Trading Trump’s Tariff Wars 3/27/25
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在拜登领导下，美国人的生活成本飙升。食品、住房、汽车保险。诉讼滥用是当今一切事物都更昂贵的主要原因。毫无根据的诉讼每年使美国工薪阶层损失超过 4000 美元的隐性税收。特朗普总统了解这个问题。这就是为什么他支持败诉方支付立法，以制止诉讼滥用，并将数千美元返还给勤劳的美国人。

是时候让美国再次变得负担得起了。是时候支持总统的计划了。

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卡尔，非常感谢。欢迎来到半场报告。我是斯科特·瓦普纳，在本小时的市场中占据中心位置。我们再次评估最新的关税新闻。我们将与投资委员会一起进行交易。我们还将讨论备受期待的 IPO。加入我本小时的嘉宾有乔什·布朗、香农·西科斯和吉姆·布拉文萨尔。我们都在 9 号邮局，乔什，我们仍在消化那些新的汽车关税。总统说这些关税将是永久性的。丹·艾夫斯说这就像一场飓风。

一场飓风般的逆风。你知道福特和通用汽车。显然，它们都在下跌。4 月 2 日，仍然迫在眉睫。市场该怎么办？好吧，巴克莱银行没有等待。我想听听你对此的反应。他们说市场低估了贸易风险。他们说，应该将偏好从股票转向固定收益。天哪，这与我们 1 月 20 日的感觉大相径庭。

是的。所以我认为很多人很久以前就已经开始将这场贸易战计入价格了。今天早上没有人醒来后说，等等，什么，有关税？我不知道那是什么。我不知道。也许他们在和一些超战术对冲基金之类的谈话。但这听起来不像是一篇投资评论。不过，我今天想先赞扬一下吉姆。

因为吉姆做了一件在投资行业非常难做到的事情。他做多通用汽车，持有它很长时间，然后在这些关税从幻想变成现实之前，他来到节目中说：“我做空通用汽车了。”而另一种说法是有人加倍下注，三倍下注，

呃……为每个人都错了而他们是对的找理由，看着他实时这样做真的令人印象深刻，我认为我们今天在这里做了，我们在……你知道我们……我们向他施压……那时它只是一个简单的标题，但有很多事情……我认为足够了，事情是这样的

风险如此不对称，像这样的事情，因为他还有另一个风险，那就是他从通用汽车中亏损。关税问题结果无关紧要。然后他的客户会说，为什么我们要卖掉通用汽车，亏了五根棍子？我们在做什么？我们可以一直持有它。它支付股息。玛丽·巴尔仍然穿着皮夹克。就像……是。

好吧，很好。所以他做到了。他做对了交易。现在，对于那些没有“做对”交易的人来说，后果是什么。在纽约证券交易所和纳斯达克，汽车制造商行业分类组中有 14 家上市公司。

这是德州电锯杀人狂。这些股票的年至今平均回报率为负 7%，这听起来并不糟糕。但在过去一周中，它为负 4%。它们都在抛售。即使是该集团中最好的公司，法拉利（股票代码为 RACE），也比其 52 周高点低 17%。Stellantis 低 60%。

低于 52 周高点，我认为你没有理解这对大型汽车制造商之一造成的损害有多大，这个类别中有五家公司……远低于每个移动平均线，而且这个名单还在增长，Rivian、特斯拉、Lucid、福特、通用汽车，现在要了解基本面，因为通常当你出现这样的股票抛售时，你可以依靠基本面，你可以说，你知道吗

我是买家。我认为这被夸大了。你在这里不能这么说。在这 14 个汽车制造商名称中，法官，其中 5 个在净收入基础上甚至没有盈利。而最赚钱的，再次是法拉利和丰田（TM），是

下跌幅度不足以说明这被严重夸大了。所以我认为痛苦还会持续。我知道有一种倾向是买入低点，寻找 V 型反弹。是的，在过去五年中，我们有过这样的历史。我认为这里不会是这样的结果。对不起。如果你有机会，因为特朗普从他嘴的另一边说话，而这些股票出现 6%、7% 的反弹，我会利用它。

你怎么看待这一切？好吧，首先，谢谢你，乔什。我很感激。听着，我每天都在关注通用汽车。你们三位和所有观看节目的观众都知道我真的很喜欢这家公司。我喜欢这些产品。我认为玛丽·巴拉和首席财务官保罗·雅各布森的管理非常出色。

他们无法摆脱困境。我无法想象，你知道，我无法提出理由，乔什，那句话是你说的。我无法提出在这里保持乐观的理由。你知道，也许特朗普会扭转局面，但也许他不会。还有很多其他股票也在下跌，与通用汽车无关，我可以为它们提出积极的理由，我们稍后会讨论。如果我们更进一步说……

