What to Watch in the Markets This Week
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巴伦周刊高级执行主编劳伦·鲁布林和副主编本·莱维森与副主编安德鲁·巴里讨论了金融市场、行业部门和个股的展望。</context> <raw_text>0 本期节目由OutSystems赞助播出，OutSystems是一个人工智能驱动的应用程序生成平台，它结合了生成式人工智能的速度和市场领先的低代码平台的强大功能和完整性。访问OutSystems.com了解更多信息。这是巴伦周刊直播。每周，我们都会为您带来来自我们新闻编辑室的现场对话，内容是目前正在推动市场变化的因素。

在这个播客中，我们将带您深入了解这些对话、故事、想法和值得关注的股票，以便您可以更明智地投资。现在让我们拨入。大家好，欢迎收听巴伦周刊直播，我们的每周网络直播和播客。

感谢您在本周感恩节加入我们，我们将对市场进行更新，并关注新闻中的股票。我今天的嘉宾是巴伦周刊副主编本·莱维森和副主编安德鲁·巴里。我称他们为新闻编辑室的“动态二人组”，他们当然是两位市场专家。对于那些不知道的人来说，安德鲁是我们驻站的“巴菲特学家”。他研究沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司已有数十年之久，他可能对这家公司的了解程度与沃伦本人一样多。

最近，安德鲁深入研究了MicroStrategy公司，该公司已成为比特币的巨额买家，对我来说，这是当前牛市的一个奇特之处。我希望他今天能向我们所有人解释一下。安德鲁几乎关注了市场上的所有事情。正如你们所知，本也是如此。所以让我们欢迎安德鲁和本加入巴伦周刊直播。感谢你们两位今天加入我们。谢谢，劳伦。很高兴来到这里。

好的，安德鲁，我认为从讨论伯克希尔开始是合适的。一方面，该股今日触及686,000美元的历史高点。这是一个巨大的股价。另一方面，巴菲特在今天的新闻稿中表示，他将向四个家族基金捐赠约12亿美元的伯克希尔·哈撒韦公司股票。他的三个孩子将逐步分配他所有的伯克希尔股票。

所以我们先谈谈遗产规划。您预计巴菲特的子女（他们自己也不是年轻人）会如何处理这笔遗产？您认为其最终的分配将如何影响伯克希尔公司的其他股东及其股份？好吧，我的意思是，这个问题有很多内容。我的意思是，A类股的股价现在实际上已经接近720,000美元，创下新高。

巴菲特的财富约为1500亿美元。他现在94岁了。他基本上会让他的孩子们在他死后负责捐赠掉所有伯克希尔·哈撒韦公司的股票。假设他在几年内去世，这笔财富可能会减少一些。

正如你所指出的，他的三个孩子年龄在66岁到71岁之间。他们有三个。他们现在都有慈善机构。近20年来，他们每年都从父亲那里得到钱。他们有不同的优先事项。

霍华德是乌克兰最大的捐助者之一。他因此获得了政府的认可。去年他向乌克兰捐赠了超过3亿美元。他还参与了农业项目和在非洲的捐赠。女儿苏珊在内布拉斯加州的各个慈善机构非常活跃。而最小的儿子彼得则在……

近年来，他将大部分精力放在纽约金斯顿附近地区，这是一个位于哈德逊河畔、纽约以北约100英里的贫困地区。所以我的意思是，这三个人基本上将负责。有趣的是，巴菲特规定，这三个人在未来的慈善决策中必须对他们同意捐赠给谁保持一致。这对三个这样的成年孩子来说是一个艰难的……这是一个艰难的命令。

但是，您认为对于伯克希尔公司的其他股票来说，将这么大一部分股票分配给各个慈善机构和其他事业意味着什么？好吧，这意味着伯克希尔·哈撒韦公司的控制权，最初将主要掌握在三个孩子手中，巴菲特现在在经济基础上拥有约14%的伯克希尔·哈撒韦公司股票。

由于他的所有权集中在超级投票权A类股中，因此投票权大约是其两倍。因此，随着时间的推移，巴菲特子女的影响力将会减弱。但最初，鉴于他们控制着他的控制性股份，他们实际上可能会成为伯克希尔的“造王者”。这将是一个引人入胜的局面。

