Where to Invest Your Cash Savings for Higher Yields
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欢迎收听《我们其余人的钱》。这是一档关于个人理财的播客节目，内容涵盖金钱运作方式、如何投资以及如何生活无忧。我是主持人大卫·斯坦。今天是第412期节目，主题是：在哪里投资现金储蓄以获得更高的收益。

1990年，我正在辛辛那提大学上学。我和勒佩罗刚刚结婚，我进行了我的第一次投资之一。我投资了Gratison货币市场共同基金。Gratison公司是辛辛那提的一家当地经纪公司，我觉得自己很聪明，因为我可以在这个货币市场共同基金中获得8%的收益。

现在，我正在学习金融，但即便如此，我并没有真正理解货币市场共同基金到底是什么。我只是知道收益很诱人，我读到过关于它们的信息，但我并没有像现在这样真正理解货币市场共同基金，我已经做过关于它们的节目，了解相关的立法。货币市场共同基金实际上是私人资金

在这种情况下，Gratisan正在吸收资金并将这些资金投资于短期政府证券和短期商业票据或商业债务。当时的联邦基金利率约为8%，这就是商业模式。他们投资了资金，收取了一点费用比率，我不知道是多少，然后他们支付了这个利率。

在过去的十年里，全球利率一直非常非常低。因此，我们不必花费太多时间来关注我们的现金是如何投资的。今天的情况有所不同。收益率更高，通货膨胀更高，因此不将我们的现金投入使用会产生机会成本。因此，在本期节目中，我们想看看一些可用的选择

Gratison货币市场共同基金的例子对我来说很重要，因为它让我意识到，许多听众甚至新的投资者，虽然现金投资看起来很简单，但其中一些产品实际上相当复杂。有些产品在自我介绍方面确实令人困惑。

不过，我们想从最保守、最具流动性的储蓄工具开始，换句话说，就是能够轻松存取资金的储蓄工具。这些工具是银行的储蓄账户。我查看了一些高收益储蓄账户的收益率，例如Marcus银行和Discover银行。它们支付的现金存款收益率为3%。

将钱存入银行高收益储蓄账户的好处是，它受到政府担保。如果银行破产，通常会有政府赞助的保险基金，在这种情况下，是美国政府的一个独立机构FDIC，但这是一个重要的组成部分。有了这种保护，你现在必须保持

投资金额低于门槛，在美国是25万美元。其他国家会有不同的门槛，但投资现金最简单、最安全的方法是高收益储蓄账户。现在，银行知道这一点，因此，它们在存款账户（尤其是支票账户）上的支付通常相当吝啬。而一些银行，它们的商业模式实际上是通过拥有

高收益储蓄账户来区分自己。流动性稍差的选择，但仍然通过保险基金获得政府担保的是存款证明。你可以在当地银行办理，也可以通过你的经纪公司购买CD。我查看了

Charles Schwab（我在那里有一个经纪账户）上按到期日计算的最高收益率CD，三个月期CD为4.1%，一年期为4.8%，两年期为4.9%。现在，在这种情况下，流动性较低。通常，如果你提前退出CD，你必须支付罚款，即放弃一些利息。但即使是一个月期的CD也有3.9%的收益率，高于

那些高收益储蓄账户。上周，我收到TELUS储蓄应用程序代表的一封电子邮件。大约一年前，我做过一期关于TELUS的节目，以及第364期《我们其余人的钱》付费会员节目。当时，我无法完全弄清楚他们的商业模式是什么，但TELUS承诺支付其他高收益储蓄账户利率的10倍或20倍。

他们承诺的收益率为5%到6%。我查看了免责声明，其中提到所有用户的现金存款（未投资）由Chase银行保管。现在，它确实说TELUS不是银行，客户存款没有FDIC保险。但是，如果你一年前访问他们的网站，它会列出TELUS支付的收益率，然后将其与Marcus、Chase和其他银行进行比较。所以它看起来像一家银行。

我无法弄清楚资金是如何投资的。这显然是私人资金，一个私人组织承诺支付更高的收益，但是对于银行，我们知道银行正在吸收存款，然后进行贷款。我不得不去TELUS的一个博客文章

去弄清楚他们在做什么。即使那样也不太清楚。不知何故，它与房地产有关，向房东提供贷款。但我对此感觉不太好，因为他们的网站上令人困惑地暗示这是一项安全的投资，而实际上我们不知道它是否安全，因为我们不确定资金是如何投资的，而且它似乎是TELUS的不安全负债。我们收到TELUS的电子邮件，想看看我们是否有兴趣……

与TELUS建立联盟关系，我们将通过引导听众到TELUS获得佣金。我们显然对此不感兴趣。但他们也指出，他们在今年早些时候筹集了1600万美元，投资方包括著名的风险投资公司Andreessen Horowitz。

