Trading Trump’s Tariffs 3/4/25
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斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论特朗普的关税，因为加拿大、墨西哥和中国宣布报复性关税，导致股市大幅下跌。此外，交易台分享他们最新的投资组合变动。稍后，旅游和休闲股票今天遭受重创，委员会讨论他们在该行业的策略。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 富有意味着什么？也许这意味着用笑纹和时间来衡量生活，而不是看你拥有多少，而是看生活有多长时间静止。在爱德华·琼斯，我们相信，富有的关键在于知道什么才是重要的。我们专注的财务顾问提供一对一的支持，在生活的所有变化中与您相伴。因为最重要的是过上你热爱的生活。让我们谈谈这个。

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我是斯科特·瓦普纳，你正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的时段。我们在东部时间周一至周五中午12点直播录制。请收听。好的，卡尔，非常感谢。欢迎来到半场报告。我是斯科特·瓦普纳。本小时的中心是交易日。

交易特朗普的关税，股市再次大幅下跌。如你所知，今天有很多股票在波动。我们将与投资委员会讨论这些股票。今天与我一起的是乔什·布朗、斯蒂芬妮·林克、凯瑞·法尔斯通和布莱恩·贝尔斯基。我们告诉你，今天股市下跌。纳斯达克正式进入修正状态。这意味着它比高点下跌超过10%。

罗素指数下跌17%，小型股遭受重创，因为在这场新的贸易战中，你首先受到冲击。中国已经进行了报复。墨西哥表示他们将在周日采取行动。加拿大对电力出口到美国征收了税。VIX指数大幅上升。

斯蒂芬妮·林克，今天在摩根大通的交易台，做出了战术性的判断。他们表示，美国GDP将崩溃，改变了他们的看法，变得战术性看跌。你也改变了吗？这意味着对这个市场的短期看法。不，因为我们已经讨论了几周的增长放缓。就在几周前，亚特兰大联邦储备银行的追踪数据显示增长为3.9%。现在你有负增长。没有人

在谈论GDP下降600个基点。我就是不相信。没错，关税是一个问题。消费者的心态变得更加挑剔。但另一方面，猜猜看？

我们有汽油价格同比下降10%。你有更低的利率。就在一个月前，我们在10年期国债上徘徊在5%。现在你在低四，所以这很好。我确实认为，劳动力市场对消费者来说是最重要的，而且仍然很好。虽然在放缓，但仍然稳定。工资上涨5%，储蓄，斯科特，5.5%。所以也许消费者会暂时停顿。我不会感到惊讶。

但他们有储蓄，对吧？拖欠率并没有飙升。虽然有所上升，但仍然处于历史低位。所以有很多事情，得失参半。但我认为这是最有趣的。

直到今天，我们大部分时间都在经历科技股的抛售，对吧？而MAG 7下跌了11%，而标准普尔500指数仅下跌2%。今天，现在你有了更广泛的下跌。你有领导者实际上在修正，这也没关系。我认为这就是你在金融、能源，尤其是工业领域的机会，因为我不会放弃制造业和我们将在这里看到的复兴。制造业将

实际上从关税中受益，如果他们将设施搬到这里，这就是他们将在长期内做的事情。

他们的机会。你知道，我在过去两周非常活跃。我有9%的现金。我一直在小幅增持。我们将整天讨论这个。我看到很多事情在长期内值得期待。是的，这对斯蒂芬妮·林克来说是如此。我们将深入讨论更多细节。如果你愿意的话，这是一个购物清单的时刻。她一直在购买这个清单上的股票。我会告诉你她做出的一些举动。乔什·布朗，你怎么看？

摩根大通还表示，风险市场的护栏似乎已经脱落。巴克莱今天谈到美国的狂热正在退却，仍然有进一步减弱的空间。自选举日以来，标准普尔500指数已经损失了3.5万亿美元的价值。这不是很多人认为在这个政府的前30到40天内会发生的事情。

我想这很奇怪，因为这正是他们向我们承诺的事情。他们在第一天就告诉我们。这就是他们告诉我们的。所以我真的不明白，哦，等等，他们真的在这样做？他们在2018年做过。我不是说这些举动。我是说市场的举动。你说得对，显然关于政策的举动。

显然，但我不一定确定，如果在选举日你告诉人们，好的，纳斯达克将在3月的第一周下跌6%，你会说这听起来不对。

是的，不，不，不。我在这一点上100%同意你。实际上，这里有一些非常意外的事情。在过去的50天里，特斯拉的股价下跌了45%。这是特斯拉历史上第二快的45%下跌。

首席执行官基本上住在白宫/马阿拉戈，但特斯拉现在已经从市值最大的七只股票中掉出。博通的市值更大。伯克希尔·哈撒韦的市值更大。艾利·莉莉也是如此。这是意料之外的。发生了很多意外的事情。我认为大局是...

