Using a Checklist Approach To Investing - The Money for the Rest of Us Philosophy
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在这一集特别节目中，David与Catching Up to Fi播客的Bill Yount和Becky Heptig进行了一场广泛的讨论，探讨使用系统化清单方法进行投资。赞助商Madison Trust自我导向IRA - 点击这里了解更多并获取您的$100折扣代码LinkedIn Jobs - 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位Money Pickle - 与经过审查的财务顾问安排45分钟的免费视频聊天，询问他们关于您财务状况的任何问题。点击这里安排您的免费会议。Masterworks - 投资当代艺术Masterworks披露：“净内部收益率”是指从发行结束日期到销售日期计算的扣除所有费用和成本后的年化内部收益率。内部收益率可能无法代表尚未出售的Masterworks画作，过去的表现也不能代表未来的结果。请参阅重要的Reg A披露：Masterworks.com/cd内部人士指南电子邮件通讯注册我们的免费投资者清单，当您注册免费的适合我们其余人的电子邮件通讯时。节目说明Catching Up to FIMoney for the Rest of Us书籍请参阅隐私政策https://art19.com/privacy和加利福尼亚隐私通知https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 欢迎来到适合我们其余人的财务节目。这是一个关于金钱的个人财务节目，讲述金钱是如何运作的，如何投资金钱，以及如何生活而不必担心金钱。我们邀请了David Stein。

今天是适合我们其余人的特别节目。我想分享一次我与Billy Amant和Becky Heptig的访谈。他们是播客和网站“追赶财务独立”的共同主持人，专为晚起步者提供服务。

几个月前我参加了他们的节目，后来我听了这次长达一个小时的访谈，回答了他们基于我书籍《适合我们其余人的钱》的问题，十个问题来衡量成功的投资。但我确实进行了详细阐述。

因为自那本书出版已经三四年了，我对这些主题有了更多的想法，我意识到我们的讨论真正概括了我的投资哲学，我今天的投资方法。

我想，通常在播客中我们会讨论具体的主题，而我们从未真正放大视角，获得我投资方法的更大图景。最近，我们升级了我们的电子邮件系列，针对那些加入内部人士指南电子邮件列表的人，这些内容涵盖了我投资方法的许多方面。但这是一个播客，我想与您分享。我感谢Becky和Bill邀请我参加节目。我相信您会喜欢这次讨论，因为我们将探讨一种主题性投资方法，以便为退休储蓄和在退休期间进行投资。

回到“追赶财务独立”。我是Bill，我的共同主持人是Becky Heptig，今天我们有一位令人兴奋的嘉宾。David是一个帮助个人成为更好、更自信的投资者的人，通过他的写作、音频和视频。

David主持个人财务播客《适合我们其余人的钱》。该节目已有超过两千万次下载，每集吸引超过四万名听众。在推出他的广播节目八年之前，David为机构和财务规划师提供建议和管理服务。

他曾是基金评估集团的首席投资策略师和首席投资组合策略师，他们将其视为教学风格。作为众多非营利机构的投资顾问，他的书《适合我们其余人的钱》中的十个问题，掌握成功投资的秘诀，与许多投资书籍不同，听众可能已经读过。它在帮助“其余的人”做出更少情绪化和更具风险意识的投资决策方面至关重要。我与David的互动已经有几年了，早在我在家附近的一次小徒步旅行中偶然发现这个播客时，他的智慧帮助我做出了更好、更有知识的投资决策。我们非常高兴欢迎David来到“追赶财务独立”。

很高兴来到这里。谢谢你们的邀请。

谢谢你和我们在一起。让我们直接进入主题。那么，David，谁是“其余的人”？

“其余的人”。首先，“适合其余人的钱”这个名字来自我一个市场营销朋友Burnett Ja，她说我有一本书的标题，叫做《适合我们其余人的钱》，但她没有定义“其余的人”是谁。因此，在我心中，随着时间的推移，它是那些没有在华尔街工作，只是在努力为退休或在退休期间储蓄和投资的个人故事。

所以我们不是投资专家。那么，当我们不是专家时，如何在日益复杂的金融和投资世界中导航？因此，《适合我们其余人的钱》这本书、播客和社区的目标，实际上是成为一个指南，帮助个人管理这个非常复杂的投资和金融领域。

在你的书中，你引用了Davis，他是一位全面的投资者和市场技术分析师，他说：“我们在犯错误的生意中。赢家和输家的唯一区别在于，赢家犯小错误，而输家犯大错误。”

你还引用了一位伟大的人物，任何职业扑克玩家，思考如何在没有所有事实的情况下做出更聪明的决策。她指出，伟大决策的关键不在于它是否有一个好的结果。伟大决策是良好过程的结果。决策是对未来的赌注。它们不是基于特定结果的对错，而是基于我们是否提前考虑了替代方案和概率，并相应地分配了我们的资源。你的书就像是一个质量控制清单。

确实如此。保持我们的错误尽可能小，因为我们都犯错误，我们都在投资时不知道未来会怎样。整个理念是我作为专业投资者花了几十年时间，主要为机构客户管理资产。

当我在四十多岁时辞职，我在墨西哥待了大约十天，只是写作和思考投资。主题是：在一个没有人能预测未来的世界中，我们如何投资，实际上知道将会发生什么？然而，许多投资者认为他们可以，而投资的整个前提是我们认为这将会发生。

我们相信这将会发生，然后我们做出选择，而实际上，我们根本不知道将会发生什么。这让我觉得这是一个极具吸引力的问题，因为我们有很多财务利益。那么，当你不知道将会发生什么时，这个过程是什么，这个投资清单又是什么？这就是我在书中和播客中探讨的主题。我们已经教授这些内容将近十年了，适合我们其余的人。

David，我在想这本书就像一个清单。我大儿子是空军和联合航空公司的飞行员，他每次起飞前都会经过一个清单。我昨天和他谈到这个，他说：“我的清单是一个程序清单，旨在消除错误和遗漏。”

但他说，这本书更重要，因为金钱是情感和行为问题。因此，你的书是我们消除行为偏见的一种方式。我认为我们刚才谈到的就是我们试图控制我们的行为。

正是如此。它是一个质量控制检查。因此，投资可能会让人感觉像是闪亮的玩具综合症。某些东西出现了，或者谈论的是加密货币或通胀保护证券等。我们会感到兴奋，个人财务的炒作和时事通讯也很多。

就像“我将教你如何赚取数百万”，而你在播客中提到的个体感到自己落后，尤其容易被过度承诺所吸引。我相信我在书中提到过，其中一个播客的赞助商是Sleep Number床。因此，我们，我厌倦了谈论Sleep Number床垫。

我们将去看看床，所以关于床的事情，销售员对投资和交易如此兴奋，以至于他几乎没有尝试去卖床。但他花了两万五千美元学习如何交易个别证券期权、外汇。因为他感到落后，他承认自己落后，所以他用他的遗产，花了很多遗产来学习如何交易。

而我，这个人完全不在他的元素中。因此我说，好吧，值得的交易学院，这在凤凰城。所以我去学院参加了他们的推介，待了两到三个小时。

基本上，那里的人都是我这个年龄段，感觉自己落后。那就是你落后的事情。你唯一能赶上的方法就是学习如何交易期权和外汇，这太疯狂了，因为那是一个输家的游戏，每个赢家在外汇中，必然有人要输。

