Deep Dive
Shownotes Transcript
贝莱德在2025年前“倾向于风险”——换句话说,看涨美国股票的前景。巴伦周刊高级编辑Lauren R. Rublin和副编辑Ben Levisohn与贝莱德美洲首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri讨论了股票、固定收益和其他资产的未来前景,以及如何通过ETF进行投资。 </context> <raw_text>0 这里是巴伦周刊直播。每周,我们都会从我们的新闻编辑室为您带来关于当前市场动向的现场对话。在这个播客中,我们将带您深入了解这些对话、故事、想法和值得关注的股票,以便您可以更明智地投资。现在,让我们开始吧。
大家好,欢迎收听巴伦周刊直播,我们的每周网络直播和播客节目。我是Lauren Rublin,巴伦周刊高级执行编辑。感谢您今天加入我们,了解更多关于市场的信息。我的嘉宾是巴伦周刊副编辑Ben Levison和贝莱德美洲首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri,我相信贝莱德是全球最大的资金管理公司。
Gargi和Ben,华尔街又是疯狂的星期一,今天的热门话题是特朗普的关税。我想我们就从这里开始谈话,然后看看事情会如何发展。我要感谢你们两位今天加入巴伦周刊直播。谢谢,Lauren。
谢谢你的邀请。很高兴。Gargi,我们总是喜欢从我们的嘉宾开始,所以今天轮到你了。我要问你,由于一些真正让投资者感到不安的事件,股票连续第二个星期一都在下跌。上星期一,市场因DeepSeek的AI突破而抛售。而今天,当然,由于特朗普政府将对加拿大、墨西哥和中国实施禁令的消息,股市一直在下跌
对加拿大、墨西哥和中国的关税。尽管今天早上,对墨西哥的关税至少被取消了一个月。贝莱德是如何评估这种令人困惑的局势的?您认为其经济影响是什么?您对市场的反应有何看法?我们不妨从这里开始吧?
是的,当然。正如你所说,这是连续第二个星期一市场出现剧烈波动。我们上周也看到了DeepSeek新闻的影响。我认为重要的是要退一步,在所有这些发生之前,先了解一下我们目前所处的全球经济形势,特别是美国经济形势。
其中一件应该让我们所有人感到些许安慰的事情是,截至2024年底,美国经济正在以2.8%的速度增长。我们认为这是一个非常好的起点。
当我们消化,当我们在市场上消化关于对加拿大和墨西哥征收25%关税(能源除外,能源为10%),当然,中国也是10%的消息时,我认为我们将关注的是,这些关税将持续多久?这是第一点。将会有多大程度的报复性关税?
消费者改变购买行为的方式还有哪些?它在多大程度上是通货膨胀性的?公司在多大程度上吸收了这些成本?这些是我们即将了解的一些事情。
显然,最先想到的是,在某种程度上,这最终会对增长产生轻微的负面影响,或者可能对增长产生轻微的负面影响。通货膨胀已经很顽固了。我们上周从核心PCE数据中看到了这一点。也许至少在短期内,这也可能带来一些通货膨胀的影响。所以我就先暂停一下,但我知道关于投资者在想什么还有很多要讨论的。
好吧,有很多问题,我们必须等待才能知道答案。我们今天该如何评估情况?市场已经回落。我认为它已经回吐了一些损失。我们收到了一位听众的有趣问题。今天的回落是否表明对关税策略明智性的怀疑,还是仅仅是对你提到的通货膨胀的担忧?
