Trump Plans to Unveil 25% Steel, Aluminum Tariffs
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欢迎收听彭博亚洲早间播客。我是 Doug Krisner,我们从关税开始。周一,特朗普总统计划宣布对进口钢铁和铝征收 25% 的税。现在加入我一起仔细研究的是 Brian Fowler。他是彭博北亚经济政府团队的高级编辑。他从我们的演播室加入我们。

在东京。感谢您抽出时间。我相信您那里今天很忙。所以我们知道,Brian,日本、韩国和台湾是亚洲对美国最大的钢铁出口国。我认为澳大利亚也向美国出口一些钢铁和铝。您是否了解这些关税将如何产生影响?

是的。我还想补充越南到这个名单中。所以我们并不确切知道。我的意思是,总有可能我们会看到一些豁免或排除条款生效。我认为特朗普的总体策略是从大的全面姿态开始,然后看看它是如何实施的。

每个国家都会做出反应,以及他可以从他们那里得到什么,以便可能减轻一些影响。但我们看到股价全面下跌。韩国浦项钢铁开盘下跌 4%。日本制铁在东京下跌超过 2.5%。

所以这对亚洲所有这些钢铁和铝供应商来说绝对是坏消息,当然还有加拿大、墨西哥和巴西也是如此。我认为这里的时机非常有趣,特别是考虑到上周石破茂首相刚刚在白宫,而日本制铁是讨论的一部分。至少从特朗普总统的角度来看,这里的一个要点是,日本制铁现在将投资

大力投资美国钢铁公司,而不是对该公司进行全面收购。在我们谈谈石破茂访问的影响之前,请您谈谈您的看法。- 是的,这是石破茂访问前的一个重要问题。我们多少知道特朗普并不赞成彻底收购。我们不知道石破茂会为此付出多大的努力或压力。当然,这些公司仍在努力争取达成实际协议,即收购协议。

但似乎两位领导人确实同意,如果这可能有点过分,那么日本制铁对美国钢铁的大量投资将是另一种途径。石破茂从这次访问回来后,周日在日本电视台谈到了此事,他表示支持投资的想法,并引用了特朗普的某种热情。

强调不要让美国钢铁资产被外国实体控制。因此,两位领导人似乎都同意这一点。我们将不得不看看公司今天晚些时候的反应。根据我阅读的内容,根据彭博社的报道,石破茂在能源政策方面取得了轻松的胜利。这里发生了什么?是的。首先,我的意思是,这次旅行

对石破茂来说是一种赌博。我的意思是,我们真的不知道他会做得如何。我们知道安倍晋三和特朗普建立了一种真正激烈的

密切的关系,这是真实的。而石破茂则温和一些,柔和一些,含蓄一些。他有点内向,我们认为他不会做得很好。但事实证明,他到了那里,他设法将奉承与强调日本公司将在美国进行的所有投资结合起来,为会谈创造了积极的基调。

特朗普确实说,好吧,你知道,我确实希望你们帮助我们减少美国与日本的贸易逆差,但这是一种相对温和的推动。而且没有直接回应。

对日本汽车或药品征收关税的威胁。所以这看起来像是石破茂的一大胜利。但随后,当然,几个小时后,我们不仅有了钢铁和铝关税,还有关于对等关税的讨论。因此,显然,贸易仍然是一个巨大的

对全世界来说都是令人担忧和不确定的事情。正如您所知,日本几乎所有能源都依赖进口。而且我认为现在日本将从美国进口更多液化天然气。是这样吗?是的。我认为这是一个很大的优势。我认为这对双方来说都是双赢的,因为正如你所说,日本需要这种能源,而特朗普希望获得购买承诺。日本还谈到了

可能投资并为阿拉斯加的天然气和石油管道项目做出贡献。这是特朗普正在寻找的另一件事,对石破茂来说可能是一种轻松的胜利,因为它也符合日本的利益。这两个国家之间的安全联盟呢?毕竟他们是盟友。是的,他们是盟友。让我们明确一点,成为盟友并没有真正帮助所有人,你知道,加拿大和墨西哥。

但日本当然没有参与任何芬太尼或毒品交易。没有人指责日本在这个领域。而且它与美国没有接壤,所以没有复杂性。

关于移民或类似问题的抱怨。相反,取而代之的是,日本仍然是亚洲民主和美国安全利益的堡垒。所以我认为这符合石破茂的利益,并有助于为会谈创造非常友好的氛围。拜登政府期间发生的一件事,

当时的政府能够有效地争取日本参与针对中国的许多出口管制。您是否预计现在特朗普先生上任后,这种类型的政策会继续下去?这将非常有趣,看看情况会如何发展。石破茂自上任以来,对中国的态度一直不太强硬。但我认为

他肯定警惕安全威胁。日本非常有兴趣保护其在尖阁诸岛等地区的区域资产。所以我认为,也许通过周末建立的关系,日本,

日本很可能会同意美国在这个地区的要求。Brian,在你离开之前,日本央行在很多人心中都占据着重要地位,因为日本正在应对更强劲的通货膨胀,所以他们可能会稍微收紧一些。我们是否了解日本目前的通货膨胀控制得如何?或者是否存在可能导致日本央行最早在 3 月加息的向上压力?

