，但很温和，因为标普 500 指数的平均回报率在 10% 到 11% 的范围内。

这些目标价格与平均年回报率非常接近。

关于平均值的一点是，事情永远不会发生在平均值的鼻子上。因此，我们实际上有一年标普 500 指数的回报率达到 10% 到 11% 的几率很小。它在许多年里平均达到这个水平。高盛今年的展望名称是“字母年”。

他们玩了一个小文字游戏。但字母年。所以他们谈论的是进入一个周期中的一个阶段，在这个阶段中，事情不应该像过去那样令人兴奋。

显然，我们目前的股市今年迄今上涨了 25%。它可能不会以这种方式重复。但公平地说，我们都在去年年初说过，这不会重演。这不会再次发生，而我们现在就在这里。所以我认为许多公司，理所当然地，很聪明，他们正在对冲这样一个事实：如果这种欣欣向荣的时期持续的时间比我们两年前想象的要长怎么办？

你认为杰夫没有自己想到这一点，因为这将是我出版物的一个很棒的标题。但你一定会想出什么的，我确定你提到了你嫉妒没有在这里。我们希望你在这里。但有趣的是，我们让 Marko Kolanovic（摩根大通）参加了上周的播客。

摩根大通。

摩根大通，伙计们应该道歉。摩根大通，上周。我们当时正在讨论估值以及如何达到估值。我认为我们在一周前也提到了 Brian Belski。这很有趣，我的意思是，Marko 即将进入名人堂，Brian 也许会进入名人堂。

以及你如何能有两个非常聪明的人对面前的所有数据有两种截然不同的看法，我一直觉得这非常有趣，但我们面前的数据集之一是债券收益率。我们必须讨论十年期收益率，它再次接近 4.5%，以及美元继续保持，我不知道，在这个环境中相当强劲，我认为没有足够的人关注这两件事中的任何一件，丽兹。我认为原因之一是，我们已经讨论过这个问题，人们乐观地认为收益率上升是基于经济重新出现约束，这是收益率上升的理由。所以对此有什么想法，因为这个故事并没有消失。

首先，我听了这个 Marko 的播客，盖伊。我听到你嘴里说出的那个词，天哪，这是一个问题。他在……

表格中。我很乐观。

所以问 Marko 关于我们面临的所有地缘政治风险，我们谈论中国、台湾、俄罗斯、乌克兰、以色列，所有这些，如果所有这些问题都得到解决，或者结果没有我们想象的那么糟糕，它变成了高盛必须做的事情怎么办？

你必须让我困惑。我会回去听，你知道，他们现在有那些广告，那里有一群人在争论，然后有人扔出红旗，我听《OnTheTape》，是的，是的，我会这么做的，我会回复你的，但请……好的。

好的。所以回到十年期，我刚才说我必须指出你。好的，十年期。所以 Marko 在那个播客中提到的其中一件事，我认为这是一个非常好的观点，我们知道 Marko 已经看跌了一段时间，但这是一个非常好的观点，那就是当我们考虑倍数时，我们今天在这里，标普 500 指数的市盈率为 22 到 23 倍，这与我们在 2021 年后疫情狂热时期所处的水平大致相同，他还在那里作了一个类比，说当时我们对科技感到兴奋。我们有很多 SPAC，很多大型科技股已经起飞。显然，发生了那场 meme 股疯狂。

所以当时有一个非常集中的兴奋点，更广泛的市场倍数也达到了大致相同的水平。但这发生在一个收益率很低、利率为零的环境中。而现在，我们处于一个倍数相同但收益率实际上上周五再次触及 4.5% 的环境中。我们今天低于这个水平，但收益率要高得多，我们的联邦基金利率显然要高得多。所以情况不同。

我认为作为宏观策略师，我经常会考虑这一点，自下而上的研究分析师或自下而上的策略认为，唯一重要的是基本面、收益和公司实力。我认为，这绝对是推动市场的最重要因素，如果不是推动市场长期发展的最重要因素的话。但你仍然必须意识到你正在进行交易的环境以及你的分析师正在进行交易的环境。

