Southwest Airlines Turnaround Comes With Baggage
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这家低成本航空公司正在增加费用和附加费。它是在试图模仿精神航空还是达美航空？该行业是否正走向衰退？ 了解更多关于您的广告选择的信息。访问megaphone.fm/adchoices</context> <raw_text>0 维京游轮，致力于让您舒适地探索世界。乘坐优雅的维京长船，在欧洲腹地开启旅程，享受周到的服务、丰富的文化体验和全包票价。访问viking.com了解更多信息。

从历史上看，西南航空公司在经济低迷时期，鉴于其资产负债表状况，会利用低迷时期来占据市场优势。通常情况下，当其他航空公司都在缩减枢纽或申请破产时，他们会主动出击。这次经济低迷有所不同。您好，欢迎收听Barron Streetwise播客。我是Jack Howe，您刚才听到的声音是来自Melius Research的Connor Cunningham。

他是一位航空公司分析师，最近将西南航空公司的评级从“卖出”上调至“持有”。这是一个进步。过去两个月，该公司的股票表现优于大盘。我们可以称之为在身份危机中实现的扭亏为盈，而现在可能正遭遇行业低迷。我们将讨论这个问题。我们的音频制作人Alexis Moore也在收听。你好，Alexis。你好，Jack。你告诉我你来自一个航空世家是什么意思？

我的意思是，我基本上是在飞机上长大的。我妈妈在航空公司工作。我的两个叔叔也在航空公司工作。所以我们一直在天上飞。听起来像是免费航班，对吧？免费航班。是的。备用航班。你妈妈是在飞机上工作还是在办公室工作？她在办公室工作。哦，我本来想问你，她见过飞机上发生的最疯狂的事情是什么。空乘人员有很多关于这类事情的故事。这通常是我最喜欢问空乘人员的第一件事。

但我猜你没有这些故事，对吧？没有这方面的故事。没有故事。她还在航空公司工作吗？你还能获得免费航班吗？我不能，但她和我爸爸可以终身享受免费航班。哦。

我知道。现在，你确定他们不是只是在骗孩子们吗？他们说，我们必须自己去。对不起。免费航班只适用于父母。你知道吗？他们去年去了希腊。所以加起来。开始看起来可疑了。好的。所以，Jack，我有一个问题要问你。问吧。你真的从未乘坐过西南航空公司的航班吗？

我从未乘坐过。你知道，西南航空公司多年来拥有这些忠实的粉丝。但事实是，这是西南航空公司。所以他们就在那里。好吧，我一直在东北部，确切地说。我在我在纽约。是的，我在纽约。而他们在他们在德克萨斯州起家。现在，西南航空公司我认为在2009年扩张到了纽约。

所以你现在可以从纽约乘坐西南航空公司的航班了，但这并不是这里的主要航空公司之一。它不是，你知道，除非你真的在寻找西南航空公司，否则你可能不会经常从纽约乘坐他们的航班。我认为这可能是他们面临的一个问题，你知道，他们稍微扩张到了一些他们没有完全填满飞机的市场。但我们会讨论这个问题。

我想先说几句话，承认股市本周有点疯狂。有时我们会做一期节目，重点关注一周中的微观事件，然后在一周内变成宏观事件，每个人都在关注市场，而不是特定公司。我认为这就是本周发生的事情。当特朗普总统宣布他的一些关税税率细节时，股市大幅下跌。

中国，67%。那是关税。

对美国征收，包括货币操纵和贸易壁垒。所以我们将对等地收取34%的折扣关税。我认为，换句话说，他们向我们收费，我们向他们收费，我们向他们收取的费用更低。那么，怎么会有人不高兴呢？一些税率令人担忧。这些应该是对等的关税。我想这个想法是，美国将征收的关税等于其他国家向我们收取关税的一半。

很容易计算出他们向我们收取的关税，但这些税率也包括货币操纵等因素，这很难计算，很难说是否存在货币操纵，如果存在，有多少，以及我们应该放入其中的实际百分比是多少，但我们现在有了具体的税率，我们没有的是对

