How to Fix the Retirement Savings Crisis
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欢迎收听《余生之钱》。这是一档关于个人理财的播客节目,内容涵盖金钱运作方式、投资方法以及如何无忧无虑地生活。我是主持人大卫·斯坦,今天是第497期节目,主题是:如何解决退休储蓄危机。

最近,我读了迈克尔·斯坦伯格在《纽约时报》上发表的一篇文章,题目是:《401k是错误的吗?》401k是美国版的分红计划,对我们大多数人来说,它已经取代了固定收益计划或传统的养老金计划——在传统养老金计划中,你终生都能获得一定的支付保障。这篇文章的发表

以一位名叫珍·福布斯的女性为主角。她今年50岁,身体健康,曾是一名学校教师,现在是一家教育出版公司的编辑主管。她的年收入超过五位数,我估计大约9万美元。她预计在未来十年内还清抵押贷款,最近还清了汽车贷款。她没有其他债务。

她有20万美元的存款,希望在65岁时停止工作。她生活简朴,了解401k计划中的投资选择,股票配置比例为60%,债券配置比例为40%。她储蓄了9%

的工资,然后她的雇主再额外支付5%。因此,她每年有14%的收入存入她的401k账户。文章作者说,即使股市在未来15年获得暴利,她

实现百万美元的目标(这是她认为退休所需的金额)将会非常困难。现在,她没有计划依靠社会保障金。我认为这是一个错误。我认为,根据她的工资,她可以预期每月获得几千美元的社会保障金。

但她表示,我觉得这太不确定了,我不能依赖它。所以她想用自己的储蓄,也就是个人储蓄来支付全部退休费用。她没有参加任何类型的固定收益

养老金计划。因此,斯坦伯格说,即使股市在未来15年获得暴利,她的目标也难以实现。这还假设她不会遭遇灾难性的挫折,例如失业或患上使人衰弱的疾病。珍的整个退休计划都基于她的个人储蓄、她继续

储蓄的能力、公司匹配以及市场表现。所以我想,好吧,我来分析一下。在《余生之钱Plus》——我们的高级会员社区——的工具中,我们有一个退休规划计算器和一个退休支出计算器。所以我......

进行了分析,并输入了一些假设。我们假设一个50岁人士的初始储蓄为20万美元。我使用了一些从AcidCamp(我们的股票和债券市场研究工具)获得的假设,得出了全球股票的预期收益率为7.2%。

债券为4.5%,因此60%股票、40%债券的配置组合的预期收益率为6.1%。我把这些数据输入计算器,假设她的缴款随着工资每年增长3%而增加,通货膨胀率为每年3%。考虑到这些储蓄、40%的收入用于储蓄、6.1%的年收益率,

10年后,她的养老金将增长到55.6万美元。15年后,当她65岁时,她将面临资金短缺。她的养老金为85.2万美元。但如果她再工作两年,17年后她将拥有超过一百万美元。看看15年和17年之间的巨大差异,相差15万美元。

增长是由于复利效应,这就是为什么珍像我们所有人一样,极其容易受到顺序收益风险的影响。我们在退休前的最后几年,甚至在退休后的最初几年,如果市场出现大幅抛售,我们的投资会获得什么样的回报?这是我们当前退休政策的一个缺陷。

资金机制的缺陷,这种缺陷在分红计划成为退休默认选择之前并不存在。1975年,98%的公共部门雇员和88%的私营部门雇员都享有固定收益计划的保障。再说一次,固定收益计划是指你随着时间的推移积累福利

然后一旦你获得资格,当你退休时,根据你的收入,根据你积累的福利,你将终生每月获得固定支付。根据你的安排方式,这笔钱也可能支付给你的配偶。固定收益计划由专业人士管理。公司的高级管理层会成立一个养老金委员会。他们

聘请外部顾问协助投资。他们有精算师,有专业的资金管理人员。而且是资金池,是风险分担。一些退休人员会在退休后的最初几年去世。他们积累的福利将归那些活得更久的人所有。这种资金池降低了长寿风险。固定养老金计划的另一个好处是,它们可以进行更多投资。

拥有非常长期的投资视野。因为它不像分红计划那样,你的养老金就是你的全部积蓄,你一生中的回报将决定你的退休生活。对于固定收益计划,是的,它们也面临市场风险,但它们可以度过股市长期下跌的许多时期,并且它们已经实现了多元化,因为它们可以在私募股权领域持有非流动性资产。它

管理得更好,风险控制也更好,这与普通员工使用分红计划的方式相比有很大不同。许多员工根本不具备管理投资的资格。这并不容易。为什么固定收益养老金计划要聘请外部顾问来协助他们进行资产配置?