还有其他风险投资公司投资了TELUS。现在，TELUS已经存在六年了。我回到了他们的网站，我很高兴，我让TELUS的代表知道，现在情况更加清晰了。他们直言不讳地说他们正在投资房地产，这些资金没有FDIC保险。因此，网站上的一些混乱之处已经不存在了，但我们需要认识到，当一个实体承诺更高的收益时，

我们需要了解他们的商业模式。贷款和支付存款利息是一种利差业务。他们必须通过贷款或其他活动以某种方式赚钱才能维持存款。现在，看起来他们的商业模式已经发生了一些变化，现在他们正在提供住房贷款，这大概是安全的，但同样，作为TELUS的存款人，你们的存款是不安全的。TELUS可能对他们已经发放的贷款有担保

在房屋上，但这并不一定流向存款人，他们仍然与TELUS有未担保的负债，而且对TELUS如何开展业务没有任何透明度。我们不知道他们是否在亏钱。考虑到他们的风险投资支持，这可能是真的，这就是为什么在银行存款如此强大，因为它受到政府担保。

对于金钱，我们不应该问我们是否能拿回钱。这应该是毋庸置疑的。这就是这些担保的作用。但是对于像TELUS和其他现有的应用程序，我们必须做更多的尽职调查，这使得它更像是一项投资，而不仅仅是简单的存入现金以获得额外的收益。

现在，我已经提到了银行和其他实体必须通过贷款或其他活动赚取更多收入来支付存款的利差业务。现在，有一个很大的例外，几周前我收到一位听众的电子邮件就是关于这个的。

中央银行可以亏损任意金额。如果我们看看例如美联储（美国中央银行）是如何运作的，去年它向美国财政部支付了1090亿美元的利润。从2012年开始，他们向政府支付了近1000亿美元的利润。美联储能够盈利是因为他们拥有

拥有数万亿美元的政府债券和其他正在赚取利息的债券。从会计角度来看，他们通过创造存款来为这些债券提供资金，这些存款基本上是银行在美联储资产负债表上的超额准备金。然后美联储将支付这些准备金的利息。现在，我不会再讨论会计问题了。我在其他节目中讨论过，这相当复杂。

但简单来说，美联储正在支付商业银行在中央银行持有的准备金的利息。然后美联储正在赚取其拥有的债券的利息。当赚取的利息大于他们支付的那些存款（那些准备金）的利息时，他们就会盈利，这笔利润会流向联邦政府。这种情况已经发生了变化。美联储现在正在支付3.9%的商业银行在美联储持有的准备金余额的利息。

而政府在2021年初购买的许多债券的收益率要低得多。因此，现在美联储必须支付的利息比其债券的收益要多。它在过去一年中损失了100亿美元。这意味着它无法转让利润。现在，这是否会影响它的损益表？换句话说，美联储是否资不抵债？

有可能，但当你是一个中央银行时，总会有会计技巧，因为中央银行是发行货币的实体。因此，如果你查看美联储的资产负债表，在其负债方，有一项叫做“其他负债和应计股息”的项目。通常在资产负债表上，负债位于资产负债表的右侧，并列为正数。但在这个例子中，

“其他负债和应计股息”是一个负数，负35亿美元。然后脚注说，包括应付美国财政部的收益汇款负债。换句话说，美联储不会将损失转嫁给……

美国财政部。它只是在负债下添加了一项，使其为负数，因此它实际上是一种递延资产，它承认这些是我们需要在开始向美国财政部支付利润之前需要收回的损失。

因此，如果你听到新闻报道说美联储正在亏钱，他们会弥补这笔钱。美元是美联储券。他们将能够制定出会计方案，使美联储能够继续发挥其控制通货膨胀和促进经济繁荣的作用。

充分就业。它现在正在做的是提高短期利率，包括联邦基金利率，目标利率为3.75%到4%。作为其中的一部分，他们将支付给准备金的利率与联邦基金利率保持一致。由于联邦基金利率如此之高，这提高了其他现金投资的收益率，包括CISOs，

银行储蓄账户、CD，甚至国库券和票据，这也是另一种选择。我们可以有效地不去银行。我们可以通过Treasury Direct直接向美国政府投资资金，或者我们可以通过我们的经纪公司进行投资。我们可以购买债券或票据。例如，我去年7月购买了一张三个月的国库券，它到期了

本月到期，我赚了一些利息，比我在储蓄账户上赚到的要多得多。然后我将那张债券（或票据）的收益转入11月份拍卖的通货膨胀保值证券。在一周或更早之前，我们做了一个付费节目来解释这个过程，但我通过我的经纪公司Schwab进行了操作。因此，我们可以直接向美国政府或其他政府投资，或者如果你住在其他地方，则向

