Tariffs Blocked In Court... What's Next?
32:57 Share

盖伊·阿达米和丹·内森讨论了最近法院裁定关税非法及其对市场的潜在影响。他们分析了政府可能的回应，并反思了特朗普总统处理贸易政策及其对各个行业的影响。两位主持人随后重点关注英伟达的收益及其对市场情绪的重大影响，讨论了对半导体行业和科技股的更广泛影响。他们还谈到了其他公司的业绩，包括Salesforce和百思买，并分析了即将发布的经济报告，如就业人数。本期节目强调了当前金融环境的复杂性，强调在持续的贸易紧张和经济不确定性面前保持知情和谨慎的重要性。

<raw_text>0 并购活动何时回升？今年将是IPO回归之年吗？收听来自加拿大皇家银行资本市场的播客《战略选择》，了解这些问题的见解以及更多信息。探索影响交易流程的市场力量趋势，并了解公司投资者如何调整其战略以推动增长和释放价值。立即收听并订阅《战略选择》，您可以在任何收听播客的地方找到它。

投资Betterment，就是相信更好。无论是为今天储蓄还是为明天创造财富，他们都能帮助个人和小型企业让资金发挥作用。他们实现自动化，使储蓄更简单。他们进行优化，使投资更明智。他们构建由金融专家支持的创新技术，面向任何曾经说过“我认为我可以做得更好”的人。因此，投资自己，投资您的企业，投资Betterment，投资更好。请访问Betterment.com开始。

热烈欢迎收听风险逆转播客，今天是5月29日星期四，5月份的最后一个星期四。盖伊·阿达米，丹·内森。丹。

你好吗？我很好，盖伊，我们正在做这件事，虽然是最后一个星期四，但我们本周还有很多事情要做，你知道，美联储最喜欢的通胀数据即将公布，是的，我们马上就要公布了，这是开盘后，一片绿油油的景象，盖伊，所以我们将讨论贸易和关税问题，我迫不及待地想深入探讨所有这些，好吧，我认为我们必须从这方面开始，我们不想像业内人士所说的那样掩盖重点，而这个

我认为是在东部时间下午6点到8点之间发布的。我当时在回家的路上开车。当我到家后，我打开电视，注意到期货上涨了82点。我对自己说：

这不可能仅仅是因为英伟达的收益报告。一定还有其他事情发生。然后，在我快速搜索后，我发现，顺便说一句，所有这些已经实施的关税现在显然被认为是非法的。市场显然正在以此为线索，我想这只是膝跳反应，但我觉得谈话应该集中在，好吧，接下来会发生什么？下一步是什么？以及

你知道，政府的回应是什么？显然，他们立即对此提出了质疑，人们会认为他们会这么做。但这将如何发展，丹？这才是真正的问题。如果你仔细想想，这不是大多数人预测的事情。而且，你知道，关于本届政府，我想说的一件事是，他们通常不在乎

法院裁决。让我们明确这一点。我不明白这从何而来。显然，关于许多行政命令，已经有很多不同的诉讼。我的意思是，我们必须回到，你知道，财政大权，对吧？它

掌握在国会手中。所以我认为很多人只是说，国会是如何将所有这些权力让渡给行政部门的？对。有一些方法可以规避这一点。因此，你知道，《敌侨法》等等。但是现在，你知道，头条新闻是，盖伊，

白宫有哪些工具可以实施或维持这些事情？而且，你知道，我们必须回顾一下昨天下午。这在各地都在流行。这种“玉米卷贸易”和CNBC的梅加·卡塞拉在椭圆形办公室采访了特朗普总统，

说实话，这需要一些勇气。她说，你知道，有一种贸易或首字母缩写词在流传，“玉米卷贸易”，他问这是什么意思。她说，特朗普总是临阵退缩。他们谈论的是，你知道，过去几个月中，

设定高关税然后又缩减关税的历史，以及市场如何逐渐适应这一点。我们一直在讨论这种策略。我们以前见过。我们在第一届政府中就看到了。我认为他的回答并不是很好。他有点语无伦次。所以我对你的问题是，我们知道他如何应对这类攻击。