是的,这非常关乎我们正在风险市场中看到的回落问题。这非常关乎这对于公司盈利意味着什么的问题。如果这些关税确实持续下去并持续很长时间,一方面,消费者可能会支付更高的价格。
但另一方面,也可能发生并且很可能会发生的是,公司会吸收一些这些更高的成本,因此会损失一些利润率。两者的结合将对股市产生影响。我还想说,就在过去24小时内,
这对消费者情绪有影响。如果你知道你购买鳄梨、汽车或龙舌兰酒的价格在未来一周左右可能会上涨,并且会持续保持高位,你可能会减少在其他方面的支出。所以这是一个情绪影响。这是一个
通货膨胀的影响,当然也是一个利润率问题。所有这些因素共同导致对市场产生影响,正如我们所看到的,这当然正在推动今天通胀挂钩债券的价格上涨。我们在我们明年的展望中谈论了很多
TIPS。你可以看到TIPS今天早上表现非常好。你可以看到固定收益市场的一些部分表现良好,一些则表现不佳。你可以看到广泛的股市今天早上略微回落。我们实际上正在从我们看到的低点反弹,但今天仍然在下跌。我认为它反映了我刚才提到的所有事实。那么,我们如何将你刚才关于关税的言论与特朗普承诺要
结束通货膨胀或控制通货膨胀(他将其与拜登政府联系起来),以及他希望美联储降低利率的愿望相协调呢?如果通货膨胀加剧,这似乎不是应该采取的策略。这些似乎是相互矛盾的前景。你将如何梳理它们?
是的,我认为这......这绝对很重要,所以我想澄清一下......关于你关于美联储和通货膨胀的观点,所以显然,2025年的通货膨胀......与我们上次谈论和思考关税的2018年和2019年相比,这是一个非常不同的起点,当时的通货膨胀
远高于美联储2%的目标。核心PCE更接近于此,更接近于3%,为2.8%。所以我们已经处于一个不太好的起点。
因此,我们对美联储在今年年底前将采取的行动的估计是,他们实际上更有可能保持长期暂停。顺便说一句,这不仅是我们基于周末的关税行动的观点。这是我们甚至在今年年初就持有的观点,当时我们认为,在美联储实施100个基点的降息之后,以及
劳动力市场的强劲、美国经济的强劲以及通货膨胀的粘性。所有这些都意味着美联储可以更加耐心。他们自己也说过,他们不着急。
我认为,随着关税的发展,他们必须决定这在多大程度上是通货膨胀性的。让我们记住,美联储关注的是变化率,对吧?所以关税,如果我们支付更高的价格,如果这是一个一次性的打击,这对我们所有人来说都很艰难。
因为宣布的关税,所有价格都将重新调整到更高的水平。如果这种情况持续发生,那就是通货膨胀的变化率。所以我们可以重置到更高的水平,或者我们可以有一个变化率。并且,如果希望这只是一次性影响而不是变化率和持续通货膨胀,我认为这可能会对美联储产生一些不同的影响。在这个关头,我们认为美联储处于暂停状态。至少到今年下半年,如果不是更长时间的话,
今年的一部分时间。这与关税无关。这与今年年初通货膨胀的水平密切相关。好吧,美联储主席杰伊·鲍威尔当然说过,不急于加息或降息。是的。他说了很多次。所以让我们继续讨论股市。
在贝莱德,你们对今年的美国股票持乐观态度。你们预计美国市场将再次出现所谓的“美国例外论”,即美国市场的表现优于其他任何市场。所以请向我们解释你们的论点,以及这对你们青睐的股票类型意味着什么。
当然。我认为我们为什么看好美国股票以及哪种类型的美国股票的背景是,我们的许多研究都集中在市场的这些更高质量的部分,这些部分的特点是
盈利增长、低杠杆和大量自由现金流。我认为这非常重要。现在,我们认为美联储可能会长期保持观望态度,这一点可能更为重要。也许他们今年年底前还可以降息一两次,但利率很可能长期保持高位,甚至更长时间。我们已经使用“长期保持高位”这个词语一段时间了,但它们保持高位的期限甚至更长,这意味着考虑那些已经拥有强劲盈利增长并且不依赖大量杠杆的公司非常重要。因此,“美国例外论”的故事具体体现在我今天开始讲话时提到的第一点,即围绕美国增长。美国增长预计将
远高于美国潜在GDP,美国潜在GDP约为1.7%。即使在这一点上,如果我们预计经济会略微放缓,显然这取决于关税的影响如何,我们仍在了解这一点,以及公司和消费者如何因此改变他们的行为,以及报复性关税的结果,所有这些仍然未知。但即使由此对增长产生影响,对美国增长的影响实际上可能低于对其他一些国家增长的影响。我们已经处于一个更强大的起点,正如我提到的,2024年的GDP已经达到2.8%,可能会略微放缓,但远未达到无衰退的领域。