而且不可避免的是，个人投资者实际上投资了他们整个模式的过程。我发现这个模式基本上是，我们教投资者如何利用其他更天真的投资者。这就是市场，这就是人们所谓的。因此，关键是拥有一个过程，拥有一个清单，在某种程度上，它是一个指南，帮助我们消除由于情感而产生的冲动，因为我们觉得自己落后。因此，我们必须做出15%到20%或更多的分析回报，这是在当今世界中不可能的。

是的，我在医学院时了解到清单，外科医生使用一个。他们不想切掉错误的腿。因此，当他们在手术室时，他们会通过一个清单，标记腿，确保他们不会犯下那些大错误。你实际上是在年轻时打包箱子时了解到清单的价值，对吗？是的。

我在大学时在一个办公产品仓库工作。如果是这样，我们会推着这些车，清单上会列出你需要经过的东西。你会看到，他们想要多少支笔，或者多少个订书钉，或者类似的东西。

我们把它们放进车里，然后放进箱子里，然后他们就发货。我觉得这很好。我在大学时，我觉得这很简单。

你可以听一些音乐，或者收音机在播放，然后你四处走动，然后他们决定，如果你犯了错误，他们会在上面放一个黄色标记，然后他们会敲打，或者把第一个水放在钉子上。我觉得我们要保持分数，这很令人兴奋。我记得在头三天后，我有一张错过订单的纸。

我简直不敢相信，因为当你在这个过程中时，你会觉得我得到了它。因此，我必须改变我的过程，基本上是检查订单两次，就像我会看它，我会得到它，我会把笔放进箱子里，然后我会再检查一次，确保我得到了正确的东西，而这个简单的额外步骤就是测量两次，看到一次的那种方式。我能够减少在那个特定情况下的错误。因此，清单很重要，既可以控制情绪，也可以帮助我们引导并消除不必要的错误。

你将这十个问题与Claude镜子进行了比较。我觉得这很有趣。你想去大峡谷旅行，我去过这个石头房子，无论如何。然后你转过身，透过这个Claude镜子看大峡谷。你能描述一下那是什么，以及它如何帮助你框定这十个问题吗？

当然可以。因此，基本上你有这个巨大的大峡谷景观，而它只是一个我认为在外面的东西，它会在一个旧的木屋里，但基本上它减少了视野。因此，如果它只是框住它，并且在大峡谷的视野周围放一个框，这有助于你专注于大峡谷的特定元素，而清单或我们在《适合我们其余的人》中使用的十个问题。

这有助于框定这个非常复杂的金融和投资系统，并将其简化为一些基本要素，这基本上帮助我们专注，因此它不会那么压倒性。是的，因为投资可能会让人感到压倒，而整个理念是，让我们将焦点缩小到推动回报的原则上，帮助我们做出良好的决策。我们会认识到，我们不知道将会发生什么。因此，我们尽力利用我们所拥有的、我们所知道的来进行投资。

那么，让我们跳入这十个问题。第一个问题是：什么是投资，这听起来非常基础，但我认为很多人可能根本没有考虑到这一步，而是直接跳过它。请告诉我们，什么是投资。

好吧，是的，这非常重要。我从我的一个机构客户那里学到了这一点，那是大学的投资委员会主席，他告诉我，作为委员会主席，他不会批准任何我推荐的投资，除非他能向大学的整体董事会解释。

他意识到这是一个好规则。如果我们要进入一个新的投资，或者任何新的投资，我们应该能够向朋友或家人解释，因为试图解释某件事实际上会让我们谦卑。我们意识到，有些事情也许我并不那么了解。

并不是说我们必须成为专家，但我们应该像这样，重视这一点。因此，这位床垫销售员，他实际上无法解释这个交易过程是如何运作的。

而且他并没有真正用真钱在玩。他只是在练习。但我们需要能够定义投资是什么，书中其他九个问题实际上是我们应该能够告诉某人的事情。

那么，第二个问题是：投资、投机和赌博之间有什么区别？好吧，投资是指具有正期望回报的东西。因此，它可以是一块房地产，你正在收取租金。它可以是一个指数共同基金或ETF，其中有一部分来自公开交易股票的利润以股息的形式支付给你。

因此，它是某种东西，其中有一个元素，我们可能不知道未来会怎样，但有一个非常好的基本情况，我们将赚钱，因为我们正在收取股息，我们正在收取利息。与赌博非常不同，赌博是你有一个蔬菜和反对你的底线。

在这一集特别节目中，David与Catching Up to Fi播客的Bill Yount和Becky Heptig进行了一场广泛的讨论，探讨了使用系统化清单方法进行投资。赞助商Madison Trust自我导向IRA - 点击这里了解更多并获取您的100美元优惠码LinkedIn Jobs - 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位Money Pickle - 与经过审查的财务顾问安排45分钟的免费视频聊天，询问他们关于您财务状况的任何问题。点击这里安排您的免费会议。Masterworks - 投资当代艺术Masterworks披露：“净内部收益率”是指从发行结束日期到销售日期计算的扣除所有费用和成本后的年化内部收益率。内部收益率可能无法反映尚未出售的Masterworks画作，过去的表现也不能预示未来的结果。请参阅重要的Reg A披露：Masterworks.com/cd内部人士指南电子邮件通讯注册我们的免费投资者清单，当您注册免费的“我们为您提供财富”电子邮件通讯时。节目说明Catching Up to FIMoney for the Rest of Us书籍请参阅隐私政策：https://art19.com/privacy和加利福尼亚隐私通知：https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 拉斯维加斯的存在是因为赌场总是会在多次迭代中获胜。因此，它的预期回报是负的，唯一的理由是赌博是为了娱乐。你不会为了赚钱而赌博，因为从长远来看，绝大多数人实际上希望的是，能够持续盈利的赌徒会被踢出赌场，因为这不是商业模式。

然后不同之处在于投机。因此，投机就像外汇交易，投资黄金或比特币，在这些领域对价格应该是多少存在一些分歧，但前景可能是因为没有现金流来确定这是什么，它的价值是什么。如果你在你的社区买了一套房子，你可以与其他房子进行比较，你可以看到房子的租金是多少，你会对这些房子相对于其他房子的租金有一个非常好的了解。

但在投资黄金时，黄金没有租金。它的价值仅仅取决于人们认为它会值多少钱。实际上没有其他的基础。

除了陪审团，黄金的使用非常有限，主要用于工业。因此，这本身就是一个足够的问题框架。这里有一个新的机会。这是一个投资，预期回报是积极的，希望有现金流，还是说这是一个赌博，我不知道，我对这个了解太少了。移民可能会扰动潜在的负面影响，或者它是在投机之间的某个地方，在那里存在一些分歧，而我们在投资组合中并没有十个百分点或更多的投机，但它们并不是我投资组合的主力，而是产生复利的现金流资产，就像我认为你几周前采访的B·伯格所说的，他谈到了复利，这就是为什么你选择现金。看，随着时间的推移，复利是如何增长财富的？

几个术语。回到我在你的投资哲学中非常喜欢的一个点，你的论点，你谈到投资于当前的前沿意味着什么，而不是使用历史回报的窗口。你能为我们解释一下吗？

是的，这实际上回到了第三个问题，即上行空间是什么，基本上是理解什么是合理的回报，但以股票为例，股票的回报是由股息产生的。因此，利润的一部分支付给投资者。

如果你现在在一个股票指数基金中，股息收益率大约在2.5%到3%之间，然后这些公司，成千上万的公司，它们的收益随着时间的推移而增长。因此，股息增加，这两个因素驱动了大多数股票的回报，股息是什么？然而，收益，股息随着时间的推移而增长。

