China Maps Out Plans to Bolster Consumption
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在今天的节目中，我们将讨论中国通过提高人民收入来恢复消费的计划。据官方新华社报道，这是北京计划的一部分，该计划增加了政府最近做出的支持经济需求的承诺，而经济正受到唐纳德·特朗普总统关税的威胁。我们将采访彭博社亚洲市场执行主编保罗·多布森，此外，我们将与MarketVector指数的指数产品管理和营销主管杨乔伊一起探讨特朗普的贸易行动将如何影响美国市场。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 您如何才能让您的团队摆脱费时的办公室任务？Amazon Business 赋能领导者不仅简化采购流程，还能更好地支持其团队。智能商务采购工具使买家能够快速查找和购买商品，以便他们能够专注于战略和增长。现在是解放您的团队并专注于未来的时刻了。了解 amazonbusiness.com 上提供的技术、见解和支持。

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通过提高人民收入，官方新华社援引国务院的一份声明。与此同时，据报道，有关部门将于今天晚些时候公布稳定中国股市和房地产市场的计划。让我们仔细看看。为此，我现在邀请保罗·多布森加入我们。他是彭博社亚洲市场执行主编。他将从我们在新加坡的工作室加入我们。

保罗，很高兴再次见到你。因此，官方公告将于当地时间下午 3 点发布。失望的几率有多大？你好，道格。我认为，是的，失望的几率相当高。

实际上很高。我之所以这么说，是因为鉴于我们在周五看到的股价走势，市场已经建立了相当高的预期，当时我们看到在岸市场大幅上涨，随后美国市场也跟进，金龙指数上涨超过 2.5%。看到一些投机性交易进入 ETF，看涨期权增加。

价外，也在寻求进一步的收益。我认为市场可能对中国人民银行牵头发布这些公告的想法过于兴奋，并且我们将会看到像 9 月份我们看到的新闻发布会那样真正令人兴奋的“烟火秀”，当时他们预先宣布了降息。

并提供了更多刺激性细节。这一次似乎更侧重于微观层面，你知道，就像，这是我们将如何兑现我们在本月初货币政策委员会会议上已经做出的承诺的所有方法。这就是为什么我认为，虽然这些是，

你知道，把它们放在一起，里面有很多有用的东西。也许会有一些失望。今天下午主持新闻发布会的人不是部门负责人。这说明它可能有点低调。

以及您提到的新华社报告中的一些细节，有一些新的内容。有，你知道，努力提高最低工资养老金支付，确保失业救济金的发放，所有这些都可能是有益的。但我不知道是否会有那么大的……

数十亿人民币的数字或令人兴奋的新公告，能够真正维持这场市场反弹。那么，您是否了解为什么即使面对中国似乎陷入的严重通货紧缩陷阱，政策回应仍然如此谨慎？

是的，我认为当局希望避免制造任何泡沫，并且他们希望继续完成清除市场某些角落，特别是房地产领域的投机的任务。因此，在这方面，他们不想做任何过度刺激的事情。你知道，今年的 GDP 增长目标再次是 5%。

CPI 目标是 2%。因此，他们希望实现这些目标，但这感觉不像他们想付出很大的努力来实现这些目标。在过去几年中，我们看到他们乐于让经济以相对平稳的幅度运行，然后在今年下半年给予一些额外的推动，以达到这些水平，但不会制造任何……

投机泡沫。我认为另一件事是他们还不知道美国政府将对关税采取多大影响或走多远。因此，他们想保留一些弹药，以防情况进一步恶化，因为出口受到这些关税的影响。所以现在是 20%。您接触的市场观察人士认为，关税税率超过 20% 的可能性有多大？

肯定存在担忧，对吧？在竞选活动中，特朗普谈到了 60%。因此，与之相比，我们目前的状况相当不错。您已经看到中国的报复行动是相对有针对性的，专注于他们认为可以对特朗普最大的盟友造成一些痛苦的领域。

选举基础，比如农民等等。但是，是的，这取决于中国能做什么，而且，你看，这有点像说，“我们在芬太尼贸易上做得很多，我们真的在努力。”你知道，他们不相信这些关税是合理的。这可能不足以让特朗普政府满意。因此，情况肯定有可能升级，我们将拭目以待。我们将看到 4 月 2 日的相互关税，我们将看看是否会对中国增加任何额外措施，以及之后会发生什么。

保罗，我认为必须指出的是，中国的高科技股票总体上似乎仍然沉浸在深度寻求时刻的光辉中。我注意到周末中国搜索引擎百度发布了两个 AI 模型。目前中国科技股的热情还有多少？

有很多热情和兴奋。是的，是的，是的。我认为这是另一件事。也许我应该早点提到它。给予当局一些理由采取这种做法的另一件事是，但不要对更广泛的经济给予过多的推动，因为它认为这可以

