Deep Dive
Shownotes Transcript
纽约证券交易所是一个机构。它是世界上最著名的交易所之一。它拥有悠久的历史。它在市中心有一座大楼。当然,它还有那个钟。每个工作日,周一到周五上午9点30分,都会响起一个钟声,标志着主要交易日的开始。它表示市场开放。股票开始交易,像可口可乐、苹果这样的公司。
从大型机构投资者到坐在家里沙发上的小型散户交易者,他们都与之相连。每天,大约价值1300亿美元的股票在纽交所交易。它是世界上最大的交易所。为了标志主要交易日的结束,下午4点钟声再次响起。
这些钟声已经响了很长时间了。因此,那些热爱历史的公司高管们,都梦想站在交易大厅上方的那座阳台上,敲响这个机构的开市钟,这个机构基本上帮助形成了美国的企业界。然而,最近,运营交易所的人们一直在考虑进行重大改变。他们提议将股票交易日延长至深夜。
但实际上,让夜间交易成为现实将是一项相当大的挑战。这只是一项巨大的工程。想想电脑、系统以及所有这些交易的复杂性。有很多事情可能出错。那么,纽约证券交易所为什么想熬夜呢?我是金融时报的米卡拉·滕德拉。今天在《金钱背后》节目中,我们将探讨夜间股票交易这一想法的来源。
以及它如何影响纽约证券交易所等主要公共市场体的决策。在整个事件中,夜间交易股票是相当新的。
但作为美国市场编辑,我的同事詹妮弗·休斯一直对此趋势非常关注。实际上,不到两年时间。我认为,18个月前,一些领先的经纪商开始提供这项服务。大多数人都想在晚上坐在沙发上。他们在亚马逊上买东西。他们不会在线交易亚马逊股票。
但确实有一群人会这样做。主要的夜间交易场所每晚的交易量约为4000万股。这仍然只是纽约证券交易所任何一天交易量的极小一部分,但它增长迅速。
像Robinhood这样迎合散户交易者的经纪商正在引领夜间交易的潮流。这有几个原因。其中之一是加密货币交易。加密货币交易全天候进行。这向所有人表明,人们对全天候交易感兴趣。在大流行期间,我们还见证了美国散户交易的增长。因此,您有一群人更热衷于在不同的时间进行交易。
我们还有亚洲散户交易者。亚洲的散户交易非常多,他们非常热衷于交易美国股票。他们想交易苹果、英伟达、微软,就像我们一样。詹妮弗,纽约证券交易所这样一家成熟而著名的交易所追随散户交易者的脚步,这难道不很有趣吗?是的。
我的意思是,我注意到,大型金融机构通常似乎并不关心散户交易者在做什么。你说得对。通常情况下,有散户交易和机构大型市场交易。两者并行,但并不一定相互影响。
让我感兴趣的一件事是,突然之间,所有这些华尔街人士的工作模式、流程和习惯都可能被一群晚上10点坐在沙发上交易亚马逊的人改变了。
因此,随着夜间交易越来越受欢迎,纽交所开始感到有点害怕错过机会。如果您是纽约证券交易所,您是世界上最著名、最杰出的证券交易所之一。而在这里,我们有一个正在发展中的美国股票市场,而这正是您所闻名的。您真的希望其他人捷足先登吗?
这就是为什么纽交所最近向证券交易委员会提交了一份提案,该提案将提供大部分夜间的交易。需要明确的是,我前面提到的那些钟声在很大程度上是象征性的。纽交所目前在主要交易日之前和之后都有交易时段。这项新提案中的重大变化是,他们希望在周一到周五拥有长达22小时的交易时间。
这意味着从美国东部时间凌晨1点30分开始,到晚上11点30分结束。现在,他们如何实现这一切,有很多问题。现在,詹妮弗,让我们来谈谈这个。我的意思是,如果纽约交易所想增加一些额外的交易时间,他们不能只是雇佣一些其他员工来做这件事,并安排第三班倒吗?
