Trade Negotiations and the Market 4/25/25
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谢谢，卡尔和莎拉。欢迎来到半场报告。我是弗兰克·霍兰德，今天代替斯科特·瓦普纳主持本小时节目。本小时将讨论贸易谈判的最新消息、关键的收益报告以及如何为科技行业的“真相时刻”调整您的投资组合。加入我本小时节目的嘉宾有斯蒂芬妮·林克、乔·特拉诺瓦、马尔科姆·埃瑟里奇和凯文·辛普森。首先，

在我们开始讨论之前，先快速查看一下市场。今天有很多事情要谈论，当然。请看。道琼斯指数下跌近0.5%。标准普尔指数基本持平，略高于纳斯达克指数，纳斯达克指数表现最佳，上涨约三分之一。我们从Alphabet开始，这只股票似乎推动该指数上涨。Alphabet股价也上涨，此前公布的收益报告好于预期。乔，我们必须从这里开始。您对这份收益报告有何看法？门槛低吗？这就是我们看到这种反应的原因吗？还是您认为这仅仅是一份令人震惊的报告？700亿美元的回购计划。

显然，人工智能支出仍在继续，我认为这表明本周的情况是，我们第一次能够说：“好吧，让我们真正看看收益。”收益非常强劲。因此，我喜欢今天似乎是一个相对平静和安静的环境。我认为我们以这种方式结束本周是非常积极的。

波动率指数回落至25。我们本周开始时认为总统会找到一种方法解雇美联储主席。我们度过了本周，财政部长贝桑特成为政府政策的唯一声音，唯一的传达信息的声音。这创造了一个非常好的环境。然后你得到像Alphabet这样的收益报告，你会对自己说，好吧，

所以在我的情况下，我仍然持有我的标准普尔500指数期货。从周二早些时候开始，积累标准普尔500指数期货。你现在有一个不错的价格缺口，从5309到5356。在周三收盘价5375设置止损。你只需要继续

这实际上正在消除过去几周的极度悲观情绪。是的，正如你所说，标准普尔500指数本周迄今上涨约4%。凯文，我要问你一下。你也是Alphabet的股东。您对这份报告有何看法？我确实想问你两个关键部分。云计算略微低于预期，我想强调一下，只是略微低于预期。此外，YouTube广告收入也略微低于预期。

是的，我认为这是我们在广告收入下降方面应该预料到的。但我仍然批评Alphabet和谷歌没有完全利用YouTube的潜力进行货币化，尤其是在他们即将推出的NFL套餐方面。因此，即使略微低于预期，其他一切都是令人难以置信的。看看营业收入，净收入增长超过一倍，达到22亿美元。营收和利润均超过预期。乔提到了股票回购。更不用说，他们还将股息提高了5%。所以

这件事令人难以置信。我认为最重要的是，我们正在关注它。但这不仅仅是一份来了又走的收益报告，我们关注的只是指引、无指引、多重指引。所以今天在市场上是相当好的一天。是的。斯蒂芬妮，我现在要问你，你对这件事有什么看法？这是否预示着科技股的回归，科技股本周表现良好，防御性交易实际上表现不佳，必需消费品本周迄今下跌约1%？对于更广泛的科技行业来说，这是一个拐点吗？

好吧，我的意思是，整体市场、标准普尔500指数、纳斯达克指数和科技股整体而言，从低点以来都出现了不错的反弹。当然，科技股从低点以来上涨了超过个位数百分比。所以这是令人鼓舞的。我认为我们被超卖了。科技行业整体而言是一个伟大的自由现金流故事。也有很多很棒的护城河。我看看Alphabet，实际上我认为在大多数情况下，

它与预期基本一致。因此，搜索增长9.8%，不错，但与预期一致。YouTube增长10.3%，不错，但与预期一致。云计算增长28%。我认为我们做好了准备，预计云计算会放缓，或者实际上会大幅低于预期，但事实并非如此。我认为正如凯文刚才提到的那样，最大的亮点是营业利润。我的意思是，营业利润率比预期高出120多个基点。因此，我认为我们做好了应对负面消息的准备。我们得到了一份针对低预期相当不错的报告。但在我看来，最大的关键是广告没有下滑。在我看来，这是一个重要的亮点，也是我一直在增持Meta的原因之一。

好的，所以你增持了Meta，广告业绩是主要催化剂吗？还是整体报告？

是的，不，我的意思是，搜索占Alphabet总收入的56%，占广告收入的75%。这对Meta来说是积极的，因为上一季度广告几乎占总收入的96%。因此，如果广告能够维持现状，Meta应该表现得相当不错。我认为他们今年的总收入将增长20%，营业利润率为40%。

该股的市盈率几乎为13倍，历史平均值为17倍。因此，我认为您以低于市场价的价格获得了优质资产。我可能错了。他们下周将公布财报，如果股价下跌，我会继续增持，因为我认为这些指标非常强大。再说一次，这是一个巨大的护城河，拥有33亿用户。所以我喜欢它，我一直在增持它，今天早上也增持了。

