Gene Munster's Mag7 Review: AI Enthusiasm & Tariff Impacts
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Dan Nathan和Deepwater Asset Management的管理合伙人Gene Munster深入探讨了主要科技公司的业绩和未来前景。他们首先怀旧地回顾了苹果公司早期进军音频产品市场的尝试，然后对苹果公司最近的财报电话会议进行了全面回顾，重点关注中国对其业绩和未来人工智能整合的影响。随后，讨论转向了微软公司尽管早期投资生成式人工智能（特别是通过与OpenAI的合作）但业绩喜忧参半的情况，以及未来可能与Anthropic等鲜为人知的AI公司建立合作关系的可能性。他们还谈到了谷歌公司在人工智能改进和广告收入方面面临的挑战，以及Gemini与OpenAI相比如何。本期节目以对特斯拉公司当前市场表现、埃隆·马斯克的领导能力和潜在未来战略（包括可能与其X和XAI等其他企业合并）的批判性观点作为结尾。 — 关注我们 YouTube：@RiskReversalMedia Instagram：@riskreversalmedia Twitter：@RiskReversal LinkedIn：RiskReversal Media</context>

Dan Nathan和Deepwater Asset Management的管理合伙人Gene Munster深入探讨了主要科技公司的业绩和未来前景。他们首先怀旧地回顾了苹果公司早期进军音频产品市场的历程，然后对苹果公司最近的财报电话会议进行了全面回顾，重点关注中国对其业绩和未来人工智能整合的影响。随后，讨论转向微软尽管早期投资生成式人工智能（特别是通过与OpenAI的合作）但业绩喜忧参半，以及未来可能与Anthropic等鲜为人知的人工智能公司建立合作关系。他们还谈到了谷歌在人工智能改进和广告收入方面面临的挑战，以及Gemini与OpenAI相比如何。本期节目以批判性的视角审视了特斯拉目前的市场表现、埃隆·马斯克的领导能力以及潜在的未来战略，包括可能与其X和XAI等其他企业合并。</context> <raw_text>0 Chrome浏览器是打开的，我可能会在那里搜索，因为我正在使用Chrome。所以，如果突然之间我有了，我不会拥有OpenAI浏览器，但假设Perplexity或类似的东西，我就会使用那个浏览器，那里的集成就非常重要了。然后你考虑一下移动设备上的情况，它基本上就是苹果智能。你知道我的意思吗？如果你考虑一下的话。所以谁知道呢？我只想读给你听一样东西，我不是想让你措手不及。这是几周前，我想是几周前Venture Beat的一篇文章。新的AI计算，谷歌80%的成本优势

与OpenAI的生态系统相比。它有点符合我们在这里讨论的内容。因此，计算经济学，谷歌的TPU秘密武器与OpenAI的英伟达税。我认为这非常有趣。所以它引用了这篇VentureBeat的文章。谷歌拥有的最显著但经常被低估的优势是其十年来对定制张量处理单元（TPU）的投资，

你过去一年左右讨论过很多次了。OpenAI和更广泛的市场严重依赖英伟达功能强大但价格昂贵的GPU，如H100、A100。另一方面，谷歌设计并部署了自己的TPU，例如最近发布的Ironwood一代，用于其核心AI工作负载。这包括训练和服务Gemini模型。

谈谈这个。这很有趣。你没听到很多人谈论这个。你一直在谈论这些张量处理单元有一段时间了。我确实听到很多其他聪明的人这么做，但他们没有。这不是你在财报电话会议或一些用户活动之后听到分析师谈论的事情。这对你来说有点共鸣吗？

部分原因。所以这种定制，这是在更广泛的定制硅标题下，这是我们去年下半年开始听到的主题。它也是CapEx主题的一部分，并且围绕着它。

所以它之所以是CapEx主题的一部分，是因为谷歌、微软和亚马逊，它们都有自己的定制硅。当他们谈论这些CapEx数字时，其中包括他们基本上会自己花费的用于制造这些芯片的资金。

到目前为止，我们看到的问题是，尽管他们取得了很大进展，但这些芯片当然像任何技术一样，都在快速发展。英伟达也在快速发展。我还没看过那篇Venture Beat的故事，但我仍然认为