如果你不能对这些股票或相关的股票保持乐观，这不仅仅是因为对汽车的关税，还因为整体环境以及……你知道，其他人称之为围绕这一切的混乱。

你现在怎么能对市场抱有积极的偏见呢？这回到了我的第一个问题，关于那张说明，你知道吗？美国股票，不，现在不行。嘿，斯科特，我的意思是，你问对了问题。我不能带着极大的信心坐在这里。

并说我现在完全投资的立场会奏效，这取决于这种混乱，我用你的词，没关系……这个……这个政策，我的词，不是说他是一个可靠的……很多笔记，是的，我用它，好吧，这是政策混乱，我的意思是，这周的一天，我们说，好吧，我们在关税上很灵活，会宽松一些，第二天我们说，我们将全面实施，我的意思是，变化如此之快

我的希望是，每个投资人都讨厌使用“希望”这个词，好吧，但这就是我们的处境。我希望 4 月 2 日能带来某种程度的最终结果。我并不愚蠢和天真到认为这将是完全的最终结果。但如果我们在关税问题上取得了一些最终结果，然后我们进入财报季，公司可以说，

我们认为我们对情况有所了解，我们认为我们知道如何继续前进。听着，我仍然保持投资，因为我认为估值很有吸引力。作为一个 56 岁的男人，我相信乐观最终会奏效，美国人和公司会继续前进。但我们需要一些最终结果，某种程度的关税最终结果。在哪里……

好吧，他说永久性的。不确定性在哪里？他昨天说的。不确定性在哪里，情绪变化的反映最在哪里？我不知道。黄金？创下历史新高？

你可以抛出黄金。我的意思是，它仍然很高。你知道，它一直在上涨，超过 3000 美元，这是历史最高纪录。收益率也在上升。这是一个需要关注的故事。随着财政部长反复谈论几乎是他们最重要的首要任务，收益率几乎一直在偷偷上涨。保持 10 年期国债收益率下降。

接近 440。我们不想再次谈论收益率的上涨，香农。花旗银行表示，4 月 2 日关税增加 10% 等于盈利下降 5% 到 6%。最终，这就是你愿意为一只股票支付多少的决定因素。

是的，我认为到目前为止提出的所有观点都是很好的观点。但是，你知道，斯科特，我认为我们的观点基于两点。第一，我们不相信我们将达到关税范围的最高端，这将导致你刚才提到的那种每股收益恶化。第二，我们的观点是，

今年下半年，特朗普政府的重点将转向国会和税收。这些事情可能会创造一种更稳定的力量。我们对关税的看法是，我们将提高关税，但它们将更具体、更具有规定性，并且在特朗普政府正在寻求的让步方面更清晰，因为我们将进入 5 月和 6 月。

如果这是你的观点，并且你知道迈克·梅尔几天前和你一起出现，他关于放松管制提出了一个很好的观点，因为我们已经停止谈论这个了

对放松管制的预期在今年年初非常强烈。我们认为我们将立即感受到所有这些有利于商业的情绪。这就是我们目前在这个短期内所处的位置，我们对未来的道路感到非常不确定。但我们的观点是，这将更加温和，并且我们将在今年下半年真正专注于中国，斯科特，我相信公司已经减轻了这种情况。

在过去的八年里。乔什，收益预期、估计值已经在下降。1 月 1 日，你预计盈利增长 12.2%。

今天，你低于 8，7.7，正如你在屏幕上看到的。标普全球评级表示，未来 12 个月内经济衰退的可能性为 25%。记住，冈德拉奇告诉我 50% 到 60% 是他的数字。Sock Gen 今天，我们可能已经进入了一个新的熊市。他们说，从 3 月 13 日的 5500 点低点到刚刚回到 200 日均线上方的近期反弹，可能只是一个技术性反弹，仅仅是因为超卖。我

两周前我称之为熊市，可能为时过早，但我当时谈论的是标普 500 指数中位数股票的跌幅为 19%。我不是那种拿着放大镜的人，需要它正好为负 20% 才能正式宣布并佩戴绶带。这不是我做的。我只是告诉你这是一个熊市。如果你看看你的投资组合，看看你个人的股票持仓，甚至很多你的 ETF，

这就是我们现在所处的状态。我认为它还没有结束。我认为它没有结束也没关系。我想指出，我们在 2018 年与全球贸易战的最后一次较量中，到 2 月底我们下跌了 18%。这感觉真的很糟糕，可能和现在一样糟糕。然后我们又经历了一次，最终以美联储改变主意告终