以及所有假设,以计算出需要缴纳多少款项才能确保履行义务。现在,固定收益计划也存在一些问题。例如,在20世纪60年代,汽车制造公司斯图贝克的固定收益计划破产了。当时,没有养老金担保公司,也没有保险机制。所以你有了

为斯图贝克工作了几十年的员工,他们失去了退休金。这也是固定收益计划的风险。你一生的大部分时间都在一家公司工作。如果这家公司倒闭了,你就没有养老金了。因此,1974年,国会通过了《雇员退休收入保障法案》。该法案设立了养老金福利担保公司。因此,每个养老金计划都必须

向保险基金缴款,基本上是为了履行破产公司的养老金义务,以便他们的养老金计划能够继续下去,以便保护工人的利益。这是一个重要的变化。但这也需要额外的簿记工作,额外的成本才能保护这些员工。这对公司来说是沉重的负担。

公司也可以提供利润分享计划,这类似于分红计划,但直到1978年,国税局才做出改变,允许员工提取现金工资并将其存入分红账户,雇主可以匹配这些缴款,在美国,401k计划诞生了。

我曾经作为机构投资顾问的工作的一部分,为养老金计划提供咨询服务。我看到了这些公司为管理养老金计划所做的工作。这是一项艰巨的任务,因为风险......

在于雇主必须确保履行对员工的义务。他们认真对待这项责任。但是对于401k计划,它有一些额外的优势。员工可以带着他们的账户,并将账户转入他们下一个雇主的401k计划,或者转入个人雇主。

退休账户。成本较低,因为风险转移给了员工,由他们决定选择哪种方案来管理他们的投资。我曾经

一位客户同时拥有固定收益计划和分红计划,首席财务官非常担心他的员工会在401k计划中做出错误的选择,但也担心因向他们提供投资建议而被起诉。

雇主提供教育,但突然有了401k计划,员工必须决定在哪里投资。股市是如何运作的?什么是债券?我曾经为一些客户提供401k教育。我会在早上七点出现

在化工厂的第三班结束后,他们下班了。我们会搬到休息室。我会带甜甜圈,我会尝试在他们打瞌睡的时候提供一些基础教育。这是一个挑战。尽管如此,401k计划变得非常流行,对员工和雇主来说都是如此。在1975年到

2019年之间,私营部门分红计划参与者的数量从1000万增加到8500万。增加了850%。与此同时,同期固定收益计划的数量减少了43%。这是针对私营部门的员工和雇主。然而,变化不大的是

公共部门雇员。在1975年至2020年的45年间,公共部门固定收益计划的数量仅减少了12%。部分原因是公共部门不受《雇员退休收入保障法案》的约束。管理这些计划的成本负担并不像私营部门那样高。因此,现在当我们查看投资金额时

在美国的分红计划中,截至2022年12月,根据美国人口普查局的数据,为8.1万亿美元,而固定收益计划为3.7万亿美元。这是针对私营部门的。分红计划8万亿美元,固定收益计划3.7万亿美元。州和地方政府的情况正好相反。固定收益计划9.5万亿美元,少于

少于5亿美元的分红计划。

分红计划改变了员工和雇主之间的关系。它不再那么家长式作风。雇主不再觉得有义务确保他们的员工拥有稳定的退休生活。员工也不再像以前那样忠于他们的雇主。X一代和千禧一代比婴儿潮一代换工作的频率要高得多。千禧一代在职业生涯中可能会有多达20份工作,而婴儿潮一代则有12份左右。

