Markets Edge Higher With US-China Trade Talks Set to Continue
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亚洲股市上涨，受到对美中贸易谈判的预期的推动，官员们在谈判的第一天发表了积极的言论。虽然在谈判的第一天没有宣布任何重大突破，并且股市削减了之前的一些涨幅，但美国官员对谈判表示乐观。由于周三将公布重要的通胀数据——美联储在其6月18日利率决议前进入缄默期——资金经理们正在努力寻找能够推动标普500指数重回纪录高位的因素，此前该指数从4月份的低点飙升了20%。为了了解谈判如何影响市场行动，我们听取了财富咨询集团首席投资策略师Jim Worden的意见。一位美国官员表示，谈判将持续第二天，双方寻求缓解在技术和稀土元素运输方面的紧张关系。这位官员说，顾问们将于周二上午10点在伦敦再次会面。美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，华盛顿和北京之间的讨论“富有成效”，财政部长斯科特·贝森特称这是一次“良好的会议”。一位美国官员表示，谈判将持续第二天，双方寻求缓解在技术和稀土元素运输方面的紧张关系。这位官员说，顾问们将于周二上午10点在伦敦再次会面。为了更仔细地了解情况，我们听取了彭博社华盛顿记者Jennifer Dlouhy和香港记者Stephen Engle的意见。他们与彭博社的Shery Ahn和Haidi Stroud-Watts进行了交谈。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。你如何才能将你的业务从创意发展成为行业领导者？利用亚马逊企业提供的智能商业采购工具和技术，将您的愿景变为现实。从快速免费送货到深入的购买见解和自动化的采购审批，他们提供您实现目标所需的一切。

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关键矿物，对于美国来说，那些磁铁，那些稀土。他们说许可证审批不够快。凯文·哈塞特在周末表示，国家经济委员会主任表示，他们希望看到这些矿物进入美国的步伐加快。然后对于中国来说，他们

希望获得半导体。很明显，出口管制可能会在日内瓦会谈一个月后进行的第二轮谈判中摆上桌面。这是彭博社的Anne-Marie Hordern。现在，就取消对技术的限制而言，

今天，国家经济委员会主任凯文·哈塞特告诉CNBC，美国将不会包括英伟达生产的最先进的AI芯片。

现在加入我的嘉宾是Jim Worden。他是财富咨询集团的首席投资官，来自加利福尼亚州萨克拉门托。Jim，非常感谢您抽出时间与我聊天。您对美国和中国在短期内达成贸易协议的乐观程度如何？

你知道，我真的很乐观。我认为我们已经看到这些关税的一些模式。它们一开始非常、非常糟糕，随着时间的推移，它们看起来越来越漂亮。事情会解决的。你知道，我们并不完全了解事情会是什么样子。但是，你知道，我当然相信稀土方面，

会有好消息。因此，如果您现在看看标普指数，我们距离2月份达到的历史高点只有大约2%。假设我们达成协议。这对股市意味着什么？

所以我认为股市将继续上涨。来自华盛顿特区的任何与宏观相关的利好消息，都将是股市的一大福音。我认为我们将达到历史高点，即使关税方面有一些不温不火的消息。人工智能热潮是真实的。这是一列快速行驶的火车，你可以减慢它的速度。

但它会继续前进。因此，我认为我们将获得的任何缓解都将加速这一进程。我们仍在关注许多股票，许多股票距离2月份的高点还很远。因此，许多这些股票是

正在逆转趋势。所以我们正在关注这些。但也有一些股票已经达到历史高点。因此，我们将在18日举行美联储会议。官员们目前正处于该决定之前的缄默期。今天，纽约联储调查发现，消费者预计未来一年的通胀率低于一个月前上次调查时的预期。

显然，本周我们将发布许多价格报告，周三公布CPI，周四公布PPI。您目前对美国通胀形势有何看法？我们继续对此感到相当乐观。趋势是通胀正在下降。现在，我们可能会看到一些反弹，这与对关税的担忧有关。

但它总体上一直在下降。我有点担心工资上涨。这与其说是与关税有关，不如说是与移民有关。因此，这些是我们正在关注的事情。但我通常认为，通胀的趋势是它继续下降。

就华盛顿的政治而言，参议院目前正在处理特朗普总统的税收法案。我们获悉，参议院的共和党人打算提出一些修正案。

其中，也许试图从医疗补助计划，甚至医疗保险计划中节省一些开支。显然，这将偏离众议院的版本。您对这份税收法案的未来有何看法？这是否会在7月4日之前得到解决？或者这可能会持续很长时间？

