The State of Stocks After the Fed Meeting 3/20/25
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斯科特·瓦普纳和投资委员会在美联储主席鲍威尔昨天的讲话以及迫在眉睫的关税之后，就动荡市场中的股票状况进行了辩论。此外，乔什·布朗在他的“市场最佳股票名单”中又增加了一只股票。稍后，迈克尔·奥扎尼安将加入我们，讨论波士顿凯尔特人队出售的最新消息。投资委员会披露</context> <raw_text>0 如果您的库存有限，但潜力无限呢？如果最大的风险是不冒险呢？

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我是斯科特·瓦普纳，您正在收听 CNBC 的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五在东部时间 12 点现场录制。收听吧。好的，莎拉，非常感谢。欢迎收听半场报告。我是斯科特·瓦普纳。本小时的焦点是，在这个仍然不确定的市场中，股票的状况。美联储已经发声。在对经济的严重质疑声中，关税仍然迫在眉睫。我们将一如既往地与投资委员会一起讨论和辩论所有这些问题。

加入我本小时讨论的有乔什·布朗、吉姆·拉文萨尔和杰森·斯奈普。美联储会议后一天，我们将向您展示市场情况。市场波动了一点，但我们全面上涨。科技股今天略有波动。Meta 值得关注，涨势不错。顺便说一句，今年迄今为止已经转为正增长。它是 MAG7 中唯一一只今年迄今为止为正增长的股票。但乔什，感觉我们仍在努力弄清楚

如何应对美联储下调增长预期、上调通胀预期、维持两次降息的举动。我们应该怎么做？在标普 500 指数下跌 10% 后，这对股票意味着什么？是的，我认为现在这是个正确的问题，因为我们没有财报季。所以在财报季之前，我们面临的是宏观因素。我们从新闻发布会上获得的最大启示是，尽管下调了增长预期，

鲍威尔对整体经济仍然相当乐观。他还暗示，他不确定关税是否会导致服务业通胀上升，或者即使导致上升，美联储也不必像消防员一样火速救援并扑灭它。我认为

资产负债表变化可能是另一个有趣的主题。例如，获得有关量化紧缩的一些细节绝对是一个惊喜，尤其是在将其与债务上限联系起来时。想想美联储的资产负债表。全球未偿还国债的平均到期期限约为 9 年，而美联储资产负债表的到期期限略长于此。因此，这意味着美联储将停止抛售或减少抛售

曲线较短端债券，这将对较短期限收益率造成更大压力。因此，我认为这更像是一个债券市场故事，而不是股票市场故事，只是整体平衡。但从我们的角度来看，这并没有改变市场发生体制转变的事实

人们想要稳定。他们想要优质。他们想要股息。他们对人工智能的下一波上涨（如果今年出现的话）不感兴趣。我认为这反映在 XLK 年内下跌 7.5% 的事实中。大多数这些股票都低于其 200 日均线。即使最近反弹，一些股票仍然低于其 50 日均线。所以我只是……

整个冬天我都一直在强调这一点。我认为投资者现在应该做的是，不要过多关注科技股和一些不受欢迎的领域。关注正在上涨的领域，这里有很多事情你可以做。是的。杰森，汤姆·李认为昨天发生的事情是本周发生的几个积极因素的一部分。

他宣布美联储的“看涨期权”仍然存在，因此他仍然认为市场还不错 krinsky overt bt i g 认为几乎没有理由改变他的观点，即我们可以实现 5800 点到 5900 点的反弹

比现在高一点，我们称之为 5700 美元。Barry Bannister（施蒂费尔）认为反弹也将继续。他对此进行了一些限定，但股票给你的感觉是，如果你想这样称呼它的话，这种反弹能否持续？我认为可以，斯科特。我认为，当我查看昨天美联储的评论时，

显然，它是偏鸽派的。这就是市场对它的解读。正如你所说，增长预期降低，通胀预期上升，将关税描述为暂时的。我们又回到了“暂时”这个词。这很可怕。他对经济充满信心，而且似乎并不太担心。

至少现在不担心关税通胀。也许这就是市场抓住的重点。是的，我认为这是一个公平的观点。我要说的另一件事是，乔什提到了，

量化紧缩正在放缓，对吧？资产负债表缩减正在放缓，从我们的角度来看，这意味着一些谨慎。但同样，我的意思是，正如乔什之前提到的那样，这是一个更加观望和有点无聊的时刻，我认为这就是市场现在所欣赏的。问题是，

认为股票现在可能继续上涨的问题（当然，我的措辞），是看涨情绪似乎已经完全枯竭。如果你看看周二美国银行发布的调查，他们的基金经理调查显示，美国股票配置出现了有史以来最大幅度的下降。所以，好吧，市场将继续上涨。很好。

买家是谁？买家在哪里？买家会持续多久？这种情绪告诉你什么？这些资金流动告诉你什么？顺便说一句，4 月 2 日迫在眉睫。是的，这是最重要的一天。买家现在似乎都在场外观望。是的，我们已经从上周的低点反弹，但这