不是在圣诞节前夕，也就是 12 月底，而是在同一年 2018 年的 9 月到 12 月，我们再次经历了这一切，我们从关税担忧中恢复过来，然后它们又猛烈地反弹回来，美联储吓唬了我们……这次的背景有点不同，但我想解决一下你提到的收益率小幅上涨，因为

这与关税问题和贸易战问题有关。我给你举个例子。《华尔街日报》周末报道了此事。你拿一辆宝马 3 系，好吗？他们在墨西哥制造这些。宝马在墨西哥投资了 10 亿美元建厂，该厂于 2019 年开业。所以很难说，“好吧，算了吧，关闭工厂。” 好吧。

所以在那里制造 3 系，把它带回国内，他们过去支付 2.5% 的关税，没什么大不了的，没有人注意到……现在是 25%，但他们说……无论数字是多少，都是 27%，所以现在我们一直在谈论 25% 加上 2.5%，这在宝马 3 系的基本款车型上的标价……从 47000 美元接近 60000 美元

人们说，好吧，你在南卡罗来纳州斯巴坦堡。把生产转移到那里。让美国再次伟大。不，他们在那里制造 SUV。他们没有能力做到这一点。这是一个汽车制造商的一个具体车型的案例。但这反映了现在必须计入股市，不仅计入股市，还计入消费者预期的缩影。宝马表示，我们将承担损失。

我们不会提高经销商的成本。我们将承担损失，直到 5 月 1 日。告诉我，5 月 2 日会发生什么？他们会继续承担损失吗？他们会在两个月内再损失 10 亿美元吗？所以这就是你提到的混乱，这就是为什么你会看到利率上涨，因为如果这是很多我们在这里购买的东西必须发生的价格调整，那么这就是通货膨胀故事的广泛体现。所以如果是，……

新兴阶段，或者无论你怎么形容它，一个新的熊市，乔什和萨克扬正在谈论的那种。是什么让我们摆脱困境？很难做任何事情的原因之一是，对科技公司存在严重疑问，对吧？科技公司是否掌握着关键？科技公司是否掌握着目前整个故事的关键？消费者对我来说掌握着关键。

70% 的经济是面向消费者的。科技公司并不掌握关键。但对于市场来说，对吧？消费者并不一定与股市最紧密地联系在一起。如果你说大型科技股的表现，那可能就近期的股票走势而言。你必须让这些股票再次运转起来。只要这些问题存在，你难道不是吗？

好吧，我认为为什么你需要他们在过去几年里运转的原因是，由于经济其他领域缺乏增长而积累起来的集中度。如果你没有得到，你需要扩大这个市场，这是为了我们在今年下半年为股市创造一个成功环境所必需的。它不能再次是这七只股票。不行。让我说说你所说的，乔什，你所说的。

让我说说为什么我们现在可能会保持乐观的原因。我的意思是，看看能源股，看看金融股。我的意思是，这些股票与经济增长有关，而且它们表现得非常好。能源股的表现并不基于经济增长。

不是的。这实际上不是我的观点。我的观点是，如果我们处于熊市，如果我们担心经济衰退，这通常与熊市密切相关，你不会看到能源股跑赢大盘。你不会的。你也不会看到铜价创下新高，而它确实创下了新高。是的，完全正确。我同意这一点。我认为你不必出现经济衰退才能出现熊市。我只是……

2018 年，我们没有经济衰退。2022 年，没有经济衰退。我认为我们现在正处于熊市，基于……仅仅是数学。不是感觉，纯粹是数学。中位数股票正处于其自身的熊市中。我们非常幸运，我们仍然有……

这些支柱科技公司，除了特斯拉和英伟达，它们还在坚持。它们看起来比实际情况好得多。我们也很幸运，今年医疗保健类股票受到了追捧。宾果。宾果。但问题是，它们不足以独自完成这项工作。可选消费品类股实际上看起来比科技股更糟糕。那是特斯拉。但我只是想说明这一点。看看这些名字，听听评论。不仅仅是……听听上次首席执行官的评论。你认为四月份会好转吗？不。

听听他们告诉我们的。听着，关于这一点，我同意。这就是为什么我真的很想在 4 月 2 日之前看到一些最终结果。我不知道你为什么认为你会得到它。我明白你的意思，乔什。我的意思是，我说的是我想要的。我还想要一匹小马。对于乔什的观点，对不起。特斯拉比其高点下跌了 43%。英伟达下跌了 25%。Alphabet 下跌了 19%。Meta 下跌了 17%。微软下跌了 16%。亚马逊属于可选消费品类股。所以亚马逊受到了伤害。很多零售商都受到了伤害。

