Jim Gold: Building a $40B RIA With Leadership That’s Firm—Yet Fun
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凭借创纪录水平的可用投资资金,了解2025年及以后私人市场的情况。收听由瑞银合作推出的《Crafting Capital》节目,网址为partners.wsj.com/UBS、Spotify和Apple Podcasts。当您将不懈的动力与充满乐趣、公平且灵活的文化相结合时,会发生什么?

就Steward Partners而言,您将获得一家资产管理规模约为400亿美元的RIA公司。大家好,我是Barron's Advisor《前进之路》播客的商业教练Steve Sandusky。今天我的嘉宾是Jim Gold。Jim是Steward Partners的首席执行官、创始合伙人和董事会成员。

在今天的谈话中,Jim分享了Steward Partners成立背后的故事,以及公司股权所有制结构如何培养责任感、协作精神和创新文化。

作为在该行业工作了30年的人,Jim描述了新顾问的培训和指导如何从旧的证券公司时代转变而来。他还提供了一些关于他的领导风格的见解,以及为什么一位同事将其描述为有趣、公平但坚定。接下来,是我的与Jim Gold的谈话。

你的影响者是谁?因此,很明显,在领导力方面,您有自己的个人经验,但有书籍吗?有导师吗?还有其他方法可以发展您今天的领导风格吗?你会说谁,或者你会说这些影响是什么?我一直通过观察他人来学习。你从看到那些不是好领导的人以及他们做出的决定和他们的处理方式中学到很多东西。你

你也可以从观察那些做得很好的人那里学到很多东西。因此,我认为作为一个将整个职业生涯都花在品牌体系中的人,作为品牌体系的一部分,我已经做了足够长的时间来看到这两种风格。我认为我的风格是

某种程度上是我作为一个人以及从做事方式和不做事方式中学习的总结。你能举个糟糕领导的例子吗?你说你见过。一些糟糕的领导或糟糕的决策过程的例子可能是什么?我认为糟糕的领导始于傲慢。我认为,如果您做出决定并推出决定,而周围的人告诉您您可能犯了一个错误,或者您可能需要考虑不同的方法,那么您

您必须具有开放的心态才能接受这一点。我认为傲慢可能是领导力最大的缺陷是

我认为永远不要忘记你领导的人在依靠你,你有责任对他们做出回应。我将他们视为我们的人。您将他们视为您的客户,对吧?当您是一位顾问时,您会做出回应并照顾您的客户,否则您将不再拥有客户。我认为财富管理领域的现场领导必须将此作为他们对待正在处理客户关系的人的标志或基石。

我读到一篇采访你的文章,文章中说一位同事将你的领导风格描述为有趣、公平但坚定。你同意吗?如果是这样,你能稍微描述一下这三个词吗?或者你认为还有哪些词更准确地描述你的领导风格?是的,不,那实际上是我的一个密友,而且绝对是真的。所以我觉得这真的是......

在我的脑海里,这不是我想要领导的方式的强制要求,但这确实是一种概括我的风格的好方法。所以听着,我认为每个人都应该轻松对待自己,不要太认真。这就是乐趣所在。你们应该能够享受彼此的陪伴。我认为这真的,你想公平,对吧?并且合理灵活,但你必须对什么是正确的决定坚定不移,对吧?你必须让其他人来帮助你验证这个决定。

但是一旦你做到了,你就必须坚定,或者你必须对你所决定的内容坚定不移。正如我之前所说,永远不要害怕说,我错了。我犯了一个错误。我应该对此有不同的想法。当您经营一个组织并且必须以周到的方式经营一个组织时,我认为您必须对您做出的决定坚定不移,并继续前进。我知道文化是您正在做的一大块。

在Steward Partners中设计和构建它们。那么,您如何看待RIA公司中的文化?我认为文化始于,你知道,在Steward,公司的基石是股权所有制。所以这里的每个人都是股权所有者。而且,你知道,这会极大地改变文化,因为文化不是,我在Steward工作,他们告诉我这是一个很棒的工作场所。这里的每个人都是股东。这里的每个人都是合伙人。而且

我认为文化是由拥有发言权并能够从现场指导组织推动的,无论是最佳实践(可能是运营方面的),还是,“嘿,公司应该研究一项新技术作为我们顾问的工具”,以及其他所有进入组织的内容。人们拥有更多发言权,这就是创造伟大文化的关键,对吧?当他们有这种感觉时,