但完成的大部分计算以及未来大部分增量计算仍然来自英伟达。还有一部分不是。而这部分正在增长，这对英伟达来说是不利的。但即便如此，这仍然是一个正在增长的重要部分。好的。所以微软在你的买入名单上。你没有在打印前持有它。

Alphabet谷歌，你持有过，你在打印前卖掉了。你对价格走势感到失望。听起来你没有听到很多让你对Gemini故事更有信心的东西。它是否因为估值而在你的买入名单上？如果你看到4月初大盘的低点再次测试，而像这样的股票在90美元以下交易，我认为盘中，你知道，在某个时候跌破了90美元。

对你来说是否有折扣，你愿意捏着鼻子尝试一下？是的，它可能更接近15倍，你知道，另一个电话10下降10，15%是我们现在的位置，而且，它必须是在投资组合其余部分正在发生的事情的背景下。因此，所有事情都与投资组合的其余部分相同。我的意思是，我们会以一定的价格回到，

你增加一些稳定性，并获得一些下行保护。拥有它的风险是，你知道，如果你最终以15x4的倍数玩它，它不太可能变成7倍的风险。更重要的是，其余的人工智能交易有效，而谷歌只是表现不佳。是的。

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让我们谈谈Meta。我们已经围绕我认为对这个故事很重要的主题进行了讨论。就像我之前说的，它今年基本上涨了一个百分点。在4月初，它比高点下跌了35%。现在它比高点下跌了大约20%，这说明了这只股票的相对强劲表现。它在1月份确实大幅上涨。我认为它上涨了，你知道，我不知道，它上涨了大约20%。

连续20天，类似于离谱的事情，你知道我的意思吗，在1月到2月初。但似乎在所有结果中，人们对这些结果感觉都很好。他们不介意CapEx增加。我认为三个月前他们介意CapEx增加。他们似乎并不特别担心。显然，这一个有估值因素，让大家对它感觉良好。你持有什么仓位？你对外是怎么想的？

进入时做多，对前景感觉很好。我还想补充一些关于Meta更广泛故事的内容，几周前我们举办了Deepwater AI峰会，Anthropic、OpenAI和Databricks的人都在那里。我们都问他们关于什么的问题

今天人工智能的真正用例是什么？让我们消除所有噪音。每个人都在想知道用例是什么。我坐在后面，希望听到这些我从未想到过的真正令人信服的用例。出现的两个是客户服务和编码。

我太失望了。这些是正在销售、销售、销售它的人，而这就是他们所拥有的全部。这是我们一年前一直在谈论的事情。所以对我自己，Gene Munster来说，你只是把这件事搞错了。我的结论是，我们仍然处于早期阶段。我仍然从根本上相信所有力量，因为我看到人们开始以人工智能原生方式测试这些东西。

但Meta的结果在AI规模化的基本案例、AI规模化的实际用例方面是最令人鼓舞的。我对此提出几点看法。第一点是他们的用户增长。

同比增长6%，即34亿人。世界上有80多亿人口。每天大约有60亿人上网。你们有34亿人使用Meta的属性，增长了6%。在之前的两个季度，它增长了5%。所以，我的意思是，称之为加速。

但部分原因是他们将Meta AI放在那里，尽管人们认为它是一个噱头，但现实情况是它正在提高参与度，以及这如何影响他们的另一方面的产出，他们的收入增长，市场对6月份的预期是9%，他们的预期是，他们将达到预期的上限，达到16%，这与我们在6月份看到的类似增长率相同。所以这告诉我的是……

就像Meta实际上正在从AI中获益。我们之前谈到了微软的数字。相当温和。很难在数字中看到它，但Meta，你实际上可以看到它。我认为，

你可以看到它，然后我们仍然处于早期阶段。这些产品的成瘾性，它触发你想要回到它们的可能性，只会越来越强。当然，广告商的工具，扎克伯格谈到的平台，只需进入那里说，我想卖牙刷，这就是我想要为每次转化支付的费用。它只是计算出来。这正是广告商过去100年来一直希望在归因方面获得的那种欣喜若狂。