这非常不同。这与例如欧洲GDP的情况大相径庭,欧洲GDP远未达到潜在增长,而且增长速度远低于此。因此,美国的盈利故事来自美国的增长故事,以及我们关于持有美国股票的观点,
特别是大型优质美国股票,例如我们经常谈论的股票代码2UAL,其基础是盈利稳定性,坦率地说,随着我们看到盈利季节的推移,我们看到盈利强于预期,这让我们对这种大型优质的美国股票关注感到更好。
好的。你提到了盈利,你提到了大型优质美国股票。所以我要暂时转向Ben,谈谈本周公布盈利的几家公司。然后我们会回到你这里,Gary。我们会更多地讨论你喜欢的行业和固定收益市场。但首先,Ben,我想问你,Alphabet公司将在周二公布财报。这是巴伦周刊最喜欢的公司之一。华尔街对这家公司有什么预期?Alphabet当然就是谷歌的母公司。
是的,我的意思是,这是巴伦周刊最喜欢的公司......我们在去年年底选择了它......它对我们来说表现相当不错......而且你知道,尽管......你知道,政府想要将其拆分,但该公司有很多事情进展顺利......华尔街预计每股收益为2.13美元,高于去年的1.64美元,所以你仍然获得盈利增长,你也获得销售增长,967亿美元对863亿美元
预计为967亿美元。去年为863亿美元。该股票在过去12个月的表现良好,上涨了43%,尽管在过去三个月上涨了19%。这些股票目前在接近高点的一个区间内交易略微横盘。我读到了一份Evercore的报告,他们谈到了一些关于他们预计这里会有适度超出预期的情况。但我认为,很多关注点将再次集中在其支出上。
尤其是在人工智能方面......现在DeepSeek已经成为新闻......这对它们的支出意味着什么?这对它们的云业务意味着什么......我认为那里的情况可能会比实际盈利更能推动股价上涨,除非它们当然没有达到预期,但......而且关注点也将集中在......利润率上,以及它是否能够扩张......目前约为31.3%,人们有点希望它会
变得更大。但我们一直喜欢这只股票的原因,部分是因为他们拥有强大的搜索业务。他们针对该业务销售广告。他们赚了很多钱,但他们也有其他赌注,这些赌注现在实际上即将获得回报。这包括Waymo,它从事自动驾驶业务。他们将进行机器人出租车业务,而且他们可能比任何人都更进一步
而且这实际上现在有可能变成真金白银。所以我认为Alphabet有很多事情进展顺利。我们将在周二收盘后举行的财报电话会议上倾听有关情况。
好吧,如果所有这些其他赌注都开始获得回报,那么Alphabet将是最后的赢家,因为华尔街的很多人长期以来都怀疑他们。那是肯定的。好的。亚马逊将于周四公布财报,在过去12个月的表现不如Alphabet,但该股在过去三个月却像火箭一样飙升,上涨了近40%。
是什么推动了亚马逊最近的发展,以及该公司公布财报时会有什么情况?我认为部分原因是消费者的强劲,但也有一种感觉,即情况正在对它有利。它也拥有云业务。我认为人工智能将使其成为一家更有利可图的公司。
这应该也有所帮助。再说一次,我正在查看Evercore。他们在周末写了很多关于这两只股票的文章。但他们实际上认为亚马逊将超出预期,然后他们的预期不会被提高,但会在市场周围形成一个区间。
预期,这应该足以支撑股价......收入预计将增长约10%......而且你知道,这看起来是一个相当不错的季度......再次,我们将不得不了解关税的影响,因为他们销售很多从中国进口的商品......以及其他问题,但这是一个再次,如果你看看......这两只股票的图表
亚马逊和Alphabet看起来非常相似。它们有点像这样,上涨然后横盘一段时间,然后再次上涨,然后横盘。现在我们正处于这些横盘时期之一。
时期,但尽管DeepSeek出现了损失,它们仍然保持得很好。DeepSeek的损失很快就被弥补了。即使在周五和今天的关税消息之后,这些股票的表现也......你知道,它们仍在坚持。亚马逊实际上上涨了0.1%。这就是我们将要倾听的内容,再次是DeepSeek关税。这一切意味着什么?