现在，对于股票的合理预期大约在7%到8%之间，因为你有股息收益率在3%左右，收益增长在5%左右。这是8%的回报。但还有第三个因素，那就是情绪。

前两个因素，实际上是投资的数学，第三个是情绪。投资者为那些现金流支付了什么？如果他们非常兴奋，他们可能会为那些现金流支付很多。

这会压低股息收益率的增加，这在股票的情况下被称为市盈率，投资者为每一美元的收益支付了多少。因此，关键是我们需要知道市场的温度，因为当股票非常昂贵时，这会降低我们的预期回报。因此，当我谈论调查当前的前沿时，我们只是在弄清楚我们今天在哪里？今天市场的温度在哪里？这是否非常昂贵，可能是股票。

可能是房地产。如果房地产处于泡沫中，那么购买房地产可能不是一个好时机。因此，意识到我们今天所处的位置，当前的情况，当我称之为当前的前沿时，有助于我们做出更好的、更有根据的决策，而不是仅仅猜测或毫无头绪。

因此，我认为作为投资者，我们需要一定程度的教育，不是成为专家，但我们完全可以与投资脱离，或者不知道事情的现状，因为这可能导致重大错误，当我们看到这些情况时，往往会发生。因此，我对特定的现实机会感到非常兴奋。例如，在美国，2013年改变了规则。

因此，房地产合伙企业更容易从个人投资者那里筹集资金，特别是那些可能并不富裕的个人。而且有很多，我会说，缺乏道德或可能天真的房地产合伙企业，吸引人们说，我将给你10%、15%、20%的分析回报，关于这项房地产。好吧，问题是很多这些合伙企业是在房地产价格相当高的时候成立的，尤其是公寓，并且公寓的过度建设非常严重，然后他们在利率上升时变得脆弱，随着利率的上升，这些高度杠杆化的合伙企业很难保持积极的状态。

因此，投资者在许多情况下失去了所有的投资。但是，谁没有在其中失去投资呢？如果你看看大型机构房地产参与者，他们也有一些公寓，或者可能有一些酒店，或者一些商业办公楼，结果并不好，他们怎么做？他们选择放弃，并把钥匙交给银行。

但这只是他们投资组合中的一个小比例，因此并没有造成太大影响。因此，这只是多样化的一个简单例子，但也认识到我们所处的位置，这就是关于下行风险的问题，投资的最坏情况是什么，如果有人在某个特定的房地产中投入了大量资金，因为他们信任某个人，确实存在下行风险。房地产的更大下行风险是利率上升，房地产的价值可能会下降，这使得偿还债务和成本变得更加困难，具体取决于如何设置。

因此，这一点非常重要。你需要帮助投资者理解上行空间，是什么驱动预期回报的原则，然后是什么下行风险？最坏的情况是什么？我们可能会因这项投资而破产吗？

让我们回到第三个问题，即上行空间是什么？我们如何将这些规则应用于股票和债券？例如，我们如何比较债券机会？

因此，债券相对简单。如果是债券共同基金，比如ABND，银行的总计划市场ETF，基金的收益率在网站上发布，通常称为到期收益率，目前大约在4.5%到5%之间。

而且不深入债券的复杂性，起始收益率实际上是长期投资者对债券回报的一个非常好的估计，假设某人持有7到10年。因此，债券的简单上行空间是，它是一个产生收入的资产。因此，你有利率的波动。

债券基金的ETF通常会波动，但在七年的时间里，即使利率上升，基金的价值也会通过在更高的利率下再投资利息而增加。

因此，这只是一个简单的规则，关于投资债券，合理的预期回报是什么，起始收益率，即到期收益率，股票的情况是，我谈到的过程，股票的预期回报将是当前的股息收益率加上收益增长。结合起来，这就是回报的总和，假设我们以更合理的估值购买它。因此，了解我们所处的位置可能会让人感到不知所措。

这就是为什么对于某些人来说，也许如果你在为退休服务，目标日期基金，没问题，让先锋公司担心随着时间的推移的资产配置，我们可以专注于储蓄部分。但是一旦我们想开始自己进行更多投资，那么我们至少应该了解什么是合理的回报，简单的计算，如果你使用退休计算器试图弄清楚，我什么时候可以退休？那么，你使用什么样的回报？你使用的是基于过去的回报吗？还是基于现在的回报，抛开过去的回报？好吧，我们不想使用过去的回报，并假设股票。

我们将获得12%的回报，就像他们在某些时期所做的那样，因为这12%的回报的一部分是因为股票随着时间的推移变得更加昂贵，这在未来可能并不成立。我们不想在某些时候购买一顶帽子，认为价格总是会上涨，但在股票方面并不会显著上涨，因为这意味着价格只会不断上涨，而没有任何理由。因此，扎根于一些基本的理解，了解是什么驱动股票回报是非常重要的，这就是为什么几个月前我们推出了一个资产营地，亚洲营地的结果，它基本上涵盖了整个全球股票市场。

有超过47个不同的指数，它允许你比较美国股票在过去十年中的表现？是什么推动了回报？股息占多少？收益占多少？股票变得更昂贵占多少？

这在比较美国与非美国股票时变得特别重要。

很多人说，我不想在美国以外投资，因为美国。

美国总是表现更好。好吧，不是的，因为这取决于驱动因素。

美国的股息收益率是多少？美国的股息收益率大约是1.5%，而你可以在非美国股票中获得两倍的收益。

也许收益会更快。但这些是理解投资的关键要素，基本规则。因此，David，关于下行风险。

你在你的书中有一个代码。投资的下行风险是其潜在损失和因损失造成的个人伤害的函数。那么，你所说的坏是什么？具体来说，你所说的个人伤害是什么？

好吧，退休时资金耗尽或失去退休金的例子是这些投资者将大部分退休金投入到一个房地产合伙企业中，这种情况下房地产价格下跌。我认为我在住房和合伙企业破产的情况下，他们失去了所有的钱。

如果你正在为退休储蓄，而你刚刚失去了80%到90%的退休金，或者那些过于信任承诺15%回报的顾问的人，结果却是一个骗局。那么下行风险是我们无法恢复的事情。如果我们在一个特定的房地产中投资了3%的资金，而它出现了问题，我们可以恢复。

现在也许我们损失了3%，或者它是加密货币，而它的价值在没有理解基本面情况下被高估，这是投机，而下行风险是我们个人受到伤害的最坏情况，因为对于个人投资者来说，风险并不是违反的，股票市场的波动。风险是如果股票损失60%，我们将会破产，这在历史上是可能发生的，而我们距离退休还有一年，已经有90%的资金在股票中，而股票市场下跌60%。这会造成巨大的损失。因此，这就是下行风险。

