Deep Dive
Shownotes Transcript
斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论关税震荡，市场寻求在上周涨势的基础上进一步上涨。此外，委员会分享了他们最新的投资组合变动。稍后，交易员们将讨论罗斯关于“潜力股”的新报告。投资委员会声明</context> <raw_text>0 您在贝塞斯达最好的酒店让每位客人都赞不绝口。您如何让每家酒店都像您最好的酒店一样？您在亚特兰大的最佳工厂雇佣了4500人。您如何让4500人在最高效率下工作？您在雷德蒙最好的数据中心对每一滴水都进行了优化。您如何使每个数据中心都成为可持续发展的典范？答案是伊科莱博。伊科莱博，发挥您业务的最佳状态。
作为美国领先的商业贷款机构，美国银行就在您身边，也为您保驾护航。凭借2150亿美元的商业贷款和遍布全国的3700多名商业专家，我们帮助企业蓬勃发展，从而使社区繁荣昌盛。您想拥有怎样的力量？请访问bankofamerica.com/localbusiness了解更多信息。美国银行，2025年国际足联俱乐部世界杯官方银行。版权所有2025美国银行公司。保留所有权利。
我是斯科特·瓦普纳，您正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周工作日东部时间12点现场录制。收听吧。
好的，卡尔，非常感谢你。欢迎来到半场报告。我是斯科特·瓦普纳，本小时的焦点是关税震荡。市场正在寻求，至少试图在上周涨势的基础上进一步上涨。我们将与投资委员会一起讨论未来的道路。今天与我一起参加本小时节目的有乔·特拉诺瓦、史蒂夫·韦斯、萨拉特·塞西和罗布·西钦。我们将带您了解市场行情。我们目前是上涨的，但低于今天的最佳水平。
毫无疑问，投资者仍在努力理解发生的一切。乔，摩根士丹利今天谈到了持续不一致的，我认为你可以称之为，政策制定。引述：“投资者应该为更多次的受骗做好准备。”
一位知名投资者昨晚告诉我：“我被迫交易推文，而不是投资公司。”高盛的托尼·帕斯夸雷洛周末表示：“资本保全仍然是首要任务。有时要全力以赴，有时要谨慎行事。我认为现在不是全力以赴的时候。”
你怎么看？我认为我同意所有这些观点。我认为没有任何改变。我认为由于我们所说的4月2日事件，我们受到了信心冲击。我认为，由于这种信心冲击，消费者和企业相关的行为将继续收缩。我认为你必须转向市场。我认为你必须转向市场，让市场引导你最终将走向何方。上周，
北极星无疑是债券市场，你关注债券市场，我会告诉大家，今天你们必须关注后七家科技和半导体公司，以及债券购买，在我们撰写报告时，我的意思是，你今天知道收益率为440，即使在节目开始前我与我们讨论过这个问题，但我所进行的大部分活动都在期货市场，我试图让你在分析方面遇到如此极端的困难
个别基础股票名称，那不是现在的地方，因为由于混乱，你可以找到机会，所以它实际上是宏观经济，是衍生品，是期货市场，并且今天集体关注债券期货，不像过去几天那样活跃，昨晚和今天的真正活动都在纳斯达克，关注MAG 7，现在只有Alphabet和苹果公司上涨，所以我们已经失去了
基本上是整个MAG-7，而SMH则下跌。对于那些认为我们将突破上周三盘中高点54.81美元的人来说，这并不令人鼓舞。我们今天早些时候跌破了54.59美元。罗布，贵公司现在是否像托尼·佩斯卡雷洛建议我们的投资观众那样处理这个问题？资本保全仍然是首要任务吗？
当你做我们所做的事情时，这始终是首要任务。但正如我们在过去几周所看到的，也有一些日子是买入的好时机。也有一些日子需要放慢速度。我认为，我们进入今年时认为波动性将会出现，我们已经看到了如此巨大的波动。现在看来，只要围绕着这件事存在不确定性，波动性就会持续存在。增长面临挑战。盈利面临挑战。
但这并不能改变这样一个事实：在大型下跌的日子里，你会得到回报。上周我们下跌至4000点。我们利用这个机会进行了买入。而且，你知道，短期内，我们得到了非常非常好的回报。因此，我认为你必须看看客户，看看哪些日子你会活跃，哪些日子你不会活跃。斯科特，我们并没有进入不同的氛围。股票市场能够应对COVID-19。
股票市场能够应对2018年的冲击，应对增长冲击。2013年的转向，是的，短期内会有恐慌，但一旦确定性出现，他们总是能够应对，因为公司在应对面前发生的事情方面非常熟练，如果他们知道的话。
对。而现在他们什么都不知道，因为我们远不能确定这就是问题所在。我们已经造成了很多损失。即使这种情况从波动性平静下来得到纠正，其残留影响也将持续一段时间。债券市场是城里最大的游戏，字面意思和比喻意义上都是如此，现在就在于此。
这就是你需要关注的地方。巴克莱银行今天表示，这是最大的问题。这绝对是更大的问题。他们认为，在债券市场稳定之前，风险资产无法稳定。好吧，你今天降低了收益率。但只要债券市场本身仍然动荡不安，你仍然会面临一定程度的波动，这会让你有点恶心。