好吧,至少到目前为止,这是今年永恒的问题。是的,它们是。所以,让我们来看看一些规模较小的科技股。投资者始终对Palantir着迷。该公司在过去12个月中取得了巨大的成功。该股上涨了385%。该公司今天公布财报。你对Palantir有什么期待?
好吧,你知道,首先是华尔街预计它的利润实际上将是有利可图的。它预计每股收益为0.11美元,高于之前的0.08美元,收入为7.76亿美元,高于之前的6.08亿美元。基本上,这是一只人工智能股票,受到DeepSeek的严重打击,但已经弥补了一切。关税似乎根本没有损害它。我认为,它非常专注于美国企业等等。很多关注点将集中在其增长速度上。
瑞银预计其增长率约为28%。并且有一个梦想,即它最终将达到30%的增长率,28%应该足够了。但也要关注其商业模式,即利用工程师进入公司,帮助构建真正为公司服务的AI,这是一个非常有趣的模式。它对政府非常有效。所以我认为,人们只是想看看这家公司能否继续增长。
你知道,这总是很难的。你说它在过去一年上涨了385%,这令人难以置信。在过去三个月里,它几乎翻了一番。而且,你知道,这为......你知道,进入电话会议时设定了很高的期望。因此,我们将关注这种增长。有没有......
他们是否正在向商业领域进军?因为现在,对他们的论点是,Palantir为政府所做的事情,它也将开始为私营公司做。而这还没有发生。我认为这是人们正在等待看到的另一件事,即他们实际上正在让这些私营公司开始为他们的服务付费。这将是该公司的一项重大突破。
所以让我们再看一家公司,AMD,超微公司。人们曾认为这家公司正在与英伟达竞争,但事实并非如此。
真的没有那样?该公司将于明天公布财报。Lauren,情况实际上比这更糟。当我们去年选择这只股票时,论点是AMD一直是第二大公司。当英特尔在电脑芯片领域占据主导地位时,AMD是第二大公司,这还可以。该股表现还可以。
......我们认为它作为英伟达之后的第二大公司是可以接受的......但这并没有奏效......你知道,这只股票......确实出现了一些上涨......比如24年4月或4月,但从那以后它一直在下跌,你知道,这些小......再次上涨让你觉得这只股票做得还可以,现在是时候了
而且它一直......你知道,华尔街的每个人似乎都在等待这一刻。当我们做成绩单时,我们决定基本上我们过于接近共识。我们认为它......相当便宜,并且它在这个英伟达生态系统中会有发展空间。但它并没有被证明是错误的,也没有被证明是正确的。我一直认为的一件事是,当我们有一个论点时,
事情正在发生。就像我们在人工智能领域看到他们更好的数字,你知道,一些事情开始按照我们的方式发展,但股价并没有上涨。这告诉我们,还有一些其他的事情正在发生。而且,而且,
目前还不清楚究竟是什么,但我认为最大的担忧是,英伟达实际上将能够在许多它尚未涉足的领域从AMD手中夺取更多市场份额。这将是一个令人担忧的问题。因此,当它公布财报时,我的意思是,它正在增长。它预计将公布每股收益为1.08美元,高于之前的0.77美元。销售额预计将增长至75亿美元,高于之前的62亿美元。
但股价就是没有上涨。我不确定他们在电话会议上会说什么。他们可能会超出盈利预期。股价可能会上涨。但我不知道他们会做什么才能让人们相信他们将在未来一年成为一个增长型故事。
