Deep Dive
Shownotes Transcript
数据无处不在。如果编排得当，它就会奏出美妙的乐章。在晨星，我们分析和丰富数据，使其对您来说具有可操作性和强大的功能。晨星，数据在此发声。
在过去的15年里，我们已经习惯了仅仅依靠美联储在股票市场上生存和消亡。美联储降息，我想买入；美联储加息，我想卖出。这就是市场的看法。现在，在当今世界，全球投资者不像以前那样热衷于购买美国国债，美联储大幅降息的可能性很大，但长期利率却不会下降。
您好，欢迎收听Baron Streetwise播客，我是Jack Howe，您刚才听到的声音是Bahanu Baweja，他是瑞银投资银行的首席策略师，他正在谈论美联储，不，美联储本周没有降息，但Bahanu认为今年晚些时候将不得不降息。
Bahanu对如何投资我们现在所处的时期（无论我们称之为哪个时期）有一些想法。我有点认为这是关税炼狱。我们正在等待事情的发展方向。Bahanu说，现在有理由感到有点谨慎。我们将讨论这个问题。收听节目的还有我们的音频制作人Alexis Moore。你好，Alexis。你好，Jack。我们上次交谈时，你要参加5公里跑。你参加了吗？情况如何？我参加了。我跑完了。
我完成了。我没有停下来跑步。很好。最后我吃了一个牡蛎。好的。这是这个特定比赛的安排，还是只是你自己的安排？这是……
这是这个比赛的安排。好的。这并不是一个陌生人走过来递给你一个牡蛎并说：“这是给你的，我的女士。”是的，不，不，不。好吧，很好。我有一个坦白。在我们上一集中，我可能顺便提了一句，我没有认真考虑数字。
我想我建议大家说我是一个跑8分钟/英里的人。然后我想到了5公里，如果我没记错的话，只比3英里多一点。这意味着你将在大约24分钟内跑完其中一个。而且，呃，
在我的任何时候都没有做过这种事情。所以我不清楚。有一些安然会计行为，但这并非有意为之。我想我可能是，我不知道我是不是一个10分钟/英里的人，但是……好的。这仍然相当不错。我只是不想误导自己。
我确实在一段时间前在《巴伦周刊》上写过一篇关于我年轻时参加的一场比赛的文章，在那场比赛中，我被一个T恤衫上写着自己80岁生日的人和另一个穿着巨大泡沫恐龙服装的人超过了，这可以让你了解我当时的速度。我不知道你是否在那里，四分之八十和霸王龙，你跑了一场好比赛，你知道，你那天赢了我。
Jack，我知道我们这集要和Bahanu谈谈现在该怎么做，但你上周谈到了迪士尼。对。收益预览。你对此还有什么想法吗？上周是迪士尼问号。所以我会给你几分钟的迪士尼感叹号，因为他们发布了收益报告，该报告在本周导致股票一天上涨了11%。
我只想很快地说，一方面，我忍不住有点怀疑，因为就在一年多前，有一份收益报告让迪士尼的股票一天上涨了11.5%。当时，该公司盈利超过预期，但营收未达预期。即使订阅用户数量下降，他们的流媒体收入也在增加。
他们做了一些公告，一部新的《莫阿娜》电影，他们还入股了一家视频游戏公司，但当时有一位激进投资者Nelson Peltz，他的公司写道：“我们去年看过这部电影，我们不喜欢结局”，事实证明他们是完全正确的，因为在那份报告发布后，该股票收盘价超过110美元，但如果你提前到这份最新报告之前，它已经跌至92美元。
所以这并不是迪士尼大幅反弹的开始。所以问题是，这份受到好评的收益报告有什么不同吗？我实际上认为这份报告有一些不同之处。我不知道这是否是关键，是否是迪士尼大幅反弹的开始，但我喜欢这份报告的一些方面。
