Why Northvolt failed to become Europe’s battery champion
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2017 年 2 月，FT 北欧和波罗的海分社记者理查德·米尔恩刚刚结束假期，开始查看收件箱，了解他错过了什么。

嗯，我收到了一封来自一位联系人的电子邮件，告诉我一家有趣的新公司。

公司名称并不突出，但他们的宣传却很吸引人。

当时公司名字很糟糕，叫 SGF 能源。没有人写过关于它的文章，但它是由两位以前在特斯拉工作过的欧洲人经营的。所以他们希望成为第一家在欧洲建造大型工厂的欧洲公司，这基本上就是一个生产电池的巨型工厂。

当时亚洲主导着全球电池行业，但这家小型瑞典初创公司……

想要改变这一点。所以这个宏伟的计划是成为绿色环保的欧洲替代品，替代那些占据主导地位的亚洲电池厂商。你知道，这是欧洲工业所需要但没有的东西。

我既怀疑又好奇。所以我联系了他们。我最终与他们进行了交谈，并且我基本上写了第一篇关于后来成为 Northvolt 的公司的文章。

所以 SGF 能源现在改名为 Northvolt 了，理查德。那么，你认为他们的宣传效果如何？

嗯，在 2024 年，它完全脱轨了，正在为生存而战，各种各样的问题。所以进展不太顺利。

大家好，我是来自《金融时报》的汤姆·达。Northvolt 曾经是欧洲的电池冠军。现在这家公司已经破产了。今天在《Behind the Money》节目中，我们将探讨 Northvolt 如何失去动力？

当我的同事理查德在 2017 年撰写关于这家名为 Northvolt 的小型瑞典初创公司的第一篇文章时，绿色转型理念正在蓬勃发展。这其中包括摆脱排放二氧化碳的内燃机，转向电动汽车。随着这种转变，欧洲汽车行业似乎面临落后的风险。

汽车行业绝对是欧洲经济的支柱。直接和间接依赖汽车行业的就业岗位有 1300 万个。它正在经历这种痛苦的向电动汽车的转变。

电动汽车的核心是电池。但正如我提到的，当时亚洲公司控制着……

这个市场，日本……在中国有宁德时代，韩国有 LG 和三星。我认为有一种感觉，如果欧洲让亚洲公司过于主导，那么他们就能掌控一切。不仅仅是电池，他们还会接管整个汽车行业。如果这种情况真的发生，那么人们认为欧洲汽车行业可能会遭受巨大的打击。对抗在该领域占据主导地位的亚洲厂商，获得立足点至关重要。

在了解 Northvolt 后不久，理查德有机会采访了该公司首席执行官彼得·卡尔森，他似乎为欧洲的电池困境提供了答案。

在 2017 年，他告诉我，如果没有人采取行动，欧洲将完全依赖亚洲的供应链。他说，欧洲有机会争取自身的能源独立性。现在正是时候。

彼得·卡尔森告诉理查德，他心中有一个宏伟的计划来与亚洲厂商竞争。他希望筹集 40 亿美元，在斯堪的纳维亚某个地方建立欧洲第一家电池工厂。

看起来他们最大的问题是融资。你知道，对于一家不知名的公司来说，一开始就筹集 40 亿美元是巨大的。我的意思是，大多数初创公司从几百万美元开始，然后筹集更多资金。但 Northvolt 正在建造一个非常复杂的工厂，需要大量的机器和人才。而且这些机器在达到一定的规模之前，成本非常高，直到你生产足够的电池才能突然盈利。所以 Northvolt 需要从一开始就全力以赴，但他们几乎从一开始就有一些非常令人印象深刻的名字。

他们债权人和股权投资者的名单汇集了欧洲工业和金融界的知名人士。

我开始接触到许多金融投资者，例如 1SX、阿布扎比投资局、瑞银、摩根大通、德意志银行、花旗银行。Northvolt 还获得了……

另一种投资方式，即那些将成为其未来客户的公司。这些是像大众和宝马这样的汽车制造商。他们与该公司签约，既是投资者，也承诺将来购买 Northvolt 的电池。

这很酷。我认为这只是绿色转型是一个巨大机遇的想法。它可能需要大量的资金，但它可以为投资者带来丰厚的回报。因此，当利率很低时（在 2017 年、2018 年和 2020 年），这对许多参与者来说似乎是一个不错的赌注。

在 2021 年 12 月下旬，经过多年的融资和建设后，Northvolt 达到了一个重要的里程碑，该公司宣布他们成为第一家在欧洲的超级工厂内设计和生产电池的本土初创公司。

这是一个重要的时刻。我的意思是，他们在融资方面已经证明了自己的能力。现在他们正在证明自己能够在运营方面做到这一点。这是第一个迹象，表明他们也许能够与亚洲公司竞争。

