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Joe Terranova
知名华尔街分析师和投资策略师，现任 Virtus Investment Partners 首席市场策略师。
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Kerry Firestone
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Mike Santoli
以超过20年的华尔街报道经验，目前担任CNBC高级市场评论员的金融专家。
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Scott Wapner
主持《Halftime Report》，领导投资委员会讨论市场趋势和投资策略。
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Steve Weiss
活跃的投资者和金融分析师，常在 CNBC 分享投资观点和策略。
Scott Wapner: 美国股市目前面临关税、经济数据疲软以及收益率曲线陡峭化等多重挑战，市场缺乏明确的领导力量，资金正在流出美国。
经济数据持续走弱，ADP数据大幅不及预期，收益率曲线趋于陡峭化，短期利率下降，长期利率上升，标普500指数本周下跌约3%。市场何时才能企稳？需要发生什么？如果关注美国国内股票，希望在某个地方找到领导地位。但我上周说过，我不认为市场即将找到这种领导地位，每个人都在寻找的动量股不会出现V型反转。目前资金显然正在流出美国，流入欧洲，特别是德国，德国目前经济增长强劲，资金大量流入可税收固定收益市场。
Joe Terranova: 美国国债市场的多头仓位正在被平仓，这也在影响股市。
我们进入2025年时，在国债方面持非常悲观的立场，所有趋势跟踪基金基本上都被预期10年期国债收益率为5%的预期所误导，而这种预期正在被逆转，我认为这也影响了市场上的情况。
Kerry Firestone: 关税政策的言论和实际执行可能存在差异，投资者需谨慎判断。
令人惊讶的是，我们可能会推迟关税。这是我们应该预期的。投资者应该明白，所说的话与将要执行的政策不同。因此，你必须判断自己想对这些举动有多认真。我们看到的关税……就像这里一样，对吧？通用汽车显然是在新闻标题的影响下行动的。没错。福特也是，你可以看看Stellantis。你知道，显而易见的地方。如果你特别谈论汽车，你就会在那里看到变化。但正如你所说的，而且说得很好……我们将被到处牵着鼻子走，对吧？今天的情况可能不是明天的情况。今天的情况可能在10分钟后就不一样了。因此，如果你看看哪些行业能够持续保持增长，而不管每天的新闻标题怎么说，我认为这是确定投资方向的一个重要因素。
Steve Weiss: 芯片和人工智能领域的投资将会持续，市场预期贸易战将持续到至少四月中旬，政府的不确定性导致企业减少支出，并可能造成人才流失，关税可能导致企业盈利下降10%，经济不确定性导致就业和消费减少，他对市场持悲观态度，目前不会投资。
我们知道，我们听说过，我们相信，今年和明年对芯片和人工智能发展的支出将会持续下去。各公司已经明确表示了这一点。而这些大型买家，世界上最大的公司，微软、苹果、Meta、谷歌，都在花钱，亚马逊也是。所以你可以相信这些都会持续下去。如果你想押注一个已经下跌的群体，这是一个可以投资的地方。如果你只想交易……哦，今天金融业比昨天好，今天或明天的消费者也更好。我认为这是一个错误，因为存在弱点、不确定性和交易推迟。我们明白这种情况会持续下去。维斯，似乎有一种预期，无论你如何……你知道，被一个新闻标题所驱动，然后又被下一个新闻标题所驱动，只要总统和他的团队在谈论……你知道，4月份的相互关税。记住，关于相互关税的报告应该在4月1日或2日发布。摩根大通的交易部门表示，我们只是贸易战2.0的开始。随着这项研究的发布，你可能会看到全面关税。这就是他们所说的。我们预计贸易战的这一部分将持续到至少4月中旬。那么我问你的问题是，这是否意味着我们至少要到4月中旬才能恢复稳定？答案是一个词，是的，至少是4月。我认为会持续更长时间。所以，你知道，正如凯里所说，有一些新闻标题出现。你往哪个方向走？你相信哪个新闻标题？有些人说，忽略噪音。但这就是你不能忽略噪音的原因，因为噪音太大了，事情变化太快，而且噪音背后没有策略，这正在严重破坏美国企业。现在，更进一步。我可以告诉你，在我们与之交谈的许多人中，我所担任董事会的各个行业，不仅仅是国防，不仅仅是医疗保健，还有其他行业，政府中的每个人都拿出了他们的简历。这再次让我想起了我接管雷曼兄弟的时候。那些能够离开的顶级人才，在情况混乱的时候，在收入为5亿美元、亏损累累的时候，都离开了。所以你必须重新招聘。除了雷曼兄弟，感谢上帝，我们有来自固定收益的资产负债表来做到这一点。联邦政府这里没有资产负债表，因为薪级相同。所以你会失去顶尖人才。深入研究一下这意味着什么？这意味着企业销售团队与政府上下采购人员建立的关系可能会丧失。所以你可能必须重建这些关系。所以不知道你在政府中的关键对应人员是否会在那里，不知道关税将会是多少，你几乎会让支出停滞不前。好吧，因为……你知道，我理解美国首席执行官的不确定性。滞胀这个词已经被提出。莱斯曼一直在谈论这个问题。今天还有另一篇文章谈论这个问题，应该是一个码头，任何提到它都可能在一个后果中占据一个堆放的地方，顺便说一句，他就像他们至少在行动关系上对孩子们下注一样愚蠢，以及大量的写作，这是当前的流行语……因为人们只是不知道美国将会发生什么，谈论关税，并表示现实的坏情况是盈利下降10%。
Mike Santoli: 市场需要关于宏观经济的保证，关税问题仍然是市场的不确定性因素。
我认为，你可以从行动中读到的内容是，市场渴望对宏观经济形势的保证。这就是为什么ISM服务业指数让你获得了一些买入信号，而在几个小时之前，疲软的ADP就业数据实际上让我们退缩了。所以我认为我们还没有解决问题。每个人都知道我们超卖到足以反弹。这并不总是意味着它会按时发生。这并不意味着你只需要触及超卖水平。你可能需要在那里来回波动一下。但我认为，你知道，汽车关税推迟一个月，我不知道这能给你带来什么好处，因为你仍然处于危险之中。尽管政府希望保持杠杆作用，但这意味着要保持市场这种不确定的状态。好吧，也许市场只是假设，好吧，你推迟汽车，然后你推迟其他事情。这就是为什么我认为人们觉得很难变得过于悲观。对，或者至少不要在完全悲观的观点上投入大量资金。因为同样，你超卖了。在8个交易日内下跌了6.5%。理论上，如果宏观经济没有发生太大变化，你应该没事。但市场真的认为整个关税问题有点无关紧要，但却是一种潜在的风险。还没有人会因此改变盈利预期。你必须等待。是的，ADP显然非常糟糕。但我们将在周五获得真实数据。
Deep Dive
This chapter analyzes the effects of tariffs on the stock market, focusing on the uncertainty they create and their impact on various sectors. The discussion includes expert opinions on market behavior and potential investment strategies.
- Tariffs are impacting stocks negatively.
- Economic data is weakening.
- Capital is flowing out of the U.S. and into Europe.
- The market is headline-driven and lacks leadership.
- Uncertainty surrounding tariffs is affecting corporate spending and hiring.
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