分析师们，这与我们在 2021 年以及 2022 年之前的那个时期所处的环境不同，当时我们对加息、通货膨胀和反通货膨胀政策感到担忧。在那种环境下，维持这些倍数将更加困难。

你必须超越并提高。你必须比去年做得更好。你必须比去年做得更好得多。我认为人们需要意识到这一点。如果我们在那个时期达到 22 到 23 倍的峰值，我们现在能达到更高的峰值吗？

有一篇彭博社的文章，我们读过，说根据 Scoggins 的说法，通货膨胀要到 2026 年年中才会消退。我要告诉你，这并不是特别指租金通货膨胀，但通货膨胀的故事是我们已经讨论过一段时间的事情。我认为，根据我们上周看到的一些通货膨胀数据，我再次认为收益率上升并非完全是因为这一点，但显然部分原因是如此。所以对此有什么想法，因为你知道，鲍威尔很有趣，你知道，他似乎在一些评论中更加……我不知道，强硬，他一直在谈论如果我们处于自动驾驶状态，我再次转述，我认为。所以对这种情况的看法，以及事实上，鸽派可能在这里停留一段时间。

好吧，是的，我认为如果由他决定，他会熬过他的任期。他不会被赶下台。呃，我认为，鲍威尔。

看，我不认识这个人，我不和他说话。我们没有任何直接的关系。但根据我从他的一些评论中收集到的信息，我认为他对不得不忍受的提问方式感到沮丧。

我认为他对市场改变主意这一建议感到沮丧，我认为他完全抵制这一点。现在，我认为债券市场总是可能改变美联储的想法，如果事情停止正常运作，他们会发布金融稳定报告。这部分与之相关。

债券市场可以改变美联储的想法，但仅仅是简单的股市波动不会改变他们的轨迹。所以当我们考虑通货膨胀时，我认为他一直感到沮丧的一件事是围绕着这样的提问：好吧，如果事情没有好转，你怎么能如此有信心？它仍然没有下降。

一些你可能不会关注的指标仍然很高。我们有住房问题。我们有汽车保险问题。

还有很多。他知道所有这些问题。我认为一部分挫败感在于，也许有人暗示他好像没有注意。他们知道所有这些问题。他们继续发表的评论是，他们对形势朝着正确的方向发展更有信心。

他们还必须考虑到这样一个事实，即在一年的1月和2月会发生季节性因素，通货膨胀往往会略微升温。这种情况发生在2024年。他们预计这种情况会在2025年再次发生。

我并不是说这不是一个问题，但我认为我们不应该期望他们对此做出反应，因为他们会看看这个并说我们认为会发生这种情况。我们仍在关注6个月的滚动平均通货膨胀率。我们不认为这告诉我们必须改变我们的立场。所以我们只会暂停一个月。

除了他们确实表示他们可能会暂停这一事实。因此，他们是依赖数据的。所以我们看到了美联储观察工具以及12月份降息预期发生了什么。

盖伊·阿达米就是其中之一，他在我们的播客和CNBC快速致富节目中表示，他认为美联储主席鲍威尔做得很好。然后我认为你应该期望他继续关注对他们最重要的事情。我认为对你和盖伊来说最重要的事情之一就是真正关注通货膨胀，无论它是否往往是季节性的。

我认为我们周五与马可讨论过的最大风险是特朗普上任，他解雇了他，你就会失去对非党派和美联储的某种程度的可信度。而且你知道，很多人会反驳说他可以做到，这是非法的。看看他推荐的一些人。我认为他不在乎。

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让我们谈谈一些个股。我认为你知道你刚才说的关于让股价上涨需要什么。这是否更加困难？这与当前的市盈率有很大关系。

