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关于短期票据。两者之间的界限在哪里？——早上好。——早上好。两者之间的界限在哪里，比如长期债券在哪里？对于像你们这样的人来说，它不是10年期。

是七年期，还是我敢说，五年期票据是长期债券的一部分吗？好吧，我喜欢称之为，在我的书中，我写道五年期是短期债券的长期债券。所以你可以说，因为它在美联储行动时往往波动最大。事实上，当收益率曲线陡峭时，国债收益率曲线上的五年期点是表现最好的点。陡峭化当然意味着短期利率正在下降。

比长期利率快。所以我们预计这种情况会持续下去。事实上，我们已经看到，相对于长期债券，短期债券大幅上涨，大幅陡峭化。但它可能还有很长的路要走，因为美联储可能会继续行动。所以我会说它超过五年。事实上，我们将收益率曲线上的枢纽点定义为短期利率和长期利率之间的差异，即七年期。在七年期点上，美联储的任何行动都会停止以您预期的方式影响市场。大约七年。

这是今年的七年期点。好吧，我这样做只是为了给克雷森齐留下深刻印象。我是唯一一个没有读过1200页斯蒂加姆·克雷森齐著作的人。基本思想是五年期经通胀调整后的收益率。我从正两个标准差到现在的负两个标准差，经历了四个标准差的往返。我们是否终于摆脱了较低实际收益率的范围？

- 未来几个月收益率可能会暴跌，因为就业人数可能会从秋季开始大幅下降，原因之一是关键移民项目的到期。其次，由于移民流入减少，第三，由于联邦雇员。记住，许多人会被解雇，300万联邦雇员，500万承包商，所有这些影响可能会在秋季显现出来。除此之外，还有与关税、

地缘政治甚至其他因素相关的各种不确定性。最后一点，有一种叫做生死模型的附加偏差调整方法。政府根据其认为已创建但尚不知道的企业数量，对创建了多少新工作岗位做出假设。

它每月向其中添加近10万个工作岗位。但它在九个月后对这些数据的核对中发现，它每月多算了2.5万到3万个工作岗位。我可以指出许多其他事情表明，工资单数字将大幅低于最近的水平。在未来几个月某个周五的工资单公布日，债券市场，特别是短期利率和五年期利率，可能会大幅上涨。那么为什么美联储不降息呢？

因为我们不知道。圣弗朗西斯科联储的玛丽·戴利刚刚谈到了希望得到一些验证的想法。我们不知道。这是一个假设。人们经常忽略美国经济，而它总是表现出韧性。确实如此。

它只是想确保，但保罗，最重要的事情是通胀预期，我们在最近的长期论坛上与珍妮特·耶伦会面，在那里我们制定了五年展望，她是我们全球咨询委员会的成员，她在2015年和2017年撰写了一些我最喜欢的论文，其中有40个脚注

她得出结论，这被称为通货膨胀动态，她得出结论，通货膨胀的主要原因是人们对它的感受。人们对通货膨胀的感受受到关税的影响。她希望，而且现在戴利仍然希望确保完成这项工作。这就像，我们喜欢邀请托尼·克雷森齐。耶伦将“经济中的闲置”一词编纂成法。

我们当时认为这是美国经济。如果我们有两个截然不同的美国，一个是富人，一个是穷人，我们现在能否用我们的40个脚注做到这一点？我们可以，因为我们只需要看看经济能增长多快

它增长得有多快？这表明经济增长放缓，而不是彻底衰退，彻底衰退的定义是GDP收缩，这在今年第一季度出现过。但如果经济以某种PIMCO预测的1%左右的速度增长，以及明年的一致预期呢？

根据经济预测摘要，美联储表示它可以增长约1.7%、1.8%，因为这是人口和生产力组合的结果，人口增长0.3%，生产力增长1.5%。如果我们以1%的速度增长，一家公司会说，嗯，我可以应付商品和服务需求增加约2%。只有1%。

我应该放慢招聘和支出吗？这取决于当时存在的市场情绪，他们可能会说，是的，我要削减开支，我真的很紧张，或者这是短期现象，别担心，让我们在这里为全国各地的美国人重新开始，彭博监测这里有异常繁忙、丰富多彩的新闻报道，我们欢迎大家，尤其是在华盛顿的99.1 FM，国防部长