因此，我认为有很多机会。所以我们对此非常兴奋。是的。他们已经证明了这一点。你知道，这很有趣，Ben Thompson写Techery，一个广为人知的科技博客。他实际上——很棒的博客。强烈推荐。他太棒了。他上周晚些时候在财报发布后采访了马克·扎克伯格。我还没听过，但我确实读了Ben对该季度的分析，我认为有一些事情引起了我的注意。所以他有一个名为“Meta恶化的广告指标”的部分，即使日活跃用户增长略有增加，展示次数增长也在趋于平稳。这意味着真正的库存增长顺风可能已经结束。我认为这很有趣，因为

Reels顺风在过去几年中一直在增强，并且他们正在做你所说的那样，使用这项技术来投放更好的广告等等，并为广告商提供工具，对吧，来评估这类事情。我认为他提到这一点很有趣。另一方面是

我认为这非常有趣。他正在谈论CapEx。因此，640亿到720亿美元的范围从600亿到650亿美元增加。那天晚上你在Fast Money上。你当时正在谈论这个。好的。所以这基本上是，我认为他们解释说，增加了数据中心投资。但这是我发现真正有趣的事情。所以我在引用Ben的话。

这种增长尤其值得注意，因为Meta的现金流正在恶化。虽然收入增长了16%，但支出仅增长了9%，后者得益于Meta服务器使用寿命的延长。如果没有这一点，支出将增长13%。关于折旧更重要的一点是，它延迟了

CapEx增加对损益表的影响。因此，他指出了现金流，从第一季度的125亿美元下降了17.6%

2024年至本季度的103亿美元，随着Meta已经超出规模地支出人工智能基础设施，这种下降似乎可能会进一步增加。这里的重点是关于折旧。许多人对我们看到的这些同比CapEx增长持怀疑态度，相对于此类技术的正常折旧而言。所以我们正在谈论现金流的影响。

你都明白了吗？我只是想知道你对此是怎么想的。——让我用稍微不同的语言来解释一下，那就是有人认为Meta夸大了他们的收益，因为他们改变了他们计算折旧的方式。而且基本上，如果你延长资产折旧的寿命，这意味着任何一个季度的折旧都会减少，因此收益会更高。

如果你看看这种折旧的更广泛影响，根据我的计算，它可能对收益产生了大约5%到10%的负面影响，或者产生了5%到10%的正面影响。所以这是可以衡量的东西。它就在那里。如果，

如果我们倒回六分钟，我概述了为什么我认为Meta是最好的公司之一，是受益于AI的公司的最佳例子，我没有谈论收益部分。

部分原因是存在这种折旧动态。但我也认为，目前的标准更多的是关注收入的增长。所以你谈到的关于Reels的一切，回到那一点，那就是是的，Reels，

顺风结束了。这就是你开始周年纪念日时发生的事情。好消息是顺风结束了。我认为所有这一切的结果仍然是收入增长的时间比人们预期的要长。我认为对我来说，这应该是评估Meta在资本配置方面做得是否好的指导原则。

是的，这纯粹是轶事。所以，再次，你喜欢你在打印时做多。你仍然做多。感觉真的很好。我只是想，你知道，给所有这些东西系上蝴蝶结。这纯粹是轶事。我有一副Meta AI Ray-Ban眼镜。好的，我那天晚上带它们去了一场音乐会。

在布鲁克林派拉蒙剧院的Arcade Fire音乐会。——哦，不错。——所以，Arcade Fire的主唱Winn Butler走到人群中，他碰巧走到我们面前。在前面，每个人都在中间拿出手机。与其享受这一刻，我会把视频发给你。我只是按下了按钮，我戴着眼镜，也许房间里三分之一的人戴着眼镜，对吧？

我在我脸前拍摄了它，我实际上可以享受整个时刻。我不必通过三英寸半的屏幕或其他什么东西来看它。这很酷。你知道我的意思吗？所以我觉得，我不知道这是否是AI用例，因为它不是，它只是一个硬件之类的东西。你知道我的意思吗？如果我说，嘿Meta，我在看什么？也许它会告诉我一些事情。我不需要那个。我可以亲眼看到。

我只是觉得这很有趣。是的，这是一个入门。我认为人们会逐渐想要在可穿戴设备中添加的功能。我希望有一天，当你在一个活动中，你的视野不会被人们挡住

用他们的手机填满我，是的，就是这样，我在你的阵营里，好的，让我们快速浏览另外两个，让我们做苹果和特斯拉，我们通常以特斯拉结束，所以在苹果季度你发现了什么令人失望的地方？该股在发布后的第二天暴跌了4%，昨天我认为跌了2%或3%左右，所以它已经连续三天下跌了，如果你愿意的话，

