Deep Dive
Shownotes Transcript
Scott Wapner和投资委员会就股票市场抛售的“排毒”交易进行了辩论。此外，Stephanie Link购买了多只股票，她透露了自己的交易策略。稍后，专家们将对甲骨文和Adobe的收益情况进行分析，两家公司都将在本周发布财报。投资委员会声明</context> <raw_text>0 什么对你最重要？也许是花更多时间与你所爱的人在一起，或者做更多你喜欢做的事情。致富的关键在于知道什么最重要。在爱德华·琼斯公司，我们敬业的理财顾问是您可以信赖的人，他们可以为您提供帮助您支持真正重要事物的财务策略。让我们找到您的财富。爱德华·琼斯公司，SIPC成员。
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我是Scott Wapner，您正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周工作日东部时间12点现场录制。收听吧。
Carl，非常感谢。欢迎来到半场报告。我是Scott Wapner。本小时的焦点是“排毒”交易。本周初，股市恢复了抛售。我们将与投资委员会一起讨论未来可能面临的更多痛苦。今天与我一起参加本小时节目的嘉宾有Joe Terranova、Stephanie Link、Jim Laventhal和Surat Sethi。我们将关注市场，今天周一的情况不容乐观。道琼斯指数下跌近500点。纳斯达克指数今天遭到重创，下跌超过600点，跌幅超过3%。
因此，整体形势都很糟糕。正如我们所说，Joe，“排毒”仍在继续。令人惊讶的是，市场从对“特朗普2.0”的乐观情绪迅速转向对这一事件如何发展的悲观情绪。某种程度上来说，华盛顿特区一片混乱，商业和消费者面临着不确定性激增。
股票需要跌到多低？现在这是个问题。如果我们正在关注经济衰退，这意味着什么？标普500指数较2月19日的峰值下跌了8%。我们面临着多种因素的共同影响。首先，政府支出减少。大型科技七巨头的营收增长正在放缓。然后，关于关税，存在增长担忧。现在，通货膨胀似乎被放在了一边。
我相信，市场仓位和情绪已经达到一个点，可以准备进行战术性反弹。战术性反弹。不会比这更剧烈了。我认为这可能会发生。我认为，当你关注本周以及市场疲软时，你会想要成为买家。在今天收盘时，我已经说过我想买亚马逊股票。在今天收盘时，我有一个买入订单。我将买入亚马逊股票。我将购买更多我自己的ETF。我认为本周是关于仓位调整的一周。
仓位调整是为了领先于我认为可能在春季出现的战术性反弹。哇。好的，所以现在是投入资金的时候了。Steph，我知道你也在这么做，我们稍后会谈到你的一些举动，但是，如果我们现在正在考虑经济衰退的可能性，顺便说一句，总统本周末有机会否认这一点，但他没有这样做。
所以市场正在调整可能发生的事情。我的问题是：如果我们说这个市场的所谓“动物精神”市盈率至少是22.5倍，对吧？这是合理的，因为这就是我们的交易价格。随着所有乐观情绪的增强，经济衰退的市盈率是多少？我的意思是，如果我们现在的市盈率是20倍，你想在这个市场上投入多少？华尔街对收益的平均预期是269美元。
20倍是53.80美元。标普500指数现在是多少？看看。
16倍？这是正确的数字吗？我不知道。那是4304美元。与我们现在的价格相比，这很糟糕。对。所以数据正在放缓。我们一直在讨论这个问题，但我根本不认为会发生经济衰退，因为我仍然认为消费者正在坚持。我关注就业数据，我们在周五的收盘钟声节目中讨论过这个问题，对吧？数据实际上好于预期。工资仍在继续增长。我们正在放缓。这绝对没有疑问。
我最大的问题是收益会发生什么。所以，如果我认为GDP增速为1.5%到2%，我知道这似乎很极端，但我仍然认为情况如此，那么收益增长将达到7%到10%。现在，如果你看看收益的表现，实际上收益正在维持。
而且全年的收益率约为10%，将其减半。你仍然可以看到5%的增长。你仍然可以看到许多股票和行业将实现超过5%的收益增长。所以对我来说，感觉很糟糕，因为纳斯达克指数下跌这么多，因为正如Joe提到的，科技股下跌这么多。但是，有些行业和股票并没有下跌那么多。我们可能会跌得更低吗？当然。
两周前我的现金比例为9%，现在是6%。我仍然有很多现金。这对我来说很多了。但我正在寻找，我正在挑选。我不知道底部会在什么时候，Scott。但我关注的是拥有良好特许经营权的公司，在其行业中排名第一或第二，并且收益实际上正在增长。这就是我制定购物清单的方式，因为我不知道时机。好的。
汇丰银行今天发布了重大预测，称他们正在“扭转局面”。
他们说：“在美国大选之前，我们认为特朗普的胜利将增强美国的例外地位。今天，我们将欧洲评级上调至超配，将美国评级下调至中性。”BCA研究公司也表达了同样的观点——他们表示大致相同。他们将美国股票的战术评级下调至低配。几周前，两三周前，Jim Truist就已经将美国股票下调了评级。现在是时候这样做了吗？