一些与旅游相关的股票受到了伤害。苹果下跌了 14%。关于这一点有新的疑问。这造成了伤害。我的观点的一部分是，你不能让 AI 交易崩溃。

你可能会得到一个相当不错的，与 CoreWeave IPO 相关的，情绪晴雨表，它将于明天上市。我们在收盘后会得到更多细节，定价，规模，但已经有了一些关于可能发生什么的投机性报告。莱斯利·皮克尔正在为我们跟踪资金。

感觉上，即使我们在这里进行这次谈话，资金也可能正在改变，动态也可能正在改变，莱斯。哦，它变化得非常快，斯科特。我今天早上一直在与接近此事的消息来源交谈。听起来，最终的决定尚未做出。

基本上，我们还没有看到重新提交的 S-1 文件表明减小发行规模，但已经与投资者就可能规模较小的交易进行了讨论。每股 40 美元的数字，这是关于英伟达愿意以该价格认购 2.5 亿美元的订单。

这是根据我今天早上与一位知情人士交谈后获得的信息。英伟达已经拥有 CoreWeave 6% 的股份，此次发行后将被稀释至 5%。市场收盘后还将举行电话会议，以确定官方的最终价格。但以 40 美元的价格，CoreWeave 的定价将比目标区间低 15%。根据 S-1 文件，该公司及其一些卖方股东计划发行 4900 万股，尽管这个数字可能会进一步减少。

当然，如果需求不足的话。CoreWeave 为管理 AI 基础设施提供软件和云服务。IBM、Meta、微软、英伟达和 OpenAI 都使用 CoreWeave 的技术。虽然其收入从 2022 年的 1600 万美元飙升至 20 亿美元，但在过去两三年里，其亏损也在扩大。一些分析师认为，创造性会计导致该公司展示的毛利率高于其实际享有的毛利率。

当然，我们还有整个市场波动的大背景，对 AI 供应链的担忧，对数据中心的担忧，正如我们本周早些时候从约西亚那里看到的那样。对于一家在旅途中在这个领域推销自己的公司来说，这些都不是好消息，斯科特。

嘿，莱斯利，当你想到大型公司的危险信号时——这将是今年最大的 IPO，除非，我想，SpaceX 或 Stripe 突然出现并决定是时候了。所以，当你看到今年最大的 IPO，而你听到他们定价的第一件事是缩小规模时。所以危险信号一，危险信号二，他们的第二大客户是英伟达。

英伟达通过向他们出售 GPU 获得了大量收入。所以这是一个超级相关的关联方交易。现在我们听说我们需要英伟达在交易中减少更多股权规模。同样，这也不好。100 亿美元的债务，负 60 亿美元的自由现金流，负 9 亿美元的净收入。彭博社几乎每天都有关于微软的文章，放弃这个，放弃那个，减少支出。

就像这些……这不是你想从中突破并定价交易的云。所以我想问你，就像，这些是你报道这个故事时听到的事情吗？就像，每个人都开始意识到这些是什么危险信号吗？我的意思是，尤其是在当前的市场环境下，你有一笔非常大的交易。它需要大量的需求才能完成交易。

然后，当你再加上市场上发生的事情时，这本身就是一个风险，所有存在的不确定性。我认为进入这笔交易以及为什么它最终决定在当时上市的原因，因为这也引出了一个问题，为什么在这个市场上 überhaupt 上市？

我认为至少接近这笔交易的人认为 AI 趋势和 AI 故事在这里很强大。但是，当你深入研究表面之下时，有一些问题，因为它涉及到已经报道的违约，或者至少在《金融时报》上关于他们债务方面的一些契约。现在，这是一家公司——

我们也是从 S-1 文件中了解到的。那也不是最好的迹象。当三位创始人，拥有所有投票权的大股东，在 IPO 前几个月内已经出售了价值 5 亿美元的股票时，

那也不是一个好故事。所有这些都令人担忧，特别是对于一个希望将一个未经测试的新发行物引入市场的投资者来说。这是一个他们目前实际上没有多少与纯粹游戏进行比较的商业模式。所有这些都令人担忧，有时你必须提供折扣才能让人们加入。40 美元是否能奏效，减少他们发行股票的数量是否能奏效，

我的意思是，这是一家负债累累的公司。所以他们确实希望最大化初次发行以获得更多资金，以获得更多现金来偿还部分债务。这对他们来说将是有益的。无论价格如何，上市对他们来说都是有益的。这最终是否可行，你知道，这是个问题。是的。莱斯利，当你得到最新消息时，请让我们知道。感谢你对此的报道，并为我们跟踪此事。谢谢。