当然。你提到巴菲特自己也不是年轻人了。他94岁了。这提醒我们，他不会年轻了。包括在《巴伦周刊》的报道中，有很多关于该公司在后巴菲特时代可能是什么样子的猜测。根据您的评估，您能否给我们做一个初步的介绍？是的，我的意思是，我们知道的是，他可能的继任者是格雷格·阿贝尔，他是伯克希尔的一位高管，负责他们的非保险业务。他一直在

在伯克希尔家族工作了大约20年左右。巴菲特对他评价很高。他被认为比巴菲特更注重实践管理，巴菲特对运营业务采取了非常不干涉的方式。现在大约有几十家这样的公司，包括伯灵顿北方铁路和伯克希尔·哈撒韦能源公司（一家大型公用事业公司）。所以格雷格将负责运营，保险业务负责人，一位名叫格雷格·阿贝尔的人，

对不起，阿吉特·贾恩，可能会在未来几年退休。他可能会有一个新的保险负责人。对不起。因此，高管层和业务本身都可能发生一些变化。那么，您如何看待股价上涨这么多后的股票呢？您认为它目前的估值过高吗？您认为它估值合理吗？巴菲特本人并没有回购股票，这应该告诉我们一些事情。

我认为它目前的A类股价格约为720美元，估值合理。他没有回购股票。我认为这表明他认为它现在价格已经相当充分了。您对未来几年的回报预期是什么？我的意思是，我认为它可以与标普500指数持平，我认为这已经相当不错了，但我认为鉴于它目前的交易价格，它不会做得更好。它目前的市净率约为1.6到1.7倍，这

接近其近年来范围的高端。它相当昂贵。

所以在我们继续讨论其他话题之前，让我们再讨论一个关于伯克希尔的问题。伯克希尔一直在抛售其苹果股票。它一直在抛售美国银行的股票。这是它两项较大的投资。它正在筹集更多现金，鉴于它已经拥有巨额现金储备，它可以说是并不需要这些现金。因此，我们一位最忠实的听众李问到，您认为伯克希尔为什么正在抛售一些在股票上的赢利仓位并增加现金储备？

我的意思是，我认为巴菲特现在变得更加谨慎了。我认为股票处于创纪录的水平。我认为他已经谨慎了几年了，而这只是这种谨慎的表现。他想增加现金，现在已经超过3000亿美元了。我认为他觉得苹果可能价格过高了。实际上这并不是一个好举动。自他抛售股票以来，苹果的股价可能上涨了大约10%或15%。

所以，我的意思是，无论对错与否，我认为他很谨慎，想增加现金，并且担心市场前景，我认为。安德鲁，什么？

对不起，请继续。不，你继续。我本来想问你一个问题，因为你知道，通常我认为苹果是一种成长型股票，美国银行是价值型股票。它是科技股与金融股。你会认为也许你应该抛售科技股，因为它们表现得非常好，而保留银行股，因为银行股正在上涨。但他都在抛售。所以你甚至不能说这是成长型股票还是价值型股票。他只是在抛售。

是的，我的意思是，美国银行的股份是一笔很大的股份。超过10%。他可能想将其降至10%以下，这样监管问题就会少一些。这可能是部分原因。很难真正知道。我的意思是，我认为人们试图分析巴菲特的举动并将其动机归因于价值增长。很难完全进入他的思想，但我确实认为他变得更加谨慎了。伯克希尔没有

直接收购企业。它最后一次重大公司收购是在几年前以约120亿美元收购了一家保险公司——阿勒格尼公司。所以他在过去几年里一直非常谨慎。所以，安德鲁，这让我想要问一下你的市场观点。我经常在办公室里想，你怎么看？我们已经确定巴菲特很谨慎。巴里呢？

听着，我认为，股票的总体轨迹是向上的。我认为明年可能是一个不错的年份。我认为人们可能想要考虑一下国际市场，因为与美国相比，国际市场的股票表现不佳。我的意思是，今年国际股票落后于美国股票约20个百分点。也许你会看到，我的意思是，在德国、英国、日本和法国等地有更好的机会。当然，其中一些地方确实面临着困境。

但是我们会关注的。现在，让我们谈谈MicroStrategy。我不确定我是否理解这里发生了什么。我希望你能向我们解释一下。该公司似乎最近发行了零息债券。它用这笔钱来购买比特币。谁会购买零息债券？你能告诉我们关于MicroStrategy及其比特币的情况吗？好吧，我的意思是，MicroStrategy已经成为最大的公司。