现在是时候战术性地下调美国股市的展望了吗？对我来说，感觉这颗橙子已经没有多少汁水了。我的意思是，国际股票今年开局已经非常强劲了。对我来说，这似乎主要是因为国际股票非常便宜。
相对于美国而言。我认为美国经济的活力不会很快被例如欧洲经济的活力所超越，即使国防支出增加也是如此。但是，如果对欧洲股票和国际股票的论点是它们更便宜，那么我认为，我认为这就是Steffi想说的，美国普通股票的估值远低于整体市场。
你不需要为此去国外。Scott，等权重的标普500指数今年的市盈率为17倍。所以，对于你提出的问题，虽然是反问句，但问得很明智，市盈率是多少？底部市盈率是多少？你可以看看普通股票，它的市盈率是17倍。显然，标普500指数市值加权指数远高于此。但是，我的观点是，为了回答你的问题，我不会去国外。
寻找我认为从这里开始会很好地增长的股票。我也同意Steffi的观点，这只是一个增长恐慌。现在，让我再说一下这件事。在过去几周里，我们都将此与去年的8月进行了比较，那也是一次增长恐慌。我们挺过来了。情况可能会改变。那次情况不同。来自华盛顿的情况可能会使情况变得更糟。所以情况可能会改变。但现在，我坚定地认为这是一个增长恐慌。现在，让我问你这个问题。
如果你在股票市盈率为22倍时提出了这个论点，那就是，如果你剔除大型科技股，剔除标普500指数的扭曲模式，看看其他所有股票，它们相对于大型科技股来说是便宜的。如果它们当时很便宜，并且你认为它们是明显的买入目标，那么我们当时并没有谈论经济衰退。
现在，如果我们正在谈论经济衰退，你怎么知道它们足够便宜？好吧，我们正在谈论经济衰退或潜在的经济衰退。我不同意这种说法。所以，如果我同意经济衰退比我所认为的更近，那么我会减少股票投资。我会增加现金。我没有。
我还想指出，因为我认为你的问题有点引发了这一点，如果我们看看标普500指数今年以来的表现，下跌了4%，纳斯达克指数今年以来下跌了8%。在短短两个半月的时间里，这是大幅下跌。RRSP，等权重的标普500指数，再次强调，普通股票，上涨了0.5%。普通股票并没有告诉我们经济衰退即将来临。
Sarad，我的意思是，财政部长在这个网络上说我们需要排毒。我们正在经历排毒。这是他的原话。现在是时候像汇丰银行所说的那样“扭转局面”了吗？让我们不要谈论欧洲或其他地区。让我们只关注这里的市场。
如果财政部长告诉你我们正在经历排毒，如果总统拒绝说我们不会出现经济衰退，如果他在他的……
对国会的联合讲话中说，你知道的，我们将遇到一些问题。我忘了确切的词语，但你知道我在说什么。情绪。马斯克在10月份的一次全体会议上谈到了我们将不得不经历的痛苦。我认为是。
他们告诉你。他们告诉你，未来可能会有更多波动和动荡。在好转之前，情况可能会更糟。是的。所以关于这一点，有两件事很有趣。在所有这些话都说出来之前，有一个特朗普的“托底”。
每当市场下跌2%，他们就会在当天结束时取消关税，或者通过其他人发出信息说，我认为他们现在说的是我们需要完成一些事情，不要指望我们在当天结束时或周末结束时回来短期内拯救市场。这不是你认为他们所说的。财政部长告诉Squawk Box没有来自政府的“托底”。所以你现在没有那个暂时的底部。你所拥有的是……
这里正在提出这些观点。但我们还没有讨论的另一个问题是利率正在下降。
当利率在市盈率为22倍时，我们根本没有谈论利率。我们当时说利率会长期保持高位，我们不会，美联储已经退出了。美联储正在慢慢地重新回到人们的视野中，尤其是在通货膨胀开始下降并且他们看到经济放缓的情况下。你会看到两年期国债收益率，你会看到短期曲线，你会看到长期曲线。10年期国债收益率现在下降了。如果你看看市盈率为22倍时的估值是4.5倍。现在更接近4倍了。所以还会有其他因素生效。
我们还没有谈论鲍威尔“托底”。好吧，这就是你的暗示。你暗示存在美联储“托底”。在某个时刻将会出现，因为美联储会说，嘿，增长正在放缓。我们不能同时加速这个过程。也许吧。但如果通货膨胀仍然居高不下呢？因为现在这个月的关键词是滞胀。
这是真的。但我们有一方面是经济放缓，我们将看看通货膨胀数据是否会随着时间的推移而下降。我们正在进行大量的成本削减。很多人正在失业。这可能会带来压力下降。油价比我们市盈率为22倍时低得多。所以投入成本也在下降。所以你可能会拥有这个。我不是说它会，但这是市场上需要关注的事情。然后，当出现这些抛售时，Scott，正如我们所知，下跌的势头也很大。所以我们寻找优秀的公司，就像我们所有人坐在这里说，“嘿，我们可以关注什么？在过去几个月里我们没有添加的东西，我们可以添加什么？”仅仅是因为估值一直很高。- 我很惊讶我们走了这么远，真的，在125天里。所以我们在选举之夜坐在这里，
我做了，你们中的一些人也做了。我们谈论了市场，当“特朗普2.0”即将到来变得清晰时，那天晚上充满了巨大的乐观情绪。“动物精神”以及所有其他术语都被抛了出来，因为人们认为这将是经济和美国商业的伟大复兴。股市将紧随其后。
