Deep Dive
Shownotes Transcript
Jack谈论市场反弹，并预告迪士尼的收益。此外，Allspring投资组合经理Bryant VanCronkhite给我们提供了一些股票选择，并解释了他为什么选择价值而不是增长。 了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 数据无处不在，但它准备好被使用了么？Morningstar开发了全球投资数据的语言，所以您拥有帮助您闪耀的正确要素。Morningstar，数据在此发声。
我认为这对投资者来说是一个重新思考其整体定位，并利用某些类别的弱点来建立更好、更大仓位的机会。大家好，欢迎收听Barron Streetwise播客。我是Jack Howe。您刚才听到的声音是Brian Van Cronkite。他是All Spring Global Investments的投资组合经理。稍后，我们将了解Brian为什么认为现在是中型股的合适时机。它们是
它们并不是真正意义上的“中型股”，正如年轻人可能仍然这么说或可能不再这么说。它们很火热。我做得怎么样，Alexis？非常接近。足够接近。Brian尤其喜欢中型价值股，他将与我们分享他的一些最爱。接下来就到这个环节。
收听节目的还有我们的音频制作人Alexis Moore。你好，Alexis。你好，Jack。股市正在强劲反弹。它几乎回到了，你再叫它什么来着？解放日。解放日。它几乎回到了它的解放日高点。很好。好吧，哈利路亚。哈利路亚。
财报季表现不错。科技股的一些财报表现良好。但并非完美无缺。我上周看到麦当劳公布了自2020年以来最大的美国同店销售额下降。
我认为这是经济指标之一。对我来说，麦当劳不再超级实惠了。我之前在这个播客上抱怨过巨无霸套餐的价格有多贵。我认为当经济形势严峻或预算紧张时，人们就会停止购买这种东西。所以我们必须看看这意味着什么支出。
你小时候巨无霸多少钱？嗯，一个超值套餐是3美元。是2.99美元。你会得到一份包含两个芝士汉堡、薯条和可乐的套餐。我的做法是，我会说，“可以给我一些额外的腌黄瓜吗？”
因为如果他们把它们放在你的汉堡里，他们可能会给你一两个。但如果你要求放在旁边，他们会把它们放在一个小杯子里，他们会从数学角度来看。我注意到，当他们把它们放在旁边时，他们总是放得更多。所以你最终可能会得到，你知道，他们很忙，如果他们不必数黄瓜，他们不会坐在那里数。但如果他们把它们放在杯子里，他们会扔进去六七个甚至八个。我年轻的时候很喜欢吃腌黄瓜。
太棒了。谢谢你让我了解到这个技巧。是的，我不知道你今天是否还能这么做。我没有尝试过。我已经35年没尝试过了。你知道吗？也许是时候了。衰退指标。说到价格过高的东西，我很想知道……
迪士尼下周的业绩。我认为那里的预期已经足够低了，但这只是一个方面。我曾经经常带孩子们去迪士尼，但我已经好几年没去了。当迪士尼度假的价格差不多要和大学学费一样贵的时候，我们说一下州内学费。我上周注意到迪士尼的两件事。一件是电影《白雪公主》
票房收入达到2亿美元，这听起来像是一件好事，但它已经上映六周了。所以票房收入已经减少到涓涓细流，据报道制作成本约为2.5亿美元。
所以，正如你所知，在电影行业，你必须赚到多少，两倍，两倍半？因为你必须支付发行和营销费用等等。所以你必须赚到，我不知道，5亿美元，6亿美元以上才能在这部电影上盈利。换句话说，我认为迪士尼在《白雪公主》上不会赚到任何钱。
而且它已经被取消了。做好准备，Alexis。我不知道你是否是长发公主的粉丝，但它取消了根据长发公主故事改编的真人版电影叫什么？《魔发奇缘》。对不起。我应该。我应该。我应该更温柔地把它从麦克风里拿出来。我很抱歉对你这样做。没关系。没关系。Alexis，你在电影院看的最后一部电影是什么？
在电影院看的是《黑豹2》，瑞恩·库格勒执导的电影，IMAX版。太美了。我知道IMAX是什么。我不知道其他任何东西是什么。它有点像一部恐怖历史片。哦。这是一件大事，部分原因是它在所有这些不同的屏幕上播放，也因为它与华纳兄弟公司达成了这种，你知道，不同寻常的协议，他获得了首日毛利，这意味着他在制片厂之前获得报酬，并且……