你能为我们解释一下你提到的波动性和风险的术语吗？

有什么区别？因此，风险基本上是坏事。那么，如果我考虑风险波动性，可能会发生什么坏事？波动性只是风险的一个衡量标准，波动性是股票市场或房地产市场的安全性。

它会上升，但也会下降。在学术界，波动性是传统的风险衡量方式。其理念是，某些更具波动性的资产有更多的上下波动，因此我们应该为持有这些资产支付更多。

我们对投资的看法就像整个最终答案或数学金融，基于现代投资组合理论，或MPT。我们不花时间在这上面，因为我们对投资的风险定义是我所称的最大回撤。

我们能损失多少？最坏的情况是什么？通常需要多长时间才能恢复？因此，我提到股票，最坏的情况是股票损失60%，而且可能需要五年或更长时间才能弥补这些损失。

因此，这实际上是风险作为坏事。波动性是一个衡量标准。我们也可以衡量最大回撤。

在这方面，我们试图避免生活中出现的坏事，基本上与健康相同。吸烟是有风险的。为什么？因为它可能会在重复暴露下杀死我们。

不是一根香烟，对吧？这就是另一个定义。我在我们的会员中，实际上是在我们的社区中。

我们在谈论这个问题时，一位绅士举了个例子，如果飞机上有20%的死亡风险，没人会飞。但如果是1%的风险，现在似乎是可以接受的。没有，在1%的飞机死亡风险下。

也没有人会这样做。风险会非常小。因为如果你有0.5%的机会毁掉你的退休金或死亡。

但你不断重复同样的行为，就像你在吸一根香烟。不会杀死你，但对风险的重复暴露最终可能会摧毁我们。这就是为什么我提到你的儿子在清单或机场的原因。

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吸烟的类比很有趣，因为JoNathan Clements，最近在节目中提到，为什么人们在吸烟时会把401k用到极限？因为他们在减少他们的人力资本和终身资本。因此，活在当下是因为最大化401k没有意义。什么？吸烟？

好的。

好的，第五个问题，交易的另一方是谁？那么，为什么我们需要确定交易的另一方是谁？

因为如果说，有些人喜欢购买个别股票，通常FI社区不这样做，但他们想要。现在，人工智能，超级令人兴奋。

所以人们会出去购买，我去买视频或想买任何令人兴奋的东西。这是一家好公司，我认为你会赚钱。但是，当你购买股票时，这是一个拍卖市场。

当我们购买某样东西时，总有人在卖给我们。当我们买车时，我们知道这一点。我们更加警觉。我们在买车时会更加怀疑。

如果你在买车，我们想知道有什么问题，如果有问题，为什么他们要卖掉它？他们知道我们不知道的事情。因此，在购车或购房时，我们非常关注卖方是谁。

他们为什么要卖掉它？他们知道什么而没有披露？这就是为什么我们在购买房地产时有所有这些披露表格。

但我们发现，通过股票，有人正在将其卖给我们。在股票交易中，大多数交易的另一方是机构投资者。因此，他们是超级、超级受过教育的个人。

这可能是计算机算法，但他们知道一些我们不知道的事情，他们可能对这只股票和视频了解得更多。或者我举个例子，外国租金之类的。总有人在交易的另一方。

因此，在投资时，将广告放在我们这一边是很重要的。这就是为什么我们专注于现金流，这就是为什么我们专注于多样化投资于指数共同基金和ETF。因为在股票中，你购买个别股票。购买它的唯一原因是因为你认为它会比大家预期的表现更好，因为你有一种买卖双方的共识，价格正在上涨。

股票表现更好并超越市场的唯一方式是其意外的上行，比如视频销售远超任何人的预期，因为如果每个人都已经预期了，那么发生的事情不会发生，股票就会下跌。因此，我们购买指数共同基金或ETF的原因是，它们拥有成千上万的公司，并且有些意外的上行表现超出预期。有些表现不如预期，价格下跌，但那些积极的意外和消极的意外可以相互转换。

那么，是什么推动了指数基金的长期表现？是股息，是现金流，是盈利增长，这取决于经济是否随着时间的推移而增长。因此，这些驱动因素中，我们可以控制更多，因为我们可以看到它，我们在购买个别股票时并不理解，或者说其他类型的东西，并且并不真正理解卖给我们的人，知道他们比我们聪明，那么我们很可能会感到失望。

你提到的另一个事情是，章节中的主动管理者表现不佳。你能告诉我你所指的是什么，以及这对我们为什么重要吗？

所以在过去，如果你为你的401k储蓄，它里面有共同基金。共同基金是一种投资工具。所以你有一个专业经理，他们在挑选，比如说，股票，他们试图找出哪些股票可能在投资组合中有五十只股票。

他们正在经历这个过程，找出哪些股票会比大家预期的表现更好。因此，建立一个更集中投资组合的过程与拥有整个市场的指数共同基金不同，后者拥有成千上万的证券。这个过程被称为主动管理。

如果我们查看研究，通常60%到90%的主动管理者表现不如指数共同基金或ETF。因此，这是我们可以控制的投资者。我们可以将大部分资产投资于被动的指数共同基金或交易所。

试图找到仅跟踪市场某个方面的基金。例如，VT是一个ETF，它是先锋全球股票市场ETF。

它拥有大约八千到九千只证券，包含美国和非美国的证券，并且极其多样化。这是一个被动指数的例子。

但另一个例子是，一些投资者说我要拥有VTI，所以仅仅是美国的指数，由先锋管理。好吧，那是一个主动投资，因为你在说，或者我们在说，美国的股票市场将会表现得比世界其他地方更好。但全球股票市场目前只有60%是美国股票。

所以我们忽视了世界40%的股票，并认为其他60%会继续表现得更好。好吧，那是一个主动投资。

一个完全被动的投资将是拥有全球股票市场，其中只有60%是美国股票，其他40%是非美国股票。因此，这就是我们所说的主动管理。

这是一种定位，表明我是对的，世界其他地方是错的，我将会比世界其他地方赚得更多，因为我的主动投资。在我们继续之前，让我暂停一下，分享一些本周的赞助商信息。我从一个转售商那里买了一件二手牛仔外套。

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在这一章中，你提到的另一件事，我认为我们需要定义有效市场和其他市场是否真的有效或是模拟和农民真的。

当我们谈论有效市场是什么时，想法是，假设某只股票的价格反映了所有可用信息，投资者的共识。如果你是一个像我们谈论的那样的主动投资者，我们在说，不，这只股票并没有包含所有信息，这只股票的价格可能是错误的。因此，我认为我知道一些其他人不知道的事情，我将因此赚更多的钱。

我会说，通常来说，涉及个别股票时，超越其他人是极其困难的。这一点已经显现出来。

我们已经说过，60%到90%的这些主动管理基金表现不佳，他们的表现不如指数基金，因为他们并不比其他人聪明。我们可以看到一些较少的不足之处是在资产类别层面。因此，证券的篮子。

例如，房地产市场，如果我们考虑在2005年、2006年购买房屋，价格变得极其高昂。那时有很多的热情，也有很多的欺诈。

很容易就能贷款，甚至不需要任何收入验证。因此，有些人购买房屋，甚至没有亲自看过它们。房价不断上涨。

这是一种低效。它们的价格并没有真正反映人们的基本面，实际收入，租金。因此，我们可以说，它们变得太贵了。

不过，这种情况很少见，大多数时候，事情都是处于中间状态。它们既不太贵，也不太便宜，甚至在专业投资者眼中也是如此。

我专注于资产类别。我不关心视频。我是说，我喜欢人工智能，但我不想以必须比其他人聪明的方式进行投资。我希望我的投资是由现金流和时间的复利驱动，而不必比其他人更聪明。

那么，今天，什么是适应性市场。

一种适应性市场的方法，我有时称之为资产花园方法，因此我们可以拥有，我们可以拥有VT，这是先锋全球股票市场ETF。我们可以拥有BND，这是先锋债券。

我们也许可以通过计算器，我们只是说我们将60%的资金投入股票，40%投入债券，我们每年重新平衡一次，这很好。这是可行的。有些人可能更喜欢随着时间的推移进行调整。

他们想要。因为他们喜欢投资，他们想要了解更多。因此，他们可能会添加市场的特定元素，因为人们非常消极。

所以假设，各种股票。因此，一种风格是便宜的。因此，愿意根据市场条件、什么昂贵、什么便宜来进行调整。

另一个例子是，我们在过去一年，甚至现在都有机会购买通货膨胀保护的国债。因此，国债通货膨胀保护证券。没有详细说明，它们的收益率达到了十年来的最高点。

因此，我们社区的成员出去购买个别的TIPS，以便他们可以锁定基本上2%的收益率加上通货膨胀，因此这是一个适应性调整。好吧，主要是在BND中。

但我想要锁定这些通货膨胀保护的收益率在这些通货膨胀指数债券上。因此，我对此进行了调整。这就是所有适应性方法的意义在于愿意随着市场的变化而进行调整。但始终基于这些其他问题的原则，能够解释它是什么，理解上行是什么，最坏的情况是什么，下行是什么。