为了让这一点更清楚，从选举日到就职日，标普500指数从选举日到就职日上涨了近4%。纳斯达克指数上涨了6.5%。从就职日到现在，一切都下跌了。纳斯达克指数下跌了10%。罗素2000指数下跌了10%。标普500指数下跌了5.5%。
现在，“排毒”这个词被加入了进来，Steph，Wolf Research表示，阻力最小的路径看起来更低。
摩根大通表示，风险正在转向所谓的“丑陋的美国例外论”。顺便说一句，我正要提到汽油价格同比下降了13%。这对消费者来说实际上是一件非常好的事情，对通货膨胀也有好处。所以对于Sarath关于投入成本下降的观点，我认为这实际上是一个没有被充分讨论的积极因素。就市场的整体走势而言，是的，正如我前面提到的，感觉并不好。但是……
你还记得两年前QQQ上涨了55%吗？去年上涨了25%吗？标普500指数在过去两年中连续两年……
上涨了20%以上。我知道，但这感觉毫无意义。是的，但我只是说，获利了结很容易。害怕很容易。当存在不确定性时，很容易卖出。我们有很多不确定性，毫无疑问。但我必须认为，一些今年下跌15%、20%的股票对我来说真的很有吸引力。科技行业的自由现金流故事并没有改变。A，
人工智能没有改变。也许泡沫存在。当然存在。但它正在消失。现在是寻找机会的时候了，不是为了日内交易，而是为了下一年，因为你可以在许多行业以折扣价获得一流的产品。人们很难看待这些……
股票的重置，并认为最糟糕的时期已经过去。我的意思是，特斯拉是我们所说的“特斯拉电锯大屠杀”的完美例子。它再次下跌，较其高点下跌了50%，连续七周下跌，这是有史以来最长的下跌周期。目标价为225美元，瑞银重申卖出评级。
目标价为160美元，Redburn重申卖出评级。你谈论的是叙事变化，展望变化。这是一个典型的例子，Joe，一只仍然存在于你的ETF中的股票，因为你对此无能为力。不，我对此无能为力。这只ETF反映了Stephanie刚才所说的，你是在进行长期投资。你试图确定你认为长期能够产生阿尔法的市场领域。就特斯拉而言，
对我来说很清楚，动能已经崩溃。对我来说很清楚，许多自由裁量和非自由裁量基金正在进行去杠杆化。这是我们目前在市场上经历的整体去杠杆化过程的一部分。看，我认为你必须明白这是一个非常困难的环境。
对我来说几乎是滑稽可笑的是，我认为有很多人，无论是在社交媒体上还是在商业媒体上，都认为这是一个伟大的环境，每个人都在赚钱。这是一个非常困难的环境。我没有听到任何人这么说。我不知道这是从哪里来的。好吧，我说的是社交媒体。我不知道这是从哪里来的。但无论如何，继续吧。
如果你考虑一下我们在年底进入市场时的乐观情绪，每个人都被这种乐观情绪所蒙蔽了。现在看来，我们正在戏剧性地转变。你有一个拐点，你正在转向这种短期普遍悲观的趋势。我只是认为这反映了你必须理解，当你考虑仓位时，现在大型基金正在……
亏损。当他们亏损时，他们所做的只是对价格做出反应。他们没有关注基本面分析。他们没有关注估值。我不是说这是对的。我只是说这是你必须理解和承认的。我认为，所有这一切的重点是，人们没有为这种情况做好准备。是的。这就是我们提出的观点，好吗？从选举之夜到就职典礼，有很多乐观情绪。
从就职典礼到现在，乐观情绪并不多，至少短期内是这样。长期来看仍然存在乐观情绪。人们保留了一些目标价格。瑞银仍然预测年底将达到6600点。摩根士丹利仍然预测年底将达到6500点。我认为上半年将比人们想象的更加混乱。例如，看看英伟达。它在一个月内下跌了18%。你想知道为什么纳斯达克指数无论如何都找不到立足点吗？好吧，特斯拉。
英伟达，在摩根士丹利举行的TMT会议后，仍然被一家公司称为顶级选择。你想对这只股票做什么？看，我喜欢英伟达。对于那些不持有英伟达股票的客户来说，它已经到了我将再次开始增持的地步，因为
他们在上周的会议上谈到，看，我们看到了市场需求。人们所说的重点是，好吧，你的利润率正在下降。好吧，当你开始扩张时就会发生这种情况。但是，Scott，回到这个问题，我认为
叙事从政府的增长议程转变为现在的经济衰退议程。但是，政府长期以来一直在寻求增长。我认为，如果你相信增长将会到来，那么这些就是我们必须购买像英伟达这样优秀公司的空隙……
并在我们过去一年中无法做到这一点的时候增持它们。- 你说你快到了。好吧，什么是接近？它可能会测试100美元。- 我会说大约100美元。对于拥有新资金并且没有我想要的仓位的客户，我会再次买入。- Alphabet今天大幅下跌。
司法部加倍要求拆分该公司。我们可以看看这只股票，因为它也是今天表现糟糕的股票之一。Jimmy，Alphabet怎么样？Alphabet，我持仓量很大。但是，你知道，正如我们一直在讨论的那样，突发新闻，我昨天早上本来打算做的事情，我现在才做。我刚刚向我的交易团队发送了一封电子邮件，要求他们增持微软股票。我知道你问的是谷歌，Alphabet。没关系。允许我，你知道的，在这里即兴发挥一下。
