Previewing Tomorrow's Bank of Korea Decision, Nvidia Earnings
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欢迎收听 Daybreak Asia 播客。我是道格·克里斯纳。在今天的节目中，我们将预览亚太地区本周的交易情况，以及韩国央行明天的决定。此外，美国本周也十分繁忙。在本周末，我们将获得 PCE 通胀数据，显然这是美联储的首选指标。周中，英伟达的财报将公布。稍后我们将与查克·卡米洛交谈。他是英伟达的总裁兼首席执行官。

在 Essex 金融服务公司，但让我们从悉尼开始。

现在加入我的嘉宾是加菲尔德·雷诺兹。他是彭博社亚太区 Markets Live 团队的负责人。我们可以从韩国央行开始吗？显然，这是我们在亚太地区面临的第一个重大事件。我想知道，鉴于可能面临美国关税的威胁，韩国央行是否会倾向于降息。我想到的是韩国的钢铁。这有可能吗？

关税当然会是韩国央行非常关注的事情。总的来说，韩国经济的形势看起来相当严峻，人们也对关税的直接影响和间接影响都有一些担忧。即使中国……

本身看起来似乎能够摆脱至少一些关税带来的痛苦。总体而言，我们有一位美国代表强调，金属关税最终的目标是中国。因此，韩国也高度依赖中国。这并没有帮助。前总统实施戒严，然后被弹劾，然后被罢免，由此造成的政治不确定性，我们有

消费者信心低迷，商业信心低迷。韩国经济有很多令人不快的地方。因此，人们预期韩国央行将下调其增长预期，因此觉得有义务降息，即使它确实有一些担忧，即降息会进一步削弱货币并增加通胀风险。但增长方面的问题被认为非常推动他们降息。

我提到了钢铁。显然，半导体是韩国经济的主要出口产品。我们知道特朗普政府已经威胁要对芯片征收关税。韩国的芯片行业是否为此做好了准备？我认为这对他们来说并不是一个很大的担忧。特别是，关于中国关税的很多热议都集中在

您所处的 AI 芯片行业。在某种程度上，韩国错过了这个机会。这也是其股市落后于台湾股市的部分原因。因此，韩国更多的是生产五到十年前至关重要的芯片，在科技领域，这相当于几个世纪以前。是的，我认为他们在 AI 方面仍然参与了三星和 SK 海力士等公司的那些高带宽内存芯片的生产。我们可以谈谈您所在地区的通货膨胀吗？我想我们本周有消费者通货膨胀数据，对吧？以及这是否会影响澳大利亚储备银行的思考。您怎么看？

澳大利亚储备银行将密切关注本周公布的数据，即月度 CPI，这在澳大利亚仍然是一种创新。澳大利亚储备银行传统上更关注季度数据。我们上个月底获得了 2024 年第四季度的季度数据。

该数据相对温和，因此支持了澳大利亚储备银行降息的决定。然而，上周公布的劳动力市场数据非常强劲，这也支持了澳大利亚储备银行对短期内再次降息持极度谨慎态度的观点。在这种情况下，我认为这里存在一些不对称的风险。如果

月度 CPI 读数疲软。我认为澳大利亚储备银行不会太关注这一点。他们会认为，我们需要更多数据才能确定，特别是考虑到劳动力市场的情况。那么，澳大利亚紧张的劳动力市场目前反映了什么？哪些行业发展良好？是采矿和材料吗？是与服务业相关的行业吗？是什么在推动对劳动力的需求？

嗯，这是广泛的，但其中很多与——其中一些与政府一直在扩大其业务有关——

在技工、水管工、电工方面，供应也非常紧张。这正是真正推动人们担忧——

将紧张的劳动力状况向更高的价格转移。很多更高的价格与建筑业的材料供应有关，但也有人担心，建筑工人和建筑相关行业的人手不足，没有足够的人

来做这些工作，这是通货膨胀的一个潜在担忧。加菲尔德，在我让你离开之前，我必须问一下日本通货膨胀的情况。本周我们将获得东京市的 CPI 数据，这有时是日本整体经济可能发生情况的领先指标。目前市场预期日本央行即将

