Daybreak Weekend: Fed Meeting, ECB Decision, RBA Preview
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Bloomberg Daybreak Weekend与Tom Busby一起回顾一下我们下周将关注的一些故事。在美国——下周美联储决议和美国科技公司财报的预览。在英国——下周欧洲央行决议的预览。在亚洲——下周澳大利亚联储决议的预览以及对美中贸易关系的展望。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 Capital Ideas，与Capital Group的Mike Gitlin对话，重点介绍我们顶级投资专业人士分享他们在当今市场中的驱动因素。获取故事和可操作的见解。在您收听播客的任何地方订阅。Capital Client Group, Inc. Bloomberg Audio Studios。播客。广播。新闻。

这里是彭博社周末早间新闻，我们对全球各地早间新闻主播对下周主要新闻的全球性展望。节目接下来，我们将展望本周美联储的货币政策决定，以及第一批大型科技公司的财报。我是汤姆·布斯比，在纽约。我是卡罗琳·赫普卡，在伦敦，我们正在探讨欧洲央行将如何应对新的世界秩序。我是道格·普里斯纳，展望一下我们下周对澳大利亚CPI的预期。

所有这些都在彭博社周末早间新闻中。在纽约彭博社1130、华盛顿特区彭博社99.1、波士顿彭博社92.9、伦敦DAB数字广播、Sirius XM 121以及全球各地的BloombergRadio.com和彭博商业应用程序上。♪

您好。我是汤姆·布斯比，我们今天节目的开头是美联储。美联储将于周三结束为期两天的会议，预计将发布其新年以来的第一个货币政策决定。为了更多地了解我们可能看到的内容以及原因，我们邀请到了彭博社国际经济和政策记者迈克尔·麦基。迈克尔，在连续三次降息之后，你本周对美联储有什么期待？

没什么。美联储将按兵不动。他们已经明确表示了这一点。目前市场已经将任何美联储行动的可能性定价为一个基点。所以没有人期待太多。更多的是关注杰伊·鲍威尔及其随后的新闻发布会，以及他可能对美联储未来的行动发表的评论。

所有这一切都与新总统及其经济计划的背景有关，因为他们还不知道。而且，你知道，我们才刚刚度过一周，我们还没有听到他将如何处理关税等问题。目前，美联储将按兵不动，直到有更多消息。那么，让我们谈谈美联储正在处理的数据。

美国劳动力市场依然强劲。12月份的就业岗位创造好于预期。失业率低。工资增速超过通胀。然而，长期失业却是一个意外。本周达到了三年来的高点，对吧？是的。这并不是一个完全的意外，因为我们最近看到的是——

公司没有招聘。他们也没有裁员。申请初次失业救济金的总人数仍然非常低。由于节假日和季节性调整因素，它一直在波动，现在我们还有一些因洛杉矶火灾而失业的人员的投入。

但总的来说，人们没有招聘。因此，如果你失业了，现在找到工作需要更长的时间。持续申领救济金的人数上升到接近200万。但这并不能说明经济遇到了麻烦。劳动力市场仍然感觉强劲。当然，美联储将密切关注每一份就业报告。通胀一直表现良好，即使没有下降。

是的，让我们谈谈通胀。所以12月份的CPI同比增长2.9%。PCE为2.8%。所以

还不错，也不算好，仍然距离目标还有一点距离，但正如你所说，稳定。基本上是维持现状。美联储的问题是他们关注PCE，PCE可能比CPI低三到四个基点。所以我们看到PCE为2.4%，2%。

本周末，我们将获得12月份的PCE报告。赌注是它将受到抑制。但CPI是美国人关注的，并被写入报纸等媒体。这对通胀预期有影响。我们在密歇根大学最近的报告中确实看到，人们至少预期——

长期来看通胀将会上升。如果是这样的话，那么美联储将密切关注这一点，因为他们担心，如果通胀预期持续上升，那么人们将回去要求老板加薪，你就会陷入他们多年来一直努力避免的循环局面。看起来我们不太可能发生这种情况，但这需要密切关注。

所以我们多少知道我们在通胀方面面临什么。我们看到了劳动力市场的结果，住房市场非常不均衡，但仍在苦苦挣扎。正如你之前提到的那样，这里的关键因素是特朗普总统，他的新政策，以及

