Inflation's Illusion: Debunking the Normalcy of Currency Debasesment
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想要物价上涨和货币失去购买力并不正常。我们来看稳定货币和价格的优势。涵盖的主题包括：什么更正常，通货膨胀还是通货紧缩的心态？为什么由于生产力提高，物价下跌更为正常？中央银行如何通过增加货币供应来克服生产力引发的通货紧缩？通货膨胀和持续的货币贬值如何鼓励债务、住房金融化，并使无利可图的公司继续运营？黄金、比特币、股票、房地产和其他资产如何帮助我们克服货币贬值？赞助商LinkedIn Jobs – 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位NetSuite – 获取您的免费KPI清单Asset Camp网络研讨会内部指南电子邮件通讯当您注册免费的《我们其余的资金》电子邮件通讯时，获取我们的免费投资者清单我们的高级产品Asset Camp《我们其余的资金Plus》节目说明日本是否终于成为一个“正常”的经济体？—《金融时报》Lyn Alden的《破碎的货币》理解和保护通货膨胀的完整指南—《我们其余的资金》相关剧集431：黄金的长期看涨案例429：哪些通货膨胀保护策略有效，哪些无效？389：Airbnb是否加剧了住房危机？253：IPO是新的庞氏骗局吗？请参阅隐私政策https://art19.com/privacy和加州隐私通知https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 我们为其余的人提供什么样的钱？这是关于金钱的个人财务，金钱如何运作，如何投资金钱，以及如何生活而不必担心金钱。今天的主持人是大卫，今天是第七十五集。

标题是“通货膨胀的幻觉：揭穿货币贬值的常态”？上周，《金融时报》在他们的“大阅读”部分发表了一篇由科纳·加里和利奥·刘易斯撰写的长篇文章，标题是“日本是否终于成为一个正常的经济体？”他们写道，现在日本的中央银行家和政府官员表示，该国正处于历史性的拐点，可能最终会成为一个正常的经济体。

公司将能够以更高的价格将增加的成本转嫁给消费者，工人们将通过要求更好的薪酬来回应。他们建议并引用了文章中政府和中央银行官员的一些其他言论，认为正常的情况是有通货膨胀，物价上涨，这意味着货币的价值没有像贬值那样走得远，首相福田说：“我们获得了一个千载难逢的历史机会，可以摆脱通货紧缩，通货紧缩就是物价下跌。”

我们将确保一种积极的心态在整个社会中扎根，认为工资上涨是常态，这表明通货紧缩是坏事，而通货膨胀的心态则期待通货膨胀，想要通货膨胀，想要物价上涨，以便我们可以维持整个工资。这是件好事。让我们看看在这一集中是否如此。

日本的物价在2022年春季开始上涨，原因是COVID大流行和俄罗斯入侵乌克兰。核心通货膨胀（不包括食品）在截至2024年2月的年度中上涨了2.8%。工资也在上涨。

该国的大型雇主在春季谈判中同意了0.3%的工资增长。通货膨胀的增加对日本股市产生了积极影响。225指数在2024年2月超过了34年前的前高。

我们在播客的第468集中讨论了这一点。在2024年3月，日本银行结束了负利率政策。该实验始于2007年。

我们在上个月的内部指南通讯中讨论了这一点，甚至我也陷入了那种语言陷阱。在通讯中我写道，日本银行正在正常化其货币政策，因为日本经济正在经历一些温和的通货膨胀。我提到中央银行的资产购买如何可以增加货币供应。

如果联邦政府运行赤字，这可能会导致通货膨胀，我在通讯中写道，然而，经过八年的负利率和其他非常规货币政策，才克服了日本家庭和企业的通货紧缩心态。通货紧缩的心态显然是我们试图克服的坏事。

这就是我所写的，官员们告诉我，东京大学的经济学教授田井说，工资和物价之间的良性循环开始出现。日本银行开始提高利率。虽然还没有完全实现，但日本正逐渐朝着正常的方向发展。

现在有一些障碍。正如《金融时报》指出的，他们写道，一个主要的担忧是已经在社会中纠缠的通货紧缩心态，渡边说。在领取养老金的老年人中，他们可能希望通货膨胀消失，因为他们觉得物价不上涨时生活更轻松。我们会看到，当我们不必担心通货膨胀时，生活实际上会轻松一些。

正如塔比所说，将会有一种抵抗力量，人们会反对通货膨胀，而不是以通货膨胀的心态作为更广泛的心态，开始改变。那些不希望事物改变的人数将相对较多，日本银行行长在3月说。人们应该生活得不必意识到日本银行的存在。

我们现在处于一个过渡时期，如果一切顺利，我们可能能够转变为那种情况，你是否发现自己根据中央银行的言论或行动做出投资决策？我不知道。就日本家庭而言，无论如何，他们显然对稳定的物价感到舒适。