当你失去了《华尔街日报》的社论页面时，基本上你就失去了商业界。现在有很多直言不讳的语言。现在有很多混乱。我认为这种混乱不会持续下去。我认为VIX不会因此而升至50。

我认为这种波动性会伴随我们一段时间，但我认为现在并不是恐慌的好时机。市场上已经出现了快速的风险规避行为。标准普尔500指数中有8%的股票现在的相对强弱指数（RSI）超过70，这意味着牛市中的股票非常少。你基本上看到52周低点的峰值。标准普尔500指数中有8%的股票现在创下了新低。

考虑到过去两年的情况，这相当高。标准普尔500成分股中有40%正在创下四周低点。所以如果你认为你会是第一个卖出并对此做出反应的人，你已经错过了。所以我认为你想要考虑的是，哪些股票现在表现最好，而不是哪些股票遭受了最严重的打击。

所以我的关注点是，市场上最好的股票是什么？投资者在哪里没有卖出并坚持下去？因为在我看来，那些名字一旦这种波动性减弱，你将继续看到历史新高。我知道有些人有不同的策略。他们想要买入痛苦。他们想要在特斯拉下跌45%时冲进去。我不是说这行不通。我告诉你我会怎么做，而不是每个人都应该怎么做。

布莱恩，是时候了吗？顺便说一下，真是个好时机让你在这里，对吧？你在BMO工作。上次我查的时候，它是一家加拿大银行。是的。对吧？是的。让我分享一下我早上的经历。请。

没关系。所以我们非常幸运地为加拿大和美国管理私人财富投资组合。因此，我们拥有一些混合了美国和加拿大的投资组合。我无法告诉你有多少电话打给我，斯科特，想要彻底清空这些投资组合，字面意思上清空这些投资组合，转而100%投资于加拿大，我认为这正是错误的时机。这是第一点。第二，出于情绪、愤怒或纯粹的恐惧而工作。

我接下来要说的是，在加拿大工作了13年，为一家加拿大银行工作，但在那里的市场营销作为策略师。

更久，我不会告诉你多少年，加拿大市场实际上是极其逆势的。他们所做的通常是相反的。他们通常受到恐惧的驱动，并且极其宏观。那么我们知道加拿大和美国之间有什么区别？在过去24小时内，加拿大的许多经济预测已经将GDP下调至负增长，下降了两个完整的百分点，加拿大银行

根据我们BMO优秀经济团队的估计，他们表示将在降息方面采取极其激进的措施。那么这对加拿大的贷款机构意味着什么？我们知道银行是资本的优秀管理者。那些更倾向于美国的银行，我认为仍然是最佳选择。加拿大消费者仍然非常谨慎。

在技术方面。因此，我们认为这实际上是一个长期的购买机会。但我认为如果你是加拿大客户，现在不是离开美国的时候。但你认为，你是否同意摩根大通的建议，即这是一个战术性看跌美国股票的时机？不，我不同意。因为第一，没有人能准确把握市场。第二，

我们是投资者，而不是市场时机把握者，也不是交易者。很多人说，贝尔斯基，你这个月在投资组合中没有做任何改变。好吧，猜猜看？我在投资组合中拥有的名字是我在任何回调中都想拥有的名字。我不会试图聪明过头。所以，猜猜看？我认为从中走出来的名字，真的很有趣的是，市场的表现方式是它应该的。首先清除你的将军，然后清除中尉，即将军或科技，

中尉是金融。现在我们正在追逐其他委任军官。因此，我相信从短期的角度来看，我们离结束更近了。你如何看待市场以及你多年来观察这些市场的经验？这告诉你什么？这不是你的第一次骑马表演。这也不是投资者阶层第一次经历总统的贸易战和关税。那么你怎么看？

好吧，我告诉你，当我看到市场在特鲁多讲话时真的下跌时，我脑海中闪过的想法是，市场可能在一天结束时会是正的。现在，我不是说它会这样，但有趣的是，英伟达现在是正的。我认为我们看到的只是朝均值的反应。我们有

大约三个月的时间，金融股引领市场上涨，因为人们对不会有任何监管的狂热，他们可以做任何他们想做的事情。我甚至不确定这是否会是一个积极的因素，但市场变得如此热情以至于变得不切实际。我们以某种方式不断上涨。

