Trade Pacts Prove Elusive, Treasuries Testing 5%, Temu & Shein Eye Europe
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您的晨间简报，只需15分钟即可获取您所需的商业新闻。今天的播客内容：（1）美国总统唐纳德·特朗普渴望达成更多贸易协议，但在沟通中断和新的关税威胁下，与中国和欧洲的谈判仍在继续停滞不前。(2) 在评估世界最大经济体健康状况的数据密集型一周开始之际，由于对特朗普总统关税政策的担忧再次出现，美国长期国债在6月初开局不利，30年期国债收益率测试5%的水平。(3) 法国总统埃马纽埃尔·马克龙和意大利总理乔治娅·梅洛尼将在周二在罗马举行双边会晤，以修补紧张的关系，因为欧洲正在努力应对特朗普政府造成的巨大地缘政治变化。(4) 俄罗斯和乌克兰在伊斯坦布尔结束第二轮会谈，未能使双方更接近结束战争，但为新的战俘交换奠定了基础。(5) 在对美国对北约承诺的怀疑下，英国设想在北约的核威慑中发挥更大的作用，首相基尔·斯塔默承诺使英国“随时准备作战”，以应对俄罗斯在欧洲的侵略。(6) 移民部长西玛·马尔霍特拉表示，现在判断政府旨在让移民更难在英国申请定居的计划是否会追溯适用于已经在该国的人员还为时尚早，这可能会延长自疫情以来抵达该国的数百万人的等待时间。播客对话：马斯克的聊天机器人可以是“不觉醒的”或真实的，但不能两者兼得：戴夫·李请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。当您拥有天空中的酒吧、机上淋浴和屡获殊荣的机上娱乐时，阿联酋航空最近被评为世界最佳航空公司也就不足为奇了。我们飞往140多个目的地，并与全球合作伙伴一起，将您连接到六大洲的另外1700个城市。因此，当我们说我们也是最大的国际航空公司时，我们的真正意思是……

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彭博音频工作室。播客。广播。新闻。

这是彭博欧洲晨间播客，每天早上都在Apple、Spotify或您收听的任何地方提供。今天是伦敦时间6月3日星期二。我是卡罗琳·希普克。我是斯蒂芬·卡罗尔。今天即将到来的是“无协议”的艺术。随着唐纳德·特朗普全球关税暂停的倒计时，与中国、欧盟及其他国家的贸易协议仍然难以达成。由于不确定性仍然是人们关注的首要问题，投资者要求获得更高收益的30年期美国债务。

此外，中国的Team You和Xi'an想要进军欧洲，但对美国消费者的吸引力使其难以退出。让我们从我们最重要的新闻摘要开始。白宫表示，美国总统唐纳德·特朗普和中国国家主席习近平可能会在本周进行会谈。

北京方面尚未就直接对话的前景发表评论。自特朗普就职以来，世界两大经济体的领导人尚未进行会谈。与此同时，中国表示，美国通过决定对中国实施一系列新的限制，严重破坏了最近达成的关税休战协议。彭博首席经济学家詹妮弗·韦尔奇敦促对即将进行通话的预期保持谨慎。

如果本周进行电话交谈，我认为这对贸易谈判来说是一件好事。它可能会帮助重启势头，或者至少以某种方式清除空气，这样这些紧张局势就不会在幕后沸腾。但我认为通话不太可能发生。这意味着紧张局势可能会继续加剧，因为它们实际上只在较低层面得到解决。需要更高层次的参与才能平息它们，或者至少将它们置于背景之中，以至于它们不会进一步干扰会谈。

彭博经济学的詹妮弗·韦尔奇在发表讲话时，一项私人调查显示，中国制造业经历了自2022年9月以来最严重的衰退。由于更高的美国关税对该国小型出口商造成了影响，凯信制造业采购经理人指数在5月份降至48.3。