日本并没有经历明显的通货紧缩，物价下跌。他们在过去十年中经历了非常非常低的通货膨胀，约为每年0.8%。另一位可爱的切割英雄，贾苏·科奇，是日本金属机械和制造工人协会的主席，约有390,000名工人在中小企业工作，他表示，我们觉得我们需要实现一个社会，在这个社会中，2%的通货膨胀和3%的工资增长将始终得以实现。

这不仅仅是关于明年，而是关于五年或十年的长时间跨度，2%的年度物价通货膨胀将在35年内使物价翻倍，这被认为是正常的。世界各地的许多中央银行将2%的通货膨胀作为他们的目标。我一直在阅读林·奥尔登的《破碎的货币》。

他在接受通货膨胀正常化时提出了一些合理的问题。他写道，如果我们将通货膨胀目标的描述替换为贬值目标，这最终就是它所代表的，这显示出这些评论是多么愚蠢。贬值这个词意味着失去价值。

在货币的情况下，购买力正在丧失。随着流通中的货币增多，每单位货币、每美元的价值都在下降。我们能买到的东西与通货膨胀有关。

我们需要越来越多的美元或其他货币来购买相同的商品。而我们五年前购买的商品，这被认为是正常的。奥丁继续使用这种术语。与其说中央银行的负责人在哀叹通货膨胀低于目标，他们更应该哀叹人们赚取工资和储蓄的货币没有像他们的目标贬值率所说的那样迅速贬值。然而，事情是这样的。

应该正常的是，随着公司在建造、制造和提供服务方面变得更加高效，物价应该下降，因为制造或提供这些东西所需的资源（包括时间）减少了。这是正常的。但这并不被认为是正常的，因为货币供应，即系统中的现金量，仍在不断增加。

换句话说，中央银行竭尽所能确保通货紧缩的生产力增长不断被大量货币贬值所抵消，以便商品和服务的正常价格，包括通货膨胀的影响，仍然以缓慢而稳定的速度上涨，尽管生产效率在提高。如果我们看看美国。

在过去十年中，消费者价格指数平均上涨了每年2.8%，但并不是所有东西都在上涨。能源商品的价格与十年前大致相同。汽油的价格与十年前大致相同。

那么，当涉及到汽油时，你是否有通货紧缩的心态？当价格上涨时你是否感到不满？我们希望汽油价格保持不变，我们对汽油价格非常敏感。

那么机票呢？过去十年，航空票价下降了12%，但每年下降1.3%。你是否因为等待机票价格下降而停止飞行？不，我们在想要旅行时购买机票。

最近，中央银行家们担心通货紧缩是因为人们停止购买，等待价格下跌。随着人们停止购买，公司将减少生产，进入一个下行的通货紧缩螺旋。然而，我们总是购买东西，尤其是价格下降的机票。

汽油的年增长率仅为0.4%。这相当稳定。过去十年，服装和信息技术硬件服务的价格下降了16%。

这大约是每年1.7%的下降。现在，通货膨胀统计数据经过调整，以考虑质量的改善。因此，我可能会寻找一部手机。

今天的iPhone比十年前更贵，但它的功能也比十年前的同款手机强大得多。十年前的手机如果是全新的，今天的价格会更高。只是因为今天的手机内存更多、速度更快、屏幕更好，所以它们的价格更高。

但正常的情况是，计算机和其他电子产品的价格应该下降，因为生产力在提高，生产芯片、内存和屏幕的效率在提升，水果和蔬菜的价格在过去十年中仅上涨了约2%。那么我们是否有通货紧缩的心态？当涉及到机票和汽油时，如果我们看看货币供应，货币供应由流通中的货币组成。

因此，美元纸币、硬币，包括支票和储蓄账户以及货币市场基金等其他类型的非常流动的储蓄工具。自1959年以来，美国的货币供应每年增加6.9%，仅现金在系统中的数量在过去十年中每年增加6.4%，尽管自2022年3月以来，货币供应仅下降了4%以上。但平均每年增加约6%的货币供应，而通货膨胀仅为2.8%。

为什么通货膨胀与货币供应的增加保持一致？因为公司变得更加高效。他们在更高效地生产商品方面变得更好，这使得通货膨胀率保持在较低水平。

正如所有人所指出的，中央银行正在竭尽所能，以确保货币供应的增加不会导致通货膨胀为零。因此，我们没有稳定的物价，都是因为他们担心家庭和企业会停止购买和生产，因为物价在下跌。现在我们使用法定货币。