好的，所以斯蒂芬妮·林克增持了Meta，Alphabet的这份报告让她充满信心。马尔科姆，我想问你一下。你能反驳一下吗？我想问你一下这个广告业务。这确实让我印象深刻。Alphabet表示，金融、零售、医疗保健和旅游业将成为谷歌广告的主要行业。我的意思是，其中两个行业，零售和旅游业，

他们未来可能会面临很多逆风。这是否让你对Alphabet或其他依赖广告的公司感到担忧？-是的，你甚至不必问我。我对它的看法与斯蒂芬妮所说的不同。我实际上对Meta和Alphabet都感到担忧，因为它们依赖于

呃……消费者，所以我确实想在这个弱点时刻持有科技股，在这个弱点时刻增持科技股，但我并不一定想持有与消费者如此直接相关的科技股，尤其是那些销售额，因为我们知道在企业层面，一旦看起来道路变得有点坎坷，收入报表上首先要调整的是外部的呃……呃……

支出计划将是广告，对吧？这是你首先削减的东西。我认为它们在本季度的收益中可能会受到负面影响，但我们只有在进入7月份后才能知道。所以你认为广告支出存在滞后性？我们正在关注一个季度，在这个季度里，整体环境中并没有反映出很多负面因素？百分之百。我认为我们现在在科技股中看到的交易与预期没有那么糟糕有关，尤其是在我们谈论关税战时。我认为

科技股本周正在做出反应，并且可能在下周也会继续做出反应。只要我们下周在财报发布期间没有收到白宫的更多公告，情况就不会像我们担心的那样糟糕。但我认为，展望本季度，我们将看到这种调整。是的。斯蒂芬妮，请说。不，我只是想说，Meta的股价比高点下跌了26%。正如我刚才提到的那样，与历史平均水平相比，估值实际上已经大幅下降。

而且我们确实看到了广告收入的强劲增长。我毫不怀疑，如果经济陷入衰退，广告肯定会受到冲击。但我认为很多坏消息已经被反映出来，尤其是在Meta，顺便说一句，我一个月前才在它比高点下跌30%时增持了它。所以我认为这里的风险回报真的非常好。自由现金流非常惊人。

顺便说一句，对所有这些公司来说都是如此，而且利润率的上行空间非常大，尽管这些公司继续在资本支出和人工智能方面投入大量资金，所以我认为这些是您想要利用的长期机会

好的。马尔科姆，我要问你一下。下周我们将迎来更多大型科技股的财报。微软是您持有的股票之一，下周即将公布财报。您之前提到的对Alphabet的担忧，在等待微软的报告时，这些担忧是否也笼罩着微软？不，我认为微软的情况不同。他们对消费者的依赖程度要低得多。他们更多地依赖于拥有长期合同的企业客户，这些客户不会根据他们运营的方式做出季度性的决策。

推出他们的技术支出。所以我认为微软、英伟达等公司在应对经济衰退（如果我们很快就要面临经济衰退的话）方面处于非常有利的地位，而那些直接依赖消费者的公司则不然。我想谈论一只特别容易受到贸易和增长影响的股票。那就是亚马逊。乔，你持有这只股票。

你之前提到了总统和杰伊·鲍威尔。您对今天早些时候《时代》杂志上的评论有何看法？总统表示，他将把关税一年后的情况视为完全的胜利。我们对外国进口的关税约为50%。这肯定会对亚马逊产生重大影响。我想仅仅从增长的角度来看，当我们谈到经济时，它会对所有这些公司产生影响。好吧，我的意思是，它继续以一种非常反复无常的方式来沟通我们将如何进行贸易谈判。

全球公平贸易。所以，你知道，这就是我们今天读到的评论。我认为我们两天后可能会读到一些不同的评论，因为当然在过去的48到72小时里，我们也听到了一些不同的说法。我对为什么我认为亚马逊是您应该长期持有的股票的看法是，我

我认为他们显然在AWS方面实力雄厚，但我同时也认为他们将继续发展自己的业务，就像Netflix所做的那样，更多地转向娱乐。我认为这将是有价值的。我认为他们将参与更多现场活动，无论是体育赛事还是其他类型的现场节目。我认为这将使该公司的收入大幅增长。请记住，这是一家能够

在过去几年里提高收入增长的公司。就在市场质疑他们实际展示收入增长的能力时，他们来了。他们向你展示了他们实际上能够做到这一点。斯蒂芬妮，你也持有亚马逊。显然，它拥有相当大的广告业务，并且通过第三方卖家大量接触关税。您对即将到来的收益有何看法？您的预期是什么？而且，

不仅如此，而且还是最大的云计算公司。如果您担心Alphabet，那么在谈到亚马逊的云计算业务时，您持什么立场？

好吧，Alphabet的云计算业务增长了28.1%。它与预期一致。它并没有比我们担心的更糟，但它仍然非常好。我知道它比过去几个季度有所下降，但28%仍然非常令人印象深刻。我想说的是，我认为亚马逊的整体季度表现会很好。我认为AWS将继续成为巨头。我认为零售业务将获得更多市场份额。请记住，上一季度，他们在零售业务中获得了1.