现在，来自中国的疲软于预期的经济数据正值特朗普总统所谓的对等关税的90天暂停即将结束之际。但随着最后期限临近，白宫正在努力达成贸易协议。

欧盟正在准备与美国于明天进行新一轮会谈。该集团正试图在7月9日的最后期限之前加快谈判，特朗普总统表示届时他将对欧盟几乎所有进口商品征收50%的关税。

然而，欧盟现在警告说，如果总统兑现其反复的威胁，它可能会加快报复措施。尽管承诺一系列协议即将到来，但到目前为止，只有英国与美国就关税达成了初步贸易协议，即使这项协议也尚未到位。卡罗琳，与此同时，投资者正在谨慎地关注这些贸易谈判，因为美国正面临对其财政前景的更广泛质疑。

在对特朗普总统关税政策以及可能导致赤字增加的预算案的担忧中，30年期美国国债收益率在周一再次测试了5%的水平。克里斯蒂安·劳伦斯是荷兰合作银行的跨资产策略主管。

说到收益率，我认为另外30个基点的期限溢价是有道理的。我的意思是，如果您查看过去几十年的期限溢价，与历史标准相比，它非常低。我们正处于财政立场当然正在恶化，而且这种情况短期内不会改变的世界中。所有迹象都指向这个方向。而且，我想说的是，对美国机构失去信心过于耸人听闻。但是

但是与一年前相比，您是否对美元在全球将扮演多大角色有一些担忧？我认为这是公平的。克里斯蒂安·劳伦斯在谈到本周即将发布的一系列劳动力市场报告时表示，这些报告可能在塑造美国国债收益率和美联储利率路径的下一步行动中发挥关键作用。交易员现在预计2025年将降息两次，每次0.25个百分点，低于5月份早些时候预期的三次。

这就是美国的情况。与此同时，法国总统埃马纽埃尔·马克龙和意大利总理乔治娅·梅洛尼将于今天在罗马会面，因为欧洲正在努力应对特朗普政府造成的巨大地缘政治变化。彭博的伊万·波茨现在有更多信息。

这被视为欧盟两个主要参与者在定于本月晚些时候举行的主要北约和七国集团峰会之前重置关系。在特朗普总统的突然举动扰乱了既定关系之后，马克龙和梅洛尼的会晤之际，人们对贸易和安全更加担忧。

一位爱丽莎官员承认两位领导人在特朗普问题上的立场存在分歧，意大利总理在意识形态上与美国总统更加一致。除了地缘政治之外，一些棘手的商业问题也可能会出现。如果一切顺利，奖品是两国之间未来可能举行高级别峰会。我在伦敦，我是彭博电台的伊万·波茨。

在他们最新的和平谈判中，俄罗斯和乌克兰为新的战俘交换奠定了基础。两国同意准备交换重伤和年轻士兵，以及6000具尸体。乌克兰国防部长鲁斯塔姆·乌梅罗夫表示，接下来该由莫斯科采取行动了。

我们建议俄方在本月底之前举行会议。我们很长时间以来一直在告诉俄罗斯，这场战争必须结束，全世界都支持我们。如果俄罗斯认真考虑结束战争，它将在这方面取得进展。

乌克兰国防部长在那里发表讲话。此外，在讨论中，基辅呼吁无条件停火，而克里姆林宫则提议在某些地区停火两到三天。在伊斯坦布尔举行的最新直接和平谈判只持续了大约一个小时，此前一天基辅对俄罗斯境内发动了其最大胆的空袭之一，摧毁了远程轰炸机和其他飞机。

现在让我们谈谈英国，它希望在北约的核威慑中发挥更大的作用，因为欧洲怀疑美国对该联盟的承诺。彭博社获悉，政府正在探索新的能力，例如能够发射核武器的战斗机。英国首相基尔·斯塔默昨天宣布了新的重大支出计划，以改革英国的军队。一项使英国更安全、更强大的蓝图。一个随时准备战斗、全副武装的国家，拥有最强大的联盟和最先进的能力，

