Trade Talk Optimism Caps APAC Trading Week
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在美总统唐纳德·特朗普宣布与英国达成贸易框架，并暗示如果即将举行的会谈进展顺利，对中国商品的关税可能会降低后，亚洲股市在周五开盘时小幅上涨。美国财政部长斯科特·贝森特和美国贸易代表杰米森·格里尔将于周六在瑞士与中国副总理何立峰会面。为了进行一些分析，我们听取了安理德·波特高级律师、前美国对华贸易代表助理克莱尔·里德的意见。她与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。在美国，市场周四上涨，原因是对中国会谈以及特朗普的英国声明感到乐观。标普500指数涨幅扩大至盘中高点，上涨约1.5%，而国债、黄金和避险货币则失去动力。我们听取了新加坡银行首席投资策略师伊莱·李和彭博新闻新加坡高级编辑德里克·沃尔班克的回应。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。Hiscox 小型企业保险知道，没有哪家企业能像您的企业一样。在美国各地，从会计师和建筑师到摄影师和瑜伽教练，超过 600,000 家小型企业都依赖 Hiscox 保险寻求保护。通过 Hiscox.com 上快速简便的在线报价，找到适合您小型企业需求的灵活保险范围。网址是 H-I-S-C-O-X dot com。

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欢迎收听彭博社亚洲早间播客。我是查理·佩莱特。道格·克里斯纳本周休假。在特朗普总统宣布与英国达成贸易协议后，亚洲股市在周五开盘时小幅上涨。接下来，我们将听取彭博新闻高级编辑德里克·沃尔班克的回应。此外，我们将与新加坡银行首席投资策略师伊莱·李一起探讨市场格局。

周四，特朗普总统暗示，如果即将举行的会谈进展顺利，对中国商品的关税可能会降低。我们从前美国对华贸易代表助理克莱尔·里德那里获得了一些分析。里德现在是安理德·波特的高级律师，她与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。

克莱尔，非常高兴您能与我们在一起。首先，我想听听您对美国和英国之间达成的这项协议的看法。我想这是一个良好的开端，但当然，每个人都在关注中国和美国之间的主要会谈。是的，我认为不应将英国协议视为中国协议的模板。这就像……

我不知道，也许是阴阳，英国的协议非常容易达成。没有贸易逆差。我们在贸易方面基本上没有与他们发生很多冲突。因此，相对容易达成一项大型协议，据称如此。一项快速达成的协议。我认为我们可以肯定地说它是快速的。而且我认为，我相信文本正在撰写中，并且将会发布。

但是，你知道，没有任何时间表。所以说，这真的是一个正在进行中的工作。我认为特朗普可能需要宣布一些事情，而英国可能愿意参与，因为它确实让他们有了一点安全感。中国的情况完全不同。中国与我们有着非常复杂的关系。特朗普已经在

第一届政府中达成了一项进展不佳的协议。我认为这将是一场复杂的谈判，这场谈判将首先尝试看看能否缓和

关税水平，这些关税水平目前似乎正在损害双方。因此，肯定存在尝试相对较快地实现这一目标的自身利益。其他问题可能需要数月、数年，甚至永远无法解决。

是的，这很有趣。你知道，一些批评人士称这项英国协议为“毫无意义的举动”，许多细节有待确定。显然，从政治上看，看到一个下坡路和一项协议是有目共睹的。从中国的角度来看，这是否也更具挑战性？因为从一开始，他们谈判的立场就是美国发起了这一切，他们在谈判中存在错误，并且在处理此事的方式上是不公平的，他们需要表现出一定程度的诚意和悔意，才能进行适当的谈判。这绝对是中国一直以来的立场。但您可能会认识到，中国还表示，在美方取消关税之前，不会开始任何会谈。

而且没有取消任何关税，会谈正在开始。所以我认为我们将看到中国，他们是非常优秀的谈判者。我们将看到他们在不觉得丢脸的情况下表现出一些灵活性，并且他们觉得这基本上符合他们的自身利益。

