E866 全面关税真的来了，哪些国家受影响最大？
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Hello everyone and welcome to Tiger News 每周一句话 学英语看天下那过去这一周甚至可以说在未来很长的一段时间里这条新魂或许都会长期的把平头条这就是在 4 月 2 号也就是上周三特朗普在白宫玫瑰园所宣布的要对美国几乎所有的贸易伙伴都加征所谓的对等关税英语叫 reciprocal tariffs

这个词 reciprocal 本来是一个比较正式甚至有些生僻的词汇那就很有可能因为特朗普的这一纸清单而成为一个被历史记住甚至是我们这一代人张口就能叫出来的集体记忆因为毕竟嘛作为这个世界上最大的经济体并且过去将近一个世纪都是经济贸易自由化全球化最主要的倡导者和维护者

结果就随着特朗普的这一指宣布美国就从一个对世界上绝大多数国家都免征关税的免税国变回他一百多年前的那副模样成为了关税国那由此对于整个美国乃至全球的经济秩序还有预期未来的经济结构都产生了很大的影响

像这几天国内国外的股市都在激烈动荡那今天我们就结合最新的数据从外媒视角来看一看谁是当前这个对等关税公布后的大数家当然还有我们想得到乃至想不到的

当然对于这样一个重要事件的分析以及它对中国经济的影响我们会在付费精读课上与大家着重分析对于事态的变化我们会在本周四晚八点半的免费直播中向大家做第一时间的跟进欢迎各位通过文中的链接来

预约我们周四晚 8 点半在视频号的直播那好接下来就进正题首先第一个问题就是哪些国家被征收了高额的关税那首先这次所谓的对等关税它的最低税率就是 10%也就是说不管什么国家从 4 月 5 号开始只要东西卖到美国去起步价就是收你 10%的关税然后在这个基础上根据白宫测算出来的一个数字有大概 60 个国家或地区

被征收高于 10%的关税那这当中当然就包括了我们中国而且税率是高达 34%那再加上之前已经对我们开征的 20%那现在中国商品进到美国要交的平均税率就是 54%甚至有的计算还更高

那你想,以前一个 Made in China 卖到美国,如果是卖 100 美元,现在就要 150 多,这涨幅实在是太吓人了。当然,我们中国方面也是给予了强硬的回击,对所有美国商品对等加征 34%的关税,并对于稀土等关键矿产的出口加以新的限制。

并且对在华美资企业也是化工材料巨头杜邦宣布实施反垄断调查总之针尖对脉盲中美间的贸易战是已经开打当然不只是中国特朗普还对更多的国家甚至很多是美国的盟友也加增了高额关税其中如果只是看关税额的话我们这个 34%还不算是最高的我粗略算了一下

至少还有 20 个国家这次被加征的关税额比我们这个 34%还要高当然要考虑到我们的这个关税它是个叠加效应就这个 34%它是在之前美国已经向我们开征的那 20%几的关税的基础上又再加上去的 34%所以从目前美国对各国整体的关税水平来讲确实中国是被征收的最高的

但是单就这一次增加的量来讲,34%都不算是最高,还有两个国家是 50%,分别是莱索托,还有圣皮埃尔和密克隆。但是你听名字都知道,像这样的国家,可能我们都不知道它在哪。像这个莱索托位于南部非洲,准确讲它就是南非这个国家里面的国中国。

就有点像梵蒂冈跟意大利之间的关系似的像人口也就 200 多万还有像圣皮埃尔和密克隆这是一个群岛位于加拿大附近以前是法国殖民地那反正从关税税率来讲这两个名字叫着都拗口的地方莱索托和圣皮埃尔及密克隆群岛是这次被加征关税额最高的达到 50%

然后再下来是柬埔寨 49%挺高的乍得非洲的国家 48%马达加斯加 47%越南 46%委内瑞拉 44%然后赞比亚缅甸都是 44%叙利亚 41%毛里求斯 40%伊拉克 39%