它如何影响经济，它将如何影响美联储的决策。所以让我们谈谈这个。他上次在白宫时，任命杰罗姆·鲍威尔为美联储主席。但当央行做出一些相当艰难的决定时，他不同意。我在这里很客气。他对批评毫不留情，要求就利率和政策进行协商。除了，你知道，

移民，他上周进行的突袭之外，还有什么会改变吗？好吧，我们不期望总统对美联储的态度会有任何重大改变。

我不想为他说话，因为他肯定说了足够多的话。但他上次侮辱鲍威尔和美联储是因为他们没有降息，也没有像他希望的那样快速降息。所以可以想象，他对美联储按兵不动不会感到高兴。现在，我认为他插手了很多领域。

在就职宣誓后立即，他可能不会太关注本周的美联储会议。但如果美联储保持一段时间按兵不动，因为他们认为他的一些政策将导致通胀，那么我估计我们会听到他的说法。

美联储将于周三下午2点（华尔街时间）做出决定。感谢彭博社国际经济和政策记者迈克尔·麦基。我们现在转向当前的第四季度财报季，华尔街准备在本周从苹果、微软和MetaPlatforms获得第一批大型科技公司的业绩。为了更多地了解预期，我们邀请到了彭博社情报高级科技行业分析师曼迪普·辛格。

最大的问题是人工智能仍然是大型科技公司和每家公司的主要驱动力吗？你本周期待看到什么？是的，我认为第四季度通常是Max 7公司的季节性强劲季度。而且我认为这次也不会例外。尽管如此，我们看到了特朗普总统的就职典礼和“星门计划”，这确实影响了人工智能的支出，

我的意思是，你看，一旦政府大力支持这样的事情，并且带来了新的资金，就像这里的情况一样，1000亿美元的投资。很多钱。为了说明这一点，2024年四大超大型公司总资本支出约为2400亿美元。这增长了56%。因此，显然，如果我们在2025年获得这额外1000亿美元，我认为这是这次讨论的目标，那么这种势头应该

保持不变。所以你看，我的意思是，当我查看收益时，Meta预计收益将增长近30%。Alphabet也超过25%。

而且这些都是基于非常强劲的基数。微软的收益增长将有所放缓，因为他们的折旧支出现在正在上升。我们知道苹果一直在苦苦挣扎，你知道，由于中国市场的影响，他们的营收仍然低迷。因此，苹果在真正推动营收方面一直难以取得进展。但同样，每个人都在等待这款大型手机

在人工智能浪潮中进行更新换代。好吧，它来了。好吧，这让我们想到了苹果。所以苹果看起来今年被三星抢先推出了超薄手机。他们真的认为超薄会促进销售，对吧？好吧，对我来说，比手机因素更重要的是关税的影响以及中国市场的影响，因为

苹果的供应链仍然主要在中国。即使他们已经将部分制造和组装转移到印度和其他地区，

如果有，你知道，普遍关税，这是提案，对吧，与中国、加拿大和墨西哥，这将影响苹果。而且，你知道，任何在那里获得零部件或产品、产品组件的人。因此，这显然是苹果的一个重大风险。鉴于其营收增长低迷，我还要补充的另一个因素是谷歌Chrome的决定。因为谷歌提出的补救措施之一是，

不应该有任何合同，你知道，就它们成为iOS设备上的默认操作系统而言。记住，谷歌每年向苹果支付超过200亿美元作为默认操作系统。因此，所有这些收入都在这里发挥作用，因为它可能会影响苹果的服务收入。

好吧，让我们谈谈微软，是的，你用……星门OpenAI提到了这一点，微软已经向人工智能投资了约7.5亿美元，此后他们已经撤回，但还有谁是赢家，我们知道甲骨文，我们知道日本软银，OpenAI是一家私人控股公司，但

这些大型科技公司中还有谁将从中受益？对我来说，你知道，供应商，英伟达以及任何向数据中心建设提供服务的公司。

在这里获胜。这就是为什么，你知道，对于基础模型公司来说，它实际上增加了谷歌、Meta或Anthropic增加资本支出的压力，因为猜猜怎么了？OpenAI现在有更多可用于训练其大型语言模型的计算能力，用于推理。所以这种

