我们今天的赞助商快速介绍一下。本期节目由Oracle赞助播出。人工智能可能是历史上最重要的新的计算机技术,它正在席卷各个行业,并且投入了数十亿美元。因此我们所有人都必须做好准备。但问题是,人工智能需要大量的速度和处理能力。那么企业如何在不使成本螺旋式上升的情况下竞争呢?是时候升级到下一代云——Oracle云基础设施(OCI)了。
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您好,欢迎收听另一期《All The Hacks》节目,这是一个关于提升您的生活、金钱和旅行的节目,同时减少支出和节省更多。我是Chris Hutchins,我很高兴邀请您加入我优化生活的旅程。当涉及到关于金钱的重大决定时,您如何投资您的储蓄必须是我们所有人面临的最大问题之一,老实说,也是最重要的问题之一。
所以我想要做一个关于投资的节目,我想不出比Andy Ratcliffe更好的人来加入我了。Andy是Wealthfront的联合创始人兼首席执行官,Wealthfront是一款投资应用程序,它使建立长期财富变得非常容易,资产超过270亿美元。
他还担任宾夕法尼亚大学捐赠投资委员会主席,并担任斯坦福大学商学院的教员。在Wealthfront之前,Andy联合创立了Benchmark Capital,可以说是历史上最成功的风险投资公司之一,其第一只基金的回报是原始投资的92倍。在
事实上,Andy如此令人印象深刻,以至于在我遇到他并了解Wealthfront之后,我决定关闭我的最后一个创业公司Grove,并与我们团队的一些人一起加入Wealthfront。在本期节目中,我们将讨论您应该如何投资以积累财富。
我们将看看很多人在投资中犯的错误。我们将讨论随着您赚取更多钱,投资应该如何或可能不应该改变。Andy将告诉您他为什么认为你们中的许多人应该停止为401k缴款。最后,为了避免任何冲突,我是一名Wealthfront的员工和股东,Andy是我的间接老板。但Wealthfront并没有付钱让我来这里,这个播客完全是我的。因此,我表达的所有观点都仅代表我个人观点,并不反映Wealthfront的观点。
与往常一样,本播客仅供参考,不应依赖于投资决策,所有投资都涉及风险。因此,事不宜迟,我希望您喜欢我和唯一一位Andy Ratcliffe的谈话。Andy,感谢您的到来。感谢您的邀请。
是的。所以您简历上的共同点是投资。所以我很想开始谈谈您投资的历程,并追溯到您进行第一次投资的时候。嗯,这实际上我认为是一个有趣的故事。我对投资一无所知。我对此不感兴趣。我的家人从未有人在投资行业工作过,也没有任何这方面的经验。
但我作为一名本科生去了沃顿商学院,也就是宾夕法尼亚大学的商学院。我还将时间分配在工程学院。但我最感兴趣的沃顿课程是第一门商业模拟课程。基本上,教授想出了一种方法来模拟相互竞争的公司财务业绩。
所以要参加这门课程,你被分成四人的小组。每周你必须做出26个左右的决定,班上的其他小组也一样。
所以你必须做出决定,比如你要筹集多少钱?你想建设多少生产能力?你要生产多少单位?你将以什么价格出售?你要花多少钱来推广它们?所以你必须经历所有这些投入,它们都被输入到一个模型中,然后会输出财务报表、资产负债表和股价。我完全被迷住了。
在大约课程的二分之二或四分之三的时候,我开始思考,我找到了成功的算法。我想知道,嗯,我想知道如果你应用了模型在公司中寻找的东西,这是否会导致良好的投资业绩?记住,这是大约1978年,对吧?