带动增长和热情，以及市场。中国科技似乎正在蓬勃发展，尽管拜登政府对技术进口施加了一些限制。这与对美国市场的热情有所下降相吻合。因此，我认为目前有一些资金流入

中国科技股，流出美国科技股，这是一个小小的再平衡。所以这当然有效。而且每次，你知道，都有一连串的公告。我认为这是中国的优势之一，那就是竞争，这真正推动了创新。因此，虽然它在经济的各个领域都引发了很多价格战，但它也促使人们变得更精简、更灵活、更快。因此，幸存下来的公司是

将会看起来状况非常好，并且是不错的投资机会，这似乎是市场所说的。除了科技之外，中国股市的哪些其他领域吸引了投资者的关注？因此，现在有了这项刺激措施，人们正在关注消费品行业，并观察是否会扩大到更专注于国内经济的公司。我认为医疗保健也是最近的一个亮点

最近。而且，你知道，银行是与经济联系最紧密的银行。如果中国人民银行和有关部门能够采取足够的措施来帮助这些银行

再次提高他们的净息差，那么这也可以对它们起到支撑作用。我认为，你知道，总的来说，我们还想更多地关注的是，到目前为止，大部分涨幅都出现在香港市场，而不是大陆市场。从大陆流入香港的资金巨大。也许是时候看到一些再平衡了。这就是我们在周五看到的情况，大陆股指开始赶上一点

香港市场。因此，我们将看看这是否会继续推进。这主要是散户资金还是机构投资者也变得更加积极？很难看出，但可能是两者兼而有之。我的意思是，我认为散户投资者希望拥有在联合国以外的投资，以防在与美国的关税升级期间货币大幅贬值。

但与此同时，回报投资者不断遭受损失。因此，如果情况确实开始恶化，他们将是最容易动摇的。因此，这里需要一些谨慎。而且，你知道，仍然有所有流入债券和类似债券产品的资金。

这使得收益率异常低。这说明，如果你想继续看到这场反弹建立在我们目前的水平之上，仍然存在赢得人心和思想的问题。保罗，在我让你走之前，面对美国和中国之间来回进行的许多贸易战言论，特别是来自华盛顿到世界其他地方的言论，货币似乎保持得相当好。你如何解释中国人民银行在管理货币方面所做的工作？

它正将其牢牢控制住，并且在特朗普政府开始时需要这样做。但我们现在看到的是美元走弱，而更广泛地说，与此同时，中国人民银行实际上仍然将人民币与美元保持在相同的位置，或多或少。因此，从更广泛的基础上来说，人民币只是开始相对于其同类货币略微走弱。我认为，真的，

所有目光都集中在与美元的汇率上，因为这在我们进入关税问题时非常重要。人们将密切关注我们是否会再次看到美元走强，以及这是否会开始给人民币带来压力，以及当局是否会放松控制，并允许其略微走弱，以随着时间的推移缓冲关税带来的一些冲击。保罗，非常感谢你。我们到此为止。保罗·多布森是亚洲市场执行主编，他将从我们在新加坡的工作室加入我们在 Daybreak Asia 播客上的节目。

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欢迎回到 Daybreak Asia 播客。我是道格·克里斯纳。

因此，在过去五个交易日经历了一段动荡之后，我们正在为美国新一周的交易做准备。在某个时刻，标准普尔 500 指数相对于 2 月份的纪录高点进入了回调区间。整个上周，标准普尔 500 指数下跌了 2.3%。然后在周末，财政部长斯科特·贝森表示，他不担心市场下滑。他说，回调是健康的，是正常的。现在让我们与我们的嘉宾讨论一下前景。

乔伊·杨与我们在一起。她是 Market Vectors 指数的指数产品管理和营销主管，来自纽约市郊外。乔伊，感谢你加入我们。这种波动完全是关于美国的关税政策吗？

好吧，波动来自各个来源，我认为现在一切都与头条新闻有关。但我认为投资者最终必须牢记的一件事是在所有这些正在传播的噪音中获得一些视角。因此，你知道，我们始终强调的一个关键点是，你知道，市场是波动的。我们刚刚经历了

连续两年 20% 的年化回报。从历史上看，市场的平均回报率约为 13%。因此，你知道，在任何短时期内看到 10% 的跌幅并不罕见，就像我们上周看到的那样。

但连续两年达到 20% 却是不寻常的。因此，我认为我们应该预期回调正在发生，并且即将到来。问题是，这是回调还是我们正在进入熊市？这还不清楚，但对一切都有透彻的了解可以帮助。

成为本周开始的一种健康方式，并真正清楚地思考如何调整你的投资组合。我提到贝森在周末发表讲话。他拒绝排除的一件事是衰退。我们已经从特朗普总统那里听到了类似的声明。在你看来，衰退是不是最坏的情况？