25年后，版权将返还给他，这真的很酷。我不完全确定这意味着什么，但我告诉每个人，我在某些事情上获得了首日毛利。在这个播客上。让我在这个节目中获得首日毛利。我说过我注意到迪士尼的两件事。电影是其中之一，第二件事是。这对我来说太神奇了。
早在2018年，就有关于Netflix刚刚在股票市值上超过迪士尼的大新闻。当时它们的市值都在1500亿美元左右。去年年末，Netflix的市值达到了1。
迪士尼的两倍。现在几乎是三倍。Netflix的股票市值徘徊在5000亿美元左右。自2018年以来，迪士尼几乎没有变化。我的意思是，股票数量增加了一点。股价下跌了一点，它们的市值在1600亿美元左右。所以Netflix是迪士尼的三倍大。我们在这里。
顺便说一句，我认为Netflix，这更多的是一种直觉，而不是其他什么，但是
我认为它已经成为反巨无霸指标。我认为如果我们陷入衰退或人们开始减少支出，它将成为人们最后放弃的东西。我认为Netflix已经成为，你取消你的有线电视套餐，你摆脱了你所有的流媒体服务，你坚持使用Netflix直到最后。但如果你放弃了Netflix，那么经济就有麻烦了。这就是我对它的看法。
幸运的是，Netflix最新的数据相当不错。所以我们还没到那一步。我们正在经过麦当劳的得来速，但我们并没有取消我们的Netflix。让我们看看我们对Disney Plus做了什么。下周，我们会告诉大家。我想简要谈谈我所说的“第二次恐慌”的机会。那就是股市，正如我们提到的，已经……
稳步前进并回溯了它的步骤，我们几乎回到了解放日的水平。但我不知道我们是否完全摆脱了解放日的麻烦。记住，当时有这些巨大的关税公告，每个人都恐慌了，现在我们暂停了很大一部分关税，90天。所以这些高得离谱的关税税率，各个国家，至少在90天内消失了。而暂停将于7月8日结束。
我不知道在此之前能做些什么。我认为两个国家需要数年时间才能敲定一项全面的贸易协议。你可以达成协议以达成协议，也许这会安抚投资者。我真的不知道会往哪个方向发展。我听到很多关于特朗普看涨期权和美联储看涨期权的讨论。
我不太喜欢这些术语，因为它们太模糊了。你永远不知道你的立场。但美联储看涨期权基本上意味着，如果股市情况真的恶化，那么美联储将介入并采取一些措施让投资者再次看涨，例如降低利率。但如果通货膨胀仍然高于美联储的预期，它就不会这样做。所以有一些讨论关于目前是否存在美联储看涨期权。
特朗普看涨期权意味着，如果股市暴跌，那么总统可能会放弃他对关税的一些说法，或者，你知道，说一些话来安抚市场和投资者。拥有这样的后备方案很好，但如果关税公告本身就是导致市场下跌的原因，那就变得很奇怪了，对吧？我的意思是，你不能来回乒乓球。市场上涨，你说，我们要对关税采取强硬态度。市场下跌，你说，我们要达成一些协议。上涨，强硬，下跌，协议。
我不知道我想依赖它多久作为投资者。如果你在股票处于低点时感到恐慌，并且明智地坚持住了，对吧？这对你有好处。股市已经反弹。现在你感觉好多了。现在你没有那么恐慌了。我的建议是利用这一刻重新审视你的恐慌，问问自己，有没有什么你感觉自己错过了？
当你处于那个点的时候，你是否对自己说，天哪，我希望我没有这么多的资金投入到这个标普500基金或美国大型成长股或其他任何东西中？例如，我的科技股太多了。如果你当时有这种感觉，你现在就有了第二次机会来解决这个问题。这件事不是抛售你所有的股票，退出市场，全部转为现金。也许只是降低你在股票中的百分比。也许是转向不同类型的股票。
相对于美国而言，欧洲和日本表现良好。如果你在那里没有敞口，这里还有另一个机会。美国银行一直在撰写大量关于大型价值股的文章。他们说所有道路都通向大型价值股。基本上，他们的策略师表示，更高的波动性将持续存在。