这可能对美国经济或公司利润的影响的准确估计。让我举个例子。美国银行首席股票策略师Savita Subramanian，她以前参加过我们的播客。她发布了一份题为“没有关税策略手册”的报告。她写道，寻找历史相似之处的投资者面临着来自不可比时代的少量观察结果。

一个例子是20世纪30年代的斯姆特-霍利关税。这些关税最终以失败告终。按公司计算的进出口敞口，这很难估计。它没有定期披露。萨维塔写道，次生影响更加模糊。旷日持久的谈判可能会导致活动停滞，螺旋式下降进入衰退。

因此，她承认过于简化的数学计算表明，基于这些关税，标准普尔500指数的每股收益可能会下降5%到35%。想想这个范围，5%到35%。这是一个范围，别担心，我们会度过难关，到上帝保佑，我的401k怎么了？只是从常识的角度考虑，你可以看出为什么会出现这种情况。

你必须计算出这些关税将使客户的价格上涨多少，然后计算出这些客户将如何改变他们的购买模式。然后，你必须计算出其他国家将进行多少报复，以及这将对就业意味着什么，以及这将对国内需求意味着什么等等。

有很多移动部件。顺便说一句，这些数字会持续一段时间吗？还是它们只是谈判的起点？投资者不喜欢未知因素。即使这些关税现在有具体的百分比，但仍有很多事情需要弄清楚。我们将在未来的剧集中更多地讨论这个问题，以及投资者应该如何回应或不回应。现在休息一下还为时过早，但Alexis，你说我们现在休息一下怎么样，这样我们就可以不间断地播放我和Connor的谈话，就像他们在……我不知道他们在哪里这么说，但是……太棒了。我们来做吧。

TrueStage是TrueStage金融集团及其子公司和附属公司的市场名称。公司总部位于威斯康星州麦迪逊市。

网络弹性正成为许多公司的企业级优先事项。在本期Techfluential节目中，德勤的Lou DiLorenzo与大通首席产品官Rohan Amin和Equifax执行副总裁、首席信息安全官兼首席技术官Jamil Farshi进行了对话。

欢迎回来。

好的，让我们继续讨论航空公司。Alexis，你曾将自己描述为，直到最近，西南航空公司的忠实拥护者。你正在考虑是否应该放弃，是否应该做出改变。是什么让你担心西南航空公司？我认为，好吧，有两件事。第一，行李费。行李费。你以前可以……

免费托运两件行李，这闻所未闻。就在上个月，该公司表示将推出行李费。精神航空公司是第一家在美国推出行李费的航空公司。那是2007年。真的吗？是的，他们从一家名为瑞安航空的爱尔兰航空公司那里抄袭了这个主意。向人们收取携带行李的费用，在此之前在美国是闻所未闻的。精神航空公司率先推出了这项服务。然后所有传统航空公司都纷纷效仿。

但西南航空公司长期以来一直坚持不收取行李费，现在他们也开始收取行李费了。所以这让你很生气。还有什么？

我的意思是，变化太多了，我知道你会和Connor一起讨论这个问题。我认为在我成长过程中，它有一种光环，对吧？就像它是有趣的航空公司一样。你可以穿着短裤上班。我妈妈说，我等不及有一天去那里工作了。而现在，你知道，它就像其他所有人一样。我不知道短裤的事。但是，你知道，对于一家总部位于德克萨斯州的公司来说，我的意思是，那是短裤之乡。是的，这是理所当然的。不穿短裤上班是一种健康危害。

所以西南航空公司率先推出了这种低成本商业模式，并且是技术的早期采用者。他们保持简单。没有指定的座位，对吧？随便选个座位。没错。不会持续很久，但那是他们的特色。不会持续很久。免费行李将于5月28日取消。9月份曾宣布，该公司将过渡到带高级舱位的指定座位。所以我们必须看看这将如何以及何时发生，以及不同舱位是什么样的。