420个基点的市场份额，超过了其他所有公司。他们绝对是零售业的两大巨头之一，与好市多和沃尔玛并列。在我看来，最大的问题将是第二季度的营业利润指引。这肯定会受到关税的影响。所以他们会降低这个数字吗？这是您关注的第二季度营业利润的数字，即170亿美元。他们会降低这个数字吗？

如果他们这样做，股价将不会积极回应。如果他们维持现状，我认为股价将维持不变，并且实际上会表现得相当不错。该股的市盈率为23倍，市盈率为26倍，低于微软。它也低于沃尔玛。在我看来，鉴于该公司拥有的长期增长算法，这似乎并不合理。

斯蒂芬妮，即使他们确实降低了某些东西，但即使如此，波动性也很大，这是一个不断变化的目标吗？一个季度后，你可能会再次看到加速增长。你就是不知道关税会走向何方。我的意思是，我们不知道关税及其对所有零售业的影响是什么，尤其因为它们对关税如此敏感。这就是为什么我说，指引将非常重要。而且

他们能否提高它，他们能否削减成本，他们能否做其他事情来抵消，是的，我认为他们可以，但是如果他们给出，你知道，对于大多数非必需消费品公司来说，这将很难避免，我认为关键是，我认为需求就在那里，所以正如乔所说，是的，如果他们本季度受到一次打击，需求就不会消失

它可能会延迟一两个季度。但我持有它，并且我继续喜欢它。该股的股价比高点下跌了22%。如果下周的报告疲软，我将为长期增持而增持。凯文，我要问你一下。你也在QDVO ETF中持有亚马逊。我们持有。弗兰克，这是我们的增长策略。好消息是，我们将在周一通过Raymond James将其推出作为SMA。所以恭喜你。非常感谢你。

对于Raymond James顾问、ETF和SMA。我们对亚马逊唯一知道的事情是，其30%的利润来自中国。因此，无论关税最终如何，无论结果如何，它都会影响他们。他们将不得不降低价格。所以我预计会有不错的数字，但正如马尔科姆所说，

不要对此寄予太大的希望，因为下一个季度可能更重要。好的。苹果呢？你也在持有苹果。你对苹果有什么预期？关于苹果供应链有很多疑问。当然，今天有一些新闻与在印度制造iPhone有关，但它对中国的依赖程度很高。很多问题，总的来说关于苹果人工智能也有很多问题。我可以继续列举下去，但你持有它。你对这份报告有什么看法？

你知道，我们在170美元时非常喜欢苹果。我们在177美元时增持了它。它现在可能在205美元左右。我认为我不会在预期良好收益的情况下增持它，但我喜欢今天的新闻。你知道，自从COVID以来，他们一直在努力扩大制造来源。我相信从政府的角度来看，印度目前比中国更好。

但在这一点上，我认为该股目前的估值相当合理。我们针对它持有213美元的备兑看涨期权。我认为目前写看涨期权可能是更好的苹果投资方式。马尔科姆，我知道你也持有苹果。顺便说一句，快速补充一点。美国银行表示，科技股连续六周资金流入。我想苹果也会从中受益。您对这份报告的未来有何预期？是的，我一直在关注零售业的动向。我认为苹果比你能想到的许多其他公司受益更少。

你为什么这么说？好吧，如果你看看本周零售商购买的主要公司，那就是通常的热门公司。是特斯拉，是英伟达，是那些公司。

它将苹果排除在外。所以我认为苹果必须通过创新来摆脱目前的困境。作为苹果股东，我一直在为此辩护，我打算长期持有这些股票，我们所看到的是其股价与其公司内部的现实之间的脱节。我认为我们已经宽容了几年了，我们一直在关注

iPhone销售的负面数字，我认为市场终于开始对苹果失去耐心了。所以它必须通过创新来摆脱目前的困境。我会再说一遍，我认为围绕人工智能对苹果的兴奋并没有实现，这就是我们看到抛售的原因。我认为每个人都同意苹果人工智能并不像预期的那样好，而且像丹·艾夫斯这样的人呼吁超级周期。在iPhone方面，这种情况并没有发生。

乔，您对这份报告有何看法？它的意义是什么？我的意思是，苹果似乎不像以前那样对市场有那么大的影响力。似乎英伟达现在更有影响力。但这份报告意味着什么？好吧，首先，我们在10月份从JOTI ETF中卖出了苹果股票。如果我错了，我道歉，但我认为斯蒂芬妮没有持有它。凯文，我认为你准确地描述了你对它的感受，那就是它的估值相当合理。所以如果你一方面认为，马尔科姆，收入增长一直是挑战。是的。

因为收入增长缺失，当你实际上相信你正在获得收入增长时，他们在下一个季度让你失望了，所以这是我真正质疑的这一个因素，但要小心不要对苹果过于悲观，因为猜猜怎么着

他们仍然存在获得豁免的可能性，我们知道最终会到来。好吧，撇开关税不谈，如果我们认为这是一种短期逆风，那么从长远来看，对于苹果来说，当我们看到DeepSeek的爆炸式增长时，