对。我同意。你总是要关注债券。你总是要关注利率。我同意乔的观点。这是将驱动市场的最重要因素，因为它最终会影响你的资本成本。这会影响你的投资，然后影响你的回报。在每个你建模的DCF模型中，你都在建模，好的，我的资本成本是多少？
所以你必须关注它。它最重要的是影响市场秩序，对吧？当然，这会影响一切。你刚才所说的所有内容都是债券市场内部混乱的衍生品。它影响信心。它几乎影响一切。当你看债券市场发生的事情时，它会在某些方面影响股票市场的稳定性。
这就是为什么我们一直在经历这个过程。即使在大跌的日子里，这些举动也绝对不会让你感到安心，因为它们太大了。而且，你知道，我以前说过，罗宾，我很惊讶你没有把它写下来。你应该把我说的一切都写下来。但就……诺查丹马斯在这里。让我们来确定世界末日。就英国脱欧而言，就2008年而言，这些都是确定的事件。
当然，当这些事情发生时，你会感到害怕，但最终有一件事改变了它们，那就是增加了大量的流动性。美联储现在束手无策。他们无法注入大量流动性，因为他们不知道通货膨胀在哪里。所以，你知道，所以关税来回波动，
来回波动。这是不稳定的，首席执行官不会投资。如果你私下与他们交谈，而不是他们出于对报复的恐惧而公开所说的那样，如果你私下与他们交谈，他们不知道该去哪里。不，但这就是为什么你会有这样的人，萨拉特。我很谨慎。对。好吧，这就是为什么你会有这样的人。你也有行动，我们稍后会谈到，因为你的行动看起来像是你试图利用我们所经历的一些波动和回调。
但整个对话就是为什么BTIG的克林斯基说我们将处于区间震荡的原因。我们不会出现V型复苏。摩根士丹利表示，最糟糕的情况可能已经过去，但海岸还不安全。目前的估值水平被视为经济衰退的开始，而不是结束。
而Trivariate的亚当·帕克，只是为了概括你今天从报告中读到的基调，现在对股票的乐观程度低于上周。花旗集团今天将标普指数和股票的整体目标评级下调至中性。
看，我的意思是，我们都谈到了这一点。我认为债券市场、信贷市场正在驱动今天的市场或过去几天的市场。我认为，作为一名长期投资者，我同意罗布的观点，你选择优秀的公司，你可以升级你的投资组合，但在短期内，我们将进入财报季，我们对债券市场将走向何方存在巨大的不确定性。它可能会因为一条推文而波动，可能会因为任何事情而波动，外国国家抛售我们的债券，然后是估值，正如史蒂夫所说的那样。
当你插入估值并观察信贷利差扩大时，你观察其他事情，存在不确定性。因此，我认为这里的机会是在下跌的日子或你有现金的时候，但我不会退出市场。我只是认为很难真正积极进取。因为你真的不知道是否会发生对美国资产的合法且更持久的抛售。
托尼·帕斯夸雷洛早些时候提到的资本保全评论是一个关键点，他在一篇有见地的报告中继续阐述了这一点，因为他总是会发表这样的报告。我将引用其中的内容，以便您了解他在想什么。
他说，仅从价格行为来看，就像我们大多数人所看到的那样，市场的价格行为一直在上涨、下跌、上涨、下跌、上涨、下跌。我们突然目睹了对美国资产的全面转向。这是未来几周需要关注的最重要的主题。我认为这一点也很重要，伙计们，因为它会影响几乎所有观看节目的观众。
相关的一点：在传统的60/40策略的背景下，最近几周证明了债券市场提供的保险不足。这与过去二十年的大部分时间里占据主导地位的相关性制度发生了巨大变化。换句话说，你躲在哪里？你的对冲在哪里？你在哪里感觉更好？如果股市下跌，你可以依靠债券的升值来支撑。
你得不到这个。你根本得不到这个。你基本上在美国资本市场结构的整体中都得不到这个。你知道，你可以谈论，你可以找到机会。你可以说，好吧，TJX今天创下了52周新高，或者可能是沃尔玛或一些必需品或公用事业公司。但你谈论的是规模不够大的行业。它们没有足够的流动性来提供我们正在谈论的那种对冲敞口。所以这一切……
最终导致持续的杠杆过程，并导致一个过程，该过程实际上不允许从底部开始形成真正强劲的牛市趋势，这就是你获得这种横向活动的地方，这就是我们现在所获得的，你知道，昨晚对我来说很有趣，许多人说过，而且在过去几周里，我一直说，领导力在哪里？领导力在哪里？因为如果你要从上周的低点48-35获得可持续的
反弹。你需要某种形式的领导力，而你并没有真正看到任何领导力站出来。你以为你可能会从科技行业得到它。你没有得到。我星期六早上听说，好吧，星期六早上，你认为今天纳斯达克可能会上涨3%到5%。是的。你将从深渊中获得领导力。然后星期天早上，到上午中期，你就像，好吧，
好吧，我们可能会得到提升，但这已经不复存在了。对，因为沟通混乱。但我谈论的是市场实际上在传递什么信息？这很有趣，史蒂夫和我节目开始前讨论过这个问题。我昨晚一直在看。
是的，纳斯达克表现强劲，但并非所有主要指数都普遍强劲。罗素指数昨晚表现不佳，充其量只能说是表现不佳，而且它一直在下跌，现在它还在下跌。我认为，如果你想说，好吧，我们正在从市场上得到一个信息，即上周的低点是一个可行的低点，那么你需要这种普遍的强势。问题是你得不到它。就像你说的，哪个行业会给你这种力量？因为……
