Can Target Turn Things Around?
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杰克与巴克莱分析师塞斯·西格曼和《巴伦周刊》记者萨布丽娜·埃斯科巴讨论了这家曾经伟大的成长型股票。 了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 美国人喜欢使用信用卡，这是最安全、最便捷的支付方式。但华盛顿的政客们想用达宾-马歇尔信用卡法案来改变这一点。这项法案允许大型企业选择如何处理您的信用卡，允许他们使用未经测试的支付网络，从而危及您的数据安全和奖励。大型企业将赚取更多利润，而您将为此付出代价。告诉国会保护您的信用卡。

因为当政客们做出选择时，美国人就会输。访问guardyourcard.com了解更多信息。塔吉特近年来确实取得了很多成就，但今天感觉好像缺少了什么。所以这里真正的问题是，他们能否重回正轨？

欢迎收听《巴伦周刊》街智播客。我是杰克·豪伊，您刚才听到的声音是塞斯·西格蒙德。他是巴克莱的分析师，他正在讨论塔吉特及其能否修复的问题。这只股票已经很久没有起色了。稍后，我们将听到塞斯的发言。我们还将听到我的同事、《巴伦周刊》的萨布丽娜·埃斯科巴的发言，她最近撰写了一篇关于这个主题的封面报道。

首先，我们要说几句，我的意思是关于另一篇《巴伦周刊》封面报道的几句话，我们的顶级CEO专题。我将设置一个计时器，看看你能多快完成这个任务。我相信你。我很感激你的信任投票。这个计时器上有多长时间？实际上，也许我应该用秒表。你看到时间了吗，还是你……

你心里有个数字。给我一个数字。我不想阻碍你，但我认为如果你能在五分钟内完成，我们就处于一个良好的状态。哦，我能五分钟内完成。来吧。我想的是三分钟。好的。我们开始吧。我们正在浪费时间。

好的，《巴伦周刊》每年都会发布一份顶级CEO名单。这不是一个选股练习。有时我们会遇到估值过高的公司。没关系。但去年的名单的表现比市场高出大约一个百分点。之前的名单则高出13个百分点。所以有时这些公司的表现会优于市场。这实际上取决于行业敞口。

这也不是寻找最佳公司的过程。其中一些是世界一流的公司，而另一些则不是。我们想要的是首席执行官最近做了一些事情，使公司处于明显更好的地位的案例。

我们从筛选过程开始，考察过去的股票表现和运营表现。然后我们有一个委员会，进行提名和讨论等等。然后我们发布名单。然后人们给我发邮件说，你个白痴，你把这个人漏掉了。或者有些人说，你个白痴，你把这个人列进去了。好的。然后有些人说，嘿，我喜欢这份名单。谢谢。你做得很好。你也会得到一些这样的评价。这在这一行很常见。

听着，我不会带你回顾那些你已经知道会出现在名单上的公司，对吧？英伟达、微软。我只告诉你一些可能会令人惊讶的选择，或者你可能不同意的选择。这可能是有争议的，也许是在那些不景气的行业。我将从布林克国际的凯文·霍克曼开始。如果你不熟悉布林克，它是Chili's的拥有者。这是一家休闲餐饮连锁店，Chili's正在大获成功。如果你没听说过，他们的业绩在

客流量和同店销售增长等方面都击败了所有人。他们是怎么做到的？《华尔街日报》实际上对此进行了一篇深入的报道，并采访了首席执行官。基本上，他简化了厨房流程并缩减了菜单，你知道，从

薯条和直薯条变成了只有直薯条，但它们更热，而且调味更均匀。这是一个例子。还有无数的细节需要你去做。但你从厨房效率开始。他们受益于一些病毒式营销。艾丽西斯，你知道奶酪拉丝吗？你是吗？是的。我的意思是，我认为是TikTok上的孩子们。我不知道这些人的年龄，但有些人正在TikTok上拉伸油炸莫扎里拉奶酪，看看它能拉多长。显然，Chili's的奶酪拉丝很长。