他会加倍努力，对吧？所以，如果你现在有了这种，他被“玉米卷”事件惹恼了，然后你有了这个法院裁决，如果你认为这是一个喘息的机会，

我认为你错了。我认为你没有注意，因为我认为他们实际上会加倍努力来通过这些关税。你觉得有道理吗？是的，有道理。我的意思是，再说一次，你知道，他会说这是谈判的一部分，这很好。我不会，你知道，争论或反驳这一点。他有自己的方法。其他人有自己的方法。但是你说的他不会坐视不管，我认为完全正确。而且

几乎必然会升级，因为我认为根据那个问题，显然惹恼了他，以及随后几个小时后做出的裁决，毫无疑问也惹恼了他，你知道，他们会以他们认为可能的方式采取某种升级行动。而且我认为，再说一次，这只是我个人的想法，我认为这不会特别有利于市场。现在，我们现在正坐在标普上涨的面前

基本上是40点，收回了昨天损失的点数。很难做出这样的断言。再说一次，你知道，波动率指数为19，看似可控。事情似乎朝着正确的方向发展。很难

我不知道，想象或看到那种情况，一些出乎意料的事情发生，但我们以前见过。我认为在波动率指数约为19，标普超过5900点的情况下，市场显然没有做好准备。是的。我还想说，如果你注意到了，你知道，中国人正在减少稀土材料和其他一些对我们电子行业非常重要的材料的出口。我不知道你是否看到了百思买下调了全年的预期。这并不是一个巨大的下调，该股下跌了6%。这很合理，电子产品，你知道我的意思吗？在关税方面将会感受到一些压力。但是，当你认为中国是主要事件，并且你想到欧盟，你想到加拿大，你想到墨西哥时，没有任何进展。你可以说欧盟有一些进展。显然，英国取得了很大进展，但是

欧盟不知道他们在和什么打交道。你知道我的意思吗？而英国的情况非常不同。盈余与赤字，对吧？你知道，我们已经看到过这种情况，通常是贸易顺差，对吧？所以让我们把英国排除在外。让我们考虑一下欧盟。他们会得到什么？我的意思是，拜托。归根结底，那只是个空头支票。然后，如果你考虑加拿大和墨西哥，他们为什么没有来到谈判桌前呢？

你知道我的意思吗？然后还有另一项裁决。我想这是关于USMCA之类的。所以这将仍然是一个复杂的情况，我不相信会有解决方案。我认为随着我们越来越接近7月份的90天期限，对吧？就中国而言，我认为人们会感到失望。所以，总结一下这个“玉米卷”事件。

我认为他会加倍努力，正如你所说的那样，这会让事情变得，这不会对市场有利。我认为这就是波动率指数为19而不是16的原因之一。不，很公平。再说一次，这对90天意味着什么？这对7月份的日期意味着什么？这些事情会被抛诸脑后吗？你知道，再说一次，我认为，

昨晚的裁决，就我们谈论的市场而言，给整个事情带来了一个障碍。我理解市场对这种膝跳反应的乐观情绪。我认为这有点误导，我认为这将是短暂的。今天是那些如果我们反转下跌——我们将在今天晚些时候的市场电话中讨论这个问题——

我的意思是，这是你正在寻找的那些日子之一。再说一次，现在很难想象这一点。再说一次，有了英伟达的收益，英伟达现在大约在143美元的水平。我知道我们过一会儿会详细讨论这个问题，但是，你知道，很难看到它，但这通常是发生的时候。

是的，在个股方面，显然，英伟达正在推动很多热情。你看到半导体股在这里被拉高了。CoreWeave，一个显然已经成为有点像迷因股的名字，上涨了8%。我的意思是，该股上市的价格，我认为，盖伊，是38美元，上涨了8%。

角色，现在它在125美元。所以这是一个数据中心业务。而且，你知道，这是一个纯粹的数据中心业务。所以，我认为很多人正在这样看待它，你知道，你不需要去看像微软这样拥有Azure的公司，并试图弄清楚他们是如何受益的，你知道我的意思吗？在企业层面，以及云计算对该业务主干的意义。亚马逊也是同样的情况。Meta是一家大公司。所以，你知道，纯粹的业务，这就是英伟达的定位。