金融业，你得不到，因为我们真的不知道资本市场活动将会发生什么。科技行业，我们不知道半导体或芯片将会发生什么。因此，医疗保健行业，我们已经面临着困境，因为政府中有人不喜欢疫苗。所以现在我们有点处于这种无人区，我们将进入财报季，届时没有人会承诺任何事情。对。好吧，你们正在承诺一些事情。是的。不，不。我的意思是，对不起。我的意思是。
公司不会承诺。不，我明白。但与此同时，顺便说一句，除了标普500指数外，我们所有指数都为负。但这只是略微上涨了半点。因此，我们也即将转为负值，正如乔所说，似乎一切都在剥离。但就MAG而言，苹果和Alphabet公司。
你购买了更多Workday股票，购买了更多Salesforce股票，所以你购买的是软件。是的。我喜欢现金流公司。我认为，对于这些公司来说，其估值已经从22到23倍下降到15到17倍，这些公司已嵌入
在全球企业中。然后我还购买了Air Products公司的股票，这是一家领先的工业气体公司，拥有长期合同。该股目前的市盈率为20倍，一直交易在24到27倍之间。他们非常专注于关注他们的业务，推出氢气。所以我正在升级投资组合。我说，嘿，我想在哪里？我知道我短期内不会正确，但长期来看，这就是我想要的地方。
你听了所有这些评论，当然我们预计会有波动。我们认为市场可能会重新测试低点。但是，当你查看德意志银行的机构投资者仓位调查时，他们持有我们股票的比例仅为第二百分位数。我们年初的比例为第95百分位数。如果你不认为每个人都移动到了船的同一侧，那就大错特错了。有时群众是正确的。
很少。很少持续很长时间。我认为萨拉特所说的以及我们所说的就是在这种环境下，你当然应该……
寻找你想要拥有的东西，因为这是一个变化的头条新闻，一个政策的变化，那些你会挠头的事情，为什么我没有在这种环境中采取行动，这就是他做出改变的原因。但现在每个人都很谨慎，包括我们，好吗？处于共识中是非常舒适的。
我理解，但我没有和任何一个不是非常谨慎的人谈过，因为你就是不知道你应该做什么，以及你应该根据什么信息去做。对，就像我一开始提到的那个人一样，我是在交易推文而不是投资公司。通常情况下，你会投资优秀的企业。所以投资公司。但事实是这样的。你正在与之交谈的一些投资者，我认识其中一些人，
他们有选择的自由。他们不是资产配置者。他们可以配置任何资产类别。大多数出现在这个节目中的人，这没有什么错，他们将资产配置给股票。所以对他们来说，我必须把我的钱投入股票。通常情况下，90%，有一些能力说20%的现金，但你永远看不到这一点。我们星期五从凯文那里听到了这一点。所以我同意，如果你发现一些非常便宜的东西，并且你愿意承受波动性，那就没问题。你所做的举动是否愿意这样做，因为你既消极又谨慎？你购买了更多高盛、Meta、Netflix、台湾积体电路、英伟达和Leidos的股票。没错。这些都是
这些都是受重创的股票。- 对，让我们来逐一分析。所以我买了高盛，正如我星期五提到的那样，我星期五买了一些东西，前一天也买了一些东西，我认为我已经为此得到了回报。现金是，通货膨胀的情况下，你不能躲在现金里，因为它是一种增值资产。你可以躲在国债里，你会看到一些贬值。基本上，那里的收益率还可以，而且你得到了税收待遇。就台湾积体电路而言，看，以14倍的市盈率，
你必须购买这只股票。我们听到特朗普减少了对半导体的限制。实际上，那里最大的问题并不是美国，尽管夸夸其谈，因为你必须让半导体进入。这实际上是中国。所以对我来说，中国的地位要强大得多。
那里的风险再次是中国，因为稀土。所以他们基本上禁止了所有稀土出口。猜猜怎么了？他们是唯一拥有稀土的人。我们将在今年年底在这里开采矿山，否则中国将拥有100%的市场份额，因为越南矿山因争议而关闭。稀土用于化学品、副产品、精炼。它用于一切。它用于飞机。它用于煤炭。
汽车，它用于芯片。所以这可能是灾难性的。习近平在之前的政府中曾警告特朗普此事，但这并没有什么意义。这就是台湾积体电路的风险。尽管如此，正如我们经常听到詹森·王所说，作为世界上最重要的公司之一，
我认为它会度过难关。就Leidos而言，情况似乎已经平静下来。我增加它的原因是因为在预算协调法案中，他们谈到增加国防部的支出。我理解你对Netflix的看法。这对我来说似乎很明显。但Meta和英伟达。
对吧？我的意思是，看看正在发生的事情。交易。我有一个核心仓位Meta，我没有减少。这是一笔交易。我现在可以告诉你，股票目前的价位，我可能已经止损了。英伟达，我还没有止损。但这只是一笔交易，因为我仍然认为，在这种环境下，市场不应该以20倍的市盈率定价。我知道，但你没有。你做了。我的意思是，我猜。你会告诉我吗？
这对我来说似乎很明显。你今天或任何时候都没有购买更多Meta和英伟达的股票。- 不，今天没有。- 今天交易日进行到一半的时候，
像你这样有策略的人，这会让我觉得，哇，我对这些股票今天如此迅速地回落感到有点惊讶。- 对，但在节目开始前，我确实对你说过，我对队列做空。所以自就职典礼以来，我的现金比例一直保持在75%左右。
