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好了书归正传就在本周一国家统计局又登上了国际媒体的版面这次是因为他们发布的一二月的消费数据那跟上周同样是国家统计局发布的这个二月的物价指数也就是 CPI 不太一样
因为一周前披露的 CPI 数据可以说比较负面 2 月 CPI 的增速同比为负的 0.7%当时外媒普遍注意到只是一年多的时间里我们的通胀率首次跌成了负数而且是比外部的预期还要低但是仅过了一周以后刚刚发布的这个中国的零售额数据
则让外界有了相当不一样的观感我先直接给各位上两家媒体的标题先说路透社他家这个标题信息量还挺丰富的叫 China Retail Sales PickupAs Beijing Turns to ConsumersTo Ease US Trade Pressure 字面就是
中国的零售额回升这随着北京转向消费者以缓解美国贸易压力你看这一个标题就说了三件事首先新闻事件的核心零售数据涨回来了这个
这个 pick up 在财经语境里表示的就是好转回升并且在这里路透社看来这个销售数据的好转背景是我们的决策层为了缓解对美贸易压力 to ease US trade pressure 现在转而重视我们的消费用这里原话叫 turn to consumers 就转向消费者把经济的希望放在他们身上
事实上类似的市场反应也可以从彭博社周一的一篇头条标题看出来叫 China Economic Pickup Tops Focus 就中国的经济回升是超预期你看大家也跟路透社不约而同的用到了 Pickup 这个说法就是经济的回升经济的改善并且这个数据是超预期
那这里这个 top 很多朋友记得它是表示头部顶峰那其实作为动词 top 指的就是从头上越过那就叫超越所以说超预期的经济回升 tops forecast 但同样的彭博社这则标题的后半句依然是点出了关税问题的影响叫 before tariff pine deepens 就是说中国经济虽有回升但别忘了
这是出现在关税战造成的影响加深之前研究暗示了虽然一二月份的经济表现不错但考虑到美国加征关税的影响它具有延时性所以后续中国经济的表现仍存隐忧那具体我们来看一下过去这两天世界媒体为什么都盯上了中国的消费
一个原因当然就我们开篇讲的最新发布的一二月份的国民经济数据其中社会消费品零售总额是增长了 4.0%对此路透社就表示这是好于 12 月份的 3.7%同时也是创下了自去年 11 月以来的最快增速
此外这个数据也跟此前分析师的预计持平也就是说路透社此前跟踪的各大投资机构对于中国一二月社会零售额增速的预测中位数就落在 4%最终出来的官方数据
也跟此前该机构的预测值相当那甚至照另一家财经媒体彭博社的报道这个同比 4%的增速不仅创下去年 10 月以来的最高水平并且是超出了他家统计的经济学家的预测那总之就是不管照谁家的统计来看这个一二月份社会零售额的表现都不错
那对此美银就美国银行及全球研究部大中华区首席经济学家叫 Helen Chow 就指出这次披露的这个增速 4%的一二月零售额属于不错的舒适区间那这位 Helen Chow 还进一步表示说这可能意味着仍有必要采取进一步的政策刺激措施但同时在政策启动前这个零售数据也不会太弱没有落到让人担心的地步
总之这个零售数据官方叫社会消费品零售总额的增速 4%在外界看来是不错的数据
另外同时发布的另外几个经济数据则没有取得这么一边倒的反应比如工业产值官方口径就叫一二月份规模以上工业增加值是增长了 5.9%这个 5.9%怎么看呢关键就看你跟谁比要如果跟之前的 12 月份相比当时的
这个工业产值增幅是 6.2%那这一次 5.9%那增幅是有所放缓的不过如果是跟各家机构的预测相比像路透社