并不是一个令人信服的反弹。我认为我们不会出现令人信服的反弹。我认为任何反弹都会受到限制，因为关税将如何实施悬而未决。奇怪的是，我认为一旦我们得到公告，无论有多糟糕，我认为市场都非常喜欢由此产生的确定性。显然，政策已经发生了相当大的波动。但如果我们能够对关税的实施获得一些确定性，那么我认为任何反弹的限制都会解除。

而且，你知道，有些人可能会听到我说的话，然后说，等等，负面因素呢？关税是否会造成通胀？我同意它们会造成通胀。美联储主席鲍威尔表示，他，你知道，他强烈暗示它们很可能是一次性的价格水平冲击，他们会对此视而不见。我认为当你克服这一点后，你所拥有的是一个仍在增长，尽管比以前慢的经济。

失业率很低，尽管它正在上升，但它仍然很低。今天公布的每周失业救济金申请数据良好，利润也在增长。这是最重要的事情，因为如果利润增长，公司就会想利用这一点。他们最不想做的事情就是在利润增长时裁员。他们想利用这一点。最后一点，我将总结一下，我相信 Ed Yardeni 的观点。

如果情况恶化，经济衰退只会发生在发生银行危机的情况下，所以当杰森、乔什，你们刚才谈到量化紧缩时，我从美联储的这一举动中听到的是，他们将领先于银行业可能出现的任何压力，这让我感觉非常好，这是一个乐观的充分理由，我的意思是，他们谈到了货币市场和货币市场的紧缩，他们显然会密切关注信贷利差

虽然没有暴涨，显然也没有大幅扩大，但确实略微扩大了。这使得一些人感到紧张。正如我们所说，在 4 月 2 日之前，也许不出所料，特朗普总统在社交媒体上发帖称，美联储应该降息。美联储将（大写）做得更好，（大写）降息，因为美国关税开始转变为

他说，以轻松的方式进入经济，做正确的事情，4 月 2 日是美国的解放日，乔什，我很想听听你的想法，你知道，总统何时会对利率发表看法，这只是时间问题，而不是是否会发表看法，他称 4 月 2 日为解放日，对投资者来说可能是审判日，我不知道，我想听听你的看法

是的，这就是接下来冰球的走向。随着第一季度财报季在 4 月到来，你基本上会在十个电话会议中有七到八个听到“关税”这个词。公司规模越大，报告的可能性就越大，你不仅会在开场白中听到关税的讨论，因为他们正在重置关税，

下个季度的标准，但肯定会在分析师问答环节中。将是关税、关税、关税、关税。美联储是一个非常方便的替罪羊。我希望你会听到白宫施加更多压力。顺便说一句，这不仅仅是特朗普的事情。每位总统都对他们从美联储获得或没有获得何种帮助持有某种看法。不同之处在于特朗普只是大声说出来。但那么

我不希望人们，投资者这样做，开始惊慌失措。哦，不，如果他不降息，特朗普就要解雇鲍威尔了。这种事情通常在幕后发生。我想在这个政府中，它会在幕后发生，但它也会发生在推特上，每个人都必须克服这一点并接受它。我要说的是，法官，现在市场上并不是逃向优质资产，而是逃向所谓的安全资产，我将给你一个——

证据。XLF（即最大的银行），你知道，如果我们真的在关注经济衰退，它们就不会今年迄今为止上涨 3%。我认为我们都可以同意。吉米会同意。杰森会同意。KRE 下跌 4.4%。因此，即使在金融领域，他们也希望购买今年迄今为止的大型银行，

他们不想购买那些被认为在国内经济中风险更大、经济放缓风险更大的银行。因此，我认为无论你关注哪个行业，你都会看到这一点。最后一点，甚至包括欧洲股市反弹，也许我们讨论得不够多。

VGK（这是欧洲的简写），它是先锋欧洲 ETF，今年迄今为止上涨了 16%。VGK 中只有 8.4% 是科技股。事实上，与美国同行相比，该 ETF 中的防御性消费品

行业占比巨大。这就是投资者的做法。他们优先考虑他们认为在某种程度上能够免受此影响的领域。我们将让美联储与白宫之间的这场辩论公开进行，我们将以这种方式进行配置，以渡过难关。我将讨论你谈论的更多内容。我确实想。但我确实有一些来自史蒂夫·科瓦奇关于苹果的突发新闻。

我们了解到什么，史蒂夫？是的，斯科特，这刚刚在彭博社发布。苹果似乎正在调整其人工智能方面的领导层。当然，这与几周前我们了解到的情况有关，即他们正在推迟大型 AI Siri 更新。说到 Siri，根据这份报告，至少首席执行官蒂姆·库克似乎

我在这里引用一下，对他们的顶级 AI 高管失去了信心。他的名字是约翰·吉安安德烈亚。报告中没有说他将失去工作，但他将失去很多责任。相反，他将不再负责 Siri 小组。请记住，这是苹果智能系统中应该在今年推出的重要组成部分，现在不再推出。相反，这将转到……对不起，让我先弄清楚。所以它会……