在股市中押注比特币。它的估值约为1000亿美元。它是控股股东兼董事长迈克尔·塞勒的杰作。他的策略是用股权购买尽可能多的比特币

和债务。MicroStrategy现在拥有近2%的未偿比特币，近40万枚。因此，只要股票交易价格很高，而它目前的交易价格大约是其比特币持仓价值的2.5到3倍，那么对他来说，发行股票或发行较低的零息债券来购买更多比特币是有意义的。而这基本上就是目前的策略。

你对比特币本身有什么想法吗？我的意思是，比特币的交易价格可以是任何价格。我的意思是，它现在接近10万美元，它可能是现在的百万倍，也可能是现在的一半。我的意思是，现在没有什么东西真正能够支撑它。

所以，安德鲁，我可以问你一个问题吗？当我上周写了一篇小文章时，我收到了一封读者的来信，你知道的，我基本上在里面写了一句话，说MicroStrategy出售股票和可转换债券，然后购买比特币。我收到了一封长信，解释了我错了，他们真正做的是创建第一家专注于比特币的投资银行。

这解释了看涨的理由，为什么它的交易价格可能比其比特币持仓高得多，等等，等等。你以前听说过这个论点吗？我听说过这是比特币看涨论点的一部分。我的意思是，我不太明白。

我的意思是，它实际上并没有对比特币做太多事情。我的意思是，它更像是一个比特币的积累者。我认为它正在利用高价股票来购买更多比特币。我的意思是，我认为很多都是掩饰的。你看分析师的报告。我的意思是，他们会稍微谈谈这个，但我并没有真正看到太多证据表明他们……我不太确定他们会用比特币做什么，才能比仅仅持有它更能最大化其价值。所以我并不完全确定这个论点到底是什么。

如果他们决定出售一些比特币会发生什么？这对比特币来说是一个可怕的信号吗？我的意思是，他们的观点是，他们不必……我的意思是，他们有债务，但是我的意思是，债务远小于比特币……我的意思是，迈克尔·塞勒想要成为一个长期的、永恒的比特币持有者，他们没有计划出售，他们想要继续购买，并且基本上，你知道的，并且继续成为世界上领先的企业比特币持有者，他们可能是

现在世界上最大的比特币持有者之一。他们拥有现在未偿还的2000万比特币中的近2%。我的意思是，比特币看涨的理由是，它并没有真正被世界各地的投资者广泛采用，它具有独特的特性，而且他们并没有制造更多比特币。现在有2000万枚比特币，最多将会有约2100万枚，这意味着只有大约5%的比特币会被创造出来。而且，你知道的，比特币多头表示，它现在是一个严重被低估的资产类别。

如果唐纳德·特朗普赢得总统大选，他支持比特币。在这个国家和其他支持比特币的举动中，可能会建立一个比特币储备。

这当然是一个反映我们时代的一个有趣的情况。本期节目由OutSystems赞助播出，OutSystems是面向企业的AI驱动型应用程序生成平台。与简单的生成式AI代码建议器不同，OutSystems允许您在几分钟内生成现代、可管理的企业应用程序，然后从提示中自动化整个DevSecOps生命周期。

生成式软件周期已经到来。访问OutSystems.com了解更多信息。所以我想继续和本谈谈公司收益，这通常是一个比比特币和MicroStrategy更具体的话题。然而，本，我想从梅西百货开始。它是本周（明天）应该发布报告的公司之一，该公司刚刚推迟了其季度收益发布。

该公司表示，在发现一名员工夸大了高达1.54亿美元的支出后，正在进行调查。这对我来说完全令人费解。我可以想象当梅西百货的会计师最终发现它时，他们的感受。这里的主要内容是什么？我们应该关注什么？你知道的，我的意思是，我认为当我看到它时，首先想到的是股票的反应。正如你所预期的那样，股价下跌了，但只下跌了大约3.5%。

这仅仅是其周五涨幅6.6%的一半多一点。所以反应真的不大。所以我认为这是第一点。市场正在观察这件事，说，好吧，告诉我们更多，但我们会拭目以待。我认为这是一个公平的反应。这是一个非常奇怪的案例。我们知道的是，他们有一名员工，这名员工负责

