Quantum Computing Stocks Are Going Nuts. Plus, the Outlook for Bonds.
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杰克努力理解薛定谔的猫和QTUM的涨幅。施瓦布的凯西·琼斯谈论固定收益策略。 了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 我可以对我的新款三星Galaxy S25 Ultra说,嘿,找个附近适合生酮饮食的餐馆,然后发短信给贝丝和史蒂夫。它可以做到这一切,而我无需动手。所以我可以随时随地做更多的深蹲。一、二、三。现金还是信用卡?信用卡。Galaxy S25 Ultra,人工智能伙伴,帮你完成繁重的工作,让你做自己想做的事。在Samsung.com获取您的手机。兼容部分应用程序,需要谷歌Gemini帐户,结果可能因输入而异,请检查回复的准确性。

现在,一切看起来都很美好。每个人都很乐观。而这通常是事情发生变化的时候。大家好,欢迎收听Barron Streetwise播客。我是杰克·豪。你刚才听到的声音是凯西·琼斯。她是施瓦布的首席固定收益策略师。稍后,她会告诉我们该如何处理债券。但在此之前,我将勇敢地尝试回答听众关于量子计算的问题。

我说勇敢是因为我可能不太理解所有相关的科学概念。而当我说是“不太”的时候,我的意思是根本不理解。而当我说是“所有”概念的时候,我的意思是任何概念。

我们的音频制作人杰克逊也在收听。嗨,杰克逊。嗨,杰克。我不害怕处理那些,你知道的,厚重的学术内容。我们在播客中深入探讨过化肥,对吧?我们讨论过哈伯法。

对吧?我的意思是,我不怕卷起袖子,真正深入进去。是的,你把炼油比作电视剧《M*A*S*H》里的杜松子酒蒸馏器。没错。你还谈到了聚丙烯和聚乙烯回收利用的区别。我最喜欢的两种聚合物。

但我们这次可能要超出能力范围了。让我们试一试。我们有一个听众的问题,对吧?是的。雷米提出了这个问题,所以我将在这里总结一下。好的。雷米指出,在过去几周、几个月里,量子计算股票一直在飙升。并问道,量子计算到底是什么?雷米对此表示怀疑,并担心量子股票是更大科技泡沫的一部分。

谢谢你,雷米。你来到正确的地方了,因为虽然我不懂量子计算,但我确实刚刚为《巴伦周刊》撰写了一篇题为“如何假装你理解量子计算”的专栏文章。这可以追溯到我在播客中提到过的一本书,我哥哥多年前买给我的,叫做《如何谈论你没读过的书》。我从未打开过它,但我仍然把它放在某个地方。我喜欢认为我遵循它的原则。这意味着你能谈论肯德里克的新专辑吗?

我的意思是,事实上,我熟悉我听到的一首歌的片段,里面提到肯德里克和有人喊着“野马”。所以我跑到我女儿那里,想让她知道我了解新的音乐。所以我说道:“野马”。她说:“探戈”。

首先,是“芥末”,你正在让自己难堪。所以我想如果那样的话,我想这就是我对肯德里克的了解。好吧,我现在完全没有谷歌搜索,但显然“芥末”是一位制作人的名字,他过去六个月每天都给说唱歌手肯德里克·拉马尔发送节拍。他终于用这个节拍做了一首歌。“芥末”。我相信你的东西很棒。现在我知道了。

所以,如果你想知道为什么是量子计算,为什么是现在,有两个很好的理由。第一个是谷歌最近发布的关于他们名为Willow的量子计算芯片的公告。有一个留着有点长头发,穿着风衣和运动鞋的家伙。他看起来像是那种可能用意念弯曲金属,但决定将他的能力用于善事,或者被谷歌付了足够的钱来这么做的家伙。他说......