孟加拉国还有塞尔维亚都是 37%还有泰国 36%反正这些国家都是比我们中国加征的 34%还要高的但是凭这个税率来判断说这些国家是最大的输家其实并不太严谨因为其中很多都是这个小国所以我们换一个观察的方式就是按照 2024 年美国的进口额来算

说白了就是来看美国对哪些主要的贸易伙伴加征了高额关税那这么一来看其实受影响最大的几个国家就非常清楚了比如说欧盟是美国的第一大贸易伙伴

去年美国从欧盟的进口额高达 6000 亿美元,这次是被美国加征了 20%的关税。接下来就是中国,美国第二大进口来源国,去年从中国的进口额是 4300 多亿美元,这次加征 34%的关税。

然后再接下来就是日本是 24%的关税然后就是越南 46%这里要跟大家说一嘴就可能在很多人眼里越南它在对美国的贸易中只是个小虾米无足轻重但其实我拉了一下数据出来看像是去年美国从越南的进口总额是 1360 亿美元什么概念就是跟美国从日本的进口额

都差不多了甚至是高于韩国甚至和中国相比能抵得上中国对美国出口额的约三分之一所以这个体量已经相当大了在这次被美国征收高额关税的名单里越南能排进前四

而且加征的额度确实很大 46%这比总关税 50%几的中国都差不多了而且考虑到越南对美国的出口还不像我们中国咱们这些年因为产业升级所以对美出口最多的其实是一些机电产品比如说什么手机电脑空调这些东西而越南对美国的出口主要就是那些纺织产品

说白了就是鞋子帽子袜子这些东西都是廉价商品利润本来就很薄现在还加上 50%的关税那这些工厂这些工人真的就没活路了对了这里还可以补充一嘴就这个美国其实还是越南的第二大贸易伙伴仅次于中国而且单就出口来说美国才是越南最大的出口市场比中国都要大

我看去年的数字对美国出口占到了越南全年出口总额的 27.7%也就超过四分之一所以这次加成 46%的关税可以说是对越南不能承受之重所以如果综合考虑对美国的这个出口规模还有这个国家抗击关税冲击的能力来讲的话这波对等关税潮当中受冲击最大的国家我觉得

就是越南但这事情还有转机我一会再说那受惠美国的这些主要贸易伙伴除了越南面对高达 46%的对等关税接下来还是按照这些国家对美国出口额从高到低来看接下来韩国对美国的出口量和越南相当这次也被征收了 25%的关税再下来中国台湾 32%印度 26%瑞士

台国 36%那反正大概就这么个情况可以看得出来综合这个税率再加上这个跟美国的贸易量受到冲击比较大的就主要包括有欧盟中国日本越南韩国中国台湾印度瑞兰

瑞士泰国这几个主要贸易对手都被征收了少则 20%多则 40%的对等关税当然这里我觉得必须强调一点就虽然特朗普把这些征收的关税称作叫对等关税

听起来好像意思就是你对我征收多少税我就对你反制征收多少税感觉还是挺公平的但其实不是像这几天很多媒体还有学者都是在热议这个对各个国家的对等关税的税率究竟是怎么计算出来的

所以说这个美国贸易代表办公室的网站上是公布了这个计算税率的一个公式看着呢也还挺唬人但其实这个计算的方法可以说是简单再简单它其实就是看这个国家跟美国之间的贸易赤字

再除以美国从这个国家的进口总额于是就得出来一个百分比然后再把这个百分比除以 2 就作为这一次所公布的美国对于这个国家的对等关税就比如中国去年

去年中美贸易赤字是 2954 亿那这个就是分子然后去年中国对美出口也就是美国从中国进口的这个贸易额是 4389 亿美元这就是分母然后这个分子分母一除得出来的数字就是 68%然后美国人再拿这个数字除以 2 就是他们得出来的美国对华应征收的对等关税额 34%

那说实话这个税率的计算公式真的可以说粗糙又粗糙首先它这个计算只考虑了商品贸易或者我们叫货物贸易而没有把服务贸易涵盖在内而恰恰美国作为世界上头号金融大国跟科技大国它很多时候都是通过服务贸易的形式来赚钱的就比如它把专利授权给国外然后收取一笔专利费那