这对这家公司来说是一个艰巨的任务。现在是报税季节。那么今年有什么新东西可以为您省钱呢?美国国税局表示,纳税人花费13个小时和290美元来准备和支付税款准备费用。因此,值得研究不同的选择。在《华尔街日报》的“你的钱简报”播客中,我们正在分解最新的税收规则,如何保护您的税务数据以及免费报税的方法。
收听我们的系列节目“2025年报税季节,有什么新变化”,2月2日和9日在“你的钱简报”节目中播出。一定要继续报道。
Gargi,我想回到你这里,请你深入探讨一下,看看哪些特定投资将从你提出的情景中受益。听众应该知道,你通过交易所交易基金(ETF)表达你的市场观点。你不会选择个股。所以让我们从你青睐的行业和最能表达这些行业的ETF开始。然后我们将转向固定收益。
是的,当然。正如我们之前所说,我认为在这种环境下关注大型公司很有意义。这也是我们......正如Ben之前所说,这也是我们继续看到盈利增长的地方。这也是我们继续看到盈利实际上超出预期的地方。所以关注大型成长股。然后关注,显然,当我们谈论大型成长股时,我们的说法是不要只考虑科技和通信服务。
考虑优质公司。所以我们在这里谈论的是一个因素,更多的是围绕质量作为一个因素,这更多地关注的是,正如我之前所说,强大的现金流、稳定的盈利增长,以及重要的是低杠杆。
你知道,你可以通过股票代码QUAL获得它,这是我们青睐的一个。然后我们也告诉投资者,看,这是一个我们不会被整个季度或全年的一个宏观新闻所驱动的时期,而是一些
微观叙事。这是微观叙事的一年。我们已经在今年的第一个月看到了这一点。我们看到了DeepSeek的影响。我们看到了洛杉矶火灾的毁灭性新闻,这对市场产生了影响。本周是关于关税的,希望下周会平静一些,但
可能是其他事情。所以在微观叙事的一年和微观叙事时期,你需要灵活。你需要非常有策略。因此,在你的ETF配置中使用一种主动的方法。我们喜欢的一种是动态因素轮动基金,DY&F,它再次查看市场中的信号,以决定在股市的哪些不同部分。再次关注
主要的大型估值公司进行配置。所以那些正在考虑行业的投资者,我们认为除了大型科技和通信服务以及优质公司之外,可能表现良好的市场领域之一是金融业。我们已经看到这在金融领域有所体现。
具体来说,我们谈论的是大型银行和经纪公司。因此,像IAI这样的股票代码将非常适合你。再次,这是一个关于盈利增长回归的故事。我们本季度已经看到了这一点,非常强劲的盈利增长。再次,如果你看看
2025年的剩余时间,考虑到放松管制的影响,考虑到将要进行的越来越多的交易,以及考虑到盈利增长已经预计约为16%,我们预计这将对金融业非常有利。所以这是我们告诉投资者要关注的另一个市场领域。如果我们转向固定收益,我——哦,请继续。
现在我想问你,另一个股票行业呢?然后我们将转向固定收益。
是的,所以我们谈论......关于行业,我们谈论了科技,我认为在科技领域,未来软件可能会表现得更好一些,所以IGV是一只股票,在过去三个月左右获得了大量的......资金流入,因为越来越多的投资者正在考虑软件,所以请记住这一点......考虑使用QUAL进行广泛的质量评估,考虑使用IAI进行金融评估
我还想说,特别是考虑到我们听到的所有关于关税的信息,关注技术独立性非常重要。所以关注,是的,关注科技,但特别是那些很多
那些非常关注收入来源和供应链的公司,这些收入来源和供应链都集中在美国本身,即技术独立性。所以IETC是一个捕捉技术独立性主题的股票代码。所以,如果我们关注固定收益,如果可以的话,因为我认为这是一个领域,是的,这是一个领域,可能有点被低估了,因为最近有很多关于......