我们的逻辑量子比特现在运行在关键量子纠错阈值以下,这是自该理论在90年代被发现以来,量子计算领域长期追求的目标。

我对这个说法有一些疑问,比如什么是量子比特,什么是纠错阈值,为什么它如此关键等等。但Willow的最终结果是,谷歌表示它可以在不到五分钟的时间内完成一项基准计算,而当今最快的超级计算机完成这项计算所需的时间将超过宇宙的年龄。暂停以产生戏剧性效果。

杰克逊,我把它形容为扣篮,对吧?这不像一个接近的比分。这不是一个照片冲刺。我们在不到五分钟的时间内完成了这件事。你的机器需要更长的时间。我想他们说是10万亿什么的。有一个数字包含大约25个零。你的机器需要比宇宙年龄更长的时间。你被扣篮了。超级计算机,你的脸上。超级计算机艰难的一周。而且显然他们很谦虚,因为实际数字是宇宙年龄的14倍。

好的,所以无论我们处理的是什么,速度都非常快,它在药物研发等领域具有潜力,但也包括破译密码和网络战争。现在谈论这个问题的第二个原因是,正如雷米所说,股票正在疯涨。自从你的专栏发表以来,它们涨得更厉害了。你提到的其中一只股票从7美元涨到了19.71美元。没错。

这太令人惊奇了,因为我上周写这篇文章的时候,我查看了一下,发现有一些东西叫做,我基本上说今年一个不错的投资方法是购买任何名称中带有“量子”字样的东西。有一种叫做量子计算的东西,今年迄今上涨了584%。D-Wave量子上涨了344%。还有一家叫做Quantum Corp的公司上涨了154%。最后一家,Quantum Corp,他们甚至不做量子计算。只是

只是名字里包含这个词。还有一些其他的公司名字里没有“量子”,但参与了量子计算。Rigetti Computing今年上涨了547%,IonQ上涨了148%。是的,有一个量子计算交易所交易基金。它叫做Defiance Quantum ETF,代码是QTUM。我不会称之为Defiance。

这里的一个纯粹的投资标的,因为它持有的部分股票可能是受益的股票,或者是一些间接参与的公司。所以我检查过的那一只今年上涨了38%。但它击败了另一只名为Global X人工智能和技术的基金,该基金上涨了29%。换句话说,就股市表现而言,量子计算今年的表现优于人工智能。

所以让我直接跳到我对量子计算的解释,既然我自己也不理解它,我将像在专栏文章中那样做,也就是解释如何假装你理解它。第一步是你想向办公室里聚集在饮水机旁的一些同事解释,经典计算是基于比特的,对吧?数据存储在两种可能的状态中,0或1。然后你告诉他们:“这就是为什么我们称它们为比特。”你说:“它是二进制数字的合成词。”

你应该在那里停顿一下,因为并非每个人都知道什么是合成词,所以用你的手做一个动作,就像两个词混合在一起一样。现在告诉他们,量子计算是基于所谓的量子比特,并告诉他们那是用字母Q表示的,所以他们不会想象到他们在圣经中建造诺亚方舟时谈论的那些量子比特。那是不同的。

量子比特是一个测量单位,它基于所谓的多种可能状态的叠加。之所以难以理解,是因为它来自量子力学。这是关于亚原子粒子如何行为的科学。它与经典物理学或我们周围所有物体的行为完全不同。

量子力学中的一些规则很奇怪。粒子可以同时处于两种状态,直到被观察到。

有一位名叫薛定谔的奥地利科学家试图通过讲述一个虚构的故事来向普通人解释这一点,这个故事讲述的是一只虚构的猫被困在一个盒子里,盒子里装着不稳定的放射性物质,这种物质可能会也可能不会衰变,可能会也可能不会触发盖革计数器,可能会也可能不会释放毒药,所以你不太确定猫是否死了,直到你打开盒子。

正如量子力学所言,猫既活着又死了,处于两者叠加的状态,每种状态都有某种概率。正如我在《巴伦周刊》上写的那样,这只会引发更多的问题,包括薛定谔是否养宠物。这是电影里的情节。杰克逊,你看过那部电影《严肃的人》吗?哦,科恩兄弟2009年的电影。科恩兄弟是制作《冰血暴》和《老无所依》的人。我听说他们制作的每一部电影都很好。

我不确定这部电影排在什么位置,但有一个场景谈到了薛定谔的猫。在一个场景中,电影的主题,一位教授正在黑板上写字。0.077 A平方减零,由此我们得出0.077 A平方的平方根。还有,P的不确定性......然后镜头拉远,显示黑板比你最初想象的要大得多,而且完全充满了数字。教授说......不确定性原理......