此前对 26 位分析师所进行的调查显示他们的平均预测增幅是落在 5.3%那这么一比的话那这次官方披露的 5.9%是高于机构的预期另外这个 5.9%也是高于彭博社此前对分析师调查的这个预期的中位数所以简单来说就是一二月份的工业产值也是好于预期的
对此法巴银行首席中国经济学家叫 Jack Lin Rong 他就表示中国在今年年初出口很旺这为工业生产提供了支持今年前两个月中国的出口额达到了创纪录的 5400 亿美元当然这个创纪录的背后
各方也都认为这其实是在跟特朗普不断加码的关税抢时间因为特朗普他是 1 月 20 号上任然后 2 月 4 号开始对所有中国进口商品加征 10%的关税然后再到 3 月份
将这个税额提高至 20%所以这是为什么前面彭博社的报道里提到虽然中国一二月份的这个经济数据不错但别忘了这其实是在美国关税的影响还没有加深之前所取得的毕竟这个关税的棒子砸下来产生的痛传导到经济数据上还需要些时日
而且既然说到了一二月份的外贸出口我们就多讲几句把它讲透就刚才法巴银行的这位经济学家提到今年前两个月中国的对外出口是达到了 5400 亿美元创下了记录那具体其实这是什么记录呢就是同期
中国一二月份的进口额是意外下降 8.4%注意这个 8.4%不是涨幅而是整个进口规模萎缩了 8.4%
那你想,出口额还在增长,而进口额萎缩超 8%,这样带来的结果就是什么?就是中国一二月的贸易顺差创下了历史新高,按彭博社的统计是将近 1711 美元,也就是说我们历史上一二月份从来没有像现在这样,出口这么多,进口这么少。
所以出口赚回来的钱远远高于我们进口付出去的钱贸易顺差超过了 1700 亿美元那这样的不平衡虽然乍看可能感觉还挺好你看我们出口卖出去的商品多我们买进来的东西少所以我最后赚到的钱不是更多了吗但其实从长期来讲在一个正常的经济状态下应该是进口和出口保持相对稳定尤其像我们国家进口的东西
很多都是用于生产的原料或者能源比如大豆用来榨油的做饲料的还有石油天然气这些那进口规模的萎缩就可能是因为国内的生产商预见到接下来不管是国内市场还是国外市场也就是出口都可能不太好所以打好低限量我就先不进口这么多原料了所以对于眼下我们看到一二月份由于出口的增长带动了工业使得工业
工业产值同比增长 5.9%但是像我们前面提到的那位法巴银行首席中国经济学家 Jacqueline Rohn 就表示展望未来特朗普的关税对于中国出口的影响迟早会显现那出口的下行风险也肯定会出现所以出口跟工业产值这部分简单概括就是一二月份的数据不错
但由于最近特朗普的关税大件已经落了下来而且一二月份的进口数据是明显萎缩所以预示后期我们的出口数据可能会面临比较大的挑战另外这两天公布的第三组数据叫做固定资产投资 Fixed Asset Investment 这当中就包括了房地产还有基础设施的投资你看涉及房地产所以外界也很关注
那这个固定资产投资在一二月份是同比增长了 4.1%那这个数据怎么理解路透社给到两个参照第一是各家机构的预计给到的平均值是 3.6%也就是说实际增速比预期多出来 0.5 个百分点还不错另外 2024 年也就是上一年度的全年固定资产投资增速为 3.2%
那这么一比,一二月份这个 4.1%的增速是显著的快于去年全年那这是不是就说明我们的房地产投资又火起来了呢?不是,甚至可以说恰恰相反这个固定资产投资 4.1%的增速,它是包含了房地产投资的如果踢除掉房地产投资的话,这个数字实际会高达百分之百
8.4%也就是增幅还要翻一倍那换句话说就是我们的房地产投资其实还在下降并且最新披露的这个一二月份的房地产投资同比下降高达 9.8%另外就在周一国家统计局披露的其他数据里跟房地产有关的消息可以说清一色都是坏消息比如说二月份国内的新房价格不仅仍然下跌而且下跌速度还加快了彭博
彭博社指这是过去六个月来新房价格首次出现恶化就之前虽然新房价格还在下跌但是跌幅是在逐渐收窄的但到了二月份这个新房价格的下跌又进一步的加快根据周一国家统计局公布的数据显示 70 个城市的房价环比下跌是 0.14%注意是环比下跌就是跟上个月比
