本周在《我们其余人的钱》节目中。我们没有常规的播客剧集或新的付费剧集,如果您是我们付费社区《我们其余人的钱》的成员。此外,我们还重制了一集在2018年5月发布的两三集节目,并提高了音频质量,弥补了许多缺失的部分,这成为了我最喜欢的剧集之一。
它讲述了如何做出更好的投资决策。我们参考了Annie Duke、Dan Ariely、Benjamin Hoff和Edward Slingerland的作品,在剧集中提到了《尝试不去尝试》这本书,我每次都把他的名字念错。
是Slingerland,不是Singerman。这集节目让我想起了关于如何做出更好的投资决策和生活决策的一些关键经验。我希望您喜欢这集重制版第203集,主题是投资更像扑克还是象棋。我们下周将推出第490集。
欢迎收听《我们其余人的钱》。这是一个关于个人理财的节目,内容涵盖金钱运作方式、如何投资以及如何生活而不用担心金钱。我是您的主持人David,今天是第203集。
标题是投资更像扑克还是象棋?或者说,生活更像扑克还是象棋?我青少年时期,尤其是在八年级时,花了很多时间玩象棋和扑克,当时有一位非常有影响力的老师,名叫Bob Hoti。他是英语老师,我想他也是戏剧老师,但我认为他并没有因为担任戏剧老师而获得报酬,但他每年都会举办音乐剧。
每年夏天都去法国。他会把课桌分成几组。大约68张课桌并排在一起。
我会在课堂上玩扑克。我会偷偷地发牌。
在我的同学们之间,在我们的小课桌岛上。我从未被抓住。我觉得自己很酷。
我能够玩。老师从未揭穿我,直到许多年后,我才意识到也许我并不那么聪明。也许他只是忽略了这件事,因为他已经因为其他事情批评过我了。
我还记得放学后在教师休息室里,我和几个学生一起制作了一个新闻节目,这是这位老师组织的。我向他借了一角钱,从自动售货机买了一瓶苏打水。对我来说,至少对我理性的思维来说,这是难以置信的。
三十分钟后,我从口袋里掏出四角钱来变魔术。第二天,老师把我叫到一边,指出了这种不一致性,“嘿,你向我借了钱,你却还有钱”,我甚至没有意识到。在我看来,这是一种极端的思维计算方式。
我没有将这两件事联系起来,即借钱和拿出我用来变魔术的硬币。这是我第一次意识到我的思维可能会欺骗我,它并不总是可靠的。
Annie Duke是一位前职业扑克玩家,她在2004年获得了世界扑克系列赛的金手镯。她还是一位作家、专业演讲者和决策策略专家。她的新书是《Thinking in Bets: Making Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts》。
这本书是Andrew推荐给我的,他是《我们其余人的钱》付费节目的听众和会员。在这本书中,她讨论了John von Neumann,他是一位杰出的科学家和博弈论之父,他与Oskar Morgenstern合作出版了《博弈论与经济行为》一书,该书于1944年出版,但von Neumann也是一位扑克玩家。他的一个朋友是另一位科学家,Jacob Bronowski,他是一位象棋爱好者。他们当时在伦敦乘坐出租车。
Bronowski问von Neumann,“你的意思是像象棋这样的博弈论吗?”这就是Bronowski所说的,以下是von Neumann的回应。不,不。
象棋不是游戏。象棋是一种定义明确的计算形式。你可能无法算出答案,但理论上,在任何位置都必须有一个解决方案,一个正确的程序。他说,真正的游戏根本不像那样。现实生活并非如此。
现实生活包括虚张声势、小策略、欺骗,以及问自己对方会怎么想,会做什么?这就是游戏的意义所在,我的理论是,她在书中描述了当我们将生活决策视为象棋决策时,就会出现问题。象棋没有隐藏信息,运气也很少。
棋子都摆在那里,双方都能看到。棋子不会随机出现或消失,也不会偶然从一个位置移动到另一个位置,没有人掷骰子,如果掷骰子的结果对你不利,你的主教就会被从棋盘上拿走。如果你输了一盘象棋,那一定是由于你没有采取或没有看到更好的走法。
相比之下,扑克是一个信息不完整的游戏。这是一个在不确定条件下进行决策的游戏,他指出这与博弈论非常接近。在不确定条件下进行决策,在扑克中,重要的信息仍然隐藏着。任何结果中都存在运气因素。