负责 Vision Pro 的人实际上将接管并开始接管 Siri 的一些管理工作，而不是约翰·吉安安德烈亚。据我们所知，吉安安德烈亚仍然有他的工作。这位新的 Siri 高管还将向克雷格·费德里吉汇报工作，他是苹果所有软件的负责人。但斯科特，我们已经讨论了这么久。这是一个巨大的，

苹果错失良机，几周前他们出来说他们将无法交付他们承诺的人工智能产品。这会让很多事情发生变化。他们在中国的成功，这显然很大程度上取决于人工智能的推出，预计仍将在今年春天推出。但是

你现在在这些苹果智能系统上拥有的所有 AI 功能都非常小。它们效果不好。这本来应该是真正将苹果带到人工智能领域前沿的产品，与 OpenAI 竞争，与我们谈论的所有其他公司竞争。因此，这似乎是一次重大的高管改组。我刚刚与苹果进行了交谈。他们没有对此发表评论，老实说，这对我来说也有些令人惊讶，因为这是如此重要的一部分……

公司的未来取决于什么，iOS 取决于什么。我希望我们在 6 月的全球开发者大会上了解更多关于他们将如何真正掌控局势的信息，斯科特。所以，你和我讨论了 Daring Fireball 的约翰·格鲁伯撰写该博客的那一天。

据说那个人，对吧？当他写东西的时候，你会听。不仅你我以及投资界会听。在苹果园的最高层，他们会听。完全正确。你认为他那篇批判性的博客文章，他在文章中宣称，“苹果内部腐败”是迫使苹果采取行动的最后一根稻草吗？

这还不清楚。我不知道是不是最后一根稻草。我保证它在那里产生了影响。我的意思是，格鲁伯是一个与苹果关系非常密切的人，我的意思是，多年来一直如此。而且他显然总是站在苹果一边，即使苹果可能……

搞砸或做错事，他总是苹果的捍卫者，出来说，不，等等，你们看错了。所以当他转向苹果时，这会让很多人在那里大吃一惊。所以是的，这是一个重要的时刻。我认为这是一个转折点。我多年来一直在关注他的作品。

即使我不同意他的观点，也很难不同意他前几天写的内容。我保证人们都在读。这是否导致蒂姆·库克改变主意？我不知道。这是对蒂姆·库克提出的问题。但同样，这非常清楚。你只需要看看发生的事情以及他们延迟

这款产品延迟了这项功能，在他们承诺之后，事实证明，他们向我们展示的内容以及他们在电视上作为即将推出的 iPhone 16 功能所宣传的内容并没有实现。有人需要为此负责，而且听起来他们终于至少正在进行一些改变，并让一些人为此负责。

而且听起来主要负责人之一将是约翰·吉安安德烈亚，他的首席执行官和人工智能团队也对他失去了信心。正如你所知，我们最近几周已经讨论过这个问题，另一个问题是华尔街的分析师群体

变得更加悲观。我并不是说大规模悲观，但你最近看到了一些卖出评级。也许另一个关键时刻是摩根士丹利的埃里克·伍德林，他被认为是一位非常有影响力的分析师，而且他仍然长期看好这只股票。他仍然称其为“跑赢大盘”。

但他下调了目标价。我认为上周他也提到了这个重大失误。也许他对叙利亚人工智能使用了比这更强烈的措辞。是的，完全正确。我认为埃里克，伍德林，他总是以一种非常实际的方式看待这些事情。而且，你知道，当你考虑关税时，首先，我们也必须记住这一点，当我们谈论这只股票时。我们仍然不知道苹果对关税的计划是什么。上次我问蒂姆·库克这个问题时。

这是在关税生效之前。他告诉我，他们将对其进行评估等等。我们没有看到价格上涨。但无论如何，街上几乎每个分析师都在计算这个问题，他们认为关税将是一个大问题。然后是人工智能的推动。这本来是不需要新硬件就能让人眼前一亮的东西。你必须有其他东西来让人眼前一亮，才能让他们去升级价格。

也许比他们原本应该早。我们记得我们在一年前提到的，人工智能将成为 iPhone 业务的超级周期驱动因素。同样，这并没有发生。事实上，12 月季度的销售额低于一年前，当时他们甚至没有人工智能产品可以夸耀。而且很多技术，尤其是他们现在最具标志性的功能，并不是苹果的功能，斯科特。它是 ChatGBT。是 OpenAI。所以他们依赖自己的东西。

我还想谈谈，你知道，让我们稍微展望一下 WWDC。他们还必须证明这也可以成为一个很棒的人工智能开发平台。所以这里面临着巨大的挑战。我们将看看这些，如果这些技术

领导层的变化会如何影响产品方面。但这就是你现在收到的信号，至少他们正在做出改变。他们知道这里出了问题，他们也理解了。这至少是他们做出改变的第一步。谁领导这些团队，他们如何执行这些事情。

但他们也需要重建很多信任，斯科特。我们上周谈到过这一点，你知道，出来说这将推出，实际上是在 NFL 比赛中宣传它，告诉人们如果你购买 iPhone 16，你将获得这些功能，然后不得不撤回并说我们做不到。我们不知道它什么时候准备好。有人说它甚至要到 2027 年才会准备好。现在他们将不得不重新赢得很多信任。而这些将是负责的新人，斯科特。