首先，流媒体订阅用户数量略有增长。华尔街当时预计会亏损。这很重要，因为迪士尼已经提高了价格，这意味着即使他们支付更多费用，它也没有流失流媒体客户。
当然，这意味着那里的收入正在稳步增长。我们现在已经到了该部门开始盈利的时候了。事实上，它正在成为一个有意义的盈利部门。流媒体的营业利润在本季度增长到3.36亿美元，而去年同期为4700万美元。这开始成为真金白银了。
迪士尼认为，在其截至9月的本财年，其流媒体利润将达到8.75亿美元。为什么这如此重要？一方面，任何时候你都能将一个亏损部门转变为盈利部门，这都会真正帮助整体的最终业绩。但另一方面，我们知道传统电视的长期趋势是什么。情况不太好。
你需要在流媒体中弥补这笔钱。按照迪士尼目前的轨迹，其流媒体利润可能在两到三年内超过其传统电视利润。迪士尼最重要的部分是公园和体验业务。这是利润的主要来源。在那里，国内利润增长了13%。这包括一艘新邮轮的推出，但也包括公园游客支出的增加。这对消费者需求也是一个好兆头。
尽管你可以争辩说，更高的关税还没有完全体现在家庭预算中。所以我们看看未来几个季度会发生什么。
最后，迪士尼的重大宣布。它表示正在阿布扎比（阿拉伯联合酋长国的首都）建造一个新的主题公园，一个全新的度假村。这将是迪士尼在全球范围内的第七个主题公园度假村。这不是马上就会影响业绩的事情。首席执行官鲍勃·艾格告诉记者，建造这样的公园需要两年时间来规划，五年时间来建造。
阿布扎比的这一声明之所以重要，有两个原因。首先，如果我们谈论的是一家炸鸡三明治餐厅而不是一个大型主题公园度假村，我们会称之为特许经营模式。迪士尼在阿联酋有一个合作伙伴，叫做Morale集团，他们将运营该公园并向迪士尼支付特许权使用费。但至关重要的是，与典型的炸鸡三明治特许经营安排不同的是，Morale还将支付建设费用。
迪士尼将提供设计专业知识和运营监督。换句话说，迪士尼不必在这里投入太多资金。它的资产负债表毫发无损。如果将来发生一些事情导致事情变糟，如果发生某种地缘政治变化，迪士尼的财务风险将降到最低。特许权使用费将是一笔可观的收入，可以帮助支付迪士尼在佛罗里达州和加利福尼亚州进行公园扩建的大量计划。
在阿布扎比拥有一个度假村还可以帮助提高该地区对迪士尼商品和娱乐的需求。如果你是在阿布扎比或阿联酋，你可能不介意看到迪士尼在这里获得有利的条件。你有一个大型主权财富基金正在投资以使你的经济多样化，摆脱对石油的依赖。而你关注的建设目标之一就是旅游业。
还有什么比拥有一个大型迪士尼度假村更能为你的旅游业增添家庭友好氛围的呢？无论如何，阿布扎比的消息还很遥远，但我认为这对迪士尼来说可能非常有利可图。这让我想知道，世界上还有哪些城市迪士尼可以这样做，尽管我一时想不出来。Alexis，你有什么想法吗？
我的意思是，让我们看看我们是否能进入太空，然后我会回复你。太空中的迪斯尼乐园。你的意思是更像一个，你在想火星基地还是某种轨道？嗯。
迪士尼度假村。这是一个很好的问题。不要免费向这些人透露太多信息，好吗？我的意思是，我个人不喜欢太空旅游，但我可以想象火星的情况对两代以后的消费者来说会很有吸引力。好的，迪士尼，不用谢。顺便说一句，Epcot有一个模拟游乐设施，叫做“火星任务”。
这是一个相当幽闭恐惧症的游乐设施。我认为它有一些G力之类的东西。它靠近可口可乐酷点，在那里你可以品尝来自世界各地的免费苏打水。所以你喝了过量的苏打水，然后你进入“火星任务”。然后就像，呃，
基本上就是“努力不要呕吐”的任务。所以你是说你想在火星上玩这个游乐设施？我不知道你会怎么称呼它，因为你已经在那里了。你只会称之为“留在你所在的地方的任务”。随意去可口可乐酷点，因为这个游乐设施不动了。我们已经在这里了。好的，我们来谈谈我和Bahanu的谈话吧？
