The Rally Continues 11/25/24
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Scott Wapner and the Investment Committee debate how far stocks can rally as the market hits new all-time highs. Plus, UBS reiterates their sell on Tesla, it’s our Call of the Day. And later, the desk details their latest portfolio moves. Investment Committee Disclosures </context> <raw_text>0 我是斯科特·瓦普纳，您正在收听CNBC半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五都会现场录制。敬请收听。卡尔，非常感谢。欢迎来到节目。在我开始之前，股市今天创下历史新高，投资委员会正在讨论这些市场可能上涨的程度。现在，加入我一起度过这一小时的是……

乔·诺瓦克、戴夫·韦德班德和乔·布朗，我们将检查市场数据。正如您所知，我们今天创下了道琼斯指数的历史新高，标普500指数也几乎创下了历史新高，纳斯达克指数的表现则略逊一筹。所以，乔，让我们来谈谈这个。仅仅是预期财政部长提名人斯科特·贝斯特的任命，股市上涨，收益率下降，油价下跌，这与之直接相关。当然。

这是一个相当不错的组合。预期是，我们将看看新政府将试图实施哪些政策。我知道我们的讨论集中在关税和《减税就业法案》的延期上，但这实际上是夏季晚期、第二季度或第三季度的事情。

我认为这两件事届时会结合起来，因为显然，你需要从税收中获得几百亿美元来支付减税的费用。所以，我认为首先你会得到监管宽松。我认为，随着斯科特·贝斯特的任命，这正是市场现在所期待的。但我认为重要的是，这种扩张是否会持续下去？现在最大的问题是，这种扩张是否会持续下去？

原因是，我的意思是，罗素2000指数今天上涨了2%，纳斯达克指数表现不佳，标普500指数的表现也略逊一筹。但在许多方面，这在某种程度上也与……

监管宽松给了你最好的机会来扩大这种上涨。但我最后要说的是对业绩的追逐。每个人都在谈论科技股。你知道，乔，如果你现在还没有赶上市场……

你正在追赶，你知道，现在这是对超越市场的追逐。如果你确实实现了人们从选举日到就职日之间所说的那种上涨，那么你能超越市场多少？所以，我不记得我在哪里读到的，但今天有一篇关于贝斯特及其信仰的文章，一种三支箭的方法，很像中国的“三支箭”。

在日本，你通过降低税收和放松管制来刺激更高的经济增长。你获得了增长，然后增长降低了赤字，对吧？你通过更高的增长来偿还赤字，并且你增加了国内石油产量。你看看这三个支柱，它们正在市场上发挥作用。正如我们所说，股市上涨是因为人们相信增长率会更高，债券下跌是因为人们相信更高的增长会降低赤字，而油价今天下跌是因为，好吧，你将鼓励国内生产。所以油价下跌，就是这样简单。

从表面上看，就这么简单吗？当然，细节或人物有所不同。我现在仍然经常使用斯科特·贝斯特这个名字。这是在美国。当他竞选时，他是一个非常有思想的人，是宏观经济学和微观经济学的学生。所以我认为他找到了正确的平衡，去做现在需要做的事情。

虽然他说他会确保特朗普的经济政策得到落实，但由于他显然得到了特朗普的信任，他也能做到这一点。也许这不是最好的做法。所以我认为，今天部分市场上涨是因为贝斯特，因为华尔街了解他，他们认为他会非常有思想。至于他的计划，看看，市场现在之所以继续上涨，是因为你正处于一个……

良好的时期，科技股需要另一个催化剂才能达到下一个水平，对吧？这消除了部分不确定性，正如你指出的那样，这是一个对华尔街非常有利的选择。

没错。所以，预期正在形成。然后我认为你将在1月20日之后看到相当迅速的行动，因为，听着，他们必须尝试争取共和党人，如果有一件事人们对前特朗普政府的某些经济政策表示赞赏的话。

所以，想想当不再对某些证券征税，当不再对小费工资征税时会发生什么。所有这些都会流入经济。然而，他们必须应对另一面，即通货膨胀。这是所有这些都可能出错的地方，在税收和所有这些方面。它正在蠢蠢欲动，但在这一点上，还为时过早。