类型为OpenAI微软创造了优势。微软已经告诉我们，他们从人工智能工作负载中获得了约100亿美元的云收入。因此，如果他们通过甲骨文获得了更多计算能力，并且记住，部分OpenAI收入

通过微软流转，因为他们达成了协议。因此，微软显然是一个受益者，即使这不是在其云上构建的，它是在甲骨文云上。所以我认为这就是其他所有参与大型语言模型和云端的参与者在这里被排除在外的地方。至少该项目的目标似乎已经挑选了参与的公司，它们是直接受益者。

你会认为Meta被排除在外吗？绝对的。我的意思是，没有提到Meta。根本没有提到。我们听说过，你知道，英伟达，显然是一个受益者，但是……

但是是的，没有听说过这么大的公司。Meta，看，它试图开发自己的硬件。他们在增强现实眼镜方面加倍努力。Ray-Ban眼镜已经取得成功，但他们真的全力以赴开发自己的硬件来与苹果竞争。

现在，我们知道Reality Labs最终将在2025年亏损约200亿美元。因此，它是否会增加每股收益，时间会证明一切，但短期内不会。我认为，鉴于他们正在增加资本支出，他们必须注意这一点。

用于GPU计算，现在他们真的在眼镜硬件方面加倍努力。他们必须销售大量的智能手表和耳机。好吧，感谢彭博社情报高级科技行业分析师曼迪普·辛格。在彭博社周末早间新闻中，我们将探讨欧洲央行将如何应对新的世界秩序。我是汤姆·布斯比，这里是彭博社。♪

Capital Ideas，与Capital Group的Mike Gitlin对话，重点介绍我们顶级投资专业人士分享他们在当今市场中的驱动因素。获取故事和可操作的见解。在您收听播客的任何地方订阅。Capital Client Group, Inc.

这里是彭博社周末早间新闻，我们对下周投资者主要新闻的全球性展望。我是汤姆·布斯比，在纽约。稍后在我们的节目中，我们将展望澳大利亚即将发布的关键通胀指标。但首先，欧洲的政策制定者将举行今年的第一次会议。在接下来的几天里，预计他们将再次降息，因为通胀稳定在2%的目标附近。更多信息，让我们前往伦敦，并邀请彭博社欧洲早间新闻主播卡罗琳·赫普克。

汤姆，欧盟通胀有望在未来几个月达到2%的目标，为降低借贷成本铺平道路，并延续我们在2024年看到的四次降息。但随着白宫出现新的住户以及惩罚性关税的威胁，2025年的欧洲央行轨迹远未确定。该行行长克里斯蒂娜·拉加德已经明确表示，

无论美国经济政策如何，政策制定者都将继续沿着其渐进的道路前进。来自鹰派和鸽派阵营的官员都表示，在欧洲1月份之后，他们愿意采取进一步行动，尽管当然不会预先承诺任何降息。

利率一直是今年达沃斯世界经济论坛会议上的热门话题，彭博社的朱玛娜·巴塞吉一直在与专家小组讨论他们对2025年央行政策的预测。她与法国央行行长弗朗索瓦-维尔罗伊·德加洛、道富银行首席执行官罗恩·奥汉利、马萨诸塞大学经济学教授伊莎贝拉·韦伯、

以及挪威银行投资管理公司首席执行官尼古拉·坦根讨论了即将发生的事情。关于通胀的一些话，我将保留欧洲的视角。但是我们，包括美联储，都在共同对抗通胀方面取得了成功。如果我采用欧洲的数据，我们的峰值超过10%。22年10月，我们现在的通胀率为2.4%，我们预计今年的平均通胀率为2.1%，所以或多或少达到了目标。

至于特朗普政府的影响，现在判断可能还为时过早。我们可以预期，但我非常谨慎地说，由于关税、财政扩张等原因，该计划将对美国的通胀产生影响，但有待观察。

在欧洲方面，我认为通胀的影响不会那么大。所以我预计这种通缩过程将会继续，我们对抗通胀的胜利将是最终的，如果可以这么说的话，因为欧洲劳动力和商品市场的紧张程度要低得多，显然如此。这意味着

如果可以这么说的话，关于短期利率和长期利率以及使用您介绍的非常重要的区别的一些话。关于短期利率，这是关于货币政策的。所以这是我们的责任。对于欧洲央行来说，我们是去年6月最早降息的。我们现在是最低的。我们目前的利率为3%，而美联储和英国央行则高于4%。