这种流量必须流经苹果应用商店，每次有人下载新应用程序时，他们都会收取费用，而现在正在为人工智能构建和使用应用程序，我们不会在一两年内看到它实现。但所有这些流量都将流经该应用商店，而他们拥有这条高速公路。所以我认为，从长远来看，是的，人工智能将以这种方式为苹果带来好处。

这将增加我们一直期待增长很长时间的服务收入。但现在，今天，这个故事有点陈旧。在过去许多季度中，我们也错过了来自中国的地域贡献。当然，鉴于我们目前与贸易战相关的环境，你必须质疑中国究竟会在多大程度上继续为收入增长做出贡献。

很快，你对苹果的豁免非常有信心，这是基于今天的新闻吗？中国正在考虑对医疗设备和工业化学品进行豁免，这在你看来是橄榄枝吗？这将再次导致我之前用过的词，反复无常，这是一个非常反复无常的环境，人们必须假设当情况看起来真的很糟糕时

你会得到某种形式的公告，说明豁免即将到来。好的，所以我们正处于黎明前的黑暗时期。这听起来像是你所说的。只要我们收到财政部长贝桑特的传达信息，我们就没事了。好的，说到不要过于悲观，让我们快速谈谈IBM。今天投资委员会的一个新热门仓位。斯蒂芬妮，你实际上增持了

更多。显然，该股在收益公布后大幅下跌，这并不是数字本身。这似乎确实是基于他们对咨询业务以及政府在该领域的支出削减的看法。是什么让你想买？你看到了什么或听到了什么让你充满信心？好吧，我

好吧，弗兰克，我已经持有这只股票几年了，当时没有人持有这只股票。我对这个管理团队非常有信心。自担任首席执行官以来，首席执行官已经完成了30多笔交易。他正在将这家公司转型为更多增长领域。所以它不再只是一家大型机公司。它实际上专注于数据中心和云计算、人工智能、技术。

区块链等等。然而，由于它一直是一个避风港，所以该股票的设置非常糟糕。它今年迄今上涨了10%。与此同时，半导体今年迄今下跌了18%，软件今年迄今下跌了18%。所以人们躲在这里，因为他们真的没有太多关税风险。

本季度本身表现不错，增长了13%。是组合。每个人都关注咨询。咨询和基础设施实际上好于预期。软件出现了去库存。它为9%，但它从11%下降了。我不太担心。

因为Red Hat的混合云业务的年度预订量达到了两位数的高位。所以我认为这是一个时间问题。我认为人们对这个数字有点痴迷。软件约占总收入的44%。所以预期很高。

所以股价下跌了，对吧？它必须完美无缺。但利润率上涨了50个基点。自由现金流是其历史上第一季度最好的。他们预测全年自由现金流为135亿美元。所以对我来说，下跌7%是一份礼物。所以我继续增持它。

是的，顺便说一句，我们正在展示本周迄今的图表，谈论如何快速对一只股票变得非常悲观。马尔科姆，你也增持了该仓位。同意斯蒂芬妮的论点，还是你有你自己的论点？是的，我实际上是在抛售时首次买入这些股票，我认为斯蒂芬妮当时可能在看我的笔记。我在想同样的事情。咨询收入并不会让我害怕。它实际上让我有点兴奋，因为这是一家大幅增加了咨询收入的公司。

尤其是在过去五个季度中，与人工智能相关的咨询收入从无到有增长到约60亿美元。因此，我认为如果我们考虑人工智能热潮的连锁反应，它将远离必须进行构建才能让我们到达那里的超大规模公司，然后是必须能够

创建计算和存储数据的半导体和数据存储公司。接下来是需要有人教他们如何将人工智能实际融入他们自己的公司和技术堆栈的公司。我认为IBM非常适合介入并满足部分需求。好的，凯文，你实际上在收益公布前减持了。是什么让你在收益公布前减持？现在该股本周已经大幅下跌，你考虑重新建仓吗？是的，百分之百。斯蒂芬妮和马尔科姆都阐述了看涨论点。我们仍然持有4%的仓位。持有这只股票多年了。真的很喜欢它。它一直是我们表现最好的股票之一。但纯粹的主动管理，仓位调整，在收益公布前。股票，我们在240美元左右卖出了。我们持有的太多了。它表现太好了。IBM上涨了。其他一切都在下跌。绝对地，在这一点上，它给了我们机会将资本重新部署到其中，原因正如刚才提到的那样。

好的，现在看看IBM的股价，目前上涨了不到0.5%。好的，接下来，委员会将采取更多行动，为您的投资组合提供四个新的想法。斯蒂芬妮·林克准备好了她的新买入。比尔·巴鲁赫正在等待，他还有更多交易。半场报告将在两分钟后回来。凭借领先的网络和连接、先进的网络安全和专家合作，Comcast Business帮助将今天的企业转变为现代商业引擎，为现代商业引擎提供动力，释放可能性。适用限制。

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我们回到中场休息时间。斯蒂芬、林克，回到你们这里。今天你们有一个新的买入建议。