负责预订小型包裹递送费用。由于某种原因，试图隐藏大约……他们有一个数字是1.32亿美元，1.54亿美元的支出，时间是从2021年第四季度到11月2日结束的财政季度。

而且，你知道的，这很奇怪。我们对此一无所知，无论员工……看起来，并没有将钱据为己有，但是

这还不清楚，他们称之为“未发现的错误会计分录”。所以目前这仍然是一个谜，发生了什么以及它是怎么被发现的，以及它持续了这么长时间。看看这个故事将如何展开，动机是什么以及发生了什么，将会非常有趣。但正如你所说，它并没有真正动摇梅西百货的股票。

但梅西百货最终会发布报告，我们会随时关注。诺德斯特龙百货将于明天发布报告。我想谈谈这件事。今年它的股价表现不错，上涨了约26%。这对百货公司来说是一个好兆头。诺德斯特龙百货的未来如何？

好吧，我认为让诺德斯特龙百货引人注目，并且至少开始引起一些关注的是，至少从我读到的考恩分析师的报告来看，考恩分析师对梅西百货或科尔百货并不看好。但他们对诺德斯特龙百货更为乐观。这主要是因为他们认为诺德斯特龙折扣店（Nordstrom Rack）确实受益于这种环境。这是TJX、罗斯百货等公司的竞争对手，他们提供的是

以折扣价出售的名牌商品，有点像寻宝体验。他们还认为，该公司对2024年的预期过于保守。该公司上季度业绩超出预期，但只提高了预期的下限。所以他们认为

还有上涨的空间。但回到正题，我认为诺德斯特龙百货的差异化因素确实是诺德斯特龙折扣店业务，这确实使其有别于梅西百货或其他百货公司。

是的，本，我的意思是，诺德斯特龙百货发生了什么？家族是否提出了每股23美元的收购要约？股票的交易价格为24美元。我的意思是，这笔交易会成功吗？我的意思是，目前看来不会。我的意思是，你对最近将该公司私有化的努力是否会成功有什么想法？你知道的，我认为……我认为目前……我认为这笔交易更多的是为股票设定了一个底线

如果你看看它，自从这笔交易达成以来，它实际上一直处于区间震荡。它从未下跌过。有一天它的交易价格确实低至19美元，但立即反弹至20美元以上。我认为它目前已经为股票设定了大约2021美元的底线。

因此，如果诺德斯特龙百货开始真正受益于诺德斯特龙折扣店，并且业务发展得像一些分析师认为的那样好，那么它将很难达成交易。该家族将很难以23美元的价格达成交易。

我的意思是，对我来说，他们可能必须大幅提高报价。我的意思是，看起来他们可能试图以这些价格窃取这家公司。我的意思是，我认为目前的股价只有大约10倍的市盈率。你可以检查一下。所以看起来他们并没有为……为百货公司领域的一家幸存者支付特别高的价格，正如你所指出的，它在低价渠道也取得了一些成功。绝对正确。

好的，这是一家在零售业取得巨大成功的公司，那就是Abercrombie & Fitch。该公司在其现任首席执行官的领导下实现了扭亏为盈，今年股价上涨了70%以上。本，我们明天将听到他们发布的收益报告，你会关注什么？

好吧，对于Abercrombie & Fitch来说，我的意思是，有两件事。一是其前任首席执行官被捕，这是一个悬而未决的问题。你知道的，它列在该公司的风险中。这只是人们必须注意的事情。但我认为目前更大的财务风险只是利润率。这就是每个人都在关注的。该股一直是真正的表现优异的股票。它赚了钱。

截至周五收盘，其涨幅约为72%……收益增长良好，预计将报告每股收益2.39美元，高于1.83美元……但是，当一只股票上涨这么多时，预期就会很高，当你看到它时……你知道的，我认为分析师担心的问题是，实际上不仅仅是分析师，还有买方，是否存在利润率压缩，利润率对所有类型的股票都非常重要，你知道的，如果你能够提高利润率，你的股票就会上涨……

因此，即使由于这些涨幅，该股并不算特别昂贵，但它确实需要保持利润率的增长，或者至少不能下降。如果它们下降，那可能是个问题。但再一次，你知道的，在过去三个月中，该股实际上下跌了11%。这部分是由于对利润率的担忧，部分是由于前任首席执行官的担忧。