最后，在我让你走之前，史蒂夫，整个事件在某些方面与苹果的风格非常不符。他们通常不是第一个，在这里他们也不是。但他们通常都能做到。

而且他们通常做得最好。在这种情况下，情况并非如此。是的。我已经报道这家公司大约 15 年了，斯科特，我愿意给他们一些好处，因为确实有一些罕见的失误，是的，他们夸大其词，但总的来说，他们说他们会做某事，他们就会去做。所以即使，是的，我当时在去年 6 月就明白，其中一些功能在秋季我们通常预期它们的时候几个月后都不会准备好，

在他们总是推出软件功能的秋季时间框架中，他们说，嘿，我们正在努力实现这些目标，然后他们做不到。事实上，了解到他们向我们展示的内容几乎没有功能，没有让其他人测试它。是的，他们将不得不真正展示他们接下来宣布的内容是真实的。这将取决于新的领导层改组来执行它。是的。

史蒂夫，非常有见地的分析。非常感谢你。感谢你加入我们。这是史蒂夫·科瓦奇带来的突发新闻以及专家分析。而且我喜欢杰森使用的词语，“好处”。因为投资者一直愿意，在大多数情况下，给这家公司一些好处。直到最近，当股票开始……

下跌。它现在正朝着自 2022 年 12 月以来最糟糕的一个月迈进。你和乔什和吉姆一样持有苹果股票。唯一不同的是你持仓不足。是的。那么告诉我为什么。

是的，我认为，你知道，进入今年，很多，显然很多 Mag7 公司都上涨了。我认为我们当时预期的是，你知道，关税及其硬件风险。现在，他们第一次获得了豁免。我知道史蒂夫刚刚，你知道，他刚刚提到这一点。但对我来说，苹果的故事总是，你知道，市盈率，29 倍预期市盈率，下跌 13%，增长率为 8%。同样，

服务业务一直是利润中心。这是增长良好的一项业务。但我认为其他地方还有机会。即使回顾节目的早期部分，当我们考虑其他行业时，11 个行业中有 9 个是正增长。

进入本周。所以其他地方还有机会。我们决定对苹果股票持仓不足，对其余 Mag7 公司保持市场权重。吉姆，当市盈率为 31.5 倍时，估值下降了。我相信有些人仍然在问 29 倍、28 倍或其他什么倍数的问题，即它是否仍然以过高的溢价估值交易，而基本面溢价却太低

溢价基本面？好吧，我认为是的。我也持仓不足，斯科特。我已经这样做了相当长一段时间，不到市场权重的二分之一。你知道，如果你使用你刚才使用的数字，29 倍预期市盈率，8% 的盈利增长，那么市盈率为 3.5。无论如何衡量，这都很贵。然后你有了这些，你知道，我称之为失误，让先进的 Siri，AI Siri 运行。这让我在增加持仓方面犹豫不决。现在，我已经增加了其他大型科技股的持仓，英伟达和微软，而不是苹果。

我认为更好的问题不是为什么我不增加持仓，而是为什么我根本持有它？我认为这很重要。这不仅仅是因为它在被动指数中的权重如此之大。这不仅仅是回购。这是因为散户股东基础对它近乎狂热。大约三个月前，我在电视上。我认为你也在那里，斯科特。我说，你知道，在某个时候，我实际上将从投资组合中移除苹果股票。

我收到了很多抗议。我的意思是，我们是一家大型公司。我们管理着 1250 亿美元的资产。我收到了客户的抗议。我收到了顾问的抗议。他们中的一些人说，当你从我死去的双手上撬开它们时，你才会从我的投资组合中移除股票。现在，我在这里说的不仅仅是讲故事。正如我所说，这里有一个近乎狂热的投资者基础，散户投资者基础，

不容忽视。因此，如果他们做对了，显然现在有一些问题，我认为这个狂热的股东基础将会扩大。与此同时，我不会以这个市盈率来增加持仓，以回到你最初的问题。是的。在某种程度上，这让我们想到了似乎几乎所有事情都做对了的公司，那就是英伟达，它正在举行人工智能活动。乔什，它还在继续。你今天有很多电话会议。对不起。我必须做……

我必须处理苹果。我必须这样做。我不能放手。我不能放手。继续。我在今年早些时候说过，这不会是做苹果股东的最佳时期之一。你的市盈率高得令人难以置信。伯克希尔·哈撒韦正在积极抛售大量股票，价值数十亿美元的股票。你真的没有在秋季推出苹果公司所期望的完整功能的好处。

苹果已经成为人们的期望。就像我们有这样的期望，当苹果推出某样东西时，它不是分两部分的。它不是在这里，升级你的手机，我们发誓，六个月后，它将做一些很棒的事情。这对苹果来说是一段可怕的时期，但作为长期股东的一部分，能够在一只股票中赚取 1000% 的能力