我想说的是，对于未来几个季度来说，我们的任务可能也是最简单的，因为我们对通胀保持警惕，但充满信心，正如我所说，我们距离中性利率还有相当大的距离，中性利率可能估计在2%左右。所以从今天来看，但数据会进一步说明，预计

到明年夏天，我们的政策利率在2%左右是一个合理的预测。这可能意味着欧洲央行和美联储之间存在脱钩。脱钩不是问题。我们在大西洋两岸都是独立的。

这是一个长期利率的问题。所以，当你说明年夏天的时候，我作为记者会问，你是指2025年夏天还是2026年夏天？市场预计到2025年12月将达到100%。对不起，我的英语含糊不清，因为我……

今年夏天，25。所以到仲夏将降息100个基点。我们将拭目以待。同样，这是数据驱动的。这比市场的定价更令人印象深刻。你是一位记者。我是一位央行行长。但对于长期利率来说，这是一个不同的故事。这里显然存在超额速度。水平也存在非常大的差异。

如果你看看10年期利率，昨天德国约为2.5，美国约为4.6。但在上个月，出现了一种某种程度的冷静运动或冷静上涨。这是一个部分冷静上涨，但什么解释了美国的上涨？也许是一个重要的技术解释。正如你所知，当你观察长期利率时，你可以有两个解释。你可以有货币政策预期。

所以，短期利率的连续上涨。然后你就有期限溢价。在过去四个月中增加的是期限溢价。这反映了不确定性的增加。这是关于通胀担忧的。这是关于两类财政政策的，从美国开始。这是关于全球不确定性的。

换句话说，我将以此结束，但这是关于利率方向的一个非常重要的观点。通缩和货币宽松的好处有可能被不确定性增加、经济碎片化和过于宽松的财政政策所抵消或丧失。或者换句话说，

为了有效，包括为了增长，经济政策必须是一致的。这对大西洋两岸来说都是一个非常重要的教训。这是彭博社的朱玛娜·巴塞吉主持的题为“利率将走向何方”的小组讨论，该小组讨论在今年达沃斯世界经济论坛会议上举行。

那么，国际关系的变化将如何扰乱欧洲央行的计划？我一直在与彭博社的欧洲央行记者珍娜·兰道交谈，询问她“特朗普经济学”在欧洲央行未来的政策制定中将发挥多大作用。坦率地说，这完全取决于它实际上如何影响欧元区经济。

我们已经了解到，竞选活动与执政和管理政府无关。所以我们将看看他过去几个月在竞选期间做出的威胁有多少会真正实现关税。我们知道，这种情绪似乎对增长不利。

不清楚它会对通胀产生什么影响。所以有很多不确定性，这肯定会持续存在，这当然不利于一个已经苦苦挣扎的经济体。

这使得欧洲央行坚持数据依赖性、逐次会议的方法更加合理。是的，绝对的。特朗普总统最近表示，鉴于他认为欧盟对美国的态度有多糟糕，欧盟可能会面临关税。因此，就惩罚性措施而言，经济学家认为它在增长冲击与通胀冲击方面的风险有多大？

是的，关于增长，负面影响似乎很明显。

更有趣的是观察通胀，因为存在不同的力量在起作用。当然，你提高关税，它们会推高我们从美国进口商品的价格。但欧盟当然不是唯一面临这些威胁和关税的地区。因此，如果中国例如，成为欧盟的一部分，

游戏的一部分，那么我们可能会看到曾经流向美国的中国出口转向欧洲。我们当然知道，中国已经面临通缩风险，那里的生产者价格已经

下降并疲软。因此，这实际上也可能给欧元区带来一些通缩压力。因此，这种平衡将很有趣。从我的角度以及从政策制定者的角度来看，现在几乎不可能判断。是的。

但交易员正在为1月和3月定价降息。这些有多可靠，这些会议之后的局面如何？是的，从过去几天我们听到的情况来看，1月和3月几乎已经敲定。即使是像荷兰央行行长克拉斯·克诺特这样的鹰派人士也表示，