如果我们要这样做，你就不想要动量股，你想要优质股。碰巧的是，现在价值指数中有很多优质股票。我所说的优质是什么意思？他们将其定义为收益和股息增长的稳定性。可以依靠赚钱的公司。
你通常不会想到，比如说，工业和金融。这是价值指数中出现的两个群体。你通常不会认为它们是最稳定的。也许你认为它们更具周期性。但美国银行写道，我们刚刚经历了十年这些行业缺乏投资资金，并利用这段时间进行整合和加强其资产负债表。所以实际上，这些行业以及价值股中普遍存在很多优质股票。
标普500指数已经表现良好这么长时间了，当人们谈论转向价值时，我总是有点怀疑。但如果你觉得过去几个月的事件改变了局面，并且你希望你的投资组合中有更多价值股，随着标普500指数回升，这里有一个第二次机会。你可以购买ETF，例如iShares Russell 1000 Value ETF。那里的代码是IWD。
我看到标普500指数目前的市盈率约为21倍。我们当然曾经认为这很贵。
这并不一定意味着我们将面临另一次大幅下跌。无论如何，就是这样。没什么大不了的。如果上次下跌让你感到恐慌，现在我们又回来了，你感觉好多了。但请利用这段时间进行预先恐慌，以防万一再次发生恐慌。我们先休息一下好吗？我不想DTM。我不想做得太多。哦，我的天哪。可能该休息一下了，对吧？数据无处不在，但它准备好被使用了么？
Morningstar开发了全球投资数据的语言，所以您拥有帮助您闪耀的正确要素。Morningstar，数据在此发声。
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欢迎回来。我想谈谈中型股。我想听听Alexis这个周末参加5公里跑的情况。情况如何？你是跑步者吗？你一直在训练吗？我不是跑步者。我一直在训练。
我不太喜欢跑步，这是一个问题。这是公司挑战赛吗？不，不，不。我一百年前曾经做过。对我来说，挑战性有点太大了，所以我停止了。你的时间会是多少？你将在这次5公里跑中获得什么名次？我只想完成比赛。这就是我的目标。等等。让我拿出计算器。好的。
小布什，不是老布什，是小布什。我认为他过去常常跑7分钟一英里。对于一位健康的总统来说，这是一个很好的基准。我认为当我跑步的时候，我更像是8分钟一英里。8分钟对我来说有点快。我是一个新手。我的意思是，小布什过去常常跑7分钟一英里。你不能成为总统。他是，你知道，那时他是一个中年人。让我告诉你，如果我完成了比赛，我就很高兴。
祝你比赛好运。我们会为你加油的。呃，我要去我的跑步机上走走，但我没有，我没有试图，我没有试图和你竞争。我只是，我们都在尽自己的一份力量。
让我们转向Brian Van Cronkite。他是Allspring的投资组合经理，我最近有机会和他谈谈他对市场的看法。我认为这对投资者来说是一个重新思考其整体定位，并利用某些类别的弱点来建立更好、更大仓位的机会。我们看到GDP数据相当疲软。
显然，每个人都担心衰退，但他们也担心滞胀。对我来说，这是一个重新平衡你的投资组合的机会，保持投资，但改善其定位，使其在未来5到10年更加健康。当我们考虑投资以及我们的流程时，我们想要做的是找到那些能够以独特的方式使用其资产负债表灵活性来给市场带来惊喜的公司。
这些事情可能看起来像收购。它可以是研发。它可以是资本支出。它可以是回购股票。但是当你变得非常大的时候，进行其中一项交易或事件并真正推动实质性变化的能力就会变得更具挑战性。我向Brian询问了他现在最喜欢的几只股票，他给了我三只，首先是LabCorp。
代码是LH，属于医疗保健领域。实验室工作对医疗行业来说是一项极其重要的业务，对吧？我们都知道成本很高，获得医疗保健可能具有挑战性，但是随着我们在医疗设备和药物方面变得越来越复杂，我们越来越依赖诊断工具来帮助我们做出正确的决定。而实验室工作的成本相对于整体医疗成本来说非常低。
因此，它是至关重要的，医生会进行越来越多的测试以获得越来越多的清晰度，坦率地说，是为了确保他们免受错误诊断的影响。因此，LabCorp是这块蛋糕中重要的一部分。但现在发生的事情是，整合已经跨越了LabCorp和Quest现在已经拥有如此规模的阶层，以至于它们在降低生产产品成本、降低实验室运营成本方面占据主导地位，并且