是接受这样一个事实，即会有令人惊叹的年份，也有一些不太好的年份，偶尔也会有一些糟糕的年份，而且你不知道一个年份什么时候结束，另一个年份什么时候开始。所以我并没有放弃苹果。我并不是说这只股票即将在未来 90 天内跑赢大盘，但我要告诉你的是，这是世界上最大的已安装设备基础

地球上有 70 亿人，有 10 亿台设备。如果他们确实找到了如何做消费级人工智能的方法，而不是企业级人工智能，也不是 LLM 正在做的事情，消费级人工智能，他们将是最好的。他们将拥有被最多人使用的人工智能。我要告诉你一件事，

我明白了。ChatGPT，所有这些其他的应用程序，Perplexity，等等等等。这些公司都不能在不向苹果支付三分之一的收入作为通行费的情况下获利。

现在说苹果输掉了AI之战还为时过早，现在放弃最终A，他们会把它做好，B，他们会比任何其他公司，包括大型语言模型公司赚到更多钱的想法也为时过早。不过，事情是这样的。你说的词是，这对苹果来说是一段糟糕的时期。是的。它实际上并没有。我的意思是，如果你看看它可以追溯到——让我回到过去。回去。

哦，是的。但让我回到我本来要去的地方。它回到了给予信任的好处。

因为，什么，股票在10月底达到250点。人们相信他们会把它做好。直到最近，股票才真正开始回落，当时越来越清楚的是，好吧，也许问题比我们想象的要多。也许需要降低预期。也许需要下调目标价格。也许对股票的整体评级需要进一步下调。

同样，直到现在，乔什才感受到这种痛苦，一段时间以来，它一直都在获得信任的好处，好吧，它应该获得信任的好处，它是世界上历史上最赚钱的公司，除了英伟达之外，所以它应该是第一位的，但这关于创新部分更重要，亨利·福特曾经说过，如果我问我的顾客他们想要什么，他们会说更快的马

我对华尔街认为苹果的AI产品应该是什么不感兴趣。华尔街不是库比蒂诺。他们会把它做好。我不知道需要多长时间。这就是为什么我不在敲桌子。是的，你必须在这里以214美元的价格持有苹果的新仓位。我接受这样一个事实，即他们在技术上经历了一段可怕的、令人尴尬的时期。斯科特，你是对的。这只股票并没有为他们刚刚在技术上经历的尴尬程度付出代价。

也许……

短期内可能需要付出更多代价。我不会不同意你的观点。我只是想指出，这是一个比较。你明白吗？10年前，人们来到这个网络上说，苹果在社交媒体方面落后了。他们应该收购推特。你知道人们有多疯狂吗？他们说苹果应该造一辆车来与现代竞争。这就是华尔街的水平。呃，这就是华尔街的水平，对这些事情的怀疑被搁置了。我，

我对卖方分析师在从康涅狄格州费尔菲尔德到曼哈顿中城的地铁北线上从他的笔记本电脑上打出的东西不感兴趣。让苹果成为苹果。他们永远不会是第一，但他们最终会把它做好。这就是我想说的。作为股东，我不会离开，直到他们弄清楚。当他们这样做的时候，没有人会比他们赚到更多的钱。没有人。让我让杰伊。

谈谈英伟达，因为他们有这个活动。它还在继续。把它做出来。至少可以说，它受到了好评。斯泰西·拉斯金是该领域的顶级分析师，表现优于185，是目标。他说，引用，“鉴于活动前的所有猜测，他们可能很难真正让人感到意外，但我们认为一切都听起来非常好。”这仍然是英伟达的游戏，他们似乎并没有输。

我完全同意，斯科特。我认为昨天与詹森的采访非常棒。对我来说，最大的收获是到2028年可能要花费1万亿美元的资本支出。这些都是天文数字。所以我们一直在抱怨和哭诉Meta在做什么，微软在资本支出方面在做什么。仅仅为了保持竞争力，仅仅为了让这件事继续下去，就需要1万亿美元。当你谈到推理时，当你谈到代理AI时，

推理，数据中心建设。看到技术的发展以及我认为即将到来的生产力繁荣令人兴奋。显然，英伟达是这一切的中心。这就是他们整个星期一直在聊天的内容。我很高兴听到詹森的更多消息。

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好的，欢迎回来。我们告诉过你，乔什·布朗为他的投资组合增加了一笔新的买入。它来自能源领域，而且是大型公司之一。雪佛龙。为什么？

这只股票刚刚在3月18日进入我的市场最佳股票名单。基本上，让我先告诉你设置，然后我会告诉你为什么我认为它会突破的原因。首先，在过去六个月中，它完美地找到了不断上升的200日移动平均线的支撑位。现在你有了50日均线，而且这支股票处于上升趋势。它的RSI为64，所以不算非常超买。它比52周高点低2%。

高于50，高于200。股票市盈率为17倍，预期市盈率为13倍，今年的预期盈利增长为3%，但明年的预期盈利增长为17%。这只股票有两个主要的悬而未决的问题，我认为这使得这只股票在过去一年半的时间里一直处于这种盘整区间。我认为这两个悬而未决的问题都将得到解决。第一件事，