是的。告诉大家为什么你想和他谈谈。是的。所以我用了“关税炼狱”这个词，这就是我，我只是觉得，嗯，
市场看起来非常平静。看起来这些关税新闻已经完全过去了，即使我们仍然有这种基本水平的关税正在进行中。我们仍然有这些谈判。我们不知道这些谈判的结果会如何。对中国的关税水平相当高。我们不知道它最终会调整到什么水平。但如果对中国持续征收更高水平的关税，这将大幅提高美国消费者的成本。
我觉得我们必须考虑这将对经济和需求产生什么样的影响。所以我的意思是，如果自关税宣布日以来，或者我仍然无法，解放日以来，股市反弹了100%，那么投资者是否有点自满？
他们现在是否过于自信？为了应对这种情况，我们应该对自己的资金做些什么不同的事情？这就是Bahanu一直在撰写和讨论的那种事情。所以我想和他联系。现在让我们来听一部分那次谈话。
所以我一直饶有兴致地阅读你关于我们现在所处位置的报告。我很难弄清楚这对我们投资者来说意味着什么？比如，我们应该如何看待这段时期？这是暴风雨前的宁静，我们应该为即将到来的更多坏消息做好准备吗？这个框架有意义吗？你是怎么想的？
是的，我认为这是有意义的。我认为坏消息还没有体现在价格中。我认为股票市场还有进一步的逆风。你知道，事后看来，让我们回顾一下为什么市场表现良好，对吧？首先，我认为散户投资者从未卖出，对吧？自2020年以来，他们的观点，他们的策略是逢低买入，从那时起，这便一直是一种成功的策略。
对，所以如果你看看流入标普500指数的ETF资金，它们几乎没有下降，所以散户投资者与机构投资者大相径庭，他们仍然投资于市场，他们一直在逢低买入。所以从资金流的角度来看，这到目前为止有所帮助。美国的数据并没有真正恶化，第一季度GDP数据很糟糕，但这仅仅是因为净出口为负。
国内需求正在维持，对吧？所以人们确实在说：“让我看看你的眼睛，放慢速度，我可能会考虑一下。”与此同时，顺便说一句，公司盈利状况良好。所以第一季度的财报季表现不错。这些都是导致市场上涨的一些因素。
我认为这是错误的思考方式，我认为如果你着眼于未来，你会发现，即使关税从目前的水平下降，我们是在5月7日进行录音的，只是为了标记关税的水平，因为这些事情每小时都在变化。所以最好给它加上时间戳。10%的普遍关税，对中国的关税为145%。假设这种情况不会持续下去。10%的普遍关税，假设中国关税降至60%。
即使那样，对国内需求（对GDP的影响较小，但对国内需求的影响尤其大）的打击也将如此之大，以至于人们对标普500指数未来12个月的盈利预期（按20.7倍远期市盈率计算为11.2%）似乎过于乐观。所以我想
坦率而简单地说，我会在股票市场反弹时卖出。相反，我会在债券下跌时买入。为了让我们思考这对普通消费者或投资者意味着什么，如果我们对中国征收60%的关税，那么所有这些在我们美国周围的商品都会变得更贵。生活成本变得更高。
然后家庭在预算方面会感到有点吃力，他们会在某些方面减少开支。也许他们不会像往常一样每年都去度假，或者他们不会再额外购买东西。这对经济有抑制作用。即使在比我们现在更好的关税环境下，这种情况也会发生。对吗？
没错。我的意思是，如果关税完全消失，那就不需要这样了。这就是市场上许多人的想法。关税只是一种谈判工具。它们完全是交易性的，在未来一两个月与合作伙伴开始谈判时，它们就会消失。我不敢苟同。在我看来，这些关税具有一定的意识形态成分。而且，你知道，在我看来，