我认为，而且我认为我们都在这么说，这是一个买入机会。Joe，你关于机构买入的观点非常好。你说过，这无关紧要，对不起，机构抛售。这无关紧要。对于像我们这样关注基本面的人来说，这是一个绝佳的机会。现在，我会看看微软的图表，说它看起来很糟糕，但它长期以来看起来都很糟糕。朋友们，我不是说这是底部。我的意思是微软
是一家伟大的公司。英伟达是一家伟大的公司。你现在以非常好的价格获得这些股票，如果，我很快就会结束，如果你只是回顾一年后的情况，你可能会觉得这些都是非常好的买入机会。我两周前买了英伟达。现在看起来很愚蠢。我明白。我愿意再坚持一个月，看看之后的情况。好吧，另一方面是，因为这些是最具流动性的股票，所以资金正从这些股票中流出。在涨势中也是如此，因为如果你持有它，所有流动性都进入市场，人们就会买入。
标普500指数，但他们不买等权重的，他们买市值加权的。反过来也是如此。你正在清算标普500指数的仓位。
首先出来的是什么？你正在抛售最具流动性的股票，无论是苹果、微软还是英伟达。让我们卖掉它们。与此同时，防御性股票没有变化，因为它们不是指数中那么大的组成部分。是的，但这显然代表了市场的整体基调和趋势已经转变。这就是为什么像Staples和Healthcare这样的公司表现良好，而其他所有公司则表现不佳。你对Alphabet有什么看法？
优质股票再次跑赢大盘，优质股票在2024年下半年曾一度消失。
但优质股票再次跑赢大盘，等权重指数再次跑赢大盘，关于押注，这是一种普遍的七巨头去杠杆化，目前正在进行无差别抛售，选择你认为长期想要配置的赢家，我个人不持有这些股票，我只是通过ETF持有，我喜欢这里的亚马逊，我相信亚马逊与Anthropic合作所做的事情，我相信亚马逊在AWS增长方面所做的事情，我认为
最终你会看到亚马逊在直播体育节目方面取得重大进展，超越他们目前的水平。你们今天看到苹果股价下跌近6%。你不会每天都看到这种情况。他们推迟了Siri AI的更新。Jimmy，你也持有这只股票。是的，但这一直是表现优异的股票。我的意思是，当你我说我也持有这只股票时，我心里想的是我没有持有足够的股票。它确实跑赢了其他股票。显然，我刚刚决定增持微软。我认为
问题是，如果你可以称之为苹果的问题，它们如何实现其当前市盈率所暗示的增长率？Scott，这对于整个市场来说都是如此。这是你今天已经问了三次的问题。市盈率太高了吗？对于苹果来说，它可能有点太高了。但我绝不会卖出。它的市盈率一直徘徊在31.5倍左右。现在，随着回调，它可能低一些。但人们对它的批评是，它是在非优质基本面的基础上交易的。
甚至不是优质的。所以，即使它不是在优质基本面的基础上交易，它也获得了优质的市盈率。我完全同意，这就是为什么我一直低配。正如我已经说过的，低配是错误的。但我将你刚才表达的相同理念应用于微软，目前的市盈率为25倍，对不起，是26倍。给我这个。给我这个。我现在不会增持苹果。微软，是的。苹果的问题还在于，正如Jimmy所说，
与大型科技股中的许多其他股票相比，它的表现更好，你可能会举起双手说，我不明白。为什么？中国占其营收的近20%。现在你要谈论对中国的关税，很多手机组件都来自中国。当基本面并不一定表明应该如此时，为什么这只股票继续获得比市场更高的市盈率？
尽管他们拥有这个令人难以置信的装机量，每个人都知道这个故事。这是否证明了31倍的市盈率是合理的？我以前说过，我们持有它，但数量不多，但我没有增持它，因为市盈率太高了。它需要回落。你有一些催化剂，你知道的，人们说，好吧，现在……
现在他们只是推迟了人工智能方面的进展。他们也不必像其他人那样在人工智能上投入那么多资金，因为他们可以使用其他现有的模型。所以你得到的是科技领域中消费必需品股票的优质市盈率。今天，当他们发布公告时，你会看到更多资金流出。Wolf今天表示，未来几周科技股可能还会进一步下跌。
Raymond James表示，大型科技股将继续承压。如果你再看看动能，我们也谈到了这一点，那里的损失根本没有减弱。我们可以列举出这个群体中的任何数量的股票，控制室的各位，我把它留给你们。Applovin、Palantir，无论你想选择什么，因为它们中的许多股票再次大幅下跌。例如Applovin，花旗仍然看好这只股票，
Scott Wapner和投资委员会就股票恢复抛售时的“解毒”交易进行了辩论。此外，Stephanie Link购买了多只股票，她透露了她的交易策略。稍后，交易员们将为您提供对甲骨文和Adobe的收益设置，这两家公司都将在本周发布财报。投资委员会披露</context> <raw_text>0 他们说，保持冷静，继续前进。目标价600美元。乔，你把这个东西炒得非常非常高，现在你却一直被困住，一直在写它。你对这只股票是保持冷静继续持有吗？过去几周我一直在告诉观众，不要去接飞刀。它还会继续下跌。