那这些都是服务贸易项下但在这次计算对等关税时他根本不考虑这些服务贸易另外他在做这个计算的时候只用 2024 年的数据而不考虑用过去几年的一个平均那这就可能造成一种局面就是某个国家他可能去年是贸易顺差但在这之前一年是贸易逆差也就是他买美国的比卖给美国的商品要多但是没办法

这里的计算是按照去年的数据所以像这样的国家就要被加征对等关税那像这样的一个冤大头我看媒体也已经列出来了就是玻利维亚美国 2024 年对玻利维亚是贸易逆差但其实 2023 年是顺差于是我们看到这次玻利维亚被征的对等关税税率是 20%当然除这些以外哈

其实最最重要的一点还是在于这个对等关税税率的计算其实压根就没有考虑这个国家对美国商品征收了多少税并不是按照我们通常所理解的这个对等关税的应有之义也就是人家对我征多少税我就对他征多少税这样的一个基本的理解因此换句话来说这个关税税率的计算是既不合情也不合理

那自从本周三特朗普公布他的对等关税政策以来美国股市连续两天出现了大跳水截至上周五标普 500

这是衡量美国两大股市也就是纽约证券交易所还有纳斯达克这两大证券交易所表现的一个指数是大幅下挫被纳入进标普 500 的这些美国顶尖的企业他们在两天时间里市值缩水了 5 万亿美元根据路透社整理的伦敦证交所集团的数据显示 5 万亿美元的损失是创下了标普 500 指数

有史以来两天下跌的记录超过了在五年前也就是 2020 年 3 月新冠疫情席卷全球市场时 3.3 万亿美元的两天损失也就是说特朗普的这一番话比当年的新冠疫情对美国股市的打击还要大

另外油价也是出现重挫特别是在中国拿出 34%的对等报复性关税后作为世界第一大石油进口国对油价的影响更是直接 4 月 4 号也就是上周五当天油价暴跌了约 7%至三年多以来的最低水平然后这两天亚洲股市大家也看到了跌跌不休像是本周一刚刚收盘的香港股市创下了历史性的盘中跌幅

我注意到彭博社报道的标题就用了三个词叫 Connage Panic Bloodbath 翻译过来就叫做

屠杀恐慌血腥 carnage 就是 c-a-r-n-a-g-e 这个词的意思就是 slaughter 就是屠杀而且是大屠杀杀很多人那种叫 carnage 然后 panic 是恐慌然后 bloodbath 叫字面意思就是血流成河血都可以用来洗澡了这叫 bloodbath 我看彭博社官网在转发这条消息时

还配了一句话说标题不言字明 The headline here speaks for itself 那他所描述的情景其实就是在本周一香港股市出现自 2008 年以来最大的盘中跌幅恒生指数一度下跌约 12%另外其他地区也没好哪去

像台湾科技股指下跌了 9.7%创历史新高可能将进入熊市印度主要股指也一度下跌了 5.1%创 6 月初以来的最大跌幅日本股市这个日经 225 指数则直接跌进了熊市然后在我录制这期内容的周一下午

欧洲股市也是以下挫开盘像德国 DEX 指数是下跌了 10%还有之前因为欧洲重新关注房屋问题而股价飙涨的军工股莱茵金属在周一开盘后也是下跌了 27%那说实话股市跌油价跌在一片跌声里到底还有哪些投资标的现在算是赢家呢那今天最后我想跟各位说这么几个

说不定能在这样的多事之春给各位一点希望一点启发首先从汇率的角度自从特朗普宣布全面开征进口关税以后投资者就开始马上抛售美元所以美元这些天都在贬值而抛售美元就意味着

投资者转向了传统的避险资产比如日元还有瑞士法郎这两种货币传统上不如美元那么坚挺但是在美元不坚挺的时候投资人认为它们是相对比较坚挺的币种所以这几天我们看到的情况

就是日元还有瑞郎都在上涨,像日元对美元汇率周一是大涨,相比日元,美元在周一是一口气跌了 1.3%,而且光是上周,美元就已经对日元贬值了快 2%,所以目前美元对日元的汇率是已经接近于 6 个月来的最低点。