为未来几十年做好准备。尽管斯塔默的讲话本应展示英国的实力，但他未能解释额外数十亿英镑的支出将从何而来。这使得英国领导人在未来面临重大挑战，因为他的政党正在推动更多福利支出，而债券市场则担心英国的债务水平。

与此同时，英国移民部长表示，政府并未排除将新的移民限制追溯适用的可能性。西玛·马尔霍特拉告诉下议院，内政部仍在就可能影响数百万来英国工作的人的计划进行协商。彭博的詹姆斯·威尔科克有更多信息。

工党将移民在英国居住的时间延长了一倍，达到10年，然后才能申请居留权。这种强硬立场部分是对民粹主义改革英国党在民调中超过他们的回应。但这也是预算问题。自疫情以来，大约有300万人来到英国，其中许多人在低薪的护理岗位工作。

彭博社获悉，内政部担心，如果许多人在英国定居，他们将给福利系统带来压力，因此现在正在寻求追溯收紧规定。我在伦敦，彭博电台的詹姆斯·阿尔科克。

这些就是我们今天早上的重要新闻。让我们来看看市场。昨天我们看到美元下跌了0.6%。今天彭博美元现货指数小幅反弹0.2%。欧元昨天上涨了近一个百分点。欧元今天早上有所回落。就期货而言，欧洲市场上涨了约0.1%。

贸易担忧正在抑制对欧洲股票的乐观情绪，自年初以来，欧洲股票一直表现强劲，主导着全球股票市场。请记住，欧洲国防类股昨天大幅上涨，特别是英国国防类股，以及BAE系统公司、劳斯莱斯公司的股价昨天也上涨了。你，

美国股指期货今天早上正在下跌。尽管凯信PMI数据疲软，但中国大陆股指仍在攀升。今天早上，10年期美国国债收益率报4.43%，下跌1.5个基点，这些是市场情况。稍后，我们将向您提供更多有关美中贸易关系最新动态的信息，以及为什么中国卖家似乎不愿进军欧洲市场，尽管美国目前的关税威胁。

但首先，另一个今天早上引起我们注意的故事以及制造意识形态AI可能比看起来更困难的原因。因此，我们的评论专栏作家戴夫·李一直在撰写关于埃隆·马斯克X平台上的Grok的文章，该平台承诺成为ChatGPT及其竞争对手的非觉醒替代品。戴夫写道，问题在于，当人工智能提供的答案基于数据时，该技术可以是非觉醒的或真实的，但不能两者兼得。

两者兼得。他的论点是，数据并不关心文化战争或有线新闻网络上正在进行的对话，也不关心任何人在任何一周中必须站在MAGA集团的哪一边。因此，他说，如果您以气候变化为例，如果您询问人工智能关于气候变化的问题，它很可能会告诉您它是真实的，而且是紧迫的，或者它会告诉您疫苗是有效的。这并不是因为存在觉醒偏见，而仅仅是因为数据评估的结果。

基本上提供。他指出了当您尝试管理人工智能聊天机器人将向您提供的结果时也会导致问题的情况。创建Grok的XAI因其进行的干预而受到批评，因为它被发现已将用户引导远离任何暗示埃隆·马斯克或唐纳德·特朗普是错误信息来源的新闻来源。因此，您也可能在双方都引起争议。

戴夫的论点是，您可以通过向人工智能提供更多数据来改进人工智能，而不是将其引导远离某些来源，因为他所描述的那样，人工选择性智能的实际用途非常有限。是的，我认为戴夫确实非常出色地总结和分析了人工智能的困难之处，您希望人工智能是什么样子以及它应该查看的来源。但我想扮演一下魔鬼的代言人，因为……