与中国的脱钩是刻意为之，并非偶然。所以我预计10%的普遍关税和对中国的50%到60%的关税将继续存在。如果是这样的话，那么你绝对是对的。在这种高度不确定性的情况下，美国消费者的可支配支出以及美国投资者的支出都可能下降。我还要补充一点，美国消费者在4月2日之前，在“解放日”之前就已经显示出疲劳的迹象，对吧？因为美国经济在过去三年中获得了非常强劲的财政刺激，在过去三年中的大部分时间里，移民数量也非常多。这两者都有助于
非常强劲的消费者增长。在这些关税实施之前，这种情况就已经开始减弱了。所以是的，你绝对是对的，即使这些关税降至对中国的60%关税，10%的普遍关税，这仍然会对消费和投资造成严重的拖累，而这种拖累并没有体现在市场中。我可以想象，市场认为这些关税
不太可能长期存在。我们应该对此赋予一定的概率，因为我们没有人确切知道特朗普及其政府的想法。这些关税完全消失的可能性是存在的。我认为这不会是我的模型概率。
你这么说很有趣，我认为我们对此考虑得不多。我确实记得一些，例如，一些航空公司首席执行官说：“我们有一个不错的1月，我们有一个相当不错的2月，然后在3月，情况开始在边缘变得有点疲软”，那是关税宣布之前。所以我想在进入关税宣布之前，就已经出现了一些经济疲软的迹象。
所以你之前提到你会现在卖出。这是什么意思？我的意思是，你并不仅仅是指彻底抛售股票并转为现金之类的事情，对吧？你指的是哪种卖出？我认为短期内，股市可能会面临压力，对吧？所以接下来的三到六个月，随着盈利预期被下调，随着估值也可能被下调，我们重新回到标普500指数5000点并非不可能。在此期间，我们将寻求投资防御性股票。我们将寻求投资消费必需品。我们将寻求投资房地产投资信托基金。我们将寻求投资公用事业公司。我们将对大多数周期性公司采取相当谨慎的态度，包括零售业，包括科技领域的一些部分。这不是一个长期预测，但在战术层面，在接下来的三个月内，我们将非常谨慎。相反，我们在债券市场看到的疲软
我们认为应该避免。正如你所指出的那样，由于这些关税，通货膨胀可能会上升。但我们认为美联储可能会忽略这一点。美联储不太可能在更高的通货膨胀下加息。美联储将更担心对增长的中期影响，这将是抑制作用，对吧？对增长的影响将是负面的。所以美联储可能会维持现状，然后最终大幅降息，对吧？“最终”是什么意思？
可能是第三季度末，9月份的会议，或者在第四季度，它可能会再次开始降息周期，或者重启我认为将非常激进的降息周期，因为如果这些关税甚至更低的关税仍然存在，他们将非常担心增长。因此，由于这个原因，我认为
债券市场，特别是技术上被称为收益率曲线腹部的部分。我希望这不会说得太深入，但基本上是收益率曲线的五年期到七年期区间，我认为今天非常有吸引力。所以是防御性股票和债券。所以在接下来的三到四个月里，真的要采取防御策略。这让我想起了……
来自美国国会预算办公室（CBO）的一个无关分析，你知道，美国国会预算办公室，他们在长期内研究了债务，他们说，这些是我的话，不是他们的。他们说：“好吧，债务，你知道，长期来看，有点失控了。”
但我们也认为这会对经济产生抑制作用。所以我们认为债券收益率不会失控。我们认为它们会保持大致相同。我当时在想，你知道，我不知道，这应该是好消息还是一线希望？但这听起来有点像你在这里所说的。我们将经历通货膨胀的加剧。但在那之后，我们可能会，你知道，有一些疲软的经济预测。
你认为在这里买入这些收益率