根据美国劳工统计局的数据。在我们继续之前,让我暂停一下,分享一下本周赞助商的一些话。当您为您的小型企业招聘时,您希望找到适合该职位的合格专业人士。这就是为什么您必须查看LinkedIn Jobs的原因。LinkedIn Jobs拥有帮助您更快、免费地为您的团队找到合适的专业人士的工具。

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因此,401k计划之所以流行,有一些原因。对员工来说很受欢迎,对雇主来说也很受欢迎。到1982年,超过一半的私营公司提供401k计划时,情况并没有好转,

那是开始投资股市的好时机。我上周在LinkedIn上写过这篇文章。1982年,美国股票的股息收益率为6.6%。这是因为在之前的十年里,股市经历了巨大的熊市,从72年7月到82年7月。不包括股息,美国股票大幅下跌。

年均增长率为1%。通货膨胀率非常高,超过8%。收益每年增长8%,股息收益率为6.6%。一般来说,如果估值没有变化,这两者加起来将在十年内导致股市回报率达到14%,但股票价值却暴跌。市盈率从1972年7月的17.8%

下降到1982年7月的7.3%。因此,这些401k计划正在启动,员工们正在储蓄,而此时股市非常便宜,股息收益率超过6%。债券收益率也很高。1982年的债券收益率超过10%。1981年,债券收益率曾超过16%。

因此,从1982年到1992年的第一个十年,当401k计划在美国以及世界各地的其他分红计划中迅速普及时,美国股票的年均回报率为17.7%。美国债券的年均回报率为13.3%。在那个时期进行投资、积累401k余额的婴儿潮一代获得了巨大的

巨大的顺风,这促成了401计划的普及。

我们可以再看一个十年,从1998年12月到2008年12月,也就是全球金融危机结束。在此期间,美国股市的年均回报率为负2%,非美国股市的年均回报率为1.2%。在那个十年里,如果你正准备退休,情况不太好。债券市场的年均回报率约为5%。现在,大多数工人,但并非所有工人,

都有机会参加401k计划,但并非所有人都参加。2020年,56至64岁的适龄婴儿潮一代中,只有58%的人拥有某种类型的退休计划,即固定收益计划、401k计划或个人退休账户。因此,超过40%的人甚至没有退休计划,没有参加

40至55岁的X一代中有56%的人参加了退休计划。几乎有一半的人没有参加。现在,401k计划已经推出40多年了。如果我们看看个人拥有的储蓄金额,这是不够的。

以下是一些来自Empower的数据,Empower是一个汇总这些数据的财务仪表板。他们往往是更精明的员工。对于60多岁的人来说,中位数是20.7万美元。这是中间值。所以有一半的人更少。如果你有20万美元,你65岁了,你准备退休了,如果你想花4%的钱,

生活,那就是每年8000美元,加上你从社会保障金中获得的任何金额。这是中位数。所以当他们准备退休时,有一半的人的存款少于这个数额,这就是为什么许多人不会退休的原因。他们只是继续工作,因为余额并没有达到他们希望的水平。20至39%的家庭的退休账户中位数规模仅为2万美元。低于此,20%及以下,他们什么都没有或很少。当你看到这些401k余额时,可能会让员工感到沮丧。

主要是因为复利效应,复利效应的最大影响发生在后期。我们举了珍的例子。她50岁,401k账户只有20万美元,略低于50多岁人群的中位数。如果股市年均回报率为6%,她可以达到一百万美元,这取决于市场是否崩溃

在最后几年,直到她65岁到67岁。401k计划的另一个特点是能够提取贷款,无论是困难性提取还是非困难性提取。而且

由于余额太少,而且工人在理解这个概念方面并不十分精明,尽管他们接受了所有的教育,因为投资并不容易,401k计划最终变成了应急基金。在我第一次在公司财务部门工作后,我在AT&T Capital工作了三年,然后加入了这家咨询公司。我在AT&T Capital有一个自主管理的401k账户。我可以投资任何我想要的东西。

在1994年比索危机后,我把太多的钱投入了一只封闭式基金,即墨西哥基金。我并不真正了解封闭式基金。它以溢价出售,我亏了钱。我认为在我1995年离开AT&T Capital后,我的401k余额只有大约2万美元。然后在互联网泡沫期间,我说,好吧,我只是把它投入我能找到的最昂贵的成长型股票。

现在,这很愚蠢,当时我知道这是愚蠢的,但我投资了JDS Uniphase和一些其他网络公司。然后......