尽管戴夫的观点我认为绝对有效，即更多数据可以更好地帮助我们了解世界，但我也可以看到政治右翼的理性人士显然不会同意这一观点。

即更多数据基本上会证明所有左倾思想都是正确和真实的。因为有些事情是无法用数据衡量的，我认为这正是导致问题的原因。我认为有一些非常明确的问题，戴夫也列举了这些例子，但还有一些事情会更加模糊。例如，您如何衡量幸福感？我们只是没有足够的调查研究，你知道吗？我的意思是，世界上有很多领域……更多数据，卡罗琳。这就是答案。好的，您可以在bloomberg.com/opinion上阅读这篇文章，如果您正在收听我们的播客，我们会在我们的节目说明中添加指向它的链接。

好吧，让我们现在向您提供更多有关美中贸易关系的信息。白宫在本周晚些时候推动唐纳德·特朗普和习近平之间的电话交谈。然而，北京方面没有迹象表明有兴趣进行直接对话。让我们邀请我们的亚洲经济记者卡佳·德米特里耶娃来进一步了解此事。卡佳，我们昨天报道了中国表示美国正在破坏关税休战协议，而华盛顿则反过来指责北京拖延这项几周前才达成的协议。美国和中国之间出了什么问题？

好吧，我们又回到了言语交锋之中，对吧？就在日内瓦达成临时贸易休战协议几周之后。我的意思是，那是5月12日，对吧？所以，当特朗普上周在椭圆形办公室时，他抨击中国，并表示官员们没有遵守贸易协议中的条款，事情就开始了。问题实际上集中在稀土上。美国希望中国加快速度

向美国发送这些稀土金属。这些是用于关键技术、智能手机、计算机、风力涡轮机的东西。中国生产了全球70%的这些矿物。因此，重启生产并向美国出口非常重要，

但中国反驳说，美国在半导体方面采取了歧视性贸易行为，这很可能指的是美国在该领域对中国的一系列限制。

与贸易无关。但当然，我们在教育问题上也来来回回地争论，美国威胁要“积极撤销”中国学生的签证。在美国的每四个国际学生中就有一个来自中国。因此，它具有非常现实的影响。当然，我们也从中国方面听说了这个问题。所以现在情况非常紧张。

非常紧张。但话又说回来，特朗普政府主张进行直接讨论，一种非常面对面的谈判方式。他们希望习近平与特朗普进行对话。这有可能吗？这真的会有帮助吗？

好吧，白宫似乎认为这很可能，而且会发生在本周。你知道，我们收到了多位官员的评论，包括美国财政部长，他们表示需要进行电话交谈以打破僵局。白宫经济顾问凯文·哈塞特，他也是特朗普第一届政府的成员，表示他对本周进行电话交谈抱有希望。但是

你知道，当你回顾过去的经验以及我们尚未从中国官员那里听到消息时，这看起来不太可能。因此，我们有白宫和美国方面表示需要进行电话交谈，电话交谈很好，电话交谈可能会在本周进行。中国对此一直保持沉默。过去，当这种情况发生时，当特朗普政府表示需要进行电话交谈时，电话交谈并没有发生。而且

之所以如此重要，是因为这两种谈判风格不同，对吧？很多事情都取决于这次通话。特朗普希望它能够启动谈判。正如你所说，面对面地，让这两位世界领导人进行通话。但对习近平以及中国官员来说，这是……

你知道，他们不想在平等和达成协议之前接听电话，当桌上有东西并且存在相互尊重时，这是我们之前从官员那里听到的。所以会发生吗？一个很大的问号。

当然，卡佳，这是在我们获得了最新的凯信制造业调查之后，该调查显示，该行业的5月份活动是自2022年9月以来最严重的衰退。与此同时，贸易战给中国带来了多大的痛苦？

是的，是中国和整个地区，对吧？因此，我们获得了5月份来自中国、越南和日本的数据，产量下降，主要是因为前景疲软

出口减少，我应该说新出口订单减少，特别是对美国的出口订单减少。当像中国这样的经济体如此依赖出口时，它当然会打击增长，不仅直接打击，还会打击劳动力市场需求。这意味着随着公司等待更多方向，投资减少。招聘减少。它对中小型企业的影响尤其严重。大公司往往能够更好地吸收冲击。所以，