仅仅几周后，理查德决定亲自去看看瑞典超级工厂的情况。他经历了一段漫长的旅程。

所以我首先去了舍莱夫特奥，也就是主要的工厂，时间是 2022 年 1 月。我认为我必须亲自去看看，先飞到斯德哥尔摩。然后又飞到舍莱夫特奥。

舍莱夫特奥？这是一个偏远的瑞典北部小镇，几十年来一直运气不佳，直到 Northvolt 来到那里。很明显，你一落地，就会觉得非常冷。从机场到镇上，再到工厂本身的驾车过程非常惊险，路面结冰严重。

你会穿过一片茂密的、典型的北欧、瑞典式的森林，树木连绵不绝，地上覆盖着积雪，然后你会看到……它就像一个外星飞船一样，占地数百个足球场。基本上，这是一个非常平坦的白色工厂，是我去过的最大的工厂之一。

Northvolt 选择了北极圈附近这个偏远的小镇，因为附近有大量的清洁能源，以水电的形式存在。在那里建厂将有助于该公司宣传其电池将是世界上最环保的电池。一旦你到达这个像外星飞船一样的工厂，你就会在里面待一段时间。

在工厂里走动，你会看到一片繁忙的景象。机器在运转，机器正在安装。有些东西正在建设中。

我的意思是，到处都在进行建设。所以你会看到人们戴着口罩，有些人穿着宇航服，以防止电池受到污染。他们告诉我，他们当时的的目标是生产足够的电池，每年为一百万辆汽车供电。

所以情况看起来不错。他们达到了一个里程碑，也就是在欧洲生产了第一块由欧洲初创公司制造的电池。但现在是时候应对真正的挑战了，那就是大规模运营并向那些依赖他们的客户（如宝马和大众）交付电池。

他们似乎正在一个接一个地完成任务。但与此同时，障碍也越来越大。他们仍然需要克服的一个障碍是工具问题，以及大规模生产电池的问题。

在理查德参观超级工厂后的几个月里，好消息不断传来。他们筹集了更多资金。

他们正在成为欧洲资金最雄厚的初创公司。他们将目光投向了进一步扩张。

很快，他们决定在瑞典与沃尔沃汽车合资建设第二家工厂。他们想在德国建设第三家工厂，在加拿大建设第四家工厂。与此同时，他们在波兰还有一家储能工厂。

他们与挪威的 Hydro 合资成立了一家回收公司，所以他们正在尝试进行大量的项目。我认为有一种感觉，它在很多方面都试图在还不会走路的时候就开始跑步。它想做所有的事情，你知道，它认为自己可以做到。嗯，我认为，这可能是因为他们获得了如此多的资金。但我总是记得在想，如何在……

空中保持这些盘子旋转。在 Northvolt 早期取得如此多的积极消息后，在 2023 年，Northvolt 的情况发生了悲剧性的转变。

11 月。

发生了一起爆炸事故。

11 月，Northvolt 在舍莱夫特奥的工厂生产线上发生爆炸，一个月后，一名 25 岁的 Northvolt 员工死于在事故中遭受的严重烧伤。此外，一名建筑工人也在工厂的起重机事故中丧生。

这对 Northvolt 来说是一个黑暗的时期，这导致了后续的产量问题。

他们不得不停止舍莱夫特奥的生产，这导致交付问题。瑞典卡车制造商斯堪尼亚抱怨说没有获得足够的电池。这并没有……

就此结束。关于他们产量问题的更多消息几个月后才公布。今年夏天，他们失去了一位关键合作伙伴。

宝马。这家德国豪华汽车制造商是 Northvolt 最早的客户之一。他们有一份价值 20 亿美元的合同，用于为其一款车型提供电池。

他们取消了这份合同。他们将其交给了亚洲供应商。警钟为 Northvolt 敲响得更响亮了。这是一个客户说，我们认为我们无法按时从 Northvolt 获得足够的电池。所以我们正在寻找其他供应商。

记住，它在瑞典的巨型工厂应该能够生产出数万辆汽车所需的电池。但实际上，Northvolt 只生产了其总产能的一小部分。理查德告诉我，这更像是其总产能的 1%。此外，还有一个更广泛的问题。

欧洲电动汽车需求疲软，销售额低于预期。因此，投资者开始对整个绿色转型感到不安，他们担心 Northvolt 是否能够做到这一点，因为是的，他们筹集了大量资金，但多年来一直存在的问题是，他们能否执行？他们能否生产足够的电池？越来越多的迹象表明，他们无法生产足够的电池。所以这种情况开始迅速恶化。

今年年初，理查德再次有机会采访 Northvolt 首席执行官彼得·卡尔森。还记得他们第一次交谈吗？卡尔森说，现在是欧洲抓住这个机会，发展自身能源独立性的时刻。

所以关于宝马的声明有很多疑问，关于这对 Northvolt 意味着什么。所以我们和他进行了交谈。你知道，我们谈到了其中的一些问题。我们谈到了工人的死亡以及这有多严重。他告诉我，他仍然相信 Northvolt 能够与亚洲电池制造商竞争。