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总收入方面。EBITDA 增长 22%。利润率也增长了 100 多个基点，因此本季度本身表现良好。我们一直在等待他们提供关税指导，他们也提供了。我觉得现在风险降低了，因为我们现在知道在这个关税环境下的利润率是什么样的，如果由于某种原因我们没有这些极端的关税，那么你可能会有一些上涨空间。与此同时，对我来说最重要的事情是手术指导上涨了

15% 到 17%。之前是 13% 到 16%。因此，他们显然看到了增长势头。他们占据了 30% 的市场份额。我认为这将随着时间的推移而扩大。所以并不便宜，弗兰克，但我认为这也是优质的打折商品。

乔，你也持有这只股票。关于斯蒂芬关于关税指导的观点，该公司确实表示，贸易政策将导致一些制造业的转变。他们必须改变一些战略。因此，即使到目前为止关税似乎并没有影响股价，他们也确实面临一些关税风险。但你对斯蒂芬的买入以及公司整体的看法是什么？他们做得很好，告诉你最坏的情况是什么。看，在过去的五年里，这只股票的价格被高估了。

压倒性地成为 etf 投资组合的一部分，乔 t etf，2023 年 4 月，我们在 2022 年年中将其取出后又将其放回，价格约为 300 步，我的意思是，这可以说是你能拥有的最优质的医疗保健名称之一，这是一家提供增长增长的公司

毛利率在 60% 中期，65、66、67，收入增长强劲，它实际上是技术和医疗保健的结合，因此它一直是一个非凡的名字，一个你多年来一直想拥有的公司，而且我认为当你展望未来时，这种情况不应该有任何改变

Intuitive 股票目前上涨了大约四分之三的 1%。我们将进行更多委员会行动。比尔·巴鲁赫现在加入我们，分享他最新的交易。比尔，你有很多交易。礼来公司、麦当劳，还看到了更多 Palantir。如果你不介意的话，我们先从礼来公司开始吧。

是的，我们一直对医疗保健行业持谨慎态度，在艾伯维和安进之间大约有 5%。我们想增加一个同类最佳的名称。让我们兴奋的是，上周五有消息称，GLP 药物和药片形式的测试结果好于预期。股价大幅上涨，我们等到周一，股价略有回落，然后我们将其作为新仓位添加到投资组合中。它目前正在收盘，回到 200 日移动平均线之上，所以我们很高兴获得更多信息

医疗保健敞口，但我们关注的都是制药商。好吧，说到这里，你对 GLP-1s 非常有信心，然后你买了一些麦当劳的股票，这只股票可能会受到 GLP-1s 的影响。是什么让你有信心在这种环境下买入一些麦当劳股票？顺便说一句，史泰博本周表现糟糕。我知道麦当劳不是必需品，但类似。我的意思是，人们会去麦当劳，你的孩子想吃点快餐。

是的，这有点像公平交易。但问题是，你称它为必需品，我们将其视为防御性股票。市盈率在 20 多倍，你知道，很多这些传统的防御性股票现在的市盈率都在 20 多倍。麦当劳的特点是相对于其他股票的相对强势以及它的上涨。我们真的很喜欢这一点。但在这种环境下，特许经营模式，你知道，

保持稳定。我认为它有点防衰退，你知道，随着他们继续开发菜单。但它的价格也较低，可以继续吸引顾客。所以我们真的很喜欢麦当劳。希望看到这只股票能否突破 320 美元并真正突破。

凯文，你也在周四早盘之前持有麦当劳的股票。你对该公司以及未来前景的看法是什么？显然，我们担心衰退之类的事情，经济放缓。我们实际上也增加了这只股票，弗兰克，主要原因是，如果我们真的经历了衰退，这是一个真实的可能性，我认为没有人会争论这是一个抛硬币的问题。消费者转向麦当劳是受益者。他们很好地应对了通货膨胀的上升

巨大。我认为在这一点上，你可以真正长期看待这只股票，并认为这里有一个可靠的投资论点，再加上我们非常喜欢的股息增长。金拱门的股价目前上涨了大约四分之一的百分点，今年迄今上涨了约 9%。比尔，我要谈谈你的另一个买入。你又买了一些 Palantir。早些时候，我们只是在谈论 IBM 如何从培训人们使用 AI 中受益。这是一家自己做这件事的公司。我和很多人谈过，我以前负责报道它，但很多人只是说他们的产品是

非常独特，他们也做得很好训练营。为什么现在呢？股票肯定比高点低了很多。

是的，几个月前，当它在 85 美元到 88 美元左右时，我们将其作为新仓位启动。在过去几周整个市场暴跌时，它的技术面表现非常好。而且它一直在上涨。我的意思是，这再次是一个名字，其相对于其同行的相对强势告诉我们价格告诉我们一些事情。但是，你知道，归根结底，一些大型国防公司，

本周他们的交易表现相当糟糕，他们的预算正在被削减。但我认为你会看到的是继续倾向于人工智能驱动的国防支出。我认为 Palantir 将成为一个主要的受益者，将继续成为一个主要的受益者，不仅是在这种叙事中，而且在目前的政府领导下。好的，比尔·巴鲁赫，三个大买入。礼来公司、麦当劳和 Palantir。比尔，很高兴见到你，一如既往。非常感谢你。

