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Ben Levisohn
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Paul Malloy
Paul Malloy: 我对市政债券市场非常乐观。市政债券收益率处于十年高位，信用质量极佳，而且州和地方政府的财政状况稳健，拥有充裕的储备金，这构成了2025年市政债券市场的“三要素”。市政债券是固定收益资产，在市场动荡时期表现良好，提供下行保护。即使在经济衰退时期，市政债券也能很好地抵御风险，因为美联储通常会在经济放缓时降息。虽然经济预测存在不确定性，但我认为市政债券在当前市场环境中扮演着关键角色。选择市政债券投资方式应根据个人风险承受能力而定，长期投资者可以选择长期市政债券基金，风险承受能力较低者可以选择短期市政债券基金。市政债券的免税地位不太可能发生根本性变化，因为它们对美国的关键基础设施融资至关重要。联邦政府对州政府拨款的潜在削减对市政债务的影响有限，因为州和地方政府拥有独立的税收和收入来源。投资市政债券的最佳方式是通过低成本的共同基金或ETF，以实现多元化并降低成本。市政债券的税收等效收益率接近6%，提供类似股票的回报，同时具有下行保护。对于加州居民来说，选择州内市政债券还是全国性市政债券取决于个人的税务状况，但通常情况下，州内基金更具优势。即使在没有州所得税的州，市政债券仍然具有免除联邦税的优势，尤其是在联邦税率较高的纳税人中。投资级市政债券的违约风险极低，因为它们通常具有高信用评级，并且用于提供基本服务。与单独管理的市政投资组合相比，市政共同基金具有成本更低、多元化程度更高以及整体回报率更高的优势。市政债券和通胀保值债券（TIPS）的相对表现反映了整体利率水平和通胀预期，当前市场的不确定性导致股票市场波动。
Lauren Rublin: 作为主持人，我引导了讨论，并就市政债券市场、经济形势以及个股走势等问题向嘉宾提问。
Ben Levisohn: 我认为当前经济形势复杂，存在衰退的可能性，需要密切关注经济指标，例如就业数据、失业救济金申请数量和通货膨胀数据。就业市场是衡量经济健康状况的关键指标，需要密切关注就业岗位空缺和失业救济金申请数量的变化。经济中的不确定性是当前面临的主要风险，需要密切关注商业情绪指数。当前市场风险较高，建议投资者调整投资组合，减少对高贝塔股票的投资，并考虑低贝塔股票或医疗保健板块。当前的通胀水平并不构成滞胀，债券仍然是合理的投资选择。如果投资组合过度集中于“七巨头”股票，建议投资者咨询理财顾问，并考虑在股价反弹时进行调整，实现多元化。
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