我认为我们确实存在一定程度的不确定性，这与2022年初或我猜是2021年末的情况非常相似，因为确实感觉市场上围绕一小部分主题存在一些狂热情绪。所以这里有两个名字想提一下。英伟达将于周三收盘后发布财报，我们显然已经讨论过特斯拉，今天上涨近8%。

它已经经历了惊人的上涨，但有一些值得关注的特斯拉上涨效应以及今天下跌的一些因素。我认为这非常有趣。但英伟达周三收盘后发布财报，我们将其视为宏观事件，我周末读到了一些报道，称其并没有真正按照这种方式发挥作用，虽然该股在财报发布后大幅上涨，但这并没有对标准普尔500指数或纳斯达克指数产生太大影响，而它自身却大幅波动，我认为隐含波动率约为10%。

该股两周前突破了140美元，我认为，并在此创下新高。所以，盖伊，我的问题是，我们都知道这将是一个好季度，超预期和上调预期只是规模有多大，对吧？周末有新闻，信息谈到了Blackwell，这是Hopper的升级版。

需求量巨大。当我几个月前提到一些延迟的报道时，这是一个温和的说法。这是故事下一阶段非常重要的一部分。但我认为，如果这将是公司出来并仅仅驳斥需求仍然巨大，他们能够以暗示的方式上调预期，这将对股价以及其他宏观影响产生什么影响。

对股价来说，我认为最好的情况是人们会获利了结。我认为就看涨/看跌比率而言，看涨期权的比例约为2:1，对看涨期权有利。

顺便说一句，它可能略有下降。

但话虽如此，我认为这一切始于，我没有确切的日期。但当他们将2023年第一季度的70亿美元预期上调至110亿美元时，其百分比规模让投资者兴奋不已。现在，按百分比计算的规模随着每个后续季度的推移而下降。

但显然，绝对数字大幅上升。因此，我认为市场关注的是第一和第二利润率。我的意思是，他们享受着相同的利润率。

我的感觉可能是肯定的，因为竞争并没有以有意义的方式出现。但我认为市场关注的是Blackwell过热。人们说这个故事以前就出现过，它在静默期再次出现，以便他们可以解决这个问题。

我们将看看情况如何发展。但我必须告诉你，鉴于超微公司的情况，鉴于其他一些半导体公司的情况，再次强调，美光科技并非例外。我明白，但想想自该股从约90美元上涨至约180美元以来，美光科技的逆转。现在它低于100美元，赛灵思自财报发布以来表现非常糟糕。显然，像ASML这样的公司，我的意思是，我可以列出至少十几个在同一时期表现不佳的公司。

当盖伊谈到生态系统时。我的意思是，想想看，你有芯片制造商，你有竞争对手，芯片制造商，这似乎并没有很多，对吧？所以AMD已经落后了。

你有内存，也就是美光科技。你有服务器制造商，也就是超微公司和戴尔，戴尔正在这里崛起。我认为他们正在获得一些市场份额。

如果你是超微公司的客户，并且你看到发生的一切，你可能会寻找不同的来源。微软等超大规模公司今年仅上涨了约11%。因此，微软是英伟达最大的客户之一。因此，故事的许多部分确实已经平静了一些，如果要列出的话，我会说。让我们假设，哦，还有设备制造商，应用材料公司周五下跌了9%，ASML的预订情况糟糕。

如果你看到预期不如许多人预期的那样高，并且你看到英伟达的业绩实际上证实了微软和其他一些我们刚才谈到的公司的疲软，你会怎么看待ADEQ？你会怎么看待标准普尔500指数？

今年？因为我周末读到《华尔街日报》上的一篇文章，说标准普尔500指数今年的四分之一涨幅来自英伟达。

好吧，我的意思是，英伟达上涨了，我看到的是今年迄今上涨了182%。所以他们已经做到了。而且许多这些上涨了三位数的股票是在季度接季度接季度的两位数或三位数的盈利增长的基础上实现的。