课程真正提倡的是,公司应该专注于高增长。他们应该关注市场份额。你低价销售以获得份额。然后一旦你拥有了份额,你就可以提高价格以获得更高的利润率。所以它真正寻找的是那些建立了高股本回报率和高营业利润率的公司,但首先是高增长。所以我寻找那些具有高增长、高股本回报率和高利润率的公司,并且
果然,它们都是科技公司。所以我建立了一个模拟投资组合,其中包含与课程中模拟器寻找的公司相匹配的公司。在六个月到一年的时间里,它们的业绩非常好。所以我让我父亲给我几千美元,让我投资几家最符合该模型的公司。它们的业绩非常好。
我继续遵循这个模型相当长的一段时间,最终用这种方式支付了我的研究生学费。哇。这就是我成为投资者的方式。我从未想过要这样做,但这门课程确实激励了我。我成为了这门课程的助教,我爱上了它。
你当时知道这可能会构成你职业生涯的其余部分吗?完全不知道。事实上,恰恰相反,因为我父亲有一家小型制造企业。他是一位企业家。我去读本科商学院的目的是毕业后加入他的公司,和他一起工作。
我以为我会去家族企业工作,一家非常小的家族企业。但我被这个迷住了,以至于在我毕业前几周,我决定自己创业。
我在投资银行工作了几年。正如我之前所说,我有金融和计算机科学的背景。所以我首先在纽约寻找计算机科学方面的工作。我在曼哈顿郊外长大,大约25分钟的路程,我一直想住在纽约。所以我毕业时寻找软件开发方面的工作,但它们都是为金融服务公司服务的时代共享局。
他们都像对待垃圾一样对待他们的程序员,当时他们是这样称呼的。我想,我不要这份工作。所以我开始在华尔街找工作比较晚。所以我找到了一份在并购方面为五大投资银行之一工作的工作。幸运的是,他们很早就开始代表科技公司了。我是唯一一个……
部门里真正了解这些公司在做什么的人。所以我得到了我本不应该得到的经验。与此同时,我继续磨练我的投资技能。我在大学毕业后的第一年了解了风险投资。我想,天哪,这是有史以来最酷的工作。它将我喜欢的计算机科学与我从父亲那里欣赏到的创业精神和投资结合在一起。
所以我与一位也在华尔街担任分析师的人成为了朋友,他想要从事风险投资。他说,我们必须去斯坦福大学。这就是我们进入这个行业的方式。这就是我最终申请斯坦福大学商学院、入学并改变我的职业生涯的方式。
哇。那么你在斯坦福大学期间知道风险投资是毕业后的最终目标吗?绝对的。我知道我想尽快参与其中。而且我在这一路上有很多幸运的突破。在我商学院之前,在我公司负责并购部门的家伙是斯坦福大学的毕业生,他的儿子比我在商学院高一年级。所以我到帕洛阿尔托后,他把我带到了他的羽翼下。
他最好的朋友是惠普首席执行官的儿子,惠普是当时的谷歌。在那成为一件真正的事情之前,他为Premier Seed Fund工作。
这位名叫Greg Young的家伙,出于某种原因喜欢我。我们很有默契。他把我介绍给许多风险投资公司,看看我是否可以在上商学院的同时找到兼职工作。他最终把我介绍给了第一家交叉公司,该公司投资于后期私募和早期上市公司。
在几十年的成功职业生涯之后,建立了最知名和业绩最好的基金之一,您到达了一个几乎任何人都可以退休并停止的点。您做的事情可能与退休完全相反,并决定创办一家公司。
我做过,而且工作量很大。而且,你知道,我不那么聪明,克里斯。但您决定在投资领域创办一家公司。您认为人们做错了什么,促使您创办Wealthfront?当然。好吧,
与大多数人的想法相反,伟大的公司并不是由企业家说“我想创办一家公司,所以我将寻找我能找到的最佳机会,然后去做”而开始的。通常,这个过程被描述为某人寻找一个有问题的市场,然后你为这个问题开发一个解决方案,这就是你开始的方式。
这类企业会导致非常平凡和微小的结果。风险投资中真正伟大的成功是由于企业家认识到技术的拐点,这使他们能够构建一种新型产品,然后他们试图为该产品寻找市场。所以这与你认为的完全相反。
我完全不想创办公司。所以我不知道我想做什么。但是当你成功并退休后,你会惊讶地发现有多少有趣的事情会找到你。现在,我专注于回馈社会,因为我的生活超出了我曾经想象的一切。
所以我想回馈社会。所以我成为了我的本科母校宾夕法尼亚大学的受托人。我开始教书,我现在还在我的研究生母校斯坦福大学教书。我和我的妻子发起了一项创新的癌症研究资助计划。所以我想回馈社会。而我在宾夕法尼亚大学担任受托人的职责之一是坐在他们的捐赠投资委员会上,并且
顶级大学捐赠基金是世界上管理最好的多元化资本池。他们都以非常相似的方式进行投资。当我参加会议时,我第一次会议之一,我发现他们所做的事情很多都是手动和基于电子表格的,并且在经纪领域已经创建了一些API,这些API可以让你构建一个自动化的投资服务。
这对我来说很有趣,因为当我还是一名风险投资家时,我招募的许多最终获得财务成功的人都来找我寻求投资建议。我永远无法告诉他们去做我做的事情,因为他们负担不起最低限额。因此,如果一个人基本上对捐赠投资模型进行80-20分析并将其自动化,你就可以
