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NVDA GTC, M&A Wiz / Goog $32 B Deal, April 2 Tariff Uncertainty; Huawei Belt & Road; ChatGPT
2025/3/21
BG2Pod with Brad Gerstner and Bill Gurley
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Bill Gurley
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Brad Gerstner
Bill Gurley: 我认为，如果我们实施高额结构性关税，并且允许拜登时代这种疯狂的扩散规则继续存在，这将使我们难以出口芯片，从字面上看，这将使美国在人工智能竞赛中单方面解除武装。我认为这是一个非常糟糕的决定，对华为有利。这将导致华为的‘一带一路’计划。
我仍然坚信比较优势。我认为全球各地都有人愿意以比美国人更低的工资更努力地工作，他们能够从生活水平或健康状况等方面提高生活质量，而美国人则需要付出同样的努力才能获得同样的回报。因此，我认为工作岗位会流向低成本地区，筑起高墙是行不通的。我不认为有人想在美国制造40美元的微波炉。我看到中国汽车市场竞争激烈，他们生产汽车的速度更快，质量更好。我不认为通用汽车和福特汽车能够在一夜之间改变方向，我认为这与工会的存在有关。
我不认为这是为了保护我们免受全球竞争，如果我认为这是政府的目标，我会更强烈地反对。我认为这是为了创造更公平的竞争环境，这样我们才不会成为全球舞台上的傻瓜，把我们的知识产权和高薪工作拱手让给别人。
如果以对等为目标，我认为沟通可以做得更好。如果这是目标，可以平静地讨论，可以使用数学和幻灯片，不必采取对抗性态度就能实现目标。我认为这样做会更有效。
我认为，如果我们把关税收入的目标从650亿美元提高到1万亿美元，我认为美国经济无法承受。我认为这会将我们推入衰退。如果我认为我们将从650亿美元增加到大约1500亿美元，这只是为了在各方面实现更公平的竞争，那么我认为这是一个好政策，经济将很容易消化。
Brad Gerstner: 我对这一切的走向非常乐观。这是一个时刻，你必须同时持有两种相互矛盾的真理：事情正在加速发展，我们正处于一个黄金时代的开端。但与此同时，短期内的一些谨慎是必要的，因为我们试图弄清楚这一切将如何展开。
我认为，市场已经纠正了大型科技股的下跌。我认为，任何时候出现回调，人们都会立即想知道接下来会发生什么。因此，你所预期的空气是否已经排出，现在情况有所不同，或者你仍然保持谨慎？
我认为，市场已经释放了不确定性的压力。在过去的一周左右时间里，我们开始转向第二个潜在的担忧阶段，即对经济衰退和增长的担忧。
我认为，现在的数据有点好坏参半。大多数数据表明，消费者仍在支撑经济。但我可以告诉你，与首席执行官交谈时，他们今天比以前更加观望。他们想看看4月2日关税会带来什么，然后再做出重大决定。
我认为，政府对全球化的原则性观点是，不受限制的自由贸易对美国不利。他们认为公平贸易……美国对结构性重要产业（无论是先进制造业、半导体还是钢铁和铝等）的生产提供适当的激励措施。
去年，我们的关税收入约为650亿美元。真正的问题是，我们将走向何方？如果我告诉你，我们的关税收入将从650亿美元增加到1200亿美元，我想你会说，这并没有太大的变化。我们可以很容易地消化这一点。如果我告诉你，我们将从650亿美元增加到1万亿美元的关税收入，那么我认为你会更担心这将对全球和国内经济产生的影响。
我认为，政府的目标是，如果他们取消他们方面的障碍，我们取消我们方面的障碍，所有关税都将下降。如果这是政府的目标，那么我认为这是一个好政策，经济将很容易消化。
我认为，市场重置是由于对关税的担忧造成的。我认为，在未来60天内，市场不会出现巨大的资金流入，因为许多市场参与者将持观望态度。他们想知道，这仅仅是为了创造更公平、更平坦的竞争环境，还是为了发动一场新的贸易战？
我认为，在未来60天内，我们将了解很多信息。
我认为，美国总统已经宣布了1.5万亿美元的新投资。我们看到了来自台积电的1000亿美元投资，其中包括在美国建立一个新的研发工厂。这至关重要。因此，我认为我们将最终处于一个更好的位置，但我们必须克服这种战争迷雾。
我认为，一旦我们开始看到这些，市场就不会出现大幅反弹。记住，所有好处——减税、放松管制、更好的商业环境——都将在协调方案通过后到来。这有点像后半段。
我们现在正在服用一些药物，这是围绕关税的不确定性等等。我认为，当它与该政策的促进增长的放松管制方面相平衡时，净效应将对经济有利。
Deep Dive
The podcast opens with a discussion on the current state of the US economy, examining indicators like consumer and business confidence, airline travel data, and the Atlanta Fed GDP tracker. Concerns about a potential recession are weighed against positive data points, leading to uncertainty about the market's future direction.
- Worsening consumer and business confidence.
- Downtick in TSA passenger growth.
- Mixed economic data, with consumer spending still relatively strong but CEOs on hold.
- Uncertainty surrounding upcoming April 2nd tariffs.
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