我认为大多数投资者，无论是专业投资者还是散户投资者，都同意你不可能永远持续实现三位数的盈利增长。所以，在某个时刻，它不需要回落。坦率地说，我认为市场已经开始略微预期到这一点。这并不意味着如果预期不如人们预期的那样高，就不会出现反应，但我认为市场已经开始预期到这一点。

这就是为什么你没有看到半导体行业的表现像以前那样好，你已经看到软件行业超越了半导体行业，因为人们正在从他们认为在良好基本面基础上已经经历了良好上涨的股票中撤资。但这不可能永远持续下去。阿门。

所以我们现在正处于一个时期，事情可能正在逐渐回归现实。但这也不意味着英伟达或其他一些股票的盈利增长不会超过其他公司的盈利增长，但可能不会像以前那样快，规模也不会像以前那样大。所以我认为，如果这种情况发生，假设有一家像英伟达这样的公司，其预期不如人们预期的那样高。

如果这是在一年以前发生的，那么对于市场来说消化起来会痛苦得多，但今天，我认为它不那么痛苦了。但对盖伊来说，但我认为是盖伊之前说的。然后你也提到了这一点。

部分资金，部分投资于这些回报非常高的股票的资金掌握在交易员手中。因此，那些持有这些股票时间很短的人正在寻找快速回报，如果市场朝另一个方向移动，你将看到这种负面影响会被放大一段时间。我认为它会达到阻力位，然后会反弹。但你知道，没关系。我只是认为在正常化时期略微回落是健康的。

我们必须谈谈特斯拉，因为自11月6日（财报发布后的第二天）以来，该股的市值增加了3500亿美元。据说埃隆·马斯克在过去两周左右一直站在特朗普一边。如果你想想他做的交易，这可能是你在短期内所能想象到的最大回报之一。

再说一次，正如盖伊所说，你不会在这里碰钱。所以，除非你意识到它，否则该股现在上涨了8%，因为周末，你知道有一些说法说他们将取消所有这些监管方面的阻力，以实现自主驾驶。如果你相信特斯拉，我认为ABC上周说了什么。

我的意思是，他认为这只是一家30万亿美元市值的公司。

这是标准普尔500指数的总市值，可能这里或那里会有所不同。它是一家市值达1.1万亿美元的巨头公司，高于之前的7500亿美元。我发现最有趣的是，对特斯拉来说，最大的阻碍之一一直是监管。

它已经持续了大约十年了。所以现在他处于这种阵营，他们将比人们想象的更快地实现完全自动驾驶，他们可能会有自动驾驶车队。盖伊，这让我想到的是，特斯拉受到监管限制的一个受益者可能是优步，优步与Waymo（显然是谷歌的自动驾驶项目）合作，他们在路上有汽车。

他们在旧金山。他们在洛杉矶。他们在凤凰城。

他们在奥斯汀。你的想法是什么，盖伊？因为我认为你还能追逐这只股票上涨这么多吗？而且它仍然没有回到历史高点。它在秋季高点约为348美元。

简短的回答是我不会追逐它。但再说一次，你知道，我不会追逐它整个上涨过程。有趣的是，我要说的是，在财报发布后，我们认为我们有机会上涨至约275美元左右，这之前已经多次出现过，结果就是这样。

坦率地说，如果你看看之后的情况，该股实际上又跌回了约242美元。所以这看起来非常光明，但在选举之后显然睡着了。围绕着这一点以及自动驾驶的兴奋情绪可能是本届政府的重要组成部分，根据我读到的一些内容，特斯拉将从中受益。

但是，为了回答你的问题，不，另一方面，优步我很高兴你把它提出来，因为坦率地说，在过去的几周里，这只股票根本就没有交易得好。我的意思是，它一直在以相当迅速的方式下跌，大约跌到65左右，而交易价格在68。现在这应该是一个相当大的支撑位。