你知道，如果你真的想深入了解一些，你知道，资本支出之类的东西，这显然是你想要关注的。但是让我们来谈谈英伟达吧，伙计，因为，你知道，昨晚在《快速金钱》节目中，随着新闻的发布，你和我正在关注，你知道，预期和谁在乎这个季度。而且，你知道，围绕费用、错失的中国销售额以及所有这些事情有很多噪音。

但我不知道你怎么样，伙计。我当时想，你知道，英伟达看起来不错。这很好。我不会在这里买入。然后我当时想，好吧，Salesforce看起来还不错。我的意思是，收购Informatica有点问题，该股下跌了5%。这就是有些日子就是这样。你知道，你提到这一点真是太神奇了，因为我也有同样的想法。我认为Salesforce的季度业绩和随后的预期

鉴于我们看到的抛售，然后鉴于估值，足以让股价上涨，至少几个小时是这样，然后你就说现在下跌了6%

在Salesforce。这是一个17美元的跌幅。顺便说一句，对于那些玩我们家游戏的人来说，这并不是说它距离历史高点只有6%。我的意思是，这只股票的历史高点是在12月份创下的，我认为大约是369美元。所以这只是这只自12月份以来一直在下跌的股票的又一次加速下跌。我认为我们在4月初交易到大约240美元左右

现在是258美元，但这就是市场如此令人谦卑的原因，丹。你知道，英伟达还不错，正如你刚才所说。我要说的是，就百分比而言，超预期的幅度继续变小。绝对数字更大。百分比继续变小，这表明

增长放缓。但市场正在从首席执行官所说的许多事情中获取线索，以及利润率保持不变的事实，以及对后端重新加速的希望。但我认为Salesforce的这一举动，你把它与英伟达并列，这就是在日常生活中如此困难的原因。是的。我只想说这个。我们上周谈到了Workday。它下跌了12%。一些SaaS公司做得并不好，至少在投资者的心目中是这样，因为它与生成式人工智能的颠覆有关，对吧？所以像Salesforce这样的公司，你知道，我的意思是，他们已经倾向于代理的想法，对吧？所以这些是这些，你知道，生成式人工智能程序，它们将在后台工作，为你做事。他们会，你知道，与

与其他事物互动，他们将无需人类指导每项行动就能让事情发生。所以在我看来，这些事情在人们信任它们之前还需要数年时间。这不仅仅是消费者，更重要的是企业，对吧？他们有很多责任，这一切将如何发展。所以再说一次，我的意思是，看涨的理由是，代理力量将成为

Salesforce所在的客户服务领域中的一股力量。但陪审团仍在那里，因为如果我看到，盖伊，我看到半导体股上涨，我看到超大规模公司上涨，我看到大多数软件股下跌。所以他们被Salesforce拖累，然后超大规模公司和半导体股被拉高。现在，

你知道当天哪些下跌了吗？博通和Marvell，这非常重要，因为如果你看日线图，我们现在是20分钟还是15分钟，你知道博通，我认为它上涨了3%或4%，让我看看这个

现在当天没有变化。没有变化。然后是Marvell，也是一样。他们制造定制芯片。整个想法是微软、亚马逊、谷歌、Meta和OpenAI，当他们超越其模型的构建和训练的推理阶段时，他们就开始执行任务，对吧？他们被要求执行的任务。推理应该更具体。所有这些超大规模公司都与博通和Marvell签订合同，以制造

非常具体的芯片，无论你是否喜欢，人们都将与英伟达芯片竞争。这些股票在他们，你知道，他们已经回吐之后没有上涨，我认为这很有说服力，盖伊。这是一个直接的。我认为你指出这一点是对的。我的意思是，在博通开盘价达到高点时，我们现在正坐在那里交易，还有很多时间，但事实上，就这只个股而言，就博通而言，交易价格达到了12月份的水平，呃，

而且似乎正在失败，我认为这是毫无疑问需要关注的事情。而且，你知道，人们解释说，好吧，这只是英伟达从该领域的其余部分夺走了投资资金。这可能是真的，但也可能还有其他事情发生。而且，你知道，我认为今天的英伟达日将与1月份一样重要，当时我们看到一份收益报告