参谋长联席会议主席的简报，以及过去几天军事行动的令人震惊的视频。我们将关注全球华尔街、曼哈顿华尔街的私人信贷。兰迪·施里默稍后将与我们一起。我们现在继续与PIMCO的托尼·克雷森齐一起。保罗？托尼，有多少信贷风险

投资者这些天应该承担多少风险？因为我可以持有两年期国债。我没有获得4%，但我仍然获得3%和3.25%。这还不错。有多少信贷风险？好吧，在由PIMCO和其他大型管理者管理的投资组合中，债券投资者可以获得5%到7%的收益，用于

平均信用等级为AA-，根据穆迪的长期数据，这意味着有99.98%的几率可以收回您的资金，但我们称之为债券投资涅槃的5%到7%的数字，需要混合信贷，但什么是信贷？你可以说机构抵押贷款支持证券，即由房利美、房地美担保的抵押贷款，隐含地由美国政府担保

是一种信贷形式。它对国债的收益率差为150个基点。150。这是一个很大的收益优势。因此，在PIMCO，我们超配抵押贷款支持证券。所以这只是你如何获得信贷平衡的问题。

事实上，正如他们所说的，信贷贝塔。例如，我们会对高收益债券更加谨慎，我们会远低于我们，比如说，当我们对估值极其有信心时。但高收益债券是今年表现最好的？它表现出色，但我们知道它的凸性，也就是说……

在糟糕的时候，你的表现不会很好，如果你能达到5%到7%，这相对于历史通货膨胀和波动性来说非常有吸引力，那就不要错过了，是的，他是否理解，如果你说凸性，监控陷阱门是的，它有风险吗？这是另一种说法，就像回旋镖一样，小心，它真的会反弹是的

那么像杰罗姆·施耐德这样的短期票据今年表现出色，不是吗？货币市场之王表现良好。我们在该领域拥有巨大的收益优势。我最担心的是投资者。家庭在这里面临一项重大任务。他们非常成功地锁定了低抵押贷款利率。

他们应该以同样的紧迫性将短期工具转移到稍长的期限，大约五年左右，五年到十年，并锁定这些高收益率。托尼，谢谢你。PIMCO的托尼·金瑟奇。

如果政府在国防方面的支出用于研发等具有双重用途的民用目的，你可能会获得溢出效应，最终实际上会提高欧洲的生产力，从而对增长产生更持久的影响。

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彭博商业周的阿瓦隆·珀内尔写道，复兴花了十年时间，因为Coach努力通过走出商场，进入时尚人士手中，关闭和合并零售门店，并开展以塞莱娜·戈麦斯、詹妮弗·洛佩兹和其他知名人士为特色的广告宣传来重建其酷炫形象。

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来自沃尔夫研究的斯蒂芬妮·罗斯现在加入我们。但更多的东西。他们必须问芝加哥市长，不是戴利市长，而是旧金山的玛丽·戴利说的话，我认为这很重要。这是我认为金融媒体中丢失的东西。他们并没有真正关注债券市场以及我们今天可以使用的所有预测统计数据，对吗？

不，我的意思是，他们主要关注的是数据到来时的状况。数据。正如玛丽·戴利所说，如果他们纯粹是根据报告的通货膨胀数据来看，这在某种程度上是滞后的，他们会认为通货膨胀情况相当好。我们能否获得两个负面的GDP统计数据，以使詹姆斯·帕特巴和NBER保持衰退的轨迹？

- 不，我的意思是，首先，第一季度消费支出肯定被向下修正了，所以这不太好，但第二季度看起来可能接近4%，因为我们将看到贸易反弹。因此，导致第一季度如此疲软的大部分波动是由关税提前支付造成的。这将在第二季度逆转

第一季度的实际最终需求衡量指标约为2%。所以还不错。因此，我们预计今年的增长将相当不错，肯定比我们过去的情况要慢，大约在1.5%左右，但这不会让机构感到衰退。所以像我这样的业余爱好者会采用两个季度的移动平均值。哦，看看你。看看你。斯蒂芬妮，劳动力市场怎么样？我正在查看持续申领失业救济金人数。结果是……