结果是，我有一个十几岁的女儿，她过来问我，嘿，爸爸，我们能去Chili's吗？我当时想，什么？就像，你在说什么TGI Fridays？你怎么会知道这个名字？但她是在互联网上的视频上看到的，想试试奶酪拉丝。

结果，我读到了关于Chili's改进的股票表现和运营表现以及他们所做的事情。他们所做的一件事是，他们回应了顾客对快餐收据以及麦当劳得来速价格上涨的愤怒。因此，他们推出了这些超值套餐。起价11美元，你会得到很多食物，包括一个更大的牛肉汉堡。他们还推出了新的汉堡，其口味与

其他一些汉堡类似，比如他们称之为big qp的汉堡，它的味道可能与麦当劳的四分之一磅牛肉堡相差不大；或者叫做big smasher的汉堡，有点像你在Shake Shack可能会找到的smash burger，但它有俄式调味汁，就像你在巨无霸汉堡上可能会找到的那样，所以无论你在其他地方的得来速喜欢什么，你都可以在Chili's点到这种套餐，而且它非常畅销。

艾丽西斯，我还剩多少时间？我觉得我在Chili's上说得太多了。我觉得你已经完成了。你在Chili's上花了大约三分钟，在奶酪碗上花了1分半钟。给我45秒钟，让我再讲两个。菲利普莫里斯国际的雅采克·奥尔沙克。

当然，这是一家以销售香烟（包括万宝路）而闻名的公司。但让这只股票扭转乾坤的是除了香烟之外的一切。我们之前讨论过IQOS加热不燃烧烟草设备。你知道它在全球的销量现在超过万宝路了吗？还有Zynn尼古丁口含片。这些甚至不含烟草。这是几年前收购瑞典火柴公司后获得的。这是美国的一个大型增长引擎，

发生的事情是，菲利普莫里斯在这些非香烟业务中已经达到了如此规模，以至于那里的利润率实际上现在比香烟还要高。因此，菲利普莫里斯及其首席执行官越能说服人们戒烟，只要他们使用菲利普莫里斯的替代品，公司就能赚到更多的钱。你可能喜欢，也可能不喜欢，但这对这只股票来说非常棒。

最后，我再讲一个与食品相关的，那就是Casey's General Stores。这些，不要称它们为加油站，伙计们。是的，你可以在那里给你的车加油，你还有一个便利店。实际上，这与该公司通过这些商店创造了多少销售额有关。我很震惊地了解到，Casey's实际上是美国第五大披萨连锁店，

这是一家位于爱荷华州的公司。他们最近举行了一次促销活动，庆祝手工馅饼40周年，每片售价40美分。我

还没有享用过Casey's的披萨。艾丽西斯，你吃过Casey's的披萨吗？我没有。我没有。你没有。我只是在看他们的菜单。他们有配国王夏威夷面包的烤牛肉滑块。你在说什么？我们要预订飞往得梅因的航班吗？那里可能有几家Casey's。我们走吧。好的。Casey's正在销售大量的食品，而且股票表现非常好。这些只是一些名字。你可以在最新一期的《巴伦周刊》中阅读所有这些内容。

顺便说一句，一位重返榜单的首席执行官，他之前多次上榜，是伯克希尔·哈撒韦的沃伦·巴菲特。他已经宣布退休。他将在今年年底卸任。其中一个

他重返榜单的原因之一是，他的股票在过去一年、三年和五年中都稳健地跑赢了市场。这是一个不错的退场方式。在过去的十年中，他们的表现略微跑赢市场，而自他60年前开始以来，他们的回报率超过了500万%。500万%？500万。我现在可以用500万%的回报率。这就是顶级CEO。让我们转向塔吉特。

艾丽西斯，如果我说塔吉特女士，这个名字对你来说意味着什么吗？你知道塔吉特女士是谁吗？是的。克里斯汀·韦格。《周六夜现场》。非常强烈的鲍勃头。鲍勃？像什么？头部鲍勃？还是……像她的发型。哦，发型。是的，我不知道。他们称之为鲍勃头，对吧？鲍勃头。还有声音。我不知道口音来自哪里，但她对……塔吉特女士感到兴奋。