由于与 AI 交易的现状有关，许多不同的原因，大家非常密切地关注此次 IPO。你看看 DeepSeek 当天就像一场地震，让每个人都意识到，哦，是什么让这个交易动荡不安？

蔡崇信几天前的评论让每个人都开始真正考虑数据中心方面的问题，一些与之最直接相关的股票。数据中心股票，数据中心的电力供应商，它们的交易情况非常糟糕。现在你开始怀疑，IPO 和缺乏真正成功的发行，当然，不像曾经认为的那样成功，

这是压垮骆驼的最后一根稻草吗？在这个故事中，情况并不好。它让我想起了你所说的 Snowflake IPO。这并非致命。不，这是一家伟大的公司，Snowflake。只是时机。它恰好在 21 年底出现。如果我们在回答你的问题之前，先谈谈时机，只是一秒钟。你知道，记得星期一我们正在谈论，我不是在开玩笑。我们正在谈论潜在的快速反弹。我们并非所有人都相信，但我认为，你知道……好吧，我们做到了。是的。

我们做到了，对吧？我们从底部上涨了 5%。是的，我的意思是，但我们在星期一谈论它，可能还会继续。我认为不会，但如果它继续的话，我认为我们四天后不会谈论缩小这个非常重要的 IPO 的规模。而且我认为它非常重要。我们知道这里出现了一个 IPO 停滞，我们还没有足够的 IPO。我做多金融股，我期待这种情况发生。但我不是……

我还没有准备好屈服于我对 AI 交易、对 IPO 感到酝酿的那种整体悲观情绪。我认为这个 IPO 听起来不会做得很好。你想购买更多英伟达股票。对。你是。但这只股票无法摆脱困境。但与此同时……由于我们刚才讨论的所有原因。

我明白了。对我来说，当我查看基本面原因时，这些都是更技术性的原因。当然，我看着你，乔什。你知道，我看到一只股票以 24 倍的预期市盈率交易。我对此并没有太多疑问。我们今年预计每股收益增长 50%。你认为英伟达股价下跌是由于技术原因吗？这完全是关于基本面的，而且是一件又一件的事情。

斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论了最新的关税新闻及其对市场和您的资金的影响。此外，该小组还讨论了财务状况，因为杰富瑞在发布负面预期后下跌。稍后，乔什·布朗表示，Zscaler即将突破，这是他“市场上最好的股票”名单上的股票之一。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 好的，当我提到技术指标时，我的意思是本周的技术指标只是上涨、下跌、关税，以及谁知道华盛顿还会出什么。关于基本面，我实际上认为基本面要强得多。我不认为深度搜索在这里是某种丧钟。它将他们从大型语言学习模型训练转移到推理，在那里他们可能会做得很好。事情就是这样。事情就是这样。而且我是多头。他就像英伟达教父。我是多头。我不是。我就像……

我长期来看并不看空英伟达。我现在告诉你我认为的风险是什么。这是人们不明白的部分。去年夏天，黑石发布了一份新闻稿，辉煌地宣布了他们正在进行的大规模基础设施投资。这就是资金的来源。当你听到关于CoreWeave收购了30万个GPU的令人兴奋的报道时，你认为他们从哪里弄到钱来做这件事呢？

他们是从这些巨额财富管理资本中获得资金的，这些资金正在流入人工智能基础设施基金。而黑石并非孤例。每个人都有一个。对于我这个位置的人来说，这是向客户销售的最热门产品。数十亿美元的债务融资，以便CoreWeave可以购买所有这些英伟达产品。

这很好。问题来了。如果由于某种原因，需求的增长速度不足以取悦投资者，那么突然之间，下一个AI基础设施基金、下下一个基金以及下下下一个基金的资金就会减少。突然之间，CoreWeave没有资金购买更多GPU，而英伟达最终在这个我描述的长长火车车厢的尽头，他们最终出来说……

事实证明，我们对Blackwell之后的下一个版本的额外需求可能并不像我们想象的那么多。一切都很棒，但这有点降低了。你认为华尔街会平静地接受吗？灾难性地。好吧，事情是这样的。

英伟达对人工智能的未来发展方向的愿景将是正确的，就像所有铺设宽带和光纤的公司25年前是正确的，时机。所有这些光纤在2005年YouTube出现之前都是无用的。找到所有这些暗光纤的用途花了很长时间。这就是这里的担忧。好吧，我们将这样做。我们将稍事休息。这个CoreWeave的故事……

也影响了财务状况。今天，一些公司正在就整个IPO对话做出举动。我们将讨论这一点，以及一家公司的评论可能对整个领域意味着什么。此外，钻探，宝贝，钻探。我知道你听说过，认为这将成为能源类股票的福音。好吧，没那么快。我们也有一些有趣的东西。我们回来后会做这一切。

