APAC Stocks, US Futures Edge Higher After US-China Trade Talks
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在瑞士为期两天的旨在缓和贸易战的谈判后，美国和中国都报告取得了“实质性进展”，中国副总理何立峰称这是解决分歧的“重要第一步”。虽然双方周日都没有立即宣布具体措施，但何立峰表示，世界两大经济体同意建立一个由美国财政部长斯科特·贝森特和自己领导的进一步谈判机制。贝森特表示，美国将在周一分享细节，何立峰承诺将发表联合声明。我们获得了法国兴业银行亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero的分析。她与彭博社的Shery Ahn和Haidi Stroud-Watts进行了交谈。此外，在上述谈判后，由于对美中贸易紧张局势可能开始缓和的乐观情绪，日本股指期货上涨。自美国总统唐纳德·特朗普于4月2日宣布所谓的对等关税以来，截至周五，日经225指数已上涨5%，是表现最好的主要市场之一。日本上个月是最早与美国正式进行谈判的国家之一，但尚未达成协议。有关日本前景的更多信息，我们听取了EQT亚洲公司董事长兼私人信贷主管Jean Eric Salata的意见。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。

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欢迎收听彭博亚洲早间新闻播客。我是丹·施瓦茨曼。道格·克里兹纳今天早上休假。在瑞士为期两天的旨在缓和贸易战的谈判后，美国和中国都报告取得了实质性进展。中国副总理何立峰称此次会议是，“解决分歧的重要第一步”。美国贸易代表詹姆森·格里尔对这次会议发表了如下评论。

重要的是要了解我们达成协议的速度有多快，这反映出或许分歧不像人们想象的那么大。话虽如此，这两天做了很多准备工作。这是美国贸易代表詹姆森·格里尔的讲话。有关市场如何消化最新头条新闻的更多信息，我们听取了NuttXS亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero的意见。她与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。

艾丽西亚，很高兴您能与我们在一起。当然，我们一直在讨论美中竞争，这场贸易战已经持续了这么久。目前细节很少，但您认为全球投资者是否有理由对此感到乐观？

是的，因为情况非常糟糕。因此，他们宣布的任何事情都是好消息。我认为他们已经采取了行动来解释为什么市场实际上在上周就已经解读了这些好消息，从取消出口管制开始。这对许多关键参与者来说都是非常好的消息，例如英伟达等等，推动了美国市场的走势。因此，我们知道谈判甚至在会议开始之前就已经开始了。

您知道，来自中国的巨额订单。因此，您可以看出，在某种程度上，我们知道会有好消息。现在，他们可能会有多具体？我认为不是真的。原因有两个。首先，他们需要保持……

行动继续。我认为他们现在不想要一声巨响，而是宁愿通过不断发布消息来取悦市场。这就是他们宣布将定期举行会议的原因。这只是为了让双方的市场保持乐观，这是他们需要的，因为我们将面临通货膨胀的坏消息。本周不仅美国，中国也将面临通货膨胀的坏消息。所以

所以，您知道，他们需要保持积极的讨论。这与我们之前的做法恰恰相反。情绪已经受到了多大的打击？我们已经看到许多公司和工厂提前完成了许多工作。在未来六个月内，对于美国经济和消费来说，存在许多不确定性。您认为某种程度的放松或缓和能够扭转所有这些吗？

不，这是一个很好的问题，因为发生的事情不仅仅与中国和美国有关。事实上，有些人可能会疑惑，这在欧洲尤其如此，好吧，既然中国已经插队，这对我们有什么好处？所以，您知道，对欧洲的情绪可能会恶化。但即使您问及美国，还有许多其他与对华关税无关的事情仍未解决。

让美国投资者非常担忧。因此，在这方面，我认为市场波动远未结束。但这正是他们决定提出这个，我们称之为“迷你协议”或“同意达成协议”的原因，无论您怎么称呼它。所有这些都是，您知道，

空洞的言辞，只是想引导市场。他们会这样做，但市场会解读其他内容，正如您所说。而这些其他内容确实正在发生。美国经济正在放缓，世界比特朗普上任之前糟糕得多。

中国经济呢？因为我们已经看到中国经济已经放缓了一段时间，对吧？但是现在，我们甚至无法获得明确的数据，无论是关于劳动力市场还是消费者目前的感觉。好吧，关注今天，因为我们今天有CPI数据，并且

我还记得，您知道，3月份的CPI，我们被告知，哦，这是很多，您知道，2月份的CPI，甚至很多基本上是人民币，您知道，的影响。别担心，它会变成正数。而且，您知道，大多数分析师对今年的CPI都相当乐观。但今天我们可能会再次出现负数，更不用说生产者价格了，更不用说出口价格了。所以，