我们知道不确定性意味着投资减弱，但问题是未来几个月会有多少，坦率地说，中国能够承受多少痛苦？因为工业生产数据、制造业数据确实不好。是的。卡佳，非常感谢你与我们在一起。卡佳·德米特里耶娃，我们的亚洲经济记者。

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好吧，在唐纳德·特朗普对中国征收关税之后，欧洲国家一直在为大量超廉价中国商品涌入做准备。但这可能不会发生，至少现在不会。尽管在中国大力推动市场营销，但中国卖家似乎仍然坚持美国市场。目前，我们的欧洲消费品记者索尼娅·温德将从法兰克福加入我们，了解更多信息。索尼娅，早上好。为什么中国卖家即使面临与美国做生意似乎带来的所有风险，也犹豫是否转向欧洲？

是的，从表面上看，Temu和Shein似乎正在大力进军欧洲，投入巨资进行广告支出，但卖家更加犹豫和谨慎，这是因为当他们试图进入欧洲时，他们经历了“地狱模式”，正如一位商家向我们描述的那样，他们的意思是

欧洲比美国更复杂。各个国家的规章制度各不相同。各种语言需要用户手册的长度是美国用户的四倍。更一般地说，理解那里的消费者动态也更加复杂。

因此，当中国商家最初试图摆脱美国贸易紧张局势而关注欧洲时，他们意识到这不会很快解决，而且不像在美国那样容易快速扩展和做出决策。

短期和快速回报。因此，一旦关税缓期发生，对许多中国商家来说是一种解脱，他们至少目前又回到了美国，以获得更高的短期回报。他们比在欧洲更容易获得这些回报。

好的。另一方面，欧洲却关注到Temu、Shein和这些平台上的所有卖家可能会导致廉价商品大量涌入欧洲。那么，他们是如何思考和为此做准备的呢？

是的，欧洲肯定正在努力抢先一步。虽然我们目前没有看到欧洲一定成为廉价中国商品的倾销地，而美国存在紧张局势，但过去几年低价值包裹的数量大幅增加。去年是前一年的两倍。欧洲

欧洲和欧盟正在真正加紧努力，以变得更加严格。例如，欧盟委员会正在调查Temu和Shein是否存在有害产品，我们已经看到更多的海关检查。市场管理部门向我提到的例子包括威力如此之大的激光笔，以至于可能导致失明，以及某些化学物质含量超过法律允许限值的玩具。

因此，他们肯定正在严厉打击，这项努力的一部分也是为了取消欧盟中150欧元的最低限额，英国也在考虑这一点。这可能会真正改变动态，也可能使欧洲成为电子商务平台更难立足的地方。

索尼娅，我们正在关税暂停期间讨论这个问题。我们还有大约一个月的时间来应对90天的缓期。如果关税真的生效，那么这段时间结束后会发生什么呢？

是的，这是一个很大的问题，这实际上取决于最终会达成什么协议。我们交谈过的人中有人提到，如果关税水平为54%，美国对中国商家来说将无利可图。因此，可能会有一个点，中国卖家被迫进入欧洲。但很明显，他们将进入一个受到更严格监管的环境，并且

Temu似乎也在为此做准备。因此，尽管广告支出有所增加，但他们也在努力增加当地商家的份额。因此，他们表示，他们希望到2025年底，其英国销售额的一半来自当地卖家和仓库。这是一个他们试图在欧洲扩展的模式。他们的目标是随着时间的推移，欧洲销售额的80%来自当地卖家。

所以，是的，我们看到动态正在发生变化，很明显，即使中国卖家被迫进入欧洲，也会更加棘手。

这是彭博欧洲晨间播客，为您提供从伦敦到华尔街及其他地区的新闻简报。每天早上都在Apple、Spotify以及您获取播客的其他任何地方查找我们的节目。您也可以每天早上在伦敦DAB广播、彭博商业应用程序和Bloomberg.com上收听直播。

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让我们谈谈。

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