表示他同意这两个会议将讨论降息。之后会变得更有趣，因为我们预计服务业将重新定价。别忘了，服务业价格仍在以4%的速度增长，是欧洲央行目标的两倍。

到3月或4月，我们应该会获得更多关于特朗普政策的信息。我们应该对经济复苏的力度有更清晰的了解。

可以产生。因此，我们在市场上看到的情况以及当你与一些经济学家交谈时，4月有点像一个变数。因此，市场目前正在为6月4日之前全年三次降息定价。很多将取决于即将发布的预测以及我们将在此之前收到的信息。

欧洲央行做得如何？欧洲在将通胀降至2%的目标附近方面做得如何？你提到了服务业通胀。因此，就整体通胀率而言，我们做得不错。我们现在的通胀率是

现在是2.4%。去年年底略有上升，但这在意料之中，政策制定者表示不要对此过于担心。欧洲央行的预测显示，通胀将在今年达到目标，然后围绕目标徘徊。因此，他们相当有信心目标近在眼前。他们还没有宣布胜利，部分原因是服务业价格、国内通胀和核心通胀，

仍然有点粘性。他们预计这种情况将在未来几个月发生变化，因为例如，如果你考虑保险价格，它们会，你知道，合同每年重新定价一次。因此，预计未来几周甚至几个月内将出现大量变化。

但这确实需要发生。如果这种情况没有发生，这就是为什么我们谈论4月，这将是我们将知道最后一个堡垒，如果你愿意的话，真正粘性的价格压力是否正在下降，是否正在发生的时候。然后他们可能不得不，如果那样的话，他们可能不得不重新考虑。

彭博社的珍娜·兰道展望欧洲央行的利率决定，我们当然预计将在1月30日举行。我们将在这里的彭博社对今年的第一次利率决定进行全面报道。我是卡罗琳·赫普克，在伦敦。你可以在每个工作日的早上收听彭博社欧洲早间新闻，伦敦时间早上6点开始。华尔街时间凌晨1点。汤姆。谢谢，卡罗琳。在彭博社周末早间新闻中，我们将展望下周的报告。

关于澳大利亚消费者物价。我是汤姆·布斯比，这里是彭博社。Capital Client Group, Inc.

这里是彭博社周末早间新闻，我们对下周投资者主要新闻的全球性展望。我是汤姆·布斯比，在纽约。澳大利亚储备银行要到下个月才会召开会议，但本周将公布一个关键的通胀指标，这可能会影响悉尼的政策制定者如何采取行动。为了更多地了解下周澳大利亚消费者物价报告中需要注意的内容，让我们邀请“亚洲早间新闻”播客的主持人道格·克里斯纳。

汤姆，许多世界央行正在进行宽松周期，尽管最近许多市场被迫调整了对降息速度的预期。这是因为担心通胀持续存在。对于美联储来说，情况确实如此。有趣的是，澳大利亚储备银行尚未转向降息。让我们探讨一下原因。现在加入我们的是詹姆斯·麦金太尔。他是彭博社的经济学家，专注于澳大利亚和新西兰。

詹姆斯，从我们在悉尼的工作室加入我们。我们预计下周将发布澳大利亚消费者物价报告。我们稍后可以讨论零售通胀的各种投入。但是詹姆斯，你能先概述一下澳大利亚经济的健康状况吗？是的，再次感谢你的邀请。很高兴能和你在一起，道格。

因此，当我们展望2025年时，澳大利亚经济将发生转变，这与2024年的情况有所不同。因此，经济一直相当疲软。现在，你可能有时不会通过澳大利亚的GDP数据和许多澳大利亚经济指标看到这一点，这是因为我们的人口增长非常强劲。

因此，人口增长了约2.4%，但GDP仅增长了0.8%。因此，人均经济正在倒退。就经济疲软而言，这是一个非常糟糕的结果。你尤其可以在消费方面看到这一点。利率已经很高很长一段时间了。这是澳大利亚储备银行在过去十年通胀目标时代保持的最长一段时间之一。

大约30年。我们看到的是，我们的经济一直非常疲软，我们希望它能够转变。我们正在从公共需求转向，公共需求一直是增长的关键驱动力，私营部门疲软，转向消费者今年的增长。但除非澳大利亚储备银行开始配合并开始加入降息行列，否则他们不会这样做。

