How Pop Mart Became a Bright Spot for China’s Economy
15:01 Share

这家中国玩具公司 Pop Mart 今年成为最热门的股票之一，这要归功于其 Labubu 娃娃和其他盲盒玩具的热销。在今天的 Big Take Asia播客中，主持人 K. Oanh Ha 与彭博社专栏作家 Shuli Ren 讨论了该公司的商业模式如何帮助其渡过贸易战的风暴。阅读更多：中国的“盲盒”魔力催生了数百万个彼得潘进一步收听：比亚迪如何成为经济型电动汽车之王请访问 omnystudio.com/listener 获取隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart 播客。

当您使用 Amex 商业白金卡时，您拥有一张帮助企业梦想更大的卡。获得灵活的支出限额，以适应您的业务，并赚取在特定商业购买中获得 1.5 倍的会员奖励积分。因此，您可以补充所需物品以进一步发展您的业务，并因发展壮大而获得奖励。这就是美国运通强大的后盾。并非所有购买都将获得批准。适用条款。了解更多信息，请访问 AmericanExpress.com/AmexBusiness。

Hiscox 小型企业保险知道，没有哪家企业能像您的企业一样。在美国各地，从会计师和建筑师到摄影师和瑜伽教练，超过 600,000 家小型企业都依赖 Hiscox 保险寻求保护。在 Hiscox.com 上找到适合您小型企业需求的灵活保险，并快速轻松地在线报价。网址是 H-I-S-C-O-X.com。

没有哪家企业能像小型企业一样。Hiscox 小型企业保险。彭博音频工作室。播客。广播。新闻。好的，让我们看看。我们现在在 K11 的 B2 楼层。我想就在拐角处。在一个最近的星期三下午，我前往香港市中心的一家商场，去参观镇上最热门的商店之一。哦，很好。就在那里。Pop Mart。

Pop Mart 是一家玩具店。它销售小雕像、毛绒玩具和毛绒娃娃。店内挤满了购物者，他们来这里购买一样东西，一个装有惊喜玩具的神秘盒子，也称为盲盒玩具。

当我环顾商店时，我看到一位女士站在一个展示柜旁，用一只手摇着一个盒子。我看到你在摇盒子。这是什么意思？这是关于感觉的。例如，这个。我想马上得到这个。Chaisel Torres 从澳门访问香港。

她正在摇晃盒子，试图通过盒子的声音来判断里面是什么角色。哦，因为这个很小，对吧？所以大多数时候你摇它的时候，它就像可以摇动的。然后如果你得到那些大的，它们就不会摇晃那么多。

Chesil 告诉我，她 15 岁的女儿去年开始收集 Pop Mart 娃娃。现在是她沉迷于盲盒玩具的人。没错。Chesil 掂量着手中的盲盒，在摇晃了几个之后，她选择了一个。哦，不。我实际上已经得到了这个。我重复了。所以听起来你必须再买一个。今天不行。

PopMart 的盲盒玩具，包括最著名的 Labubu 娃娃，在过去几年中已成为一种全球现象。在美国和澳大利亚，粉丝们会排队数小时，有时甚至在半夜，等待新产品的发布。但即使是一些 PopMart 最大的粉丝可能也不知道这个品牌来自中国。

彭博社专栏作家 Shuli Ren 表示，这可能对公司有利。PopMart，如果你只看名字，你不会知道它是中国的。Labubu 看起来一点也不像中国的东西。所以我认为，对于中国公司来说，要想在海外取得更大的成功，就不能太“中国化”。

即使自特朗普 2018 年第一任期以来，中国一直是美国关税不断上涨的目标，PopMart 仍然在消费者和投资者中都获得了巨大的欢迎。2024 年，其销售额增长了一倍多。如果你看看这只股票，它们在 2020 年底上市，股价已经上涨了 250%。

尽管特朗普发起了贸易战，但该股今年仍上涨了 40% 以上。对其股票的需求非常缺乏弹性。它是抗衰退的和抗关税的。抗关税的。这将是考验。欢迎收听来自彭博新闻的 Big Tech Asia。我是 Wan Ha。每周，我们都会带您深入了解世界上一些最大、最强大的经济体以及推动这一不断变化的地区发展的市场、大亨和企业。