让大众都能获得非常复杂的投资。所以我感觉我需要为了社会公益去做这件事,而不是因为我想从中建立一个企业。我想,哦,如果它有效,我就雇佣一名首席执行官,我将担任董事会成员。所以我从未打算经营这家公司。但你却在这里。而我却在这里。
那么,当您想到最初的“好吧,让我们构建一个捐赠基金的80-20版本”的时刻时,这意味着什么?您认为人们需要在其投资组合中拥有哪些类型的投资,以及您想在那里构建什么?好吧,就像几乎每家成功的公司一样,我们从我们开始的地方转向了。因此,捐赠投资的最初见解
是大学捐赠基金非常擅长挑选可能跑赢市场的经理。现在,这听起来可能像是一个创办了一家公司的人说出的异端邪说,该公司的大部分声誉都建立在被动投资之上。
但是,确实有一小部分经理持续跑赢市场。捐赠基金非常擅长找到他们。他们以非常相似的方式做到这一点。这基本上是他们寻找那些有相当长的跑赢记录的经理,但他们这样做与他们声明的策略一致。这是最难的部分。
所以我们开始的方式是,我们建立了一个投资经理市场,我们在一年半的时间里选择的经理跑赢市场4%,扣除费用后,这是好消息。坏消息是没有人关心。
因为它太不方便了。我们实际上只选择那些是您美国股票配置的理想代表的经理,而美国股票应该约占您投资组合的三分之一。
所以这真的很不方便,因为你必须处理投资非美国股票和债券的问题。所以我们经常听到人们这样说,我宁愿你充分且廉价地管理我的所有资金,而不是出色地管理其中一部分。那时我们转向了低成本指数基金的多元化投资组合。
您是如何决定人们应该投资哪些类型的资产类别?资产类别的组合是一个非常容易理解的问题。其解决方案是在1958年发明的,并在1990年获得了诺贝尔奖,被称为
现代投资组合理论或资本资产定价模型。所以这没有什么火箭科学。这只是应用计算机来做而不是人。
您认为对于大多数人来说,被动和不干预的方法比试图挑选股票更好吗?关于这方面的学术研究非常清晰和一致。这让我想起了气候变化,98%或更多的科学家相信气候变化。问题是当科学家
新闻频道组织辩论时,他们只让一人代表每一方面,这使得它看起来像是一个50-50的论点。但在科学界,它是98比2。同样适用于主动投资与被动投资,几乎不可能
长期跑赢市场,扣除费用后。你知道,在任何一年中,只有三分之一的专业投资经理跑赢市场。10年后,不到15%。
那么是什么让你作为一个业余爱好者认为,如果你没有花所有时间试图寻找可能超过预期的公司,你就能做到这一点呢?你是否喜欢这家公司与股价是否会上涨无关。
这是决定你是否认为公司的收益是否会超过预期。这真的很难做到,也是包括我自己在内的业余爱好者不应该做的事情。
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好吧,他们应该做什么或他们……这里的问题是数据非常清楚,除非他们有真正独特和不公平的见解,否则他们不应该挑选股票。现在,学术界认为,一个人跑赢市场唯一的方法是拥有信息优势。
他们进一步认为,唯一的信息优势是非法的。我不相信。我实际上认为,有些人比其他人更擅长通过经验来解读信号。所以有一些投资者是异常值,他们能够跑赢市场,不是每年,而是在长期内。
我认为能够做到这一点的业余投资者非常非常少。你一年做得很好并不意味着你真的很好。你知道,人们犯的最大错误之一是将绝对回报与相对回报混淆。例如,Robinhood发表声明称,其从2020年4月1日至2021年3月31日的平均客户
看到他们的投资组合价值增加了约30%。所以这些人认为他们很聪明,因为如果你能获得30%的回报,你一定很聪明。唯一的问题是标准普尔500指数上涨了55%。所以相对于购买指数,你损失了25%。现在,当市场只上涨5%时,这些人将下跌20%。他们没有意识到,但是
但这就是绝大多数人将要发生的事情。你知道,你不会考虑拿起手术刀来为你朋友做手术。为什么你会认为没有经过训练,你就能像最好的专业人士一样投资呢?你不能。这是一个学徒制行业。现在,可能有一些例外的人能够做到这一点。所以,总而言之,对我来说,投资就像节食一样。
你不太可能仅仅被动投资,因为这真的很无聊,而且你听到你的朋友谈论他们购买的股票以及它们的业绩如何。
所以我的想法是鼓励人们用不到10%的净资产购买几只股票,以了解他们真的不知道自己在做什么。所以即使他们损失了一些钱,也没关系。或者如果他们的表现不如市场,也没关系。但是如果你告诉人们你应该只进行被动投资,他们就不会遵守这种“节食”,因为它太无聊了。
所以我处于一个非常幸运的位置,我可以接触到世界上一些最好的风险投资公司,世界上一些最好的对冲基金,因为他们想要接触我的网络和我的经验。如果我没有接触到这些人,我的所有资金都将投资于低成本指数基金的多元化被动管理投资组合。