股票的新闻,但我认为这是一个真正具有时代意义的机会,可以锁定收益率,因为利率已经重新定价到更高的水平,在过去......大约6到12个月或6个月,特别是自从美联储开始降息以来
所以我们认为投资者应该关注固定收益的具体领域是独特的。我们认为你现在不需要承担很多利率风险,因为收益率曲线的形状是独特的。我们认为你可以获得,你可以在曲线的最前端锁定收益。你可以在曲线的中间部分锁定收益,你不需要
然后将久期延长太多。所以真正关注曲线从零到可能五年这一部分,并关注那些产生收益的行业,如高收益市场,关注证券化资产,当然还有国债,重要的是,
通胀挂钩债券,尤其是在曲线的前面部分。所以我们告诉投资者可能要关注的一些股票代码是FDIP,它关注的是通胀挂钩债券曲线的最前端,特别是考虑到一些担忧,一些围绕通货膨胀的日益增长的担忧。当然,我们
贝莱德在2025年前“倾向于风险”——换句话说,看涨美国股票的前景。巴伦周刊高级编辑Lauren R. Rublin和副编辑Ben Levisohn与贝莱德美洲首席投资和投资组合策略师Gargi Chaudhuri讨论了股票、固定收益和其他资产的未来前景,以及如何通过ETF进行投资。 </context> <raw_text>0 从去年年底开始就一直在强调这一点,我们也看到了一些成果,但我认为未来还会有更多这样的情况。还要关注BINC,这是我们的Ayesha,一种灵活的收入策略,可以为您提供6%到6.5%的息票,我认为投资者现在在利率进一步下调之前锁定收益非常重要,
如果今年晚些时候发生这种情况的话。所以,对于固定收益来说,现在锁定收益,因为我们已经经历了收益率上调的重新定价,但不要承担大量的久期风险。你不需要这样做。真正关注曲线的前端和中部,BINC可以为你做到这一点。
考虑通货膨胀对冲,SDIP可以为你做到这一点。考虑市场的其他创收领域。我们当然喜欢高收益债券,这里的总收益率非常有吸引力。这也是你可以关注的另一个市场领域——高收益债券的挑选标准是什么?
- 是的,对于高收益债券,我们会关注HYDB。对于证券化资产,我们关注CLOA。这是你可以考虑的两个方面。然后,显然,如果你想要一位主动型经理来为你管理,
你不确定应该购买多少这两种资产,那么BINC将成为你的主动型管理解决方案,它面向固定收益市场的所有这些高收益部分,不会承担大量的利率风险,因为利率曲线的远端不如前端和中部那么令人兴奋。
好的,在我们继续之前——最后,我想,是的,当然。不,我本来想——我只是想再说一件事,因为我认为这很重要。那就是也要考虑投资组合中的其他资产?我们认为,黄金,尤其是在现在,对于投资者来说,作为投资组合中实际回报的驱动因素,非常重要。我就说到这里。
你购买黄金的首选方法是什么?你是购买金条?还是购买ETF?是的,你有一个ETF,所以它易于管理和储存。
储存和易于获得流动性。因此,IAU或IAUM是你可以选择的两个代码,特别是如果你想要在你的广泛投资组合中进行一些多元化配置的话。所以,黄金,我们知道它已经表现得非常好。今年迄今为止,我们看到我们达到了历史高点,但我仍然认为这可能是小额配置的另一个领域。
IAU和IAUM是那两个。明白了。我有一个关于ETF市场的问题,然后我们将转到这些问题。贝莱德的iShares平台最近在全球管理的资产超过4万亿美元。这是一个相当重要的里程碑。我很好奇地想问,ETF业务的进一步增长将来自哪里,第一?第二,在产品创新方面有什么计划?