现在有，哦，天哪，你知道，也许你的某些地方有问题，也许有一些通货膨胀。但制造业仍然看起来不错。我认为制造业的数据相当不错。消费者的数据并不理想，但也并不糟糕。如果你听到塔吉特的说法。还有一些担忧的领域，比如，哦，我们不要在这里和那里过于兴奋。但这

并不意味着这是结束，我们必须说，哦，我的天哪，你知道，小心下面。我们必须变得极其看跌。我认为我们应该始终关注估值。好吧，没有人说你必须变得极其看跌，但有时候确实需要战术性看跌股票。我们昨天下跌了很多。今天又下跌了一些。

而且市场已经不安定，我们可能处于一个更不稳定和不安定的环境中，因为你不确定关税和这场贸易战将持续多久。除此之外，你不确定在增长放缓和贸易战的情况下，盈利能力将会恶化到什么程度。你刚刚经历了第四季度16%的盈利增长。是的，我知道，预期在此之后迅速下降。实际上，数字还没有下降，至少还没有。现在，也许它们会下降，也许关税会削减。

盈利和盈利前景下降5%到7%，这是我已经说了一段时间的事情，但你在这些公司的盈利能力方面有如此大的势头，因此即使盈利下降，这对股票来说并不好，这可能就是我们看到抛售的原因。然而，话虽如此，如果你在经济中增长1.5%到2%，你今年仍然会看到7%到10%的盈利增长，这是我继续相信的。

我觉得你整体上认为这是一个没有太多可看之处的时刻。你听起来确实如此，因为我可以告诉你，消费者信心一直在下降。消费者的情绪并不好。几乎没有零售公司在谈论

好事。是的，但几乎没有。自COVID以来，我们已经四年没有经历过商品增长经济了，对吧？没有人购买商品。因此，看到沃尔玛在同店销售方面的表现、塔吉特的表现、TJX的表现实际上是相当令人印象深刻的。我的意思是，有赢家，斯科特。好的，但你在谈论的是必需品和低端零售。好吧，不，我的意思并不是这样。我的意思是，

塔吉特60%的收入是可自由支配的，他们是tarjay，对吧？这就是他们销售的东西。他们实际上表现得相当不错。但我的观点是COVID发生了，我们购买了商品。

然后我们走出COVID，转向服务。我们在服务方面处于中间地带。我认为我们确实在放缓，但我不认为这是灾难。同时，我认为商品的下跌过度。看看沃尔玛在他们看到的强劲表现方面所说的内容。我们上次看到可自由支配商品实际上超出预期是什么时候？沃尔玛和塔吉特今天都说了这一点。我的意思是，我的观点是你不能仅仅看零售

就说消费者已经死了。消费者并没有死。它可能在放缓，但他们有工作，他们有工资，他们有储蓄，这在我看来是最重要的。消费者的集体表现如此强劲，令人瞩目。这种韧性是我们在这段时间内能够在市场上创下新高的原因之一。

所谓消费者的“死亡”在整个加息周期中被极大夸大了。如果你让抵押贷款利率下降会怎样？如果你实际上有住房开始改善呢？抵押贷款利率在两周前达到了7.3%的峰值。现在是688。我们还远未看到住房方面的势头。但如果你能降到低六位数，那是重要的，因为住房有乘数效应。你买房子，就必须为房子外面买东西。

以及一辆车，以便从房子到你要去的地方。因此，这就是我在关注的事情。那么，乔什，凯瑞提到今天英伟达上涨。你知道，这在市场中一直是一个痛点。伯恩斯坦的斯泰西·拉斯金表示，估值看起来越来越有吸引力。他们建议，如果你以25倍或更低的价格购买该股票，历史上表现良好。显然，它经历了巨大的回调。

我们建议，直到英伟达在自身的表现上看起来稍微好一些之前，我们不会真正感到市场的好转。我的意思是，是的，现在有很多绿色股票我们应该谈论，比如eBay、Alphabet、麦当劳。这些都是相当大的市值股票。但斯科特，你说得对。对此而言，没有什么足够大以抵消英伟达。

没有10只股票足够大以抵消英伟达。因此，我确实认为这对整体波动性可能并不重要，但对于指数找到一些支撑是重要的。你必须有像英伟达这样的名字，底部并转为上涨。看，前瞻性收益26倍，增长率50%，回购。

可以说，这是今年任何股票中最好的新闻流之一，包括3月份的一个大型开发者大会。为什么这只股票在这里不值得购买？所以我同意这种情绪。你知道，如果我在寻找事情做，而我还没有做到这一点，我会把它列入清单。苹果也很有趣。我想我们都会同意。