好的。布林，说说你的看法。自大选以来，道琼斯指数上涨了6%。

标普500指数和纳斯达克指数的表现都逊于道琼斯指数和罗素2000指数。但这是因为自大选以来，科技股的表现并不出色。所以，自然地，纳斯达克指数……与道琼斯指数和罗素2000指数相比，看起来会差一点。乔关于扩张以及它是否会持续下去的观点是正确的。如果要刺激经济增长，那么这就是你应该关注的地方。

我一直很坚定，我仍然认为我们选择用标普500低波动率指数来表达这种扩张，这是一个由市值加权的、大型股、高质量的指数。你今天看到标普500低波动率指数上涨了1%多。

我们还有一个自由现金流ETF。我们用它来做1.5倍杠杆。所以我认为你不必只说标普500指数或不盈利。

我认为，等权重仍然是你将获得持续资金流入的地方。史蒂夫关于通货膨胀以及明年通货膨胀会发生什么的长期观点，一旦我们遇到任何挫折，如果CPI或任何PC指标开始上涨，你将立即通过算法交易看到罗素2000指数下跌。所以我认为我们希望继续保持大型股，但标普500低波动率指数，我认为重要的是要理解，虽然它是按证券等权重的，但它按行业并非等权重的。前两个行业是金融和工业。所以，从行业角度来看，你从标普500指数中获得的敞口非常不同。

我给它起了三个字母的名字，叫做JOT。OK。如果你在谈论那个，你会看到，我的左边那个人，好像要从椅子上掉下来了。四岁的时候，有一天……对吧？对吧？

我的合规部门会杀了我。

但史蒂夫正在投票。你不必……你不必……想杀了我。他们会杀了我。是的，我知道。我只是……

好吧，杀了我的是，投资者对这个形式的反应令人惊叹。我的罗素2000指数几乎翻了一番。

你可以随心所欲。不用说，我们今天得到了一些2025年的新预测。今天是7000点。这是华尔街的最高点。

巴克莱是6600点，劳瑞·卡瓦萨和RBC也是6600点，史蒂夫·奥弗在CFRA的预测略低，但现在是7000点，这是华尔街的最高点。这与你的观点相符吗？今天发生了什么，以及从现在到，比如说，至少就职日之间可能会发生什么？

这是一个很好的八个部分的问题，用来开始星期一。

对吧？你更喜欢提问的人。我知道……我知道你……你能听到。

是的，乔，我想回到业绩追逐和对话。一件非常有趣的事情。但如果你不玩这种游戏，你不会像试图躲避雨滴那样进进出出市场，你实际上不必担心追逐业绩。

关于7000点的目标，这实际上只比市场当前位置高出16.5%。这将是2025年底的一个很好的年度回报，如果我们真的达到了这个水平，我肯定会感到惊讶。但里程碑之间的距离现在正在数学上缩小。

所以，从2000点到4000点是一倍。从4000点到6000点（我们现在的水平）实际上只有50%。所以6700点实际上并没有……它并没有那么遥不可及。

当然，这是一个非常乐观的预测。让我们希望，现在已经让我们走到这一步的所有因素都能继续存在。我想让你考虑一下真正的大事。当然，贝斯特担任财政部长很好，监管宽松很好，所有这些新故事都很好。

但我们之所以走到今天这个地步的实际基本面是，10年期国债现在是4.3%，它在11月13日达到4.45%，此后一直在回落。你实际上再次出现了10年期和2年期国债收益率曲线倒挂，许多人都在他们的日程表上标注了10年期国债收益率将达到5%，这将给市场带来冲击。那些人本周没有说话，你还有盈利增长。

盈利增长仍在继续，它来自11个行业中的8个。顺便说一句，今年表现最好的行业是金融业，而不是科技业。所以我们很快也会失去“七巨头”的叙事。

标普500银行板块今天早些时候创下历史新高，标普500多元化银行板块整体上涨，所有五大银行都高于两条移动平均线，包括纽约梅隆银行、摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行。这就是引领市场的东西。标普500金融板块的平均回报率为41%。

几乎每只股票……你不可能找不到一只表现良好的股票。所以，如果这些因素继续存在，盈利增长率下降，长期利率下降，放松管制，还有什么你想要才能达到7000点？你还可能需要什么？