乔，我们来谈谈 Palantir。该股目前上涨了近 2%，上涨了约 1.75% 或 1%。你对买入的看法，你对该公司在这种环境下的整体看法是什么？该公司自 4 月 17 日低点 66.12 美元以来实现了显著反弹。看，我们幸运地增加了，这不仅仅是运气，我们在 16 美元时将 Palantir 加入 ETF，我们已经将其推高了。

所以这是年底发生的事情。你有了这样的说法，人们说，好吧，这是所谓的动量最纯粹的形式。然后你还有另一个名字也被很好地定义为动量，那就是 Applovin。此后发生了什么。我们在过去几周看到的是，

Palantir 实际上正在为你提供其升值方式的基本原因。这不仅仅是政府支出。这是关于 Palantir 的商业部门，它正在为人工智能带来可观的收入增长。北约正在使用 Maven 智能系统。

这就是 Palantir 与众不同的地方，不，它不仅仅是一个动量名称。它是一个动量名称，实际上有一些定性特征和强大的基本面支持。只需调出 Applovin 的图表，你就可以看到区别，Applovin 在大幅抛售后在底部徘徊

在底部。这是一个动量名称。正如你所说，即使美国政府在国防方面的支出减少，我们也知道德国正在增加支出，西班牙正在增加支出。这是一家与世界各国国防部门合作的公司。现在，正如你所说，正在发展其商业业务。首席执行官亚历克斯·卡普在过去几年里做得非常好，他说我们需要从可靠地向政府销售转向。让我们更多地转向商业。我

实际上正在加快速度并迅速做到这一点。因此，2 月 19 日创下的 125.41 美元的历史高点，我认为这有危险。我认为他们将在 5 月 5 日，星期一，5 月 5 日左右公布财报。我们将听到更多消息。是的，正如你所说，股价比 52 周高点低约 12%，但目前上涨了约 2%。现在是与我们的西尔瓦娜·希纳尔一起关注头条新闻的时间。西尔瓦娜。

下午好。今天，联邦调查局以妨碍司法公正的罪名逮捕了威斯康星州的一名法官。在现在已被删除的社交媒体帖子中，该机构的主任卡什·帕特尔表示，密尔沃基巡回法院法官涉嫌帮助一名无证移民逃避逮捕。联邦调查局尚未回应为何删除该帖子，法官办公室也拒绝置评。

美国全国广播公司新闻获悉，参议员汤米·图伯维尔告诉其他参议员，他计划竞选阿拉巴马州州长。有传言称，图伯维尔正在考虑竞选接替任期届满的基夫，而不是寻求明年连任。当被要求发表评论时，参议员办公室指出了昨天的一篇社交媒体帖子，该帖子写道：“当我正式宣布时，你会直接从我这里听到。”

而声名狼藉的前国会议员乔治·桑托斯就在刚才被判处 87 个月监禁，罪名是电汇诈骗和加重身份盗窃。桑托斯去年承认欺骗政治捐款者，成为历史上第六位被众议院驱逐的议员。我会把它送回给你。西尔瓦娜，非常感谢你。我们的西尔瓦娜·哈纳奥回到 CNBC 总部。

好的，接下来在中场休息时间，我们将进行今天的电话会议。我们将讨论一些委员会股票的看涨分析师活动。中场休息将在休息后立即回来。

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我们回来了。你想关注 CNBC 最新推出的订阅流媒体产品吗？它就是 CNBC+。你正在看它。您可以随时随地以及按需观看中场休息报告和您所有喜爱的 CNBC 节目，例如环球交易所节目。现在，让我们开始今天的电话会议。好的，今天的第一个电话会议。

我们将直接进入正题。实际上是 Train Technologies。这个，这个非常好。焦蒂，你拥有 Train Technologies，一家 HVAC 公司，大量接触数据中心等等。你对此有什么看法？我相信下周将公布财报。这将真正说明问题。股价下跌了 5%。它在 11 月达到顶峰。

与其他一些工业股票一起，此后一直未能复苏。我会将其定义为观望。我不会在这里买入这只股票，在财报公布之前积极买入。当然，如果您担心迄今为止股价下跌了 5%，我不会采取行动。让我们听听他们下周关于收益的说法，然后我们再做决定。顺便说一句，你可以在环球交易所听到他们的说法，下周今天将有首席执行官参加。

今天的另一个电话会议，我们有 Spotify。Jefferies 重申买入评级，目标价为 7.30 美元。马尔科姆，你拥有这只股票。是的，对我来说，任何关注 Netflix 并喜欢它看起来像防御性、抗衰退型公司的人，Spotify 对我来说属于同一阵营。我无法确切知道数字是什么样的，但我敢打赌他们的客户群之间存在相当大的重叠，这看起来非常有吸引力。