考虑到它对半导体的依赖，以及对中国的巨大收入依赖，17%到20%。在过去一个月中，它是表现最好的大型股，尽管你可以说它在与中国的贸易战中损失最大。

NOC的交易估值高于基本面。它的前瞻性收益为31.6倍。史蒂夫·科瓦奇现在加入我们，他是我们的记者，当然，他负责报道该股票。对于那些说，哇，这只股票怎么仍然上涨并且表现得比其他股票好的人来说，这是一个巨大的脱节，因为理论上它会受到

与加拿大的贸易战的影响。是的，没错。我的意思是，关于中国，抱歉。是的，没错，斯科特。顺便说一下，昨天，一旦我们得到总统确认这些关税将生效，我们看到该股下跌了1.5%。现在上涨了大约0.5%。让我们来看看分析师认为这些关税的影响是什么。他们还没有进行第二轮分析。但第一轮，他们表示，这将对盈利造成低至个位数的影响。

我们将看看他们对这一轮的看法。但你知道，他们必须做出这个计算。他们是提高价格还是吸收这些成本？无论哪种方式，都可能对他们造成伤害。因此，我们对iPhone 16E有一些猜测，例如。这是几周前宣布的新手机。与上一款型号相比，价格上涨了170美元。就在今天早上，我们有一个

相反的例子。今天发布的新款iPad Air的起售价为599美元。这与去年的版本的价格完全相同。我们还预计本周将推出另一款产品。这是MacBook Air的新版本。老实说，苹果对这些关税影响的情况保持沉默，他们如何考虑定价。iPhone的定价将是最重要的。他们可能能够吸收来自Mac和iPad及其他较低产品的影响。

但iPhone是所有利润的来源，他们将无法将足够的印度制造的iPhone供应转移到美国。他们仍然依赖中国。我想指出的是，百思买的首席执行官今天所说的。他的供应商预计将提高价格。苹果就是其中一个供应商，这影响到我们谈论的所有其他PC制造商。这意味着戴尔。这意味着惠普。微软也已经警告Windows收入可能会受到影响，斯科特。

是的，这些都是好东西。史蒂夫，谢谢你。那是史蒂夫·科瓦奇。布莱恩，我的意思是，也许投资者只是简单地认为，蒂姆·库克试图让特朗普成为他的好朋友，他们将获得一些关税的豁免，或者中国在与美国产品（如iPhone）相关的方面不会采取保护主义措施，但苹果已经像我们已经看到的那样，市场份额问题在增加。

在那里。你对这只股票在这里交易得相当不错的事实有什么看法？我认为这项计划在过去几个月中确实做得很好，尤其是考虑到

我们看到的倍数被抬高的地方，以及在过去几年中“七大奇迹”中的所有表现，但我们的评论依然坚定。我们认为七大奇迹中的苹果应该是你加大投资的对象。为什么？因为现金流。但我们也认为，很多时候在这个节目中我们谈论

质量，质量，质量。如果你对标准普尔500进行质量筛选，它将在许多科技股中脱颖而出。这是第一点。第二，当人们对市场感到担忧时，斯科特，你回顾历史，你会发现流动性、流动性、流动性、流动性。那么市场上最大的股票是什么？大型科技股。因此，苹果在这方面符合很多条件。这就是为什么我们多年来一直持有它，并且我们将继续

在我们的科技中加大投资。没错。但你承认，即使你喜欢科技，你也需要在其中更加挑剔。

MAG七大奇迹的股票都显著低于其历史最高点。苹果距离历史最高点仅8%，而Alphabet则是19%。我们提到特斯拉。乔什提到。今天价格目标被下调。沃尔夫谈到微软是需要在这里站稳脚跟的公司。因此我们将关注所有这些。斯蒂芬妮·林克在这个领域也在进行一项交易，股票距离历史最高点下跌了18%，那就是苹果。

亚马逊。好吧，我几周前开始削减它。我从非常超配减少到市场权重。现在我稍微低配。对我来说，它仍然是一个3.5%的头寸。但你有95%的卖方对这件事持买入态度。几乎每个人在买方也拥有它。我认为它已经有了不错的表现。从八月的低点上涨了23%。我只是觉得，

我可以把那笔现金投入到其他被重创的名字中。如果你愿意的话，我们可以谈谈一些它们。比如博通？是的，我在过去三周一直在增持它，但它一直在下跌。他们将在周四报告，所以我们必须小心。但我确实非常看好长期故事。它的前瞻性估值从34倍降到28倍。