它证明我们永远无法真正知道发生了什么。后来,他和一个抱怨成绩的学生进行了讨论。他说,你知道,他可能不明白数学,但他说道:“我明白那只死猫。”教授说,这些只是他在课堂上用来解释事情的故事。他说:“我甚至不明白那只死猫。”

好吧,如果教授甚至不明白那只死猫,我有什么希望呢?对我来说,一件东西怎么能同时是两件东西,只要你不看它,这很令人困惑,但这些是量子力学的一些规则。这就是叠加,在向你的同事解释整个事件时,你可以跳过它。你也可以跳过像纠缠、退相干和干涉这样的术语。如果你的任何同事插话提出涉及这些术语的问题,这意味着他们比你更了解这个主题。

我建议你假装打喷嚏,然后立即离开。关于使用基于量子世界的计算机的底线是,经典的基于比特的计算机,这就是他们所谓的确定性计算机。它们必须通过逐一尝试解决方案来解决问题。这会降低速度。

量子计算机可以是概率性的。它们可以从考虑最可能的解决方案开始,这可以节省大量时间。它们也是大规模并行的。你可以说量子计算机在思维上更像人类,只是它们不运行在一个头骨里皱巴巴的脂肪球上。

现在,当你假装理解量子计算时,你不想让你的听众承受过多的信息。我建议你以一句令人惊叹的想法结束。你解释说,由于亚原子行为构成了我们宇宙的基础,所以所有系统实际上都是建立在量子系统之上的,这包括传统计算机。它们只是还没有在其计算中使用量子特性。

然后你凝视着远方,显得很有洞察力。而且你不必提到你从这个播客中得到了这个信息,而我从IBM博客中得到了这个信息。这会破坏气氛。

好的,回到Willow,谷歌的芯片。Willow的突破在于随着系统扩展,指数级地减少错误。这与通常发生的情况相反。通常发生的情况是,随着系统扩展,错误会增加,最终系统会失去使其成为量子计算机的特殊属性。但谷歌表示它已经解决了这个问题。

量子计算的商业用途可能还需要数年时间,但美国银行对谷歌母公司Alphabet股票的分析师,他的名字是贾斯汀·波斯特,他写道,谷歌的量子创新已经为该公司建立了重要的技术护城河,他说这并没有反映在该股票的估值中。

如果你想知道我们在这个事情的周期中处于什么位置,我想说,对于有一天将从量子计算中产生的有意义的现金流,我们至少提前了五年。而且我们也比量子计算公司在股市中获得的暴涨收益晚了五个多星期。如果它们真的可以商业化,它们是用来做什么的?

我提到了药物研发和加密。量子计算也非常适合机器学习和人工智能。随着技术的普及,我们可能会发现量子计算的更多用途。在2024年初,D.A. Davidson写道,在五到十年内,最苛刻的计算可能已经在量子机器上完成了。他们写道,这可能会让英伟达处于脆弱地位。

但就股市交易而言,英伟达的表现并不像一家脆弱的公司。我最后一次查看时,2024年迄今为止的股价上涨了约180%。计算机科学家说,量子系统可能只用于与传统计算机混合使用的某些工作。英伟达一直在宣布使用其芯片实现量子突破的合作关系。

关于这个主题,我现在只能告诉你这么多,雷米。我不能说量子股票会涨还是会跌。在我看来,这像是一个炒作周期。我认为你会问这是否表明我们正处于一个更广泛的技术泡沫中。对此,我想说,一些最大的美国科技公司看起来足够令人印象深刻,足以证明其估值是合理的,但我确实看到边缘地区有很多泡沫行为。对吧?