他们在委内瑞拉大力钻探。显然，特朗普想要做的第一件事就是惩罚马杜罗。他希望他们减少所有活动，仅供参考。雪佛龙通过其在那里的钻探项目提供了约25%的

委内瑞拉的GDP。在过去的两天里，这种情况似乎可能会逆转。本周，马可·卢比奥、斯科特·贝桑特和雪佛龙首席执行官迈克·沃斯举行了一次闭门会议。

看起来沃斯已经成功地让他们意识到，如果雪佛龙撤出委内瑞拉，猜猜谁会进来？中国石油。中国人第二天就会在那里。这对特朗普的MAGA美国例外论思想不利。我认为这将逆转。还有待观察。《华尔街日报》报道称，目前看来他们已经获得了延期。第二个悬而未决的问题更大，

是收购赫斯，他们在2023年秋季宣布了这一消息，埃克森美孚立即提起诉讼试图阻止它，我不怪他们，我明白，埃克森美孚是其合资伙伴印第安纳州，这是一个他们正在进行合资的巨型石油项目，他们试图以该所有权股份不应或不能在收购的情况下转移到雪佛龙为由阻止此事

我们刚刚发现，今年第一季度，雪佛龙实际上进行了赫斯股票的公开市场购买。他们购买了价值23亿美元的股票。这有两个作用。第一，这是一个信心信号，表明这笔交易将达成。第二，这是一个对埃克森美孚的巨大打击。无论哪种方式，我都喜欢它。

所以我认为基本上你这里有一只股票接近52周高点，股息收益率为4%，正在进行大规模回购。今年某个时候，两个主要的悬而未决的问题应该会消失，并且在世界各地拥有对美国具有战略意义的资产，完全符合总统的议程。伯克希尔·哈撒韦持有1.18亿股，价值约190亿美元。雪佛龙是，呃，

伯克希尔第五大持股。它约占其投资组合的6%。和我一起，和沃伦·巴菲特一起。让我们拥有雪佛龙吧。谢谢你的讲解。

你选择拥有埃克森美孚。你不想和乔什一起搭乘副驾驶座吗？我一直想和乔什一起搭乘副驾驶座。但是，我一直持有埃克森美孚很长时间了。让我解释一下。我已经说过很多次了。如果你想进入任何一个行业，我们现在正在谈论能源行业，你必须进入最好的行业。就能源而言，它是埃克森美孚和雪佛龙。我对雪佛龙没有任何意见。我一直持有埃克森美孚很长时间了。这两家公司都是巨头。

早在2022年，这两只股票之间就出现了分歧。我很高兴从那时起我就持有埃克森美孚。再说一次，我对雪佛龙没有任何意见。我忘了是什么。我认为在澳大利亚的一些油田里出现了一些失误。展望未来，我们现在原油价格与过去几年相比处于相对较低的水平，你想要这两家公司中的其中一家，因为它们规模很大。它们具有规模经济。再说一次，我持有埃克森美孚是因为历史原因

原因。如果你看看这两家公司，估值基本相同。雪佛龙的股息略高一些，但这可能可以追溯到2022年的那次事故。要么是这个，要么是那个。我持有埃克森美孚。好的。现在让我们来看一下头条新闻。我一直知道我喜欢那个人。

嘿，科特。嗨，斯科特。今天哈马斯声称向特拉维夫发射了一连串火箭弹，同时以色列军队扩大了在加沙北部的地面行动。以色列军方表示，没有关于火箭弹造成人员伤亡的报告。为期两个月的停火在本周以色列对加沙发动空袭后破裂，以色列国防军表示，空袭的目标是哈马斯。以色列辩称，除非哈马斯释放更多人质，否则军队无法继续行动，而哈马斯则指责以色列违反了停火协议的条款。

梵蒂冈表示，教皇方济各的病情持续好转，并且最近不需要使用机械通气面罩来帮助他呼吸。这位86岁的老人正在从双侧肺炎中恢复，自2月中旬以来一直住院治疗。

加州大学系统表示，将放弃在招聘中使用多元化声明。这项做法基本上要求申请者说明如果他们被录用，他们将如何为多元化、公平与包容做出贡献。作为美国最大的大学系统，此举正值特朗普总统努力撤销联邦层面DEI政策之际。斯科特，回到你那里。好的，科特尼，非常感谢你。接下来是科特尼·里根。乔什的市场最佳股票名单上有一只股票即将大幅上涨。我们接下来会告诉你。

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好的。乔什的市场最佳股票名单上有两只医疗保健股票。我们正在关注它们，包括他认为即将上涨的一只。它已经在名单上了。是艾伯维。

是的，我们之前讨论过这个问题。这是一只强势股，而且越来越强势。它一直在被积累，很快就摆脱了最近的波动。艾伯维的RSI为63。它是市场上最强势的股票之一，距离其52周高点仅有3%。今年迄今为止，它已经上涨了19%。

这是一个很好的避险场所。以15倍的预期市盈率进行交易，今年的预期每股收益增长为21%，明年为14%。在大型股中，这是一个罕见的情况，你不会为未来的增长付出过高的代价。让我们也听听桌上的评论，因为我们很幸运你们俩都持有这只股票。杰森，你先说。我们经常谈论它。是的。但让我们再次讨论它，因为乔什正在谈论突破。