围绕人工智能的预期并不特别高，对吧？所以他们无限期地推迟了苹果智能。所以我们看到iPhone的需求提前出现。我们看到中国需求令人失望，这很有道理。他们给出了不错的预期。

对于第二季度，但中国仍然是一个问题，因为这个故事的一个重要部分，你知道，苹果智能在6月份推出时，我和你已经讨论过一段时间了，分析师社区认为在中国有3亿部iPhone需要升级。它们至少有三年历史了，而苹果智能只会是锦上添花，永远不会发生，你知道，而且不太可能发生。如果你考虑关税的逆风，即使145%的关税降至，保罗·图多·琼斯今天早上在CNBC上说，即使降至50%，想想三个月前我们身处何地，你知道，我们当时在10%。你知道我的意思吗？这仍然是

你说的不仅仅是苹果，你说的只是一般来说的一切。我说的是每个人。而且，你知道，也许苹果有机会获得一些豁免，诸如此类。但同样，我认为短期内不会有任何明确的豁免。所以这是许多公司至少在第二季度剩余时间里都将面临的问题。绝对的。我的意思是，只是为了……

把它放在完整的背景下，我认为，让我们谈谈苹果智能。让我们谈谈我预测的超级周期。丹，你非常慷慨，在我看到这种即将到来的机会时说干得好，吉恩。但市场的美妙之处在于，一年后我们又回到了这里，我们可以回顾一下。我大部分都错了。我

我预测这些功能将是人们想要的东西，并且它们会引发升级周期。我当时将此定义为苹果在过去八个季度中，iPhone基本上持平。我认为它将增长8%到10%。它将结束这一年，因为我们现在有了6月份的预期。所以我们将完成16个周期。它将约为3%。

所以3与8到10非常不同。我错过的一点是我使用了旧的策略，那就是当苹果说他们要做什么时，他们就会做到。他们基本上推出了一款半成品，他们还在继续完善它。所以，我只是想花一点时间回顾一下，确保记录准确。如果可以的话，我也想快速回答你的问题，那就是就

电话会议的结论是什么？这与谷歌的情况类似，谷歌的股价在第二天之后逐渐下跌。它告诉你投资者的心态是什么？就苹果而言，我实际上认为结果是可靠的。尽管发生了所有这些疯狂的事情，他们的收入仍然增长了多少，5%，这高于他们过去增长的速度。他们预期……

我认为他们实际上在6月份的增长率方面预期略微上涨了一个百分点，中国的数字有所下降，但这至少比我预期的要好，我认为一些分析师预计它会持平，我不知道他们是怎么想到这一点的，考虑到那里发生的一切，但总的来说，就像，客观地说，对于苹果的标准来说，这是一个可靠的季度，可靠的预期，股价下跌了4%到5%，我认为这归结于

就像谷歌的情况一样，苹果在应对中国方面仍然面临比其他公司更大的风险，因为你的收入有15%，你的收入有40%到45%是在那里制造的。我认为这些评论，电话会议上20个问题中有6个是关于6月季度以外的问题。我不知道在之前的电话会议中，分析师多久会问一次

当前季度以外的问题。苹果当然不会谈论当前季度以外的问题。所以我认为凯文（首席财务官）和库克的这种被认为是回避问题的行为，我认为这确实刺痛了投资者。我认为这只是提出了一个问题，他们仍然无法，他们无法站起来说他们的关税是10%或20%，即使那是它今天的水平，因为他们知道情况可能每周都在变化。而这正是

投资者不喜欢听到的。我认为这就是本季度的问题，一个非常简单的现实是，苹果目前在中国有很多事情要做。有很多动荡的因素，投资者不喜欢这样。

是的，所以即使他们正在将很多生产转移，我认为这个数字是40%到45%或类似的数字，表明，你知道，到印度，几乎所有运往美国的iPhone都将来自印度，这不会很快发生，对吧？如果有什么不同的话，一半来自印度，我的意思是，他们在过去三个月中的增长速度比我认为大多数人预期的要快，好的，那么