我在那里工作,那是高速公路,那是文化出错的时候,对吧?所以我们真的花了很多时间在这上面。我们在公司有十多个委员会,这些委员会由我们的顾问、行政同事、运营同事和其他人员组成。这些内容从最佳实践到营销,再到40岁以下,再到技术和平台,无所不包。这些人每月开会,他们聚在一起,分享他们最好的想法,分享他们的想法。

他们将其带到Steward的适当方,无论是管理层还是他们的同龄人。它真正地营造了一种思想共享、真正伙伴关系和文化的氛围。你提到每个人都有股权。那么,这真的是每个人吗?只是顾问吗?然后人们购买股权吗?他们获得股权奖励吗?这是他们奖金计划的一部分吗?这是如何运作的?

是的,这确实是每个人。这是一个很好的、公平的问题。我们觉得要做好这件事,这里不应该有任何人没有公司的股权。因此,当一个团队从外部加入我们时,顾问的股权是他们过渡方案的一部分。

他们的行政同事也有自己的过渡方案,包括股权。然后,对于正在成长的顾问来说,还有获得更多股权的机会。行政同事有机会随着团队的成长分享这些奖金。所以它真的是基石。我们今天有超过500名股权合伙人。

而且,从财务角度来看,每个人持有的所有股权,包括我和另一位联合创始人High Supporta,我们都有相同的财务优势。Jim Gold或High Supporta作为公司的创始人,没有享有特殊特权。你前面提到过,我们正在谈论一位同事,他将你的领导风格描述为有趣、公平但坚定。你会用三个词来形容你的文化吗?我会说......

有趣、公平且灵活。因为人们,听着,人们在这里玩得很开心。我们每年都会举行一次全国性会议。今年在拉斯维加斯举行。我们有400多人参加。因此,每位顾问及其配偶都被邀请加入我们。有数十位行政同事在那里。也有数十位管理人员以及我们的整个董事会成员。我们一起度过了三天半的时间。

其中很多是分享最佳实践和公司更新。我们有一个股东更新,因为房间里的每个人都是股东。但是有很多有趣的活动正在进行。例如,今年我们参观了拉斯维加斯的Sphere。但人们对我说了一些我喜欢的话,那就是这是我工作过的最好的地方。

或者感谢你创办了这家公司。我曾经认为我最好的日子已经过去了,而现在我最好的日子又来了。这些是我们喜欢从同事那里听到的无形的东西。说到股权,如果有人因为任何原因离开公司或退休,公司是否必须回购他们的股权?他们可以保留他们的股权吗?这是如何运作的?

是的,根据他们是否退休,有不同的计划。显然,他们必须获得投资。因此,如果这是一个合格的离职,无论是获得投资还是退休等,都有一个回购机会。他们有一个窗口期可以持有股权。

我们也意识到,我无法告诉你原因,因为11年前,当这几乎只是一张纸上的想法时,我们应该担心的是我们何时申请破产,而不是20年后某人如何退休?因此,我认为我们经常得到的问题是,我可以持有更长时间吗?我想持有更长时间,因为他们看到,嘿,他们每年都在获得分红。股权价值每年都在上涨,因为自公司成立以来,每一年都是创纪录的一年。

我们也意识到股权应该掌握在活跃股东的手中。因此,退休后应该有一段时间可以享受额外的优势和利益。但在某种程度上,它的范围应该有限。所以我们已经考虑过这个问题。我们与同行讨论过是否可以稍微增强这一点。所以这可能是我们将在25年计划中提出的问题。你有一些问题。

大型外部投资者。通常,这些外部投资者在希望获得投资回报方面的时间框架较短。您如何平衡大型外部投资者的需求与长期建设公司的需求?