我几年前以14倍的价格购买过它，我们谈过倍数扩张，但它确实值得拥有更高的倍数，因为他们将在未来几年看到大约600亿到900亿的AI业务总可寻址市场，并且有两个新的ASIC客户即将到来。我认为这将非常积极。软件方面，我喜欢VMware的收购，它对他们的经常性收入和利润率的影响。而他们的非AI业务实际上表现得很糟糕。我预计这一季度将下降15%，但

我确实认为你正在经历谷底。因此，我喜欢股票的估值和回调。我只是觉得作为一个机会，我的现金并不多。我有比我拥有的多一点现金，但我没有那么多。你在手提包的底部找到了些现金。好吧，我找到了一点。也买了帕洛阿尔托。哦，我买了。是的，我买了。你那里有一些零钱在滚动。我有。好吧，我在努力。

努力，因为我在寻找那些我没有能够拥有的滞后股票。CrowdStrike是我从未拥有过的股票，我在夏天它下跌41%时买入了它。我一直在削减，因为它上涨了95%。它表现得相当不错。我非常喜欢网络安全。我认为它的总可寻址市场比AI更大。帕洛阿尔托滞后。

我喜欢他们的平台战略。我认为他们在这方面做得很好。自由现金流正在扩大。因此，这也是一个滞后者，在这次下跌中保持在这里，但在过去一年左右并不是一只好股票。所以我认为它是一个滞后者，将会获胜。是的，从芯片到软件。这就是布莱恩，很多人现在谈论的趋势将继续。资金将从芯片中流出，尽管今天即使在屏幕上是红色的情况下，仍然有一些不错的赢家。Okta是你的。说到软件，他们给出了强劲的指引。

斯科特·瓦普纳和投资委员会讨论特朗普的关税，因为加拿大、墨西哥和中国宣布报复性关税，导致股市大幅下跌。此外，交易台分享他们最新的投资组合变动。稍后，旅游和休闲股票今天遭受重创，委员会讨论他们在该行业的策略。投资委员会披露 </context> <raw_text>0 他们确实有，而且这是一个持续增长的名字，从利润和收入的角度来看，它是这些名字中的另一个，表现一直很好。我认为在SMID类别中，它是技术领域中提供一些一致性的增长领域，尤其是相对于SMID领域中更为波动的技术行业。说到芯片，我认为我们在过去六个月中亲身体验到了这一点。如果你看看市场中的半导体领域，传统上，它是最波动的市场之一。

在收益增长和表现方面，市场中的行业。我们看到这一点正在显现。观察许多动量股，正如你所知，Afflevin、Robinhood、Palantir，今天它们都在下跌。Reddit也是如此，乔希，最近表现不佳。根据我最后看到的数据，今天下跌了大约6%。我们可以实时查看，但自从动量抛售开始以来，它已经下跌了18%。

是的，我只是认为这与它所在的股票篮子有关。与那些动量股中的其他股票一样的人。当人们抛售这些ETF篮子时，这些股票就会被抛售。Reddit没有发生什么特别的事情。如果你跟踪这只股票一段时间，它可能早上下跌6%，下午又上涨6%，完全没有任何新闻。因此，我不会对此过于解读。只需理解它所处的篮子。

这就是这些股票有时可能如此波动的原因。今天银行股表现惨淡，本周大多数银行股都大幅下跌。我们将列出一些名字，包括私募股权股票，今早我最后检查时，Kerr，它们正在遭受重创。你有黑石、阿波罗、阿瑞斯、KKR、乔希·S·卡莱尔。但这里发生了什么？

我认为这是风险规避，人们对交易感到恐惧。是的，交易暂停。是的，交易暂停。因此，没有人对此感到舒适。然而，如果我们有较低的利率，你知道，我们在谈论杠杆。这些企业需要大量的杠杆。较低的利率对他们有利。因此，这是一个积极的信号。

它们与金融股一起经历了大幅上涨。因此，我们在谈论的股票，如果你按年计算，可能上涨了100%。我对它们因大幅收益而有所下跌并不感到问题。我们已经削减了黑石的持股几次，但它仍然在上涨。因此，我们已经看到8000亿美元的并购交易，而现在才三月。所以我认为...