金融人员可能非常昂贵,特别是如果您想让他们在夜间工作。看,问题实际上是,每一次交易背后都有很多事情发生。这就是我们通常所说的中后台工作。所以你我按下了按钮。我们彼此之间买卖了亚马逊股票。
但是有两个经纪人,你的经纪人和我的经纪人。他们必须商定价格和交易规模。他们必须检查他们的系统是否都正确。然后他们实际上必须交换股票和资金。请记住,每天仅在美国股票中就有数亿笔交易。现在想想你的手机或笔记本电脑要求你进行软件更新的次数,对吧?很多,一直都在。我的也是。让我抓狂。
但是想想我们需要做多少次。然后你想到这些非常庞大复杂的系统,突然之间我们要求它们基本上每天24小时运行,几乎没有停机时间。是的,这听起来很多。但最糟糕的情况是什么?风险在于没有人会知道音乐何时停止。
例如,您下达了购买亚马逊股票的订单,您的经纪人告诉您已完成,但股票在第二天转让。那么您实际上拥有这些股票了吗?如果您没有,您是否仍然拥有您的钱,或者您是否损失了您的钱和股票?想象一下,每天发生一百万次不同的交易。因此,确保一切顺利运行非常关键。假设夜间出现交易系统故障。弄清楚谁拥有什么可能会变得非常混乱。
现在,纽约交易所必须解决的最大障碍之一就是所谓的“行情带”。交易所之所以这样做,是因为它们是公共市场,它们会全天公布最佳价格。这被通俗地称为“行情带”。想象一下,一台老式的打字机咔嗒咔嗒地不断更新股票价格信息,这些信息印在长长的纸带上。
现在,想象一下今天的情况,但它以电子方式进行,速度快了无数倍。如果您在纽约市场的白天购买了可口可乐,那么每秒钟、每毫秒钟的价格都在调整和变化。现在,您的经纪人必须为您提供最佳价格。在所有交易基础设施的背后,都有许多旨在保护投资者的法规。
因此,您的经纪人必须为您提供可用的最佳价格。交易所必须全天公布可用的最佳价格。您的经纪人的计算机系统正在与所有交易所通信并找到最佳价格。纽交所必须在交易时间内发布行情带。它是一个交易所,这意味着它必须遵守大量法规。交易所实际上就像市场一样。它们是......
人们聚集在一起并制定买卖规则的地方,因此一切都是公平的。最重要的原则是交易公平透明。就24小时交易而言,交易所非常重要,因为它们拥有确保人们获得最佳价格的基础设施。他们公布交易价格记录等信息。
但詹妮弗说,将行情带转换为全天候运行将是纽约交易所必须克服的最大障碍。这需要时间,而且有人必须决定他们是否准备花钱。他们是否需要彻底检修系统?他们只需要升级系统吗?长时间可靠运行需要什么?
我是薄荷移动的瑞恩·雷诺兹。我不知道你是否知道,任何人都可以获得与我一直在享受的相同的15美元/月的优质无线计划。这不仅仅是为名人准备的。所以像我一样,让你的助理的助理今天就切换到薄荷移动吧。我
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但是我们还应该考虑其他任何问题,或者纽约交易所或其他交易所需要采取的其他重大步骤吗?这不仅仅是交易所。还有经纪商。确保每个人的系统都有足够的时间来做到这一点。我的意思是,多年来,交易系统变得越来越复杂。
他们现在可以处理的培训量与几年前相比令人难以置信。但是您仍然需要时间来测试以确保一切正常。目前我们还不确定需要多少时间。好的。那么,随着夜间交易的进行,哪些人的工作或生活最有可能发生变化?主要是培训师吗?是的。
一开始可能更多的是运营人员,那些必须在幕后完成所有交易对账的人,如果你喜欢这个比喻的话,就是市场管道。这些人可能必须在更紧凑的时间表上工作,以确保在停机时完成工作。必须对这一点进行人工监督。几乎可以肯定的是,在美国也是如此,你不能仅仅把它交给
最有可能的是亚洲的额外员工,当然,至少一开始是这样。对于交易员和投资者来说,前台员工可能会得到的是,他们会在非工作时间接到更多电话。交易员并不经常这样做,他们经常为其他人工作。因此,交易员可能会说,嘿,价格已经变动了。你想在这个价格交易吗?如果这个电话在晚上11点打来怎么办?