我们需要证明我们能够在执行方面与他们匹敌。

然后他宣布 Northvolt 正在进行战略评估。

这也是为什么我们也在进行某种激进的业务计划和增长计划以及不同时间线的评估，以确保舍莱夫特奥的核心引擎能够在采取下一步行动之前启动并运行。

战略评估通常是出售或关闭业务的代号。他基本上暗示 Northvolt 的扩张，即在加拿大和德国的额外工厂可能会被搁置，他们将审查整个业务以及他们将如何处理这些业务。

这项战略评估迅速转化为许多行动。

头条新闻是，他们在瑞典裁员四分之一，而他们几乎所有的工作都在那里。他们几乎将所有精力都集中在现有工厂舍莱夫特奥上，并将许多不太重要的业务，如回收和储能业务出售或至少暂停。

最重要的是，他们试图筹集资金，数十亿美元，作为一种正常的融资方案。在这个过程中，这变成了他们需要的某种救援方案。这笔资金总额不断减少。

投资者似乎不愿支持他们。瑞典政府表示，他们不会救助他们。所以突然之间，他们真的在为生存而战。

Northvolt 岌岌可危。他们试图筹集资金，但投资者并不感兴趣，尤其是在电动汽车需求……

在欧洲下降的情况下。

电池竞赛中欧洲的伟大希望正在迅速消亡。这让理查德留下了一堆问题。他想确切地知道这里发生了什么，公司内部发生了什么导致了所有这些问题。

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从 2023 年到 2024 年，理查德一直在关注北极星公司出现的负面新闻，但他并不清楚幕后发生了什么。

我写过，还有很多其他人写过，说北极星公司失败了，这对欧洲来说是可怕的消息。但我感觉缺少的是公司内部的故事，说明究竟出了什么问题。因此，我和 FT 的几位同事开始深入调查，并试图找到北极星公司的前任员工。

理查德说，找到这些消息来源非常困难。北极星公司告诫其员工不要与媒体交谈。

但通过各种方法，我们设法与十名过去和现在的员工进行了交谈。你知道，这是一个相当清晰的画面，并不是只有一个问题导致了北极星公司的失败。有一种感觉，绝对是。正如我长期以来所担心的那样，北极星公司试图做得太多，太快了。

这些消息来源证实，公司的困境可以归结为几个方面，这些方面都导致公司无法按客户和投资者预期的那样大规模生产电池。

首先是北极星公司的不称职的管理层，他们雇佣了很多人。尤其是在中层管理人员中，他们并不真正了解自己在做什么。

正如你可能猜到的那样，舍夫特奥可能是一个水力发电丰富的城镇，但它并不完全是电池制造专家的聚集地。

所以，在最高层，确实有日本或韩国的电池工程师，但还有成千上万的其他职位，而欧洲在这方面的经验并不多。因此，你雇佣了很多中层管理人员，他们可能拥有工厂经验或激励经验，但没有亚洲人那种深厚的电池制造经验。第二个问题是安全标准低。你知道，这在 2023 年的悲惨死亡事件中暴露无遗，但一些员工讲述的故事令人毛骨悚然。

北极星公司自己表示，事故发生率与其他工业公司相当，但仍未达到他们的预期。

第三个问题是，我最终了解到，我在 2022 年参观北极星公司工厂时看到的许多机器实际上来自中国或韩国公司，北极星公司非常依赖这些公司。所以你可以说，他们甚至可能过度依赖这些机器，其中一些主要的机器需要许多中国和韩国工程师在现场安装和操作。而且他们似乎在那里待了很长时间。员工……

说不同的语言使得沟通变得困难，即使是很简单的事情。

提到了几起与中国工人有关的具体事件。在一个案例中，非中国工人在一座工厂的变电室里，当火灾警报响起时，他们没有听到，一名中国工人不得不进来，用谷歌翻译说：“你知道，火灾警报响了。”

现在，参与其中的中国公司宇通表示，在安装阶段，他们有工程师在现场操作机器是很正常的。但相当多的员工发现这相当引人注目。然后第四个问题是，我想你可以称之为资金的滥用，这是一家拥有如此多资金的公司，资金并不是限制它的因素。

所以它不必要地烧钱。它向供应商支付过高的费用以立即完成工作，如果他们等待一周或更长时间，他们可以节省一半的费用。他们为了满足不切实际的最后期限和投资者的要求而行事，而不是按部就班地做事。