对吧？我不想将来让这句话来反驳我。我的意思是，我不是……我不是天才，好吧。但有人指出，JOT实际上是四个字母，而不是三个，正如我刚才可能说的一样。

我不想在星期一让别人难堪。

你可以随时这样做。是的。所以，总之，四个字母……四个字母，感谢更正，我的执行制片人是第一个指出这一点的人。

他很好。我也想让他做点别的事情。

乔，你的观点是……好的，乔，让我问问你关于仓位的问题，因为我认为仓位很重要。我同意你不应该进进出出市场像躲避雨滴一样。

但在进入今年之前，对于投资组合经理来说，从2023年开始对你来说最重要的词是贝塔，因为在2023年，你获得了收益，因为你从七巨头那里获得了超越市场的表现。所以，从仓位角度来看，你认为市场在进入2025年时是否处于正确的位置？如果这种扩张确实发生了，金融业是今年迄今为止表现最强的行业。没有人把这放在他们的记分牌上……

他们为科技股做好了准备。

乔，所以我认为，值得做的一件事是研究个股，即使你是一个行业投资者或指数投资者，或者你对市值规模有一定的偏好，因为你是专业的，你的投资范围是……或者其他什么，你仍然应该了解股票上发生的事情。我们保留一个叫做“市场上最好的股票”的名单。

当你查看该列表上的名称时，我将告诉你上周结束时（截至周五收盘）添加的名称，乔，没有更多理由继续关注这些名称，它们来自各个行业。有普利策，但也有星巴克，有通用汽车，但也有Zoom，有家得宝，但也有贝莱德。

所以在这种环境下，正如你所说，错过七巨头的影响较小。你几乎可以在任何行业，除了极少数例外，任何行业集团中。如果你拥有一家市值500亿到1000亿美元且盈利的公司，它可能会有一个很好的走势图。我并不认为这种情况会在整个2025年持续下去，但当你进入新的一年时，看到人们对股票的配置如此多样化、如此分散，这真是太好了。

我的意思是，金融业今天创下历史新高，自大选以来上涨了9%。工业板块今天创下历史新高，自大选以来上涨了8.5%。然后，对乔刚才提到的某些股票有一些后续的价格目标预测，无论是派蒂欧，例如，我们稍后可以进行更深入的软件与半导体行业的讨论。但布林，正如乔所说，你还想要什么？

对吧？我的意思是，如果你看看……我认为我们将停止谈论七巨头作为一个整体。我的意思是，看看微软。

它一直是一个大型股，苹果一直是市场表现者。谷歌做得不错。实际上，是Meta和英伟达将其他公司拉到了超越市场的表现水平。

Scott Wapner and the Investment Committee debate how far stocks can rally as the market hits new all-time highs. Plus, UBS reiterates their sell on Tesla, it’s our Call of the Day. And later, the desk details their latest portfolio moves. Investment Committee Disclosures </context> <raw_text>0 我认为明年你还会继续看到这种分散，我们会少谈论这七家庞大的公司，而更多地关注规模较小的科技公司。看看Snowflake，我并不持有，市场直到上周都讨厌它。这类公司，人们曾经对它很兴奋，今年却被彻底打压了。因此，我认为会有更多规模较小、中等规模的科技公司，人们对业绩的渴望会超过仅仅与这些大型公司厮混在一起，尤其是在它们继续花费数十亿美元试图创造一些我们不确定是否真正会使用的消费产品的时候。

是的，让我们开始吧。今天Piper Sandler发布了对金融行业的评级，他们表示，牛市行情将持续，并将进一步上涨。桌上有不同意见吗？顺便说一句，瑞银已将科技股评级上调至超配。

所以，市场感觉就像即使是关注科技股的人也接受了这种说法，我说，一切都在上涨，表现不佳的股票仍然可以表现良好。有些股票表现突出，但很难找到人们不认为会继续上涨的股票。现在你可以说，好吧，所以必需消费品不会上涨，也许还有其他几个领域。但这正是你需要的，一个看跌的立场吗？

你看，我认为现在，科技股，或者大型科技股，并不是理想的投资领域。如果你看看半导体板块的走势，我说半导体板块的走势相当精确，因为它在上个月根本没有参与上涨。所以，如果你喜欢工业板块，你必须关注半导体板块，因为所有工业公司目前都向它们订购了导体芯片。所以，我并不是说整体科技股不行，但这可能是你想看到的。