让一只股票创下153美元以上的历史新高，结果却收盘下跌，然后为4月份我们看到的后续走势奠定了基础。所以，

请继续关注，朋友们，因为今天在这个星期四有很多事情需要担心，有很多事情令人兴奋。这就是为什么我们每天都这么开心做这件事的原因。是的。我想让我们稍微拓宽一下范围。所以如果你看看标普500指数，5922点，我们知道2月份的高点是6150点，对吧？所以我想问题是，是什么让市场，你知道，有点，你知道，重新测试这些

之前的最高点，在这些最高点之上建立一个新的区间。我们的标普指数今年上涨不到1%，纳斯达克指数上涨了大约2%。很难想象在什么情况下投资者会感到舒服

关于让这个牛市真正恢复活力，如果你愿意的话，因为经济方面的事情，你知道我的意思吗？在我看来，就像泥浆一样模糊不清。我认为人们对可能由于旷日持久的贸易战而发生的破坏感到非常自满。我认为很多人只是

有点低估，甚至不是最坏的情况。他们低估了一些基本情况，你知道，而且，你知道，我们现在不谈就业问题。这还没有成为问题。我们一直在谈论通货膨胀，但人们似乎觉得这正在朝着他们想要的方向发展。美联储似乎并不认同这种观点。你知道，我们昨天看到了会议纪要。所以6月18日即将到来。看看特朗普总统是否会加剧对美联储主席鲍威尔的言辞，以及芝商所美联储基金期货暗示在6月份会议上降息的可能性为零，这将很有趣。所以对我来说，很多事情仍然悬而未决。这并不是说我对市场如此悲观。我们谈论过

这种亿万富翁对冲基金。你知道我的意思吗？他们认为我们将重新测试。这是我们在5月初到5月中旬听到的事情。他们都安静了一点。你和我，你知道，我们希望他们在价格走势变化后几周再更新一些这些观点。他们可能在他们自己的对冲基金以及他们的投资方式中已经这样做了，但是，再说一次，重新测试的可能性似乎并不

特别大。但另一方面是，我不知道我们如何创下新高，建立一个新的区间，让这个牛市重新上涨。首先，你是对的。他们已经安静下来了。我的意思是，但这些人通常也不怎么说话。所以这并不是说他们，而且我不认为你是在暗示这一点，但这并不是说他们躲起来等待市场按照他们的方式运行。我的意思是，再说一次，这些人可以改变主意，但他们也是那些我认为宏观观点很重要的人，并不一定会改变

仅仅因为市场与他们背道而驰，我认为这一点很重要。因为我认为从根本上说，并没有真正发生太大的变化。

你谈论的是一个市场，你知道，在4月初显然超卖了。我的意思是，所有情绪都在船的错误一侧，这种情况很快就改变了。我们看到一个消费者信心指数，对我来说，完全取决于4月份市场走势。它好于预期，但这也会在一瞬间改变。所以，我们超卖得有多快，我认为我们超买得就有多快。我们一次又一次指出的所有这些我们关注的指标，都是

不是时间机制，已经回到了非常令人担忧的水平，其中最不重要的是我们谈论的市盈率比率，巴菲特指标，标普500指数的市盈率。我的意思是，我们可以列举出一堆不同的东西，而这些东西仍然继续闪烁红色。所以正如你所说的，市场如何突破我们今年早些时候看到的那些高点？我很难想出来。

除了没有坏消息之外，我们只是，你知道，继续我们的快乐旅程，以及被动资金继续流入市场，你知道，除此之外，很难设想一个我们可以突破这个高点的场景。如果你在未来一周或一周半的时间里获得一些数据之前，把宏观经济因素排除在外。然后显然就像我们刚才谈到的那样进入美联储，我的意思是，盖伊，现在的市场领导地位有多重要？微软回到了之前的最高点附近。它正在缓慢上涨。你知道，

英伟达就像我们刚才说的那样，仍然没有回到之前的最高点153点，现在交易价格为141点，它已经从今天早些时候的高点回落了一点，如果出于任何原因，这只股票要回吐所有涨幅并转为下跌，你最好小心，低于我的意思是，我不意味着低于5%，但我的意思是，我们可能正在填补几周前中国撤资造成的缺口，这是我们认为