如果你也在晚上11点接听电话,以及一大早接听电话,这对你的生活质量来说不会很好。是的,在这种情况下,这项工作似乎永远不会结束。有点像做记者。是的,我相信很多人已经这样感觉了,但还有另一组人也要包括在内。是的,我们可以告诉他们我们理解他们的痛苦。
因此,如果纽约证券交易所继续进行夜间交易,并且获得批准,他们将获得什么?如果它变成那样,它可能是一个利润丰厚的市场。可能是声望。可能只是保持其作为杰出交易所的地位。它可能是针对亚洲日间交易者的营销。它可能是所有这些的结合。
但显然,他们认为值得尝试一些未经证实的事情,当然是在交易量和盈利能力方面,但要先进入,看看它会走向何方。而且可能因为它们规模很大,所以也能直接引导其发展方向,或者帮助引导其发展方向。在这种情况下,有没有输家?有睡眠问题的人,或者会产生睡眠问题的人?
不一定有输家。这取决于交易如何进行。可能是那些行动不如纽约证券交易所快的其他交易所可能会损失。但我没有看到任何大输家。那么我们什么时候才能了解这是否真的正在发生?接下来是什么?
还有几个步骤要走。首先,纽约证券交易所的提案目前正在证券交易委员会(SEC)面前,因此需要批准。我们将看看情况如何。证券交易委员会可能会提出问题。这可能是一个更长的过程。
我们只能拭目以待。芝加哥交易所SIBO也表示他们正在提交提案。现在,我们可能会达到一些其他人已经在市场上呼吁的程度,即,与其仅仅是对这个交易所说“是”,对下一个交易所说“是”,
证券交易委员会暂停整个事情,并说,好吧,好吧,让我们全面考虑一下。我们希望这个市场是什么样的?我们是否希望从晚上8点开始?我们是否希望在一天的变化中休息两个小时?并制定一个单一的结构,因为关于我们的谈话以及我与之进行的所有谈话中值得注意的是
是未知数的数量,所有这些中仍然存在多少假设。你会得到交易员这样的说法,如果这样呢?如果那样呢?我们只是没有答案。我的意思是,有时交易员会从波动性和未知因素中获益,但当涉及到他们交易的市场结构时,却并非如此。
是的,你可以在结构中拥有波动性和混乱。你需要两个人对可口可乐股票的价格有不同的看法才能形成市场。因为你和我,你知道,我们可能都在试图以这个价格购买,这会推高价格。但是,是的,如果你不确定你正在交易的结构或交易规则,那么这一切都可能出错。
所以我知道这相当具有前瞻性,但我们花了很多时间讨论所有这些可能出现的不同复杂情况。所以我只是想知道,对于纽约证券交易所来说,所有这些努力最终是否值得?目前,我认为这更多的是出于自豪感而不是利润。但从长远来看,谁知道呢?如果夜间交易真的增长,真的成为一件事,而美国股市实际上每天24小时开放,
在这个领域率先行动的交易所很可能会占据优势,并从中赚取更多钱。最后一个问题。如果纽约交易所确实转向夜间交易,收市钟会发生什么?我相信仍然会有收市钟。它仍然是下午4点。我的意思是,有很多技术原因需要将其保持在这个时间。但让我们面对现实吧,我们大多数人仍然更喜欢在白天工作。
《金钱背后》节目由我米卡拉·滕德拉主持。本集由我、萨菲娅·艾哈迈德和卡佳·卡姆科娃制作。声音设计和混音由萨姆·吉奥文科和约瑟夫·萨尔塞多完成。原创音乐由汉内斯·布朗创作。托弗·福吉斯是我们的执行制片人。谢丽尔·布鲁姆利是全球音频主管。感谢收听。下周见。
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