我不是政治专家。我会说它可能会得到解决。我认为我们不会在医疗补助计划或医疗保险计划方面做出让步。如果我们这样做，我相信会有光明。我认为这对太多人来说影响太大了，无法做到这一点。如果我们谈论的是增加更多赤字，也许高达2.4万亿美元，这是CBO的估计。这对债券市场意味着什么？

是的，我们最近对债券更加谨慎，这部分是由于债券的技术因素，以及美元的走势和海外的情况，以及对以美元计价资产的避险。我们认为债券市场，特别是收益率曲线的较长端，仍将存在波动，因此我们缩短了久期

我们继续喜欢更高质量的信贷。因此，我们对债券市场的整体态度比对股票更加谨慎。这很有趣。因此，您看到的“卖美国”主题对债券市场的影响大于对股票市场的影响。是的，我认为这部分是因为我们看到许多大型科技公司，

基本面仍然良好，盈利增长仍然良好，利润率仍然有很多增长……你知道，我希望我能说这适用于每个行业……但当然，对于大型科技公司来说，你知道，也有一些下渗……从主题上来说，我们也喜欢一些具有技术故事的能源和公用事业公司，而且这些公司都

表现非常好。有一种均值回归交易，它们被大量抛售，然后又回升。但是，是的，我们更喜欢股票而不是债券。您对美国消费者总体情况的看法如何？您是否会鼓励在消费必需品或非必需品股票中持仓？

是的，所以我们实际上在不久之前持有了一些消费必需品股票。我们削减了该头寸。我们实际上增加了非必需消费品，部分原因是，你知道，其中一些股票的抛售非常严重。那里仍然存在一些风险。因此，你知道，这是关于宏观改善的长期论点。我们认为它们被抛售得太多了。

当您获得像苹果、特斯拉和亚马逊这样的股票时，仍然会有一些敏感性。这里仍然会有一些敏感性。但当我们着眼于大局时，消费者似乎仍然状况良好。他们仍在消费。现在很多消费都花在了服务上。

但是，你知道，我们正在密切关注这一点，看看这种趋势和盈利是否会发生变化。您是否在监控海外的情况？是否有机会，无论是在亚洲、欧洲还是其他司法管辖区？

是的，我们增加了一些我们喜欢的个股，一些在欧洲和亚洲的股票。你知道，从自下而上的角度来看，我们更喜欢国际市场。

比以前更多。这实际上只是，你知道，基本面改善以及趋势和动能的改善。这些是从宏观角度来看的高质量股票。我们也在，你知道，寻找可以增加国际投资的领域。Jim，我们就到这里。非常感谢您加入我们。Jim Worden是财富咨询集团的首席投资官，来自加利福尼亚州萨克拉门托，参加了亚洲早间播客。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是Doug Krisner。正如我们一直在讨论的那样，美国和中国的贸易谈判将在伦敦继续进行第二天。此处的目标是缓解美国向中国运送技术以及中国向美国运送稀土元素的紧张局势，

为了更仔细地了解这些谈判可能产生什么结果，我们听取了彭博社华盛顿记者Jennifer Delohe的意见。她与彭博社的北亚记者Stephen Engel一起加入了讨论。Stephen和Jennifer与彭博社的Sherry Ahn和Heidi Stroud-Watts进行了交谈。Jennifer，让我从你开始。我的意思是，特朗普总统说中国并不容易。我的意思是，他期望什么？这是世界第二大经济体。但是，现在这些谈判持续第二天，我们对伦敦的任何具体突破有什么期待？

好吧，你知道，我认为美国和中国的官员能够面对面会面六个多小时，并且他们明天将继续会面，这显然被视为一个好兆头。这是一个表明可能在缓解这些贸易紧张关系方面取得进展的发展。具体来说，可能由此产生的结果是放松对美国出口技术的限制，显然，来自中国的稀土材料也在讨论之列。

美国已经非常明确地表示，如果它能够确保中国放松对智能手机、战斗机和其他设备中使用的稀土材料的限制，它愿意取消对喷气发动机部件、核电站设备、化学品和其他技术的出口限制。