我知道很多人听说过风险投资创业公司发展壮大,并决定他们认为自己想开始天使投资。您认为这与人们将要帮助的股票策略类似吗?数据显示,情况更糟。所以真正一致的是,排名前20位的风险投资公司创造了该行业约95%的已实现回报。
现在,许多人通过查看未实现回报来混淆这些数字,而未实现回报是无关紧要的。唯一重要的是回报最终得到实现。因此,如果您投资一家公司,然后下一轮他们的估值达到3亿美元,然后达到10亿美元,那么您可以获得非常高的未实现回报。但是,除非该公司最终被收购或以超过10亿美元的估值上市,否则这毫无价值。
因此,大约3%的风险投资公司创造了该行业95%的已实现回报。这表明97%的专业风险投资家都很糟糕。97%从事这项工作的人……
都很糟糕。所以,再说一次,是什么让你认为作为一个业余爱好者,你会产生巨大的回报呢?看,你可能会偶然遇到一两个?是的,但你不会持续地做到这一点。
所以你不应该尝试。但我几年前为TechCrunch撰写了一篇文章,我在文章中说你不应该这样做,但你不会听我的。所以将其控制在流动净资产的10%以内。
是的。所以听起来共同的主题是少量资金来满足这种兴奋感。但是,如果您想提高您的资金以最佳方式增长的可能性,被动投资,即使它很无聊。你知道,这真的很有趣。我们的首席投资官是发明被动投资的人。被动投资之父伯特·马尔基尔(Bert Malkiel),普林斯顿大学的名誉教授,他用他的书《漫步华尔街》开始了这一切。
在Wealthfront开始或提供多元化投资组合一年后,我们聘请他担任我们的首席投资官。此后不久,我们在帕洛阿尔托为当地客户举办了一场活动,让他们可以与伯特见面并向他提问。一位聪明人举手说,伯特,你拥有任何股票吗?因为这是真正相信指数投资的人。
伯特脸上露出了可爱的小笑容,他说,是的,我也喜欢去狗赛道。我觉得两者都很娱乐。所以即使伯特也这样做,但他只是为了娱乐,而且只用了他净资产的一小部分。我已经15或20年没有购买过个股了。我曾经是一个非常优秀的公开投资者。是什么让你停下来的?我没有时间去做。
如果我不做很多手术,我会给别人做手术吗?不会。
有专家挑选股票。有专家购买艺术品。所以让我投资这些平台的总体规则与你的类似,那就是如果他们来找我,这可能不是获得回报的最佳场所,因为我没有像大多数人那样多的钱,也不知道自己在做什么。而且他们来找我的原因似乎正是我不知道自己在做什么。我认为沃伦·巴菲特说过类似的话,如果你真的擅长投资……
你为什么要分享你的想法?你为什么不获得其他人的资金,这样你就可以购买更多这些想法呢?是的,这总是让我对一些让你众筹大型投资的平台感到不安,那就是如果这些是如此伟大的投资,难道没有机构资本会资助它们吗?我只是个傻瓜吗?但是有一种资产我认为
我谈话的很多人认为是不同的,那就是房地产。我遇到很多人认为,为未来储蓄的方式不是投资股市,而是购买房地产,无论是出租还是翻新。您认为房地产适合某人的“投资组合”,而不是他们未来的储蓄计划吗?你知道,我一遍又一遍地听到过这种说法。我们从我们的
Wealthfront的客户那里经常收到这样的反馈。我实际上写了一篇博客文章,展示了购买出租房产的数字是如何运作的。大多数人没有意识到的是,如果您购买出租房产至少五年甚至十年,您将出现负现金流。所以它并不是一个真正的收入房产,如果您必须借钱,
购买房产,如果您查看全部成本,它们可能高于您将获得的租金。而且需要一段时间才能让以通货膨胀率增长的租金赶上您的支出。现在,也许您很幸运,您在正在发展中的社区购买了它,并且能够大幅提高您的租金。但这意味着您是识别将要发生变化的社区的专家。
对我来说,这完全类似于挑选个股。如果你不是靠这个谋生,你凭什么认为自己会比那些靠这个谋生的人做得更好呢?很多人除了寻找那些可能很快升值的房产以提高租金外,什么也不做。
所以我不明白为什么人们会出去买房产。对我来说,这和买股票一样。最好投资于多元化的池子,比如房地产投资信托基金或类似的东西。我经常提醒那些问我类似问题的人的一件事是,人们常常没有考虑首付。
他们说,租金将支付抵押贷款。即使它涵盖了所有HOA费用和房产税,这笔首付本来也可以在市场上获得回报。而且,你知道,至少可能会有一些股息可以算作现金流,而他们却忘记了。他们说,他们只是在看抵押贷款还款。他们只是将抵押贷款还款与租金收入进行比较,而忘记了
也许他们不得不支付50,000美元或100,000美元的首付。他们没有把保险费计算在内。他们没有房产税。他们没有维护费用。他们遗漏了等式中我们写在博客文章中解释的所有事情。我甚至分享了我在其中进行所有计算的电子表格,以便人们可以使用自己的数字。从所谓的收益型房产中产生正现金流真的非常困难。
是的。所以,你知道,当我开始这个名为“所有黑客”的节目时,其想法是找到一些额外的优化方法,可以帮助你赚更多钱,并提升金钱和生活。而且,你知道,被动投资的策略可能感觉不像那样,但是有一些投资,我称之为黑客,对吧?