像Applovin这样的股票，情况就是这样。所以要保持冷静，继续前进。这听起来像是永远的乐观主义者，市场下跌时总是买买买。它没有承认有时有机会减少仓位。有时最好的交易就是袖手旁观，什么也不做。我认为，对于你一直在谈论的所有这些动量股，Vertiv（顺便说一句，这是正确的），Palantir，
所有这些股票，它们都处于仓位的大幅回撤中，这是一个非常剧烈的回调。至于它们从那里走向何方，我认为观众不应谨慎参与。——好的，Vistra今天再次下跌了5又1/3%。Palantir今天下跌了7又1/2%。Applovin下跌了9%，Trade Desk下跌了3%。
你还有Vertiv，它也在那个群体中下跌。Stephanie Link又买了更多伊顿和澳航的服务。是的，不是11美元的时候。Stephanie不会在11美元的时候买入。我也不会。你继续购买更多伊顿和澳航的服务。为什么？
因为我仍然非常相信整个数据中心建设。我仍然非常相信电网升级，我们已经50多年没有在电网上花钱了，至少是增量资金。我仍然认为这将由人工智能驱动。所以人工智能、数据中心、电网以及整体电力。
这些是我非常喜欢的主题。伊顿报告称，数据中心的增长率为45%。他们的订单增长了75%。他们谈到未来几年将有1.7万亿美元的巨型项目支出，而只有15%已经启动。
即使你想把它削减一万亿美元，你仍然有很多动力，他们有长期合同，并且拥有非常稳定可靠的客户。超过70%的客户是公用事业公司。所以我认为，股价下跌这么多，以低于其历史平均水平的价格交易，我认为我会继续买入。我错了。它每天都在下跌。但我仍然喜欢这个主题，我仍然喜欢他们的执行力。
让我问你这个问题。所以，当你说你仍然相信人工智能的故事时，在2000年初，你可以说，好吧，我真的很相信互联网的故事。当你在2000年5月，我想，当市场崩盘时，你可以说，好吧，我仍然相信人工智能的故事，而股价继续下跌，因为它们上涨得
如此荒谬，以至于根本没有道理。嗯，这些公司什么都没赚到。这就是区别。公司正在赚钱。我们上周讨论过这个问题。博通，那是最好的半导体公司，完全专注于人工智能。我知道它是一家多元化公司，但人工智能正是他们认为的那样，今天的可寻址总市场或可服务寻址市场为600亿至800亿美元。
在2027年之前。他们正在签约比人们想象中更多的定制ASIC客户。所以如果他们这样做，人工智能仍然处于早期阶段。而这家公司的盈利能力，我认为每股盈利能力约为11美元到12美元。这与2000年不同。公司没有赚钱，你无法以任何清晰或自信的方式关注盈利能力。但是你仍然可以看看……
许多这些股票，并认为它们价格被严重高估，因为围绕人工智能的所有炒作。是的，你是对的。好吧，我们谈到了市盈率以及博通只是一个例子，因为这是我唯一持有的半导体股票，但它从几年前的14倍上涨到34倍。我不会以34倍的价格买入。该股现在回落到26倍。仍然不便宜，但我认为在
上周的财报之后，我对盈利能力有了更大的信心。而且不仅仅是人工智能。还有VMware、软件以及目前处于低谷的传统业务。但以量子服务为例。你从，让我们抛开，我不知道，一年。你在这只股票上涨到365，现在跌到236。对。正确的止损点是什么？
我们怎么知道？去年它上涨了40%。你是对的，我不知道，但我可以查看数据，我可以查看他们的交付情况，并认为回调已经过度，这是一个机会。息税折旧摊销前利润同比增长40%。未完成订单同比增长14%。与公用事业公司的长期合同实际上正在大幅上涨。所以对我来说，
数据不言自明。他们参与的趋势、可寻址总市场和趋势还有很长的路要走，斯科特。它还会从这里下跌15%到20%吗？也许会。但我认为在未来三到五年内，它将成为赢家，而且会比今天高得多。你把钱放在你心里想的地方，这一点值得称赞。我会告诉你这一点，因为你在周五之后又买了更多美国银行的股票。你告诉我你买了更多富国银行的股票。是的。
如果你想看看所谓的衰退交易中哪些股票的回调最为剧烈，那么金融股正在经历自23年3月以来最糟糕的一周。所以，你周五买了富国银行的股票。现在你又买了更多美国银行的股票，你在我们上节目之前告诉了我们。告诉我更多。是的，所以该股较其高点下跌了14%。
所以就回调而言，说得很好。富国银行也下跌了很多。但我确实认为，以10倍的未来预期市盈率交易，而长期平均市盈率为12倍，市净率为1.1倍，而长期平均市净率为1.4倍，你正在获得价值。我喜欢资本市场业务。我仍然喜欢资本市场业务。我仍然喜欢并购。我认为它会奏效。
但这将比我们预期的要长得多。但最重要的是净利息收入，它占其总收入的58%。这实际上正在触底。我认为你会看到更好的净利息率。哦，顺便说一句，在收益方面，我们看到一些行业的收益预期下调，比如受关税影响较大的行业，对吧？汽车和航空航天、个人护理也是如此。实际上数字没有下降的一个领域是金融服务业。所以有一只股票下跌了，那就是美国运通，我卖掉了它，我用