让我问你一个问题，是的，为什么软件股在过去六个月中如此明确地跑赢半导体股？

好吧，你知道……

业绩如何？是的，IGV上涨了28.5%。标普……

SMH为零。持平。好的，为什么？

两个原因。有人记得我们之前有过一次很好的谈话，当时每个人都在抛售软件股。软件股并不是理想的投资领域。

当时我说，不，什么才是理想的投资领域？只是没有。经常性经常性收入，你现在的经常性收入可以达到90%到100%，现在是什么让科技股公司像Palantir一样获得了超额收益？所以，当你把人工智能加入其中时，你就必须升级。现在这是我持有微软的部分原因。

在此之前，为什么Josh一直看好Palantir，从55美元涨到75美元？Wedbush的分析师Dan Ives上调了目标价，他一直称这家公司为人工智能故事中的“混乱”，就像梅西，足球运动员，目标价也上调至75美元，他谈到这正是他们仓库里的东西。他们将看到前所未有的需求。

所以我们现在看的是一家私营公司。他们所做的是，他们会使用人工智能技术与40家公司合作，并提高他们的效率。他们怎么做？他们用软件产品来做。

苹果没有理由让员工手工组装iPhone。不，你可以自动化这个过程。所以，人工智能，看待它的方式是下一次大的自动化浪潮。这是另一场工业革命。这就是为什么软件，以及你可以用人工智能软件产品做的新事物，将推动这一繁荣。

所以这就是为什么这个人，嗯，我认为比节目中的任何人都更看好软件股。

是的，无论是网络安全公司CrowdStrike、Palo Alto Networks，我过一会儿会谈到另一个名字，因为它与我想谈到的内容有关，还有Autodesk、AppLovin（不是今年股价暴涨的那只股票）、Checkpoint、Copado、Salesforce、Datadog、Docker、Signify、Fortinet、ServiceNow、Oracle和Spotify，嗯，你现在还买了更多Twilio。是的，我认为……

软件股进入2025年仍然具有优势。我认为有利于软件股的一件事是，如果你是首席财务官，当你考虑新一年的预算时，在大选之前你可能会有点犹豫，因为你认为公司税率可能会上升。你有一些不确定性。

我认为现在你有了清晰的认识，你可以继续前进。你可以在2025年投资必要的软件。我认为这将有利于整个行业。

关于软件的另一件事是相对于半导体而言。我很惊讶你没有提到这一点，我真的很相信一个词：关税。这是半导体行业的巨大障碍。我认为这将继续成为2025年半导体行业的逆风。

是的，我的意思是，所以为什么……让我们回到这个问题，你知道Parker，Adam Parker，建议现在是购买半导体股和做空软件股的好时机，因为表现强劲，因为你提到的某些原因……因为我认为你说的每个工业公司都将半导体作为其一部分。显然，当你谈到正在进行的人工智能转型时，现在实际上是购买这些半导体股票和做空软件股的好时机，正如我所说，软件股已经经历了大幅上涨。

啊，我实际上并不认为半导体行业会那么糟糕，因为所有设计技术、推动技术发展的都是美国公司，半导体对经济增长非常重要。我认为他们不会试图施加毁灭性打击。所以，台积电，我认为他们不会受到关税的严重打击，这已经形成共识。但你知道吗？

我认为这还不够，特别是如果你阅读并查看，我阅读的关于关税的信息比我知道的要多。好的。所以我读到的……就像你们大多数人一样……这不像关税会立即生效，他们正在谈判……所以，如果你能更好地通过关税的威胁来谈判公平贸易行为……

这就是他们要做的，对吧？如果你看看中国，例如，看看供应链。供应链，正如我们在苹果身上看到的那样，正在转移到印度。这并不是说印度不会受到关税的严重打击，但它将成为一种谈判工具。我仍然认为，正如我所说，由于半导体对经济增长至关重要，它们将受到非常非常轻微的审查，即使没有受到优待。

所以我想谈谈比特币，两位先生。我先让你说。我们现在可以看看它，它在周五晚些时候接近10万美元。

现在比特币期货可能已经触顶了，但自大选以来上涨了38%。我知道Wise，你在这里有所行动，但Brand，你关注这个有一段时间了。你……

你现在怎么看？

我的意思是？我认为我们都知道Gary Gensler将辞职。我们在众议院、参议院和当选总统特朗普那里，拥有一个更加友好的监管环境。

所以，然后你看看这个，这么多钱将从婴儿潮一代转移到千禧一代。他们不想购买保值资产。他们想投资加密货币，并进行杠杆化单一股票ETF投资。所以我认为，从长远来看，会有越来越多的投资者进入这个领域，这不仅是因为财富转移，还因为机构投资的增加。