今天的节目主题是中国盲盒玩具的热潮。小雕像和毛绒玩具能否激发出足够的 PopMart 产品需求，以度过贸易战？随着中国为应对不断升级的关税而做准备，其他中国公司可以从它的成功中学到什么？♪

Pop Mart 成立于 2010 年，是一家杂货店。如今，它销售大约十几个系列的玩具和小雕像。但最畅销的产品是 2015 年创作的 Labubu 娃娃。Labubu 是一种小巧、长着牙齿、长相凶猛的生物，看起来像是精灵和兔子的结合体。

它非常受欢迎，Pop Mart 现在销售该角色的 300 多个变体。它们经常在从马尼拉到纽约的各个商店售罄。而狂热的关键在于顾客打开盲盒时获得的惊喜。来吧，给我一些好的，一些精彩的，一些很棒的东西。打开它。社交媒体上有大量的开箱视频。我得到了我的第一个 Labubu。它花了 50 美元。糟糕！

哇！它太丑了，我想这使得它有点可爱。Pop Mart 使用 La Boo Boo 取得的成功很大程度上要归功于韩国流行乐队 Blackpink 的主唱 Lisa。

在她去年在 Instagram 上分享她的收藏后，粉丝们纷纷抢购这些雕像。Lisa 还于 11 月在《名利场》杂志的采访中对这些娃娃赞不绝口。所以当这个家伙有尾巴时，他们称之为 Simomo。如果她没有尾巴，我们称她为 Labubu。

Lisa 在网上承认她迷上了 Lububu。她说她不明白有什么大不了的，但一旦她拥有了一个，她就想要第二个。我把所有的钱都花光了。我去世界各地的 Pop Mart。如果我飞到纽约，我就去迈阿密。我试图在那里找到 Pop Mart。巴黎，你知道的，到处都是。

盲盒的价格从每个 15 美元到限量版超过 250 美元不等。虽然销售带有惊喜玩具的商品并非什么新鲜事——想想 Kinder 巧克力或 Cracker Jacks 爆米花中的神秘玩具——但 Shuley 表示，这对于 Pop Mart 的爆炸式增长至关重要。

这个盲盒，基本上是他们最大的营销手段。我想每个人都喜欢打开圣诞礼物，对吧？就像，你不知道里面是什么，而这种惊喜因素会增加一点刺激。Labubu 盲盒在线限量销售，而且很快就会售罄，这意味着人们必须去商店购买或从自动售货机购买。这种难以找到的元素创造了一种排他性，从而推动了炒作。

如果你去一家中国商店，你买不到 Labubu，因为有黄牛。更常见的那些，你可以从黄牛那里以大约 20% 的溢价在线购买。但其中一些，更限量版的，非常非常难以找到。这种对 Labubu 和其他 PopMart 盲盒玩具的狂热，给该公司带来了巨大的成功。

其销售收入在 2024 年达到近 20 亿美元，比上一年增长了一倍多。该公司于 2020 年底在香港证券交易所上市，此后成为表现最好的股票之一。

如果你看看这只股票，它已经上涨了 250%。这只股票真的成为了投资者的宠儿。它的市盈率超过 50 倍。相比之下，迪士尼的市盈率只有 17 倍。Hello Kitty Sanrio 的市盈率约为 40 倍。这是一个巨大的成功。而且它的创始人拥有该公司近一半的股份。而这家公司价值 230 亿美元。所以你想想。♪

PopMart 或许是一家玩具店，但其主要客户是 15 至 35 岁的年轻人。这是根据一家市场研究公司的数据。这群成年人有时被称为“孩童成人”，即喜欢做或购买通常为儿童准备的事情的成年人。Shuli 表示，Pop Mart 通过进军这一“孩童成人”市场赚了很多钱，因为中国的这一人口群体目前正在苦苦挣扎。

中国经济表现不佳，对吧？像这一代年轻人一样，失业率非常高。

许多年轻的受过教育的人，他们看不到自己如何像父母那样攀登中产阶级的阶梯。我认为 boo-boo 给他们带来了一种精神上的平静或安慰，你知道的，就像所谓的“口红效应”。在经济衰退时期，或者如果你度过了一段艰难的时期，女性会出去买口红。这是