你认为该公司愿意承受多少价格上涨，你知道我的意思吗，因为它与保持市场份额等有关？我只是想知道你对此是怎么想的。所以……

就目前而言，关税约为10%。如果关税保持在10%，苹果基本上将承担全部损失。他们不会涨价。我认为他们不会涨价。他们会在利润率上承受损失。我们看到了对利润率的影响。它产生了负面影响。他们谈到了这9亿美元以及部分与某些定价动态相关的关税成本。所以在一个季度中是负4%。所以想想一个4%，一个10%的利润率，对吧？

对不起，10%的关税等于利润率下降4%，不是百分点，而是4%。然后另外，我认为他们可能会维持价格。我的意思是，这就是苹果想要做的。问题是，他们将承担多少？他们将如何，现实情况是苹果将尽其所能尝试保持

价格尽可能低，因为他们希望优化收入。他们希望优化客户继续锁定，因为这种锁定非常重要，因为你锁定的客户越多，就给他们更多的时间来解决苹果智能问题并构建其他产品，他们可以继续向该基础销售这些产品。是的，这回到了你所说的关于你的……

你举办的峰会，你说，等等，你们在告诉我什么？用例只是编码和客户服务。我认为对现在的消费者来说，这并不清楚，除了，你知道，使用这些GPT等等，对吧。任何人都可以在浏览器上免费使用它，你可以在你的手机或类似的东西上使用它。所以我认为苹果实际上已经从这样一个事实中得到了一些喘息的机会，你知道，Gemini在一个，你知道，谷歌Pixel上

Android对你来说并没有做很多事情。你知道我的意思吗？所以我认为——在某些三星手机上还没有杀手级的用例，人们会说，你必须去拥有它。即使发生了这种情况，苹果的用户也可能会给苹果两到三年时间来解决这个问题。——是的，但如果你考虑在北美，有多少人拥有iPhone，他们并没有抱怨手机缺乏AI功能，这并没有说明什么。

在我看来，对于该技术的消费者应用来说。我的意思是，想想看。——我的期望要高得多。所以我认为它仍然是。——是的，不，这是一个分歧。——我认为iPhone有很多挑战。它是最好的手机，但它有很多改进的空间。——是的，听着，关于苹果的最后一点是，你知道，当你我说我很大方时，我的意思是，你得到了价格，你做对了。我的意思是，就像股票上涨了。

你知道，想想看，这不仅仅是关于发货的东西。很多时候，它与情绪有关。你知道我的意思吗？我认为在许多其他名称中，情绪非常高涨，无论是视频，还是半导体的时间，就像在生态系统中，你知道，亚马逊和谷歌甚至，你知道，都获得了一些买入。

所以人们一直在等待一个机会来购买与生成式人工智能相关的苹果股票。他们在那个公告上这么做了。但要点是，这是我几乎想更进一步推断苹果目前在产品方面所处位置的事情，那就是也许那个，你过去可以把它带到银行的旧策略，如果史蒂夫·乔布斯或蒂姆·库克走上舞台，他们做了一个大型演示，它将以这种方式发货。

你知道我的意思吗？而且，你知道，如果你回顾过去10年的产品，那些大型的畅销产品，是AirPods，对吧？是手表。我的意思是，我甚至想不出其他的了。这两个，对吧？他们在这些方面都做到了。这些是苹果客户已经开始，你知道，从质量角度来看，欣赏的产品。但正是手机一直在不断发展。然后另一件事是，你知道，有很多关于，你

但是，我可以打断一下关于手机的事情吗？这种不断发展的手机有什么问题？这对他们来说是一项伟大的业务。在此期间，他们将价格提高了40%。

是的，不，我的意思是，没关系。但我们生活在一个令人惊叹的技术时刻出现在我们面前的世界，我们希望感到惊叹。你知道我的意思吗？是的，令人惊叹的因素。是的，你知道，所以就像我认为蒂姆·库克时代非常不同。我认为蒂姆·库克对股东的益处比对消费者的益处更大，在我看来。你知道我的意思吗？就像我有一台MacBook Air已经16年了，从它发布的那天起，它们并没有那么大的区别。