因为我们这么多的听众。是的,这是一个很好的问题。是的。
绝对的。这是一个很好的问题。所以,说到你的观点,你知道,当你想到特别是2024年对于我们广泛的ETF以及当然iShares ETF的资金流来说是多么好的一年。当我想到,你知道,在未来的几个月、季度和年份里,我们预计增长将来自的三个领域
更多的采用、更多的资金流和更多的增长。首先是围绕主动型投资的增长。你听到我之前谈到了一些主动型投资,但我认为,当我纵观整个行业时,主动型ETF在全球范围内超过了1万亿美元。
这是由美国主导的,当然现在也正在向欧洲扩张,但这只占资产的7%。到2030年,也就是五年后,但这将很快到来,我们实际上预计这个市场将增长到4万亿美元。所以,这是我们预计在未来五年内将出现大量增长和大量采用的一个领域。另一个是固定收益ETF。
所以这是主动型和被动型或指数型固定收益ETF。Ayesha大约20年前推出了第一只固定收益ETF,我们仍然认为还有很大的发展空间。我们谈到了一些关于Bink和S-Tip之类的东西,这些东西在客户中非常受欢迎。但如果我们考虑固定收益ETF,它们仍然只占全球
130万亿美元固定收益市场的约2%。因此,我们预计到2030年,该行业的资产规模将达到约6万亿美元。我们认为,ETF将越来越多地被纳入我们所有客户的投资组合中。然后你问了一个关于创新的问题。看,正如我之前所说,我们经历了如此不可思议的一年
资金流。我们看到的一些资金流来自新的创新领域。例如,我们推出了我们的IBIT,比特币ETF。加密ETF的推出是2024年的第一次,我们立即看到了很多对它的采用,资金流超过500亿美元。所以,再次考虑创新来自哪里,我们认为将继续采用
主动型固定收益ETF,以及在结果型ETF等方面快速发展的创新基础。好的。这里有很多需要考虑的东西,这是一个我们将来会反复讨论的话题。我现在想回答一些听众的问题。我今天要从一个给本的问题开始。我们有一个来自TJ关于等权重标普500指数与标普500市场加权指数的问题。而且
他想了解,在未来12个月内,等权重指数是否会长期跑赢标普500市场加权指数?或者你预计标普500指数会保持领先地位?
本,你怎么看这个问题?是的,我的意思是,我认为这是一个难题。我们已经等待RSP一段时间了,等待这种轮动发挥作用,并使其跑赢标普500指数。但是,标普500指数及其市值加权仍然一直在跑赢它。我认为RSP(等权重指数)跑赢的可能性越来越大,而且我认为在超过12个月的时间里我会感觉更舒服。我的意思是,我认为当你做出这样的决定时,部分原因是你想要,你知道,正如问题所说,在20年里,RSP表现非常好,但在五年里,它并没有。在某种程度上,我记得在低波动性ETF流行的时候和某人谈过话,
他当时谈到,你知道,在一个周期内,你会获得相同或更好的回报,但你的波动性可能会低得多。但关键是在一个周期内,你必须,你知道,你必须选择你的策略并坚持下去,即使它表现不佳。我认为这就是为什么它如此困难,因为过去五年一直很痛苦。
对于那些价值投资者或寻找不在十大领先市场股票的人来说,观看这些股票一直很痛苦。这很痛苦。所以你真的必须感到舒服
度过这些痛苦的时期。或者至少,你知道,也许同时使用这两种ETF,并在两者之间取得平衡。但我认为现在这样做并不是一个糟糕的时机。我的意思是,我认为大型科技公司涨得越多,它们就越贵,我们进行轮动的可能性就越大。所以这是完全可能的。你是对的,我们已经等待等权重指数很久了。是的,我想这并不是一个真正的答案,是吗?
但这说明了市场中不受欢迎的板块问题。所以让我问一下,Gargi,我们有一个来自Riti的问题。未来十年中小盘股和价值股的前景如何?如果你愿意,你可以用未来一年的前景来解决这个问题。贝莱德的观点是什么?