你可以在每个点上做出最好的决定,但仍然会输掉这一局,因为你不知道会发什么新牌,一旦游戏结束,你就会试图从结果中学习,将你决策的质量与运气的影响区分开来是困难的。投资和生活就像扑克,而不是象棋,但这并不意味着象棋是一场容易的游戏。你有一个64个方格的棋盘,排列成8×8的图案。
每位玩家有16个棋子,每个棋子都有规定的走法和轮流下棋。世界象棋冠军Garry Kasparov说,一盘象棋中可能的走法总数超过了自宇宙大爆炸以来经过的秒数。数十亿计的潜在走法。
任何人都可能预测下一步会发生什么吗?让我们看看15步之后会发生什么。但特级大师可以做到。他们可以立即识别模式以及游戏将如何进行。
你可以重新排列棋子,或者他们可以在比赛中途加入,甚至只是观看,就能看出接下来会发生什么。如果你正确地移动它们,他们会立即认出,特级大师们只是没有认出游戏模式。我认出了5万种游戏模式,因为在象棋中有一个正确的答案。
没有运气,Annie Duke说得对。我最喜欢书中的一句话是:我们生活的质量是决策质量加上运气的总和。她谈到扑克玩家有一个我从未听说过的词,叫做“结果论”。
“结果论”是指当一名扑克玩家经历了一系列输牌后,他们会改变策略,因为他们认为决策质量等于结果的质量。所以如果他们输了,那一定是他们做错了什么,而不是仅仅是运气不好。
但正如我从自己的经验中发现的那样,扑克中的“结果论”是一种常见的思维模式,困扰着我们所有人,它在结果和决策质量之间建立了一种过于紧密的联系,影响着我们每天的决策,并可能产生深远的影响。一个伟大的决策之所以伟大,并不是因为它有一个伟大的结果。一个伟大的决策是良好过程的结果,而这个过程必须包括试图准确地表达我们自己的知识状态。
这种知识状态反过来又是一种“我不确定”的变体。我谈到了2008年的金融危机,这对我投资生涯来说确实是一个决定性的时刻。我怀疑对许多投资专业人士来说也是如此,我在2008年之后非常自责。
我们的客户,四家公司,损失了25%。整体股市下跌了32%,以MSCI所有国家指数衡量。然而,我管理的父母投资组合在2008年只下跌了2.8%。
我的个人投资组合下跌了3.7%,远好于我为机构客户所做的,这是因为我的决策质量。我感觉有什么事情正在发生。我能看到它,但我对决策质量和管理机构投资组合的信心不足以说服我的合伙人调整我们管理的这些投资组合。
我只是不确定发生了什么。其中也有一些坏运气。这不仅仅是技巧,有时很难确定。
我从中得到的结论是,我的决策过程的质量需要提高,并且需要一种更系统的方法来观察经济状况,因为我们过分强调估值,而对经济趋势关注不足。当我们根据结果来找出事情发生的原因时,我们很容易陷入各种认知陷阱,例如将相关性误认为因果关系,或者选择性地挑选数据来证实自己的说法。
我们宁愿把很多方形木桩塞进圆孔里,以维持我们对结果和决策之间存在紧密联系的幻想。在投资中,当我们看到不好的结果时,我们经常这样做。我看到2008年的住房危机,许多人损失了钱和房子,并认为这是他们的错,而实际上,这可能是因为他们缺乏经验。
如果我们买了一套房子,稍微装修一下,三年后以比我们购买价格高50%的价格卖掉,这是否意味着我们擅长买卖房产或装修房子?有可能。
但这可能也意味着市场大幅上涨,购买几乎任何房产都能赚到同样多的钱。或者,也许根本不装修那套房子,也能获得相同甚至更好的利润。许多以前成功的房产翻新者在2007年至2009年房屋崩盘时不得不面对这样一个现实的可能性,即他们实际上并没有那么熟练。
那么,我们如何提高投资决策的质量呢?我们必须意识到,我们永远无法完全确定,我们必须了解正在发生的事情,估值是多少,经济趋势如何,大众在做什么?主要的叙述是什么?想想去年秋天11月和12月的比特币,当时人们对它的炒作非常多,那些在价格达到1.5万美元或2万美元后才买入的投资者,在经历了如此大幅上涨之后。
我们需要问自己,这是投资、投机还是赌博?投资是指预期回报为正的投资;投机是指回报的符号存在一些不同的意见,我们并不确定;赌博是指预期回报为负的投资。对于大多数人来说,股票是投资,因为它们有正回报,但我们缺乏知识使它对我们来说成为赌博,这取决于我们如何实施它。