我认为我们绝对会看到交易。是否会稍微放缓？也许。我们有最慢的开局。我们有最慢的1月。

我们在很长一段时间内经历了最慢的1月。我没有确切的数字，但我们在过去几年中经历了最慢的开局。我在谈论并购。我在谈论并购。并购金额为8000亿美元，我认为它将超过去年的3.3万亿美元。我绝对认为情况就是这样。是否比我最初预期的要慢？

对于这一年？可能是。但放松监管将会有所帮助，我们将会得到放松监管。我们不仅会得到交易和资本支出以及可见性的放松监管，还将获得巴塞尔III最终规则，这将大大减少这些公司需要持有的资本，他们将能够回购股票。在1.4倍的账面价值下，这些股票无疑仍然具有吸引力。乔希，继续。

我只是想指出跨境紧张局势和国家驱逐整个美国行业对并购前景并不好。这会减缓一切。让人们犹豫不决。让他们在交易上三思而后行。因此，我会说，我对卡莱尔持乐观态度，这需要有并购。

这也会干扰资本市场，减缓首次公开募股的进程。这是我们今年期待回归的一个重要因素。现在你已经进入了牛市的第三年，你应该看到更多投资者对新公司上市的兴趣，

这也有助于私募股权公司，因为如果没有跨境并购，你就得不到退出流动性，而你有20到30的波动率，这些股票将会被放在惩罚箱里，不会突破，看起来也不好。

你必须决定你的时间范围。如果你想在低位买入，现在是你的机会。如果你在交易它们，你可能不感兴趣。我认为对许多人来说，交易并没有取消，而是延迟。这很好。但还有来自净利息收入的积极因素，我们还没有看到，你将会看到来自利差的收益。因此，银行有很多利弊。贷款增长不会降到负值。它们不会，尤其是再次，如果资本水平放松。

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与标准普尔500指数上涨约200%相比。因此，它在市场上超过了10倍。原因是它在保险业务中拥有这个令人难以置信的利基，完全是超额和供应，E&S保险。

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我在想，像是更关注你在做什么。我的意思是，来吧。你削减了更多的亚马逊，卖掉了美国运通，但你在强调消费者表现良好的大论点。但我在买其他东西。上周我买了D.R.霍顿和拉斯维加斯金沙，今天我在买更多的塔吉特。好吧，我们稍后再谈赌场。给我们一个机会。好吧，我们可以，但重点是我不是——它们也遭受重创。不，不，不。这不是对消费者的负面看法。

这是我在过去一年中上涨了30%。在过去两年中上涨了65%的美国运通。它的交易倍数为19倍。我在13倍时买入。它的倍数扩张了。是的，他们看到了一些放缓。我并不认为这绝对糟糕。

如果它下跌，我绝对会回购，但我只是想获得收益，并有现金去购买那些实际上已经下跌的东西。我试图低买高卖，斯科特。这就是我想做的。好的。例如，塔吉特。例如。你在低位买入。它很低。因为你买了更多。你今天买了更多。好的。他们超出了预期。

他们确实谈到了消费者的不确定性。他们确实警告说，2月份的销售疲软。他们谈到了农产品价格可能在几天内上涨。为了跟进，首席财务官在报告后的公司投资者日上表示，引用，公司预计在第一季度相对于全年将看到显著的年同比利润压力。

所以为什么今天要买更多呢？好吧，这就是我认为它下跌的原因，显然是他的评论，因为这个季度本身实际上很好。这是我在过去几年中一直争辩的，塔吉特即使在非常糟糕的时期也有流量，他们有流量，只是没有能够转化，但这个季度他们实际上做到了1.5%的同店销售，可能看起来不算好，但这是相对于去年的负4%而言，他们正在取得进展，运营利润率实际上超出了预期，因此他们得到了要点，像保守地指导。

在我看来，运营利润率是最重要的，连同流量和同店销售，这些指标都很好。全年指导实际上比我认为的低估数字要好，他们会说运营利润率小幅扩张。我认为首席财务官非常保守。是的，我不喜欢他们对2月份的评论，但这没什么。这不是塔吉特特有的，沃尔玛也说了完全相同的话，如果我看看倍数。

在12倍的前瞻性估计下，我认为在这个季度之后，估计不会大幅下降。事实上，它们可能会更高。这是一只非常便宜的股票，股息收益率为4%，我仍然认为他们是有和没有的区别，对吧？我们谈论的是好市多、亚马逊、塔吉特和TJX。这些是有的。GAAP是没有的吗？因为你拥有它，而它下跌了7%。GAAP绝对是一只非常波动的股票。

毫无疑问，它下跌是因为关税。他们在采购方面确实对加拿大有暴露。因此，我认为人们有点紧张。但我并不太关注这个季度。我真正关注的是新任首席执行官的转变。他在这里大约一年半。他曾在美泰公司工作。他扭转了芭比娃娃。他重新设计了产品，拥有了