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因此，该股下跌了约 10%。您可以将高盛和摩根士丹利显示在屏幕上，您会看到红色。金融股仍然是今年表现最好的板块之一。Shan，我想知道我们应该如何看待所有这一切，自年初以来，资本市场危机一直不那么令人兴奋。

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以预期的速度宣布资本支出、招聘以及在今年年初时预期的潜在并购活动。然而，如果你看看围绕商业商业信心的情绪

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现在我们必须处理所有这些。这是一个很好的描述。最终我们会度过难关。即使我不喜欢CoreWeave IPO的时机，我也没有看到灾难即将来临。你刚才说的是正确的。但是，斯科特，我认为总有一天会到来。我认为我们不是用几个月来衡量它，我认为我们是用几周或几天来衡量它。

当我们展望下半年，度过这段艰难的时期后，我们将开始关注你之前谈到的经济在下半年会发生什么，但它需要多长时间，你将看到较低的资本要求，米歇尔·鲍曼是负责银行监管的联邦储备委员会主席，绝对希望降低资本要求，无论你是否喜欢，斯科特·贝森特财政部长正在削减消费者金融保护局，撇开这些不谈，你会不会在今天购买银行股票

百分之百，如果我的账户有新的资金进来，我就会买入，因为经营成本正在下降，这就是我之前谈到消费者金融保护局的原因，多年来我们都听过杰米·戴蒙抱怨说，他的……与收入无关的合规支出一直在上升，猜猜看，它们现在将下降，我今年一直在谈论的一个主题是，你可以参与金融领域，但不一定非要押注

呃……并购趋势或其他尚未发生的事情，银行的监管工作，所以最近几周通过我的最佳股票框架，我们谈到了洲际交易所，它现在正在创下历史新高，所以如果

如果你参与其中，我们也谈到了CME，原因相同。这些公司在高交易量和波动性中赚钱。他们不会等待可能不会到来的并购热潮。我们还谈到了保险。伯克希尔·哈撒韦的市值达万亿美元，是该集团中唯一一家非 FAANG 公司。

顺便说一句，在我说话的时候，它刚刚创下历史新高。所以你在保险业赚钱。你在交易所赚钱。这些都在 XLF 中，伙计们。你不必只选择相同的四支股票，然后等待它们上涨。好的。让我们听听伯莎·库姆斯带来的新闻。你好，伯莎。

嘿，斯科特。纽约州法院刚刚阻止德克萨斯州对一名纽约医生提起法律诉讼，该医生为一名德克萨斯州妇女开具并发送了堕胎药。这一裁决将在堕胎问题两方面的州之间引发一场高风险的斗争。此案预计将在最高法院审理。

与此同时，加利福尼亚州的一家联邦上诉法院拒绝阻止一名地区法官的命令，该命令要求特朗普政府重新雇用数千名联邦雇员。在一项二比一的裁决中，该命令要求恢复约 16,000 名 2 月中旬被解雇的员工，他们来自退伍军人事务部、农业部、国防部、能源部、内政部和财政部。政府也已向最高法院提出上诉。

山姆·班克曼·弗里德正在转移。这位声名狼藉的加密货币交易所创始人现在位于俄克拉荷马州的一个中转设施，该设施通常容纳被转移到全国各地的囚犯。直到昨天，他还被关押在布鲁克林的一个拘留中心监狱。班克曼·弗里德的法律团队要求他将其余的 25 年刑期服刑于加利福尼亚州，以便更靠近他的父母。斯科特，回到你这里。

好的，伯莎，谢谢你。伯莎·库姆斯即将到来。乔什重点介绍了市场上最好的股票之一。他说，一个名字即将迎来重大突破。我们接下来会告诉你是什么。

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谈论一个网络安全名称。它不是 CrowdStrike。虽然是那个。是 Zscaler。你想谈谈这个吗？所以这是一只网络安全股票，我没有持有，我现在也没有任何交易。但我希望强调它，因为它在我的市场最佳股票名单上，它真的处于一个决策点。它一直在挑战同样的高位阻力位，大约有 14 个月或 15 个月了。我认为它看起来真的想突破。这是 55% 的 RSI。

所以没有超买。它比 52 周高点低 4%，而大多数其他软件股票则低得多。比其 200 日移动平均线高 10%。今年它已经四次反弹到 200 日移动平均线了。买家正在他们应该出现的地方出现。从大选开始，你就有这个 180 到 220 之间的区间。