2 月份的这个房价跌幅来到了 0.14%而跟它相比上一个月也就是 1 月份的下跌跌幅环比是 0.07%你看 1 月是 0.07%2 月是 0.14%这个环比跌幅是翻了一倍对
对此,野村证券的首席中国经济学家陆挺就在 3 月 10 号的一份报告中写道说市场不应忘记,中国房地产市场的崩盘尚未结束从高频数据来看,房地产行业似乎正在失去一些势能
彭博社的报道里就指出说一个不祥的迹象是一线城市的二手房价格较 1 月份下跌了 0.1%注意是一线城市的二手房的价格比 1 月份下跌 0.1%这是自去年 9 月政府推出大规模刺激计划以来的首次下跌这个价格被广泛视作是一个风向标因为它受到地方政府的干预比较少
而且在一线城市二手房的销量它是超过一手房的所以这个一线城市的二手房价格是被视作一个非常重要的市场指标就一线城市的二手房价格涨了那说明房地产市场回暖但如果一线城市的二手房价格还在进一步的下跌就像刚过去的二月这样那对房地产市场来说就是一个不好的迹象
当然本周一公布的房地产数据里也有一个算是坏消息中的好消息就是住宅销售额今年头两个月的住宅销售额同比下降为 0.4%依然是比去年同期萎缩的但你要知道去年的一二月份当时的同比降幅是多少是 8%
17.5%也就是说去年这个时候房地产的销售额是萎缩了 17.5%而今年同期只萎缩了 0.4%这么一对比我们的住宅销售额的下跌似乎已经是稳住了但不管怎么说这次公布的房地产数据不太好让很多外部机构从中又对中国经济看淡
像是一家叫凯投宏观 Capital Economics,他家的中国经济学家叫黄子春,周一在一份报告中就写道,由于经济存在潜在的结构性挑战,中国的复苏可能只是昙花一现,特别是经过几个月的复苏后,今年年初住房销售又开始下降。所以吧,我们刚才梳理了一圈本周一公布的这些经济数据,
可以说是有好有优或者说除了房地产数据不好其他的比如说消费的增幅工业产值的增幅似乎都还不错甚至是好于预期所以说这个房地产好但其他不好这样的一个结果到底对中国经济意味着什么我想这对于分析中国经济的人来说是一个相当复杂难解的问题但是
但是不管你有怎么样的判断这两天官方还有一个消息是引发了广泛的关注这就是在 3 月 16 号其实就是上周日周末的时候我们的中共中央办公厅和国务院办公厅你看这是中办和国办两家合在一起印发了一个文件
叫做提振消费专项行动方案那说实话先不说内容我其实从一些媒体那看到的时候第一反应其实是觉得这个方案的名字有点不像是真的因为我想体制内的朋友应该都有感觉就是我们的决策机构他们印发一个文件
那通常按惯例都应该是叫关于什么什么什么东西的一项计划对吧或者是建议总之会带有特定的体制内的风格所谓官言官语嘛而且通常标题内容呢都会取得比较含蓄就是有非常大的解释空间甚至有意无意的就是让围观群众看的不是很真切但是
但是这次不一样,这个文件的名称就叫做提振消费专项行动方案,就是整个文件的标题居然只有十个字,我印象中已经好多年没有见过我们的官方居然指出短短十个字这种篇幅的文件标题了。
并且主题讲的如此有针对性如此不含糊就是提振消费就是拿出专项行动方案然后我就看了内容一共是八个方面提了 30 条我估计很快这个方案就会被称为叫提振消费 30 条而且感觉这其中每一条都是戳中我们的小心思比如第一条上来
就叫促进工资性收入合理增长说白了就要涨工资然后第二条叫拓宽财产性收入渠道什么叫财产性收入这里直接就说了
叫多措并举稳住股市那其实就是让大家炒股要能挣到钱让散户要能挣到钱那散户怎么能挣到钱那估计只有靠大盘整体往上涨那大盘怎么才能整体往上涨呢这里井根又说了要加强战略性力量储备和稳视机制建设加快打通商业保险资金全国社会保障基金基本养老保险基金
企业年金基金等中长期资金入市读点听明白了吧我