你不喜欢它。是的，我可能不会看到它。是的。我们会看到的。我认为很多人都在同一条船上。很多人都在说，这里发生了什么？这是华尔街的贪婪吗？这就是西南航空公司这么做的原因吗？也许吧。但让我告诉你我认为他们是在回应什么。首先，过去三年该公司的股票表现糟糕。当我们进入我和Connor的谈话时，你会听到他解释原因。

西南航空公司可能在没有填满飞机的市场上扩张过度。其次，它过去一直利用其强大的资产负债表进行投资和扩张，并在行业低迷时期抢占市场份额。在COVID期间，我们经历了航空业有史以来最严重的低迷时期。西南航空公司48年来首次亏损。

但更重要的是，它无法利用其资产负债表去抢占市场份额，因为经济低迷如此严重，以至于美国政府对航空公司进行了救助。它支付了数百亿美元来帮助支付工资和其他费用。因此，该行业竞争依然激烈。这是一件具体的事情，但西南航空公司在2022年也经历了一次软件驱动的崩溃，导致数百万乘客在圣诞节前后滞留。

这对业务不利。今年2月，西南航空公司宣布了其历史上首次大规模裁员。我认为这是对该公司以损害其利润率的方式扩张的一种承认，但它也面临压力。去年夏天，一家名为Elliott Investment Management的公司宣布在西南航空公司持有大量股份，并开始公开要求改变。

它基本上说，看，你过去是一家伟大的公司，但现在你的股票长期表现糟糕，利润率也很糟糕。我们认为你只是墨守成规，这些想法已经过时了。你不像其他人那样收取行李费。你不像其他人那样有指定的座位。你不像其他人那样有高级舱位。你错过了赚钱的机会。我们希望董事会改组，我们希望管理层改组。此后，该公司宣布了六名新的董事会成员。

并且它已经做出或宣布了Elliott要求的许多改变。股票也在回应。我最近对比了一些其他航空公司。自1月底以来，西南航空公司上涨了4%。好吧，没什么大不了的。但在同一时期，标准普尔500指数下跌了5%。达美航空、联合航空和美国航空的股价均暴跌超过30%。

所以这对西南航空公司来说是一个很大的相对强势表现。无论如何，关于这个话题，我说的就这么多。我想问问Connor，我们现在处于这个转变的哪个阶段？它成功的可能性有多大？如果西南航空公司要走这条路，如果它应该是低成本航空公司，但现在它正在增加行李费和其他许多附加费，那么它现在是否必须超越精神航空公司？Alexis，你坐过精神航空公司的航班吗？哦，是的。我在整个飞行过程中都很渴。

他们向你收取多少水费？太多了。对不起。我应该嘲笑你的口渴。我最近确实考虑过，我从未乘坐过精神航空公司的航班。我考虑过乘坐精神航空公司的航班，因为我被困在一个名为青年旅行篮球的邪教组织中。在那里，明智的父母让孩子们乘坐飞机横跨美国，希望他们能够进入奖杯赛，参加现金抢夺经典蓝绿色分区地区预选赛。

然后当他们到达那里时，他们不可避免地会遇到来自家乡的球队。这是一整件事。如果你加上另一个名为私人教练的邪教组织，它的成本大约是，它比大学的成本还要高，这就是如今旅行体育的成本。我无法证明精神航空公司是幕后黑手。

但它确实以其难以置信的低廉票价向过度运动的家庭推销自己。最近有一个航班引起了我的注意。纽约市到休斯顿的航班。价格是每人往返70美元。往返？往返。你必须加上80美元的机场费用和税费。好的。但仍然。然后，当然，你必须支付行李费，对吧？大约是每程55美元左右。

但即使你这么做了，航班的票价也大约是其他球队家庭乘坐西南航空公司票价的一半。所以很诱人。

我四处打听，人们是否认为我应该这样做。有些人说是，有些人说不是。他们说座位不舒服，而且飞行时间很长。是的。你个子很高。我个子很高。我在20多岁的时候做过很多背包旅行。所以我的部分想法是我可以坚持下去。但现在我已经50多岁了，也许我坚持不下去了。所以无论如何，你可以看到，如果他们要走精神航空公司的路线，这对西南航空公司来说将是一个非常具有竞争力的环境。