所以在第六个问题中，投资工具是什么？那么，投资工具的属性是什么？

投资工具是一种包装，就像汽车一样，汽车带我们四处行驶。投资工具是持有投资的东西。因此，我们在这个子集中提到过，我们提到的指数共同基金是投资工具。

因此，它是一个结构，持有许多不同的证券。交易所交易基金就像共同基金，但它在白天交易。因此，这是一种不同类型的投资工具。

因此，当我们谈论属性时，我们想知道它是什么。我们想知道费用是多少，成本是什么。我们想知道流动性如何，进出有多容易？

这是一个私人合伙企业，还是一个单独的物业，这将非常难以出售？还是这是我们可以像货币市场基金一样轻松退出的东西？因此，这些是结构。理解费用、流动性提供。因此，这将是一些投资工具的属性。

为我们的听众描述开放式和封闭式共同基金之间的差异，以及你谈论的主动管理的共同基金。因此，ETF，最让我熟悉的一个。

将是一个开放式共同基金。因此，再次，这是一个投资工具。作为专业经理，它可能只有一百只股票。他们随着时间的推移做出决策，而该基金每天只交易一次。

因此，基金经理查看管理员，像是这里是个别股票的价值，这里是整体投资组合的价值，这里是流通股数，然后他们将投资组合的价值除以流通股数。这被称为净资产值。因此，什么是一个价值？什么是价值压力？然后他们查看买卖水位。

在这一集特别节目中，David与Catching Up to Fi播客的Bill Yount和Becky Heptig进行了一场广泛的讨论，探讨了使用系统化清单方法进行投资。赞助商Madison Trust自我导向IRA - 点击这里了解更多并获取您的$100折扣代码LinkedIn Jobs - 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位Money Pickle - 与经过审查的财务顾问安排45分钟的免费视频聊天，询问他们关于您财务状况的任何问题。点击这里安排您的免费会议。Masterworks - 投资当代艺术Masterworks披露：“净内部收益率”是指从发行结束日期到销售日期计算的扣除所有费用和成本后的年化内部收益率。内部收益率可能无法反映尚未出售的Masterworks画作，过去的表现也不能代表未来的结果。请参阅重要的Reg A披露：Masterworks.com/cd内部人士指南电子邮件通讯注册我们的免费投资者清单，当您注册免费的适合我们的财富电子邮件通讯时。节目说明Catching Up to FIMoney for the Rest of Us书籍请参阅隐私政策：https://art19.com/privacy和加州隐私通知：https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 然后他们在必要时执行这些买入和卖出。所以这非常简单。如果你交易一个美丽的东西，它不会立即发生。

你实际上交易并不会在一天结束时发生。所以这是第一件事。封闭式基金在一天结束时不交易，唯一的购买方式就像开放式基金一样。但是作为一个封闭式基金，它在股票市场交易，因此，结果是人们可能会过于兴奋，因此该封闭式基金的价格可能与净资产价值不同。因此，我们可以以折扣或溢价出售，但这并不是像开放式基金那样直接交易。

在一天结束时，你进出封闭式基金，你必须去股票市场，你去你的经纪人那里，你必须购买它，而你可能以一个与实际价值不同的价格购买它。然后ETF是一种两者之间的组合，它在交易所交易，有一个专业管理团队在挑选证券，但基于结构，他们都是这些做市商，授权参与者尽一切可能保持ETF的价格与净资产相符。

所以，有一种思考方式是开放式基金。它总是以价格交易，总是等于净资产价值。封闭式基金的价格总是与净资产价值不同，如果我们能以折扣购买它，那就很好。

然后在ETF中，价格通常非常接近，但仅仅是因为所有这些在后台买卖ETF的参与者，买卖ETF的基础持有股票。它们持有的股票ETF非常接近，但并不完全相同。

这就是三者之间的真正区别。我主要投资于ETF，因为它们非常接近。它们比开放式和封闭式基金更具税收效率。但我也会做一些更具投机性的投资，购买一些以超大折扣的封闭式基金，希望这种折扣会随着时间的推移而缩小。

如果有的话，封闭式基金和开放式基金之间持有的资产有什么根本区别？

好吧，它们每个都可以拥有不同的东西。所以有些封闭式基金只拥有美国股票。

就像有些开放式基金只拥有美国股票，投资组合可能看起来完全相同。但是，使用像开放式或封闭式基金或ETF这样的投资工具，有一个巨大的优势是封闭式基金，因为在开放式基金中，风险之一是每个人都想要退出。

因此，经理必须开始出售资产以满足赎回，但由于封闭式基金在一天结束时不交易，唯一的购买方式是实际上进入市场。在某些情况下，封闭式基金可以拥有流动性较差的投资，因为它们永远不必面临出售所有投资的风险，因为没有办法退出封闭式基金，除非你在交易所出售它，而ETF则不然。

它在两者之间。有些人认为ETF可以随着时间的推移而缩小或增大，但我们不必走那条路。但它在某种程度上是两者的混合。

任何ETF的问题之一，如你所提到的，你的书中提到闪电崩盘。

你能带我们了解一下吗？是的。闪电崩盘是指股票的价值与市场价格之间存在脱节。

那是市场价格与ETF的价值之间的脱节。背景参与者、市场做市商等可能会导致市场价格突然下降20%到30%。

所以存在很大的脱节，通常会很快得到解决。但如果你恰好进入市场并出售你的ETF，而恰好发生了闪电崩盘，这种情况实际上只发生过两次，也许三次。所以这非常罕见。

ETF已经经过数十年的测试。因此，当我们购买交易所交易基金时，我们可以通过简单的方式保护自己免受闪电崩盘的影响，只需购买指数共同基金和开放式基金。

你总是能以正确的价格获得价格，即在一天结束时的价格。但如果你购买任何ETF，你应该做一个所谓的限价单，或者说，这是我愿意支付的价格，它在买入价和卖出价之间。或者只是无论他们的卖出价是什么，他们愿意以此价格出售。

然后你下限价单，我的价格是每股20美元，我愿意支付每股20美元。然后订单将会通过，而传统上人们只是做市价单。我只会接受市场提供的任何东西，这样做是不明智的。我们希望在购买之前知道我们在支付什么。

我们在第七个问题中提到，成功需要什么。你谈到了方向寻找。你有一句话，宁愿模糊正确也不要精确错误。那么你所说的方向寻找是什么意思？请和我们谈谈这句话。

方向寻找实际上是这样，我们可以借用刘易斯和克拉克的探险。我刚刚在这里旅行，我希望我们能找到，我们在这个山脊上，超级融合攀登，刘易斯和克拉克探险队曾经经过。那时他们从未去过那里。他们以为他们知道他们在哪里，但实际上并不知道。

他们认为，因为当地的美洲土著在那个地区给他们喂食鲑鱼，他们认为他们就在海边，而实际上，他们靠近的是鲑鱼河，鲑鱼在那条河的上游大约有几英里。因此，方向寻找是利用我们拥有的工具，就像我们谈论的一些规则，以找出股票的意外回报。这是基于我们可以控制的事情做出决策，购买现金流产生的资产，进行加密货币投机。