其他国家。现在，这些不是政府担保的，但美国政府违约三個月期票据、六個月期票据（你的国库券）的可能性极小，他们可以印钱并展期。所以这是一个相当具有流动性的选择，因为如果我们需要的话，我们总是可以出售这些国库券。在我们继续之前，让我暂停一下，分享一下本周赞助商的一些话。

然而，如果我们看看所谓的收益率曲线，我们正处于一个有趣的时期。收益率曲线衡量不同时期内的利率。因此，我们有一个月的利率、六个月、一年、两年。在这种情况下，我们正在关注美国政府债券国债收益率。目前，一个月期国库券的收益率为4.1%。三个月期为4.4%。

我们一年期为4.76%。两年期为4.46%。然后，如果我们延长到10年期，10年期国债收益率为3.69%。这低于本月初的4.07%。这意味着，当我们将这些利率绘制在图表上时，收益率曲线是向下倾斜的，因为短期利率高于

长期利率，这被称为倒挂收益率曲线。在一个更正常的环境中，我们有一个向上倾斜的收益率曲线，长期利率高于短期利率。我们已经进入倒挂收益率曲线的情况，事实上，如果我们将10年期国债收益率与2年期国债收益率进行比较，这种差异，这种倒挂，是自20世纪80年代初以来最大的。

这是一个衰退信号。原因在于长期利率是如何由市场决定的。它是通货膨胀预期的一个函数。因此，如果通货膨胀预期很高，长期利率将更高。但一个重要的组成部分是对未来短期利率的预期。市场参与者正在分析

美联储和其他中央银行的每一个声明，以了解他们认为联邦基金利率或政策利率（短期利率）一年后、两年后、三年后将是多少。如果投资者（债券投资者）认为这些利率将会下降，美联储和其他中央银行将不得不开始降息以刺激经济，

而不是像现在这样提高利率来减缓经济，以减少通货膨胀压力，那么我们将得到一个倒挂收益率曲线，因为投资者预计未来两三年内的短期利率将低于今天的利率。这就是我们现在所处的位置。我们处于倒挂状态，这与我们在《我们其余人的钱》付费会员节目中监控的其他经济趋势一致。

在我们每月的投资状况报告中。根据调查数据和其他领先的经济指标，经济趋势现在是红色或看跌的，而这种倒挂收益率曲线是另一个例子。现在，倒挂比本月初要大得多。所以我们会拭目以待。

例如，凯投宏观根据其一些模型预测，三个月后的衰退概率约为25%，但六个月后接近90%。他们的模型（以及其他经济研究公司）的输入之一是不同的，但收益率曲线倒挂、向下倾斜的收益率曲线是许多这些模型的输入之一。

这对我们这些投资者来说意味着什么，我们在《我们其余人的钱》付费会员论坛上对此进行了一些讨论，那就是投资者是否应该购买长期债券？不是为了获得收入，因为我们刚刚看到，我们可以通过投资三个月期国库券或六个月期国库券获得更高的收入。拥有长期债券（例如10年期政府债券）的唯一原因是，如果投资者认为利率将会下降，我们将在某种类型的

经济放缓或某种衰退的情况下获得一些资本增值。

我对这样做不太放心，因为还有第三个因素会影响利率。记住，第一个是通货膨胀预期。第二个是未来短期利率将是多少的预期。第三个因素是期限溢价，这是投资者由于对通货膨胀的不确定性而要求的额外补偿，

以及中央银行的货币政策。历史上，投资者希望获得额外的收益以补偿不确定性。现在，如果我们看看纽约联邦储备银行对期限溢价的估计，它为零到负数，略微负数。换句话说，投资者对中央银行及其对未来通货膨胀的看法非常有信心。

如果期限溢价为正，我会更愿意持有长期政府债券（长期债券）。但我不是。但关键是，投资现金储蓄的另一个选择是短期政府债券。

一种更方便的方法是投资于只关注政府债券的货币市场共同基金。例如，先锋现金储备联邦货币市场基金VMRXX，其收益率为3.7%。

货币市场共同基金，就像我在节目开头提到的Gratisan基金一样，我获得了8%的收益，他们将这些资金投资于，在这种情况下，如果这是一个联邦货币市场共同基金，它将被投资于短期政府债券，或者它将通过一些回购协议投资于美联储。

货币市场共同基金的好处是你可以轻松存取资金。但是对于许多经纪公司，当然在Schwab的情况下，你实际上必须购买该基金。他们只是投资未投资现金的实际清算工具并不一定总是能获得最高的收益。你实际上必须进去购买货币市场共同基金。然后，如果你需要资金，那么你需要出售该基金，然后投资收益。

对于货币市场共同基金，我们需要了解费用比率，以确保它很低，因为尤其是在收益率低的情况下，费用比率可能会吞噬很大一部分回报。

然后，这些就是投资现金储蓄的主要方法。银行的高收益储蓄账户，通过当地银行或通过经纪公司进行的经纪CD获得的存款证明。我们可以通过经纪公司或通过（在美国）Treasury Direct账户直接拥有短期政府债券。