所以我提到了优步，你提到了特斯拉，但是，你知道，优步是IY T的三大持仓之一。IY T，显然经历了一波大涨，那是交通ETF。所以有很多……

肯定是在货币方面。是的，我认为优步是一个变得非常有趣的东西。我本来以为这只股票在这里突破了一点。这真的很令人感兴趣。

它在特斯拉机器人出租车活动后的第二天突破了历史新高。人们对结果非常失望。从那以后，它已经下跌了大约20%。所以，这是一个有趣的事情，我们谈论特斯拉的原因之一。

没有人知道这场反弹能持续多久，这取决于他们目前的定位，但这并不意味着只有一个赢家，那就是特斯拉，优步与WAO合作。他们已经拥有车队。他们已经拥有来自Waymo的技术。我认为，与特斯拉相比，它将在全国范围内更快地投放市场。

最后要说的是，我们正在谈论的是视频在某种AI交易中的情况，我认为它可能会在这里喘口气，当我想到它时，特斯拉显然是一个伟大的AI游戏，对吧？因为他们对自动驾驶和自主性的工作实际上是关于能够根据这些算法做出决策的摄像头。而Waymo依赖于一种名为激光雷达的技术，它在这些东西的顶部安装了各种摄像头，问题是，这些东西能否扩展？所以这是我对这些巨型趋势的疑问。

好的，如果我们看到一个温和的，好的，在大约那个范围内，比如说英伟达的故事，并且不要弄错，特斯拉是英伟达芯片的巨大买家，以及他所有的公司。但是，如果这个大趋势要喘口气，让我们假设一下，如果你看看礼来公司，我们正在谈论的是奥里，同样，这个东西几乎回吐了它从高点以来的几乎一半涨幅。盖伊，最近，如果你失去了一些市场上的大故事，那么有些事情会弥补不足。特别是金融银行股交易得很好，但个股百分比，标准普尔500指数。

好吧，公平地说，他们不会弥补所有不足。我的意思是，仅仅在过去几年里，人工智能的热情和价格波动就非常巨大。他们将能够弥补所有不足，并将我们保持在那个水平。

但是你确实需要这些周期性股票的加入，我认为这是围绕这次大选后交易的大部分论点。你拥有金融、工业，所有这些周期性行业，如果我们在2025年及以后拥有更高的增长环境，这些行业应该表现良好，然后我们最初预期的大趋势理念。

你的问题是，如果我们失去了一些市场上的故事，我知道你的意思是短期内，在大趋势的背景下，你会在这里和那里失去一些故事。随着事情的进展和成熟，你会在短期内失去动力。这需要数年，甚至数十年时间。

我的意思是，我们已经对互联网喋喋不休了，但是互联网花了我们几十年时间才弄清楚所有这些盈利方式是如何发生的。所有这些不同的方式都会影响不同的行业。它渗透到各个行业。

所以我认为，如果人工智能大趋势故事出现暂停甚至回调，这是一个教训，再次，不要试图在这个主题的早期选择一个赢家，并认为你将能够驾驭整个主题，它会改变。它将转移到不同的行业。

我认为人工智能，这是凯西·伍德在CNBC上说过的话。实际上在我的播客上，我们会发布，对不起，不要脸的宣传，但是人工智能对医疗保健的影响，对吧，我们还没有真正看到这一点。所以未来情况会发生变化。在这些大趋势中，你必须小心，不要选择一两只股票，并说它们是……

将永远做到这一点的股票。好吧，我实际上认为你的互联网比喻在这里最适合人工智能的未来。这如何应用于所有这些不同的，你知道的，它将是交通运输。

它将是金融和医疗保健。我的意思是，名单还在继续。我认为这是你开始的下一个部分，你提出了沃尔玛的例子。

我认为大约两个月前，当他们发布一个季度业绩时，电子商务加速增长，我认为达到了最高的增长率之一，21%。他们当时谈论的是如何利用他们正在实施的人工智能解决方案来帮助他们达到电子商务的水平。所以对我来说，这是一个非常有趣的部分。