这实际上可能会降低进入数字或进入发布的门槛。但这将是一个有趣的事情，因为你不太习惯看到Abercrombie & Fitch……我们当时谈论它时，认为它一度超过了英伟达，这在零售商中是不常见的。

从没见过。所以这是一个非常不寻常的情况。让我们暂时转向科技领域。我们明天将听到CrowdStrike公司的消息。这家公司的技术中断给其他公司带来了很多问题，包括今年早些时候的达美航空公司。然而，这并没有对CrowdStrike的股价造成持久损害，今年该股上涨了近50%。

季度收益的亮点是什么？好吧，这是分析师群体真正期望看到问题、以及它因中断而遭受的任何打击的季度。因此，您期望……这不是一个好季度。每股收益为0.81美元，略低于去年同期的0.82美元。但看起来人们非常有信心，这些中断的影响

并没有像人们想象的那么糟糕。他们正在倾听CrowdStrike公司关于客户履行承诺的情况，基本上是签约他们的订阅套餐，以及该公司必须给予客户多少才能留住他们，防止他们转向竞争对手。

所以这将是真正的重点，但也关注这是否确实是糟糕的情况。例如，这是它受到最大打击的季度吗？它会从这里反弹吗？摩根大通实际上非常乐观。

对此非常兴奋。他们将其目标价从330美元上调至369美元，他们认为随着人们开始忽略这一点，实际上会出现一些估值倍数的扩张，并且他们认为该公司长期来看将会安然无恙。你知道的，这只股票……一直在反弹，这将是你的巨大风险，因为它在面对仍然面临的问题时反弹得太多了。

你知道的，本，我的意思是，这只股票看起来价格非常非常高。它今年的市盈率不是超过100倍吗？我认为他们报告的收益是不包括股票补偿的非公认会计准则收益。我的意思是，这些云计算公司的估值似乎真的非常非常高。我想知道他们能否维持这种估值。我的意思是，你绝对是对的，安德鲁。该股的12个月远期市盈率为87倍，这，你知道的，是天价，对吧？

这就是风险所在。我的意思是，这只股票的特点是，它在相当长的一段时间内交易价格甚至更高。你知道的，它正在接近至少今年的峰值估值。

至少今年是这样，但你可以追溯到2022年1月，当时的股价是238倍。所以是的，它们非常昂贵。我认为这部分只是基于……基于希望未来的增长最终会好于预期，它们只会越来越大。但是这些估值很难接受，特别是正如你所说，它们不包括他们支付的股票补偿。

本和安德鲁，你们说得越多，我就越觉得巴菲特可能发现了什么，并且对市场变得谨慎起来，但这完全是另一个话题。让我们暂时谈谈戴尔公司。该公司将于明天发布报告，它受益于超微公司的困境，并且

并且它正在受益于人工智能热潮。本，你对未来的看法是什么？——哦，这，我的意思是，再一次，另一个……我不知道是否想说疯狂的，但它今年上涨了89%，你知道的，而且它还在增长。它上涨了……你知道的，收益预计将达到约2.07美元。这将高于1.88美元，销售额为247亿美元，高于223亿美元。所以这里有增长。

有趣的是，大部分增长应该来自所谓的基础设施解决方案部门。这就是数据中心、云计算等等。英伟达的芯片将进入这里。然后他们有一个客户解决方案部门，即企业，他们提供服务和电脑等等。这方面预计不会表现出色。因此，人工智能真的必须实现。

而且他们确实预计人工智能……服务器……出货量将超过30亿美元，实际上超过31亿美元，至少Evercore的分析师是这样认为的……他们对此非常兴奋……

但是这只股票，再一次，它已经上涨了很多。它很大程度上依赖于英伟达的强劲表现来维持股价。所以看看会很有趣。我知道安德鲁一直对戴尔有自己的想法，因为你知道的，当你谈到诺德斯特龙家族想要窃取诺德斯特龙公司时，这几乎就是迈克尔·戴尔对戴尔股票所做的事情，不是吗？