我觉得这话简直清晰到不用解释就是国家队要入场了要大水注入股市把这个大盘给涨起来另外这 30 条里面还回应了一些非常具体的痛点比如长期来我们都说中国老百姓为什么不敢消费也不敢生二胎三胎其实很重要的原因就因为我们兜里很有限的钱既要用来养老又要用来养儿
这些都太花钱了那这次出台的方案里就提到了要加大生育养育保障力度说是要研究建立育儿补贴制度甚至还提到要加大儿科服务供给在儿童季节性疾病高发期加大综合医院夜间儿科门诊急诊开放力度你看
这么具体的点国家都为我们考虑到了另外还说要强化教育支撑扩大学龄人口净流入城镇的教育资源供给还有提高医疗养老保障能力适当提高退休人员基本养老金另外还说要优化一老一小服务供给老就是老人小就是小孩
这个方案里的表述可以说点面结合说是支持地方试点探索整体推进多层建筑加装电梯和发展老年住餐服务还要积极发展抗衰老营发旅游等产业释放营发消费市场潜力鼓励发展社区嵌入式托育用人单位办托和托幼一体服务等等
另外还有很多促进消费的配套比如扩大文体旅游消费深化线上线下支持景点景区景点文博单位拓展服务项目合理延长经营时间扩大接待规模然后喜欢看演唱会的朋友也有福了说是要优化营业性演出各类活动审批流程严格落实巡演项目首演地内容审核责任制
推行一次审批全国巡演那相当于就是王姓林姐姐如果再搞巡演就不用去一个地方审批一次他只需要把第一站比如说上海这个审批过了
剩下全国其他地方的训练就直接铺开不需要再审核另外还有去年已经做了的加大消费品以旧换新的支持力度今年要继续的推动汽车家电家装大宗耐用消费品绿色化智能化升级支持换购合格的电动自行车实施手机平板智能手表三类数码产品的购新补贴所以今年想换个新的手机新的电脑这些朋友
可以考虑考虑另外这个方案的第 21 条是广大上班族非常关心的叫保障休息休假权益要严格落实代薪年休假制度将代薪年休假执行情况作为工会维护职工权益的重要内容
并且地方党委组织部门等要加强对各单位休息休假制度执行情况的常态化监督并将带薪年休假落实情况作为重点监督内容还说要鼓励带薪年休假与小长假联休实现弹性错峰休假依法保障劳动者休息休假权益不得违法延长劳动者工作时间
总之这份方案我看下来真的是有别于过往我们官方文件的那种写作套路说直白点就我们很多的官方文件都不是让你一下子能看得懂
而这次这个官方文件里面点面结合讲了很多的细节讲得非常的浅白我感觉就像是方便广大群众能看明白能 get 到我们决策者的意思所以就这点来说我觉得诚意很够用彭博社的标题来说这是中国制定的提高收入和促进消费的方案 China Maps Out Plan to Raise Incomes and Boost Consumption 当然了
我们说听其言还要观其行或者说看到了这份方案我们还需要看它如何具体的来实施所以后续政府会拿出怎样的落地方案来是我们关注的重点事实上就像上周我结合今年两会制定的经济增速目标 5%所做的外媒的分析今年在关税加码出口预期预错的大背景下
官方将全年的增速目标依旧定在了 5%这个不低的速率那其实各方都预见要实现这样的目标必须要靠一些大的经济刺激措施那其中很大一块就在于消费毕竟像美国这样的发达国家消费对于经济的拉动作用都在 70%-80%而中国现在呢虽然有不同的统计口径但普遍来说大概是在一半左右所以仍然有比较大的提升空间
我想也是决策者当下密集发力千方百计提振消费的背后动力甚至从周日刚出炉的那份专项行动方案中能依稀的看到他们已经意识到抑制中国老百姓消费的一些因素了但是从看到问题到解决问题这个中间的跨越很必要但也不容易那接下来我们来看看
我们会有哪些具体的方案出炉又有哪些举措切实的让我们愿意消费敢于消费比如是不是把强制下班强制不允许加班列入政策核心又如何确保这样做以后在不卷的情况下企业和经济能有正向的发展好像中国的广大牛马实现既有钱又有闲的理想局面就让我们拭目以待适量憧憬
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