前两个季度，沃尔玛在其利润率中指出，人工智能显然有所帮助，在Facebook。另一家公司似乎人工智能也在帮助他们。我能想到的就是这两家公司。我相信谷歌这样的小公司最终也会……

因为他们拥有超过10亿用户的7个属性。我认为其中一半超过20亿。

他们显然没有展示出来。是的，无论如何，这些都是引人注目的，你提出来是对的。顺便说一句。

训练我们在春季看到的水平，并且它正在上涨，今年下跌。因此，这两家公司的总市值达1.3万亿或1.4万亿美元，而礼来公司目前的涨幅仅为25%。

今年下跌。好吧，我们已经指出，听着，礼来是多年来我们集体喜爱的一个名字，在任何人听说过GLP-1之前。显然，这种股票像火箭一样飞涨。

但它也造成了一种真正的估值问题。我认为市场正在剔除一些东西。这只是我的感觉。

但是，由于显而易见的原因，我们正在失去农业股。我的意思是，我认为在新政府执政下，很多人担心在我们离开之前会发生什么。伊丽莎白，很多美联储讲话奥斯汀。

目标将在明天，从我的语气可以看出，我不是粉丝，嗯，在我看来，他装备得不是很好，但我们有10月份的领先经济指标。我相信在周四。我知道这是你关注的事情，你总是很快指出，并非所有经济指标都是平等创造的。

不。奥斯汀上周发言是因为没有……

特别好。

我无法想象本周会有太大的不同。LEI是，是的，这是首字母缩写词。领先经济指标本周公布，请记住，LEI的一个组成部分是标准普尔500指数。

所以你拥有这部分东西，基本上与市场走势相关。因此，自大选以来，我们显然经历了一波大涨。我认为LEI可能……预计会是积极的，因为……

我们还有耐用品订单等内容，这不是你想关注的内容，尤其是在经济周期的这一阶段。随着我们继续想知道我们是否会比之前预期的增长更多。耐用品订单可以很好地领先指示未来的需求，以及公司对未来需求的预期。

所以我认为这很重要。我认为这不会撼动市场。我还认为这不会成为一个巨大的惊喜。如果有什么惊喜的话，那可能是一个积极的惊喜，并证实了多头观点，即一切进展顺利。我上周提出的一点，并且我会继续提出，除非它停止成为现实。那就是我们现在获得的调查数据，我认为，即使到今年年底，也会受到大选后乐观情绪的影响，因为调查数据仅仅是询问消费者或企业对不同事物的感受或他们对不同事物的计划。因此，现在我们对下一届政府将是什么样子有了更清晰的认识，并且我们对将要实施的政策有预期，我认为我们获得的调查数据以及许多经济数据看起来会很积极。

让我们来讨论周五的价格走势。你知道，盖伊，你周五下午对我说，周一可能是一个有趣的日子。我认为纳斯达克下跌了2%。

我们有很多，很多名字只是在被抛售。我们已经提到了英伟达及其收益。围绕它的很多东西。

我的意思是，这很有趣，这是市场上第一次真正出现恐慌。我觉得在过去一个月里，我觉得几周前，在大选之前，也有一天是这样的。它是由纳斯达克引领的，回到了下跌趋势。

所以对我来说，我认为考虑一下这些科技股现在正处于什么状态，因为我们正进入一个季节性强劲的时期，显然，对于年底的股票来说。而且，你知道，我认为未来五周左右会有很多非常好的机会。他们将一些主题设定为2025年。

所以当我看到像优步这样的东西时，我喜欢这样一个事实：当你看到某些东西在如此短的时间内摆动到另一边时，它通常会找到回到伊利诺伊州诺沃的方法。我可能更倾向于关注诺沃，它现在下跌，今年下跌，我不是在逢低买入，但我对自己说，这有能力从增长角度，以及估值角度重新出现。现在盖伊提到了礼来，它仍然有一些下跌空间。