你知道我的意思吗？我可以争辩说，十年前的硬件比现在要时尚得多，无论这值多少钱。二阶导数相对基准。我理解你的意思。除了你右肩上那个废物砖块之外，时尚是很大一部分。我的意思是，时尚，你知道，自从他们推出 iPod 以来，已经成为他们故事中很大的一部分了。你知道我的意思吗？或者类似的东西，或者比这更久。所以就是这样。好了。所以定位到印刷品，定位到苹果。

所以作为一家公司，我们一直持有它，呃，就我个人而言，我持有它，我们的立场没有改变。太棒了。好了，最后一个。我向你们保证，我们会简短得多，嗯，特斯拉。嗯，我们谈到了这种情绪非常糟糕。我不记得了。呃，

一个季度或进入一个季度，当时的情绪和特斯拉对埃隆的情绪一样糟糕。我的意思是，听我说，多年来，围绕埃隆有很多事情。你知道，人们忘记了 2020 年的四月份，那已经是七年前的事了。你知道我的意思吗？就像，对。就像，昨天一样。是的。你知道，有，呃，

你知道，SolarCity 很愚蠢。多年来有很多愚蠢的事情，我们只是习惯了在他周围期待这些事情。我认为过去九个月左右的事情显然有点失控了。很明显，它的影响比大多数分析师和大多数股东想象的要大得多。让我们对此六个月前的事情非常清楚。好的。现在业务的基本面很糟糕。

好的，不是乐观主义者，也不是机器人出租车，因为现在没有业务，只有投资，还有一些大型炫耀性的东西，但核心业务的基本面，那些为乐观主义者和机器人出租车付费的东西，和以往一样糟糕，你必须回到 2010-11 年才能想到这一点，而且当时都是空白。

所以，跟我说说你对现在的汽车业务的看法。因为就我而言，我不想听到关于 Optimus 的贡献和 RoboTaxi 的贡献，因为无论这些多头说什么年份，我都押大。

所以，我的意思是，也许一种思考方式是，我只是要从我们刚才与苹果的谈话中脱颖而出，那就是我们谈论的是什么，我在想，如果我们有一项苹果业务只是持续运转，而且没有令人惊叹的东西，那也没关系。在特斯拉的情况下，情况正好相反。他们的核心业务并没有持续运转。它下降了，汽车业务，我认为本季度下降了 19%。交付量下降了约 15%。而且

我的意思是，这很糟糕。我认为绝大多数与品牌受损有关。我认为电动汽车市场实际上已经稳定下来，并开始再次增长。但是，就像苹果的类比一样，那就是 iPhone，而且它正在苦苦挣扎。所以他们有令人惊叹的东西，这

我会接受那里的指导，我们不会谈论这个。但是汽车业务的实质是，现在很艰难。而且我认为最终今年，我认为我下降了。我的交付量下降了。我过去一周没有检查过，但我全年下降了约 12% 或 9%。而市场仍然是持平或下降的。我的意思是，仍然需要

仍然需要再次改变，也许他们现在都进来了，但是，所以我认为，如果我们只说基本面是汽车业务，那将是下行的一年，而且仍然存在关于

汽车业务的基本面。他们对新车型、更便宜的车型等等做了什么？税收抵免即将消失，这将如何影响需求？这将在今年年底发生。这将如何影响 2026 年？可以肯定地说，很多移动部件，大部分业务方面的部件都在朝错误的方向移动。数字正在朝错误的方向移动。

但从绝对值来看，他们仍然做得很好。他们有，

45% 的美国电动汽车市场份额，我不知道它与福特或最高的市场份额 15% 相比如何。我的意思是，它正在下降。当你说电动汽车业务开始好转一个季度时，你知道，我会说……我的意思是市场。是的，市场，但我认为那是中国，那是欧洲，特斯拉在那里的数字绝对被摧毁了。你知道我的意思吗？比亚迪越成功，他们向外运输的能力……

中国，然后你考虑一下德国人正在用什么做，你知道我的意思吗？所以，听我说，你可以和我来回讨论这个。我认为我们现在总是进行这样的对话。我喜欢进行这样的对话。不，我知道。但是去年，你知道，特斯拉基本上交付了 180 万辆汽车。

嗯，分析师对今年的共识是 173 万，然后是特洛伊特斯拉，我不知道你是否关注他，嗯，他真的很好，他基本上是 160 万，所以让我们说，我们处于年中，我们现在可以说，为了所有意图和目的，对吧，嗯，他们很可能会达到 150 万，如果他们达到 155 万左右，好吧，因为我不认为