好吧，我的意思是，迈克尔·戴尔，我的意思是，以及他的合作伙伴银湖资本，我的意思是，10年前他们实际上窃取了这家公司，他们已经赚取了数百亿美元。有趣的是，迈克尔·戴尔在秋季抛售了一些戴尔股票。所以这很有趣。他显然抛售了大约10亿美元的股票。我的意思是，如果你正在寻找人工智能投资，我的意思是，这是基于市盈率来看比较便宜的股票之一。我认为它的交易价格接近15倍的市盈率。所以这就是它的一大优势。

是的，我知道你绝对是对的。它实际上已经从今年早些时候的高点回落了。所以，你知道的，如果它能够凭借良好的AI数据实现突破，并且真正表明它正在从超微公司那里夺取市场份额，那将会是好事。好的。惠普公司明显不是人工智能领域的赢家。今年该股上涨了27%。它不像我们讨论过的其他一些股票那样表现出色。该公司将于周二发布报告。本，前景如何？

没有人真正对惠普感到兴奋。它并没有真正获得那种人工智能服务器业务。因此，它取决于他们所说的PC更新周期。每个人都出去购买新电脑，以便他们可以利用所有这些AI工具。

《巴伦周刊》资深执行主编劳伦·鲁布林和副主编本·莱维森与副主编安德鲁·巴里讨论了金融市场、行业部门和个股的展望。 </context> <raw_text>0 这种情况还没有大规模出现，与此同时，惠普的打印机业务也面临着人们打印量下降的问题，所以这部分业务正在萎缩。根据美国银行的报告，唯一值得关注的是订阅打印业务发展良好，我不知道为什么人们会订阅这项服务，但他们确实这么做了。

他们确实这么做了，这项服务会定期向你邮寄墨盒。这项业务显示出增长迹象，但规模太小，无法抵消其他所有因素的影响。因此，美国银行对惠普并不看好。该公司预计将实现0.93美元的利润，美国银行预计为0.91美元。他们认为，唯一能够保持公司盈利增长的因素是股票回购。

这并不是最好的情况，我想说的是。可以肯定的是。我想指出，本和劳伦，几年前，伯克希尔哈撒韦公司持有该公司超过10%的股份，但他们已经全部抛售了。考虑到该股价高于他们抛售时的价格，这并非沃伦·巴菲特的一个明智之举。

很有意思。很高兴你指出了这一点。安德鲁，我想花大约五分钟时间来回顾一下市场的几个板块，有点像循环讨论。我喜欢问你任何股票方面的问题，你似乎总有一些很棒的见解。我们只需浏览几个类别。医药股表现不佳，新政府即将带来许多变化，其中一些变化可能对该行业不利。

你对未来有什么看法？也可能有一些有利的变化。我们将拭目以待。我的意思是，医药股中可能存在一些机会。今年，它们是市场上表现最差的主要领域之一。辉瑞、默克和强生等股票今年持平或下跌，而标普500指数上涨了近30%。这些股票的市盈率为：

低于10或接近10。辉瑞目前的股息收益率超过6%。进入2025年，或许值得关注一下该行业。诚然，考虑到一些逆风因素，这些股票的一些风险可能已经被计入股价。

让我们谈谈大宗商品，这是你一直看好的一块领域。告诉我们这里有什么值得关注的。能源板块现在已经不受青睐。过去几天，分析师发布了几份报告，称主要公司看跌石油或对石油持谨慎态度，目前油价约为每桶70美元。所以，这值得注意。但这些股票今年的表现也落后于大盘，2025年这里可能存在一些机会。

如果看跌情景没有发生。在这个市场上，你会避开什么？听着，我的意思是，我认为我会对一些高飞的工业股保持谨慎。我会小心，我认为一些银行已经有了不错的涨幅，它们可能会喘口气。但我的意思是，即使市场市盈率超过20倍，它们也不是

严重的估值过高，我认为，除了某些非常热门的领域之外。好的。你提到了银行。你一直是高盛的追随者。高盛最近发生了什么投资者应该知道的事情？我的意思是，高盛受益于对强劲投资银行周期的预期。

在特朗普新政府领导下，人们希望对并购和反垄断方面的监管限制将会放松，你将看到明年并购热潮，或者至少比过去几年在反垄断政策不太激进的情况下，并购交易的环境更好。高盛是顶级并购顾问之一，如果不是顶级的话。