塔吉特女士的角色于2005年12月首次亮相。我不知道该如何形容她。她正在柜台上扫描商品，她总是对看到的商品感到欣喜若狂。在第一集中，她看到一个花环或花环，她必须买一个。这是什么？贝壳花环？是的。99美分。我不知道塔吉特的员工对塔吉特小品有什么感觉。我的意思是，也许这不是

最有利的光环，但另一方面，它描绘了人们在某个时期对这家公司和购物体验的热情。我认为这是值得注意的。所以也许这是一个任意的日期，塔吉特女士的首次亮相，但如果你是在那一集播出那天成为股东，并且持有这只股票30年，塔吉特已经交易了这么长时间甚至更长的时间，

你已经赚了19000%。19000%。这确实是历史上最伟大的成长型股票之一。如果你不知道塔吉特的起源，艾丽西斯，你有没有我的老式旁白音乐？哦，是的，就在这里。

以实玛利·威格尔斯沃思·塔吉特。这不是一个真实的人。有一位名叫乔治·德雷珀·戴顿的纽约商人，他住在明尼苏达州，他创立了一家大型百货公司，名为戴顿干货公司。那是1902年。你可以称之为大型超市，它位于明尼阿波利斯市，位于主要商业区以外。好的。

当然，它做得非常好。戴顿公司在20世纪50年代进行了扩张。它在60年代进入了折扣零售业，而塔吉特这个名字和靶心标志，只是营销人员想出来的东西。该公司于1967年上市。

如果你持有这只股票到2005年，你会非常高兴。你赚了数百万美元。现在，如果你在塔吉特女士时代之后持有这只股票，那就取决于情况了。此后多年，塔吉特的股价与市场持平。然后它落后于市场。然后在2001年中期，它远远领先于市场。就在几年前，你还在为它欢呼雀跃。

但从那以后，这只股票大幅落后。总而言之，如果你自塔吉特女士首次亮相以来就持有股票，你已经赚了186%，这听起来不错，但你本可以在标准普尔500指数中赚到604%。当然，这段时期最糟糕的部分是最近的任何时期。如果你持有这只股票，比如说三年，你在塔吉特上亏损了29%。你本可以在标准普尔500指数中上涨63%。

因此，投资者正在失去耐心。他们想知道出了什么问题，以及如何解决这个问题。这就是你需要从我这里听到的一切。我最近与我的同事萨布丽娜·埃斯科巴进行了交谈，她为此撰写了《巴伦周刊》的封面报道。让我们现在听一听那次谈话的一部分。

我饶有兴致地阅读了你关于塔吉特的报道，我学到了很多东西。为了让那些不太了解或不考虑塔吉特与其他公司之间区别的人受益，请告诉我一下情况。历史上是什么让塔吉特有别于与其相邻的商店类型？此外，是什么神奇的公式让这只股票长期表现如此出色？

你知道，你提到了“历史上”这个词，我认为在这种情况下的确很重要，因为历史上你认为塔吉特是一家高端零售商。是的，它仍然是大型超市。它仍然属于，我不想说折扣，但你可以去那里，你可以以非常优惠的价格买到一些感觉有点特别的东西。商店的装修非常美观。你知道，你会

在走进商店时买一杯星巴克，然后浏览货架。对许多人来说，这几乎就像一种逃避。你知道，这是他们的休息时间。而这种体验确实让它有别于其他零售商。你去塔吉特，你走进商店想买，我不知道，牛奶，然后你花200美元买了各种各样的东西，比如美容品或家居装饰品。它确实吸引了很多高收入消费者。过去