我问了Connor这个问题。他说他们并不完全需要这样做。所以让我们现在开始谈话吧。这是Melia的研究分析师Connor Cunningham。我想了解一下西南航空公司。我看到你最近并没有变得乐观，但你放弃了你的悲观观点。你准备对西南航空公司持中性态度了。我想问你这个问题。但首先，也许你可以先给我一些关于这家公司的背景信息。首先，

当我今年迄今为止查看这只股票时，我看到它下跌了不到10%，上次我看的时候是这样。但其他大型美国航空公司的股价下跌了30%到40%。那么，为什么西南航空公司的表现要好得多呢？是因为他们说他们将像其他航空公司一样开始收取行李费，华尔街对这笔现金感到兴奋，还是发生了什么？

所以该公司显然发生了很多事情。所以从历史上看，西南航空公司在经济低迷时期，鉴于其资产负债表状况，会利用低迷时期来占据市场优势。

他们通常会在其他航空公司缩减枢纽或申请破产或在其运营环境中发生的其他事情时主动出击。所以这次经济低迷与以往不同，因为每个人都得到了救助。所以资产负债表并没有那么重要。因此，在其他航空公司会放弃市场份额或不会

这次的竞争环境与以往大不相同。与此同时，许多飞行员退休了，许多运输安全管理局特工和空中交通管制员也离开了。所以这是一个更加困难的环境，这对历史上非常高效的公司来说是不利的。

至少相对于竞争对手而言。因此，后COVID时代的西南航空公司无法获胜，其网络也变得非常混乱。与此同时，他们还雇佣了很多人，你知道，他们有一个很大的订单簿，他们知道他们将来会增长。他们都希望波音公司能够交付，但他们从未交付。所以他们被困住了很多人。让我深入探讨一下这一点，因为我本来打算谈到这一点。

西南航空公司，他们有这些，你知道，非常以乘客为中心的政策，乘客喜欢它。而且很长一段时间以来，华尔街似乎也喜欢它。这对业务来说一定很好。究竟是什么阻止了这条道路成为公司如此高效的道路？为什么这不再有效？所以旅客的偏好发生了变化，并且

是的，西南航空公司历史上一直实行免费托运行李，这对很多人来说是一个非常公开的广告。所以他们给了你很多东西。他们是否为此得到了充分的补偿？你可以争辩说，西南航空公司错过了赚钱的机会，因为该产品价格昂贵。

你知道，比大多数都要好，如果你认为他们是在与精神航空公司竞争，精神航空公司会不断地向你收取各种费用，西南航空公司给了你所有这些免费的东西。问题是，世界已经变了。我不知道你怎么样，我不经常托运行李，但显然有些人会托运行李，并且想要这种免费服务，但这些东西的飞行成本很高，仅增加行李重量的成本就很高。

你还有信用卡和忠诚度计划非常重要。所以你可以说西南航空公司在信用卡方面表现不佳，因为如果你在联合航空或其他地方注册信用卡，你就可以获得免费行李等等。因此，如果你激励人们加入你的忠诚度计划，加入你的信用卡计划，那么理论上，这将是另一条收入来源，这可能比你不需要的额外乘客更有利可图。所以，再次回到像这些家伙从疫情中走出来一样，这些家伙在

如何改变运营方面行动迟缓。现在他们正在做出改变。所以，你知道，Elliott引发了这一切。这是一家积极的投资者，它持股并开始主张进行一些改变。是的。所以我并不想说分析是完美的。你知道，我认为如果你退一步，将西南航空公司与其他一些美国国内疗法进行比较，你知道，捷蓝航空、精神航空、

Frontier，我认为西南航空公司的表现实际上还不错。但如果你将它们与达美航空和联合航空进行比较，达美航空和联合航空在国际市场、大型忠诚度计划、公司旅行等等方面都有机会，它们看起来表现不佳。

但关键是，我认为在某种程度上可以融合这两个世界。你可以提供高级服务。你可以拥有一个更重要的忠诚度计划。你可以争取公司市场份额，但也可以迎合休闲市场的一部分。这里的一件大事是，你知道，联合航空公司现在由斯科特·柯比领导。他有很多伟大的想法。其中一个伟大的想法是取消改签费。这又是