是的,如果您考虑Steward,我已经向一千多人提出过这个问题或发表过这样的评论,而且没有人反驳过,那就是从未有过一家公司发展到我们的规模而没有在启动时吸收资金。所以我们六年没有吸收任何资金。所以当我告诉你这是一条漫长而艰难的道路时,它将来会成为一部很棒的电影,我们会邀请您参加首映式。

因此,2019年从Sinus Shores(一家家族办公室)获得资金是我们的第一笔外部资金。然后我们从Pritzker组织(Tom Pritzker的个人家族办公室)获得了资金。是1亿美元。顺便说一句,在这两种情况下,几乎一半的钱都作为流动性机会发放给了整个组织。因此,我认为在私营公司中,您必须定期验证股权的价值,并且

您还应该定期为合作伙伴创造流动性,否则股权在某种程度上会像您房子的Zillow一样。对。这个数字可能听起来很棒,但有人真的愿意为此买单吗?因此,在这些情况下,我一直相信在正确的时间拥有绝对正确的资本。

在这些情况下,我们想要长期资本。我提到的都是家族办公室,对吧?没有时钟。没有最低持有量或最高持有量。它们是组合的。他们是公司绝对的少数投资者。他们很高兴留在Steward,并继续支持和帮助我们的发展。他们一直是我们非常棒的合作伙伴。我们今天能拥有他们,再感激不过了。

但从未有过流动性压力。更多的是说,嘿,公司发展得很好。我们如何支持你?我们还能为你做什么?这在伙伴关系中真的很棒。增长显然是你试图在那里实现的关键部分。所以——

你大约30年前开始担任顾问。是的。如果你看看你在20世纪90年代作为顾问如何建立你的业务,然后快速前进到今天,那么顾问建立业务的方式是如何改变的?然后Steward Partners有何不同之处,或者

或者在帮助顾问在今天继续发展他们的业务方面,它与90年代在Smith Barney以及Smith Barney试图帮助其年轻顾问建立业务的方式有何不同?是的,我认为业务显然发生了巨大的变化。我认为你看到的是,为什么大多数公司都放弃了传统的培训项目,那就是

您的新顾问需要有一段时间充当学徒。然后你真的可以建立这个下一代顾问的形象。因此,我认为新来的顾问绝对会在加入现有团队时获得最大的成功,因为他们不必成为顾问。他们不必从,“嘿,我在另一家公司工作。我通过了七级考试。现在我应该成为市场专家、营销专家,经营自己的业务”,

当你想到过去顾问所做的事情以及在面临所有挑战的情况下如何在行业中生存时,这真是令人难以置信。所以我们有很多年轻的顾问。他们中的许多人是从不同的角色开始,然后晋升为顾问。他们几乎所有人都属于团队。

我认为这真的是对每个人来说最好的方式。体育特许经营权中有一个有趣的相似之处,他们会选秀四分卫,但他们不会让他们在两三年内首发,而是让他们在首发四分卫的后面学习。然后这往往会让某人更有准备去承担他们面前的巨大任务。但我认为,听着,作为顾问的核心并没有改变。

客户想要诚实的建议,好的建议。他们希望你没有冲突。这是我们在Steward做的关键事情之一。每当我与媒体交谈时,如果他们说,Jim,你的市场展望是什么?我说,我没有。

我们的顾问和客户,客户应该从他们的顾问那里获得市场展望。客户和顾问应该进行这样的对话,而不是Steward。因此,我们永远不想把自己置于顾问和客户之间,无论是产品、研究还是意见,这都不是公司的作用。该行业出现问题的地方很简单。客户是这种关系中最重要的人。

第二重要的是顾问,因为他们为客户服务。最不重要的是公司。所有这些公司都颠倒了沙漏,他们将公司放在首位,在我看来,这绝对是错误的。

所以,回到你开始的时候,它几乎仍然是一个佣金业务。今天,它几乎完全翻转了,现在它几乎是一个经常性收费类型的业务。在佣金时代,如果你不能销售,你就无法成功。而今天你加入一个团队

你就像你在这里提到的那样当学徒。最终,也许你会从首席顾问那里获得一些客户,因为他们有太多的客户。现在你得到了,引用,“交给”这些客户或继承这些客户。首先,你同意吗?其次,你如何看待业务发展方面的问题,例如Steward Partners的顾问?他们几乎是在团队层面发展所有新业务,还是

或者还有......