三四年里，塔吉特失去了一些光彩，一些热情，一些让它成为塔吉特而不是仅仅是塔吉特的东西。他们正试图找回它。而“试图”是这里的关键词。你认为这些是

塔吉特做错了的事情，还是竞争对手做对了的事情，或者两者兼而有之，或者顾客的口味只是发生了变化？发生了什么？发生了很多事情。你知道，我认为这是一种结合，首先是宏观经济，对吧？我认为你不能忽视这样一个事实，即塔吉特的许多问题始于2022年，当时所有零售商都面临着许多供应链问题，但塔吉特做得特别好。

令人担忧的库存管理问题，然后是通货膨胀，因为当价格如此之高时，人们会寻找沃尔玛或亚马逊可能提供的更低的价格，而塔吉特并没有真正提供。因此，宏观经济没有帮助，而且我认为该公司在管理宏观经济和试图将自己与竞争对手区分开来方面犯了很多错误。我不知道你是否去过纽约市的塔吉特，但很多东西都在

设备后面，这很困难。如果我去沃尔玛买一样东西，我肯定注意到更多了。你会得到这些普通的商品，它们被锁在这些塑料柜子里，这非常烦人。我想，如果你去沃尔玛，只是想获得尽可能低的价格，你可能会忍受它。但如果你去塔吉特，你正在寻找你所说的那种更好的购物体验，我可以理解这有多么烦人。就是这样。因为你是对的，这种趋势并不普遍。

出现在许多零售商中。但对于塔吉特来说，这关乎体验。另一件事是，塔吉特的许多购买都与冲动购买有关，对吧？而且

如果你必须等待有人来解锁它，那么冲动就消失了。你会想，等等，实际上，我不需要买这个。我还觉得我可能不想和店员进行一场完整的讨论。比如，嘿，我们这里有个家伙想从锁着的柜子里买腋下除臭剂。他一定是个臭家伙，需要一些除臭剂。把钥匙拿来。我的意思是，我不想搞得这么大场面。是的。塔吉特的另一个体验问题是

他们，我不知道，正在努力适应电子商务的一切。沃尔玛和亚马逊拥有大型配送中心。当然，它们的规模要大得多。这些都是大型零售商，而塔吉特的销售额只是它们的一小部分。但对于塔吉特来说，与沃尔玛和亚马逊以及电子商务的规模竞争非常困难。他们建立电子商务模式的方式是

一些分析师说，这将使公司很难继续扩张，很难继续竞争。它也对店内体验产生了一些影响。这对我来说很有趣。当我阅读你的报道时，你甚至可能将其描述为一种两难境地。比如，

塔吉特必须走上这条投资更多电子商务的道路。它必须这样做，但这非常昂贵，而其他公司已经领先很多了。它怎么可能赶上？顺便说一句，那些已经做了这项工作多年，沃尔玛和亚马逊以及所有这些公司。

他们在投资所有这些资金时，利润率受到了影响，现在他们开始享受这些投资的成果，而塔吉特可能正处于不得不经历这段时期的边缘。

这将损害利润率，而投资者则，你知道，他们想要两全其美。他们希望塔吉特赶上电子商务，但他们不希望任何会进一步损害利润率的事情发生。这是否描述了这种情况？差不多就是这样。就像你提到的那样，这些大公司，他们建立电子商务的方式是，就像我说的那样，他们拥有非常大的配送中心。现在很多都是自动化的。

塔吉特处理电子商务的方式是，大多数在线订单都在商店里完成，对吧？这意味着店员正在商店里跑来跑去，试图完成这些在线订单。塔吉特的方法有一些优点。它资金轻盈。当它扩张时，利润率并没有受到太大影响。而且它有所帮助。我认为

大约20%的塔吉特销售额来自电子商务，而沃尔玛的销售额则略低于此。因此，他们能够提高他们在电子商务中的整体市场份额。但就像我说的那样，我采访的这位分析师说，我不知道这方面的未来结构性收益是什么。没有快速解决方法可以使其增长和改进。

因为你看到的是，当店员试图完成这些在线订单时，他们会被拉到5000个不同的方向。就像我说的那样，店内体验受到了影响。货架没有补货，因为没有时间补货。沃尔玛和亚马逊都像塔吉特一样使用店内履行，比如在杂货方面。但这并不是他们在电子商务方面的全部业务模式。而塔吉特已经全力以赴地进行店内履行。所以他们可能不得不多样化。但就像你说的那样，这很昂贵。