西南航空公司客户可以获得的一大好处，联合航空公司在疫情期间也效仿了这一点。因此，从这个角度来看，产品开始变得非常相似。与此同时，你可以争辩说，美国国内市场的航空产品可以说是最好的了。你刚刚做了一个大胆的声明。我一直在想，我从人们那里听到的都是关于航空公司的抱怨。抱怨很容易。我听到30分钟的单口喜剧表演都是关于航空公司的问题。

但是，你知道，他们已经变得更好，我想这就是你的意思，对吧？我的意思是，航空公司有它们的问题吗？绝对有。但我认为，再次，很容易攻击它们，因为每个人都有自己的看法。谈谈高级舱位。我听到的都是关于航空公司如何快速增加更多高级服务、高级舱位。所有的钱都赚在……

在，你知道，头等舱，我听说达美航空公司在那里做得很好。他们，他们，你知道，赚了很多钱，其他人也想效仿。航空公司是否在经济舱收支平衡，所有的钱都在高级舱赚到，或者在那里发生了什么？所以偏好发生了很大的变化，对吧？我认为疫情

当飞机上没有很多人时，你必须尝试不同的产品。一旦你升级了，就很难再降级了。达美航空总是举这个例子。你知道，如果你的第一辆车可能是一辆本田思域或其他什么车，然后你换成宝马或梅赛德斯，就很难再回到本田思域了。

所以这种心态是存在的。此外，你登上飞机，首先看到的是这些可躺平的座位，优质的服务，所有这些东西。然后你走到35排。然后我的孩子们，因为我有一次带他们坐头等舱，那是很久以前的事了，现在当我们经过时，当他们还小的时候，他们会大喊，为什么我们不能像上次一样再坐在前面？好吧，你知道，我们不能总是这样做。是的。所以你惯坏了他们。所以现在他们想要美好的生活。

真正发生的事情是

好吧，飞机布局的配置已经改变了，对吧？所以他们在其中增加了许多不同的选择。他们这么做的原因是，有机会以相对便宜的基本票价吸引你，对吧？然后说，嘿，是的，这个要花100美元，但你想要更多一点的额外腿部空间，我们可以为你提供。现在与以往不同的情况是，付费载客率或实际付费按钮座位

有了显著的提高。所以他们实际上是在销售产品。他们不再将其赠送给最忠诚的客户了。通过漏洞和计划等方式获得免费座位变得越来越困难了。是的，但现在35排和35排之间的实际价格差异

经济舱加座位的价格相差不大。大约是70美元。这是合理的。关键是，差异和价差不再是以前的样子了。你不再是从300直接到5000了。他们中间有东西。你可以做到这一点。你可以做一些事情来让生活更舒适一些。

绝对的。然后，但实际上，归根结底，如果达美航空公司有一张关于这方面的很棒的图表，他们展示了他们的飞机布局，以及它在2010年的样子和今天的样子。主舱部分根本没有增长。就像它保持不变一样。他们所有的增长都是通过高级座位实现的。所以他们不仅做得更好，让你买这些座位，

而且有时这是唯一可供你选择的座位。如果你西南航空公司，你该如何适应这个世界？我实际上没有乘坐过西南航空公司的航班，但我了解到，你知道，他们有一种方式，人们会进去抢座位，然后座位都差不多。那么你该怎么办？你必须重新改造你的飞机吗？

是的。所以西南航空公司，他们已经取消了开放式登机座位政策。所以现在他们有机会单独定价座位，对吧？所以这是一个收入杠杆，对消费者来说是好是坏。我们将看看他们是否会对此进行反击。然后他们还推出了他们自己的高级舱位。再次强调，这不会是达美航空公司提供的一等舱服务。

你必须记住西南航空公司的核心业务是什么。除非我们说的是机场的长椅，否则你不会在西南航空公司躺平，也许在那里。是的。希望不会这样，但是是的，他们不会在最高级别竞争。他们非常清楚他们的客户是谁，但他们意识到有机会提高价格，并使票价结构更加规范。所以他们推出了经济舱。所以是的，他们取消了