并购顾问。所以我认为这是推动该股上涨的原因之一。此外，该公司在长期以过低的价格交易后，也进行了普遍的估值重估。所以每年你都会列出你预计在新的一年里表现优异的十大股票名单。大多数年份你的表现都不错。有些年份不如其他年份强劲。但我一直很好奇你的方法。

你在准备编制2025年十大股票名单时会考虑什么？好吧，我对增长很感兴趣。我会关注估值和情绪。我试图预测明年可能出现的趋势。所以，如果你能确定一个你认为很重要的趋势，你认为是什么？

好吧，我的意思是，我认为你明年可能会看到对能源行业的更多关注。此外，我认为，对医疗保健行业的担忧（这已经压低了该行业）——医疗保健股票是今年股市表现最差的股票之一——可能会稍微缓解一些。当然，今年对它们来说是令人失望的一年。

好的。还有一个话题要问本，然后我们将进入听众提问环节。本，对大多数美国人来说这可能是一个假期周，但对经济新闻来说，这是一个大事件周。我们将在周二获得美联储上次会议的会议纪要。周二的消费者信心，第三季度GDP。第二次评估将在周三进行，美联储最喜欢的通胀指标PCE也将在周三公布。本周你关注什么？你认为美联储会关注什么？

好吧，我的意思是，美联储必须关注经济的强劲程度。PCE公布时，他们会密切关注。你知道，他们相当致力于降息，但我们已经看到12月降息的可能性已经下降了不少。所以PCE数据，这是美联储最喜欢的通胀指标。

所以对于10月份来说，预计同比增长2.3%。这将高于2.1%。所以加速了一点，但这些数字是不稳定的。美联储不会根据一个月的数字做出任何决定。他们想看看趋势。

但我认为这将是真正能够推动市场变化的数字。我们将获得第三季度GDP数据。第二次评估结果为2.2%。没有人期望有太大的变化。我想强调的另一点是，消费者信心预计会好得多，预计将从108.7跃升至112.9。我认为这部分反映了通货膨胀已经放缓。我认为这是因为

因为我们已经度过了选举，消费者感觉良好。这让我们想到了美联储会议纪要。我的意思是，这是那些总是受到广泛关注的事情之一。即使在社区市场中也具有推动作用，你知道的，我们将了解美联储在上次会议上是如何考虑降息的等等。

但是，你知道，我总是觉得这有点像，你知道的，这是对一个月前发生的事情的反映。很多事情都发生了变化。你有很多新的信息。所以人们会试图从中解读出美联储在12月会议上可能发生的事情。但我不会期望会有太大的反应。

不，只是看看美联储的决定是否出现了很大的异议很有意思。通常情况下，并没有。但消费者信心数据预示着假日销售良好。我们的同事萨布丽娜·埃斯科巴本周末写了很多关于这方面的内容。是的，消费者开始感觉好起来确实是一件大事。他们已经痛苦很久了。我们将看看它是否会持续下去。但是的，这是一件好事。

- 好吧，鉴于经济强劲，鉴于股市强劲，你会认为最终情绪会改善，而且最终确实如此。所以我们将进入一些听众的问题。艾米，我有一个问题要问你，安德鲁，来自艾米的。艾米问你是否可以谈谈现在是否应该将固定收益锁定更长时间，如果你在一两年内就要退休的话。我只是想冒昧地扩大她的问题，请你谈谈固定收益市场，你经常写这方面的内容。

好吧，我认为你今天看到债券市场正在上涨。我想说，现在更好的领域之一是国债。我的意思是，它们的收益率在4%到4.5%之间。与公司债券相比，国债看起来相当不错，目前公司债券的收益率与国债相比处于历史低位。所以我认为简单可能更好。国债ETF和其他一些ETF可能是我们展望2025年的一个好去处。

好的。我有一个问题要问本。我不确定你是否喜欢这个问题，但斯图问，你认为英伟达明年的年底股价是多少？这真是让你措手不及。

我实际上要这么说，它将保持在现在的水平。但我认为这将是一段颠簸的旅程。随着人们试图理解股票中所有这些交叉的暗流，将会出现大量的涨跌。你必须担心中国。有一些报道称，特朗普总统就职之际，英伟达正在与中国进行讨论。此外，来自其他公司的竞争以及，你知道的，估值等等