仅仅因为一家公司名称中包含“量子”,即使它不做量子计算,就推高其股价,我想这算得上是合格的。让我们到此为止。只是,让我们呼吁一些听众提供帮助,因为我仍然无法判断薛定谔的猫是活着还是死了,或者两者都是,或者是什么。所以,如果你是一个理解它的人,如果你能向我这样的人解释它,并且你可以在30秒内做到,这可能吗?把30秒的计时器打开。

在你的手机上录制一段语音备忘录,将其发送电子邮件至jack.how,即H-O-U-G-H,@barons.com。告诉我那只猫到底是怎么回事,以及它如何使量子计算机如此之快。我们将在播客中播放最好的解释。

除非它们都很糟糕。但我对你们有信心。我知道有很多聪明的人在收听这个播客。现在是短暂休息时间。我们将立即回到施瓦布的凯西·琼斯那里,讨论如何处理债券。独家在ESPN Plus UFC 312周六。

中量级冠军德拉库斯·杜普莱西将在与肖恩·斯特里克兰的重赛中卫冕他的冠军头衔。钟伟丽将与不败的塔蒂亚娜·苏亚雷斯争夺她的草量级冠军头衔。UFC 312,周六晚上10点东部时间。在ESPNPlus.com/PPV上购买。我们闪耀!

在麦当劳,有了新的麦当劳超值套餐,你每天都能获得超出预期的回报。所以即使汽油价格上涨,你也可以买一个双层芝士汉堡,再加一个麦辣鸡腿堡,只要1美元。或者在比赛开始前,你可以为团队购买5美元的套餐。如果早餐即将结束,请在应用程序中获取优惠,以便在铃声响起前节省开支。选择权在你手中,而选择麦当劳超值套餐总是能获得更多。价格和参与情况可能会有所不同。有效期为等值或更低价值的商品,必须选择奖励才能获得应用程序优惠。

欢迎回来。我们一直在讨论量子计算股票和整体股市炒作,以及股票是否过于昂贵。但我们该如何看待目前的债券呢?我最近与凯西·琼斯讨论了这个问题。她是施瓦布的首席固定收益策略师。让我们现在听听那段对话吧。

所以我想自然地问你关于债券的问题。这是你最近的一份报告,上面说债券市场夹在美联储降息计划之间。这听起来不错。以及通货膨胀加剧和联邦债务水平上升的风险。这听起来很糟糕。这里有一张女性冲浪的照片,这可能是好是坏,取决于这波巨浪如何破裂。那么,凯瑟琳,这波浪对我们所有人来说将如何破裂?我们需要知道什么?

好吧,我认为这更像是一系列波浪,我们正在寻找。所以你今年可能必须努力成为一名优秀的冲浪者,驾驭合适的波浪,并在你驾驭完一个波浪后重新站起来。问题是,正如你所说......

我们有美联储降息的好消息,这通常对债券市场有利。但这在很大程度上已经被忽略了。而似乎没有被忽略的是,前方存在

许多逆风,例如关税、税收政策和不断上升的赤字水平。所有这些都可能导致通货膨胀或对债券市场不利。因此,我们得到了好消息和坏消息,即利率可能从此处略微下降。

此处,但我们有很多事情可能会导致它们略微上升。那么,储蓄者应该对他们的债券投资组合采取哪些战术措施呢?他们应该做些什么不同的事情呢?他们应该偏爱短期工具还是偏爱公司债券而不是政府债券?或者目前哪些领域看起来特别吸引人?我们很长一段时间以来一直提倡延长久期,而不仅仅是持有现金。

但现在我们认为,保持在你的基准水平或略低于基准水平是有意义的。顺便说一句,为了让大家了解一下我们谈话的时间,我最近查看了10年期国债收益率。好吧,这是前几天。当时是4.15%。而最短的,比如一个月期的国库券,是4.57%。所以短期债券略高一些。

是的。所以人们一直在持有现金。然后,当中期到长期债券的利率上涨时,他们开始延长久期,我们赞成这样做。但现在,鉴于我们的现状,你没有很多额外的溢价,额外的收益率可以超出你的基准水平。所以我们通常使用综合债券指数作为我们的基准。

用于久期和收益率,大约是六年。我们会说保持这个水平,甚至略低一些。如果利率在年底或下半年反弹,这似乎是一个合理的概率,那么我们会考虑再次延长。我们还想保持在较高信用评级的债券中。你知道,低信用评级债券(如高收益债券)的额外收益率并不多。

来弥补你所承担的风险。因此,具有可比期限的高收益债券与国债之间的收益率差达到了有史以来的最低水平,甚至低于其通常的最低水平。这意味着如果市场发生一些不好的事情,你可能会表现不佳。

很有趣。现在没有得到足够的奖励来购买垃圾债券。但是通货膨胀呢?你必须是一位债券策略师。你必须是一位通货膨胀策略师。你必须对未来会发生什么有看法。你认为地平线上有什么会让人们感到意外的事情吗?你期待什么?