另外瑞士法郎的表现更猛,周一对美元是涨了超过 1%,而在上周瑞郎对美元已经飙涨了 2.3%,所以日元和瑞郎成为这轮关税战当中表现最好的避险资产。

同时美债黄金这些传统避险资产也在持续上涨另外就一些具体的行业还有公司来讲这次受冲击比较大的首先当然是零售行业因为跟零售相关的很多商品品类比如什么服装呀鞋子呀还有家居用品电子产品这些产品的供应链很多都设在亚洲像什么柬埔寨越南印尼孟加拉斯里兰卡这些南亚和东南亚国家

普遍为像什么 H&M 阿迪还有耐克这些公司来生产服装那结果就是我们看到的这些国家是被美国征收了

最高的一批对等关税税率所以耐克阿迪这些公司的股价这两天是跌惨了甚至这两天我看到华尔街日报有篇文章就讲说像耐克还有 Lululemon 这些跨国零售巨头此前在越南投入巨资但结果是他们押错了宝叫 Nike and LululemonBet Big on VietnamThey Bet Wrong

文章就指当初像耐克这类品牌为了应对特朗普第一任期时对中国进口产品征收关税所以开始实施 B 计划将生产转移到亚洲其他地区比如说越南比如说柬埔寨比如说孟加拉国但结果这次特朗普对这些国家一个不拉祭出关税重权等于像耐克这些厂

本来就是为了躲避关税才把生产线迁到这些国家结果到头来躲来躲去也没躲开还是撞上了特朗普的这些高额关税文章就指特朗普这次宣布的清单里是对美国六大服装出口国都征收了超过 25%的新关税其中中国依然是最高的加上之前累计的关税

经济学家估计对华的总关税税率约为 65%至 70%另外还有这次对柬埔寨是征收 49%的新关税对越南征 46%对孟加拉国征 37%然后对于像耐克这种品牌很气人的就是

分析师称,耐克有 95%的鞋都产自三个关税高企人口众多的亚洲国家,分别是越南、中国还有印尼。所以这次当特朗普对这三个国家开征重税的时候,耐克公司估计是有一种躲都没处躲的感觉,或者就只能怪自己运气太差,就哪怕把鸡蛋放在不同的篮子里,结果三个篮子里的蛋都给打没了。

当然说到越南这个事情我们必须要多一嘴就是在上周五特朗普就在他的社交媒体中表示他已经与越南领导人苏林通话并表示这位越方领导人希望将越南的关税降至零前提是他们能够与美国达成协议那特朗普在社交媒体上公布了这次通话的消息

就对这些跟越南关系密切的美国公司的股价产生了积极的拉动效应当天耐克的股价就回涨了 4%以上同时特朗普在周五还表示他期待在不久的将来与这位越南领导人苏林会面

所以外界也普遍认为特朗普在这个时候传递出要跟苏林见面并且苏林希望把关税降到零这样的预期实际上也是不愿看到这些美国零售商受到这个关税政策的太大冲击因为毕竟这些鞋子帽子的关税加价会传导到终端消费者手上而购买这些消费品的往往也是美国的中低收入群体

也是特朗普的大票仓呀另外 4 月 5 号也就特朗普与苏联通话的第二天彭博社说他们还看到了越共领导人写给特朗普的一封信信中越共领导人就要求特朗普将上周宣布的关税实施时间至少推迟 45 天并且越南还派出了一个代表团准备去到华盛顿与美国谈判

所以美国这些零售行业是不是接下来会受到这么大的冲击我们还要以观后效

此外受冲击的除了零售行业还有诸如航运业金融业特别是全球布局的那些金融企业比如说汇丰银行渣打银行因为如果关税壁垒导致全球贸易量下降那这些盯着全球贸易做生意的航运和金融业的生意势必受影响另外像是欧洲的奢侈品行业这次也预计会受到冲击