我们可以控制这些事情，即使我们不知道比特币会发生什么。我认为人们在比特币价格为六万美元时投入了大量财富。而在比特币中，你必须非常准确地判断，或者非常错误。

它要么会上涨，要么会下跌。没有现金流，就像说一块房地产。房地产可能会稍微贬值，但仍然会随着时间的推移获得租金。

所以这可能不是完全的损失，但要非常准确是有风险的，只有一个答案，二元的，要么亏钱，要么赚钱，我甚至无法控制为什么，没有人知道什么是正确的价格，这可能是非常错误的。在我们大多数投资中，我们并不真正确定，我们有一些指导标志。

我们不知道未来会怎样，这就是为什么我们使用清单、原则和规则来帮助指导我们的投资，因为我们不知道会发生什么。就像刘易斯和克拉克，他们有一些指南针。他们可以利用星星。

他们在途中得到了帮助，比如美洲土著，他们带来了各种各样的东西，因为他们不知道，但他们以为他们知道。他们知道他们要向西走去寻找海洋，但他们随着时间的推移而适应。这就是我们谈论适应性资产配置时所说的愿意调整，我们在退休时也做同样的事情。

所以我在四十多岁时辞去了工作，称自己为退休，或者你可以说我被解雇了。但五十年是一个非常长的退休时间，我不想完全依赖我的投资组合。因此，我做了其他项目，作为我在这段时间内寻找退休的方式，这也让我能够为我们剩下的财富提供资金。

但我不知道我将如何度过。这是一个不断实验、尝试的过程，找出什么有效。当我们退休时，我们也会这样做，因为我们不知道结果会如何，这就是为什么即使是兼职也有额外收入来源是有帮助的。

因此，我们并不完全依赖我们的股票投资组合，如果我的投资完全依赖于股票，我会感到恐惧。但人们总是这样做。好吧，只是去获得股息很好。如果它下跌65%，而且这种熊市在过去十年中发生过一次？所以这就是我们作为方向寻找者面临的持续挑战。

你还谈到了这一章中可靠和不可靠的回报驱动因素。我们如何识别这些？

好吧，它们并不多。它们是依赖的。但债券的回报驱动因素是利息。

我们已经谈过目前的到期收益率是多少。现在债券的收益率是5%，这是可靠的。我们将获得这个利率。

如果我们持有七年，我们将赚取5%。而不可靠的则是黄金。我们不知道黄金会怎么做。

从长期来看，它跟上了通货膨胀，但在年与年之间的基础上，它是一个糟糕的通货膨胀对冲。因此，这并不可靠。这就是为什么它是一种投机。

我们不能依赖。我们不能把所有的退休资金目标寄希望于它，因为我们没有任何想法。因此，我们不会把5%的退休资金放在黄金中，而是把其余的放在债券和股票中，因为它们有现金流。

现金流是可靠的，它是一个可靠的回报驱动因素，因为它可能在现金流复合的长期表现中占据很大一部分，复合的现金流是可靠的。对特定事件发生的投机并且没有对此做出正确判断，是不可靠的投资。

第八个问题是，谁在分一杯羹？我们在之前的几集中与其他人谈过费用，但让我们谈谈这一点。那么，谁在分一杯羹，这些费用来自哪里？

它们来自我们典型的共同基金或ETF。存在费用比率。因此，它是公开的，我们知道它是什么。

因此，较高的费用通常来自我们的资产。如果我们雇佣投资顾问，他们收取的费用是百分之半，这部分费用来自我们的回报。如果顾问将我们放入一个共同基金，他们会收取佣金。

因此，每次他们购买基金时，费用是我们资产的5%。所以这只是认识到，没有什么是免费的，财务顾问需要像我们其他人一样谋生。因此，我们只需要注意费用是什么，以及与其他可用的费用相比是否合理。这是因为我们在支付费用，我们希望确保我们获得的价值与我们支付的费用相符。

那么，你会建议如何评估费用？因为我认为对于新投资者来说，这是一项相当艰巨的任务。

好吧，我认为对于新投资者来说，你投资于指数共同基金和ETF，因此投资于先锋或iShares，费用总是很低，因此你不想花太多时间担心它。但如果你想雇佣顾问来制定财务计划，通常最好做一个一次性费用。我知道费用是多少，或者一次性财务计划的费用是多少，无论是多少，五千美元。

你知道这与支付持续的管理费用以让他们为你挑选ETF是不同的，这可能会随着时间的推移而变得昂贵。但每当我们雇佣某人做任何事情时，我们都可以找出费用。但对于ETF和指数共同基金，像先锋和iShares这样的公司，由于市场竞争激烈，我们知道费用很低，因此我们不必花太多时间担心管理费用。

我们还谈到了重新平衡投资组合。你如何看待这可能与其他人不同？

好吧，通常我们会有重新平衡。这意味着我们有一个自然目标。因此，当你重新平衡时，你会有，这是我目标的60%股票，40%债券，一年过去了，市场。

好吧，现在我的投资组合是65%股票，35%债券。所以我决定卖出5%的股票投资组合，并投资于债券。这就是重新平衡。

但前提是你实际上在我的投资组合中有一个目标。我没有目标。我只是有我称之为资产花园的东西。

所以我有各种不同类型的资产，不同的回报驱动因素。我会随着时间的推移进行调整，因为我喜欢投资，并花时间帮助进行每年的调整。因此，这并不要求我重新平衡到一个目标，因为我没有一个明确的目标。

我只是想要一个幸福的花园，里面有各种各样的事情。然后，随着事情的变化，我会进行调整。因此，这只是两种方法。

有一种策略方法。我们有战略性重新平衡，然后还有更多的资产花园项目，拥有多样性。这是更多的适应性，更灵活。这在某种程度上更耗时，但这只是另一种投资方式。

这引出了第九个问题，即这如何影响你的投资组合。

所以对了。作为投资者，我们正在建立投资组合。因此，投资组合基本上是不同资产类型的池子。因此，外部K平衡是一个投资组合，因为里面有不同的基金。可能有一些股票基金和一些债券基金。

在这一集特别节目中，David与Catching Up to Fi播客的Bill Yount和Becky Heptig进行了一场广泛的讨论，探讨如何使用系统化的检查清单方法进行投资。赞助商Madison Trust自我导向IRA - 点击这里了解更多并获取您的$100折扣代码LinkedIn Jobs - 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位Money Pickle - 与经过审查的财务顾问安排45分钟的免费视频聊天，询问他们关于您的财务状况的任何问题。点击这里安排您的免费会议。Masterworks - 投资当代艺术Masterworks披露：“净内部收益率”是指从发行结束日期到销售日期计算的扣除所有费用和成本后的年化内部收益率。内部收益率可能无法反映尚未出售的Masterworks画作，过去的表现也不能预示未来的结果。请参阅重要的Reg A披露：Masterworks.com/cd内部人士指南电子邮件通讯注册我们的免费投资者检查清单，当您注册免费的适合我们其余人的电子邮件通讯时。节目说明Catching Up to FIMoney for the Rest of Us书籍请参阅隐私政策：https://art19.com/privacy和加利福尼亚隐私通知：https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 因此，当我们进行新的投资，比如新房子、公寓时，我们想要了解这将如何影响整体组合。假设我们决定出售我们股票投资组合的四分之三，以投资于一个房地产基金或一栋建筑，看看这是否会产生重大影响。因此，我们想要了解，在那时我会有多流动，是否能够获得现金流以满足我的开支和退休需求。这些投资组合决策更多的是关于个别决策如何影响整体的蛋糕？