比你原本在进入更高通货膨胀时所认为的更安全。这是一个非常重要的观点。让我们在接下来的几秒钟内探讨一下这个问题。我确实认为现在债券是有意义的，因为在我们进行这次录音时，美国10年期国债收益率接近4.4%。我认为它可以在3.75%到4%左右的范围内交易。所以10年期国债收益率可能会下降，简单来说，这意味着债券价格会上涨。然而，
回到你关于CBO对美国公共债务的担忧的观点，这非常贴切，你不太可能看到债券进一步大幅上涨。你不太可能看到收益率进一步大幅下降。这是中性、好还是坏？我认为作为一名股票投资者，我应该担心这一点。在过去的15年里，我们已经习惯了仅仅依靠美联储。
在股票市场上。美联储降息，我想买入；美联储加息，我想卖出。这就是市场的看法。市场对美联储行动的这种巴甫洛夫式反应实际上是由量化宽松的世界驱动的，在这种世界中，美联储降息，10年期国债收益率暴跌。所以10年期国债收益率暴跌，信用利差收窄，股票市场的估值飙升。现在，在当今世界，
这不是一个量化宽松的世界，全球投资者不像以前那样热衷于购买美国国债，美联储大幅降息的可能性很大，但长期利率却不会下降。为什么这很重要？因为对于股票市场来说，长期利率，比如七年期利率、十年期利率、三十年期利率，而不是隔夜利率，是股票的成本。
所以我们说的是，即使美联储降息，股票成本也不太可能大幅下降，这是新的，对吧？在过去20到30年里，我们还没有见过这种情况。我认为股票市场必须在未来应对这一现实。谢谢你，Bahanu。这是一个很好的休息点。我们稍后将继续与瑞银的Bahanu进行更多对话。数据无处不在。如果编排得当，它就会奏出美妙的乐章。在晨星，我们分析和丰富数据，
使其对您来说具有可操作性和强大的功能。晨星，数据在此发声。
创新的精神深深植根于美国，谷歌正在帮助美国人在大大小小的事情上进行创新。德克萨斯州中部地区交通管理局正在使用谷歌人工智能来创建更智能的收费系统，并改善德克萨斯州的交通流量。这是一个美国创新的新时代。在g.co/Americaninnovation了解更多信息。
欢迎回来。让我们回到我和Bhanu Boweja（瑞银投资银行首席策略师）的谈话中。
我认为这与我最不喜欢的一个说法有关，当人们谈论美联储看涨期权时。好吧，那里有一个美联储看涨期权，有些人称之为特朗普看涨期权，现在每个人都有一个看涨期权。其想法是，别担心，如果情况变得足够糟糕，这些不同的有权势的政策制定者将利用他们的看涨期权来，你知道，来拯救股市。这与……有关。
你在谈话开始时提到的投资者相信：“嘿，我们必须逢低买入，或者我们必须维持现状，因为它总是会反弹。”你认为投资者可能已经……
过于自满，因为它已经持续很长时间了。我们经历了一些严重的暴跌，但它又回来了。市场迅速强劲反弹。这些不同的政策回应都奏效了。你认为这是否让投资者过于自满了？
我认为是的。我认为投资者很自满，他们的自满源于简单的推断。他们正在推断我们在过去20到30年中所处的相同宏观环境，这实际上是“大缓和”，在这个环境中，你经历了强劲的增长和低通货膨胀。他们正在推断这一点。我认为这是一个错误，因为我们不再处于全球化的巅峰时期。
“大缓和”，即强劲增长、低通货膨胀，实际上是全球化的产物。如果全球化受到损害，而它确实受到了损害，那么很难看出增长和通货膨胀的组合如何保持与过去一样有利于市场。这是长期的结构性观点。周期性观点是，市场已经习惯了，正如你正确指出的那样，财政看涨期权，所以是特朗普看涨期权，或者美联储看涨期权，或者货币政策看涨期权。