是的,这是一个很好的问题。我很高兴你问。因此,共识是分析师预计下一次加息将在夏季,也就是 7 月进行。但我认为,不,我认为这可能会比那更早。我们将看到不仅是通货膨胀(在过去三年中一直达到或超过日本央行的目标),而且还将看到 3 月年度工资谈判的结果。

看起来今年我们将看到强劲的加薪承诺,这将促进日本央行希望看到的整个周期,即工资推动消费,推动物价上涨。所以我认为,实际上,我会说 4 月下旬,5 月初,有一个相当充分的理由可以支持这一点。我正在关注的下一次会议是一个为期两天的会议,它有点

在 4 月下旬到 5 月初结束。好吧,我们就到这里。Brian,非常感谢你。精彩的内容。Brian Fowler,彭博北亚经济政府团队的高级编辑,从东京加入我们在亚洲早间播客的节目。

使用美国运通商业白金卡,您的牙科诊所可以真正闪耀。灵活的支出限额会根据您的业务进行调整,这就是美国运通强大的后盾。并非所有购买都会获得批准。适用条款。访问 americanexpress.com/amexbusiness 了解更多信息。本节目由 BetterHelp 赞助。BetterHelp 在将人们与心理健康服务联系起来方面取得了革命性的进展。使用 BetterHelp 就像打开您的笔记本电脑或手机并点击一个按钮一样简单,会话就会开始。

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欢迎回到彭博亚洲早间播客。我是 Doug Krisner。本周的关键数据点将是关于美国零售通货膨胀的报告。它将于周三发布。

现在,似乎进一步通货紧缩的进展基本上已经停滞不前,就在去年年底就业市场复苏之际。您可能还记得,上周五在美国,政府报告称就业增长显示出某种程度的放缓,但劳动力市场仍然非常健康。现在加入我一起仔细研究的是 Shams Afzal。他是卡内基投资委员会的董事总经理,来自俄亥俄州托莱多。

Shams,非常感谢您抽出时间与我们聊天。请您谈谈您目前对通货膨胀进展的看法,以及它是否可能比市场预期更具粘性,以及这是否可能导致利率长期保持高位。是的,我认为今天的动态显然正在考虑关税方面的未知因素。

因此,三个月前,我们可能预计会降息两到三次。而现在大多数人认为可能是一到两次。所以这是一个小的调整。如果最终是墨西哥和加拿大恢复到 25% 的关税水平,那么它最终可能会只有一次。所以那里肯定有很多不确定性。我们也看到市场对此做出反应,当您看到某些日子时

当市场暴跌时,收益率却上升,而另一些日子市场抛售,收益率却没有下降。一般来说,我们只有在出现实际增长恐慌时才会看到 10 年期收益率的任何改善。如果没有增长恐慌,我们就看不到收益率发生变化。

当我们考虑通货膨胀时,通货膨胀的住房部分仍然约占三分之一,它正成为难题中最棘手的一部分。所以这是一个先有鸡还是先有蛋的问题,你想让通货膨胀下降,但住房部分并没有下降。但是你需要利率下降才能让住房通货膨胀下降。所以哪个先发生?

还有待观察。我提到了周五的就业数据,但我们得到的另一个我认为特别重要的报告是

密歇根大学关于消费者情绪的数据。我们在 2 月初看到恶化。我认为该指标跌至七个月低点。消费者表达了对未来通货膨胀上升的许多担忧。我认为这里的预测是,消费者预计年增长率约为 4.3%。这本身就令人担忧。而且我想消费者正在直接将此与关税威胁联系起来。

绝对的。我认为对该调查的交叉表进行了更深入的探讨。调查显示,在过去四年中,一半的国家如何看待通货膨胀,以及这次如何看待通货膨胀方面存在党派分歧。那里存在一些政治偏见。所以我认为我们需要考虑这一点。但我认为总的来说,预期是

从第一任期来看,我们确实看到国内物价上涨,因为当 2018 年宣布钢铁关税时,国内生产商实际上将价格上涨幅度与之匹配,以保持相同的价格差异

因此,没有剩余的价格套利。如果今年出现同样的情况,那么你必须预期通货膨胀的商品部分将保持非常高的水平。对于我们这些人来说,这成为今年任何时候都希望看到 5% 的 30 年期抵押贷款出现的一个相当大的风险。