我仍然认为，你知道，其他比特币ETF的推出以及贝莱德的首次推出所做的所有营销工作，都对所有加密货币产生了光环效应。所以我认为波动性或主要高点，它总是存在。总会有某些事情会再次拖累这一资产类别，但我认为它就在那里。这种资产类别似乎不会被摧毁。它只会慢慢地看起来更强大。

是的。我的意思是，资产管理公司甚至不需要市场。所有这些中最强大的营销都直接来自Paul Tudor Jones或最终来自华盛顿特区。

我在夏天在我的网站上做了一个报道，我们在节目中谈到了加密货币敌人的最终资本化，以及财富管理行业如何有效地成为下一个。我们甚至还没有看到这一点。所以，当你看到资金流入比特币和其他大型ETF时，这甚至还不到财富管理领域所有资金的百分之一。

RA领域规模为7万亿美元，这些人大多甚至无法与客户讨论数字资产，更不用说提出实际的建议了。所以所有这些都还没有到来。唯一可能导致这种情况的风险是，如果你因为某种原因在比特币上出现典型的20%或30%的回调。

但我仍然相信，正如我一直相信的那样，比特币将成为主流。巧合的是，2017年低于3000美元。我还记得在CNBC上谈论比特币是多么禁忌。

现在你观看一整天的CNBC节目。我认为你不可能在一个小时内不听到有人提到比特币。

所以这是一个彻底的转变。上周的辞职就像锦上添花。现在我认为传统金融领域的采用将是下一阶段。

也许，也许Brand知道这个问题的答案。我上周与一位在比特币理论方面非常活跃的人进行了交谈，他们向我指出了这一点，我之前没有意识到。该理论……仍然处于其历史高点的25%，所以你认为该理论……随着比特币一起上涨，它并没有，他们对我说，他们说你可能会看到的是，如果比特币在这里遇到10万美元的阻力位，这将极大地有利于以太坊，并观察到大量资金从资产管理公司实际流入……

以太坊，为什么你买了更多比特币。

对吧？我买了。我这么做是因为……

上涨了多少？我的意思是……

我今天早上实际上又买了一些，这并不常见，遇到阻力位并保持在该主要阻力位以下。从心理上讲，10万美元是一个主要阻力位。但这就是我如何看待的，仍然不相信用例，但有一个家伙，我一直和他争论比特币。

这个人，Alon Handler，来自中西部，他在这里已经很久很久了。你知道吗？这就像他的兴奋感只会增加。这就像牙仙子。你有一个小孩，孩子掉了牙，把它放在枕套下，非常兴奋。

第二天，枕头下有东西。

你放了五美元给他。然后第二天当他们醒来时，拿到那五美元或二十美元，无论是什么，他们会更加兴奋。这就是比特币交易的方式。

所以人们的兴奋以及事实上，对吧，还有更多的事情即将到来。所以用例就是我用它做什么，那就是交易。所以我认为这会继续下去，因为有很多力量在推动，很多购买都是非理性的。

将会发生什么？当然。但是，但是你可以看到……

更多的东西会从这里出来。

所以，让我们休息一下。我们今天有一个重要的卖出评级，针对自大选以来表现最好的股票之一。但两位分析师在区块链上针锋相对，还有时间来讨论Justice最新的名字之一，接下来是今天的焦点。

好的，这是一个卖出评级。瑞银重申对特斯拉的卖出评级，目标价从197美元下调至226美元，226美元。我会把这个给你。我的意思是，你谈论的是现在做出大胆的预测。祝你好运。你……

怎么看？我认为，特别是重申卖出评级，他们已经对这只股票发出卖出评级了，你认为对于像特斯拉这样的成长型公司，显然你会有马斯克效应，这种光环效应现在因为他与特朗普并肩作战而得到了增强，对吧？所以我认为你肯定有，我会称之为这种水平的动物精神。我认为这会持续到明年。

一切总是被推迟。我们知道，我不认为我有一个特斯拉链接。我离自动驾驶还很远，我不会让我的车自己驾驶，并且对它充满信心。

所以我认为分析师总体上，我明白他们在说什么。我认为现在是做空这只股票的好时机。你可以卖出一些看涨期权。

有大量的空头仓位。我认为这只股票的价格过高，但这正是入场的代价。它可能会比我认为的更低。

现在，我认为它略高于应有的水平。但我认为从长远来看，在乐观情绪之间，在储能之间，完全自动驾驶将在某个时候到来，所有这些都是新的收入驱动因素。我认为做空这只股票，重申卖出评级，可能会……