但如果我们试图用很少的信息进行日内交易,那么这些股票对我们来说可能会有负回报。伟大的决策是对未来的押注,它们的对错并不取决于它们在任何特定迭代中是否成功。一个不想要的结果并不能使我们的决策错误。如果我们事先考虑了备选方案和概率,并相应地分配了我们的资源,当我们远离一个只有两个对立和离散的盒子(正确或错误)的世界时,我们开始生活在两个极端之间的连续体中。做出更好的决策不再是关于对错,而是关于在所有灰色阴影之间进行校准。
所以我们永远无法完全确定。我们试图改进我们获得的信息,以便在现有情况下做出最佳决策,将结果与决策过程的质量区分开来。但试图过度分析以强迫做出决定也存在额外的风险。
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丹·埃里克森多年来一直在研究我们如何做出决策。康纳的书是《思考,快与慢》,他描述了两种思维系统。
我们有一个反射系统,他称之为系统一,是快速思考。我们有一种更谨慎的方法,缓慢思考,即系统二。它是前额叶皮层,它真的很薄。
你大脑的大部分是系统一,即快速思考。它通常是潜意识的,是自动的。有时我们在做决定时,过于依赖缓慢、深思熟虑的思考。我最近在旅途中听了一本书,我们已经旅行了好几个星期了,令人惊讶的是,我们实际上并没有听很多书或播客。
我们花了很多时间在车里聊天,但其中一本我们听的书叫做《蒲公英的智慧》,作者是本杰明·霍夫,他描述了一个叫做“无为”的概念,我在读任何鸭子的引言时想到了这句话,他说:“我们会把很多方形木桩打进圆孔里,以维持我们结果和决策之间紧密关系的假象。”在“无为”中,你把圆桩放在圆孔里,方桩放在方孔里。没有压力,没有挣扎,自我的欲望试图把圆桩塞进方孔,把方桩塞进圆孔。
聪明的人试图设计、创造方法让桩子适合它们不属于的地方。而“无为”试图弄清楚为什么圆桩适合圆孔而不适合方孔。它不去尝试,不去思考,它只是去做。
当它去做的时候,它似乎什么也没做。但是当你运用“无为”时,事情就完成了。事情有时可能会有点奇怪,但它们会解决,你不需要费很大的力气让它们解决。
你只要顺其自然。如果你与事物运作的方式协调一致,那么它们就会按照需要的方式运作,无论你当时怎么想。之后,你可以回顾并说:“哦,现在我明白了,那必须发生。”那些事情必须发生,为了让这件事发生。
然后你意识到,即使你试图让一切完美地进行,你也无法做得更好。如果你真的尝试了,你就会把事情搞砸。这本书的标题是《尝试不去尝试》,作者是爱德华·斯林格兰,他谈到了这一点。
“无为”是一个来自古代中国的概念,它首先在詹森谈论的《庄子》中被提及,他写道:“我观察大多数人从中找到快乐的东西,但大众都成群结队地追逐它,好像他们无法阻止自己。而我并不真正知道那些说自己快乐的人是否真的快乐。你不知道。
最终,这种快乐究竟是否存在?我采取了一种方式,这是唯一一种真正的快乐。世界上什么正确,什么错误?这是永远无法确定的事情。
话虽如此,当你谈到保持最终的快乐和振奋自我时,要为你自己决定什么是对什么是错,只有“无为”才能让你接近。什么是这种“无为”?詹森这样描述它:“无为”是一种完美的经济性、灵活性和反应性状态,不像僵化的意识思维,它可以决定什么是对什么是错,因为它并不试图决定。
詹森继续说,“无为”有时被比作一个支点或铰链。它是中心的静止点,从中可以应对每一个变化,每一个可能性。当这些不再被设定为对立时,这被称为“无为”的支点。
一旦支点居中在其插座中,它就能无限地响应。从本质上讲,它是在快速思考系统和缓慢思考系统之间保持平衡,依赖于潜意识,而不是强迫一切,不要如此依赖于深思熟虑的头脑。我在这次旅行中看到了这一点。
我们的儿子在首都礁国家公园得到了一份实习。它在中间,他找不到任何地方居住,没有租金。他和他的妻子找到一个营地。他们要住房车或拖车。
我们在考虑重新装修一辆拖车,志愿者建议,与其让他们花掉大部分积蓄去寻找一辆拖车,他们要在里面住几个月,不如我们买一辆。但是旅行穿越全国,驾驶X3,它只能拉大约3000磅。现在我们有一个问题,我们横跨全国,我们需要买一辆拖车。
我们正在分析这个问题。我们应该在我们的X3上安装一个牵引装置吗?我们应该在东部买一辆,然后一路向西拖到西部买一辆皮卡车,然后开两辆车吗?