泡沫破裂后,它价值8000美元。所以我把它取出来了。我甚至没有把它转存。我很沮丧。我说,我想我们用它还清了一些学生贷款。我拥有金融学硕士学位,却在我的401k账户上做着愚蠢的事情。现在我聪明了,在我的现有雇主那里投资我的401k。

我的咨询公司,更加认真负责。但所有的风险都在我身上,你必须自己弄清楚。难怪76%的千禧一代和68%的X一代人觉得他们将无法获得与上一代退休人员相同的退休收入水平?好吧,这毫不奇怪,因为上一代人有固定收益计划。现在,401k计划实施了40年后,我们有年迈的父母、千禧一代,

他们没有足够的退休储蓄。因此,他们的成年子女不得不提供帮助,这阻止了他们尽可能多地储蓄到401k账户中。贝莱德首席执行官拉里·芬克在他的年度信中表示,作为一个社会,我们投入了大量的精力来帮助人们延长寿命,但我们投入的精力连帮助人们负担这些额外年份的零头都不到。

现在,401k计划对高收入人士非常有效。对我来说效果很好,因为

因为我振作起来了,我贡献了巨额资金,每年都将我的401k账户存到最大限度。我们有一个利润分享计划。有很多激励措施鼓励个人储蓄更多。有追赶条款。国税局有一个退休储蓄缴款抵免。因此,对于您在401k或个人退休账户中的首次投资,有一个税收抵免。我们并不缺乏储蓄激励。问题是

结构存在缺陷,因为没有风险分担。每个人都独自一人,受市场变化的影响,受其金融素养和

他们的行为控制,要有纪律地继续储蓄,而不是在发生危机、健康危机或其他事情时动用这些储蓄。这非常难以做到。因此,如果我们要进行重组,我们需要类似于固定收益计划的个人退休账户,这些账户具有

风险分担,拥有非常长期的投资视野,因为每个人都可以汇集在一起。有些国家就是这样做的。加拿大有加拿大养老金计划(CPP),这是强制性的。个人每年向其缴纳5.95%。雇主也缴纳相同金额。资金汇集在一起,由专业人士管理。

然后,当你退休或残疾时,你将根据缴纳的金额每月获得一次支付。但它有一个资金池的方面,使资金持续时间更长。这就是为什么珍在65岁或67岁时,如果她提取她的401k余额并将其转入即期年金,她将每月获得大约6500美元,每年略低于7.5万美元。

生活。然后她将获得社会保障金,基本上她的退休生活就有了保障。她是中产阶级中那些有纪律、知识更渊博的参与者之一,但她理解这一点。但她也非常清楚,这一结果取决于市场的回报,以及她是否生病,以及她是否失业。她希望她的退休生活不依赖于她的投资能力。它

让我非常紧张,”她说。她看到她的父母和祖父母有养老金计划,她有点羡慕。她说:“我希望我们也有这个选择。”

希望国会、政府能够团结起来,认识到随着这一代人退休,大多数人没有足够的钱,许多人面临无家可归的境地,仅仅让个人完全负责储蓄和投资他们的退休金,这对一小部分人(少数人)来说是有效的。但对大多数人来说,由于缺乏风险分担,由于缺乏

因为参与不是强制性的,因为资产不是作为一个资金池由专业人士管理,每个人都靠自己。这对大多数个人来说都是难以承受的压力。现在,我不知道现在有什么计划。我相信国会已经提出了修改建议。但随着我们越来越清楚地认识到我们正处于退休储蓄危机之中,希望我们能够像其他国家今天所做的那样,在美国制定一些措施。

以便个人能够拥有更安全的退休生活。这是第497期节目。感谢收听。

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