所以让我们拭目以待。而且他们绝对不想在香港问题、台湾问题上失去信心。为什么特朗普总统谈论黎智英？你永远不知道特朗普总统为什么谈论任何人。当然，我认为他会更关注非常富有的人。所以这可能在他的脑海中闪过。

电视屏幕，或者可能是有特朗普的内部人士与他谈论过黎智英。我想，这将是我提出的两个最有可能的假设。但关键是，这不会有帮助，对吧？我的意思是，您将政治问题与经济问题混为一谈。我们确实知道，目前对中国的反弹是地缘政治的。但与此同时，如果您将这样的问题摆在桌面上，那么

特朗普总统希望在与北京的这些谈判中取得什么成就，他可以带回美国公众面前，并说这是一场胜利？

特朗普在其第一任期内已经证明，他并不关心中国关系中的人权或各种人道主义问题。他非常擅长宣布胜利，无论根本事实是什么。所以我毫不怀疑他会宣布胜利。

问题实际上将是双方能付出什么？双方似乎最容易付出的就是将大多数商品的关税降低到非禁运水平。但除此之外，我认为双方之间存在巨大差距。中国还可以通过

展示其在芬太尼问题上的努力来展现诚意。这将是一个积极的信号。但我认为特朗普从根本上来说是一个商人。如果他看到一项他认为可以在美国销售的协议，那就是他会接受的协议。但这将主要集中在

商业方面。我认为这并不是一个转变后的特朗普，他将开始担心香港民主或新疆强迫劳动问题。

克莱尔，鉴于我们知道国内存在一定程度的民族情绪高涨，而且他们还一直在开展大型外联计划，以争取其他伙伴、盟友甚至敌人，以试图赢得这些新的关系，您认为北京愿意接受的内部痛苦程度是多少？您认为是否存在一定程度的他们仍然会退缩，即使他们显然不希望这些关税到位？

中国将从长远角度看待这个问题。我认为目前从相当悲观的角度来看，他们对美国关系的预期是什么。

将不再存在 G2，即世界两大经济力量之间的特殊关系。我认为这将是一项非常务实、非常现实的努力，以使事情达到尽可能好的状态。但中国不会改变其任何根本价值观。

经济结构或任何优先事项。它不会改变国有企业的主导地位。如果要采取任何措施来减少

以极低价格流入全球贸易体系的中国商品过剩，这导致行业和贸易伙伴国家崩溃，如果要对此采取任何措施，我认为这必须采取出口限制或某种机械性障碍的形式，以阻止中国出口。中国不会接受任何结构性变化。

安理德·波特高级顾问克莱尔·里德，很高兴能听到您的见解。瑞安·雷诺兹在这里，来自 Mint Mobile，他向所有支付过高无线费用的人发送了一条消息。为了这个世界上所有美好的事物，请停止吧。使用 Mint，您每月只需支付 15 美元即可获得优质无线服务。当然，如果您喜欢多付钱，我们不会评判，但这很奇怪。好吧，我们评判一下。

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欢迎回到亚洲早间播客。我是查理·佩莱特，本周代替道格·克里斯纳。随着美国准备开始与中国的会谈，中国是特朗普关税冲击的最大目标，总统表示，他相信谈判可能会取得切实的进展。更多信息，我们听取了新加坡银行首席投资策略师伊莱·李的意见。他与彭博社的雪莉·安和海蒂·斯特劳德-沃茨进行了交谈。

伊莱，很高兴您能与我们在一起。我的意思是，我们已经看到了投资者现在所抱有的乐观情绪和希望，因为我们继续看到亚洲市场也出现了风险偏好上涨。您对这些谈判寄予了多少希望？是的。所以我想，你知道，早些时候的评论说这基本上是一场毫无意义的举动。