再次收紧。我不知道这会在什么时候发生。对此存在争议。我上周与您在新加坡的同事、MLive 策略师玛丽·尼古拉进行了交谈。也许我们有可能在 3 月份加息。我现在看到日元兑美元汇率强劲，超过 149。东京市目前的通货膨胀情况如何？

东京 CPI 指标通常非常重要，因为它提供了一个非常——

一个非常大的线索，表明全国 CPI 将会如何，全国 CPI 将在几周后公布。在最近公布了强劲的全国 CPI 报告的当前环境中，这有助于推动您谈到的关于日本央行的猜测。由于这是一个自我强化的循环，我们看到日元走强。

关于通货膨胀和日本央行可能收紧的预期，有助于推动债券收益率上升。这也有助于推动日元升值，以及利率情况。因此，交易员们将再次关注东京 CPI，以寻找任何迹象表明这将增加日本央行的压力。在某种程度上，日本央行使自己更加困难，因为他们倾向于认为

在实际会议非常接近之前，他们并没有真正准备好如何引导市场。所以上次加息时，在最初的阶段

在两次利率会议之间的最初大约一半时间里，他们给人留下了这样的印象，是的，我们最终会加息，但我们会慢慢来，有点轻描淡写地认为他们会在措辞上如此激进，以至于会在 1 月份加息。然后就在

大约 10 天左右之前，官员们出现了几次，明确表示这是板上钉钉的事情，然后他们确实加息了。所以即使现在，您也知道，目前的定价主要是在 5 月或 6 月作为可能的时机，3 月份不被视为主要机会，但这可能会很快改变，如果日本央行，您

向市场发出一些信号，表明 3 月份是一个重要的会议。因此，这有助于保持这种猜测持续存在。除非东京 CPI 强劲上涨，否则我们将进一步上涨，日元也将进一步上涨。加菲尔德，很高兴与您交谈。非常感谢您。加菲尔德·雷诺兹，他领导彭博社 Markets Live 团队在悉尼工作，加入我们在 Daybreak Asia 播客的节目。

当您使用 Amex 商业白金卡时，您拥有一张与您一样努力工作的卡，它具有灵活的支出限额，可以适应您的业务。这就是美国运通强大的后盾。并非所有购买都将获得批准。适用条款。了解更多信息，请访问 americanexpress.com/Amex Business。本节目由 BetterHelp 赞助。BetterHelp 在将人们与心理健康服务联系起来方面取得了革命性的进展。使用 BetterHelp 就像打开您的笔记本电脑或手机并点击一个按钮一样简单，会话就会开始。

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欢迎回到 Daybreak Asia 播客。我是道格·克里斯纳。美国本周肯定很忙。我们将于周三收到英伟达的财报，然后是周五，这是美联储首选的通货膨胀指标。届时我们将获得核心 PCE 数据。现在加入我的是查克·阿梅洛。他是 Essex 金融服务的总裁兼首席执行官，他来自美国康涅狄格州中南部。

在美国的周日晚上。查克，感谢您抽出时间与我们聊天。我们可以从通货膨胀的故事开始吗？因为我认为上周末可能有点令人不安的是密歇根大学关于通货膨胀预期的报告，特别是长期指标，它现在处于近三十年来最高水平。我认为美联储不会欢迎这个信息。

您如何理解我们目前在通货膨胀故事中的位置？是的，非常感谢道格今晚邀请我。还有，这是最重要的事情，对吧？通货膨胀，当我们在办公室与团队讨论它时，你知道，我们做了一个民意调查，无论是在个人层面还是专业层面，专业层面在这个环境中更为重要，这是我们的员工最担心的头等大事。我必须告诉你，从

我们与客户进行的许多对话和会议来看，客户方面也是如此。所以，如果您看看最近公布的 CPI 通胀数据，它肯定比预期略高，能源是主要因素，但即使是核心通胀（扣除能源）也高于预期。