因此，目前看来，这似乎是可能的轮廓。特朗普的国家经济委员会负责人凯文·哈塞特今天早些时候表示，他的预期是在伦敦达成一项协议，确保中国大量释放稀土。

Steve，我们从数据中看到，尽管存在这种脆弱的休战，但中国对美国的出口自2020年以来下降得最多，当然，除了对这些关税的更永久性的暂停之外，北京真正想要什么？我想，更重要的是，鉴于过去十年或更长时间以来稀土和技术的供应受到严格控制，他们愿意放弃什么？

好吧，北京显然非常怀疑美国试图从这些谈判和这场贸易战中获得什么。他们肯定希望减少，如果不是取消关税，因为休战只持续到8月，然后恢复。因此，他们希望看到这一点被取消。他们只是想要一些清晰度。这就是为什么与同样的人进行持续的会谈，无论是斯科特·贝森特，

然后是詹姆森·格里尔，美国贸易代表。现在，此外，我们还有商务部长霍华德·卢特尼克，这表明来自美国的那些出口管制，包括在日内瓦休战达成后增加的一些出口管制，这只会增加中国方面的怀疑。这就是为什么很明显，正如我们刚才听到的那样，出口管制可能是美国用来减少之后增加的关税的筹码。

在日内瓦休战之后。所以我认为中方试图衡量白宫试图达到的意图和最终结果，而不一定是单方面有利于美国。到目前为止，让我再说一次，在会谈的第一天之后，中方保持了

非常安静。我仔细搜索了官方媒体。关于第一天会谈的结果几乎没有任何内容。领导中国代表团的何立峰直接走过伦敦记者群，什么也没说。美方只说了几句话，比如霍华德·卢特尼克说他们富有成效。斯科特·贝森特说会谈很好。

何立峰什么也没说。昨天，《中国日报》表示，压力和胁迫对中国不起作用，中国已准备好坚决反击美方任何恶意举动。这确实表明中方有多么怀疑。他们愿意进行谈判，正如上周特朗普和习近平之间的电话所证明的那样，但他们非常怀疑。

Steve，鉴于中国经济的现状，中国政策制定者目前面临多大的压力？我的意思是，我们已经看到他们最近试图与欧盟等其他贸易伙伴搞好关系。

绝对的。欧盟将成为关键因素，因为欧盟领导人将在下个月底前往中国参加欧盟-中国峰会。正在讨论可能的巨额空客交易。根据中国商务部的数据，

关于电动汽车的最低价格保证，可能在今年夏天某个时候达成协议。因此，中方肯定正在与欧盟接触。他们还在与世界其他地区接触，在东南亚，正如我们昨天在出口数据中看到的那样，对美国的出口

下降了34%，进口下降了近18%，与美国的双边贸易下降了，但它们与世界其他地区绝对蓬勃发展，因此中国正在使其出口目的地和可用市场多样化，但这还不够，目前还不足以应对

大量跨太平洋贸易，显然，与美国进行贸易。因此，是的，这确实增加了中国经济的压力，正如昨天的PPI（工厂价格指数）所证明的那样，工厂价格通缩将其通缩月份的连续时间延长至32个月，下降超过3%。因此，通缩肯定在中国根深蒂固。

Jennifer，我想知道国内司法压力有多大。显然，我们对这些关税的合法性或非法性有下级法院的裁决。我们是否知道允许它们继续发挥作用的暂停是否可能持续下去？

是的，我们很快就会知道。你知道，这里的联邦上诉法院随时可能就是否继续暂停特朗普绝大多数关税的问题做出裁决，基本上所有这些关税都是基于他声称美国贸易逆差构成国家紧急状态，从而保证征收这些关税。所以……

你知道，正如我们所知，另一家法院已经裁定这些关税无效，迅速将其驳回。另一家上诉法院介入并暂停了整个命令。现在摆在这家法院面前的问题是是否延长其临时暂停。特朗普政府今天向法院表示，

请继续这样做。实际上，如果下级法院的命令取消了这些关税，它确实会干扰我们的能力，总统进行外交政策的能力。因此，政府正在辩称，这些需要延长，因为法律程序

你知道，关于这件事的运作将持续数月，它们可能会一直上诉到最高法院，与此同时，如果无法征收关税，它确实会影响总统开展业务的能力，因此我们随时可能看到裁决，可能最早在明天，我们将让Jennifer Deloitte和Stephen Engle一起介绍美国与中国贸易谈判的最新情况

感谢收听今天的彭博亚洲早间版播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在Apple、Spotify、彭博播客YouTube频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是Doug Krisner，这里是彭博社。

让我们谈谈。

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