因为全球主要的奢侈品巨头都来自欧洲比如什么 LVMH、开云还有旗下作用卡地亚等品牌的利丰集团

这些都在欧洲那欧盟现在被征税 20%然后瑞士被征税 31%这都对奢侈品牌造成了影响但是也有些行业没有受太大影响甚至可以说是因祸得福比如说汽车行业倒不说特朗普没有对汽车行业下手而是在这次加征对等关税前在上上周的时候他就对进口的整车还有零部件征收了 25%的关税

不过好的是在这次开征对等关税时这些整车及零部件没有再被加征关税所以最新这一波的关税潮反倒对欧洲汽车制造商影响不算大另外像美国本土的一些卖生鲜杂货的超市或者说餐厅

只要你的供应链是在美国本土或者是加拿大墨西哥那他们的生意普遍不受这些关税的影响因为加拿大和墨西哥他们是和美国签了一个叫美墨加协定英语叫 USMCA 这次公布对等关税清单的时候特朗普也明确了只要是在这个美墨加协定当中的商品也都不再被额外加征关税

所以只要供应链在美国国内或者是加拿大墨西哥那都不怎么受到影响比如说有一个冷冻薯条巨头名字叫做 Lam Weston 他

他家在这几天股价不仅没有跌反而暴涨了 10%属于标普 500 企业里少有一路看涨的那一家那他家就因为在这几天不仅公布了超预期的财报而且明确表示说我们大部分薯条都是在加拿大工厂生产的符合这个美墨加协定所以不会被征税

此外像是一些传统的消费必需品比如说什么可口可乐卡夫亨氏高露杰这些消费必需品公司这次也没有受到冲击甚至股价还上涨超过 2%那究竟原因就因为这些消费必需品的公司大多生产的

都是刚需产品就是吃的嘛就你关税涨不涨可乐你还得喝呀番茄酱奥利奥这些还得吃啊所以这些传统消费品公司反倒是在这个时候可以摆脱经济低迷的预期穿越周期另外类似的还有一些成瘾性的消费也稳得住比如说万宝路的母公司叫 Altria 以及这个国际烟草巨头这个 Philip Morris International

他们都在这轮的暴跌中成功收红,原因也很简单,一个就是像烟草这类的消费本身是带有很强的惯性,不会因为关税的波动而波动,说白了对于烟民来说,饭可以不吃,但烟不能不抽。二一个就是他们和那些传统的消费必需品公司一样,很多的生产都立足于本土,所以受关税的影响不大。

事实上,即便这些传统消费企业,他们也是跨国企业,就比如可口可乐,它卖到全世界各个国家,但其实它的策略主要还是本土建厂,就比如中国的可口可乐,基本都是中国本土生产的,也主要在中国本土销售,不会卖到美国去,所以也就不存在受关税这个影响。

另外还有一个比较抗打的就是药企原因呢一个因为药它毕竟是关乎于生命所以特朗普这次加征对等关税时

是把医药产品放在了豁免的名单内所以欧洲的一些药厂受到的影响其实不大这两天像是英国的药厂格兰苏史克阿斯利康股价都在上涨另外这两天出现一个特别有意思的情况就是印度那边印度的整个制药板块是上涨了 5%创下 4 年多以来的最大单日涨幅

而要知道整个印度股市的大盘这些天是在下跌的唯有制药板块是逆风飞扬而且是 20 只成分股全部上涨全员飘红一个都不落那据分析直接原因呢其实就是特朗普放了他们一马因为虽然特朗普对于印度加征了 26%的对等关税

但涉及药品除外要知道或者说很多人可能不知道美国其实是印度药企最大的出口市场虽然可能大家一听到说什么印度生产的药那都是廉价药纺织药

但你要知道即便是美国老百姓也希望用上便宜药啊所以将近三分之一的印度出口药品都是去到美国的也就是说印度每出口三盒药就有一盒去到美国所以这些平价廉价的印度纺织药可以不受关税影响