或者我们可以投资货币市场共同基金。这些是最安全、最保守的投资方式。对于我们的现金，我们想要安全。我们希望它成为毋庸置疑的钱。那里有一些保护。我们不必进行大量的尽职调查以确保我们能够取回我们的钱。

我们不应该做什么？我提到的现金储蓄投资之一是加密储蓄账户。BlockFi是我参与并于5月份出售的一个账户。我已经多次提到它。BlockFi正在吸收资金，然后将其贷出。他们对这些存款支付高达8%的利息，然后显然以更高的利率将其贷出。

BlockFi是私人资金。这是没有担保的钱。正如我们在第410期节目中讨论的那样，如果经纪公司破产，加密经纪账户的存款不受保护。他们成为破产案件中的无担保债权人。在第410期节目中，我提到BlockFi曾向FTX（一家

几周前破产的加密经纪公司）贷款。这是第410期节目的主题。当时，我们不确定BlockFi最终会怎样，但本周初，BlockFi宣布破产。其前十大债权人欠款12亿美元，其客户（在这些BlockFi储蓄账户中存有资金的存款人）欠款7.3亿美元。

希望你不是其中之一。我一直试图非常清楚地说明加密储蓄账户的风险，即它是无担保的。正如我提到的，我在5月份出售了我的头寸，我们在这个领域经历了一系列破产事件。

这不是现金储蓄工具。我已经为常规播客和付费节目做过关于其他现金储蓄工具的节目。两年前，我做过一期关于风险极高的储蓄工具的节目。我在那期节目中提到了BlockFi，如果你想承担更多风险以获得更高的收益，它是一个选择。但收益率如此之高的原因是有道理的。

因为它是无担保的资金，而且通常我们无法获得任何类型的信用分析的透明度。

当你购买公司发行的债券时，可以分析公司的财务状况。但是对于像BlockFi、Telus这样的一些新的储蓄工具，我们无法获得关于该实体财务前景的任何信息。他们总是将自己定位为获得高收益。看看这个高收益。但他们忽略了风险。

他们没有说明风险。你必须查看非常非常细小的免责声明才能看到，这是该公司的无担保负债。在BlockFi的例子中，这是另一个极高风险的储蓄工具的例子，他们的客户将损失大部分资产，至少根据我们从破产案件中获得的初步信息来看是这样的。

现金风险低。它应该用于近期支出。也许如果你退休了，你明年的支出。我们不应该对我们的现金承担很大的风险。我们不必对我们把现金放在哪里进行大量的尽职调查。这就是为什么最好将现金存放在政府担保的地方，或者在货币市场共同基金的情况下，中央银行有介入并担保资金的历史。

或者如果这是一个政府实体，则违约的风险极低。这就是我们应该存放现金的地方。我们可以将投资放在那些将获得比现金高得多的回报的地方，并认识到我们的资产可能会受到损害。我们需要进行尽职调查，以了解他们如何赚钱。我们可以解释吗？我们理解吗？潜在的优势、劣势以及我在

在我的书《我们其余人的钱：掌握成功投资的十个问题》中概述的所有问题。尤其要注意那些通过使其看起来像FDIC担保的政府担保存款账户来混淆视听的公司，但实际上并非如此。因此，你获得了这些更高的收益，认为它具有现金的担保，但它绝对没有。因此，在查看这些各种机会时，请务必查看免责声明。

花一些时间看看，你是否有未投资的现金？我正在查看我们的健康储蓄账户，我们在过去几年一直在向其中存钱，而且它们没有投资。因此，我们能够将这些资金转移到经纪账户中，开始投资这些资金，因为当我们可以获得4%的现金收益时，我们应该这样做。不投资的机会成本比很长一段时间以来都要高得多。因此，查看你的现金，确保你的

你正在以非常低的风险获得有吸引力的收益，这样我们至少可以做一些事情来跟上通货膨胀。这是第412期节目。感谢收听。我已经在这个播客上教授你投资知识超过八年了，但我也很喜欢写作。写作比播客有一些好处，这就是为什么我写了一个名为《内幕指南》的每周电子邮件通讯。

在那份通讯中，我可以分享图表、图形和其他材料，以帮助你更好地理解投资。这是我每周做的最好的写作之一。我每周花几个小时在这份通讯上，试图让它对你有帮助。如果你不在这个名单上，请订阅。访问moneyfortherestofus.com订阅免费的《内幕指南》每周通讯。

我在本期节目中与你分享的所有内容都用于一般教育。我没有考虑你的具体风险情况。我没有提供投资建议。这只是关于金钱、投资和经济的一般教育。祝你一周愉快。