谢谢你，萨布丽娜。让我们稍作休息。回来后，我们将从巴克莱分析师塞斯·西格蒙德那里听到更多关于塔吉特的信息。

乐观不是阳光和彩虹。它是修复事物，改变我们修复事物的方式。它是在更智能的能源上运行世界。因为如果乐观永不停止，那么改变也不会停止。GE Vernova，改变的能量。

欢迎回到我们关于塔吉特的讨论，正如塔吉特女士所说的那样。艾丽西斯，就……而言，新的塔吉特是什么？它不一定是百货公司或服装店，而是一个员工非常兴奋在那里工作，他们的热情会在你在商店结账时延续下去的商店？好吧，我不知道员工是否兴奋地在那里工作，但消费者肯定很兴奋。我觉得答案是Trader Joe's。

我家有很多Trader Joe's的商品，所以我认为你对这一点一定是对的。这是一家私人控股公司。他们为你策划一切，所以人们去那里是为了获得简化的购物体验。但我怀疑人们去那里一个主要原因是，当他们购买

香蕉或健康食品时，无论他们买什么，那里都有很多糖果，对吧？我的意思是，这家商店有一半是糖果，对吧？一半是甜点，没错。他们所有的东西都裹着巧克力。流入你家的商品都是甜点。这是Trader Sweet Tooth's。好的。

好的，所以我们听取了《巴伦周刊》的萨布丽娜关于塔吉特的看法。在她发表报道几周后，巴克莱分析师塞斯·西格曼发表了一份关于塔吉特的报告，引起了我的注意，这份报告的标题是，艾丽西斯？正在流失，这能解决吗？对。我们只需要知道。这能解决吗？所以我联系了塞斯，想了解更多信息。让我们听一听那次谈话的一部分。

塔吉特近年来确实取得了很多成就，但今天感觉好像缺少了什么。所以这里真正的问题是，他们能否重回正轨？如果我们回顾一下，2016年和2017年这里肯定有一个艰难的时期。股价在50美元左右。当时有很多负面情绪。你有很多在线干扰，但他们做了一些改变，他们做了一些非常艰难的决定，当时这并不利好。股价因此下跌，但他们

他们摆脱了那个时期，并在2018年和2019年做得很好。他们利用了他们正在进行的投资。他们利用了很多当时正在苦苦挣扎的其他竞争对手。这只股票在2019年底收于130美元左右。如果你看看2020年和2021年，这种优异表现加速了。在大流行期间，股价翻了一番，超过260美元。他们确实是那个时期最大的受益者之一。

今天的担忧是，它再次滑坡。股价略低于100美元。感觉上，这是为数不多的在大流行期间表现良好的公司之一，在大流行后可能没有更好的定位。

而今天的估值是市盈率13倍，现在处于零售业的较低端。市场在暗示着什么，对吧，有什么不对劲，这里有什么进展不好。所以我们和投资者都在试图弄清楚并拼凑出所有变化的原因以及为什么业绩落后？所以，在你看来，这是塔吉特做错了什么，还是市场对塔吉特的不利变化？两者兼而有之？是的。

看，这里最核心的问题是销售额，对吧？它是相对于其他公司的销售额表现不佳。所以，你知道，上个季度，他们的同店销售额下降了4%，而美元店是正增长。沃尔玛增长了中等个位数。仓储式会员店增长了中等至高个位数。

最近，看起来像是客流量问题。随着时间的推移，它也一直是每位顾客的消费问题。很难知道，这是消费者没有花那么多钱，还是他们去了其他商店，对吧？但总的来说，这是一个销售问题，盈利能力会随着时间的推移而随之而来。我认为这是其中一部分。我还觉得