这是一只很棒的股票。今年迄今为止，它上涨了20%。它也是那些必须在修米拉专利悬崖之后继续前进的股票之一，对吧，修米拉代表了他们的很多收入。Skyrizi增长非常迅速，同比增长58%。Rinvoq的增长也非常好，同比增长超过47%。他们的产品线仍然丰富，我继续看好这只生物制药领域的股票。你快速说一下。是的，我们经常谈论公司优秀的管理层。

这是一个关键的例子。修米拉悬崖是一个大问题。他们用Skyrizi和Rinvoq很好地取代了修米拉。他们也进行了关键的收购。去年11月，他们的一种药物试验失败了，精神分裂症试验失败了。股价大幅下跌。我和杰森当时可能多次说过，你必须在这里买入。你必须在这里买入。这不是对管理层的批评。有时药物试验会失败。当你拥有一家像这样的公司的好管理层，并且你得到了这样的价格突破时，你就会介入。这是正确的做法。好的。另一个，乔什，以及

关于百时美施贵宝的更新。百时美施贵宝。是的。

是的，所以艾伯维的图表很棒。这是一个很好的图表，有潜力变得伟大。这只股票以10倍的预期市盈率进行交易，这是有原因的。他们遇到了盈利问题。他们实际上在上个季度报告了净盈利亏损。这是一只具有挑战性的股票，但这正是迷失方向的制药公司如何摆脱困境的蓝图。这几乎从来都不是某种奇迹般的收购。

它通常是百时美施贵宝被迫做的事情。现在它终于开始结果了。今年的预期盈利增长为486%。再次强调，这是因为今年的一些季度亏损。它的收入增长肯定没有那么快。但你在这里有4%的股息作为你的耐心回报。所以这是一只好股票，不是一只伟大的股票，有潜力成为伟大的股票。而且，你知道，我认为只需要，

一个稳定的季度，人们就会说他们愿意再次关注这只股票。然后突然之间，你不再谈论10倍的预期市盈率。重新定价可能是12倍的预期市盈率。这是这只股票20%的涨幅。他们只需要继续证明这一点。好的。谢谢你的讲解。我们将稍作休息。接下来我们将回到桑托利的午间评论。

好的，欢迎回来，高级市场评论员迈克·桑托利来这里发表他的午间评论。我想我们仍在努力消化并弄清楚我们在桌子上下一步应该做什么。

是的。而且，我认为昨天的美联储，没有新的负面消息，对吧？因此，愿意忽视关税、潜在的关税通胀，并仍然准备削减经济需求。好的，很好。这是让这场反弹行情继续下去的基本条件。但鲍威尔和其他人并没有对事情将如何从这里开始政策方面以及究竟有多少需要担心基于调查的

数据是否会对经济造成更糟糕的影响表示任何信心，我认为这使得市场有点担忧。没有什么真正妨碍你认为在低点已经超卖到足以反弹的观点。这是周五和周一相当可信的反弹行情。

你可能需要围绕它进行一些调整和测试。这是一个过程，而不是一个时刻。但我一直在指出标普500指数的短期障碍，5700点多一点。本周到目前为止，它已经连续三天成为上限。它被认为是需要清除的区域之一。所以这不是最积极的反弹，但考虑到所有悬而未决的问题，你可能也不会期望它会这样。我的意思是，你不能忽视美联储下调了对经济的展望这一事实。没错。

好的。鲍威尔仍然表示，是的，它很稳固，但他们仍然下调了他们的展望，因为存在所有不确定性。因此，如果有一个理由认为市场仍然可以在面对这种情况以及4月2日和更多关税的压力下上涨，那就是美联储的put。

是的。我的意思是，你在买什么？你在老化什么？我的意思是，我认为市场之所以坚持下去，是因为这实际上只是美联储将其展望标记到市场上。你知道，我的意思是，我认为这已经融入……

金融市场是，你知道，也许今年的GDP增长低于2%，鉴于我们已经开始的情况。但你是对的，这使得它成为一个挑战。下半年的盈利预期，你知道，他们必须在这里证明这一点，因为在一种泥潭般的缓慢增长经济中，它们仍然相当高。此外，至少在目前，基本情况的最佳情况是，好吧，关税价格上涨将是一次性的。它们将是短暂的，你可以忽视它。当然，这方面也有很多风险

也有很多风险。而且，你知道，我们有两周的悬念，甚至不知道我们在处理什么，以及试图量化。所以，对我来说，这使得它也有一些软弱的立足点。好的。很棒的东西。我会在下午3点左右的收盘时见到你。接下来是迈克·桑托利。我们有一些关于波士顿凯尔特人队这笔大交易的新报道。实际估值可能达到多高。详情如下。

欢迎回到中场休息时间。今天有一些非常重要的体育商业新闻。波士顿凯尔特人的交易已经达成，这是NBA球队有史以来最高的金额。由投资者威廉·奇索姆领导的一个集团同意以两阶段交易的方式从威克和欧文·格罗斯贝克手中收购该球队，第一阶段对球队的估值为61亿美元，这是北美体育球队有史以来支付的最高价格