好吧,所有这些政策都有一定的通货膨胀性。那就是关税。现在,这更像是一次性的价格水平上涨。如果你对某种商品征收关税,它的价格就会上涨相应金额或接近相应金额,并且可能会被转嫁。因此,如果你对来自中国的圣诞玩具征收10%的关税,那么

而且这些价格很可能上涨接近10%,因为进口这些玩具的公司会试图将这部分成本转嫁出去。这是一个风险。第二个风险是,我们现在没有足够的剩余产能来满足我们的增长率。我们的GDP增长率约为3%。这相对于我们满足这些需求的产能而言相当......

相当高。因此,我们可能会看到一些普遍持续的价格压力。但实际上,住房是对于大多数人来说保持通货膨胀的关键因素。我们确实认为它会随着时间的推移而下降,但现在对通货膨胀没有太大的下行压力。它主要只是对通货膨胀的上行压力。

2.6%,这是10月份最新的通货膨胀率。即使美联储可能希望看到它进一步下降,我们是否会长期保持在2.6%左右?或者我们正在谈论

我们可以从2%回到3%,甚至达到4%左右。你预计会怎样?所以,是的,我们并不真的认为它会大幅上涨。但是,我认为,有些领域它不会下降,除了关税之外还有一些弱点。移民改革可能会影响

某些经济部门比其他部门更多,例如建筑业、农业,而房价已经很高了。建造的成本已经很高了。因此,如果你在建筑领域的人数大幅减少,或者你必须用更昂贵的工人来取代他们,或者更广泛地寻找这些工人,或者根本无法生产那么多,因为你没有工人,

那么这将导致工资上涨或生产成本上涨。这是需要注意的事情。所以我建议关注,不幸的是,这些领域对人们来说非常重要,对人们来说也很困难,那就是食品和住房。这些都非常重要。住房是一个真正棘手的问题。我为......

那些一直在购物却找不到负担得起的住房的年轻家庭感到难过。他们可能一直在关注抵押贷款利率,想知道它什么时候会下降。你会告诉他们什么?你认为抵押贷款利率的未来会怎样?我认为它会略微下降,因为我们将进行几次美联储降息。我认为我们在12月的会议上会降息一次,然后他们会暂停,可能跳过

几次会议,并在2025年再降息几次。这应该会使它有所下降,并使住房更加负担得起。它不会回到......我们不会很快再次看到那些3%的抵押贷款利率,但我们应该能够降至6%以下,这将在一定程度上帮助提高住房的可负担性。现在你专注于施瓦布的债券策略。

你的同事丽赞妮·桑德斯负责股票策略。但是,当谈到人们想知道,“嘿,股市已经上涨这么多了,是不是该从股票中撤资了?我应该把更多钱投入债券吗?”你如何解决这个问题?你们是掰手腕来决定应该如何配置吗?谁负责解决这个问题?你现在会告诉人们什么?是的,我们不掰手腕,但我们确实进行了很多对话。

可能那样更好。是的,可能那样更好。我不知道我们现在谁都很擅长掰手腕。你知道,我们与施瓦布金融研究中心的我们所有其他同事一样,进行了大量的会议,进行了大量的对话,讨论如何最好地进行配置。我认为现在,丽赞妮肯定看到了

股市中的风险,一些涨幅的狭窄性,估值非常高。她总是很快指出,估值并不是一个好的交易策略。事情可以在很长一段时间内保持低估和高估。我在固定收益市场也看到了同样的情况。当你查看信用利差时,也就是可比期限的公司债券与国债之间的收益率利差,这些利差非常非常低,处于历史低位。

这是一个估值指标,它告诉你事情的估值相当高。因此,我们的总体理念不是让人们从严重超配股票转向超配债券,而是坚持他们可能已经制定的计划,即他们已经制定的配置。

通过他们的财务计划确定适合他们的配置。因此,如果你是一位60/40投资者,你可能不必改变它。但是,你可能会改变表面之下,即40%中的内容或60%中的内容。因此,如果你是一位60/40投资者,并且你持有40%的债券,