全新的管理团队，旧海军Athleta。他们正在夺取市场份额。库存下降。股票的市盈率大约为11倍。因此它是波动的。但我确实喜欢这个转变故事。我最喜欢的是管理团队。

我们将再休息一下。我们将讨论乔希·布朗对一个表现火热的行业的热评。但首先，让我们来看看西尔瓦娜的头条新闻。现在我，西尔瓦娜。下午好。乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基今天称他与特朗普总统的冲突为“遗憾”。

在X上的一篇帖子中，泽连斯基表示，是时候“纠正错误”，并表示他准备在总统的领导下工作，以实现持久和平。他的声明是在特朗普政府暂停对乌克兰的军事援助后发表的。

特朗普政府表示正在审查哥伦比亚大学的联邦合同和拨款，原因是其未能解决的反犹太主义指控。哥伦比亚大学是去年春季校园内亲巴勒斯坦抗议活动的中心。政府表示，涉及5100万美元的合同岌岌可危。

今天，成千上万的人涌入新奥尔良庆祝狂欢节。但天气可能会影响庆祝活动。国家气象局表示，今天预计会有时速高达60英里的雷暴。两个主要游行已经提前了开始时间，缩短了路线，并决定不使用乐队，以避免恶劣天气。中场报告将很快回来。

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好的，我们回来了。今年迄今为止表现最佳的行业是医疗保健。昨天，高盛的戴维·科斯顿推荐了这个领域。我听说乔希·布朗对这个市场领域有热评。请告诉我们更多。

戴维·科斯顿绝对是对的，但从我的角度来看，原因是他可能没有注意到的。他在关注这些名字的估值以及它们在标准普尔下跌时表现良好的事实，而它们应该如此。它们是防御性的。我在看技术指标。

我在我市场上最佳股票的名单上有12个这样的名字。如果我没记错的话，我认为医疗保健现在在所有行业中拥有最多的名字。AbbVie、Abbott、Bristol Myers、Cardinal Health、Gilead、J&J等。我想特别关注三张图表。我们将快速处理这些。

Sencora，C-O-R。你们中的许多人都知道这只股票，但你们还记得它的股票代码是ABC，我们曾称之为Amerisource Bergen。非常20世纪的名字。Sencora更性感，更现代，但基本上它是一家制药分销公司。我知道斯蒂芬妮知道这个名字。

相对强弱指数为63，尚未超买。距离52周高点仅3%。股票表现出色，在本周的波动中上涨了2%。前瞻市盈率为15倍，预计收益增长为12%。这是一个很好的反向投资机会。斯特赖克，SYK。

看看这只股票如何从其200日移动平均线反弹。看看她多么想突破400美元的阻力位。斯特赖克距离52周高点仅4%。相对强弱指数仅为54。高于50日均线3%，高于200日均线8%。

我会将200日均线作为跟踪止损。每周五检查一次。如果她收盘高于此，继续持有。最后一条，关于吉利德的交易更新。

我在104时给你这只股票，当它首次进入我的名单时。我承认我对基本面了解不多。我喜欢技术面。这只股票爆炸性上涨。自1月28日我向你介绍以来，已经上涨了22%。相对强弱指数为74，略微超买。如果你仍然想玩，我会让它冷却一下。但我认为它会设定并继续上涨。这是市场上最好的股票之一，因此它在我市场上最佳股票的名单中。

好的。谢谢你。好的东西。我们确实有市场快讯。我想告诉你，休·孙将为我们报道。嗨，休。嘿，斯科特。我刚刚在CBC.com上报道，消费者金融保护局（CFPB）刚刚驳回了它在12月对早期警告服务提起的诉讼，该服务是Zelle网络的运营商，以及运行该网络的三大银行。

即摩根大通、美国银行和富国银行，斯科特。因此，他们被指控自2017年成立以来允许780亿美元的欺诈行为。正如你所知道的，在CFPB的新领导下，他们基本上正在推翻前任所做的一切。这是最新的例子，斯科特。休，谢谢你的更新。我们将关注这些股票。我们已经说过，今天的表现不佳。迈克·圣托利接下来将带来他的午间观点。

高级市场评论员迈克·圣托利在第9邮政站为他的午间观点而来。你今天在想什么？你知道，在Squawk Box期间，我提到要关注的事情之一是MAG-7，纳斯达克100类型的名字是否开始再次作为防御性股票表现。这将是一个迹象，表明我们可能进入了不同的阶段。显然，这发生了，但并不是出于大家在这里讨论的考虑的基本原因，比如苹果是否免受影响。