那么我很好奇你认为其中哪些(如果有的话)实际上是人们的机会。那么,诸如税收损失抵免、税前退休账户或直接索引之类的策略,是否会让您在长期内获得优势,这可能被视为一种优化或黑客行为,而许多人并没有利用它?好吧,我将再次引用伯特·马尔基尔。
他喜欢说你无法超越市场,所以你不应该尝试。最好购买指数基金,并关注你能控制的三件事。它们是多元化(他称之为投资中唯一的免费午餐)、最小化费用和最小化税收。现在,大多数人没有意识到的是,有更多的机会
来最小化税收,而不是最小化费用。我的意思是,我认为这相当于你可以从做一些聪明的事情中获得的额外收益的40倍。因此,税收损失抵免就是其中之一。收入较高的人通常不符合Roth IRA的资格。
但是你可以从传统IRA转换为Roth IRA,这被称为后门Roth。我们在Wealthfront会自动为你这样做。这是一种非常巧妙的省税方法。因此,有一些关于最小化税收的黑客方法,实际上可以改变你最终可以退休的金额的30%到70%。仅仅
仅仅通过节省这些税收。你提到了税收损失抵免。对于不熟悉的人来说,这是如何运作的?这是任何人都可以自己实施和开始做的事情吗?当然。他们可以尝试,但他们无法像计算机那样做好。所以这是税法中存在了几十年的漏洞,富人一直在利用它,因为他们的财务顾问
为他们提供了这项服务,而大多数人不知道它的存在。所以基本上,它的运作方式是这样的:假设你有一个由三个指数基金组成的投资组合,即美国股票、外国股票和债券。假设你投资了10,000美元,你在这三个指数基金中各投资了3,333美元。然后
现在,假设外国股票上涨,债券上涨,但美国股票下跌至3,000美元。因此,税收损失抵免的运作方式是,你可以出售美国股票的指数基金,你将损失333美元。
然后你将3,000美元再投资到另一个美国股票指数基金中,但这个基金与你之前的指数略有不同。你不能使用相同的指数。否则,你就无法应用你确认的损失来降低你的税收。因此,如果你有一个标准普尔500指数基金,你就会得到一个罗素3000指数基金。
这样,你就保持了投资组合的风险和回报特征。你仍然有3,000美元投资于美国股票。但是你已经确认了这333美元的损失,你可以将其用于每年最多3,000美元的普通收入或短期资本收益。
如果你损失大于收益,并且超过3,000美元的普通收入,你可以将其结转到未来几年。因此,你的投资组合在风险和回报特征方面保持完全相同,但你可以使用这些税收损失来减少损失。
你的税收。对于大多数财务顾问来说,每年只做一次这件事太复杂了,因为他们可能有200个客户,并且
他们每个客户都有许多税收批次。如果你增加了存款,那就是一个新的税收批次。每当你的指数基金支付股息时,你都会将其再投资。这是一个税收批次。因此,每年查看一次以上的情况确实很复杂。但是计算机不在乎他们查看多少次。因此,Wealthfront每天都会这样做。这样,我们就能捕捉到更多损失,比
比人类自己所能做的更多。我们实际发布了这些数字,我们产生的价值量。我们是唯一发布我们能够收获的损失数量的人,这充分说明了我们比其他人好多少,因为如果其他人能够达到我们的业绩,他们也会发布。但是,根据你是否居住在必须支付州所得税的州以及
你的投资组合风险有多大,投资组合风险越大,波动性就越大,税收损失的机会就越多。我们每年产生的税后收益价值是我们的收费的三到十三倍。
所以如果你试图自己做这件事,你几乎是在亏待自己。最好将其分配给我们,因为这并不是说我们有多好。只是计算机比人类更擅长做这件事。
所以除非你想编写你自己的软件,这可能不是最好的……不仅仅是这样,克里斯。所以,即使你编写了你自己的软件,你也需要实时数据馈送才能做到这一点。然后你必须从你的经纪公司获得具有实时数据馈送的API,你必须为此付费才能完成所有这些工作。因此,如果你无法将其摊销到数千或数百万客户身上,那么数据的成本相当可观。对。
是的,这很有道理。那么,对于那些直到现在才认真考虑过他们的投资组合、持有少量股票、可能持有少量共同基金以及各种零散东西的听众来说,你认为人们应该如何对他们的投资方式进行重大改变呢?正如我之前所说,通过最小化税收可以节省更多的钱,而不是其他任何事情。因此,如果你有短期收益,
你可能需要考虑在出售之前持有它一年,这样你就可以对该收益支付更低的税率。如果你只拥有它几个月,那么我会考虑现在出售它。如果你对某件事非常有信心,因为你拥有信息优势,而不是因为你喜欢一家公司,