行李费，但你可以升级到另一种服务，这样你就可以托运行李了。问题是，西南航空公司是否需要改变其航线网络，以配合他们在产品本身所做的许多改变。你知道，在像丹佛这样竞争激烈的市场，

在那里他们要与Frontier和联合航空竞争？他们是否需要从这样的市场撤出，而更多地依赖纳什维尔这样的市场，因为他们认为他们可以在那里占据主导地位？因为归根结底，如果你看看任何航空公司和任何最赚钱的枢纽，

亚特兰大是全球最赚钱的枢纽。这是因为75%的运力由达美航空公司控制。你必须拥有市场，你必须与你的客户相关。所以他们是否需要适应这一现实，即他们将在这些竞争激烈的市场中失去一些市场份额，并且需要回到他们的核心枢纽？他们可能需要。好的。所以对于那些持有该股票的投资者来说，

是什么让你一开始对该公司看跌？最近是什么让你对这只股票持中性态度？你看到了哪些进展？是的，我的意思是，当我们真的对它持负面态度时，我认为与他们几年前推出的一些举措相关联的很多希望和祈祷。再次强调，我认为归根结底最大的问题是他们雇佣了太多人，而他们投放到市场的运力并没有反映出任何增量员工人数

所以他们基本上人员过剩，而且没有生产出他们应该生产的供应量。当他们试图增加供应时，所有供应的价格都在稀释整体利润率。所以他们把自己置于这种非常两难的境地，你需要在成本方面做出很多调整，以恢复你的低成本结构。

并在网络方面做出很多艰难的选择。我认为他们的网络变得非常混乱。他们在COVID之后追逐休闲需求，然后随着人们开始去欧洲，休闲需求下降了。而这并不是西南航空公司提供的服务。所以一切都在与他们作对，他们没有一个计划来执行未来的发展。现在有一个计划了。

最初，当他们推出很多高端产品时，对我来说并不新鲜。我们都在期待着。对预期的上调并不是什么疯狂的事情，但现在他们又增加了数十亿美元的其他举措。所以，即使他们只完成了一半或四分之一，数字也需要以相当大的方式上升。而我以及投资者最大的反对意见是，估值毫无意义，至少相对于达美航空和联合航空而言是这样。

因此，如果你认为他们未来甚至有一点点机会达到这个神话般的每股收益4美元到5美元的数字，你知道，它可能在同一时间并没有那么过高的估值。就像他们在员工数量上做了很多改变一样。你知道，这显然已经被广泛报道了。他们在公司总部裁掉了近2000个工作岗位。

我仍然认为这只股票价格昂贵吗，至少相对于其他一些股票而言？绝对的。他们正在通过一个相当激进的股票回购计划来支撑它。我认为他们计划在今年的前七个月进行大约22亿美元的回购。他们是否处于……

现在他们有了行李费。他们是否必须超越精神航空，因为没有人能超越精神航空。我的意思是，精神航空如此便宜。我前几天看到一个航班，从纽约到德克萨斯州。航班的费用低于他们对航班收取的机场费用和税费。我甚至不知道他们是怎么做到的。它在哪里，而且精神航空刚刚摆脱破产程序，或者西南航空继续为人们提供更有价值的东西。我的意思是，这是一个伟大的问题，也是一场辩论，

我认为，在未来一年半的时间里，我们将都会参与其中。我认为精神航空需要改变，边疆航空也需要改变。

他们的成本像整个行业一样，甚至更高地膨胀了。因此，从历史上看，如果你考虑一下超低成本航空公司过去所做的事情，他们基本上是增长20%，超过他们的成本，然后试图通过非常低的票价来刺激需求，真正地专注于大型市场的溢出交通。对不起，什么是溢出交通？

例如，如果你在亚特兰大，因为你无法再乘坐达美航空，而且价格太贵而被市场淘汰。他们过去常常进入这些市场，提供，你知道，有点不频繁的服务，他们不一定会成为这些市场中的巨头，如果这是有意义的话，但他们就在那里。