那样。所以我认为将会出现这种情况，这将是一只波动性很大的股票。容易赚到的钱已经赚到了。它占据主导地位，所以它最终可能会略微上涨，但它们只是会根据那些质疑人工智能获胜方面的事情而波动。所以这将是一段颠簸的旅程。大胆的回答。明年11月再来，我们将对本的回答进行评分。是的，你可以打电话给我。我总是愿意承认我错了。

你这次可能对了。所以，安德鲁，我们有一个来自帕特的问题，他指出你有一篇非常好的文章解释了MSTY是如何产生收入的。这是收益最大化微策略期权收益策略ETF。真是拗口。

帕特问是否有MSTY的一个好的对冲工具，其成本低于MSTI产生的收入。也许你可以首先解释一下这只ETF是如何运作的，然后讨论一下它是否有好的对冲工具。好吧，我的意思是，MSTY基本上是一个期权

期权叠加策略，其中MSTY的管理者基本上出售看涨期权，以利用微策略的持仓来产生收入。由于期权价格如此之高，

鉴于该股票的波动性，微策略可以产生巨额收入，目前分红率或有效收益率超过100%，目前股价在30多美元，11月份分红超过4美元。我认为，

期权波动性不会持续如此之高，但你仍然可以在未来六个月从MSTY中获得大量收入。因此，风险在于，MSTY持有微策略的股票，而微策略的股价下跌。我的意思是，如果你想对冲，你不会受到打击，你可以买入微策略的看跌期权，但我的意思是，鉴于该股票的波动性，这些期权现在非常昂贵。好问题。好答案。

本，苏珊有一个问题要问你，她指出，在总统大选后的第一年，股市通常表现优异。你认为明年还会如此吗？或者你认为这将是不典型的一年？这是一个好问题。我现在对股市感到担忧的是，你知道的，估值。它有这种

感觉，我们将看看它在今年最后一个月是如何发展的，这实际上让我想起了2020年，我认为是2021年，你知道的，那一年以巨大的上涨结束，以巨大的上涨开始，然后从那里开始熊市，它持续的时间并不长，持续了，我认为，9或10个月

然后我们开始了，你知道的，下一轮上涨，并在之后经历了几年令人难以置信的增长，所以你知道的，我希望这次不一样，你知道的，市场通常会解决它的担忧，但让我担忧的是高估值和一些我看到的泡沫情绪，确实存在泡沫，我们有一个来自TJ安德鲁的问题，我不确定巴菲特指标是什么

但TJ提到了巴菲特指标。你知道它是什么吗？我认为他指的是股市相对于经济的估值。我认为它现在处于创纪录的水平。这是一个警告信号。基本上……

美国市场总市值，我的意思是，标普500指数超过50万亿美元。你可能还加入了其他所有东西。它可能是60万亿、70万亿美元。你把它除以经济规模。然后你看看这个比率。这个比率现在处于创纪录的水平。然后他问，你认为这是泡沫，还是全球化、低利率等结构性转变的结果？

我的意思是，美国股票现在主导着世界。它们目前占全球市场价值的65%左右。世界现在热爱美国。即使在美国以外，他们唯一想谈论的就是标普500指数。例如，英伟达现在大约是一家3.5万亿美元的公司。它的价值超过世界上许多主要市场。它比德国DAX指数更大，比法国主要指数更大，比英国主要指数更大。

这表明美国市场已经变得多么强大。这就是为什么我对美国比海外市场更谨慎的原因，因为海外市场的情绪和资金并没有流入那里。好的。我认为我们今天就到这里。安德鲁和本的智慧之言。感谢你们两位的加入。

我也要感谢我们的听众。感恩节是感谢你们持续支持《巴伦周刊》直播和《巴伦周刊》的好时机。每周准备这些电话都是一种乐趣，我和本都感谢你们的参与。我下周休息，本将与更多优秀的内部人才一起主持下周的电话会议。艾尔·鲁特和尼克·贾辛斯基应该会进行一次很棒的电话会议。你一定不想错过。在此期间，祝大家节日快乐，一周愉快。大家保重。

本期节目由OutSystems赞助播出，OutSystems是面向企业的AI驱动型应用程序生成平台。与简单的生成式AI代码建议器不同，OutSystems允许您在几分钟内生成现代、可管理的企业应用程序，然后自动化整个DevSecOps生命周期。从提示开始，生成式软件周期已经到来。了解更多信息，请访问OutSystems.com。