我认为，如果它能够维持这个水平，并且纳斯达克能够稍微配合一下，科技股的基调稍微好一些，这将是首批突破的股票之一。所以我目前没有持有，但我希望提醒大家注意它，因为我认为这里可能存在一个交易机会。好的。我们将密切关注这一点。我们能否也获得该股票的盘中数据，而不是暂时保留另一个数据，只是为了检查一下该股票的逐笔交易情况？好吧，这不是它。但无论如何。

让我们谈谈能源，因为它是迄今为止表现最好的板块。不过，这是一个有趣的进展。

达拉斯联储的一项调查显示，美国页岩油高管对关税和特朗普关于油价的言论感到担忧，这些言论威胁到钻探计划。以下是《金融时报》一篇文章中的引述。“钻探，宝贝，钻探只不过是一个神话和民粹主义的集会口号，”一位页岩油生产商在提交给达拉斯联储的调查中写道。“关税政策对我们来说是无法预测的，也没有明确的目标。我们希望获得更多稳定性。”

问题是，如果你让油价越来越低，这实际上对生产不利，尤其是页岩油，因为它会增加生产商的成本，这是一个非常资本密集的领域。这有点违反直觉，因为总统一直非常支持钻探者。我想问问你们这些持有天然气、钻探者、石油敞口的人，吉姆，

你怎么看？首先，州长，我认为我们都知道，第一届特朗普政府对石油公司来说是一段糟糕的投资时期。而“钻探，宝贝，钻探”的想法意味着这些公司的利润下降。大多数勘探和生产公司的管理层都知道这一点，并且不太可能仅仅顺从政府的要求。他们有股东。他们想提高利润。

但你刚才谈到了关税，斯科特，这实际上对该行业来说是一个非常大的问题。有些人知道这一点，有些人不知道。是的，我们是能源独立的，但我们严重依赖加拿大石油，这种来自油砂的沉重、粘稠的东西，通过为这种东西设计的西北部和东北部炼油系统运行。它不是为我们向海外其他炼油厂运输的轻质、低硫的西德克萨斯中质原油而设计的。这听起来可能很深奥。

并非如此。关税确实很重要。是的，我们是能源独立的，但我们可以只在美国境内做一切事情的想法是一种谬论。你是否担心你持有的任何这些股票因此受到影响？如果我们要面临经济衰退，我会担心它们。我认为我们不会面临经济衰退，但风险确实存在。贝森特在多次采访和与查马斯和“全员参与”的家伙们进行的一次长达一小时的播客中，

详细阐述了较低的油价是他们试图实现的目标的基石这一事实。我认为他们，这不是“钻探，宝贝，钻探”。是的，让我们购买石油股票，因为我们将以 80 美元的价格获得原油。恰恰相反。我认为没有什么比看到原油的交易区间更能让他们高兴的了。西德克萨斯州，50 到 65。他们会称之为胜利。

这对股票来说可能不是一件好事。股票不会。这就是重点所在。这就是达拉斯联储调查的重点所在，这只会让你从不同的角度考虑这个问题。好的，接下来我们将休息一下。我们回来后，Robinhood 将超越其核心业务。可以说，它已经长大成人了。凯特·鲁尼正在为我们追踪这笔资金。我们接下来将讨论。

嗨，欢迎回来。Robinhood 正在为更成熟的投资群体准备一种新的低成本财富管理工具和私人银行业务。我们的凯特·鲁尼正在为我们追踪这笔资金，并加入我们，了解更多信息。嗨，凯特。嗨，斯科特。是的，所以 Robinhood 正在推出机器人顾问、私人银行和财富管理。这是该公司与其客户群一起成长的最新信号。如果你还记得，Robinhood 上市时，确实有为模因股票交易者服务的声誉。现在它正试图吸引更多高净值、成熟的投资。

投资者。他们在这里削减费用。因此，机器人顾问每年收取 0.25% 的费用。每年最高限额为 250 美元。但这仅限于黄金订阅者。他们还提供某些转账激励措施。

订阅是首席执行官弗拉德·特纳表示他们将实现收支平衡的关键方式，但我遇到了一些怀疑，我在旧金山与他进行了交谈，他承认订阅在金融服务领域历史上并没有那么有效，他说他们正在以亚马逊 Prime 和好市多为灵感，Robinhood 拥有约 2000 亿美元的客户资产

这与竞争对手相比相形见绌，想想施瓦布、先锋和富达，它现在也正在与一些银行在私人财富方面展开竞争，告诉我他们正在为婴儿潮一代的大规模财富转移做准备，他还希望通过他们刚刚推出的 AI 研究助理来进行区分，他