成为一个亏损的提议。是的，Josh，我只是想知道你……如果你……

你甚至有一个。我不明白……

除了围绕着埃隆·马斯克正在做的事情的氛围之外，其他的止损交易是什么。不，我没有办法告诉你什么事情会对这只股票产生影响，一些发布在推特上的东西会完全改变每个人对它的看法。所以我只是没有参与，我没有任何真正的优势来获得这只股票的下一个10%。所以，这与我所做的事情相去甚远。

Scott Wapner and the Investment Committee debate how far stocks can rally as the market hits new all-time highs. Plus, UBS reiterates their sell on Tesla, it’s our Call of the Day. And later, the desk details their latest portfolio moves. Investment Committee Disclosures </context> <raw_text>0 乔，我的意思是，你在茶里放了它。是的，没错。

我认为你可以想象，根据势头，在本季度末，ETF 会发生什么。它现在显然是动量领导者。有趣的是，看看，优步肯定被卷入了特斯拉的谈话。很多人都在谈论退出优步。

我没有谈论它。还记得布拉德·卡森吗？他直接告诉我他谈论过它。他谈到了为什么他要退出优步。是的。

我个人不得不这样做，我在ETF中持有它。所以我持有多头头寸。我个人卖掉了它，我一直关注着它。

我必须告诉你一些事情，它实际上正在反弹，动能再次增强，我认为该股票的糟糕时期已经过去。我实际上认为，是的，我实际上认为你现在谈论的是大约70多点，接近80点的股票。我认为那里发生了一些事情。我不知道是否发生了更大的抛售，但只是研究短期动量，是的，它看起来像当你进入60多点时，你有一个动量衰竭的经典例子。

既然你在优步投入很大，你想快速看一下那行吗？

同样，优步处于无人区，那里实际上没有趋势。因此，如果你正在交易它，我想你可能会根据即将发布的新闻公告来交易它。这里没有任何信号表明短期内会有什么预期。

法官，我是一个该名称的投资者。我经历了低动量时期。我经历了高动量时期。我经历了回调。我打算继续持有，我绝对不会对短期的价格行为做出反应。

是的，我们没有在茶话会中提到Block，仅仅是因为你最近才买入它。你今天刚刚被下调评级，并且价格目标上涨了。所以，关于这只股票的走向可能有点不确定。但我必须用有争议的或嘿和嘿来获取头条新闻。

斯科特，一名德克萨斯州的联邦法官今天正在听取论证，讨论这家讽刺新闻媒体《洋葱报》是否对亚历克斯·琼斯的破产资产提出了有效竞购，此前一名支持琼斯的竞标者出价高出两倍现金，对这笔交易提出质疑。琼斯在被下令向2012年桑迪胡克大屠杀受害者家属支付近15亿美元诽谤诉讼赔偿金后申请破产。

关于，好吧，繁忙的感恩节旅行周开始了，查尔斯·德高乐国际机场的服务人员刚刚罢工。预计今天的罢工将持续24小时。两家机场服务公司的员工周五投票决定在该机场罢工，该机场是美国航空公司的枢纽。

他们要求结束他们所说的贫困工资。这些公司与美国航空公司签订合同，提供清洁、规划、内部装修和垃圾清理服务。在他作为总司令的最后一次赦免火鸡仪式上，拜登总统今天赦免了两只来自明尼苏达州的火鸡，分别命名为“桃子”和“波森”，以纪念特拉华州的州花。当然，这对火鸡将在明尼苏达州的一个野生动物保护区度过余生。斯科特，这是你今天可以使用的重要新闻。

我的意思是，我们预计在每年的这个时候。

那么，如果我们预计到它，那就是新闻吗？

好吧，是的，是的，也许，也许是最不为人知的秘密，或者你知道。

总是他们需要的，火鸡。那是大新闻。那是事情。

那会改变你我，你可以测试。谢谢你。证明你是否正在制定你的2025年ETF策略？我们将讨论你在新年里在哪里可以找到最大的机会。我们将分解ETF。

好吧，回来吧。让我们去见皮帕·史蒂文斯。现在是今天的ETF节目。

皮帕，你好，欢迎来到ETF节目，我是皮帕·史蒂文斯，今天代替鲍勃·阿佐。距离ETF行业创纪录的一年结束还有几周时间。所以现在我们展望2025年。

现在加入我的是陶德·罗斯，他是TMX Verify的研究主管。陶德，让我们先设定一下舞台。该行业拥有近1万亿美元的资产。我们能在年底前达到这个里程碑吗？哪些基金正在吸引大部分新的资金流入？