人们认为其他地方的价格更便宜，无论是沃尔玛还是美元店。我认为美元店刚刚经历了多年来最好的季度之一，这并非巧合。

塔吉特销售的可选商品比例更高，这些商品你可能想要，但你不需要。而沃尔玛销售的必需品比例更高。因此，如果你必须稍微收紧预算，你可能不太愿意在塔吉特购买这些商品。这是正确的吗？这是否起到了作用？是的，我认为这是正确的。因此，这些可选类别约占塔吉特业务的50%。

随着时间的推移，他们做得很好，扩展到更多消费品类别。杂货、家居用品、美容用品，这些都是这家公司的巨大成功故事。但归根结底，他们的业务仍然严重依赖于可选商品。这仍然是消费者去这些商店的主要原因之一。现在，当消费者在那里时，他们会从中受益，但他们必须让消费者进入商店。你的报告中指出的一件事

而我之前没有想过这一点，那就是有一段时间，我们有很多零售业破产。所以也许在2018年和2019年左右，一些商店会倒闭，塔吉特会吸引一些客流量。我想我们现在没有看到那么多破产了。这是对的吗？

如果你回到大流行之前的这段时间，那时在线业务正在大幅增长。亚马逊开始真正扰乱许多零售类别。因此，那段时间导致了很多不同的零售业破产。服装店、百货公司，

而塔吉特是该渠道更好、更现代的版本。因此，他们在那个时期是赢家。当一些大型专业公司（如玩具反斗城）倒闭时，他们也是一个很好的替代品。塔吉特是目的地，对消费者来说也是显而易见的。迄今为止，竞争对手商店倒闭的次数较少。

但即使是那些已经倒闭的商店，也不清楚塔吉特是否像过去那样获得了那么多份额。所以派对城消失了。那是20亿美元的业务。这似乎正符合他们的核心业务。你有一些工艺品公司，比如Joanne Struggle和

容器店倒闭了。而这些都是应该成为塔吉特核心客户的核心业务。所以这些都是数十亿美元的市场份额。因此，我们将继续关注塔吉特可能对其产品种类和商店体验所做的一些事情，以试图抓住这些机会。

让我问你一些我听到的具体问题，你可以告诉我它们是否产生了很大的影响。我没有仔细关注这个问题，所以我不知道这方面的每一个细节，但关于塔吉特及其在多元化、公平与包容性问题上的立场，出现了一些负面反应。而且，你知道，双方的民众都开始对该公司提出异议，因为它对这些问题采取了一种立场，然后又转向了另一种立场，等等。所以。

每当我听到这些消息时，我总是想知道，这是否会影响业务？你看到了什么？这是否产生了影响，或者很难说？这个话题经常出现，这是一个非常明显的问题，对吧？因为你可以在社交媒体上看到很多这样的信息。

我认为这可能是问题之一。我不确定这是主要问题，但在今年早些时候，像许多其他公司一样，Target 缩减了某些多元化、公平与包容计划，这似乎对第一季度的销售产生了不利影响。该公司在电话会议上提到了这一点，但他们并没有实际量化它。

看，通常 Target 的谷歌趋势显示抵制活动，今年实际上显示出相当大的激增，与 2023 年的情况类似。然后它下降了。它似乎比其他公司受到的影响更大。我想这部分原因是 Target 实际上谈到自己是一个非常感性的品牌。问题是，如果确实有影响，我们肯定在第一季度看到了。它会持续下去还是他们能把顾客找回来？

就其在线订单履行和物流等方面的投资规模而言，Target 是否已经 hopelessly 落后于亚马逊和沃尔玛？或者它可能不需要达到与它们相同的水平？你怎么看？

我不确定这是投资水平的问题。看，竞争总是存在的，但在过去几年中发生了很多变化。亚马逊现在用当日达和次日达的速度要快得多。

是的，Target 可以与之竞争，因为他们在当地市场拥有便利的商店。但是，当亚马逊的运输时间长得多时，Target 的表现要好得多。在过去两年中，这种情况发生了很大变化。沃尔玛总是价格最低的，但他们现在也可以提供更快的送货服务。他们的当日达选项正在获得越来越多的关注，并且他们的送货范围也越来越广。因此，他们正在打破过去可能存在的这种邻近性问题。