我认为除了盛况和仪式之外，在实质内容方面几乎没有什么。我认为这里发生了两件重要的事情，雪莉。第一，英国是美国最喜欢的合作伙伴之一，

最终仍然获得了 10% 的税率。这告诉我们，这可能是我们对大多数其他贸易谈判所能预期的最低税率。

第二，我认为中国比英国更倾向于针锋相对的升级，这意味着我们应该对我们在夜间市场看到的积极反应持谨慎态度，雪莉。

但是当谈到市场时，它实际上是在展望未来，对吧？我们已经看到投资者试图抓住任何可能意味着更多收益的东西。因此，相对而言，现在是买入的时候还是卖出的时候？

我认为这是一个有趣的问题，伊马基什，这是一个很好的问题。我认为我们看到美国与其他国家之间的估值出现了历史性的差距。这在很大程度上是过去 12 到 24 个月美国例外论叙事的结果，而这种叙事正在开始逆转。因此，我们认为美国股市目前可能有点过高了，但我们看到了香港和中国市场以及欧洲市场的机遇。

欧洲是一个有趣的地方，对吧？您正在中和美国有利于欧洲超配的立场。您仍然喜欢什么？我想，与早些时候相比，欧洲的防御性再武装故事是否发生了变化？是的。所以我们认为，你知道，

欧洲正在发生的事情的影响，我们将看到的财政宽松，在货币宽松方面仍然降息，将产生非常广泛的影响。因此，除了国防之外，我认为基础设施将是我们也在那里关注的一个非常重要的主题。

在欧洲内部，我们继续认为，能源转型、提高能源效率的叙事仍然非常强大。在那里也有一些有趣的名字和机会，雪莉。伊莱，您从一些货币波动中看到了哪些风险或机遇，特别是我们最近经历的亚洲货币强势上涨？

是的。所以我认为这非常能说明国际投资者对亚洲的定位，特别是中国在与美国的这场关税战争中的定位。

这在很大程度上是美元疲软的结果。我认为，你知道，在双赤字的情况下，我认为投资者将要求美元大幅贬值，美国收益率大幅提高，以继续为美国的双赤字融资。这意味着美元走弱，亚洲货币走强，

而且我们主要认为中国将成为亚洲货币表现的重要利益相关者。而且他们过去一个月左右一直在努力保持人民币相对稳定，这告诉我们，我们可能会看到亚洲货币未来将稳步上涨。您谈到的稳定性，当谈到人民币时，这意味着什么？

是的。所以我们认为，中国资产未来将有三个有利因素。我认为第一，事实是中国经济比特朗普第一任期更能应对与美国的贸易战。我认为美国出口现在还不到中国GDP的3%。第二，中国仍然有很多政策宽松的空间。

这已经到位，并将到来。最后，我们确实认为中国资产的估值仍然相当低，这将吸引国际投资者的兴趣，特别是如果我们确实看到了俄乌贸易战的结束，俄罗斯是中国的重要盟友。这意味着我们过去一个月左右在中国资产中看到的相对强势可能会持续下去。

伊莱，非常高兴您能与我们在一起。伊莱·李，新加坡银行首席投资策略师。我相信，在房间里进行认真、务实的、符合国家利益的谈判远比表演性政治要好得多。砰地关上门，跌跌撞撞地走出去，表现得很出色，但却并没有真正为劳动人民带来好处。我将继续保持同样的观点。本周我们已经达成了两项贸易协议，通过这种方式行事。

好吧，这可能是。我的意思是，我们将拭目以待。现在，你无法获得更高的价格了，它在 145，所以我们知道它会下降。

我认为我们将拥有非常良好的关系。英国首相基尔·斯塔默和特朗普总统谈到了这些贸易谈判、关税以及贸易协议框架。让我们从我们的彭博社高级编辑德里克·沃尔班克那里了解更多信息。德里克，框架是我们正在使用的词语。一些反应相当尖刻。一位分析师称之为“毫无意义的举动”。您的看法是什么？