通货膨胀一直很顽固。它没有从它似乎停滞不前的水平发生任何重大变化。美联储处于一种观望状态。你知道，他们并没有对利率做任何事情。我认为，你知道，也许在 7 月份你会看到他们有所行动。但毫无疑问，你知道，即使消费者信心报告确实公布了，这在政治上也略有偏差，这取决于一个人如何，你知道，报告他们的政治派别。但我非常喜欢我所说的“第一眼观察法”，我生活中没有任何价格下降过，它们只涨了，而且一切东西都更贵了。我认为这种情况已经持续很长时间了。它开始成为普通人的预期。

我认为关键在于，它实际上还没有影响整体经济。1 月份的零售额远低于预期。所以这可能是煤矿里的金丝雀，尽管 1 月份通常是一个非常缓慢的零售月份。但我认为我们将了解更多信息。但毫无疑问，这是我们最担心的事情，我认为客户也担心。

是的，这很有趣，因为如果您看看市场上周五的解读方式，我认为收益率曲线上的收益率都下降了，2 年期和 10 年期国债收益率分别下降了约 7 个基点。请您描述一下您对债券市场如何消化这一切以及债券交易员现在究竟发生了什么的看法？

是的，我认为他们也感到有点困惑。我的意思是，现在有很多不确定性。再说一次，市场最讨厌不确定性。而且别忘了，道格，消费者信心数据是在周四沃尔玛财报公布之后发布的，对吧，这导致市场暴跌。人们担心这是关于美国消费者的指标，而美国消费者推动了美国经济的三分之二。

但我认为，从我们与许多固定收益专业人士进行的所有对话和会议来看，大多数人认为，鉴于我们目前的利率水平，我的意思是，5% 似乎是上限，我们目前的利率略低。但我认为债券市场正在试图弄清楚所有这些不同的交叉因素，特别是关税的不确定性和

由于驱逐出境而导致劳动力减少的潜在影响，这将如何预示。所以我认为很多人只是处于这种观望状态，看看会发生什么。但我认为我们将只是，我不想说停滞不前，但我认为我们将暂时处于这种不确定的状态，直到我们获得更多清晰的信息。所以我刚才提到，周三我们将听到英伟达的消息。您期望这家公司告诉我们关于这些硬件市场的信息吗？

这些硬件对于这场人工智能革命至关重要。是的，我希望我是一个专家，原因有很多，但这似乎确实有太多事情取决于英伟达的这份报告。而且，你知道，我认为 Mag 7 的表现非常低迷，你知道，今年到目前为止，科技行业总体表现低迷，再说一次，两个月不能代表一年，

但英伟达的这份报告至关重要。再说一次，您已经看到了两方面的情况，对吧？一方面，DeepSeek 构成了更大的威胁。另一方面，再说一次，这可能是英伟达在谈论他们自己的情况，关于在任何情况下都需要多少芯片、Blackwell 等。

我认为，根据我从我们谈论过的许多聪明人那里听到和看到的一切，它显然仍然是一家杰出的公司，一家你想要拥有的公司。我认为，如果您确实在英伟达出现抛售，这将是一个长期买入的机会。我认为 DeepSeek 故事所代表的一件事是成本曲线的真正弯曲。您认为这会对一些公司产生负面影响吗？

可能吧，但我认为我们对 DeepSeek 仍然有很多不了解的地方。我认为经营这些科技公司的人有很多非常聪明的人。英伟达的产品是最好的。我认为这会让人停顿一下，并产生疑问，即如果所有这些资金继续被支出，而事实证明您没有这样做，而您可以以更低的成本做到这一点，那么

这将产生很大的影响。我认为，如果这确实成为现实，它将对市场产生重大破坏性影响。但我认为我们现在还为时过早，无法对此进行猜测。但我认为，如果您关注科技的未来，人工智能的未来，那么毫无疑问，无论您如何看待它，英伟达都将处于最前沿。我认为这只是这些其他公司如何

继续投资的问题。现在，这方面似乎没有任何停顿。他们正在大力投资。我们周末听到了伯克希尔·哈撒韦的消息。沃伦·巴菲特的公司去年年底持有超过 3210 亿美元的现金和国库券。如果沃伦·巴菲特在股市中找不到价值，这对你来说意味着什么？