我们还将在本周听到美联储主席鲍威尔的讲话。他将在国会作两天证词,周二先在参议院,然后在周三在众议院金融服务委员会。他现在的工作特别艰难吗?是的,经济似乎具有弹性,但在新政府的政策方面存在许多未知因素。

绝对的。我认为他可能获得了一点意外的喘息机会,我认为这是上周最令人惊讶的方面,那就是当财政部长斯科特·贝森出来说他们将高度关注 10 年期收益率以及他们如何能够利用供给侧经济学的通货紧缩方面来发挥作用,而不是像第一任期那样对鲍威尔主席施加压力时。

所以这是一种解脱。所以我认为,你知道,我们这次可能不会看到那么多对抗性的关系。但是鲍威尔如何谈论关税战的你知我知,大家知道的这种不确定性,将消除他们在做出政策决策时所面临的这种不确定性,因为,你知道,特朗普政府的最初几个月。

所以我听到了财政部长贝森关于短期美联储政策(联邦基金利率)的讲话,但我不知道,如果 10 年期收益率没有下降,政府是否会冒着某种风险,即政府可能会对美联储施加一些压力,要求美联储

使用量化宽松等措施来降低收益率。你认为这是一种风险吗?- 政府想要将他们置于天平上本身并不是一种风险。美联储如何处理这个问题,

还有待观察。我的感觉是,在过去两年中,10 年期美国国债与美元之间存在高度相关性。因此,如果关税威胁实际上退居次要地位,我认为收益率也会如此。因此,无论我们是否降息两次或更多,如果收益率跟随美元,那么我们应该会很好。

我们是否必须接受市场,特别是股票市场,将会有更多波动?好吧,我认为,在这一点上,这已经是很明显的事情了。通常情况下,新任总统的第一任期不会那么动荡,因为,你知道,你有很多关于扩张性政策的承诺,而市场往往喜欢这一点。但这次,加上狗狗币和其他所有添加到组合中的东西,你

你必须为比我们到 2 月份为止获得的中位数 10 多点的 VIX 读数高得多的波动水平做好准备。领导力方面呢?去年,故事是关于大型科技股,特别是与

人工智能有关。这将继续成为今年的主要主题吗?好吧,从我们从谷歌、微软、亚马逊等公司看到的第四季度财报电话会议的早期读数来看,如果你觉得仅来自五个科技公司名称的 1850 亿美元的资本支出就很好,

将成为一个高点。我认为他们中的许多人基本上都在加倍努力,我们看到超过 1% 的美国 GDP 的资本支出来自该领域仅四个公司名称。

所以我认为市场波动的增长恐慌可能被夸大了。我们短期内看不到经济衰退的迹象。挑战最终变成扩张性政策仍然有效,因此,收益率曲线上的任何进一步改善

你知道,可能会推迟到 2025 年底甚至 2026 年。美国人工智能的论点在多大程度上受到中国深海故事的破坏?

好吧,我认为,你知道,它经历了多个阶段。周末,也许是上周末,或者可能是两个周末,当时大家都在说,好吧,你知道,也许 Mac 7 对人工智能的控制将不再存在。但正如我们所深入研究的那样,

实际上是深海的输出。它似乎表明,许多输出在某种程度上是衍生的,例如,该模型可能是在 chat GPT 本身的输出上进行训练的,对吧?但我认为中国人取得了一些重大突破,尤其是在汇编语言效率方面,我认为我们的工程师可以从中学习并适应。但我认为一些担忧已经消退,因为

人们意识到深海带来的一些突破很容易复制。而且,美国仍然拥有未来模型将要训练的数据宝库。所以在我看来,长期的人工智能领导地位并没有真正改变,但我认为我们现在确实有一个需要认真对待的竞争对手。

所以,Shams,就明年的投资策略而言,我听到的是强势美元。这可能是对美国跨国公司的逆风。而且你在这里的经济增长可能不足以证明对一些小型股的大规模押注是合理的。我想知道在接下来的日子里,你是否想更多地接触中型公司。

好吧,中型股,除非你选择个股,否则对全球罗素 1000 的押注最终会带来很多地区性银行,很多抵押贷款公司。

所以这可能不是一个理想的解决方案。我们认为,你知道,当你查看大型股并查看医疗保健领域内的医疗技术领域时,它似乎并没有陷入关税战的你知我知,大家知道。

我认为这可能是一个合理的选择。一些由于 RFK Jr. 的提名公告而遭受重创的制药公司名称,我们开始看到那里可能也有一些价值。当然,我们认为 MAC7 不会很快放弃领导地位。但我认为我们建议大多数投资者留在大型股领域,除非

你知道,我们开始看到增长恐慌,也许是 10 年期收益率的更快下降,这可能会改变等式。但就目前而言,我们建议,你知道,坚持大型股。Shams,我们就到这里。Shams Afzal 是卡内基投资委员会的董事总经理,从俄亥俄州托莱多加入我们在亚洲早间播客的节目。

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