因此，当我想到家庭支出时，它显然与劳动力市场正在发生的事情有关。澳大利亚目前的就业市场如何？好吧，尽管增长如此糟糕，但劳动力市场在积极方面令人惊喜。因此，我们经历了就业岗位大幅增长，而且在过去12个月中，失业率几乎没有变化。我们曾预期，你知道，我们有失业。

澳大利亚储备银行，每个人都被就业增长的强劲势头所震惊。现在，一些公共需求……

经济增长或经济需求的一部分或特点一直在帮助这一点，我们看看市场部门的就业情况，它一直很疲软，但尽管如此，劳动力市场仍然坚如磐石，这是其中之一，如果你观察它，你可能会想，鉴于这种背景，澳大利亚储备银行真的会降息吗？

彭博周末黎明节目与汤姆·布斯比一起回顾了我们下周将追踪的一些故事。在美国——下周美联储决议和美国科技公司财报的预览。在英国——下周欧洲央行决议的预览。在亚洲——下周澳储行决议的预览以及对美中贸易关系的展望。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 那里。我记得，过去澳储行关注的问题之一是房地产市场的火热程度。现在的房地产市场如何呢？这取决于你的位置。如果你在较小的首府城市，人们可能不知道布里斯班、珀斯和阿德莱德这些城市。他们可能更熟悉悉尼和墨尔本，这两个是澳大利亚主要的首府城市。那些较小的城市，

房价仍然相当实惠，而且一直在上涨，但情况却大相径庭，甚至没有所谓的“适中”状态，而是冷热交替，在过去年末，随着买家观望，悉尼和墨尔本的市场已经相当冷淡，而且正在降温，

降息损害了支付能力，而且抵押贷款利率非常非常高。在澳大利亚，我们没有固定利率，所有利率都是根据澳储行现金利率浮动的可变利率。因此，它的影响非常大，对大首府城市的房地产市场造成了很大的冲击。我们已经看到房源开始增加。

需求疲软，这就是这两个主要首府城市价格下跌的原因，而这两个城市对金融稳定、信心和消费非常重要，而且可能是澳储行更关心的问题。我还很好奇连锁反应。中国的情况如何？也许正在开始出现温和的复苏。

在我们做出这一声明之前，可能需要更多的数据。但我试图了解澳大利亚目前的情况，以及它与中国目前的情况之间的关系，尤其是在矿业方面。是的。我认为，当我们考虑澳大利亚和中国时，我们需要考虑的一个关键要点或联系或因素是铁矿石价格这个关键指标。它并没有像预期的那样大幅下跌。

我们看到的是美元走强。所以，不仅仅是中国，如果我们考虑国际环境，新的特朗普政府，关税，全球经济震荡将会如何？澳大利亚已经与美国建立了特朗普政府可能希望其他国家效仿的贸易关系。我们与美国的贸易逆差很大。我们从美国的进口量远远超过对美国的出口量。

因此，我们不太可能成为关税的目标。日本、中国是澳大利亚的主要出口目的地。因此，对这些经济体的任何关税影响都可能加剧中国本来就已经疲软的经济结果，这将是我们主要担忧的问题。那么我们在铁矿石价格中看到这种情况了吗？还没有。

中国和日本决策者将采取何种行动以及他们将如何应对任何全球经济震荡，这将是2025年澳大利亚需要关注的关键问题之一。我刚才提到，在下周，我们将获得澳大利亚的消费者物价指数。当你查看计算CPI的投入时，你是否担心某些数据可能会偏高？

并非如此。在过去一段时间里，我们一直在澳大利亚的CPI篮子中看到一些生活成本支持措施或联邦和州政府补贴的影响。特别是第三季度的数据，澳大利亚有一个月度通胀指标，但季度数据才是最重要的。这是主要的数据，也是我们下周将获得的数据。

这也是澳储行将密切关注的。第三季度的数据受到了这些补贴影响的严重抑制。其中一部分影响将会延续。我们还应该看到能源价格下跌的最后阶段，即汽油价格对驾驶员的影响。

所以这是第四季度CPI。然而，当我们展望未来时，澳储行将不得不问自己的一个问题是，政府和联邦政府将在今年上半年面临选举？他们是否会在未来几个月宣布更多补贴以保持选民满意，然后再进行投票？