是的,Riti,谢谢你提出的问题。这是一个很好的问题,而且经常与客户一起出现。所以我会说,特别是先回答小盘股的问题,然后再回答价值股的问题。关于小盘股,问题是我们没有看到你需要的盈利增长。每个季度,
盈利预期都会被推迟。而现在,小盘股指数中约有45%实际上仍然处于负盈利状态,对吧?所以你不仅没有看到盈利增长,实际上你看到了负盈利增长。最重要的是,不幸的是,我们现在正在了解的是,利率可能会在更长的时间内保持在略高的水平,
利率保持在较高水平当然不利于小盘公司,因为它们的杠杆率很高。他们的资产负债表上有大量的债务。最后,我还想说,小盘股的时机通常是在你走出的时候
经济周期中增长最黑暗的时期,你走出衰退进入扩张时期,现在增长看起来很稳固,增长看起来很强劲,但我们实际上增长正在放缓,我们在2024年的时候,我们在2025年的时候会稍微软一些,没有什么好担心的,不是衰退,但我们并没有加速增长,所以所有这些都让我们不喜欢小盘股
我们当然可以有一些小盘股跑赢大盘的时期,我们已经看到了这一点。我们在年底看到了这一点。但是,为了获得可持续的跑赢表现,你需要看到盈利增长,你需要看到利率大幅下降。我们还没有看到这一点,也不预计会看到这一点。
你的第二个问题是关于价值股的,这是一个非常好的问题,因为实际上大盘价值股,我认为我们不应该用同样的眼光看待小盘股中的价值股。我认为大盘价值股确实开始变得有意义,我认为我们实际上看到价值盈利正在回升。所以我之前谈到了
金融股。我认为这是价值股领域的一个领域,我们已经看到了盈利。本季度我们看到了16%的盈利增长,或者略高于这个数字。所以我们确实认为价值股开始变得有意义,但我们认为投资者应该以主动的方式这样做,因为并非所有价值股都会表现得一样好。所以我们认为金融股是有意义的。
你知道,我们告诉投资者,如果你正在关注价值股,我们仍然认为存在一些机会。采取主动策略。我们告诉投资者关注的大盘价值股基金是BLCV。所以,再次强调,关注大盘股,关注价值股,但要以主动的方式进行,这样你就不会走向价值陷阱,如果你愿意的话。我们有一个问题,如果你能再次告诉我们软件ETF的代码,那就太好了?
非常感谢。是的,绝对的。扩展的科技软件板块是IGV。再次,V代表胜利。好的。
很好。而且我想说,其中一个独特之处,是的,独特之处在于,你知道,随着投资者将注意力从,你知道,深度学习意味着什么?这对人工智能有害吗?我认为我们已经转向了杰文斯悖论,即某种东西的价格越低,就会导致更高的生产力提高和更多的使用。受益者
可能是某些软件或采用者,而软件是实现这一目标的好方法。IGV当然是一个投资者转向的市场领域。好的。谢谢你提到这一点。你还提到了美国在软件方面的独立性。那个代码是什么?是的,绝对的。IETC。好的。美国科技独立倡议。
你知道这些代码。我们其他人真的需要把我们的清单整理好。不,绝对的。我会说,如果你访问iShares.com,在首页上,你会看到我们的展望和我谈到的许多代码,这些代码与固定收益、股票和对冲有关,但当然,我也很乐意与他们进一步沟通,Lauren。非常感谢你。好的。最后一个。我们有一个关于大盘基金代码的问题。那是大盘优质增长代码。
是的,我们之前谈到的优质基金是Q-U-A-L,所以是优质,所以是qual,这基本上是考虑投资组合中盈利强劲的好方法。然后是另一个大盘基金,它采用更主动的方法,并根据市场环境的变化从一个市场领域转向另一个市场领域,那就是D-Y-N-F,也就是
iShares因子轮动ETF,动态因子轮动ETF。所以是D-Y-N-F和Q-U-A-L。
非常好。Gargi,下次你再来的时候,我们会更有效率地进行。我会提前拿到代码,并把它们贴在聊天框里。但是谢谢你。感谢你今天来到这里。我想感谢你们两位。在新闻正在发生变化的时候,评估市场发展意义非常困难,就像今天早上一样。但是你们两位都做得很好。我也要感谢我们的听众。感谢你们提出的好问题。
本和我下周一将在巴伦周刊直播上再次谈论市场,我们希望你们能收听。另外,在下周二,也就是下周二,而不是明天,而是在一周后的明天,巴伦周刊将在中午举行一场虚拟直播活动,退休清单,储蓄支出安全。
我将主持一个由两位经验丰富的资金经理和资产配置者参加的小组讨论,我的同事伊丽莎白·奥布莱恩将与几位退休规划专家进行讨论。我们对这次活动感到兴奋,我们邀请您通过聊天框中的链接进行注册。再次感谢本和Gargi,也感谢我们的听众。祝大家身体健康,我们希望你们下周能收听。谢谢。