到今天，我认为没有人能否认中国正处于通货紧缩之中。这是一件大事。这是一件大事，因为它意味着您根本无法独立于关税获得体面的利润率，如果您愿意的话，因为我们看到了出口。出口增长了8%。所以这不是关于出口的问题。这是关于过度竞争，中国经济正在发生的这种内卷，正如我们所说。

我们计算了高关税的影响。它们不必是145%，即使是80%，甚至可能是60%也过高，这是我们对中国的禁运水平。我们估计这种影响实际上减少了2.5%的GDP增长。因此，如果中国想避免大幅减速，今年将需要大力刺激经济，无论今天的谈判如何。

艾丽西亚，4月份中国的通货膨胀再次大幅放缓，无论是消费者还是工厂方面。那么，随着贸易谈判的继续，我们可以期待美国和中国政策制定者接下来会做些什么来支持其经济呢？

好吧，我的意思是，我认为最终目标，美国的最终目标是某种程度的脱钩或减少对中国的贸易依赖，无论我们今天看到什么新闻都是如此。

我认为双方，顺便说一句，中国也在替代其供应链中任何基本上不是国内的组件，除了商品以外，或者中国基本上控制的国家。所以长期方向是明确的。这是分化。但双方都有尽可能减少自身损害的利益，这样这个方向就不会太痛苦。

这就是正在发生的事情。这就是市场应该如何解读它。这个世界会变得更好还是更糟？好吧，我的意思是，我们不再处于这种美好的全球化模式中。因此，也许缓慢而稳定地、很好地进行分化比像我们在日内瓦开始这次谈话之前那样进行对抗要好。艾丽西亚，很高兴能听到您的见解。法国兴业银行亚太区首席经济学家Alicia Garcia Herrero。

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欢迎回到亚洲早间新闻播客。我是丹·施瓦茨曼，今天早上代替道格·克里兹纳。我们将重点转向日本，在那里，由于周末为期两天的谈判后，对美中贸易紧张局势可能开始缓和的乐观情绪推动股指期货上涨。自美国总统唐纳德·特朗普于4月2日宣布所谓的对等关税以来，截至周五，日经225指数已上涨5%，是表现最好的主要市场之一。

更多信息，我们听取了EQT亚洲公司董事长兼私人信贷主管让-埃里克·萨拉塔的意见。他与彭博社的雪莉·阿南德和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。非常高兴您能与我们在一起。当您与客户交谈时，您是否看到了人们所说的那种远离美国资产的情况？是的。早上好，雪莉。感谢您今天邀请我。当然。我们看到资产配置正在从美国大幅转移，我说是公共市场和我们专门从事的私人市场。

我认为这是由美国的一些政策不确定性驱动的。但我也要说，美国资产的表现优于一段时间，人们过度配置了美国资产。我认为现在正在进行再平衡。我们看到更多资产流回亚洲，回流欧洲。尽管市场波动，您是否感受到对亚洲的乐观情绪，这些资金流向何处？

好吧，我认为对于私募股权，对于我们所做的工作，我们作为行业能够应对波动，因为我们的基金被设定为10年期基金。它们是锁定资金。因此，我们没有公共管理者面临的赎回问题。

因此，在许多方面，我们能够度过这场波动并着眼于长期。这些环境对我们来说实际上非常有趣，因为您有更多有趣的机会以更好的估值购买。在许多情况下，我们看到的机遇竞争较少。

因此，我认为总的来说，我们正在投资，我们仍然致力于我们的战略，并且我们看到了机会，例如在日本，我们继续看到许多私有化交易的机会，公开上市的公司，在那里有一种真正的股东改革正在发生，并且对运营效率和新的增长战略有了新的关注。因此，我们对日本的机会感到非常兴奋，并且我们已经

我们计划在未来几年向这里市场投资约50亿美元。筹资情况如何？

筹资，我认为筹资市场正变得更加两极分化。全球私募股权筹资正在发生一些整合。但我认为有一组管理者正在继续筹集资金并增加基金规模。然后我认为还有另一组人发现这更困难。我认为您将继续看到这种筹资方面的差异。但归根结底，私募股权为投资者提供的是更高的回报。

从本质上讲，如果您长期来看，如果您长期来看，私募市场提供的回报远高于公开市场。我认为这就是资产类别继续增长的原因。但我认为投资者对管理者选择变得更加谨慎，并且更加关注投资业绩和往绩。