所以我们做了广告。

你认为我们将达到1万亿美元的资金流入吗？那将是一个巨大的里程碑。这将向那些从资产管理的角度和投资者的角度一直持观望态度的人表明，ETF将继续存在。

我们看到对那些广泛的标普500 ETF有强烈的兴趣。先锋500指数已经创下了个人资金流入的纪录。IVV，iShares的产品也达到了这个水平。

但我们展望2025年市场将进一步扩大。我们认为，像RSP（来自Invesco）、GSEW（来自Global X）甚至iShares的等权重策略将获得一些关注。

让我们更深入地探讨一下，因为你预计明年被忽视的市场部分也将出现一些新的活力。你说的“被忽视的市场部分”究竟是什么意思？投资者如何参与这种交易？

因此，小型股今年大部分时间都受到冷落，但最近几周我们看到小型股获得了一些动力，显然，这是由于选举以及税收保持低位甚至可能进一步降低的潜在好处。像iShares标普600小型股ETF（IJR）这样的小型股ETF是一种比Russell 2000更高质量的获取敞口的方式。

我们也喜欢SFIN，它是VictoryShares自由现金流低波动小型股ETF，规模较小。这是新ETF的道路。但我们认为VictoryShares可能会成为ETF领域中值得关注的参与者。

好的。因此，小型股可能还会进一步上涨。我们还有更多关于2025年展望的内容即将在ETF节目中播出。

下午1点，我们将与伊恩·斯塔恩会面。他是Veteran的财务和投资行为管理总监。你可以在ETF Edge网站上观看该节目。

cnbc.com。非常感谢你。接下来，我们有一些交易要讨论，买卖。退出几个名称，我们将记录价格目标的一个司法股票的批量交易。

谈谈我们正在进行的交易，你首先卖出了Devon Energy。告诉我们为什么。

是的，我的意思是，我已经持有这只股票两年了，你可以在能源领域赚钱。但它并没有体现在这只股票上。他们有一个伟大的管理团队，但市场不喜欢它。

我非常看好，你不需要以同样的方式赚回你损失的钱。所以我卖掉了Devon Energy。我把钱投入了能源传输，我确实拥有它。

能源传输上涨了35%以上，收益率为7%，Devon Energy仍然下跌了14%。当能源下跌时，Devon Energy似乎也会下跌，而当能源上涨时，Devon Energy也会上涨。所以，我需要让我的钱为我工作，并且是那些实际上会涨的能源股票。

好的。所以你完全退出了Wise，你现在也完全退出了TransDigm。

时间还好吧？是的，我是。我几个月前卖掉了一部分，上周卖掉了其余部分。

原因是，作为一个模型，几个月后我可能会重新买入它，但他们拥有许多公司，比如46家公司，其中许多是单一零件供应商。没有竞争。因此，他们在售后市场中占据成本优势，并将部分业务扩展到商业航空航天领域。但是，如果国防部真的认真考虑削减成本，他们将不得不对付这些人。几年前就曾有过诉讼或投诉，这可能会卷土重来。

我们刚刚提到你的一只股票的价格目标变动，它是Redfin，价格目标升至175美元，这是杰弗里公司给出的。基于每股150美元的广告收入和每股25美元的数据许可收入，它之前是120美元。

是的，所以这是两大主要业务，而且它们都在变得更好。如果你正在构建大型语言模型，你需要的是实际的用户数据，人们说过和做过的事情，而Redfin拥有大约20年前的丰富内容库。

记住，这是一个社交媒体网站，它拥有最丰富的可供挖掘的内容库之一。每个人都愿意为此数据付费，以及网站上的广告。这只是他们从未真正关注过的事情。他们做得还不错。

现在他们变得非常认真。与此同时，每日活跃用户数量正在爆炸式增长。上一季度某个时候达到1亿每日活跃用户。这是一个非常庞大的用户数量，他们在网站上积极参与。所以我喜欢这种股票的双赢局面，看起来很棒。