那么你可能也需要持有该证券。但是当你出售长期证券或你信心不足时,以及当你节省额外资金时,我认为你最好投资于多元化的低成本指数基金,无论是自己投资还是通过Wealthfront投资,你都可以获得税收损失抵免的好处。
你会对那些今天没有投资,并且通过媒体不断听到市场被高估,并且担心将他们多年来辛辛苦苦攒下的所有钱都投资出去的人说什么呢?你知道,媒体对个人投资者做的最大的坏事之一就是吹嘘市场处于历史高位。
好吧,市场应该每年都处于历史高位,因为平均而言,美国股票市场的复合年增长率约为8%。
好吧,如果这是真的,那么我们应该每年都创下纪录。因此,市场处于有史以来最高水平这一事实是完全无关紧要的。学术研究表明,几乎不可能判断市场何时便宜。我知道地球上有五个人在这方面做得相当不错。
他们都经营着收费极高的对冲基金,并且要求最低投资额为5000万到1亿美元。所以这不是普通人能做到的事情。所以我的态度是你不应该试图预测市场。只需定期定投,每月或每季度投资一次,这样你也许可以从市场的波动中获得一些好处。但它应该总是上涨,并且应该总是处于高位。
是的。我知道定期定投,先锋公司的一项研究表明,一次性投入所有资金实际上是不划算的。
比定期定投更好的选择,但是投资中有很大一部分是情绪化的,如果你对知道自己在一年或六个月内分期投资感到满意,那么这对你来说实际上可能比一次性投资更有价值,即使从学术上来说,一次性投资是最好的。但是,你知道,主要原因之一是……
先锋公司的研究得出这个结论是因为市场平均每年都在上涨。因此,如果你在玩平均数游戏,当然你不应该定期定投。你应该现在就投入所有资金。
所以这是该研究的某种缺陷。我知道我在自相矛盾,但我认为数据显示你不应该定期定投的主要原因是,市场平均都在上涨。因此,你应该尽快投资以从中获益。但我认为就后悔最小化而言,这非常重要,并且
行为经济学如此引人注目的一个重要原因是,如果人们定期定投,他们会过得更好。关于苏打水有多糟糕的信息并不匮乏,但我喜欢好的起泡饮料,这就是为什么我很高兴与你分享我的一个新最爱,Dram,我非常喜欢它,所以我联系他们看看他们是否想成为赞助商,我很高兴他们今天是我们的合作伙伴。
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关于投资,好的投资感觉是对的。因此,许多学术研究表明,平均而言,个人投资者更喜欢在市场上涨时投资,更喜欢在市场下跌时卖出。好吧,这与你应该做的恰恰相反。这实际上非常非常糟糕。
因此,很难判断市场何时下跌足够,这就是为什么我只是说定期定投。但是每当某些事情感觉像是投资中正确的事情时,你最好质疑它,并向真正擅长投资的人询问它,因为这种可能性是那不是正确的事情。我现在有一种感觉,我正在网上观看无数我认识的人正在……
通过购买互联网上的NFT、购买没有人听说过的长尾加密货币来赚取大量金钱。你会对那些坐在场外,感觉自己完全错过了机会,而他们的朋友在几周内就赚了他们五倍、十倍甚至一百倍的钱的人说什么呢?显然,你知道,开始赚钱会感觉很好。但你会对那些人说什么呢?那不是投资。那是投机。
并且,对于人们的投资组合来说,投机是否有其位置,或者那不是什么?我不相信有。我个人不相信有。我认识的最老练的投资者不会投机。因此,投机与投资之间的区别在于投资有现金流。
因此,你可以根据你对这些现金流的预期来评估其优点。没有现金流的东西纯粹是一种赌博。为什么黄金会涨价?它是一种闪亮的金属。这纯粹是情绪化的。我认为加密货币也是如此。所以对我来说,它们是投机。商品是投机。我认为
投机在一个负责任的投资组合中没有位置。话虽如此,人们害怕错过机会。所以他们会这么做。我只能说,将其保持在投资组合的一小部分。它们上涨的事实并不意味着购买它们的人很聪明。这意味着他们很幸运。这就是人们难以理解的部分。
这就是为什么我真正宣扬不要根据结果来判断决策,因为运气会在结果中发挥作用。要根据你得出结论的过程中所遵循的流程的质量来判断它。
是的,我试图回顾一下。我的一个朋友总是提醒我,你知道,如果我们生活中做出了不同的决定,我们会赚到更多钱。他总是说,回顾一下你在做出决定时所掌握的信息。并且只有这些信息,你是否觉得你做出了一个好的决定?你应该为做出了一个好的决定而感到高兴。你可能错过了赚很多钱的机会,但你至少可以知道你做出了一个好的决定。
因此,运气在结果中发挥作用。因此,你不能完全根据结果来判断决策。这很有道理。你多次提到,你知道,很多人,你知道,最老练的投资者,你知道,这样做。你认为随着人们拥有更多资金,他们的投资方式会发生什么变化?达到什么门槛时会发生这些变化?