从估值角度来看，中国已经具有吸引力相当长一段时间了，现在我们听到关于美中关系取得进展的传闻，这是否使该市场更有吸引力？

嗨，海蒂。我认为对于中国，我们的战略是区域战略。因此，我们的战略基本上有四个组成部分。我们是收购投资者，因此我们只投资于我们可以推动公司变革的控制性情况。其次，我们拥有一个区域多元化的投资组合，我们在该地区进行投资。

如果您查看今天的地理位置，我们关注的两个最大领域是日本和印度。那是第一和第二。然后，我们会关注澳大利亚和东南亚。中国仍然是我们感兴趣的市场。这是一个大型经济体，但我仍然要说，在当前市场波动，特别是我们看到的某些政策变化和地缘政治下，这是一个难以进行承保的市场。

因此，它不会是我们今天战略中的首要市场之一。您看到了多少这种美国热情减退的趋势，以及有多少这种热情被自愿重新配置到亚洲？我认为世界正在发生重大的资产配置转变。我认为人们正在重新评估美国的风险。我认为美国已经

美国已经有很多公开市场和私人市场的贝塔系数。过去10年，资产价格出现了巨大的上涨，每个人都通过这种方式赚了很多钱。我认为这可能已经结束，这就是人们现在正在评估的事情，并寻找阿尔法来源。您可以在独立于公开市场发生的事情的情况下获得回报吗？我认为亚洲为人们提供的东西，这就是为什么该地区具有吸引力，是结构性阿尔法。

例如，如果您看看日本，这里有很多机会，我们相信公司可以更有效地运营，并且与今天公开市场提供的相比，有更多空间提供更好的回报和更好的结果，这得益于私募股权采取的这种积极所有权方法。

因此，我认为这种对阿尔法的追求，对结构性阿尔法的追求，确实使亚洲受益，因为亚洲拥有管理不足的资产。我们该地区的增长率也更高。我们还有我认为与众不同的流动性和市场。如果您看看，比如说，公开市场，

目前正在进行的最大规模的IPO之一本周或未来几周将在香港进行，公司是宁德时代。在印度，您也有类似的情况，我们许多投资也正在寻求在那里上市，并在那里的IPO市场为我们的私募股权投资找到了良好的流动性。这与您在美国看到的叙述非常不同，故事非常不同，在美国，公开市场面临的挑战更大一些。

因此，我认为这种多元化的理念是投资者真正开始关注的事情。这并不是说人们不会投资美国。它是最大、最深的市场。它将继续成为投资者配置中非常重要的一部分。但我认为相对权重正在发生变化。

这就是您也真正投资于澳大利亚软件行业的原因吗？您喜欢澳大利亚什么？是的，我认为澳大利亚是一个非常有趣的经济体。它几乎在过去30年中持续增长，几乎没有中断。从主题上讲，我们喜欢澳大利亚的软件行业。我们在过去两年在那里投资了四家软件公司。

那里有很多创新，我们发现的许多公司实际上能够成为全球性企业，并通过进军欧洲甚至美国而发展壮大。因此，我认为这是那里的一个重要主题。医疗保健是澳大利亚的另一个重要主题。甚至宠物护理，我想说，我们收购了一家企业。宠物护理无处不在。是的，宠物是一个很棒的行业。我们在去年收购了澳大利亚最大的兽医服务机构。

因此，这是一个我们继续保持活跃的市场。我们拥有大型基金和中型市场基金。我想说，在中型市场领域，它甚至更有趣，因为有很多中型公司正在非常快速地发展。我们看到那里有很多创新和很多增长潜力。

这些天来，货币政策似乎已经退居次要地位，仅仅是因为贸易谈判中发生的一切。但是，当谈到长期投资和筹集资金时，亚洲不同的货币政策有多重要？

我认为，归根结底，对于我们所做的工作，逐年变化的货币政策甚至汇率波动并不重要。我们真正关注的是盈利增长以及在我们管理和投资的企业中创造价值的能力。所以我想……

我们试图投资于社会中数十年的主题，例如更好的医疗保健、新兴的中产阶级、向云计算的转变等领域。例如，我们在日本投资了一家名为HR Brain的公司，该公司正在开发人力资源软件。

这是一家云原生公司。因此，试图从所有仍在使用基于客户端服务器的人力资源软件解决方案的传统公司那里获得份额，这仍然是日本的主要业务形式。但我们认为情况正在发生变化。因此，试图尽早抓住这些持续数十年的趋势，找到拥有优秀管理者的优秀公司，或者引进新的管理层，然后推动增长和变革。让-埃里克·萨拉塔，非常高兴您能与我们在一起。EQT亚洲公司董事长加入我们在东京演播室。

感谢收听今天的彭博亚洲早间新闻播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在Apple、Spotify、彭博播客YouTube频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是道格·克里兹纳，这里是彭博社。

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