好的，很快。Sand Toy将在午间新闻的另一边。我们稍后回来。

我们回来了，我们的资深评论员迈克·托利在这里，带来了他的午间新闻，那就是……

关于一个“鲻鱼”市场。是的，试图将这种双轨、前高后低的理念框架化。这就是市场运作一段时间的方式。通常，当市场开始显得有些泡沫化和疯狂，一些真正的投机性事物真正飙升时，其余市场可能会更加稳定，甚至可能下跌。我们最近看到的是标普500指数锁定在这种有序的轮动趋势中。

然而，你已经看到市场中许多低质量的部分，这并不是说它们都是垃圾，但它们是那些没有参与并在2020年复苏的股票。所以，你看到2021年上市的公司开始再次上涨。艺术正在上涨。

这很大程度上是一个加密货币和特斯拉的故事。所以，你看到杠杆ETF的交易量在某些日子里几乎让系统不堪重负。然后，我想，这意味着什么才是最重要的事情。

我认为这并不意味着每个人都超级乐观。我认为优质股票已经被充分利用并充分定价，并且在这次大选后的时期一直处于领先地位。现在人们有了计划。我认为，部分策略可能是更多地进行一些寻宝和不稳定的交易。我们已经看到了一些这样的情况。

我的意思是，也许事情会一直这样持续到今年年底，这并没有那么遥远。人们仍在试图弄清楚这些政策意味着什么，它们何时会实施，以及随后哪些东西会上涨或下跌。

就好像你在想，究竟有多少是政策，有多少只是这种普遍的感觉，嘿，这些股票可以做的事情没有限制，因为你不知道具体情况。你可以给自己编造一个故事。我发现今天很有趣的是，在庆祝耶伦被任命为财政部长之后，这实际上是一个远离大型股的故事，而不是买入一切。尽管我会说，这实际上是轮动，罗素指数上涨了，你知道，小型股上涨了，绿色能源上涨了，所有这些……拥挤的空头仍然在运行，我的意思是……

你处于黄金时期。对于你知道的，比这更高的增长，在某些方面被视为最终让罗素指数摆脱困境的东西。

当然。这绝对是其中一部分。我认为你还记得回到平均股价的时代，罗素指数本身正被像MicroStrategy这样的东西左右，当时它就在那里。

是的，没错。所以不仅仅是，哦，这是小型公司、真正的工业和金融公司，有时是市场上疯狂的事情。

对吧？迈克和托利，接下来是盘前准备。

现在是盘前准备的时间，本周将公布业绩的公司，明天早盘前是Analog Devices和JD.com。

问题是我们如何达到收入下降的低谷。上一季度下降了25%。本季度的预期下降了12%。

我们依靠什么？我们依靠工业领域的改善。更具体地说，我们需要看到汽车销量和生产活动的证据。通用汽车告诉你，也许它是对的。

戴尔明天收盘后公布业绩，该股一个月内上涨了近20%。

是的。我认为这与围绕超微的疑问也有很大关系。我们预计收入将增长11%，收益将增长9%。

我要说的是，这只股票上一季度并不动荡。市场预期为正负8%。它只有4%，但市场再次预期明天为正负8%。收盘后，我认为它可能更像上一季度。

图表实际上显示了……

它在公布业绩前停止上涨。

绝对错误，围绕该集团提高了价格，38美元，仅5美元，评级为60。Wind Street将进行最终的盘前准备。我将看到三连胜，Pozen Bell，Cameron Dawson，Chris，对我来说，这实际上与Neo，Kenny Dick及其新的风险投资，以及所有这些盘前准备有关。

继续在市场中寻找被低估的股票，配对自由……

现金流收益ETF，杰克·布朗。

看看Dominion Energy。这支股票正在朝着正确的方向发展。我认为它想要达到500美元，并且已经突破了一半，已经开始积累。

好的，谢谢你，史蒂夫·沃伊斯，Veritiv股票。

市中心内部人士抛售，不要责怪他们抛售。他们仍然有很多股票。我认为这是一个让我们以大幅折扣完成交易的机会。

Jot Lovey 商务官员热爱亚马逊 Marco 图书馆，另一个你可能知道的名字。

好的，我们将跟踪市场到最后阶段，我会在三点钟与你们见面。道琼斯指数下跌 300 点。您一直在收听 CNBC 的半场报告播客，您可以在工作日中午 12 点在 CNBC 上收看我们的现场直播。

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