而且它们有很多资本可以进行收购。我们现在看到收购正在加速。许多医院内部的实验室都在亏损。它们很难运营。现在对医院运营商来说是一种困扰，他们正试图出售这项业务。而LabCorp是其中较大的收购者之一。当他们这样做时，一旦你整合了协同效应，收购成本就会变得非常非常低。而这些部署资本的回报非常高。他们现在有一个巨大的发展机会。但与此同时，
在不确定的宏观经济时期，它们的防御性现金流特征非常有吸引力。所以我喜欢LabCorp，因为它既具有防御性，同时又为他们提供了一个独特的机会，让他们能够继续以可能实质性地改变未来损益表和业务回报率的方式部署资本。好的，这就是LabCorp。Alexis，你知道当有人对LabCorp进行论证时我喜欢说什么吗？请讲。我喜欢说我同意你的分析。好的。
Brian还喜欢一家房屋建筑商，D.R. Horton。几年前我们开始持有该公司股票时，它开始经历一个转变，这个转变正在改善回报率，但在很大程度上摆脱了土地所有权业务，真正专注于实际制造和建造房屋的核心业务。
随着他们完成这一过程，他们已经释放了资产负债表上的产能，以便能够明智地支出资本。我们从一个投资组合中卖出了这只股票，然后我们最近又买回了它，因为随着房屋建筑放缓，这只股票的表现明显落后。但是为什么是D.R. Horton呢？好吧，
我们相信他们所做的工作使他们在能够在度过周期低谷的同时保持利润率方面处于领先地位，最终在周期另一端大幅提高利润率。
他们现在也能够将自己定位为利率回升时的赢家。我们可以更多地讨论宏观经济，但最终周期将重置。也许是衰退后。也许是因为美联储决定降低利率。但最终，我们认为利率将不得不下降。随着利率下降，我们认为市场将迅速转向像D.R. Horton这样的股票，甚至在基本面发生变化之前。
这是您可以开始考虑积极配置一部分资金并利用这个机会重新投资一只我们认为在三年内严重定价过低的股票的时候之一。我对LabCorp和D.R. Horton相当熟悉。我对Brian提到的第三家公司不太了解。它叫做Graphic Packaging。
这只股票上周因季度业绩而大幅下跌。收入与预期一致，但预期指引略低于预期。以下是Brian的观点。我的代码是GPK。他们为消费品做包装。它可能在杂货店里装有盒装商品。它可能在您的健康和美容产品中。但他们做了很多纸板产品，涉及到消费美容和其他类别。而且
他们显然面临着整体消费者健康状况的影响。我们看到你在Target、沃尔玛和Kroger的支出正在放缓，销量也在放缓。因此，他们制造的包装盒数量受到了压力。销量一直处于持平或略微下降的状态。这是近期机会，因为市场看到这一点并说，哇，也许我现在不想拥有这只股票。这就是我看到的。
我看到大约两年前，该公司开始了一个退出非核心业务的过程。这些非核心业务具有商品性质，这意味着它们的价格实际上并不是它们自己的。它们受更广泛市场的支配。这会产生高波动性现金流，我不喜欢这种现金流。
但他们出售了这项业务，并通过研发将其重新投资到公司中。您将拥有其整个类别中最有效的制造足迹，这将使他们能够，我们相信，开始占据更多市场份额。我们相信这将提高他们的利润率。它将提高资本回报率。所有这一切都将在他们的资本支出迅速下降的时候发生。
谢谢，Brian。Alexis Moore是我们行动迅速的制作人。如果您有任何想在播客中播放和解答的问题，您可以发送进来。它可能会出现在未来的剧集中。只需使用语音备忘录应用程序并将其发送到jack.how。这是[email protected]。您可以在Apple Podcasts、Spotify以及您收听的任何地方订阅此播客。如果您在Apple上收听，请给我们写评论。下周见。数据无处不在，但它准备好被使用了么？
Morningstar开发了全球投资数据的语言，所以您拥有帮助您闪耀的正确要素。Morningstar，数据在此发声。