他说，在投资建议方面使用 AI 仍然很高。它仍然以幻觉而闻名，尽管如此，它仍然没有产生投资理念。股票已经脱离低点。但如果你看看过去一年，斯科特，它上涨了 120% 以上。好的。凯特，非常感谢你的介绍。在你最近的博客中，

这对你来说一点也不奇怪，因为你认为财富正在燃烧，你一直在关注……是的，整个行业。我们是华尔街最好的企业，我们是最可靠、最赚钱的，每位首席执行官都在将其财富业务称为季度电话会议上的“王冠上的明珠”，Robinhood 非常擅长吸引新用户加入其平台，也许是我见过的最好的

而且他们的用户界面非常好，技术也非常好。

而且很聪明。就像，现在你拥有所有这些用户。你为什么要让他们长大成人，毕业后去其他地方呢？所以我理解这种冲动。但这却是一项糟糕的业务。250 美元用于所谓的“财富管理”。这就像加油站寿司。我认为更有趣的是他们正在收购 RIA 托管业务。我认为这一个实际上会奏效。我们甚至可能会试一试。所以……

我不会对 200 美元的财富管理过于兴奋，但我会对 Robinhood 将其技术应用于顾问在试图为客户提供服务时面临的一些棘手问题而感到兴奋。零售业也获得了更多方法，缺乏更好的词语，……

例如，只是投资于 eToro，我们前几天谈到了这一点。只是更多平台。我会说，太多的方法。也许吧。但这只是向你展示了这些公司认为存在的一些兴趣和机会。没错。好的。桑托利接下来。

我们回来了。高级市场评论员迈克·桑托利，正如你在这里看到的，帖子 9。我们今天谈论了很多关于 CoreWeave 的事情，以及它对 IPO 交易意味着什么。显然，资本市场也存在影响。但它确实是在许多人质疑我们在整个过程的生命周期中所处位置时的晴雨表。

我认为它有点集中了所有注意力，也许在整个过度建设的想法以及我们是否会获得投资回报方面造成了一点焦虑的高潮。首先，当 IPO 的窗口打开时，首先出现的是需要出售的那些，卖方需要将它们推销出去。

情况总是如此。这就是为什么它们到目前为止表现都很糟糕的原因。我并不是说它属于这一类，但在这个阶段，它们是被出售而不是被购买的。因此，我认为你必须反思一下，无论这笔交易是否有效，财务方面是否有太多问题等等。我认为这可以让我们摆脱困境。

这种集中时刻，我们真的需要所有这些 GPU 吗？因为你已经在英伟达的股票中看到了这一点。我并不是说它会从此一路高歌猛进，而且我认为这种交易不会像去年那样被长期持有，但是

至少我们正在努力解决这个问题，而不是每个人都认为这只会带来好事。是的，我们将看到最终规模、价格等等。我们将开始得到一些更好的答案。顺便说一句，投资银行股走弱，但这主要是因为杰富瑞。是的，没错。这正是我们对 CoreWeave IPO 进行的二阶导数观察。三点见。那是迈克·桑托利。决赛接下来。

今天三点见，收盘钟声。今天我的嘉宾中有这两位先生，分别是贝莱德的里克·里德和不朽体育和娱乐公司的创始人兼董事长兼首席执行官泰德·莱昂西斯。奇才队、首都队，以及其他各种东西。阵容多么强大。阿斯瓦斯·达莫达兰，评估院长，劳伦·古德温。所以我希望你能加入我。

在交易的最后一个小时候。吉姆农夫，最后的交易。长期看涨，短期只是有点紧张，用优秀的制药公司 Vertex 进行一些防御性操作。非常感谢你，查德。乔什之前谈到了这一点，但在金融领域有很多地方可以发挥作用，进攻和防守。好的。只有两种订阅，美国人民几乎不会取消，无论关税问题变得多么糟糕。Netflix？好市多和 Netflix。好的。

我在这里选择 Netflix。看看这只股票的强势。看看它离 52 周高点有多近。好东西。谢谢大家。我会在收盘时再见你们的。您一直在收听 CNBC 的《半场报告》播客。您始终可以在工作日的 12 点东部时间在 CNBC 上收看我们的直播。

谢谢。

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在拜登领导下，美国人的生活成本飙升。食品、住房、汽车保险。诉讼滥用是当今一切变得更昂贵的一个重要原因。毫无根据的诉讼每年使美国工薪阶层损失超过4000美元的隐性税收。特朗普总统了解这个问题。这就是为什么他支持败诉方支付立法，以制止诉讼滥用，并将数千美元返还给勤劳的美国人。

是时候让美国再次变得负担得起了。是时候支持总统的计划了。