我获得的收益来购买银行内其他一些我认为更有价值的公司。苏拉特，金融股一个月以来的下跌，相当明显。花旗集团下跌了15%，摩根士丹利下跌了14%，高盛和富国银行下跌了13%，美国银行下跌了12%，摩根大通下跌了11%。这甚至没有涉及私募股权公司，这些公司的重置幅度更大，几乎所有
这些股票都进入了回调区域，但你有很多敞口。美国银行、黑石、花旗、摩根大通、摩根士丹利、普鲁申科、布罗德布里奇。听着，我认为当你观察这些公司时，看看摩根士丹利，看看摩根大通，美国银行，你也有非常强大的基本财富业务。你没有得到足够的认可，因为人们正是在那里打电话给他们的顾问，说，我把钱放在哪里？我该如何赚钱？无论是，我的意思是，像黑石产品或KKR产品这样的不同产品，
净利息率将会更好，这些股票的抛售有两个基本原因：一是利率下降，金融股受损；二是任何并购或资本市场活动的短期波动，我认为这将在未来回升，所以人们再次撤资，但从根本上和估值来看，这些公司很便宜，它们拥有强大的资产负债表和股息，可选消费品已被摧毁，它是迄今为止表现最差的行业
航空公司，任何对消费者敏感的行业都再次受到打击。联合航空的目标价被下调。Chipotle，你又买了更多。这里的一部分故事。——它回到了首席执行官离开公司时的水平。这太荒谬了。这家公司同店销售额增长率为个位数中段。我认为他们有定价权。
相当大的定价权来抵消即将造成的损害。这就是股价下跌的原因。他们有新产品。他们有一个伟大的管理团队。我认为下跌25%以25倍的息税折旧摊销前利润估值显得昂贵。我不会告诉你它很便宜，但相对于其历史平均水平38倍的息税折旧摊销前利润估值而言，我认为你正在以折扣价获得同类最佳产品。我认为这里存在一个机会。
另一个我们需要与你讨论的领域，吉米，我们已经讨论过一千次了，但现在是一千零一次了，那就是罗素2000指数。我的意思是，它较其高点下跌了17%。它在一个月内下跌了11%。坦白地说，在经济乐观情绪高涨的时候，这项交易就已经有点冒险了。这项交易仍然没有奏效。
然后现在我们又有了衰退担忧。是的。现在它会奏效吗？好吧，现在发生的事情有两件。一是衰退担忧，这从根本上让人质疑小型股的营收是否会暴跌。然后，坦率地说，我认为现在最大的因素是技术因素。乔，我第二次暗示你所说的，机构投资者，现在任何正在抛售的人，任何说……
我需要提高流动性。他们可能会从风险最大的地方，也就是小型股中获取资金。它也是市场中流动性较差的地方。现在，再说一次，如果你像我一样，认为不会出现衰退，并且你正在关注这些股票，作为一个整体，罗素2000指数以十几倍的市盈率交易，同比盈利增长率为个位数低段。如果你没有衰退，那就是应该投资的地方。
听着，我知道它下跌了。它下跌的幅度与英伟达一样大吗？不。它下跌的幅度与纳斯达克今年迄今的下跌幅度一样大吗？不。所以，是的，感觉很糟糕，但它也与市场其他部分一致。是的，但它也恰好处于……
如果你要坐在这里继续担心，不是你，而是集体中的你，将继续担心更大的经济放缓，即使我们没有衰退，这……
这项交易如何运作？你是绝对正确的。如果你认为会有衰退，这里不是应该投资的地方。我刚才说过，即使你认为不会出现衰退，但你认为增长将继续放缓，那么这项交易将如何运作？因为我刚才所说的。好的，小型股的市盈率通常在15倍左右。在经历了过去两年的盈利衰退后，今年的盈利增长预计为12%。是的，但它们之所以便宜是有原因的。当市场其他部分上涨而这些股票没有上涨时，那时它们也很便宜。
我要对此提出异议，因为罗素2000指数有很多时候都大幅上涨。好的，有很多时候。是的，在很短的一段时间内。令人沮丧的是，只要有一丝衰退的迹象，它就会回吐涨幅。
上涨。尽管如此，我仍然看到基本面保持不变，这就是我坚持下去的原因。但是，再说一次，如果出现衰退，不，这里不是应该投资的地方。航空公司也是如此，我仍然坚持持有。我看着你。我想你仍然和我一起持有航空公司股票。你可以看看我们在前半小时讨论过的许多受衰退影响的行业。衰退只是一个词。它没有任何意义。事实上，乐观情绪更多，但我认为企业和消费者之间存在很多不确定性，好的？如果
如果这种情况持续下去，我们是否真的陷入衰退是否重要？股票的反应就像我们正在经历经济放缓一样。好吧，经济放缓。我们没有陷入教科书式的衰退，这将以某种方式影响这些股票。如果我们的增长率降至0.5%，这些股票将会上涨。
我理解你的观点。而我提出的观点是，这些股票的交易方式就好像真的会发生衰退一样，而不是增长放缓。好的，不是像一个季度到真正的衰退那样，我们谈论的是两年后摆脱这种局面。这些股票就是这样交易的。我不会在这种情况下卖出。好吧。我们将会有更多委员会的行动即将到来，当然，我们也会关注华尔街的又一次抛售。我们接下来会做这件事。
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好的，道琼斯指数仍然下跌了500点。Stephanie Link，你又买了更多印度股票。是的。这对我来说很有趣。它真的落后于中国和欧洲。今年迄今，INDA下跌了7%。这就是我拥有的。它当然大幅跑赢了它们。当然。持续了好几年，对吧。但我认为它下跌的原因是，你把钱又投回中国和欧洲等等。