我们社区的一位成员推荐的方式之一是使用一个叫做portfolio visualizer的网站。您可以输入所有资产，看看实际影响是什么，而不是仅仅猜测。

是的，我的意思是，这是一种可视化的方法，它做得很好。现在我们在我们的会员社区中有一个电子表格，大家可以输入数据，他们可以看到当前组合的预期回报。这是最坏的情况，这里是范围。

因此，任何我们可以使用工具来理解、观察整体预期的回报和某种风险度量的投资组合都是有帮助的，因为我们不想盲目投资，特别是对于那些谈论退休和提前退休的人来说，他们想要知道。这是我的方法。

退休有点像Wade Far所称的安全第一的方法。因此，我希望我的大部分开支都由保证的收入来源来覆盖。所以，安全性，某种类型的年金产品，如果你有养老金。

因此，我就不那么依赖于我的投资组合，我可以在那方面承担更多的风险。因此，有不同的方法来做到这一点。这是一个投资组合决策。退休的多少将是年金，多少将是其他资产？

我们社区关注的事情之一是优化。优化如何真正影响我们的投资组合？在投资园中，您的投资组合越复杂，我们的受众越关注简单性，为什么我们不只是购买短期国债和现金，放松一下？我不想你只是短期国债和现金。

我们的受众更关注简单性。但这种优化和这些简单的关注，是否仍然能让我们到达你想去的地方，而不是你所谈论的资产园？

但首先，我认为简单性和优化之间是有区别的。优化意味着你可以得到正确的答案，而没有正确的答案，Weston。因此，我们不进行优化。

我们应对。因此，我们应对。我们可以通过拥有非常简单的投资组合来应对。所以我们可以是两个基金。但如果你打算投资两个基金，我认为我们应该对这两个基金的回报有合理的预期。

我们应该对这两个基金有足够的了解，以理解债券基金的收益率是多少，国债的收益率是多少，以及它是如何运作的，或者股票市场的合理回报是什么，以及是什么驱动着这一切。这就是我们谈论亚洲营地的时候，它仍在进行中。但我们试图帮助人们至少对推动股市的因素有一个基本的理解，因为大多数人对此一无所知。

他们根本不理解，他们不理解现金流是如何驱动的，以及现金流是如何增长的，以及人们和投资者为此支付了什么。因此，我认为我不认为你可以如此简单。我认为你可以实施两个基金。

我们不能就此止步。我们必须理解是什么推动这些回报，是什么数学和情感在背后。我认为我们作为一个社区在这方面有所欠缺，因为我们往往不这样做，因为这似乎太难，太复杂。

但有一些基本的东西我们可以学习和理解调查。这就是这本书的目的，试图教一些基本的原则和动画。适合我们其余人的书总是问自己，如何能让这变得更简单？我们如何能让投资者更容易理解这一点，并感到有能力进行投资？

所以我们每年都会收到一个问题，那就是大问题，我们应该投资吗？所以跟我们谈谈这个。

对吧？所以如果有人有一个检查清单，他们会逐项检查，决定今天是否要飞行计划。这就是所有的内容。

我们有一个决定的过程。我们可以解释投资。我们理解潜在的回报可能是什么。我们理解最坏的情况，以及我们理解的领域，理解工具，理解费用。

成功需要什么？这取决于我是否非常聪明？还是说潜在的驱动因素和原则将推动回报？我的投资组合有什么影响？然后一旦我们知道这一点，我们就可以决定是否继续前进，因此这就是整个检查过程的文化国家，决定，是的，我想这样做。

而且我们常常会说，好吧，我会在这方面采取一点立场，以便更多地了解它，看看情况如何。我在最佳节日空间中经常看到这一点，那里一位基金经理可能会采取小额投资，以保持关注，了解发生了什么，并看看它是如何交易的。那也是另一种方法，随着我们学习而采取小步伐，然后决定是否继续投资。

在我所在的领域，白人投资者Jim Di谈到，没有所谓的投资中的“叫球”。我们可以选择或不选择在调查投资后挥杆。你同意吗？

哦，是的，现在Germy Grantham有类似的引用，P和我们作为个人投资者相对于专业人士的一个优势，因为专业人士必须挥杆，他们被支付来做出个别决策。他们在这个领域花费了时间。他们有客户在问，你在做什么？为什么你如果有80%的现金，客户会感到不满。

因此，他们必须找到一些投资的东西。作为个人投资者，我们可以耐心等待，因此如果我们不想，我们不必挥杆，我们可以花时间了解特定的投资。现在，最终，我们将不得不投资于某些东西，除非我们是独立富有的，旨在拥有现金。

但除此之外，我们实际上必须做出选择，做出决策。因此，我们需要一个过程来做到这一点。它可以很简单，但不能是刀。

有一些基本的理解，我们可以说，我有我的指数基金。我很好，太好了。你有你的指数基金。

这些独立的历史回报是什么？对一个合理的预期是什么？最坏的情况是什么？我为此做好准备。

也许我不应该有那么多的指数。这些是那些基本问题，简单到我们甚至不理解。我们都足够聪明，能够理解投资的基础，而不必雇人来为我们做这件事。但我们不能投资于能力。

所以当我们挥杆时，其中一个难题是我们是进行平均成本还是一次性投资，特别是当我们有意外之财时。你怎么看待这个？

我确实进行平均成本投资，因为这是一个不知道将会发生什么的例子，这是一个控制我们情绪的例子，学术界会说把所有资金都投入进去是一次性的，因为随着时间的推移，市场上涨，股市上涨。这就是数学，情感说，如果我们一次性投入所有资金，而它下跌30%，我们会感到糟糕。

呃，我们在我们的网站和社区中讨论的事情之一是尽量减少我们的最大遗憾。我们可以做出什么决策，以便我们不会感到糟糕？假设我们一次性投入所有资金。

市场下跌30%，然后我们恐慌，然后我们把所有资金都撤出。我会等到更好的时机，然后市场起飞，上涨50%，然后我们错过了机会，然后我们感到糟糕。难道不更容易说，好吧，我有这笔意外之财，我想投资。

我打算花两年时间来做这件事，我打算在接下来的两年中每个月投入一点。有时市场上涨，有时下跌。但我控制了我的情绪，因为我有一个计划，我不是在经历。也许如果市场在第一个月上涨100%，是的，你会感到糟糕，但你会感觉好得多，或者比你一次性投入所有资金而市场下跌80%时要好得多，因为损失的感觉远比错过的收益要糟糕得多。

David，你对你的平均成本投资有规则吗？这取决于金额吗？

好吧？是的，这取决于，比如说，我一旦离开我的建议改革，他们在七年内支付了我，因此我每年12月会得到一笔大额一次性付款，我可能会在更好的年份进行投资。因此，你知道，一年，因为当时我这是一大笔资金，部分原因是我在使用一次性付款时需要时间来适应进行更大的交易。

我从未一次性投入过十万美元到市场中。这让我感到害怕。因此，你必须逐步进行。根据这笔资金相对于网络的大小，交易的规模将会更大。因此，我们可以做的其他事情是控制情绪，控制恐惧和暂时的焦虑。