关于机场费用的观点，现在已经证明这是行不通的。你必须了解你的客户，他们想去哪里飞行。进入市场并提供39美元的票价现在已经不合理了。所以重点是，精神航空需要改变其模式，而且他们正在改变。他们也在攀登这个溢价阶梯，等等。但是，好处是否仍然更多地倾向于西南航空？西南航空提供了一个更强大的网络。

精神航空更多的是，你知道，它的网络不如西南航空那么庞大。再说一次，他们是最大的国内航空公司。最后一个问题，你已经慷慨地贡献了你的时间，谢谢你。

如果你对西南航空持中性态度，而且你似乎并不是精神航空的坚定多头，那么现在是否有你持乐观态度的航空公司？并就整个行业发表一些评论，目前的供需情况，未来的发展趋势。今年似乎一定是艰难时期。你对此怎么看？现在有没有你持乐观态度的航空公司？

我们在去年年中变得相当乐观，理论是该行业需要从结构上修复自身。西南航空公开表示，在投资资本回报率和收益改善之前，他们不会以有意义的速度增长运力，等等。从历史上看，这对于该行业来说一直是一个看涨信号，我认为这就是为什么你看到联合航空去年上涨了150%，达美航空也度过了辉煌的一年。实际上，整个行业的业绩都相当不错。

我的意思是，今年本来应该是我们会在非常紧张的供应和仍然优质的需求下获得积极的盈利修正的一年。现在发生变化的是，市场内存在大量不确定性。事情在一季度迅速发生了变化。我认为1月份是一个非常好的月份。2月份对美国航空业来说是一个糟糕的月份。你经历了很多航空事故。关税辩论开始真正出现。消费者信心暴跌。

然后3月份延续了这一趋势。总的来说，情况不太好。在我们试图弄清楚宏观背景时，我们一直在底部徘徊。所以，今年开始的几个月一直很艰难。你知道，我认为我们已经到了市场知道盈利修正将向下修正的程度。

那么问题就变成了，就该领域的整体削减而言，这是底部吗？这将是此时此刻的百万美元问题。如果他们达到一个点，他们不一定会假设在2025年下半年出现巨大的宏观拐点，那么如果市场以任何方式崩溃，积极的或盈利修正可能会再次出现。

在我看来，达美航空和联合航空仍然是同类最佳。如果你考虑达美航空，即使在相当大的盈利减少的情况下，他们的自由现金流生产仍然非常非常高。应该相对支持并谈论其整体盈利流的持久性。联合航空在行业供应方面掌握着所有牌。他们一直在快速增长。他们会退缩吗？

如果他们没有，那就是他们的真正问题。如果他们适度地减少运力，我认为这对整个行业来说都是看涨的。我认为这对他们来说是看涨的。这让我们相信，当市场从需求方面发生变化时，我们愿意做出调整。谢谢你，康纳。感谢各位的收听。如果您有任何想在播客中播放和回答的问题，请发送给我们，您可以在未来的剧集中听到它。您只需使用手机上的语音备忘录应用程序。发送到jack.how。这是[email protected]。

阿莱克西斯·摩尔是我们的制作人。阿莱克西斯，我认为唯一需要观察的是，西南航空的忠实客户对这些变化和额外费用有何感受，这是否会损害业务，或者他们是否会泰然处之。我想做一个只有一个人的焦点小组来了解这个问题的答案。在听到所有关于西南航空面临的问题、正在做的事情以及发展方向之后，你最终会得出什么结论？你还会尝试一下吗，还是你已经放弃了？你打算离开他们去哪里？

我可能会放弃。是的。我打算离开他们去美国航空。哦。哦。美国航空现在很受欢迎。他们刚刚坐直了身子。西南航空就像，我们要怎么做才能把她赢回来？我和西南航空忠实客户的群聊。你们最好努力工作，西南航空。在Apple Podcasts、Spotify或您收听播客的任何地方订阅播客。如果您在Apple上收听，请给我们写评论。下周见。