猜猜怎么了？每一次抛售实际上都是一次很好的抛售，一次非常好的抛售。但我正在受苦，因为我拥有一些股票的贝塔系数，这比市场下跌5%对我造成的伤害更大。这些股票可能下跌了10%，但我长期看好它们。但回报首先取决于进入点。
所以我认为，鉴于我的观点，即市场应该交易到历史市盈率16倍，我认为标普500指数将在4000点到4500点之间。顺便说一句，正如我们的制作团队帕蒂·马特尔刚刚发给我的那样，简·哈特西亚斯刚刚发布了一份新的报告。
部分原因是由于这些不确定性，部分原因是不清楚美国经济将如何应对急剧增加的不确定性，我们仍然将未来12个月出现全面衰退的概率定为45%。记住，他提高了衰退的概率，然后政府进行了转向
并将其撤回。乔，让我再补充一点，只是为了总结一下。所以我们上周谈到，正如你所看到的，你知道，特朗普放弃了一些观点，并试图回到理性化，这还有很长的路要走，这些头条新闻将推动市场上涨，因为最坏的情况已经包含在市场中，这就是你们基本上所说的。我不同意。但是我认为
鉴于今天的情况，我们已经达到了这些头条新闻的疲惫点。所以，继续吧，吉姆。不，我认为顺着罗布的话说，我从如何看待你面前的市场来考虑一切？而且我认为，史蒂夫，我认为……
有足够多的理由让你对自己说，好吧，也许我们在下跌方面看到的损失，我们已经吸收了最糟糕的情况。你可以这样说的原因之一是你知道这现在是一个将对市场做出反应的政府。他们会的。他们过去曾表示，他们将根据他们所看到的债券市场情况做出反应。所以我认为这
为我们所有人提供了一个与2017年完全不同的环境，即特朗普总统第一届政府的第一年。对于新上任的总统来说，这是我们在过去25年中看到的最低波动性环境。
现在你所处的环境是我真正相信你会看到波动性最高的时期之一。它回到了你的高盛交易。与2025年交易相关的任何事情都将拥有巨大的顺风。所以想想交易所，CME、ICE、盈透证券。想想所有那些面临所有交易收入的人。我认为我们在这个即将到来的季度所看到的情况并非一次性事件。不。
我认为这种情况会持续整个一年。那些被迫进出、进出、进出的机构，他们比我们其他人等普通投资者更具策略性，你认为为什么高盛等银行的交易量激增？你在摩根士丹利和摩根大通也看到了这一点，对吧？他们的收益，通常你不会因为交易收入而获得信贷，对吧？每个人都关注这一点。你看到了高盛。所以我认为你的观点是正确的。
消费者银行也确实在苦苦挣扎。好吧，我认为消费者，而且我认为地区银行也将面临这种情况，他们不会拥有这一点。当美国银行公布业绩时，我们将关注信贷，我们将关注消费者，我们将关注房地产。这些将是其他一些事情，正如你所说的那样，交易将推动很多事情。说到消费者……但交易价值最终会下降。好吧，如果
波动性确实如此。对，但高盛拥有强大的杠杆作用。说到高盛和消费者，他们今天下调了酒店的评级。万豪、希尔顿、凯悦都被下调。凯悦被下调至卖出。你不必是火箭科学家就能弄清楚原因。他们说这是他们最近宏观经济波动和消费者压力的结果。我们显然知道情绪数据是什么。让我们再回到苹果公司一会儿。
因为它之前的市值超过了3万亿美元。而且随着它从高点回落，坦率地说，我不知道它现在是否仍然如此。史蒂夫·科瓦奇为我们跟踪它。它上涨了超过4%。它仍然上涨不到3%。所以它就在3万亿美元左右，很明显。但如果它是豁免的话，确切地说，这个豁免是什么意思，无论你选择哪个词，因为它也可能在五分钟内改变，这意味着什么？
是的，这意味着，斯科特，我们已经停止了关于在美国制造iPhone以及由此产生的巨大iPhone成本的讨论。现在我们再次谈论的是在这些关税生效之前的情况，以及苹果公司如何利用其工具箱中的工具来减轻这些关税的影响。所以，看，中国仍然对它们征收所谓的芬太尼关税，即20%。这仍然会影响大部分iPhone的生产，尤其是那些即将进入美国的专业型号。但是
现在我们可以再次谈论印度了。现在我们可以再次谈论越南了。彭博社周末发表了这篇非常棒的标题文章，谈到五分之一的iPhone现在都在印度制造。这只会增加。这并不是因为他们知道关税即将到来。他们早在
COVID-19时期就开始这样做，当时中国的停工迫使他们将目光投向中国以外的地区。现在我们正在谈论苹果公司工具箱中的哪些工具。这包括适度提高价格。这包括调整基础型号iPhone内部的一些内存，以便他们可以进行这种悄无声息的价格上涨。然后它也有助于这里的利润率讨论，以及iPhone的利润率是多少。所以我认为KeyBank说得最好
这是苹果公司所能希望的最佳情况，他们得到了意外的减免。他们还没有脱离困境。我们听到总统和商务部长霍华德·卢特尼克周末表示，没有人会免受这些关税的影响。但我们以前听过这个故事。而市场，至少在今天早上，表现得像，嘿，这个豁免是会持续存在的。而且
斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论了市场寻求在上周涨势的基础上进一步上涨的关税震荡问题。此外，委员会还分享了他们最新的投资组合变动。稍后，交易员们将讨论罗斯关于“潜力股”的新报告。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 我们进入特朗普政府时认为的一件事现在仍然适用。苹果公司获得了这些有针对性的关税豁免。他们在真正重要的方面获得了豁免，但仍然需要应对中国的情况。那20%的关税仍然存在。然后你们在谈论宏观经济，斯科特。今天早上街头的很多讨论都在谈论宏观经济环境，以及如果我们正走向衰退，就像你读到的约翰·哈蒂亚的报告一样，
呃……预测呃……这仍然可能对苹果构成一些阻力，因为当然关税可能会取消呃……但他们面临一些宏观经济不确定性，好吧，你已经看到了，感谢你的这些电话，显然苹果公司周围仍然有很多负面情绪，他们喜欢这只股票，他们将目标价下调至45美元
摩根大通的目标价下调至245美元。高盛的目标价上调至259美元。但是，即使有这个消息，围绕这只股票仍然存在很多不确定性。顺便说一句，无论如何，蒂姆·库克和他们捐赠给就职典礼的百万美元到目前为止都获得了不错的投资回报，因为他们在周五和今天又增加了市值，到目前为止回报相当不错。
你认为这只股票怎么样？所以我们一直对这只股票持中性态度。在苹果公司强劲的第四季度之后，我们在今年年初对其进行了减持，以保持中性权重。原因很明显，他们的90%的生产部件是在中国制造和组装的，从125美元降至20美元可能会消除最坏的情况。所以这可能是
在这里稍微重新定价一下。——我周五看得入迷了。我从不喜欢在电视上这么说，但我整天都在关注这只股票，我对自己说：“苹果公司的交易方式就好像它获得了上次获得的豁免一样。”——股价上涨了很多。——你可以在周五看到，你可以看到报价是如何被抬高的，以及短期
期权市场上有什么事情即将发生，我认为苹果公司还不错，我们在大约10月份左右以220美元左右的价格卖出了ETF中的苹果股票，呃……但我认为苹果公司会没事的，我认为苹果公司足够聪明，可能在关税之前就囤积了库存，我相信他们有足够的iPhone，如果事实上
中国经济进一步收缩，那么真正的损害就会显现出来。你不会在那里看到复苏。在国内，你确实看到了经济衰退的开始，消费者会说，好吧，我们不会买了。我个人认为苹果公司在这里不可行。可能发生太多变量，例如中国政府。
你知道，说过任何政府人员都不能使用iPhone，如果你有华为正在取得巨大进步，如果你有其他国产手机，当然他们会更青睐这些手机，特别是库克说我们将转移供应链，没有什么能阻止苹果公司留在那里，然后是稀土，除非稀土出口到印度，否则你无法生产手机，好吧，让我们休息一下，回来后我们将进行每日电话会议，稍后我们将讨论一些潜力股，因为有一家公司今天发布了一份股票清单，他们说
在所有这些波动中，一些真正的上涨机会。我们稍后回来。过上富足的生活意味着什么？这意味着勇敢的第一次尝试，泪流满面的告别，以及介于两者之间的一切。凭借超过100年的市场和生活起起伏伏的经验，您的爱德华·琼斯理财顾问将随时为您提供帮助，让您充满信心地前进。
因为对于您所做的一切，我们都会尽力帮助您继续享受它。爱德华·琼斯，SIPC成员。您将如何充满信心地塑造未来消费品和零售业？在每个最喜欢的产品或无缝结账的背后，都需要做出一系列战略决策。
安永提供实时洞察和深厚的行业专业知识，从而在重要的时刻创造价值。无论是理清全球供应链、管理成本压力还是利用新兴技术，安永的全方位服务都能帮助 CPG 和零售公司实现盈利增长。安永。充满信心地塑造未来。
作为一名销售人员，寻找合适的买家或买家群体可能会感觉像是在无休止地筛选潜在客户，并希望他们准备好购买。值得庆幸的是，领英销售导航器不仅仅是一个工具。它是您的战略销售合作伙伴。领英销售导航器是一个销售情报平台，可帮助专业人士有效地寻找和吸引高价值客户，从而提高收入并提升销售业绩。
销售导航器可帮助您定位合适的买家，发现关键信号（例如工作变动或应优先考虑哪些帐户），并向您展示隐藏的盟友，以便您可以找到最有可能转化的买家。无论您是寻找新客户还是加强与现有客户的关系，领英销售导航器都具有旨在帮助销售人员找到合适的人并进行合适对话的新人工智能功能。
所有这些都在规模上进行。由领英 10 亿会员平台提供支持的销售导航器为您提供最新的第一方数据，使您能够与重要人士进行对话。准备好进行合适的对话了吗？立即试用领英销售导航器，享受 linkedin.com/halftimerport 的 60 天免费试用。这是 linkedin.com/halftimerport，可享受 60 天免费试用。适用条款和条件。
好了，我们回来了。让我们接一些电话。顺便说一句，不仅要在这种环境下对股票进行电话会议，而且还要注意任何现有的电话，这真的很难，因为你知道，你知道什么？ADP 和 Paychecks。
摩根大通正在研究，哪些公司最不受随意支出的影响？他们找到了这两个。引述，“我们的支付和金融科技股票的作战计划与贸易战不确定性有关。”他们喜欢这些股票，因为在像这样的动荡环境中。你拥有它们。我也有。