但增长速度正在放缓。今年他们的GDP增长率约为6%到6.5%。也许它从8%下降了。但6%仍然非常非常强劲。我真的很喜欢人口结构，这个国家有14.6亿人口，其中40%的人口年龄在25岁以下。莫迪总理非常支持增长，支持企业，他将在未来十年内在基础设施上投资1.7万亿美元。我喜欢这种设置。对我来说，这是一个非常长期的投资，斯科特。
但我确实认为它落后了这么多，我认为这是一个真正的机会。好吧。苏拉特今天又做了一笔交易。他买入了它。这是一个新的仓位吗？是的，这是一个新的仓位。市盈率为21倍，今天可能略低。80%的业务是QuickBooks，20%是TurboTax，两者都实现了两位数增长。我也非常喜欢税务业务，正如你……
看到越来越多的人自己报税，他们也可以追加销售。该股拥有自由现金流，债务很少。我认为你会从这只股票中获得丰厚的回报。它不受欢迎，我喜欢它。
现在，Stephanie Link，回到你这里。你又买了更多波音股票。实际上，过去几周非常忙碌，是的。为什么现在买波音？好吧，它较其高点下跌了25%。这对该公司来说不是需求问题。我们知道这是一个执行问题。仍然是？他们正在提高产量。好吧，首席执行官只在那里待了几个季度。我知道，我知道，但这似乎并不重要首席执行官是谁。这很重要。这很重要。他们有七年的订单积压。七年。空客和波音之间，他们的订单积压有
13000架飞机。我以为你会说七年霉运。好吧，这确实是不走运。这是一笔糟糕的交易。听着，我会告诉你。那里有很多打破镜子的事情。我仍然喜欢它，因为它是一年的时间。它仍然是我今年最喜欢的股票。今年最喜欢的股票？是的，它是。我在年初就说过。好吧。我们可以从国防转向这个话题，德意志银行表示，正如他们所说，国防主要公司的基本面正在恶化，吉米，你持有洛克希德马丁的股票。
你认为这将是应该投资的地方，原因完全错误。你知道我指的是什么。现在，围绕国防的整个计算似乎已经改变了。你现在怎么看？我认为这很简单，是的，我们可能会削减美国的国防预算，但这正在被国际社会，特别是欧洲所弥补，或者至少正在被弥补。当你观察洛克希德马丁公司时，F-35项目是
这项业务的核心，欧洲国家对此有订单积压。因此，如果美国空军没有下订单，顺便说一句，我认为情况并非如此。我认为美国空军确实想要F-35，无论埃隆·马斯克对它有什么专业看法。但让我们假设美国空军减少了订单。他们就像所有欧洲国家都想填补这些生产空缺一样。我认为这就是它上涨的原因。该股在一个月内上涨了9%。
标准普尔500指数下跌了，我认为是7%。我之所以只选择一个月，是因为这大致涵盖了整个乌克兰事件。好吧，让我们现在来听听Contessa Brewer带来的新闻头条。你好，Contessa。你好，斯科特。
一艘载有美国军方喷气燃料的油轮起火，造成30多名人员伤亡。它今天早些时候在北海英国海岸附近与一艘集装箱船相撞。格里姆斯比东港的首席执行官告诉天空新闻，有32人被带到岸上，还活着。我们不知道他们的情况如何。“圣母无玷”号油轮的经理说，该船在被葡萄牙国旗的“索隆”号集装箱船撞击时正在抛锚。
30多个国家将参加在巴黎举行的会谈，为乌克兰创建一个国际安全部队。一位法国军事官员今天告诉美联社，安全部队将阻止俄罗斯在任何停火后发动另一次进攻。这位官员补充说，美国没有被邀请参加会谈。
特朗普政府正在采取进一步措施驱逐非法滞留美国的移民。该政府今天启动了一个新的应用程序，允许在美国没有适当证件的人选择自行遣返，并有机会通过合法途径返回美国。我们将拭目以待。好的，Contessa，谢谢你。接下来是Contessa Brewer。今天抛售中最大的上调和下调。我们接下来将进行每日电话会议。
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好的，让我们来接一些电话。今天有很多。礼来和诺和诺德，它们面临压力。诺和诺德最新的减肥药试验令人失望。Joe T.，你先谈谈礼来。所以礼来已经在ETF中存在相当一段时间了，这真的与动量无关。它一直是关于收入增长。收入增长是这里的故事，下一季度的收入增长可能会非常显著。
45%到46%。这是该公司过去从未实现过的目标。我认为观众需要关注的另一个股票是安进。我上周买了它。他们也将参与减肥药的讨论。好的。Sherwin今天被下调评级，乔。
那是你。不，那是可选消费支出。这是住房环境疲软。这反映在过去几周该股的表现上。它正处于小幅回调之中。我会说它的动量大约在某个地方。你喜欢红黄绿灯。我会称之为黄灯。而且存在担忧。
当然。你还好吗？是的，我很好。只是有点低落。低落？你没事吧？我没事。是的。我只是确保一下。只是看看。我很好。对吧？他不是吗？我很好，凯文，对吧？好的。我的意思是，你知道，这很难。动量。是的，我明白了。D.R. D.R.
