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Market Volatility, Tariffs & Fed Moves: Anastasia Amoroso’s 2025 Investment Playbook
2025/4/18
On The Tape
A
Anastasia Amoroso
Anastasia Amoroso: 今年年初，我的市场展望是"坚实的基础和许多意外因素"。虽然一些意外因素的结果比预期更好，但关税带来的不确定性结果却比预期更糟。持续的市场波动并不令人意外，因为政策不确定性和关税新闻都处于历史高位。面对市场不确定性，投资策略应根据投资期限区分对待：短期投资应采取防御性策略，优先选择高质量、国内和防御性行业（例如公用事业、必需消费品和房地产），并投资于私募信贷以获得收益；长期投资则应利用市场调整时期分批建仓。银行板块在当前环境下表现出较强的韧性，因为其进口商品成本占比低，并且受益于较低的利率和潜在的信贷增长。短期内市场可能面临价格调整和供应链调整，但长期来看，如果政府能够成功吸引投资回流美国，并达成降低贸易和非贸易壁垒的协议，则市场存在显著的上行潜力。政府对股市和债市的关注度很高，债市动荡可能成为压垮市场的最后一根稻草。美联储主席鲍威尔目前面临困境，他需要在不屈服于政治压力的情况下，根据数据恶化情况采取行动，这导致了市场的波动。一些大型科技股的估值已降至2022年以来的最低水平，技术面也超卖，但缺乏积极的催化剂，这使得很难判断其是否已触底。美中之间的经济和地缘政治对抗，以及对中国在半导体和军事应用方面可能采取行动的担忧，使得双方达成贸易协议并非易事。贸易逆差并非偶然，而是全球经济运行模式的结果，虽然它暴露出了一些弱点，但并非必然是坏事。美国制造业的未来在于"未来工厂"模式：将部分生产回流美国，自动化生产，并利用机器人、5G连接和数字孪生软件等技术。美国失业率上升的可能性增加，这将对以消费者支出为主导的经济构成威胁，并可能需要财政政策干预。由于关税导致成本上升，企业要么将成本转嫁给消费者，要么调整供应链，这两种情况都会对就业产生负面影响。我不认为目前正处于滞胀环境中，因为关税可能导致价格一次性重置，而非持续通胀；同时，如果企业利润率下降和裁员，美联储更可能关注增长而非通胀。尽管近期信贷市场出现波动，但从基本面来看，特别是私募信贷，风险相对可控，因为利率下降改善了利息保障倍数。美元近期走弱可能与实际收益率预期有关，以及对美国贸易可靠性的担忧。黄金价格上涨反映了实际收益率下降、地缘政治担忧和全球经济担忧等因素，但目前可能并非追涨的好时机。各国央行，特别是中国央行，持续增持黄金，这反映了全球去美元化的趋势。我对政府愿意根据市场情况采取行动感到乐观，并且认为存在达成贸易协议的可能性，这将对各方都有利。欧洲国防股和受益于低利率的欧洲国内消费领域值得关注。美国零售业受关税影响严重，消费必需品类股票相对抗风险能力强，而消费可选品类股票则面临挑战。美国消费者信心并非仅仅取决于中美贸易协议，还受到其他因素的影响，例如对未来经济前景的担忧。投资者应区分短期和长期资金，短期资金应采取防御性策略，而长期资金则应利用市场低迷时期逢低买入。半导体行业的最佳时期可能已经过去，未来可能面临持续疲软，但人工智能软件领域仍然具有长期投资价值。
Guy Adami: (观点与Anastasia Amoroso基本一致，但篇幅较短，主要通过提问和回应来表达观点，故此处省略具体论述)
Deep Dive
This chapter explores the unexpected market volatility of 2024, particularly focusing on the impact of tariffs and the Fed's policies. The discussion includes strategies for navigating uncertainty, emphasizing defensive positions and long-term opportunities. Specific sectors like banks and their resilience are also analyzed.
- Unexpected market volatility in 2024 should have been anticipated.
- Tariff wild card turned out worse than expected.
- More public market volatility was predicted, leading to recommendations for private markets and alternatives.
- Banks stand out as a resilient sector due to low imported costs and benefiting from yields.
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