15 美元到 20 美元，你涂上口红，你会感觉好一点，对吧？但如今，除了口红，我认为年轻人喜欢那些毛绒玩具。这就是中国需求的原因。但在海外，PopMart 的吸引力现在正面临一些很大的逆风。

现在，白宫表示，对中国的关税现在是，听着，145%。特朗普政府对所有进入美国的中国商品征收了高额关税，而该公司希望在那里扩张。PopMart 的战略能否在贸易战中幸存下来？其他中国品牌能否成功地效仿其秘诀？休息后我们再来讨论。

当您使用 Amex 商业白金卡时，为您的业务付出更多努力会得到回报。

通过 amxtravel.com 预订的航班和预付酒店可获得五倍的会员奖励积分，您可以赚取更多积分来帮助发展您的业务。并通过美国运通环球贵宾厅服务，包括 Centurion 贵宾厅，进入全球 1400 多个贵宾厅。我能为您续杯吗？无论您的商务旅行带您去哪里，您都可以保持清爽。这就是美国运通强大的后盾。适用条款。了解更多信息，请访问 americanexpress.com/amxbusiness。

人工智能正在重新定义您的业务的可能性。您准备好迎接挑战了吗？微软正在帮助像您这样的领导者通过统一的数据和简化的平台管理更快地准备好人工智能，从而将输出提高高达 150%。

看看 NDA。他们正在使用人工智能驱动的见解来提供更个性化的粉丝体验。还有宝马，它正在使用安全可靠的人工智能工具和指导自信地推动变革。乐高之家呢？他们正在为人们创造新的互动体验。

无论您处于业务旅程的哪个阶段，微软都在这里帮助您实现推动影响的真正突破。他们行业领先的值得信赖的人工智能以安全可靠的方式推动创新。微软调查的商业领导者发现，每投资 1 美元用于生成式人工智能，平均投资回报率为 3.7 倍。

发展和创新您的业务是您的工作。微软通过创新的 AI 工具和体验来帮助您实现这一目标，从而自信地引领您走向未来。无论接下来发生什么变化，都让微软帮助您继续前进。更多详情，请访问 Microsoft.com/challengers。PopMart 的盲盒策略帮助它在中国以外取得了成功。

花旗集团分析师在 12 月表示，他们预计 PopMart 的全球收入将在今年占总销售额的一半，因为该公司正寻求向北美和欧洲扩张。截至 12 月，该公司在中国境外拥有 130 家实体店。尽管美国和中国正陷入日益升级的贸易战，但彭博社专栏作家 Shuli Ren 预计 PopMart 玩具将能够渡过关税难关。目前是这样。

当我们谈到关税时，我们会说，哦，美国人不会购买来自 Timo 或 Shein 的商品，因为它们的价格会贵 100%，对吧？但对于 Labubu 来说，需求就是那么缺乏弹性。现在，人们愿意花更多的钱。有些人是从黄牛那里购买的，对吧？即使你想多付钱，你也买不到。这更多的是关于供应的问题。这就是为什么人们认为 Potmar 在其当前阶段是抗关税的。

本月早些时候，PopMart 股价确实出现了一些波动，在香港下跌了 20%。这是因为特朗普的关税反复无常导致金融市场经历了过山车式的波动。目前，该股再次上涨。Shuley 表示，其他公司已经在尝试复制 PopMart 成功公式的部分内容，以便在海外扩张。

中国公司都想走向海外。与中国相比，海外的利润率要高得多。在美国和欧盟等大型市场中没有价格战。事实上，你开始看到这个名为 Miniso 的品牌，如果我可以用这个比喻的话，它是中国的 Muji 版本。他们也在销售玩具、廉价口红、家居用品等，对吧？而且他们正在尝试 PopMart 所做的事情，走向海外。

他们也开始使用这种所谓的盲盒策略来增加趣味性。他们正在复制 PopMart 战略的另一个关键方面。

我认为，对于中国公司来说，要想在海外取得更大的成功，就不能太“中国化”。Pop Mart，如果你只看名字，你不会知道它是中国的。Le Boubou 看起来一点也不像中国的东西。事实上，这位艺术家出生在香港。他在荷兰长大，并在那里度过了大部分时间。他从阅读北欧童话故事中获得了灵感。这就是为什么 Le Boubou 看起来不像中国人，你知道的。她看起来像是《野兽家园》里的角色。她是一位中国艺术家。