顺便说一句，ADP 和 Paychecks 都属于工业部门，有点令人惊讶。两者都拥有强劲的营收增长。我认为当我查看这两个公司并查看市场份额潜力时，我实际上更喜欢 Paychecks 而不是 ADP。ADP 在 HCM 和工资单的整体市场份额约为 7%。因此，我认为营收增长强劲。自由现金流利润率强劲。随着我们前进，更有可能获得更多市场份额。我认为那是 Paychecks。工业品，因为……
这些公司与就业形势密切相关。并迅速迁移到基于云的环境，谁能够最快到达那里，很可能成为领导者。Workday 看起来似乎正在这样做，但对我来说，Workday 的估值有点高。好吧。让我，我稍后再回来讨论这个问题。让我看看来自我们白宫记者梅根·卡塞拉的新闻警报。嗨，梅根。
嗨，斯科特。因此，一些汽车公司的股票现在正在上涨，原因是总统几分钟前发表的一些评论。总统现在正在椭圆形办公室与萨尔瓦多总统会面。在这个与记者进行的长时间问答环节中，他被问到了关税问题。在他这个周末提到一些短期产品豁免后，他被问到他会考虑哪些具体产品。他回答说：“我正在考虑一些措施来帮助一些汽车公司。”请记住，几乎所有汽车和汽车零部件进口都面临 25% 的关税。
有一些豁免适用于加拿大和墨西哥，只要它们遵守现有的贸易协定。但特朗普现在表示，汽车公司“需要一些时间来将部分生产转移回北美”。他说他们会在这里生产，但他们需要一些时间。所以他正在考虑这种救济。他还被问到是否可能考虑进一步豁免
请记住，苹果公司本周末凭借已发布的豁免获得了巨大成功。然而，白宫表示，智能手机，尤其是 iPhone，将来可能会面临额外关税。他被问到苹果公司是否可能获得任何额外豁免，他说：“看，我是一个非常灵活的人。我不改变主意，但我很有弹性。”他还强调，他经常与
苹果公司首席执行官蒂姆·库克保持联系，并表示他不想伤害任何人，但最终结果是他试图提升美国的经济地位。最后一点，他还谈到了欧盟，并且由于正在进行为期 90 天的暂停谈判以查看他们是否可以避免进一步的关税，总统现在表示欧盟必须来到谈判桌前，他们正在努力，但他们正在利用美国的巨大优势。我将此评论标记为欧盟贸易专员斯科特，
目前正在华盛顿进行此类贸易谈判。今天晚些时候，这次会议可能会发布更多新闻。
斯科特。好的。非常感谢您的更新。梅根·卡塞拉，为我们报道白宫新闻。所以我们向您展示了苹果公司盘中走势。尽管它仍然上涨了 2%，但它几乎处于本交易时段的低点，您会在福特和通用汽车身上看到明显的波动。苏拉特，你不再拥有通用汽车了。没有。你知道，吉姆·拉本塔尔在几个月前关税的第一个传闻出现时就卖掉了它。我们
提醒我们您何时退出，以及是否是为了预期关税？不，我大约六个月前退出了，当时价格在 50 美元出头。实际上，在那时，它已经完成了我们想要做的一切。然后我们今年正在考虑，嘿，你有一个新的政府。将会发生什么？你正处于汽车销售和竞争的高峰期。所以这只是我们说，嘿，我们可以把钱转移到其他地方的事情之一。好的，我们显然会关注所有这些正在移动的股票。
根据梅根·卡塞拉从白宫北草坪的报道。但是，我们将从西尔瓦娜·埃纳奥那里获得新闻标题。嗨，西尔瓦娜。嗨，斯科特。下午好。
一位国会监督机构将调查美国证券交易委员会所做的更改，包括白宫或埃隆·马斯克的政府效率部门领导的任何更改。路透社报道称，在一封发送给参议员伊丽莎白·沃伦和马克·沃纳的信中，政府问责办公室（国会的无党派研究机构）写道，它将在未来三个月内调查该机构最近为裁员、减少租赁和重组员工队伍所做的努力。
据报道，沙特阿拉伯计划偿还叙利亚对世界银行的债务。现在，这是根据路透社的说法，路透社表示，这些计划可能会为叙利亚的重建开放赠款。但对叙利亚实施的美国制裁可能会使其经济复苏复杂化。
在土耳其，对近 1500 年历史的圣索菲亚大教堂的新的修复阶段正在进行中，以保护其免受地震的影响，因为它靠近断层线。该项目将重点加强清真寺的历史性圆顶，这是 150 多年来对这座纪念碑进行的最重要的工作，斯科特。西尔瓦娜，谢谢。西尔瓦娜，接下来是关税动荡。
正在推动投资者进入 ETF 市场的一部分，以应对这种波动。鲍勃·皮萨尼知道它在哪里。他将在 ETF Edge 中告诉您。凭借可靠的连接性、增强的网络安全和先进的光纤解决方案，Comcast Business 有助于将当今的小型企业转变为现代企业的引擎。
为现代企业的引擎提供动力。赋能可能。现在到 4 月 21 日，新客户可以每月 49.99 美元的价格开始使用 150 兆比特互联网和安全边缘，为期 12 个月，并签订两年期协议。此外，询问如何获得合格千兆捆绑包的 500 美元预付卡。今天致电。适用限制。设备税和其他费用额外收取，并可能发生变化。性价比最高的汽车是本田汽车。享受 0% 的融资优惠。