因为如果我们买一辆很小的拖车,那对他们来说可能没那么有趣,买一辆大的拖车很难拉,这是一个非常艰难的决定。我们听了《蒲公英的智慧》,这个“无为”的概念,并决定顺其自然,看看会发生什么。我们保持了我们的选择权。
我们没有承诺任何事情。我们只是顺其自然,不去担心它。我们预约了宝马,在凤凰城安装牵引装置,给自己一周时间在凤凰城找一辆拖车,你不会有老问题,因为这里很干燥。
我们在凤凰城的第一天,我的儿子与图森的营地老板建立了联系,看看那里是否有任何可用的东西。理想情况下,什么也没有,没有人做交易,但她又试了一次。营地老板说:“哦,我有一个朋友刚决定要卖拖车。”所以我们没看就买了,2000美元,一辆30英尺的拖车。
问题解决了。只是顺其自然。这很难做到。我不是专家,但这个概念吸引了我。
这种灵活的因素,“无为”,不那么依赖分析性思维来解决一切,有时顺其自然,让时间来解决,这是第203集。我讲了庄子关于厨师的故事,他为国王做牛。这是一个笑话。
刀很完美,从不碰到骨头,也不被缠住。刀发出的声音像音乐一样,每一次切割的流畅性使刀像新的一样锋利。即使它从未被磨过,国王也注意到了厨师准备牛的优雅技巧。
“你是怎么做到的?”国王问。厨师说:“当我第一次开始切牛的时候,三年来我看到的只有牛。我无法看到其他东西。为了看到牛,他分析了它,他观察了它。”
但后来他说:“我遇到了精神,而不是用眼睛仔细观察它,我的理解、意识、对它的特定目的的注视停止了,精神的推动开始流动。我依靠天地的自然纹理,沿着较大的空隙,沿着较大的空洞。我按照它们本来的样子来处理它们。”
我的刀从未需要切过天然结点,在那里经线与纬线相遇,更不用说木头接合的地方了。他把这描述成一个著名故事。他喜欢把它比作三个层次的倾听或感知世界。第一个是厨师最初的样子。
他只是把眼睛放在他面前的牛上。他只是吸收了感官信息,但不知道该怎么处理。第二个是他所说的“用心倾听”,这涉及到像前额叶皮层这样的区域,系统二,深思熟虑的头脑,有意识地分析信息并将其与先前的知识联系起来。
然后是第三个层次,它有“无为”的元素。它是“用心倾听”,指的是关闭大脑的认知控制区域,我们认为这是意识思维,让适应性潜意识接管。在早期中国的世界观中,他继续说道,这种潜意识会引导我们走向正确的方向,因为它具有神圣的品质,就像精神的愿望。
在屠夫的故事中,“气”是一种直接与天堂相连的力量。“神”和“气”似乎是同义词。两者都为人们提供了一条通往神圣指导的渠道。
所以要保持我们有意识的、深思熟虑的头脑、我们的潜意识和“气”之间的平衡,这就是“无为”。当使用“无为”时,你根据情况行事,倾听你自己的直觉。这不是做这件事的最佳时机。我最好走那条路,就像那样。
这就是人们可能会说你有一种第六感或其他东西的原因,但它实际上只是对环境的敏感性,这是自然的。只有当你没有倾听时,它才显得奇怪。这很难做到。但本集的要点是将结果与我们的决策过程分开。不要因为结果而自责,因为生活中存在运气因素,而我们无法控制的不确定性因素。
我们可以控制的是我们的决策过程,为此,我们需要平衡我们的分析性思维或深思熟虑的思维与我们的反射性思维,以及一些等待,保持我们的选择权,并且很多时候事情会自行解决,就像我们找到拖车一样。现在我们离开凤凰城,回家了。这是第203集,你可以看到节目说明和链接。
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