在周五收盘时非常有可能发生的事情，对吧？所以当你看到英伟达时，有时你会说，这就是最好的结果了吗？我的意思是，在资本市场的历史上，我们从未见过像过去五年英伟达发生的事情一样的事情。我只想明确这一点。所以2020财年，这家公司有110亿美元的销售额，好吗？今年，他们的销售额预计将接近

2000亿美元。他们昨天刚刚公布的季度销售额为440亿美元。五年前他们的年收入实际上是他们本季度刚刚公布的收入的四分之一。这纯粹是，我的意思是，我从未见过这样的事情。所以这就是为什么我认为这是一只如此重要的股票，当你把它放在整个市场的背景下考虑时。

这就是人们会对我们说的话。我的回应是，这只股票正在根据其交易的估值获得回报。没有人否认这些。而且我并不是说你否认了。没有人否认这些数字和数字的规模。

我们谈论的是，他们正在根据估值获得回报，第一点。再说一次，就百分比而言，超预期的幅度正在变小。你刚才提到了110亿美元。你还记得那个让每个人都感到惊讶的第一个预期吗？我认为他们当时的预期是从72亿美元到110亿美元左右，从75亿美元到110亿美元。

这是在规模方面令人大开眼界的一个。当你谈论规模时，几乎是50%……

上涨50%。现在，数字已经大幅增加，但50%不再是50%。现在是中等个位数。这只是说明了一家公司正在成熟，所有公司都会经历这个过程。现在，如果该公司没有因此而获得回报，我会说，你知道吗？市场现在落后了。他们真的落后了。

另一方面是，以3.5万亿美元的估值，你仍然在谈论一家公司，粗略估计，可能交易价格是多少，13倍或14倍左右？我得看看，但14倍预期收入，对我来说有点过高。

是的，14倍于明年的预期收入。而且，你知道，为了再次说明这一点，你知道，预计明年收入将接近2000亿美元。你从本财年的50%收入增长到大约24%的减速，仍然令人震惊。你谈论的是，你知道，从2000亿美元到2500亿美元。所以这就是问题所在。它一直在缓慢上涨。它没有缓慢下跌，对吧？而原因之一是……

我认为它能够以14倍的预期销售额进行交易。我认为有一件事非常重要，我们开始看到一些盔甲上的裂痕。你知道，总统攻击了苹果，对吧？你知道，你知道，英伟达首席执行官黄仁勋与总统关系密切，他与沙特阿拉伯一起在沙特阿拉伯，

与他们在一起。我认为人们对英伟达的预期感到相当乐观的原因之一是，是的，尽管可能对中国的这些限制和出口禁令，他们一直在谈论这个问题，这显然是他们承担的费用，以及他们将在本季度承担的费用以及错失的销售额。

但也许中东可以弥补这一点。对。但是，你知道，黄仁勋在电话会议上确实说，你知道，对中国的这种政策完全没有意义。所以，你越与白宫的大人物对抗，你知道我的意思吗？你越有可能让他。

反过来对付你，你知道我的意思吗？所以你可以把“玉米卷贸易”应用到这类事情上，但在短期内，他可能会强烈反击，他不喜欢被批评，这也很有趣，埃隆·马斯克昨天发布了这条消息，他将离开政府，他感谢了总统，但他也有这种结束语，他在谈论这个宏伟的税收法案

他不喜欢，因为它真的只是增加了赤字，而且他并不真正支持他的狗狗币工作，如果你愿意的话。所以，盖伊，我们可能会看到特朗普与一些大型科技公司首席执行官之间的关系出现裂痕吗？是的，好吧，你看，这不是事后诸葛亮。我认为我们在12月、1月就说过，这是

如果埃隆·马斯克能活到7月4日，我会感到惊讶，而今天是5月29日。所以这显然低于预期。要回答你的问题，我的意思是，所有这些关系在某种程度上似乎都有些破裂。所以我认为，认为你不会看到这些方面进一步破裂并非不可能