对于印度药业来说简直赚到了另外这几天还有一些日子过得不错的行业就是酒业特别是欧洲的酒类股为什么是他们呢因为原本各家都以为特朗普会对洋酒下狠手尤其是当他上个月在社交媒体上点名要对烈酒加税但

但结果上周对等关税公布后花旗的分析师就表示烈酒行业其实只遭遇了象征性的关税远低于此前市场所预期的 25%那就比如说产自苏格兰的威士忌它现在卖去美国只加征美国现在对英国开征的 10%的基准对等税率那其实就不是很高还在可接受的范围内并且我看华尔街日报说这很多的

欧洲酒商他们在美国大卖的品类和品牌其实并不是产自欧洲而是墨西哥和加拿大这点我在上周直播的时候就提到过比如说世界最大的烈酒商叫蒂亚吉欧他们在全世界投资并购了很多品牌比如包括我们中国的白酒品牌水警方都是他们的那这个蒂亚吉欧占到他们美国销售额 55%也就是超过一半都是来自于他家旗下的

产自于墨西哥的龙舌蓝酒,Mexican Tequila。那正如刚才讲的,由于有美墨加协定豁免额外的关税,所以这些产自墨西哥的龙舌蓝酒运到美国,不受这一次的关税潮影响。所以你看,这么一计算,这个烟商酒商食品商其实都得笑了。

而事实上这似乎也牵出了一个经济学当中的规律就是这些传统行业虽然在经济向好科技昌明的年代显得很土很老套很没有能让资本青睐的故事可讲但是像在遭遇这样的经济波动的因素时这些带有本土性带有刚需标签的行业反倒是最能抵御风险跨越

周期的另外咱最后还要提一嘴就是正如刚才咱们以越南为例所展示的那样特朗普现在抛出的这个关税额其实并不是这场贸易战的终局甚至显示出他整个对等关税的这张清单连带着这场贸易关税战都只是特朗普的一个工具

他虽然反复强调自己要用关税来提高美国的财政收入甚至期望以此能够替代对美国国内的征税从而进一步降低税率释放企业和个人的活力但是这显然绝非他的唯一诉求至少从目前来看至少绝大多数国家在看到这张关税清单时

选择的是服软是寻求跟美国的谈判那既然有谈判既然还是在我的威胁下你主动来求和那势必特朗普就能占据主动就能获得他想要的利益并且这样的利益或许远不止经济上的那点税收他完全可以借机要求更多譬如

对于这些高度依赖美国市场的东南亚国家南亚国家特朗普能不能以关税为要挟让他们听命于自己站到中国的对立面或者至少要求他们在未来中美间的冲突中选择一个对自己更有利的战队那这些我

我觉得皆有可能当然特朗普这么玩也可能会玩出另一个版本就是短期内这些小国依然臣服于他但心底里已经开始为自己寻求经贸关系中的 plan B 尤其如果未来关税已经成为美国不可逾越的一堵高墙那世界上的其他国家能否借机走到一起建立起一个没有了美国但依旧繁荣的世界去美群

那当然最后一种情况我们至少在短期内不应该有过度的幻想

甚至这种枪法不切合实际或许不仅仅是因为美国现有的经济和科技地位还跟意识形态相关的因素毕竟再差的美国再差的总统那也是西方的体制西方的文明在这点上我们不应该有过高的期待至少在短期内这种西方国家在意识和制度上的抱团和他们对这个世界的主导还不至于因为这点关税而陡然崩塌别忘了

特朗普这次对于自己的传统盟友不管是英国还是像澳洲新西兰这些英语国家盟友普遍只征收了最低的 10%的关税对欧盟的 20%也还有谈的可能他想要的无非是想多讨点利益讨一个好价钱而并不是翻脸不认只是他的动作

是不是来的陡了点步子是不是迈的过于大这些问题我想留待不久以后的时间便可回答也让我们拭目以待那最后也感谢你的时间如果要获得本期内容的完整讲义记得

我们下期见