我们的建议是,如果你非常看重高收益债券或新兴市场债券或市场中其他一些风险较高的部分,你可能需要稍微减少一点,并专注于较高信用评级的债券。股市的情况也类似。你可能需要调整你在股市中的配置,以减少对例如估值过高的股票的敞口。

有什么东西可以在宏观层面,即社会或人口层面进行解释吗?你提到股票看起来价格昂贵,而且价格昂贵。

在某些方面,债券看起来也很昂贵。人们习惯于将金融市场视为,好吧,如果这里很贵,我会去买那里便宜的东西。但我们有时会经历这样的时期,一切似乎都很贵。是什么解释了这一点?这是同时有大量的人在储蓄吗?还是有人口因素可以解释这一点?对于那些展望未来20年直到退休的人来说,他们是否需要担心这种变化?

好吧,我认为这是一个多种因素共同作用的结果。当一切都被高估时,有时是因为......

已经实施了允许这种情况发生的政策,对吧?我们在金融危机爆发前就知道这一点。一切都在向上疯狂上涨,因为你可以轻松借贷,金融状况宽松。现在有一些相似之处,尽管远没有那么极端。也许这更像是90年代末,当时我们的经济运行得相当好,所以公司利润表现良好。而且有很多钱来自

储蓄。有很多投资者获得了收益或正在储蓄。人们有工作。这意味着他们通常有401k或IRA,并且他们正在存钱。这笔钱必须去某个地方。它会流向回报最具吸引力的领域。

杰克努力理解薛定谔的猫和QTUM的涨势。施瓦布的凯西·琼斯谈论固定收益策略。 了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 我认为,只要它们持续上涨,就会有更多的人想要投资那些表现良好的投资。你可以从美国相对于世界其他地区的表现中看出这一点。你知道,美国经济正在好转。

更有吸引力的市场,这吸引了大量的外国资本以及国内资本,一些事情必须改变,要么金融状况必须变得非常紧张,这在美联储希望降息的情况下似乎不太可能,要么我们得到某种负面经济消息,改变了前景,最终某种弦被拉动,

尽可能远,你就会得到某种修正。但这似乎现在不是一个巨大的风险。我们正处于这场浪潮中。固定收益市场对收益的需求很大。部分原因是人口因素。但回报也很好。所以人们继续做有效的事情。

我们讨论了债券质量、债券期限和抵押贷款利率。我们之前也谈到了冲浪。我还错过了什么,你认为投资者应该更多地关注这件事,或者他们现在正在做错什么?是的,我认为有一种倾向。我们已经从倾向于持有过多现金转变为

倾向于追逐任何地方的收益,因为我们现在获得了这种良好的回报。我想强调的是,

现在,一切看起来都很美好。每个人都很乐观。而这通常是事情发生变化的时候,对吧?当一些事情出现改变它的时候。然后我想补充一点,在固定收益市场中,流动性。人们可能没有足够关注在需要时能否获得资金。所以现在有很多投资机会

更高的收入流,或者,你知道,回报看起来非常积极,或者在过去十年左右的时间里看起来非常积极。人们看着它说,哦,这看起来棒极了。但许多投资的流动性并不高,这意味着你无法像你希望的那样快速轻松地获得你的资金。这是需要密切关注的事情。谢谢你,凯西。自从我和凯西交谈以来,出现了一些新的情况,

11月份通货膨胀如预期加速至2.7%。美联储如预期降息,但这被描述为鹰派降息。

美联储成员提高了他们对明年通货膨胀的预测,并抑制了他们对降息的预期。10年期国债收益率已升至约4.5%,而1个月期国债收益率已降至4.3%。换句话说,收益率曲线正在反转。谢谢你,凯西。我还想感谢所有在本集早期帮助解释量子计算的人,科恩兄弟,薛定谔,猫,

谷歌的那位谈论量子比特的人,以及撰写IBM博客的人。最重要的是,感谢雷米提出了精彩的问题,并感谢所有收听节目的朋友。杰克逊·坎特雷尔是我们的制作人。你可以在苹果播客、Spotify或任何你收听的地方订阅播客。如果你在苹果上收听,请给我们写评论。如果你在庆祝圣诞节,祝你圣诞快乐,我们下周见。