根据一位知情人士的说法，到2028年，总估值有可能达到73亿美元，这取决于NBA在那段时间内的表现。威克·格罗斯贝克将在27-28赛季继续担任球队的管理人。奇索姆先生是马萨诸塞州人。他是总部位于田纳西州门洛帕克的STG的联合创始人、管理合伙人和首席投资官。

CNBC体育高级体育记者迈克·奥扎尼安现在加入我们。很高兴见到你。

我们知道这会发生。我们不知道我们会得到确切的数字。这仅仅表明，对一支球队进行估值是一个不精确的科学。因为在这种情况下，在这种情况下，它将以任何愿意支付的人愿意支付的价格出售。毫无疑问，这是所有职业体育运动中的冠军球队。斯科特，毫无疑问。很高兴和你在一起。

让我感到惊讶的是，我们在CNBC最近对凯尔特人的估值为55亿美元，从估值角度来看，价格相当于收入的13倍。

现在，菲尼克斯太阳队是之前NBA球队创纪录的价格，也以收入的13倍的价格出售。但与凯尔特人不同的是，太阳队控制着他们的球馆。他们从球馆获得所有收入，即使是非NBA赛事也是如此。凯尔特人队的球馆由波士顿棕熊队的老板控制。因此，凯尔特人队非常依赖门票收入。他们没有获得多少款待收入。

是的，但是与太阳队不同的是，凯尔特人队拥有冠军头衔。很多。这些价值连城。我同意。特别是当你考虑到他们未来很有可能取得成功时。我的意思是，他们最好的球员刚刚获得了巨额合同，现在已经被锁定了一段时间。

是的，为了进一步说明你的观点，斯科特，与洛杉矶有两个NBA球队或纽约有两个NBA球队不同，凯尔特人队拥有自己的市场。没有其他NBA球队。我认为这是成为顶级品牌的一部分，除了那些冠军头衔之外。但回到你最初关于不精确科学的观点，这里有一支球队，凯尔特人队，今年可能会损失很多钱。所以……

买家更珍惜的是NBA冠军头衔还是

营业利润。显然，我认为是冠军头衔以及随之而来的品牌实力。是的，我的意思是，这是全部。它在两阶段交易中也是独一无二的。你并不总是会在体育运动中看到这一点，估值如何根据联盟的整体表现而潜在提高。以及威克·格罗斯贝克将继续留任一段时间，并在接下来的三个赛季担任管理人。

好吧，你看，你知道，他为凯尔特人带来了冠军。我认为这会……

减轻凯尔特人球迷的一些担忧，即有人会花这么多钱买一支球队。他会削减工资或其他支出以帮助他支付球队费用吗？也许会削减一些运营亏损。我认为威克仍然在运营它，我认为这些担忧可以消除。这是一支将冠军置于利润之上的球队。是的。

我的意思是，这笔交易还不错。格罗斯贝克家族在2002年支付了3.6亿美元。两次夺冠后，你恢复了波士顿凯尔特人的伟大与荣耀，现在你获得了北美体育球队有史以来最高的估值。真是了不起。

感谢你的报道。迈克，谢谢你。我们很快会和你聊天的。谢谢。我是迈克·奥扎尼安。请务必查看我们的CNBC体育通讯。要注册，您可以扫描屏幕上的代码。当然，这是二维码。您也可以访问cnbc.com/sportsnewsletter。接下来我们将进行决赛。今天想听一下有影响力的银行分析师迈克·梅奥的电话，因为他对摩根大通发布了一份新的报告。他称之为银行界的英伟达。有趣的报告。有趣的电话。乔什·布朗，你拥有摩根大通。

然而，他不为富国银行工作，他们一定很强大，我想成为，我想，让我们不要说富国银行是银行界的AMD，那不会很好，我想知道我们是否对银行界的Meta有可视化的想法，好吧，很好，然后，好吧，我被困住了，他所说的想法，你知道

我认为这是那种在任何环境下都能运作的银行。因此，如果你真的认为我们将通过关税来摧毁这个经济体，这就是你最担心的问题，这就是你卖出和感到紧张的原因，好吧，没关系。我认为摩根大通不会让自己陷入一种情况，在这种情况下，他们会因为这种情况而

造成实质性的巨额减记或损失。这家公司经历过比关税糟糕得多的情况。杰米·戴蒙一直走在通货膨胀可能长期保持高位的前面。所以我认为他的预测是正确的。你的最终交易是什么？雪佛龙，先生。好的。非常感谢你。那是乔什·布朗。杰森，你的最终交易是什么？五发球，就像这个一样。

吉米？联合健康集团，你真的必须尊重市场下跌时这只股票的相对强势表现。显然，这是一只战场股票。它做得很好。好的。所以让我们看看这个市场在现在到下午3点我将在收盘钟声时见到你之间会做什么。杰弗里·冈德拉赫对美联储会议的首次反应。他会加入我。你一直在收听CNBC的中场休息报告播客。你总是可以在工作日的东部时间中午12点在CNBC收看我们的直播。

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