货币并不坏。我们在许多集里讨论了当银行发放贷款时，货币供应如何增加。这些贷款创造了新的存款，因为我申请贷款，我在银行签署贷款文件，银行现在在其资产负债表上有一项资产，即贷款接收者，他们用我为贷款获得的存款抵消。

因此，那些新创造的存款，即数字存款，是全新的货币。这种增加导致货币供应的增加。中央银行试图调整其政策利率以鼓励更多的贷款。

这就是为什么日本银行的政策利率为零或更低，以鼓励家庭和企业借款，从而导致货币供应的增加。但中央银行不再仅仅停留在这一点上。现在，他们希望通过量化宽松来印制货币，实际上是购买政府发行的债券，以资助其赤字支出，政府支出超过其税收收入。

它直接向中央银行发行债券，或者中央银行在市场上购买，这有效地将资金注入经济。它增加了家庭和企业的净资产。新货币导致货币供应的增加。

随着货币供应的增加，因为家庭和企业现在拥有新货币，净资产更高。对商品和服务的需求增加。他们想要购买，他们想要消费。

如果商品和服务的供应无法跟上这种需求，这可能会施加一些压力，导致新的通货膨胀。我们的企业意识到，成本在上升，输入成本在上升，因此他们提高价格。你确实会得到这种情况。

我认为这不是一个好的术语，称之为通货膨胀的良性循环，工资上涨，价格上涨。这并不是良性的。这是一种痛苦，正如我们将看到的。

看看日本银行在过去十年的表现，他们的货币供应每年增加3.6%，而通货膨胀在过去十年中为每年0.8%。所以并不是说他们没有通货膨胀。只是在整个愤怒的时期，通货膨胀非常非常低，日本正在努力增加货币供应。

他们开始进行量化宽松，购买政府债券以增加货币供应。早在2001年，当时日本银行的资产占经济产出的不到20%或GDP。

现在，日本银行的资产占GDP的130%，而由于政府赤字，政府债务的比例从GDP的136%上升到245%。这是包括日本银行持有的债券在内的总债务。

我相信日本在国家债务方面是世界上最极端的国家。在我们继续之前，让我暂停一下，分享一些本周赞助商的话。那么，这种通货膨胀心态带来了哪些扭曲？作为消费者和储蓄者，我们必须采取行动，因为我们的货币购买力正在被贬值？

在《金融时报》的文章中，提到日本投资者在过去34年中跳跃了约70万亿日元的国内股票，并且他们最近一半的总金融资产以现金和存款的形式存在，对吧？多年来，当消费者价格停滞或下降时，这完全是合理的。如果你的现金没有失去任何实际价值，如果你的货币是稳定的，你可以用100美元在20年后购买相同数量的商品，那么为什么还要冒险投资呢？

我们必须投资，以便能够获得超过通货膨胀的回报率。由于货币贬值，进入了持续的时期。但是随着通货膨胀的上升，这种逻辑不再成立。

储蓄者可以看到价格上涨，现金的购买力下降，这是许多人记忆中的第一次，他们需要考虑收益率和回报。如果我们必须担心投资，那将不会是好事。因为我们的货币是稳定的，它保持了其价值。相反，我们必须采取行动。

我们必须拥有稀缺的东西，那些供应增长速度不如货币供应增长速度快的东西，以便它能够跟上通货膨胀。黄金就是一个很好的例子，在截至2024年3月的十年中，当通货膨胀上升至2.8%时，黄金的年均增值为4.7%。它保持了其价值。

如果我们把时间推到2024年4月15日，最近黄金价格飙升，黄金每年增长了7.1%。原因在于黄金供应，大约是世界上现有黄金总量的212,000倍，而黄金供应每年仅增长2%。而货币供应则以每年6%的速度增长。

这就是为什么除了黄金之外，为了应对通货膨胀，我们可以拥有能够产生超过通货膨胀现金流的企业。我们通常通过投资于上市股票、拥有黄金或股票来实现这一点，当我们想要出售它们以便花钱时，我们必须支付资本利得税。如果你有钱并且它保持其价值，当你花钱时，你就不必支付资本利得税。

但是我们在投资如黄金或股票时，讨论过的一些市场扭曲，林·奥尔登在她的书中指出，她写道，人们温和地通过股票而不是现金来建立退休储蓄账户。因此，大型上市公司的股票相较于大多数私营企业获得了货币溢价。这使得大型企业的股本成本更低，从而使它们在结构上相对于较小的私营企业具有优势。

资本成本下降。这意味着资本成本等于投资者的预期回报。随着越来越多的家庭投资于股票以维持其购买力，这推高了股票价格，随着价格上涨，预期回报下降。较低的预期回报意味着较低的资本成本，这意味着当企业在考虑投资项目时，门槛率降低，吸引力较小的项目获得资金。此外，这种对股票的持续需求使得那些因收费不足而不盈利的企业能够继续发行股票维持运营。