他们还在大力投资自己的产品系列。如果您过去认为沃尔玛只是一个可以买到低价商品的地方，那么越来越多的消费者发现其产品系列更好，而且有过去在那里看不到的品牌。他们还在线增加了数百万种 SKU。因此，您已经看到这两家公司都在发展。这并不是说 Target 不能竞争，但他们必须弄清楚自己在其中扮演什么角色。

归根结底，他们的业务历来是由产品驱动的。拥有时尚且价格合理的潮流产品，这正是他们历来能够与众不同的地方。现在，股东们正在等待的问题，我将直接从您的报告顶部读出来。这是可以解决的吗？我会指出，您对该股票的评级是同等权重，一种中性类型的评级。

而且如果您没记错的话，您最近下调了盈利预期。但根据您的……

对公司的深入了解，您怎么看？这是可以解决的吗？有什么唾手可得的办法吗？有什么可以在短期内完成的事情来让股票再次上涨吗？我想说的是，散户投资者总是喜欢好的扭转局面。好的，就在这个领域，Dollar General 和 Five Below 去年面临一些挑战，这些股票的评级大幅提升。看看它们今年的反弹情况。

对。它们的交易价格处于零售业的低端。我们担心这些企业的未来。它们确实出现了问题，但此后已经复苏。因此，这里存在机会。我们对该股票的评级为同等权重。我们担心业务的当前方向以及我们讨论的许多问题。

在这个水平上，我们确实认为它已经计入了很多负面因素。正如我们之前所见，存在改变的可能性，我们在同等权重中对此进行了平衡。总的来说，我们看到了这家公司各种各样的情景。我们确实看到了从这里开始仍然存在下行风险的情况。市盈率可能还会下降。如果他们无法让销售额恢复正增长，那么盈利仍然存在风险。

如果像我们之前讨论过的一些基本的商品销售修复那样简单，宏观经济好转，您可能会看到复合年增长率恢复正增长，在这种情况下，盈利可能会出现大幅上涨。是的，您说得对，在我们团队中，这是情景范围最广的一个。因此，如果您在这里购买股票，而 Target 做对了，您可能会在股票上做得很好，或者如果公司的情况继续恶化，您可能会做得相当糟糕。这是

很难知道。我想这是一种高风险、高回报的股票，是这样吗？是的，就是这样。顺便说一句，为了让我知道，在您的覆盖范围内，您写过的一些名字脱颖而出，是您的最爱。

您目前覆盖范围内的最爱股票？我的意思是，我们重点关注的是沃尔玛，对吧？沃尔玛在杂货方面的市场份额正在显著增加。他们将能够更好地应对我们所处的关税环境。他们在可选消费品类别的市场份额正在增加。他们一直都在这些类别中占据很大份额，但他们的势头正在发生变化。

也利用市场。然后是其替代业务的增长。它正在真正改变其损益表的形状，并使其能够以大多数其他公司无法做到的一种方式回馈业务。损益表是指利润和亏损，这意味着他们在广告和营销以及其他事情上赚了很多钱。完全正确。它有助于提高这项业务的盈利能力，并使其有机会回馈业务。但股东们喜欢的是，他们还提供了比历史上更好的盈利增长。

谢谢，塞斯。我要感谢萨布丽娜、Target 女郎和以西结·威格尔斯沃思·塔吉特。你留下的遗产，我该怎么说呢，阿莱克西斯？他得到了他的威格尔斯沃思，这是肯定的。

如果您想听到播客中播放和回答的问题，您可以发送进来。它可能会出现在未来的剧集中。只需使用语音备忘录应用程序并将其发送到 jack.how，H-O-U-G-H，@barons.com。感谢收听。阿莱克西斯·摩尔是我们的制作人。您可以在 Apple Podcasts、Spotify 或您收听播客的任何地方订阅播客。如果您在 Apple 上收听，您可以写评论。下周见。

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