埃隆离开狗狗币，我不认为这能解决与他们的产品、品牌以及我们刚才谈到的这些地区相关的任何需求问题。我不认为 57 美元的原油也能有所帮助。如果欧佩克将继续向全球市场供应石油，我认为消费者至少在短期内会对电动汽车不太感兴趣，你知道我的意思吗？所以，再说一次，我认为有很多事情

我只是认为现在它不值得投资。我的意思是，我认为埃隆的事情，你看到了，好吧，告诉我这个，我就闭嘴。前几天《华尔街日报》的一篇文章说，董事会已经聘请了一家猎头公司来寻找埃隆的替代者。好的，假设他们这么做了。没有人是内部人士。要么必须是一个大型科技思想家

对。考虑 Optimus 和 RoboTaxi 以及人工智能，要么必须是有人来堵住他们的电动汽车业务的漏洞。对。那么你如何看待这个问题？你想看到什么？让我们假设董事会正在这样做，因为他们对股东负有受托责任。你知道我的意思吗？所以在那方面的想法。

所以两年前，在 2022 年，当他们经历薪酬审判时，埃隆不想担任首席执行官，董事会正在寻找其他首席执行官。然后埃隆出来说，我不想当首席执行官。我想成为科技之王。

然后我在 2022 年写了一篇文章，关于谁是 16 位潜在候选人的前五名，以及首席执行官。然后我们很长时间没有听到关于这件事的消息。然后这件事又出现了。我认为

呃，你知道，特斯拉说这没有发生，我的感觉只是纯粹的猜测，那就是董事会可能进行了一些对话，说我们必须让你，我们必须让你远离一些政府事务，你必须更专注于特斯拉，这可能更多的是一个警钟，我不认为这是一个威胁，而且，我有些不确定的一份报告是关于聘请公司进行外部搜索的想法，因为

特斯拉将很难从外部引进人才。如果你回顾一下我 2022 年的文章，我将大众前首席执行官赫伯特·迪斯列为接任的候选人之一，他是一位大型电气化专家。但即使这样，仍然存在关于特斯拉作为颠覆者的令人不安的问题。他们，根据埃隆的第一性原理，想要基本上改变规则。

在从另一种文化中引进首席执行官的情况下，他们有几个人拥有 10 年、15 年、16 年、17 年的经验，他们

我只是认为这将是一个内部点，内部人员。关于所有这一切的最后一点看法。我完全被所有细节、细枝末节所吸引。更大的图景是这样的，五年后，埃隆将不会是首席执行官。他将成为科技之王。今天他的工作是首席执行官，但现实是他就是科技之王。就像他在 SpaceX 等一些公司一样，他有一些人，比如 SpaceX 的 Gwen，他们基本上是

他让那些今天担任许多首席执行官角色的人。所以如果埃隆说，我将首席执行官职位交给一个人，我将成为首席技术人员，特斯拉将下跌 5%。如果埃隆说，我现在实际上要将所有时间都花在 XAI 上，因为我真的很相信人工智能，股票将下跌 25%。

而这根本不会发生。他最终会让特斯拉和 X 走到一起。从长远来看，这是有意义的。我认为这就是我要说的。我认为他们可能会

购买 X 和 XAI。他认为，对人工智能的许多支出最终将使两家公司受益。这有助于维持市值。我的意思是，听我说，你知道，我认为对他来说，这更容易了。我们已经看到了这个策略。嗯，他用 SolarCity 做过，现在他用 X 做过，你知道，SolarCity 和 X 都有问题，毫无疑问。所以，嗯，谁知道 XAI 发生了什么。我认为人们喜欢，但公平地说，他修复了，呃，

Twitter 作为 X，我认为今天比它作为 Twitter 运行时要好得多，即使

收入可能更少了。-是的，少得多。-收益更高。-是的。好了，我的朋友。好吧，听我说，我们涵盖了很多方面。我真的很感激。我喜欢来回讨论。希望你在几周后英伟达之前回来。看看这些股票的交易情况以及对资本支出转化为销售额和利润率的预期，这将非常有趣。所以我很感激，吉恩。-让我们这样做。-非常感谢，我的朋友。谢谢。