我们看到的国内燃油价格上涨，澳元略微贬值，以及油价开始回升并影响加油站价格，这些都是并非来自后视数据显示的内容，

但当我们展望未来时，这些将是澳储行需要权衡的问题，即他们是否感到在2月份开始放松货币政策感到舒适，或者他们是否希望看到更多数据，并可能看到劳动力市场疲软最终开始显现并带来4月或5月的降息。

嘿，詹姆斯，非常感谢你帮助我们了解澳大利亚经济在展望本周消费者物价报告时的发展情况。詹姆斯·麦金太尔是彭博经济学家，专注于澳大利亚和新西兰。接下来我们转向中国大陆。唐纳德·特朗普结束了他在白宫的第一周，我们已经看到许多行政命令。

他预计会在第一天就采取长期威胁的关税措施。但事实并非如此，尽管他提出了对中国征收10%关税的可能性，可能在2月1日生效。我和联盟伯恩斯坦亚洲信用研究主管华忠进行了交谈，我们探讨了美中贸易关系可能如何转变以及这可能如何影响市场。

与特朗普第一任期不同的是，中国现在正面临经济疲软的局面，我认为这是可以肯定的。鉴于国内需求非常疲软，

我们看到的经济比特朗普第一次贸易战期间更加依赖出口。你是否担心关税可能对中国整体经济产生负面影响？正如你正确指出的那样，美中关系一直是我们非常重要的关注点。

一直是投资者看待该地区（即亚洲）方式的一个非常重要的驱动因素。我们看到的是，中国的经济增长确实正在放缓。但我们想指出的是，我们在去年9月确实进行了政策转向，这表明中国确实意识到了经济放缓，并将采取更有力的措施来解决经济放缓的问题。

以及外部压力。是的。我认为，随着美国新政府的到来，我们将看到贸易紧张局势加剧，即以更高关税形式出现的贸易战。因此，美国关税压力带来的影响。

对中国的影响将大于对其他亚洲经济体的影响。所以这是我们将非常密切关注的事情。但如果你只看数字，我认为

中国在过去一年，至少在过去几年里，成功地减少了对美国出口的依赖，从特朗普1.0时期开始。这是非常正确的。但如果你回顾一下我们上周了解到的情况，2024年全年的GDP为5%。但去年年底第四季度中国经济增长的真正惊人的一点是，我认为这个数字是增长了5.4%。因此，显然，

许多公司都担心关税会如何影响他们的业务，他们试图尽早而不是晚些将产品运出中国。你是否预计经济增长现在会保持不变，因为基本上该事件已经平息？我们认为与公司进行沟通以了解他们正在做什么以评估影响非常重要。

首先，你知道，鉴于中国经济和中国企业的根本性逆风，我们不想过于悲观，对吧？我认为对我们来说，拥有非常平衡的观点很重要。正如你所说，你知道，经济增长正在放缓。而且，你知道，更高的美国关税是根本性的逆风。但我们想说明一个非常重要的观点，我们希望观众知道的是，更高的美国关税并不

一定意味着企业信贷基本面的恶化。因为如果你看看大多数亚洲企业，我们关注的大多数中国企业，我想说明一个非常重要的点是，它们更多的是由国内需求驱动的，对吧？或者他们对美国的供应依赖非常少。你对政府在未来一年额外刺激措施的预期是什么？

这是一个非常好的问题。我想目前的好消息是，我们在去年9月确实进行了政策转向，对吧？你知道，这给了投资者很大的安慰，表明中国确实认识到经济正在放缓，所以我们必须采取措施。

但我们希望看到更多的是，你知道，更多的货币政策支持和更多的财政政策支持，更重要的是。因此，这些对于支持经济、稳定经济来说确实非常必要。华，非常感谢你加入我们。这是联盟伯恩斯坦亚洲信用研究主管华忠，他从香港加入我们。我是道格·克里兹纳。你可以在工作日收听“亚洲黎明”播客。

它可以在你收听播客的任何地方收听。汤姆？谢谢，道格。这就是本期彭博周末黎明的全部内容。星期一早上美国东部时间上午5点，我们将再次与您见面，为您带来海外市场的最新消息以及您开始新的一天所需的消息。我是汤姆·布斯比。请继续收听。最重要的新闻和全球商业新闻现在即将播出。

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