Steward的企业营销职能也在试图产生一些线索,然后将这些线索传递给那里的不同团队?是的,我认为大多数团队都在以你描述的方式利用学徒职位。我认为这有点不同,这取决于业务,你可能会说,嘿,这是我的一类客户,你可以全神贯注地关注他们,因为我有500户家庭,对吧?我无法给予他们所有相同水平的关注。你

在正确的情况下,这往往会推动显著的有机增长,因为学徒会进去说,嘿,我想为你做一个新的财务审查。我想为你做一个保险审查。你是否审查过你孙子的529计划?通常有一个绝佳的机会,可以在未充分利用的客户关系中带来新的资产。

所以这是我们关注的一点。我们还没有启动一种数字营销或公司营销,以直接面向公众为我们的客户服务。我们犹豫这样做的地方是回到信息传递。我还记得在Smith Barney的时候,我们有几年时间是花旗集团的一部分。

最糟糕的事情莫过于Smith Barney的客户,这不是任何人的错,只是发生了。他们来找我,或者顾问进来并说,为什么花旗银行会通过电子邮件或邮件向我的客户发送关于CD的传单?现在,你突然把公司置于客户和他们的顾问之间。所以这是我们正在研究的事情。我们将构建类似的东西来帮助培养我们顾问的新关系,但我们希望在他们的帮助和指导下做到这一点。

我们的大多数人都真正成长的地方是,我们有一个非常棒的营销部门。作为顾问,你可以做很多事情,而你不能在传统的财富管理公司做。而且没有规则或法律反对他们。他们做出了一个业务决定来限制诸如社交媒体之类的东西,对吧?我们有一些顾问拥有自己的YouTube频道已经有10年了。

因此,这些更大的公司并不灵活。当他们推出一些东西时,其他人通常已经拥有它10年了。因此,我们的顾问充分利用了这一点。他们发现了数字营销、社交媒体和播客的新方法,从而建立了新的客户群。我们已经看到许多顾问的爆炸性增长。你提到客户在客户、顾问和公司方面排名第一。

当你考虑客户的需求时,再次回到你开始的30年前,与今天的客户需求相比,

客户改变了多少,或者他们改变了什么,你认为今天他们真正需要和想要从他们的财务顾问那里得到什么关键事情?是的,我认为有趣的是,对于所有其他变化,我认为客户顾问关系完全相同,对吧?客户想要一个称职的人,一个他们可以信任的人,对吧?

一个能够响应他们需求的人,所有这些都是如此的常识,对吧?但这确实是顾问与客户关系的核心。有时,你知道,你会与你的客户建立非常密切的关系,对吧?因为你成为了家庭顾问。这可能是,而且我们今天看到了很多这种情况,客户有年迈的父母,他们正在处理有健康问题的父母,无论是痴呆症还是身体问题,无论是什么。他们正在处理这些事情。你如何为老年父母改造房屋?人们在家庭中遇到问题,他们有子女问题和遗产问题。所以你真的变成了家庭顾问,而金钱和交易随着时间的推移几乎变得次要,因为

你前面提到了业务运作方式的变化。我们在Smith Barney非常幸运,通过他们的EF Hutton遗产,EF Hutton率先提出了以单一费用为基础与客户合作的想法。因此,Smith Barney一直走在时代前沿。

有趣的是,在Steward,大约70%的顾问拥有CFP资格或更高资格。因此,规划显然至关重要。我们组织中约87%的收入是在我们的公司RIA中实现的。因此,我们非常重视基于规划和咨询的业务,显然我们的客户占绝大多数。

你们是否专注于高净值人群,或者只是你们拥有各种不同类型的顾问,他们拥有不同水平的客户复杂性?那么,公司的典型客户是谁?是的,这是一个高净值人群的重点。我认为这实际上是由我们欢迎加入伙伴关系的顾问推动的。因此,我们平均每位顾问的收入约为120万美元。因此,如果您考虑这个数字,对吧,这是您将从四大财富管理公司听到的数字。对。

而且在某些情况下实际上更高。它远高于大多数独立公司。因此,当您拥有经验丰富的、获得认可的、以整体方式工作的、生产力更高的顾问时,他们往往是为富裕和非常高端的大众富裕阶层服务的那些人。每位顾问120万美元的收入,大约会服务多少客户?