大型科技公司首席执行官和政府之间。我的意思是，我们显然在苹果身上看到了这一点。现在，英伟达似乎关系密切，但我认为，由于许多不同的原因，这种情况也可能随时破裂。顺便说一句，如果你听过黄仁勋的讲话，我的意思是，他也谈到了一些他对中美贸易政策的担忧。所以

批评并没有得到很好的接受，而且通常会有一些反弹。再说一次，从市场的角度来看，我的意思是，我们看到了苹果发生了什么。我认为，我们只是时间问题，看看这些其他公司会发生什么。

在当今瞬息万变的市场中，考虑所有融资、推动增长和创造价值的方案比以往任何时候都更加重要。利用来自加拿大皇家银行资本市场的播客《战略选择》领先一步。在本季中，加拿大皇家银行的专家将研究公司和投资者如何调整其战略，重新评估其投资组合，并重新配置资本，以应对当前宏观环境中的不确定性和波动性。收听加拿大皇家银行资本市场播客《战略选择》。

想象一个更美好的未来是第一步。下一步是用Betterment Advisor Solutions投资这个未来。无论您是开办自己的公司，寻求简化客户入职流程，还是仅仅寻找有效的方法来扩展您的公司规模，Betterment都能为您提供帮助。他们实现自动化，使税务优化更简单。他们提供支持，使行政任务更容易。在

在Betterment，他们正在为任何曾经说过“我认为我可以做得更好”的人构建创新技术。因此，您可以通过Betterment Advisor Solutions以自己的方式发展您的RIA。了解更多信息，请访问betterment.com/advisors。投资涉及风险，业绩并非有保证。

嗯，在我们离开之前，盖伊，我知道戴尔在收盘后发布报告，这是我们本周早些时候在市场电话会议中讨论过的一个问题，该股票在4月份的低点后出现了不错的反弹，但与2024年初创下的高点相比，仍然下跌了很多，而且这本应是数据中心建设的受益者，如果你考虑一下进入数据中心的服务器，戴尔已经从超微那里抢占了市场份额，并且这本应是

你知道，他们未来增长的重要组成部分。但惠普在其刚刚发布的季度报告中下跌了7%或8%。如果你考虑个人电脑市场，其中一部分将被推断到戴尔。戴尔无法在英伟达上涨的一天中反弹

我认为你必须对本季度非常谨慎。我们研究了技术指标，我们将在市场电话会议上再次进行研究。我的意思是，你谈论的是这只股票一年半以来一直处于下跌趋势，它突破该趋势的可能性并不大，

尤其出色。我还要说的另一点是，当你谈到英伟达的毛利率时，我的意思是，你知道，对于他们来说，维持毛利率，我知道是71.5%左右，比四五个百分点有所下降。他们正在谈论平台的转变，这有点影响

你知道，毛利率有点低。但一旦他们让Blackwell启动，你将在下半年看到毛利率再次扩大到70年代中期。好吧，如果他们将看到毛利率扩大，他们也可能会对价格施加压力。你知道我的意思吗？对他们的一些客户来说，稍微提高一点，如果他们能够做到这一点，那就是纯粹的利润率。所以戴尔可能是那些会感受到这种压力之一的客户。这是一家毛利率为22%的公司。

你知道我的意思吗？它不是71.5%。这是一家硬件公司，对吧？所以戴尔对我来说将非常有趣，因为它说明了这个生态系统的其他部分。我们刚刚谈到了SaaS，生成式AI的应用层似乎表现不佳。因此，也许进入数据中心的其他硬件厂商，也许他们将是下一个看到鞋子掉落的人。所以对我来说，这将非常重要

是的，我同意。我的意思是，戴尔正如你提到的那样，自去年5月以来一直处于下跌趋势。我的意思是，惠普的走势，虽然我认为现在更高。我的意思是，这只股票，你知道吗？实际上，它并不高。对不起。我的意思是，它只是交易表现不佳。所以当你看到一只股票下跌8%时，你必须这样做。我不知道为什么我认为它更高。我看到反弹了，但它并没有真正反弹。