衰退，是通货紧缩，但最坏的情况也是失去投资者，失去对市场的信心，因为显然，为了投资或保持投资，你真的必须，你知道，对你的长期战略充满信心。所以我认为这最终是最坏的情况，因为一旦你失去信心，你就会过度反应。你可能会退出市场。而我们从历史上知道，

保持投资并专注于长期实际上是最好的策略。上周五，我们收到了密歇根大学的数据，显示消费者信心现在处于两年多以来的最低水平。

未来 5 到 10 年的通胀预期上升到 3.9% 的水平。这是自 1993 年 2 月以来的最高水平。这无疑对美联储来说是一个棘手的问题。

是的，这对美联储来说是一条艰难的道路，因为他们必须平衡政府的要求和经济以及他们的通胀目标。但我们也知道，一直以来都非常重视

美国例外论。我认为人们开始重新评估这到底意味着什么。我们从深度寻求中看到，它提醒我们人工智能是一个不断发展的故事，竞争是

人工智能行业无疑是强大而充满活力的，创新可以从任何地方和全球任何地方出现。同样，贸易关税也提醒我们，

你知道，保护主义政策和禁令可以推动国外的竞争和创新。我们还必须考虑贸易恐怖的二阶和三阶影响。因此，你知道，为了试图预测我们认为关税会发生什么，你需要预测我们认为对关税的反应会发生什么，以及，你知道，复杂的供应链

关税从长远来看会产生什么影响。所以我们本周有美联储会议。人们普遍预期，政策制定者将维持利率不变。如果我们从鲍威尔那里听到任何与当前经济风险相关的内容，你认为他会透露什么？我认为他会推迟并等待数据。我认为他，你知道，我认为这将是

对他来说更加谨慎的做法，即真正查看并以数据作为证据和支持，而不是试图预测你所知道的事情，你知道

没有任何支持和数据。因为，你知道，我们只是，我认为没有人知道关税实施会发生什么，以及，你知道，下周或明天会发生什么。你刚才提到了滞胀，我正在查看上周五债券市场发生的事情。收益率略有上升。你目前是否正在参与债券市场？你是否觉得

也许波动性太大，尤其是在曲线长端。

对我来说，债券参与者似乎比股票市场更加谨慎。但话又说回来，我认为我们看到美国股票如此昂贵，因此很容易从顶部减持一些股票，然后将其转移到其他地方。而且，你知道，我们真正看到投资者回流的地方是黄金，黄金

上周创下了另一个历史新高。这表明人们正在采取避险策略。因此，就美元而言，最近发生的一件事是，围绕关税强硬言论的许多事情都是美元利好。尽管美元在周五的交易中回吐了一些涨幅，但收益率却略有上升。

当你考虑整体市场策略时，尤其是在美元方面，你如何考虑货币？我认为美元走弱的部分原因肯定与关税的不确定性有关。因此，你看到很多货币波动。同样，这也在促使人们。

真正将黄金视为美元的替代品。我们已经看到央行的情况。我们现在开始看到散户资金回流到黄金 ETF。所以我认为人们只是对

许多传统上一直是美国国债、美元的安全资产更加谨慎，但现在正在等待特朗普政府将要发生的事情。你认为这些天最可靠的信号是什么？这是一个艰难的选择，但我认为黄金一直相当可靠，因为现在你看到的是混合的

投资者，你知道，央行、散户投资者、投资、珠宝。你看到的是一个非常强大的多元化基础。我们也密切关注

我们的比特币参考利率，因为它，你知道，比特币加密资产，它们实时交易。因此，它让我们了解了投资者的情绪，你知道，周末以及市场，你知道，市场在传统市场关闭时，我们看到投资者正在实时做出反应。当你查看目前的资金流时，你目前是否正在使用某些东西作为指导来跟踪资本流动？

是的，我们的许多指数都与基金和 ETF 相关联。因此，我们正在关注这些资金流以及 ETF 资金流。然后我们关注来自不同 ETF 新闻来源的许多报告。

存在进一步下跌的风险吗？你认为我们上周稳定了吗？我认为整个上周，标准普尔 500 指数上涨了约 2.3%，在回调后，一些买盘进入市场。你认为股市仍然存在进一步下跌的风险吗？

当然，这种风险总是存在的，总是，你知道，存在。市场是波动的，我们在 2022 年看到过近 50% 的回调。因此，你知道，我们今年可能会再次看到这种情况。但我认为，你知道，不要一次性抛售所有东西。你知道，存在风险。

你知道，美国市场内部的表现差异很大。此外，你知道，那些过度反应的人，这是一个在市场上购买廉价商品的好机会。乔伊，我们到此为止。非常感谢你抽出时间与我们聊天。乔伊·杨，Market Vector 指数的指数产品管理和营销主管，加入我们在 Daybreak Asia 播客上的节目。

感谢收听今天的彭博 Daybreak Asia 版播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在 Apple、Spotify、彭博播客 YouTube 频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是道格·克里斯纳，这里是彭博社。

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