因此，如果您认为，伙计，我错过了 Netflix，那么这是一家也将表现非常好的公司。它已经显示出，在其订阅式娱乐服务中，即使在糟糕的情况下，需求也是多么缺乏弹性。对我来说，这是一个应对即将到来的任何风暴的策略。好的，今天的另一个电话会议。我们有宝洁公司，RBC 将其评级上调至跑赢大盘。凯文，史泰博整体上度过了艰难的一周，但你拥有这只股票。

是的，他们在 12 月给出了 177 美元的目标价。我们在略高于该价格时将其卖出了一些。我们一直在回购它。昨天的 52 周低点。他们公布了财报，正如你所预期的那样，给出了可怕的预期。你绝对会在下个季度看到这种情况的延续。我同意这个说法，但我会在重新进入这只股票时保持耐心。好的。还有通用航空航天，目标价从 225 美元上调至 230 美元。美国银行也将其称为避风港股票。斯蒂芬·林克，你持有这只股票吗？

是的，它比避风港股票更好，弗兰克。它今年迄今上涨了 19%。这是一个伟大的季度。他们超过了预期收益和总收入以及利润率。利润率实际上同比增长了 220 个基点。尽管存在关税问题，但他们的预期符合预期。

他们只是更好地处理这种情况，更积极主动，在世界各地转移供应链。63 亿到 68 亿美元的自由现金流预期好于预期。这也高于去年的 61 亿美元。所以他们真的在各个方面都运转良好。我要说的是，在这个价格下，我更喜欢波音而不是通用电气，但我仍然喜欢通用电气。它是一个核心持股，已经有一段时间了。

好的，该股目前上涨了大约四分之三的 1%。好的，接下来在中场休息时间，我们将讨论金融和私募股权领域的现状。我们有 Dom Chiu 为我们跟踪资金，此外委员会已准备好他们的战略。中场休息将在休息后立即回来。

欢迎回到中场休息时间。私募股权股票在这个动荡的市场中感受到了痛苦。我们的 Dom Chiu 加入我们，更仔细地了解该领域。Dom。好的。弗兰克，在本集 Sectronomics 中，我们的重点是金融。我们将在本小时深入研究公开交易的私募股权公司。因此，KKR、阿波罗、Ares Management、凯雷集团、黑石集团等大型私募股权股票，正如你在这里看到的，将是最重要的股票。

上述所有公司预计在新特朗普政府下将表现良好。从放松管制的顺风到并购活动等等，大多数分析师都预测这些股票将上涨而不是下跌。但事情并没有像预期的那样发展，至少目前是这样。自 1 月 20 日就职以来，这五家大型公司均出现下跌，其中凯雷集团和 KKR 位列榜单末尾。

汇丰银行上周刚刚在这个领域采取行动，将 KKR 的评级从持有上调至买入。现在，在该报告中，该公司表示，尽管不确定性较高，但他们看到了机会。汇丰银行还表示，股价已大幅回调。该公司还维持对黑石集团和布鲁克菲尔德资产管理公司的买入评级。关于布鲁克菲尔德，自就职以来下跌了约 5%，但也上涨了

过去一年（12 个月）上涨了 34%。除凯雷集团外，该集团其余公司在过去一年也上涨了。但整体而言，金融行业的表现优于该集团的大部分公司。因此，当我们谈论金融领域的动态时，我们经常会想到，弗兰克，只是大型银行，甚至可能是地区性银行。但这些私募股权公司在其中扮演着重要角色，尤其是在今天，弗兰克。我会把事情送回给你。

是的，绝对的。目前，各个领域的投资者对另类投资的兴趣日益增长。或者 Dom Chiu 与 Sectronomics。好的，乔，我们来谈谈你持有的阿波罗和 Jonti ETF。

是金融行业非常大的权重的一部分。我们的权重接近 30%，这让我们获得了非常强大的相对超额收益。不幸的是，但是，当你查看金融行业内的子行业时，你会看到保险业表现强劲，许多货币中心银行的表现也强劲。

但私募股权确实是去年年底市场繁荣的典型例子。正如 Dom 所说，围绕私募股权的许多繁荣实际上与潜在的排序有关

即将上任的政府的财政政策。我认为这就是共识被完全抛弃的地方。因为如果你考虑一下这个顺序，每个人都相信，好吧，首先你会听到重大的监管放松，然后你会听到关于减税延长的消息，哦，是的，我们有这些关税即将到来，而且不会是普遍的 60%，或者不像担心的那样糟糕。好吧，猜猜怎么着？

顺序与之完全相反。这就是每个人都被抛弃的地方，因为我们做了什么？我们首先打击了公平的全球贸易。我们将许多围绕延长减税的财政政策搁置一旁。我们会在某个时候做到这一点。所以我认为这使得私募股权目前处于某种危险的境地。我们只剩下一个名字了。当我查看我们在 ETF 中持有的金融名称的表现时，

只有 PayPal 和 XYZ block 比我们从阿波罗看到的更糟糕。马尔科姆，你持有 PayPal，但实际上在休息期间，如果你不介意我说的话，我们一直在谈论 SoFi 与 Robinhood。马尔科姆，你也持有 SoFi。