通常是几百户家庭,但他们中的许多人都是通过团队来完成的,正如我们前面讨论的那样。所以它可能是一个首席顾问,更多的是学徒或初级顾问,然后是围绕他们的行政团队。

跟我谈谈公司的未来。你如何想象Steward Partners几年后的样子?是的,我认为,听着,人们会问关于Steward和我们成功的问题。听着,我们不关注昨天。我们关注的是明天。我认为伟大的公司必须做两件事。你必须能够执行。因为如果你看看我们的商业计划,已经有500家公司推出了我们的商业计划,其中490家位于泰坦尼克号旁边的海底。

所以首先是执行,比任何事情都重要。第二部分是进化,对吧?如果你看看今天的Steward,你会发现从第一天起就存在的一些标志,比如股权所有制。然后我们有一些全新的产品,这些产品正在极大地改变我们的增长轨迹以及公司的其他一切。在这种情况下,那就是并购。

直到一年前,我们从未完成过并购交易。我们现在已经完成了七次,还有七次正在进行谅解备忘录的谈判,我们还有一个包含五六十个名称的渠道,我们正在与他们进行对话。因此,Seward的未来比以往任何时候都更加光明。大约一年前,我在我们的会议上提到过这一点。我说,你知道,就像那首弗兰克·辛纳屈的伟大歌曲《最好的还在后头》一样。

所以,看,我们将从这里建立一家年收入10亿美元的公司。这意味着我们需要将我们今天的规模扩大三倍。我们将比达到今天这个规模所花费的时间更快地做到这一点,因为我们拥有足够的规模。我们有超过50多个办事处。我们有一支由100人组成的领导团队和500名合作伙伴,他们在社区中告诉他们所有朋友和同事,在这里工作是多么棒。

你提到执行是关键之一。告诉我一些关于你如何执行的信息,也许是规划过程,领导团队如何运作,你如何追究人们的责任,你如何设定目标,你如何频繁地审查你拥有的计划和目标。执行过程是如何运作的?

听着,执行是每天的事情,对吧?没有懈怠。Steward没有饱和点。我们不在乎我们已经完成了10次马拉松。我们正在为下一场马拉松穿上运动鞋。所以这是一件每天的事情,对吧?这是一个日常流程。我们一直在通话。我们有一个非常棒的董事会。我提到了查理·约翰逊。我们有鲍勃·穆尔霍兰,他在美林证券担任主管时,它还是“雷鸣般的牛群”,然后在瑞银担任现场主管。

我们是鲍勃唯一服务过的董事会。我们有珍妮特·罗宾逊,她是《纽约时报》的首席执行官,今天是卡内基基金会的董事会成员。然后我们有我们的外部投资者和其他人员。所以这是一个非常棒的董事会。我们昨天实际上召开了董事会会议。看,我们每季度都会与董事会一起衡量这一点。我们每月都会与我们的团队一起衡量它。我们每周都在衡量它。我们回顾渠道以及谁正在进行哪些对话以及我们身处何处。这需要不懈的持续追求。对我个人而言,我

这就是我作为实习生时所做的。我过去每天拨打500次电话,向长岛的人们进行冷电话推销。当我打电话给他们时,他们很高兴接到我的电话。所以你必须,如果你想成功,你必须坚持不懈,你必须比你的同龄人做得更好,对吧?这是世界上最具竞争力的业务。无论你缺乏什么技能和属性,你都可以通过比其他人更努力地工作来弥补它们。

你的不懈努力从何而来?很明显,你已经到了人生的某个阶段,你可能不再需要工作了,而且你做得很好。然而,你仍然在这里努力工作。那么,这种动力和动力从何而来呢?听着,我一直认为个人目标应该是卓越。我曾经担任过的任何工作,我都会对我的老板说,

告诉我你曾经雇佣过的最好的人做了什么。他们会说,你为什么问?我说,因为我要做得更多。这就是我们的管理团队所共享的观点和态度。我们不是来做普通人的。我们来这里是为了变得非凡。对。这就是我们想做的。这就是我们正在做的。所以我们非常重视这一点。我会说,当比赛结束时,我们都会慢下来。对。当有一天你退休的时候。对。

你可以慢下来,对吧?但就目前而言,你会全速奔跑,直到到达那里。世界上最简单的事情就是,如果你不断提高你的目标,你就永远不会停止。所以10年前的最初目标是......

如果我们能够建立一家拥有10个分支机构、年收入1亿美元的公司会怎样?如果我们停在那里,我六年前就退休了,对吧?所以我们一直在做的就是不断提高目标。所以现在的目标是年收入10亿美元,资产可能达到1200亿美元。这有助于你非常专注于未来的道路,而不是身后的道路或成就。你的角色显然不是一个轻松的角色,对吧?