你不再有空间采取激进的政策回应了。财政政策已经处于非常宽松的水平。如果你正在寻找来自财政政策的更高增长动力，你所寻找的是财政政策不要保持宽松，而是逐步变得更宽松。这很难。鉴于公共债务的水平，这真的非常困难。所以我认为我们不会看到财政政策在增长方面有太多帮助。
这让我们只剩下货币政策。如果我的分析是正确的，即使美联储降息，你也不会看到长期利率大幅下降，因为由于这些巨额财政赤字，美国国债的供应量非常大，如果这是正确的，但长期利率没有下降，
那么美联储看涨期权的影响将真正受到长期利率没有下降的抑制。所以我确实认为投资者推断错误了。强大的公司，良好的盈利，绝对正确。但这仍然可能导致个位数的回报，而不是两位数中段的回报。在我们获得这些个位数的上涨之前，
我认为我们真的必须应对关税的现实及其对盈利和估值的影响。所以市场下跌的可能性比上涨的可能性更大。我开始谈话时有点担心，每个人都没有更多担忧。现在我觉得你让我适当地担心了，我认为这是进步。所以现在我需要你解决我所有关于投资的问题。你之前提到过股市可能会出现疲软时期。你可能想卖出一些股票。你可能想持有某些防御性股票，如必需品和公用事业公司等等。所以这当然很有帮助。
我想知道还有什么，特别是对于长期投资者。我想我的两个问题是，你认为在接下来的，让我们称之为十年内，是否有机会获得不错的回报？你还能在储蓄上获得不错的回报吗？如果我过去是……
典型的60/40投资者，我的标普500指数基金占60%，我的廉价债券指数占40%，我现在应该做些什么不同的事情？我意识到这大约有11个不同的问题。你可以按任何顺序回答它们。——好的，我先回答60/40的问题。
在接下来的三个月内，所以在非常短期内，我可能会从60/40变成40/60。所以债券市场的比率高于股票市场。从长远来看，我认为60/40投资组合会很好地为你服务。我仍然认为这
组合债券，在投资组合中进行多元化，黄金可能被添加到该投资组合中，作为美元下跌的最佳替代品。我认为债券、股票和少量贵金属之间的一种平衡投资组合，贵金属的比率可能在 3% 到 4% 左右，我认为会相当有效，因为你需要稍微分散一些美元风险，但你又不希望触及新兴市场外汇领域中最危险的部分。我
但是，我要说的是，我在这里真的不想拐弯抹角，从中期到长期来看，我们在过去 10 到 15 年中看到的回报类型，我们不太可能在接下来的 10 到 15 年中看到。我们仍然可能会看到不错的回报。我认为美国经济将继续增长，美国市场将继续比世界其他地区获得更高的回报，因为其中一个
过去 20 到 30 年的主要大趋势是从投资实物，例如砖瓦和砂浆以及建筑物等等，转向投资知识产权，投资科技。美国处于这一趋势的最前沿。美国处于人工智能的最前沿。我只是认为
过去 10 到 15 年看到的回报率太高了。你会在股票和债券中看到合理的回报，但我认为不会是两位数。所以我认为我们需要稍微降低一下预期，这仅仅是因为大多数政策都已用尽，全球化也已达到顶峰。所以我认为美国市场仍然健康
但不是两位数中位数的健康，可能是个位数中位数的健康。对于美国投资者而言，关于海外市场的这一点非常重要，因为
每隔几年，我们就会看到一份报告，嘿，美国市场相对于世界其他地区表现非常好，但现在它已经达到顶峰。当然，这种情况不可能持续下去。当然，现在是时候购买欧洲资产了，我们必须购买日本资产了，无论如何，它们看起来比美国资产便宜，而且你对科技的投资也不那么集中。但你说情况并非如此。你认为我们美国科技含量高的市场能否继续长期跑赢大盘？
是的，可以，但其跑赢程度可能不如过去 10 年、15 年那么强劲。我认为它仍然能够跑赢大盘的原因是，正如我所说，在接下来的三个月内，美国市场可能会下跌，因此在战术层面，它可能会跑输大盘。正如我所说，从结构性角度来看，形成我观点的基础是，这种想法很简单，即