欢迎来到北极星公司的新闻发布会。现在，我将把会议交给首席执行官兼联合创始人彼得·卡尔森。请开始吧。

请便。

大家好，对不起。

11 月下旬，北极星公司宣布将在美国申请破产。该公司负债 58 亿美元，只有 3000 万美元的现金，足以维持其运营大约一周。第二天，理查德参加了该公司举行的新闻发布会，卡尔森告诉记者，他将辞职。

呃，我将辞去公司首席执行官的职务。并将继续担任董事会成员，并以任何我能做到的方式支持这家对我来说就像孩子的公司。

这是一个大新闻，对吧？卡尔森在电话会议上说，北极星公司是他的孩子。是他创建了这家公司，现在他看到自己曾经的梦想可能在他面前消亡，他为此承担了责任。

下一个问题来自《金融时报》的理查德·米尔恩。请开始吧。

早上好，彼得。首先，也许是一个很大的问题，回顾一下，用你的话说，出了什么问题？

是的，你知道，我显然已经对过去一年半进行了反思。我们建立了一个非常、非常复杂的……卡尔森后来继续说道……

说，这并不是一件事情出了问题，而是多种因素的结合。他说过这样的话，比如有来自 100 个不同国家的数千名工人，这是一个非常偏远的地方，很难吸引人才，在改进新流程方面遇到了麻烦。呃，他们经历了影响建设的 19 次停工，并且他们是第一批使用中国和韩国设备制造商设备的西方客户，这意味着他们在机器上遇到了各种各样的问题。

我们可能应该问你，可能已经充分了解了早期的一些扩张问题。

理查德，北极星公司的下一步是什么？我的意思是，现在他们申请重组后，公司会发生什么？

第 11 章破产通常不是一家公司的终结。我的意思是，这是一个新的开始的机会。北极星公司表示，他们希望筹集高达 12 亿美元的资金，以便能够退出破产程序。所以他们正在寻找新的投资者或投资者来给他们这笔钱，并试图让梦想再次实现。问题是，如果他们在过去几个月里找不到这笔钱，他们现在还能找到吗？

那么发生了什么？那些已经投入如此巨资的投资者，我想到了高盛这样的公司，或者汽车公司斯堪尼亚。

所以，就像大多数破产一样，如果你是一位股权投资者，如果你是一位股东，你可能会被这次破产完全消灭，或者几乎被完全消灭。

现在，《金融时报》报道了这个消息，高盛是北极星公司的第二大投资者，他们向其基金的投资者发送了一封信，称到今年年底，他们将把对北极星公司的投资价值减记至零，他们大约有 9 亿美元的投资，你知道，对于其他投资者来说，情况也可能类似，但总的问题是，许多知名投资者都向北极星公司投入了相当多的资金。这是欧洲绿色转型的一颗明星。而现在，大部分，如果不是全部的话，这些资金都消失了。

这对欧洲电池制造和电动汽车的未来意味着什么？另一家公司还能再次尝试吗？这是否会扼杀创新？

北极星公司是先驱。它领先于其他所有人。你现在在欧洲剩下的只是一些规模相当大的电池公司，它们与单一汽车制造商联系更紧密。

所以大众汽车有一家名为 PowerCo 的电池制造公司。雷诺有一家名为 Ampere 的公司。也许这就是它的发展方向。但我认为，在幕后，人们有一种感觉，欧洲汽车制造商、欧洲政策制定者是否仍然希望拥有一个欧洲电池产业？或者他们是否会放弃，把它留给中国人，留给日本人，韩国人？我认为，现在，结果可能还不确定，但我认为，对他们来说，完全放弃仍然为时过早。只是我们可能看到更多欧洲参与者为自己开辟一个小众市场，而亚洲参与者占据了这个市场的规模化市场。

理查德，作为一名报道北极星公司大约七年的记者，你有什么感想？我的意思是……

一件事是高风险投资。我的意思是，这很难建立。全新的东西。

这需要大量的努力，大量的资金。即使那样，你也不确定它是否会成功。而这里的情况就是这样。

我的意思是，我想为欧洲保持乐观，但当你看到北极星公司发生的事情时，很容易变得相当悲观。你有美国……

和中国，它们是巨大的国内市场。欧洲在这方面举步维艰。你知道，所以像北极星公司这样的公司做得很多。

它获得了融资，制定了雄心勃勃的计划，但它没有执行好。这对欧洲来说是一个问题。现在让我们希望其他人能够填补这个空白。也许北极星公司可以从第 11 章破产中恢复过来，自己填补这个空白，但目前看起来有点黯淡。

《Behind the Money》由我米歇拉·廷德拉主持，索菲亚·埃特莫伊德是我们的制作人，CMG 的伊诺和约瑟夫·塞莱托珀四世负责声音设计和混音，是我们的执行制作人。邵格莱姆利是全球音频主管。原创音乐由汉尼斯·布朗创作。感谢收听，下周再见。

由贝莱德公司呈现。

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