她有一个名叫 Taikoko 的男朋友，还有朋友们。他们看起来都有一点北欧和国际风格。我认为这非常重要。当然，所有中国公司都想在海外开拓新市场。Miniso 也做得很好。Miniso 看起来一点也不像中国的东西。事实上，大多数人认为它是日本的。没错。某些品牌，例如小米，他们的电动汽车 SU7 看起来像保时捷。

同样重要的是，PopMart 正在挑战中国仅仅是制造廉价仿冒商品的地方这一观念。

唐纳德·特朗普总统不断抨击中国，说中国正在向美国倾销廉价商品和产品。但这并不一定是真的。我认为一些中国制造的产品正在变得非常酷，对吧？因为沃尔玛正在推出像 Labubu 这样的新的知识产权，对吧？为了赢得客户忠诚度，他们必须制造价格合理的优质商品，但他们也必须进行尝试并提出新的创新。

这与 20 世纪 90 年代的日本没有什么不同，对吧？当时，日本的资产泡沫已经破裂。而日本公司正在推出相当有趣的创新。优衣库当时出现了，对吧？然后是无印良品。然后世界突然发现，哇，日本的设计很棒。全世界的人都喜欢它们。我认为这就是中国想要成为的样子。他们想被视为一个……

有趣的设计也可以来自的地方。Labubu 的需求能否继续经受住中国经济挑战和与美国的贸易战的考验，还有待观察。盲盒玩具往往是昙花一现的时尚，而 PopMart 则渴望让消费者超越 Labubu 娃娃。

现在，沃尔玛处于早期阶段。所以在这个时候，感觉它是一种时尚，也许投资者只是在押注沃尔玛还能再增长 5 年或 10 年。现在，沃尔玛做得很好，对吧？股价上涨了。但展望未来，他们面临着挑战。关键的挑战是如何留住客户

玩具很潮。如何让网红们仍然佩戴它们并在 Instagram 上展示它们。这意味着他们必须不断创新并推出新的知识产权，以吸引年轻人。这是来自彭博新闻的 Big Take Asia。我是 Wan Ha。本集由 Naomi Ng 和 Yang Yang 制作。它由 Grace Jennings-Edquist、Patty Hirsch 和 Dong Liu 编辑。

它由 Eddie Duan 事实核查，并由 Taka Yasuzawa 混音和声音设计。我们的高级制作人是 Naomi Chavon。我们的高级编辑是 Elizabeth Ponzo。我们的副执行制作人是 Julia Weaver。我们的执行制作人是 Nicole Beamster-Bower。Sage Bauman 是彭博播客主管。如果您喜欢本集，请务必订阅并评价您收听播客的 Big Tech Asia。这真的有助于人们找到节目。感谢收听。下次再见。

切换到 Verizon Business，无需为互联网支付更多费用即可从互联网中获得更多收益。当与特定商业移动计划搭配使用时，每月起价 39 美元的 LTE 商业互联网。这是无限数据，以及无限的可能性。立即使用 Verizon Business 开始节省。在 J.D. Power 的小型企业互联网客户满意度排名中名列第一。25 兆比特/秒 LTE 互联网计划的起始价格，可享受智能手机计划优惠。

加税、费用和经济调整费。适用条款。有关 J.D. Power 2024 年奖项信息，请访问 jdpower.com/awards。有一些演示文稿。然后是 Canva 演示文稿。使用 Canva，您可以使用人工智能将您的演示文稿提升到一个新的水平。您可以使用简单的提示生成动态幻灯片和文本。您可以从 Canva 的媒体库中拖放图形和图表，并添加交互式元素以增强您的演示文稿。并且内置了协作工具，整个团队可以更好地一起工作。

您会喜欢使用 Canva 轻松设计的演示文稿。您的客户和同事也会喜欢。在 Canva.com 上使用 Canva 演示文稿热爱您的工作。您正在收听 iHeart 播客。♪