纳斯达克100指数在20000点以上反弹。它比高点低9.8%。每个人都看到这些事情排列在一起，表示，好吧，这看起来至少适合交易。有些人认为第一个老鼠能得到奶酪，他们会试图抓住它。我们在标准普尔500指数中几乎没有超过200日均线。因此，从战术上讲，这不是一件好事。

我们放松了一些抛售，这很有意义，主要是由那些实际上在修正中首先进入的防御性股票主导。因此，他们是第一批出来的。银行股承压，这是一个好迹象，意味着没有地方可以躲藏。除此之外，显然我认为证明这是否重要的负担很重。我们在标准普尔500指数中连续八个交易日直线下跌，除了上周五最后一小时的虚幻反弹。因此，我认为目前足够了，尽管这不是。

一次真正全面的清洗。很多人都在寻找这一点。我们显然仍将受到头条新闻的驱动。我会在收盘铃上见到你。必须简短。说到头条新闻，我们有来自白宫的新消息。梅根·卡塞拉在那儿为我们报道。梅根。

嗨，斯科特。我们刚刚听到特朗普总统首次回应加拿大总理贾斯廷·特鲁多，后者今天早上发表了非常强烈的言辞，誓言要对目前针对加拿大的关税进行报复。特朗普在True Social上发布，表示，请向加拿大的特鲁多州长解释，当他对美国施加报复性关税时，我们的相应关税将立即增加相同的金额。

因此，他在这里表示，这场贸易战只会升级。当然，加拿大今天早上对约250亿美元的美国商品征收了25%的关税。他们表示，约750亿至800亿美元的商品将在三周内被针对。特朗普现在表示，他将以同样的方式回应。所有这些都将加在已经实施的关税之上。斯科特，我还想补充，我刚刚在与白宫官员交谈，讨论接下来会发生什么，我们在等待的事情。

可能有一些电话正在安排中，但尚未安排。我还询问了我们预计在3月12日实施的钢铝关税，以及我们预计在4月2日实施的相应关税，是否会加到今天针对加拿大、墨西哥和中国的关税上。我被告知是的。因此，这只意味着准备好。我们才刚刚开始。针锋相对的局面可能才刚刚开始。

是的，像克利夫兰悬崖这样的股票下跌近7%。所以我们感谢你的更新。梅根，谢谢你。你会继续提供这些新闻。那是梅根·卡塞拉在白宫。我们将休息一下。我们确实有旅游股票今天遭受重创。实际上，任何与消费者相关的股票都在承压。我们确实拥有。那里有很多波动。我们下一个交易。

斯科特·瓦普纳和投资委员会就特朗普的关税进行了辩论，加拿大、墨西哥和中国宣布了报复性关税，导致股价大幅下跌。此外，交易员们分享了他们最新的投资组合变动。稍后，旅游和休闲类股票今日遭到重创，委员会将讨论他们在该领域的策略。投资委员会披露</context> <raw_text>0 在公司自己出来表示担心公园价格上涨之后？我认为公园方面以及从运营角度来看，他们是如何管理的正在好转。我认为你想要持有迪士尼是因为其现金流和流媒体方面的整合。它是为数不多的赚钱的流媒体公司之一，斯科特，所以这就是我们喜欢它的原因。好的。我们应该注意到，Live Nation也属于今天下跌的股票集团。接下来我们将进行最终交易。

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今天收盘时，我们将与施瓦布的丽赞妮·桑德斯进行非常忙碌和活跃的讨论。亚历克斯·拉扎里也将加入我。他刚刚被任命为纽约、新泽西世界杯主办委员会的首席执行官，这场世界杯将由美国、加拿大和墨西哥联合主办。今天和他谈话很有意思，你不觉得吗？让我们进行最终交易。乔什·布朗，你有什么？

麦当劳拒绝抛售。股票全天上涨。RSI 58。这只股票即将突破。布莱恩·贝尔斯基。BMO自己的。BMO自己的。非常感谢。关于鞋子。O-N-O-N。一只实际上正在上涨的可选消费类股票。卡丽。Charter Communications。它是美国公司。它是公用事业公司。防御性股票。较低的利率是有利的，并且它在技术上正在突破。Linkster。

富国银行。我认为银行总体上是值得购买的。而这家银行有一个削减成本的故事，一个资产上限提升的故事和强大的储备，以及14倍的市盈率。好吧。我们将跟踪这个非常有趣的市场直至收盘。看看下午会发生什么。我们也将关注头条新闻。我会在三点钟在收盘时见到你。您一直在收听CNBC的“中场报告”播客。您始终可以在工作日东部时间下午12点收看我们的现场直播，仅限于CNBC。

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