25 款雅阁、思域、Passport 和奥德赛被美国新闻与世界报道评为性价比最高的汽车。享受 0% 的优惠，节省数千美元，例如 24 款 Prologue，年利率为零。要驾驶最好的汽车，请询问任何拥有本田汽车的人，并搜索您当地的本田经销商。请咨询经销商了解融资详情。经信用批准后提供融资。优惠将于 4-30-25 结束。在 cars.usnews.com 上查看美国新闻最佳汽车。我们回来了。鲍勃·皮萨尼今天
ETF Edge，人们在 ETF 领域中寻找哪些避险场所，鲍勃？哦，我认识一个知道答案的人，斯科特。动荡的市场正在重新强调战术型 ETF。也就是说，那些不与指数挂钩并且可以快速分配和重新分配资源的 ETF。让我们与其中一位经理谈谈。凯蒂·斯托克顿，我们的老朋友，Fairlead Strategy 的创始人、经理和合伙人，也管理着 Fairlead Tactical ETF。在我问你关于你的 ETF 策略之前，
你是一位长期活跃的经理。你现在在做什么，你给你的客户什么建议？我们认为，标普 500 指数背后的动能损失将在今年的大部分时间内持续下去，甚至可能持续到明年。因此，我们一直在建议我们的客户管理风险。这对不同的人来说意味着不同的事情，但它可以成为您部门定位中更偏防御性的一个方面。
你知道，与标普 500 指数相关性较低的更多资产类别。我们认为这是长期牛市趋势中的周期性下跌。因此，我们很高兴能够度过难关。现在，我想谈谈你的 ETF，你的战术型 ETF，TAC，T-A-C-K。你刚刚过了三周年纪念日。这对经理来说很重要。恭喜。因此，您在这 11 个标普 500 行业之间轮换。我们都知道这一点。但您在这之间以及黄金之间轮换。
长期和短期国债。它每月重新平衡一次。这是一个总结。你现在投资在哪里？你现在用它做什么？好吧，我们有八个等权重的仓位，我们试图用最好的行业来填充这些仓位。因此，我们根据我们的技术指标淘汰了底部三个行业。这些是我们用来消除噪音的长期指标，只识别长期变化。因此，我们希望进入那些
拥有最佳长期动能、最佳相对业绩的行业。如果八个行业不符合条件，我们将把该仓位分配给其他资产类别。这就是我们目前的状况。我们有七个行业符合条件。我们最近淘汰了科技行业，这当然非常重要。
我们在短期国债、长期国债和黄金中持有少量资金。所以这是相当防御性的。因此，必需消费品、公用事业，根本没有科技股。你根本不持有科技行业。你在黄金中持有少量权重。你在长期债券中持有少量权重。不过，它仍然几乎是 90%，大约 88% 是股票，对吧？这里有一个小清单。
这会改变吗？你每个月都这样做，对吧？它会继续变化。它是模型驱动的，因此 100% 基于我们的技术模型。我们从 2023 年一直持有科技股，直到上个月。因此，我们确实利用了科技股的优异表现，但由于持仓权重相同，我们也转变为其他有机会像以前一样出现的行业。
今年成为表现优异的行业。因此，我们预计这种较重的防御性行业敞口将在此保持一段时间，而我们预计市场中贝塔系数较高的行业将逐渐从 TAC ETF 中移除，并被这些替代资产类别取代。因此，您正在使用的这种策略
如果科技行业占据主导地位，那么它将表现不佳，而这正是几个月前一直在发生的事情，如果市场下跌而债券上涨，则会表现优异。最近部分情况属实。我想这是一种长期说法，在过去几年中，成为一名战术型经理很艰难，不是吗？因此，TAC ETF 的基准实际上是罗素 1000 等权重指数。次要基准接近 60-40 的比较。因此，TAC 的设计是一个整体投资组合。
你是对的，如果科技行业是主要的或唯一的上涨领导者，2023 年就是一个很好的例子，它将跑输标普 500 指数，但它可以跑赢其基准。我们建议持有 TAC 作为一种持仓，
希望不会让你失望，不应该，你知道，它应该让你安心入睡，然后补充科技股。我们必须让你走了。但债券表现不佳，债券下跌对这个投资组合以及许多其他投资者来说都是一个主要问题。这对你来说有点意外吗？对于科技投资组合，它也包含黄金和短期国债的部分，这接近我们的现金等价物，它在风险规避方面确实表现相当不错。好的。
必须让你走了。很高兴见到你。我们将对股票、债券和黄金的战术交易进行更多讨论。这将在下午 1 点 10 分（东部时间）的 ETF Edge 中播出。凯蒂将与特洛伊·多纳休一起参加。他是 BTIG 美国投资组合交易主管。网址是 ETFEdge.CNBC.com。斯科特，回到你这里。好的，鲍勃。非常感谢。我们接下来将进行设置。
我们将为您进行设置。ASML，周三早盘前，罗布，你拥有这只股票。我的意思是，我们已经知道在尝试给出展望方面存在困难
像这样的股票，像这样的公司呢？特别是当中国占你销售额的 30% 时。对。然而，与过去很长一段时间相比，像这样的股票的风险回报肯定更有吸引力。但我认为你会看到很多这些公司，很多这些半导体公司，你知道，会稍微下调一下预期，因为我认为宏观环境太不确定了。
旅行者，乔，也是周三。你拥有那个名字。所有房屋保险公司的每股收益在本季度都会面临困境。这显然是由于洛杉矶野火造成的。就旅行者而言，他们已经将灾难性损失指引至约 17 亿美元。让我们看看他们能否保持这个数字。