管理您是否应该投资于当前市场的前沿的一种方法是您有红色、绿色和黄色的方法。您使用什么来评估市场，可能我们的投资者可以使用？

我们查看资产类别的估值。因此，我们想要了解市场是否便宜，相对于其平均水平。因此，我们可以意味着您可以搜索，但像是免费的、复杂的来源。

但一个免费的来源是研究。他们有一个主动配置工具，他们提出不同股票的预期回报，您可以查看不同资产类型的情况，看看它是否更昂贵。但这在我们的案例中算是一个基本情况。

我们正在查看，我们试图简化。我们阅读他阅读。因此，我们查看许多不同的分析。我们查看经济趋势，而不深入到大量细节中，我们查看基本上市场的风险是什么，恐惧和贪婪的水平是什么。老实说，我认为必须花时间去做这件事。

所以我们这样做是因为我们倾向于我们的投资者，他们想要了解市场是如何运作的，他们试图控制我们的情绪。因此，我们不是在做这件事以预测市场。我们试图了解市场的温度。

对于某些人来说，了解我们从经济角度、资产角度、恐惧和贪婪的水平，帮助他们做出更好的决策以控制他们的情绪。因此，这就是我们的项目。听起来对你的社区来说，这比这更简单，这完全没问题。因此，您想花时间弄清楚您知道什么是正确的，绿色和黄色，但要理解是什么驱动您的指数，以及在长期内合理的回报是什么。然后，我是否存够了钱，等等，他们会。

我们讨论了十个问题，我们可以用来评估是否购买投资。那么，当我们可能出售投资时，我们需要问什么问题？

如果我们的理论或预期没有实现，我们错误地出售是没有理由的。现在，如果你购买的是指数型共同基金，那里很难出错。因此，这就是为什么我们通常不出售这些，因为它们随着时间的推移在复利。

但我们之前买过一栋房子，当我们到达那里时，他们没有充分披露旧问题。我认为他们并不知道这一点，或者无论如何。他们表现出一些诚信，并且他们买回了，但我们把它卖回给他们，因为我们错了，他们也错了。

因此，这将是另一个出售的理由。有时我们出售投资是因为我们需要资金。如果你真的在某个时候退休，你可能需要出售一些股票指数基金，以便你可以生活。

因此，这将是另一个出售的理由。因此，股票，我们需要资金或错误，如果有更好的机会，我们会出售。也许我们出售一些股票，因为我们想为我们的退休公寓支付首付或类似的东西。因此，有需求，有资金的用途。

那，提供的是一种投资，更好的机会可能有更高的预期回报，或者我们的生活方式更好，或者我们想降低风险，因为我们即将退休，而我们有90%的股票，这让人感到恐惧，或者我们想出售。这很糟糕，因为我们想购买年金，以便我们可以保证那种收入来源。因此，这些都是出售的理由。

这是一集很棒的节目。你给了我们很多有价值的见解，但我们必须记住，我们的观众是晚起步者，你有没有从你的书中为晚起步者提供的具体建议？

这本书是关于投资的。因此，我认为我们已经涵盖了将帮助晚起步者的投资原则。我的方法是承认这不是全有或全无。

所以你是晚起步者，我们在节目中谈论很多，像已经退休的人一样投资，试图构建一个可以维持几十年的生活。但你在退休时会如何生活？退休就是自由。

<context>使用清单方法进行投资 - 适合我们的财务哲学 在这一集特别节目中，David与Catching Up to Fi播客的Bill Yount和Becky Heptig进行了一场广泛的讨论，探讨了使用系统化清单方法进行投资。赞助商Madison Trust自我导向IRA - 点击这里了解更多并获取您的$100折扣代码LinkedIn Jobs - 使用此链接在LinkedIn Jobs上免费发布您的职位Money Pickle - 与经过审查的财务顾问安排一次免费的45分钟视频聊天，询问他们关于您财务状况的任何问题。点击这里安排您的免费会议。Masterworks - 投资当代艺术Masterworks披露：“净内部收益率”是指从发行结束日期到销售日期计算的扣除所有费用和成本后的年化内部收益率。内部收益率可能无法反映尚未出售的Masterworks画作，过去的表现也不能预示未来的结果。请参阅重要的Reg A披露：Masterworks.com/cd内部人士指南电子邮件通讯注册我们的免费投资者清单，当您注册免费的适合我们的财务电子邮件通讯时。节目说明Catching Up to FIMoney for the Rest of Us书籍请查看隐私政策：https://art19.com/privacy和加州隐私通知：https://art19.com/privacy#do-not-sell-my-info。</context> <raw_text>0 那么我如何才能拥有那种自由呢？现在也许我仍在兼职工作。我们以某种方式产生现金流。

所以有时候似乎像是火焰运动，你要么参与，要么不参与。好吧，现在其实并不简单。我已经重组了我的生活，以专注于自由。

但就我而言，我不会退休或人们，因为当你已经累了，因为你辞职了，是的，嗯，是的，我辞去了我的专业工作，但随后我又启动了其他事情。所以你会随着时间的推移而适应，但也许有一天我会退休。但通过能够以某种方式产生现金流，除了你的投资之外，会带来巨大的自由。

一旦完全依赖投资，这往往会导致稀缺心态，因为你非常专注于我的股息。进入并设置现在对某些人来说可能是很好的，因为无论他们创造了什么样的生活方式，他们都不想与任何类型的收入生成有任何关系。但对大多数人来说，如果我发现他们确实想参与某种方式。

所以这通常涉及到以某种方式获得一些收入，即使是兼职。所以我不在乎，只要现在，我在十一年前辞去了我的工作。所以现在我快五十岁了，我和我的两个儿子以及我的女儿一起经营我们的家族企业。

我为什么要辞去这个工作？因为我没有乐趣。所以试图构建一些你可以在未来几十年内做的事情的想法，可能需要一些实验来找出那是什么。为什么我不喜欢我所拥有的那种划分？我的意思是，我是经济上依赖还是退休，因为这远远不止于此。

那么David，人们可以在哪里找到你？

我们有两个主要网站。我们有适合我们的财务网站，这是我们的播客和会员社区。我们还有资产营地，这是我们更简化的服务，帮助人们理解股票指数基金及其驱动因素和合理的回报。

告诉我们一点关于这个的事情。那是像一个小组Zoom通话吗？那看起来怎么样。

现在在这一点上，注册每月二十美元。有三个组成部分。有教育指南，了解股票市场如何运作的部分。所以有一个组件，你可以查看历史回报及其驱动因素，我们讨论的三个因素。有一个元素来确定预期回报，或者股票市场的不同方面，然后有一堆收费和图表，想知道全球股票的股息收益率随时间变化的情况，我们的股息略高于平均水平。这类事情。

对吧？所以这是在线资源。

是的，这是一个在线资源。现在也许涉及到Zoom通话。我们开始这个是因为我们找不到数据。

我们希望能够展示一张显示全球股票估值的图表。这让我们停留在美国股票市场，如果你想要转向美国以外的地方。

所以全球股票市场，根本没有可用的数据，我们厌倦了找不到我们想要的数据。因此，我们尝试了多年，最终建立了自己的平台，然后我们在我们的报告中使用这些图表，适合我们的财务加上我们的会员社区。所以对于那些只想启动数据的人，我们提供这个作为一个选项，并且不再迭代，找出如何随着时间的推移做到这一点。

好吧，David，今天这真是太棒了。我们想从心底感谢你来帮助我们的晚起投资者赶上五。我们祝你一切顺利。我想说，祝你有美好的一天。

太好了。谢谢你。我们在这一集讨论的所有内容以及一般教育，我们没有考虑到你的具体风险情况。我们没有提供投资建议，这只是关于金钱、投资和经济的一般教育。祝你有美好的一周。