D.R. Horton。富国银行超配，Stephanie Link。是的，我的意思是，该股在过去一年中下跌了13%，因为利率上升。好吧，猜猜怎么了？利率正在下降。这对房屋建筑商来说是一个利好消息，该股以9倍的未来预期市盈率交易。他们拥有即将到来的房屋拥有者和买家的很大一部分，就像新业主一样。我认为当Z世代进入市场时，他们的地位相当不错。好的。这里有一些东西可以让你感觉更好，乔。是什么？Fastenal和Grainger。
两者都被布莱尔上调至跑赢大盘。你在ETF中持有这两只股票。我们持有。Fastenal今天在屏幕上显示绿色。看看你。不过，从长期来看，Grainger是更好的投资选择。它在实现收入增长方面更加稳定。股本回报率良好。债务与股本比率良好。猜猜怎么了？商品优于服务。制造业底部可能已经到位，这有利于这些公司。Santoli，接下来轮到他发表中午评论了。
好的，我们回来了。资深市场评论员Mike Santoli现在加入我们，发表他的中午评论。很高兴见到你。今天就说说你心里想什么吧。是的，我认为这里的关键在于下跌看起来有多么不加选择。坦率地说，并非如此。今天有三分之一的股票上涨。我不确定从战术上来说，在短期内你是否想看到这种情况。是的，很好。市场正在进行选择。是的，这主要与以前最拥挤的股票、动量股的清算强度有关。
但我确实认为，在某个时候，我认为很多人都在等待看到它看起来有多么过度和混乱。所以也许我们正在接近那里。我认为标准普尔500指数在新年第一季度跌破第四季度低点这一事实具有一定的相关性。从历史上看，这并不是很好。这并不一定意味着灾难。
但我认为，你知道，你正处于从这里开始的第一次反弹尝试模式中，可能时间很接近。这可能是一次猛烈的反弹，但它将面临很高的举证责任。我的意思是，说到证据，我们需要等待某种证据来证明我们不会出现衰退，然后我们才能平静下来吗？不，因为这个证据需要几周或几个月的时间。对。我的意思是，你不能在短期内证明一个否定。我真的认为市场正在超前行动。
斯科特·瓦普纳和投资委员会就股票恢复抛售时的“解毒”交易进行了辩论。此外，斯蒂芬妮·林克购买多只股票，她透露了她的交易策略。稍后，交易员们将为您提供甲骨文和Adobe的收益设置，这两家公司都将在本周发布财报。投资委员会披露</context> <raw_text>0 这里的数据在某种程度上。老实说，真正导致我们下跌的并不是那些对经济敏感的股票。所以我认为同时发生了很多事情。这是一种多种负面驱动因素相互作用的情况。是的，增长担忧和衰退担忧是其中之一。然后你还有，你知道，持续流出的那种仓位冲击。它实际上看起来应该很快或现在就要达到顶峰了。
那部分。但我认为要求所有这些都能在心理上让人们安心，这要求太高了。我认为市场会在最终反弹时为你完成这项工作。好的，不错。迈克，我一会儿在收盘钟见你。谢谢。那是迈克·桑托利。接下来我们有设置。
设置时间。甲骨文，苏拉特，你持有这只股票。它今天收盘后发布财报。是的。看看他们对需求怎么说，以及他们是否看到任何软化，这将很有趣，因为我认为这就是人们所期待的。像Workday、Salesforce这样的股票也纷纷下跌。所以我们将看看他们是否属于同一阵营。好的。沃尔夫。我的意思是，乔，沃尔夫从210降到190。他们只是稍微下调了目标价。我看不出指导意见对这只股票有什么好处。
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至少可以说，它已经很久没有表现出色了。但我实际上认为该产品仍然存在。问题在于竞争。这是个大问题。人们在抢他们的饭碗吗？我们将找出答案。我不这么认为。我认为对Adobe和PDF的竞争担忧被夸大了。好的。休息后我们将进行决赛。好的。我们将带您了解今天在收盘钟的最后一个小时候，与阿纳斯塔西娅·阿莫罗索、杰夫·德格拉夫、米拉·潘迪特、迈克·罗德一起。
我们还请来了前美联储理事理查德·克拉里达加入我们。告诉我们他认为所有这些对美联储未来的行动意味着什么。这个市场存在美联储托底吗？我们将获得他在3点的观点，我希望届时你能加入我。让我们进行决赛。萨特先生，你先来，先生。我将选择我的价值型股票。达美航空今年迄今下跌16%。好的。吉姆农夫。埃克森美孚，谢谢你，迈克·桑托利，指出对经济敏感的股票仍在支撑。好的。我可能不得不暂时搁置购买新拖拉机的事情了，吉米。
我感觉很好。也许我会去买一辆新的履带式拖拉机。这是一个好主意。我的意思是，也许它会打折。斯蒂芬妮？盖普正在打折。他们有一个伟大的季度。他们超额完成。他们提高了。该交易的市盈率为11倍。转型才刚刚开始。好的，乔·T。让我们以积极的姿态结束节目。看看CME的图表。你在自言自语吗？你在对自己说这个吗？CME创历史新高。记住我告诉过你。我认为本周，我认为这是一个战术性买入机会。我以59.55的价格上涨了。好的，收盘钟见。
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明天，特拉华州州长马特·梅耶。保持特拉华州成为美国公司注册之王的战略。此外，华盛顿的变化如何影响他的州。领先市场一步。明天东部时间上午6点，Squawk Box。CNBC。