最大的大趋势仍然存在，全球化是一个大趋势，不再存在，正在停滞，也许正在消退。但仍然存在的最重大趋势是投资性质从砖瓦砂浆转向知识产权的转变，而美国处于这一趋势的最前沿。随着这种情况的发生，
市场将越来越多地由科技公司和医疗保健公司来代表。而这些正是美国在这些领域超重配置的行业。因此，我真的没有看到美国市场长期表现不佳的理由。美国估值仍然非常高。我在谈话的早期提到了这一点。在发言时，其市盈率为 20.7 倍。但是
在三到四个月内，这些数字可能降至 18 倍或 17 倍。然后，相对于世界其他地区，美国的估值溢价看起来要容易管理得多。因此，在整体回报率下降的情况下，我仍然认为，从长期来看，美国股票可以跑赢大盘。
我最后一个问题是，如果我们要进入一个回报率较低的时代，我们称之为未来十年。顺便说一句，我不知道低多少。因此，如果股票的年回报率为 10%，也许是……
名义上为 7%，如果你是 60-40 投资者，你期望获得 7% 的混合回报，那么在扣除通货膨胀之前，我们谈论的是 4% 还是 5%？然后还有，
我时不时听到有人说，现在是时候做这件事了。例如，现在是价值型股票的正确时机，因为它们特别便宜，而且非常适合这种需求可能受到冲击的环境等等。
是否有机会？每当有人说，长期来看你的回报率会降低时，你总是试图找到一种方法来解决这个问题。我想弄清楚如何回到我习惯的回报率。你能采取一些措施来获得更高的回报吗，或者这样做是徒劳的？不，我的意思是，我认为我们必须纠正
正确。诚实的答案是，我们必须更多地考虑阿尔法（个别公司），而不是考虑贝塔（被动投资）。因为被动投资是在货币政策托起所有船只的时候出现的。当较低的贴现率或美联储的“关爱”托起所有船只时，它就会出现。因此，你只需购买标普 ETF 就可以了。
我认为，如果我们能够正确地选择公司，如果我们能够正确地选择行业，那么就能获得巨大的收益。从长远来看，行业选择确实存在于科技领域。这就是它们存在于科技领域的原因，它们可能存在于银行领域，它们存在于医疗保健领域。这就是为什么从长远来看，即使在
在接下来的三个月内，我们正在采取防御策略，而不是大量投资这些行业。即使是美国工业领域，随着人工智能的影响越来越大，从中期来看，它们仍然表现良好。你问我的是，我们谈论的名义回报和实际回报是什么样的？我谈论的回报率是名义上的 5% 到 7%，这在实际回报率中将相当于大约 3% 到 4% 的回报，因为我认为通货膨胀在今年可能甚至达到 4% 之后，
因为关税将恢复正常。我相信一个独立且可靠的美联储。我认为通货膨胀将回落到 2% 左右。所以我认为 5% 到 7% 的名义回报将意味着大约 3%、4%、5% 的实际回报。好吧，这还不错。我打算在 150 岁退休。我只要工作到 160 岁就行了。就这样。这就弥补了损失。
感谢巴哈努，感谢各位收听。如果您有任何想在播客中播放和解答的问题，您可以发送给我们。它可能是未来一集的一部分。只需使用语音备忘录应用程序并将其发送到 jack.how。这是 [email protected]。Alexis Moore 是我们的制作人。您可以在 Apple Podcasts、Spotify 或您收听播客的任何地方订阅播客。如果您在 Apple 上收听，您可以给我们写评论。下周见。数据无处不在，但它准备好被使用了么？
晨星开发了全球投资数据的语言，以便您拥有正确的要素来帮助您闪耀。晨星，数据说话的地方。