所以诺沃对我来说看起来很有趣。银行股，好的。所以，如果我们有所有这些不同的群体，我们正在讨论的是，在我们进入新政府时，潜在的监管环境，那么，当利率下降时，这些股票交易得很好。

当利率回升时，它们交易得很好。我认为你可以看到从中轮换出来。我只是想最后说一点。

正如我们所讨论的，人工智能生成的一些受益者是谁？好吧，这里有一个我认为被低估的。看看这个多邻国。

今年上涨了40%。从低点上涨更多。我今天之所以要提出这一点，是因为我周末见了我的两个大学生女儿，她们都在使用多邻国学习一种她们在大学里甚至没有学习的语言。

所以它变成了一种社交游戏，一种游戏化的事情，他们正在使用人工智能来完成这个过程。正如它与你说意大利语的东西相关联，盖伊知道，你说意大利语，它在听你说话，它在纠正你，这是一个游戏。这件很酷的事情，我知道盖伊……

会说听起来像我祖母，她是DO。

但我的意思是，这是一个很酷的故事。这是一个非常有趣的技术应用。我认为你会在这里和那里看到这种事情，而你识别出这些机会可能会非常有趣。所以这就是我对这些名字的一些看法，但我很快就会谈谈我们在纳斯达克看到的。我们今天看到半导体出现反弹。

总的来说，我们看到反弹，我认为这与你可能看到的目标一致。这是一个窗口。这有点像8月5日对可能发生的事情的快照。

再次知道，随着收益率的变动，我认为伊丽莎白·沃伦有一些担忧，关于这可能对整个科技交易意味着什么，这显然根植于估值方面。所以我认为周五是一个警示故事。现在你是对的。

今天上午10点30分，我们看到一些反弹。让我们看看能持续多久。我认为这是今年剩余时间里最重要的几周。

是的，毫无疑问，我的意思是，在我们离开之前，你本周最关注的是什么？我们谈到了美联储的讲话。我们谈到了动能的变化。我们谈到了监管。我们在这里有英伟达，你最关注的是什么？

我的意思是，我不做个股，但你必须关注英伟达，因为它仍然在市场情绪中拥有如此强大的力量。我对将会发生什么没有预测。我没有看跌的建议，但它确实会影响市场对整体情况的看法。

为了好玩，当我还是个孩子的时候，我们没有使用多邻国。我们互相殴打。在篮球比赛或类似的事情中，事情变化之快真是令人惊叹。好吧，我的意思是，孩子们为了好玩……

压力很大。五年前，我的孩子们在Snapchat上玩街拍，对吧？这似乎除了与这些真正有趣的面部表情保持联系之外，没有什么特别有用的，比如所有这些，你知道的，铃铛和口哨声在他身后，一个滤镜，然后你……

使用我知道我们去的地方，当人们不在度假时，或者他们有想要……

保留他们的街道。对吗？对。现在孩子们在假期里学习如何说……

那种语言。而我们则……

我们做，对吧？Guidi、Dana，我们现在在CME GFLC。CME的董事长兼首席执行官将在今天下午晚些时候加入播客。

Danny Moses 将与我们一起。你和 Guy 将主持周三的市场电话会议。也许会发布一篇新的文章。也许标题是……

一些真正像……

重要的是你的Cathy Wood播客即将发布，因为我无法更改预定的……

周五发布。

Guys 将在他的最喜欢的播客商店里找到它，他会关注它，订阅它。人们就是这样找到它的。非常感谢你来到这里。我们周三再见。

我们会再见的？我们会再见的。再次感谢所有赞助商 CME 集团、Eye Connect、FactSet 和 Sofar。如果您喜欢您听到的内容，请务必关注并给我们留下评论。这有助于其他人找到节目，我们也希望收到您的来信，请发送邮件至 riskreversal.com 联系我们。衍生品并非适合所有投资者，并存在损失超过最初存入金额以及您可能获得的任何利润的风险。本通讯并非购买、出售或持有任何特定投资或服务的建议或要约。