我的看法，海蒂，是它降低了温度。我的意思是，你看，你必须从那里开始。在你深入了解实质内容之前，你知道我是一个注重实质内容的人。我喜欢我的细节。我喜欢我的政策文件。但是，你知道，我也是一个注重基调的人。在过去一个月和几天里，我们一直处于这样一种境地，全世界都在想知道到底需要什么

才能让美国在一些关税问题上降一级，尤其是在特朗普发表解放日声明后，你知道，他将许多贸易伙伴的关税税率提高到相当高的水平，然后将来自中国的几乎所有商品的关税税率提高到 145%，从制药到木材再到电影，等等。

你、我和雪莉在过去一个月一直在谈论的事情是，我们都将寻找第一笔交易。第一笔交易的背景是什么？将与谁达成协议？需要付出什么才能达成协议？

有一种看法认为，这是一项顶层协议，它包含了一些承诺，但在许多方面都很缺乏，与那些经过一两年或五年或更长时间谈判达成的巨型大型贸易协定几乎没有相似之处。另一种看法是，哦，这就是需要的。好吧，知道了，

复制粘贴，您将看到世界各地的许多国家都在试图弄清楚我们如何才能像英国那样处于有利地位。请考虑一下，基尔·斯塔默并不是一个，你知道，某个，你知道，热爱特朗普的人，对吧？他是一位工党首相

在英国至少还有另外两个政党，他们的根本目标是试图更接近英国语境中的共和党一方。所以他并不是这个总统的意识形态知音。他找到了一种方法来完成，找到了一种方法来降低温度，我认为这将是世界各国政府都会效仿的事情。因此，在这种情况下，我认为这是一个非常重要的时刻。

然而，正如您提到的那样，它并没有包含很多细节，对吧？特别是美国企业正在寻找的一些事情，例如对已经打击了许多美国科技公司的数字服务税的改变。在街头食品法规方面，他们没有得到任何改变，在希望分一杯羹的美国农业方面也没有得到任何改变。那么这种关系的下一步是什么？

好吧，主席，我认为，看，特朗普已经表示他希望与英国建立非常温暖的关系。我认为，如果您从纯粹的英国角度来看待这个问题，这是一个一直在寻找脱欧后任何红利的国家。许多英国人的注意力都集中在大西洋彼岸，但许多英国经济都集中在英吉利海峡和爱尔兰海对面，对吧？因此，您有很多企业做出了决定

他们的脑海中浮现着巴黎、阿姆斯特丹和都柏林等字眼，现在他们正坐在那里看着这样一种情况，即英国与美国的贸易条件比欧盟更好，而且前景也更好。因此，这使英国处于相对更有利的地位，也许比一个月半前更有利。所以我想，在这种情况下。

另一方面，看，我们已经看到美国官员谈论他们试图将其他事情摆上桌面。我知道印度、日本、以色列都是我们报道正在进行会谈或看到重大外联活动的地方，凡斯访问印度，内塔尼亚胡访问白宫，特朗普顺便参加了与日本谈判代表的会面。你不必

你知道，对魔球进行太多解读就能看出这些事情的走向以及严重程度。所以我认为在这方面有一些工作要做。但是，看，我现在关注的是这个周末，关注的是瑞士，关注的是斯科特·贝森特和杰米森·格里尔将与中国同行举行的会议。

白宫的安妮-玛丽·霍登提出的问题是，你知道，是否有可能不是先发制人，而是在情况进展顺利后，降低关税水平？特朗普说当然有可能。一切皆有可能。我们现在生活在一个教皇是芝加哥人并且就读于维拉诺瓦大学的世界里。所以在这个世界上，一切皆有可能。让我们看看结果如何。贝森特说……

这是关于缓和局势，而不是一项大规模的贸易协议。缓和局势当然是一种可能性。让我们看看下周一的情况。彭博社高级编辑德里克·沃尔班克。

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