我们有私营公司，甚至一些上市公司仍然没有找到盈利的商业模式，但它们能够继续运营，因为股票的货币溢价，因为投资者必须购买股票和其他资产，因为仅仅持有他们的钱在长期内会失去价值。这被视为正常的货币贬值。通货膨胀鼓励人们承担更多债务而不是储蓄。

这使得货币贬值的好处显而易见，因为如果你有抵押贷款或其他债务，你是在用贬值的货币偿还债务。系统中的货币数量，增加的货币供应仅仅因为通货膨胀而赚取更多。因此，当你用未来的美元来偿还过去的债务时，这有其好处，因为你仅仅因为通货膨胀而拥有更多的美元。

但由于通货膨胀，借款人不必在借款方面保持纪律。因为通货膨胀，价格的上涨意味着他们投资的任何项目，比如房屋或建筑，价格都在上涨，产生现金流来偿还债务。但如果货币没有贬值，如果没有通货膨胀，这意味着借款人必须更加自律，以确保项目具有正的实际回报率，以证明承担借款风险的合理性，因此在没有通货膨胀的好处下，特定项目必须获得正确的回报以偿还债务。

但在通货膨胀的情况下，我们可以看到通货膨胀环境如何鼓励金融化，例如我们居住的房屋的金融化。人们购买房屋、第二套房屋，不是因为他们需要住的地方，而是因为他们需要一个地方来放置他们贬值的货币，希望房地产能够保持其价值。房屋不再被视为家。

它们被视为资产，许多人购买多套房屋，来自海外的人们，他们的货币贬值，购买其他国家的房屋，从而增加了对房屋的需求。如果某个地区存在住房短缺，这可能会进一步推高价格。因此，当我们退后思考时，为什么会这样？为什么货币会变成这样？货币曾经是以黄金为基础的，但在她的书中提到的所有十个要点中，黄金并不是特别方便。

你可以轻松地将其分割并结算交易。它是一种实物商品。你必须将其运送到不同的地方。我们希望能够接触到现金。现在有一种管理现金的方式，数字货币。

拥有纸币和硬币是不错的，但能够以数字方式、电子方式向某人发送钱也是很好的。正因为如此，坦率地说，政府印钞比征税更容易。这就是发生的事情。

货币的流通量每年显著增长，在美国每年增长6%。但这就是我们所拥有的系统。

但在日本情况并非如此。多年来并不是这样，部分原因是他们有一个巨大的债务泡沫，而这个泡沫已经被挤压。但同时，人口在老龄化，人口结构在缩小，公司变得更加高效，更加技术先进。

尽管中央银行和政府官员试图尽一切努力让通货膨胀发生，以便他们能够被视为正常国家，但他们几十年来的价格非常稳定。我更喜欢稳定的货币，非常非常低的通货膨胀水平，而我们已经接受了这种通货膨胀的思维方式。即使有许多商品和服务的价格曾经下降，现在却保持稳定，比如汽油、机票、服装。

现在，我做的一件事是进行货币多样化。我拥有黄金，并且它表现良好。我拥有它已经很多年了。我拥有比特币，比特币与黄金不同，因为它是数字的。它也有偏差。

每年创造的比特币数量少于新创造的美元数量，另一种法定货币，但黄金和比特币并不方便作为货币，因为如果你出售它去购买某物，你必须支付资本利得税。但它确实保持其价值，并且可以作为货币使用。尽管存在不便，我已经将比特币用作货币，但我认为拥有一些货币多样化是有意义的，因为我们生活在一个货币供应可能继续增加的时代。

我们确实有通货膨胀，因此我们必须采取行动来抵消这一点，而我们通过投资来实现。在黄金和比特币的情况下，投机因为没有现金流，继续在黄金和比特币中依赖于个人和公司拥有它的意愿，他们认为它会有价值，他们会相信它是货币的替代品，它是一种有价值的资产。如果没有信任，没有人再重视它，那么无论它的价格如何，没人想拥有它。

所以有这个潜在的前提，但黄金已经这样存在了几千年，而比特币则刚刚超过十年。它正在获得信任，我与许多其他投资一起持有它，因为我们生活在一个通货膨胀的世界。但如果你喜欢稳定的货币而不喜欢价格上涨，不要对自己太苛刻，这很正常。

在一个货币供应快速增长的世界中，通常是通过中央银行和政府的操控，这并不正常，但这就是我们所生活的世界。现在这是第75集。感谢您的收听。

我在这个网站上与您分享的所有内容都是为了普及教育，我并没有考虑到您的具体风险情况，也没有提供投资建议。这只是关于货币、投资和经济的一般教育。祝您有美好的一周。