我认为随着人们变得越来越富有,他们认为自己变得越来越聪明。听起来你认为这不是真的。我确实不这么认为。那么你认为人们的投资策略应该在什么水平上发生变化吗?我不这么认为。所以你越富有,所以一旦你的财富超过一定水平,你就有资格获得私人财富经理作为财务顾问,而不是普通的财务顾问。
私人财富经理可能要求最低投资额为500万或1000万美元,并且可能为高盛、摩根士丹利或摩根大通工作,而财务顾问则为摩根士丹利、史密斯·巴尼或一般的经纪公司工作。现在,私人财富经理销售的最大诱因之一是让你让他们管理你的钱,那就是获得另类资产的机会,对吧?
因此,另类资产包括风险投资、私募股权和对冲基金。因此,人们不断听到关于这些类型的投资经理表现如何好的故事,因此他们希望获得这些机会。私人财富经理出售获得这些机会的能力。他们没有告诉你的是,他们让你获得机会的那些是糟糕的。
我可以根据经验告诉你,作为顶级另类资产管理公司Benchmark Capital的联合经理,我们可以选择投资者。我们做得非常好。如果你做得非常好,你就可以选择投资者。正如我之前所说,个人投资者始终喜欢在市场上涨时投资,喜欢在市场下跌时卖出。
好吧,这与我们希望作为我们基金投资者的投资者恰恰相反。当市场下跌时,我们不希望人们争先恐后地退出。我们想要那些能够坚持到底的人。因此,我们希望那些具有最长期视角的投资者。他们通常是大学捐赠基金和慈善基金会。我们最不想要的是个人投资者。
因此,如果你有良好的业绩记录,你将从最好的投资者那里获得资金,而不是最差的投资者。那么你认为谁会从个人投资者那里获得资金呢?最糟糕的投资经理。就像格劳乔·马克斯过去常说的那样,永远不要加入一个会让你成为会员的俱乐部。如果私人财富经理让你获得某个基金的机会,你就不应该想要它。
但我看到人们一次又一次地为此上当。那么,对于普通投资者来说,与这些财富经理或财务顾问合作并支付他们的费用是否有意义呢?
如果他们非常害怕投资,并且需要很多帮助,是的。是的。如果另一种选择是不投资,那么它可能是值得的。同意。同意。我认为,如果有人聘请一位优秀的税务顾问或税务会计师,你就可以以极低的费用获得财富经理90%的价值。是的。你获得了所有帮助和所有复杂性,而无需支付1%。
是的,我认为遗产规划也是如此。我已经与许多财务顾问谈过,他们说,哦,我们会帮助你进行遗产规划。有趣的是,他们中的大多数人实际上并没有这样做。他们只会帮助你找到这个人,而你完全可以自己做到这一点。但是遗产规划的成本就像一次性几千美元,下次你有了孩子时可能会更新它。但除此之外,没有理由为此支付持续的费用。
而为私人财富经理工作的遗产规划师不可能比独立的遗产规划师好,因为独立的遗产规划师会赚到更多钱。因此,与为私人财富管理公司工作的遗产规划师合作是一项智力测试。我也永远不明白这一点。
是的。哇。所以,好的。所以我觉得我们触及了很多不同的投资主题。我还想做的一件事是偏离投资,并询问你之前与我分享的一些想法,但我认为这些是我从你那里学到的非常有价值的教训。一个关于谈判的。我曾经
有幸在你谈判时为你工作,然后与你对抗并进行谈判。我认为你赢了,克里斯。但我认为你有一种罕见的策略,我很想让你稍微分享一下。好吧,这是我从我的合作伙伴布鲁斯·登利维那里学到的,他对我的职业生涯影响最大。他是我见过的最好的风险投资家,也是最好的……
影响者。不是Instagram意义上的影响者,而是在影响他人决策能力方面的意义上的影响者。布鲁斯非常相信给予信任以获得信任。我喜欢用来描述他的策略的比喻是,你把枪放在对方手里。如果他们开枪,你就不会与他们合作。所以当布鲁斯与
企业家谈判时,例如如果我和你克里斯谈判一笔交易,我会说,你认为公平的价值是多少?你告诉我,我会照办。现在,布鲁斯知道公平的近似范围。大多数人都不想被认为是占便宜。所以他们中的许多人实际上会要求略低于平均水平的东西。
或者他们可能会要求略高于平均水平的东西。只有极少数人会要求远高于平均水平的东西。如果他们这样做,那就相当于开枪。所以你只是不与他们合作,因为你知道他们会在每一步都试图占便宜。
这样,布鲁斯晚上睡得很好。他在企业家中间树立了令人难以置信的名声,因为他是一个与之合作非常出色的人。一切似乎都进展顺利。