那么,你会说是什么让你晚上睡不着觉呢?什么挑战或担忧会让你真的失眠,而你通常不会公开分享呢?说实话,我想不出什么。我不担心我们的人、公司或类似的事情。我......

当我醒来,在凌晨3点的董事会会议上给你打电话时,你躺在床上想着什么。我心里想的是,哦,我必须跟某某联系,我欠那个人昨天一个回电,我必须确保我们把那个报价发出去。所以这更像是对我脑海中滚动工作日历的刷新。但我天生就不是一个紧张的人。我不担心。我不介意事情。

所有这些事情都没问题,对吧?这是工作的一部分,对吧?有诉讼和竞争,你会担心确保我们具有竞争力,我确实担心这一点。但是,听着,我们身边有一个如此优秀的团队和组织。这完全不是我做的,而是团队做的。我很幸运能成为团队的领导者。

你提到你认为这是最具竞争力的行业之一。你会说建立一家成功的咨询公司有什么难言之隐?大多数人都不想听到的残酷真相是什么?残酷的真相是,99%的人都会放弃,不会付出成功所需的时间和精力。我刚开始做Steward时告诉我的妻子,她说,那么计划是什么?我说,听着,无论如何,你和孩子们都会没事的。

她说,这是什么意思?我说,我会拼尽全力确保这是一次巨大的成功。

或者我会因为试图做到这一点而死于心脏病发作。你们会有寿险金,所以你们没事。她说,让我们选择第一个门,大块头。这对我来说好多了。谢天谢地,我们选择了第一个门。是的。这确实引出了一个为什么的问题。显然,你是一个非常有动力的人。你工作非常努力。你刚才讲的故事

关于你的妻子和你所说的话,这里有两个可能的结果。那么,你为什么这么努力工作的背后原因是什么?我想向业界展示,你可以建立一家伟大的公司,人们记得的美好旧时光仍然可以是今天。而这个行业已经远离了这一点,它是由顾问等等运营的。

我们失去了这一点。而这正是Steward的起源,那就是说,我们将建立一个组织,为顾问和他们的团队提供他们应得的东西。

对。因为顾问是很简单的人,以一种好的方式。他们想要一家公司说,嘿,我来这里帮助你。对。我来这里支持你。我永远不会介于你和你的客户之间。不要每年都玩弄我的薪酬计划。当我需要你的帮助时,帮助我。天哪,如果我喜欢和你一起度过时光,我们可以玩得开心一点。这可能是我工作过的最好的地方。所以就像生活中的大多数事情一样,它非常简单。人们把事情复杂化了。

吉姆,在我们准备结束的时候,还有什么你想要分享的,而我还没有问你的吗?

听着,我会再次分享。我确实非常感谢我所获得的机会,我喜欢帮助指导和帮助我身后的人。我总是很乐意接电话。我认为人们会这样做。我认为这是我们行业中非常棒的一部分。我认为这是世界上最好的行业。我认为,不幸的是,这个行业被玷污了

我会说,没有人会为在这个行业工作的数百万辛勤工作的人拍电影,他们每天都非常关心他们的客户,每天晚上都筋疲力尽地回家,然后醒来,第二天再来,因为没有人会去看那部电影。他们想看《华尔街之狼》或《锅炉房》,对吧?所以不幸的是,我告诉那些可能听到这个消息的不在这个行业的人,我会告诉你,这是世界上最好的行业。这是一个你可以

真正以有意义的方式影响他人生活,并为你和你的家人做一件伟大的事情的行业。好了,今天的节目就到这里。请通过你最喜欢的社交平台点赞和分享这个播客。更多精彩播客,请访问barons.com/podcasts。保重,平安。

嗨,我是菲利普·莱顿-琼斯,我是《打造资本》的节目主持人,这是一个与来自《华尔街日报》和瑞银的定制内容合作的播客系列。在最近的一集中,我和西蒙娜·迈亚拉雷谈到了投资银行如何在快速发展的私募市场中适应。它肯定发生了变化。如果我们继续从私募股权和私募债务的部署方面来看,

它在很多情况下都帮助了我们,因为在过去18个月里,曾有过一段时间,没有可用的银团贷款市场。作为交易从业人员,我们需要私募股权才能促成交易。所以在这种情况下,没有竞争。实际上是我们把所有这些私募股权提供者带到一起,才能让我们签署协议,进行收购。

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