是的，他可能只是还没有找到足够的价值，对吧？以 4% 的利率持有这么多现金国库券，对吧，您正在获得相当不错的回报。但我认为沃伦和他的团队是非常非常精明的投资者，这是轻描淡写的。所以我认为他们可能只是还没有找到合适的东西。如果您在市场上出现大幅抛售，我敢打赌他们的一些资金会被投入使用，因为我相信他们已经确定了一些公司，他们很想能够以

他们喜欢的价格获得这些公司。我认为这种情况还没有发生。那么查克·卡米洛现在在哪里寻找价值呢？哦，你知道，伙计，我们总是谈论下一个美元如何如何投资。我认为，道格，根据我们之前关于上周波动性的聊天内容，我们本周最有可能发生的事情是

嗯，你知道，我个人非常支持选择时机逐步进入市场，我之前说过，我认为如果你，我认为你不拥有科技股，你将自担风险，我认为进入科技股的时机不同，你知道，如果我们出现这种波动，我们可能正在接近其中一个时机，但另一件事我肯定会说的是，你开始看到越来越多的国际兴趣，你有了，你知道，IFA 指数，到目前为止表现优异

许多美国投资者对 IFA 的投资不足。IFA 年初至今上涨了 8%。标普 500 指数上涨了 2% 多一点。再说一次，两个月不能代表一年。但你确实在其他一些领域看到了一些强势。老实说，对于一些客户来说，道格，私人市场，无论是私募股权、私人信贷还是我们正在关注的其他领域。总的来说，对估值水平的担忧是真实的。我认为这是一个非常合理的担忧。

但与此同时，在市场历史上所有这些时期，它总是给你提供一些机会。我们的工作是帮助我们的客户尝试找出如何将部分资金投入使用，并利用这一机会。但在整个范围内，我的意思是，看看 RSP 就知道了。RSP 很久以来第一次实际上超过了标普 500 指数，幅度不大，但仍然非常

这种情况已经很久没有发生了。再说一次，我们将看看我们在 2025 年年底的情况。但我认为这将是一段非常有趣和激动人心的旅程，既有上涨的兴奋，也有下跌的恐慌。但回到巴菲特，我的意思是，是否可能有必要保留一些备用资金？

哦，当然。听着，我认为道格——当然对他来说——而且还有更多的事情正在发生，正如您阅读的一些内容一样，也许他们保留了这么多现金，再次是为了最终的继承，因为沃伦最终退休了，或者，上帝保佑，发生了一些事情。

但您实际上获得 4% 的现金回报，对吧？现在，这超过了市场表现。所以绝对没有错。我们认为保留一些备用资金具有很大的战术意义，因为我认为这个市场将给你带来几天或几周的时间

您选择催化剂，特朗普、关税、地缘政治利率、通货膨胀，选择您的毒药，这将导致市场暴跌。您将有机会将部分资金投入使用，并以一些非常好的价格购买一些优秀的公司或优秀的 ETF 或行业。再说一次，只要您有正确的时间框架。我不是在谈论日内交易。这不是我们所做的。但如果您的时间框架是几年，两三年或更长时间，那么

市场中断时期是您真正可以将部分资金投入使用并以一些相当不错的价格获得资金的时期。查克，很高兴与您交谈。我们就在这里结束。非常感谢您抽出时间与我们交谈。查克·卡米洛，他是 Essex 金融服务的总裁兼首席执行官，加入我们在 Daybreak Asia 播客的节目。

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我认为一个

很多人认为，当你每天都惊恐发作时，你应该去看心理治疗。但在你达到那个地步之前，我认为一旦你开始注意到你感觉有点不对劲，并且你无法维持你曾经在人际关系中拥有的那种和谐，这可能表明你可能想和某人谈谈。

与某人交谈总是有好处的，因为我们都可以从对自身、我们是谁以及我们如何与他人相处方面获得更好的洞察力。所以，如果你是人类，这就像一个很好的指标，表明你可以从与某人交谈中受益。了解心理治疗是否适合您。今天就访问 BetterHelp.com。网址是 BetterHelp.com。

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