所以我认为这些事情,只是帮助你更有效地运作生活并帮助你取得成功的绝佳黑客。你还有其他类似的生活或商业运作方式吗?我认为我必须分享的最大的一件事是始终尝试达到帕累托最优。我的意思是,你试图找出导致80%价值的20%机会。帕累托最优以维尔弗雷多·帕累托的名字命名,他是一位在1880年代的意大利数学家,他提出了也许是有史以来最令人信服的自然法则,那就是80-20法则。在几乎所有事情中,都有一个80-20法则。
80%的财富掌握在20%的人手中。社区中80%的贡献是由20%的人做出的。在绝对所有的事情中都有80-20。
我认为这是判断力的一个惊人的指标。运用帕累托法则的人具有好得多的判断力。弄清楚并非所有事情都是平等的。你可以做一些事情,其影响力远大于其他事情。找出最有影响力的事情,并且只专注于这些事情,让所有其他事情自然发生,因为它们不会产生太大的影响。
是的。我已经尽力了。我认为这里的许多听众会与我分享的是,你知道,对优化的渴望往往很难停止。我给他们的最后一条建议是,不要优化你生活中一部分的最后20%,而是尝试优化另一部分的最初80%。这是绝佳的建议。
因此,如果你已经最大限度地利用了你的旅行黑客和信用卡,那就看看投资吧。如果你已经最大限度地进行了投资,那就看看储蓄或人际关系吧,只有在你完成了所有事情的80%之后,才来处理那20%。如果你已经完成了所有事情的80%,那就祝贺你自己吧,因为这种情况很少发生。现在,还有一件事与我们关于税收的谈话有关。那就是,有趣的是,
我并不总是试图尽可能地减少税收。让我重复一遍。我不总是试图减少我的税收,因为税收节省和流动性之间通常存在权衡。你越愿意锁定你的资金,通常就能产生越多的税收节省。我发现流动性被低估了。
在需要时拥有可用资金非常非常重要。对我来说就是这样。因此,为了获得更多流动性,我会放弃税收节省。
这与你向人们提出的策略背道而驰。我只是想让人们考虑一下这是否会冻结他们的资金。如果是的话,这是一个好主意吗?我认为对那些知道如何储蓄的人来说,最糟糕的建议就是用尽你的401k。大多数专家……
会建议你用尽你的401k。我认为这是一个糟糕的建议,因为在你退休之前,你不能将401k中的钱用于任何用途。
所以,如果你想资助你孩子的教育,你无法动用它。如果你想买房子,你也无法动用它。这是一个非常糟糕的主意。现在,从401k中获得这些税收优惠是很好的,但我认为这些税收优惠不值得损失流动性。
所以我对人们的建议是,只使用你的401k来匹配你的雇主。如果他们不匹配,把它放到IRA中,因为至少你可以从IRA中借钱并使用这笔钱。所以这与大多数人没有考虑到的情况背道而驰。我认为专家给出这个建议的原因是,绝大多数美国人实际上不知道如何存钱。
所以,唯一能让他们存钱的方法就是通过401k缴款来强制他们这样做,也就是从他们的工资中扣除,这就是为什么我一开始就说,如果你知道如何存钱,那么用尽你的401k是一个非常糟糕的主意。如果有人,比如说,
知道如何存钱,有足够的现金储备用于应急,你认为是否有意义?这取决于你认为将来可能需要多少钱。你认为人们通常没有意识到他们可能需要流动性来做什么吗?房屋的首付,尤其是在生活成本高的地区。
我的意思是,如果你住在加利福尼亚州、纽约州或主要大都市区,你需要很多钱来支付首付,你需要很多钱来支付孩子的大学费用。你对529计划的立场是什么?从税收优惠的角度来看,它与401k类似,但对如何使用它有非常严格的规定。但你可以在退休前很久就使用它。
所以我认为它是一个更好的产品,因为你可以更快地使用它。而且它更灵活,我想它可以用于私立学校。但它被锁定18年,而不是潜在的40年。它仍然存在一些挑战,但我认为它不像401k那么糟糕。
你之前说过,反向意见通常很有价值也很难找到。所以我认为这是我所知道的个人理财中更具反向思维的事情之一,它让我重新思考我是否对流动性进行了适当的估值。大多数人直到需要它时才重视它。
是的。然后你被迫支付巨额罚款。巨大的。所以,是的,我认为这是值得考虑的事情。我认为我们双方都同意最重要的一点是,如果你没有为紧急情况留出足够的钱,这应该是第一要务。绝对的。绝对的。非常感谢你来到这里。在我们结束之前,如果人们对Wealthfront感兴趣,他们应该在哪里找到你和Wealthfront?
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