是的，SoFi 实际上一直是我长期以来表现最好的持股之一。自从它在 4 美元左右时，我就持有它了。但对我来说，围绕 SoFi 的论点与传统的银行系统关系不大。我认为他们做得很好，为他们的每一个持股增加了额外的服务。

他们平台上的客户。但是，如果你愿意的话，目前烘焙在 SoFi 故事中的好处实际上是他们使用并租赁给想要看起来像银行并且想要执行银行服务而无需经历注册为银行机构的所有麻烦的公司的那种银行即服务技术。我认为这就是这家公司继续保持真正机遇的地方。凯文，快速说几句。我们必须走了。

Robinhood 是一笔不错的交易。我认为它与 SoFi 的市场相似。年轻的投资者正在接管世界。这是一个真正的业务。我喜欢这只股票。顺便说一句，SoFi 目前上涨了约 5%。好的，接下来在中场休息时间，迈克·桑托利将加入我们，分享他的中午观点。休息后我们将立即回来。

我们回到中场休息时间。资深市场评论员迈克·桑托利将与我们一起分享他的中午观点。迈克，我通常会和你一起讨论一个词。我今天没有关于市场的词。你的词是什么？发生了什么事？我会说喘息。我认为我们实际上有这种相对温和的行动实际上是一种令人耳目一新的变化。

不仅因为市场显然承受着巨大的压力，而且即使是上涨的日子也是这些疯狂的追逐和挤压，上涨了 1.5% 到 2%。虽然这对于弥补大量损失非常棒，但我们弥补了峰值和 4 月低点之间损失的一半。对于市场来说，每天都在各个方向飞奔实际上并不是最健康的事情。

每一天。所以你希望它在这里获得一些牵引力。我认为我们正处于这个边界，即，好吧，许多多头在低点出现了抛售。你经历了反弹，然后又有一些渐进的希望，即贸易的最坏情况不会是最可能的情况。不。

也许你正在接近你将一些缓和，一些沿着贸易取得的切实进展纳入价格的水平。我们将看看我们是否能做到这一点。迈克，是我还是……

只要债券与它们一起上涨，股票就乐于上涨。现在看来就是这样。在一个区间内，我认为收益率在这里很舒适。但美元反弹和黄金下跌，我认为这都说明发烧已经消退，只是暂时。是的。正如你所说，乔，10 年期国债目前为 4.26。好的。接下来在中场休息时间，我们将讨论当天最大的变动。休息后我们将立即回来。

欢迎回到中场休息时间。我们正在关注运输领域，特别是 SIA。看看这些股票。由于第一季度业绩好坏参半，低于预期，出货量大幅下降，它们下跌了 30% 以上。我们还关注与 SIA 相关的其他一些大型公司，它们在不足卡车运输领域也面临压力。我们正在谈论 XPO、Old Dominion 和联邦快递。所有这些股票都在全线下跌。现在，联邦快递当然也是一家电子商务公司，但仍然是美国最大的不足卡车运输公司。他们即将剥离该业务。

下周要考虑的事情。下周我们将公布 XPO 的财报，还将公布 CH Robinson 和 UPS 的财报。下周将公布三家大型公司的财报。当你查看 Sire 的业绩时，他们放缓的一个原因似乎是进口放缓。Sire 的两大客户是家得宝和劳氏。斯蒂芬妮·林克，我想和你谈谈我们今天从 Sire 看到的。

好吧，弗兰克，这只股票在过去一年中下跌了 54%。该公司在平衡增长、盈利能力和新扩张方面存在许多执行问题。最重要的是，在过去几年中，你经历了货运衰退，没有任何定价能力。我认为你应该远离该集团。长期来看，我喜欢 XPO。我认为他们拥有更好的定价能力，但我没有参与。

是的，还有一件事。Old Dominions 本周早些时候公布了财报。他们超过了每股收益预期。他们的收入符合预期。问题是，这是 SIA 的问题还是货运问题？有了这个，中场休息时间将进行最终交易。请继续关注。我们回到最终交易。斯蒂芬·林克，你先来。Quantum Services 电气化主题仍然非常强劲。

凯文。TJ Maxx，最好的非市场零售商，关税在这个故事中扮演着一定的角色。马尔科姆。Digital Realty。大多数公司预计会撤回或调整预期。这些家伙在比赛中取得了巨大的意外突破。乔·T。Republic Services 作为替代性废物管理公司。好的，就是这样。这就是中场休息时间的内容。非常感谢您的收看，交易所节目现在开始。

您一直在收听 CNBC 的中场休息报告播客。您始终可以在工作日的 12 点（东部时间）收看我们的现场直播，仅在 CNBC 上。

谢谢。

弗兰克·霍兰德和投资委员会就华盛顿最新的贸易谈判及其对市场的影响进行了辩论。此外，我们还讨论了一些即将发布的关键收益。稍后，委员会将进行多次投资组合调整，他们将分享详细信息。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 但这仅仅是表达意见。这些意见是基于“半场报告”参与者认为可靠的信息，但CNBC及其关联公司或子公司均不保证其完整性或准确性，也不应依赖其作为事实。要查看完整的“半场报告”免责声明，请访问cnbc.com/halftimereportdisclaimer。

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