停留在那里，或者是否超过 20 亿美元。对此的抵消可能是更强的利润率提升。不过，总的来说，我喜欢所有保险公司中最主要的汽车保险公司，它们拥有强大的定价能力。苏拉特，我们将密切关注美国运通，原因显而易见，周四。绝对的。我的意思是，我认为美国运通将会非常有趣。它将表明高端消费者在哪里消费，在哪里不消费，以及体验式消费的部分，对吧？这就是我们摆脱 COVID 的方式。所以
那么我们看到的是什么？然后在旅行方面，我们也将看看他们怎么说。好吧，我们已经从其他人那里听到了，对吧？你可以大致了解他们会说什么，无论是达美航空的 Bastion。我今天提到了酒店下调评级。围绕旅游业有很多负面情绪。是的。如果他们说，听着，我们不知道情况会如何发展，就像其他人一样，我不会感到惊讶。
但我认为迹象将表明什么更强大，什么不强大。说到什么更强大，Netflix。Netflix 年初至今上涨了 4%。史蒂夫·韦斯，你拥有这只股票。它将在周四发布报告。我听说有人建议它像防衰退一样。人们最后要做的事情就是触碰他们的 Netflix 订阅。是的，我认为抗衰退可能比防衰退更好。
看，每个季度都像掷骰子一样，因为你不知道他们是否会增加支出。订阅者可能会减少，也可能会增加。这是一个典型的长期投资，你必须拥有它，因为最终它们是一家独特的公司，并且是该领域的赢家。好的，我们将这样做。我们将休息一下。我们回来后，我提到今天有一家公司列出了他们认为是潜力股的股票清单。
我们确实拥有所有权。你可能也拥有其中一些股票。我们将在休息后告诉您它们是什么，并进行辩论。好的，伙计们。因此，罗斯今天发布了关于潜力股的报告，试图寻找可能能够度过部分波动性的股票。应用材料，焦蒂，奥尔曼。
在名单上，他们说它被超卖了。他们认为它有支撑。他们刚刚度过了自 22 年 11 月以来最好的一周，打破了为期六周的下跌趋势。是的，实际上与我喜欢做的相反。该股年初至今下跌了 11%，过去 52 周下跌了 32%。你总是看……
应用材料相对于其同行而言，他们是兰姆研究、KLA 公司、KLA 公司，我们自 2020 年 11 月以来就持有该公司，今年迄今上涨了 5%，过去一年仅下跌了 1%，我更喜欢 KLA 公司，这里的位置比应用材料更好，而且我认为兰姆研究
比应用材料更有优势。你呢？你喜欢它吗？听着，它被严重超卖了。我们今年早些时候以 199 美元的价格触及了这只股票，几周前我们以 126 美元的价格触及了这只股票。在超卖的股票中看到反弹并不奇怪。我们长期持有它。我认为你当然可以在这里相对于其他股票购买它。Syntos 怎么样？强劲的反弹支撑。他们认为它还有上涨空间。你也有这个，统一服务。这里的优势在于该公司在 3 月 1 日报告
26，所以你将在 6 月底再次听到这家公司的声音。你拥有这家公司是因为其管理层、资产负债表的管理、50% 的毛利率以及在过去 10 年中实现两位数中段每股收益增长的能力。这非常一致。
以及 TJX，所以你之前提到了这个名字。它一直在获得提振，即使当消费者情绪指标一直在持续走低时，TJX 也保持了相当好的状态。
它在这个名单上。TJX 特价商品做得非常好。我相信 TJX 创造了一个 52 周。这是一个记录。这是今天盘中创下的新高。好的。沃尔玛、好市多也属于这一类，因为市场份额。让我们介绍另一个名字，我认为今天它创下了历史新高。苏拉特，我不知道，你认识凯西将军吗？今天凯西将军商店？
C-A-S-Y，合理的估值，160 亿美元的市值。如果我们可以展示该图表，它今天正在上涨。这侧重于便利店。是的。吉姆·拉本塔尔的名字。吉姆？好的。是的。是的。给他一些赞扬。给吉米一些赞扬。继续，史蒂夫。给吉米一些赞扬。我们接下来将进行最终交易。
很可能又是交易的另一个激动人心的最后时刻，我希望你能加入我在收盘钟声上的行列，丹·格林豪斯、马修·博斯、斯泰西·拉斯金、斯蒂芬妮·吉尔德、布莱恩·莱文·莱维特，对不起，人很多，我希望你能和我们一起参加最终交易，你有什么？摩根大通、摩根士丹利，说到交易，好吧，FTAI 上周新买入，好吧，你还在继续购买更多？进步？
进步？进步。所以你还在做保险吗？是的。好的。所以标普 500 指数、纳斯达克指数和道琼斯指数仍然是绿色的。罗素指数仍然是红色的。我会在 3 点钟见到你。您一直在收听 CNBC 的半场报告播客。您始终可以在工作日的 12 点（东部时间）在 CNBC 上收看我们的现场直播。
谢谢。
谢谢。
凭借可靠的连接性、增强的网络安全和先进的光纤解决方案，Comcast Business 有助于将当今的小型企业转变为现代企业的引擎。
为现代企业的引擎提供动力。赋能可能。现在到 4 月 21 日，新客户可以每月 49.99 美元的价格开始使用 150 兆比特互联网和安全边缘，为期 12 个月，并签订两年期协议。此外，询问如何获得合格千兆捆绑包的 500 美元预付卡。今天致电。适用限制。设备税和其他费用额外收取，并可能发生变化。