我的意思是，这令人担忧。再说一次，惠普在这个生态系统中。在25美元的价格下，你知道，我们正接近4月初看到的水平，大约是22美元左右。所以所有这些事情，我的意思是，头条新闻仍然是英伟达。我明白了。配角仍然是所有这些辅助名称，你

你知道，已经反弹了，但并没有与我们看到的一些其他事情成比例。是的。我们将在下周五获得非常重要的就业数据。这将很有趣，因为我们已经看到，你知道，公司裁员。随着我们对，你知道，没有解决方案，甚至推迟，

我认为这非常重要，无论是7月9日对欧盟，还是对中国90天。公司不喜欢的一件事是不确定性，他们的无能为力，对吧，围绕这类事情规划他们的业务。因此，如果我们推迟这些日期，你将看到

失业人数上升，对吧？这正是必须发生的事情，这是这里正在发生的事情的一个非常令人悲伤的副产品。你可以说，好吧，这已经成为美联储自2022年开始加息以来过去几年的口头禅。他们想放缓经济。他们的失业率处于50年来的低点。他们需要它稍微上升一点，对吧？诸如此类的事情。所以我们真的没有经历过那种失业冲击

美联储自2020年以来首次在9月份积极降息，因为他们担心失业问题。所以也许这是某种东西，用你的表达方式来说，在某个时候会露出它的丑陋面目，因为我们进入夏季，而且看起来谈判桌上没有取得太多进展。是的，对我来说，就业形势是这个非常复杂的难题的最后一块拼图，这

这听起来比我想象的要持久得多，如果说实话的话，但这并不意味着，你知道，外面没有一些警告信号，警告信号非常清楚，而且你知道，如果你开始以某种有意义的方式失去就业市场，而尽管这个数字比预期略低，通货膨胀仍然是一个问题，你知道，这会让美联储陷入困境，丹

是的。最后一点，回到百思买，你知道，现在下跌了8%。而且，你知道，我们确实有一些零售商发布了报告。他们确实谈到了不确定性。我们过去几周一直在讨论这个问题，他们中的一些人说，关税目前还没有影响到他们。我认为，当你看到特朗普在推特上对沃尔玛说的时候。

告诉他们要承受价格上涨。不要以为，如果你是一家规模小得多的零售商，让我们明确一点，美国其他所有零售商都比沃尔玛规模小得多，对吧？他们没有沃尔玛那种定价能力，你知道我的意思吗？

你会闭嘴，对吧？你基本上会，你知道，塔吉特就是这样做的。塔吉特就像，他们只是向政府屈服。如果沃尔玛要凭借其业务实力，对吧？他们基本上会说，我们将不得不提高价格。塔吉特说，我们不必提高价格。他们说，我们有很多杠杆可以利用。那现在是一家糟糕的零售商。那是一家经营不善的零售商。我们知道这是一堆废话，对吧？

是的，我的意思是，塔吉特有幸看到了沃尔玛说出他们所说的话的后果。他们说，我们不会犯同样的错误。但这并不意味着他们没有处于同样的境地。他们显然是。你说什么就说什么，我们会在这之后离开。我的意思是，塔吉特是过去三年半或四年来表现最差的零售股票之一。在某种程度上，我认为你必须认真审视一下正在发生的事情，就市场而言。

就不仅仅是所有权，而是该公司在其现任首席执行官的领导下的管理而言。毫无疑问。好吧，盖伊，只是一些家务事。如果你今天星期四收听这个节目，我们将发布迈克尔·坎托普洛斯的节目。盖伊和我将与他坐在一起。我认为他是理查德·伯恩斯坦顾问公司的首席市场策略师，联席首席投资官。他是一个加入我们《快速金钱》节目的家伙。

多年来，非常聪明的人，明天将在风险逆转播客中发布。这里有什么结束语吗，盖伊？

还有很多时间。我们稍后将进行市场电话会议。但再说一次，你知道，如果你从宏观角度收听这个节目，请关注我们一段时间以来一直在讨论的一些事情。美元兑日元汇率的走势、收益率的走势、商品的走势。如果英伟达今天收盘下跌，你将看到我们1月份看到的重演，丹。毫无疑问。谢谢大家。我们明天早上将在风险逆转播客上与您见面。