高于预期。自2021年以来最高。我们应该开始担心一下这里的劳动力市场吗？

我认为我们看到的是，求职前景已经大幅放缓。但重要的是，我们并没有真正看到裁员增加。所以这是一个劳动力市场降温的迹象，这在很大程度上是今年进入市场前的共识。我认为这应该是劳动力市场应该保持的某种信息。但它肯定比过去要冷得多。从现在开始，需要关注的是移民在多大程度上最终会对就业增长施加显著的下行压力。

因此，我们刚刚为下周四发布的预测，工资单报告在下周四，是13万，这是一个不错的数字。当然，我们确实认为最终会将其向下修正到低于这个数字，但至少在首次公布时，它应该是不错的。那么我们如何看待移民问题呢？南部边境实际上已经关闭。这如何影响，我不知道……

农业产业、建筑住房业务，我知道这些行业雇佣了很多移民。这是如何运作的？是的，这将是一个挑战。我认为这不仅仅是边境关闭的问题。自特朗普政府上任以来，移民流入已经大幅放缓。即使在拜登政府结束时，他们也开始放缓移民流入。

从现在开始，重要的是签证到期。大约有150万到300万人由于这些是酌情签证，他们的签证将到期。政府有能力在未来18个月内终止这些签证。这将对您提到的行业产生真正的影响。

农业、建筑业、部分地区的休闲和酒店业。这就是它可能开始真正收紧的地方，公司可能再次难以找到劳动力。精彩。让我们将其具体化到7月3日的就业报告。这是我第一次查看这些数字，朋友们。当然，斯蒂芬妮·罗斯正在经历这一切。上次是13.9万，远低于15万，远低于20万。现在的统计数据是11.6万。

11.6万与五年前或十年前的11.6万不一样，对吗？不，不一样。那个增量是多少？所以我认为，就业人数与盈亏平衡率相比。盈亏平衡率是指一种稳定状态，这种状态既不会收紧劳动力市场，也不会放松劳动力市场。根据我们的估计，今天大约是7.5万。但两年前，是现在的两倍。

这就是为什么我们能够在没有真正看到劳动力市场大幅收紧的情况下维持非常高的就业增长，因为我们有所有这些移民流入。这在很大程度上被切断了，实际上，7.5万甚至可能略低于这个数字。那么，您认为是否有失业率数字会引起美联储的注意？

是的，我认为有两个方向，对吧？因此，美联储自己的预测是，到今年年底可能达到4.5%，他们预计它将在明年保持在这个水平。因此，如果您在秋季达到4.5%，那肯定是有理由降息的。但有一种可能性是，我们正在讨论的整个移民对话会对失业率产生相反的影响，因为它正在收紧蓝领行业的劳动力市场，并可能实际上施加一些下行压力，阻止其大幅上升。这将是美联储今年不降息的环境。是的。

很有趣，因为现在的失业率——我在这里得到了很多谜团。好吧，一方面是经济学家，汤姆，另一方面。我的意思是，失业率预计即将达到4.3%。我的意思是，对我来说，以及我认为对大多数人来说，这感觉像是充分就业。是的，所以我认为，为了消除一些谜团，我认为我们正在关注的是经济已经放缓的环境。我们的GDP增长率约为1.5%，还不错，但不算好。

失业率在4.2%到4.5%之间波动。我们看到了一种还不错的情况。然后我们实际上在明年开始加速。移民问题将意味着我们将看到就业增长放缓，但我们不必为此感到害怕。

是尼赫鲁。我的意思是，朋友们，我们在彭博T-A-Y-L上有一个函数，即泰勒规则，这至少可以说是有点过时了。你能做一个奇特的斯蒂芬妮·罗斯，尼赫鲁到泰勒规则，奥肯定律计算吗？或者所有这些学术上的胡言乱语现在都一样没用吗？是的，我的意思是，在很长一段时间内，它特别没用。我认为现在它将变得更相关。但是什么

但我们正在关注的是一种环境，在这种环境下，非通货膨胀性失业率可能在这个，你知道，4.2%到4.5%的范围内。我认为在那时，你知道，美联储实际上不需要做出任何反应。如果它降至4%以下，那肯定是有通货膨胀的，如果它上升到4.5%以上，那么经济就会疲软。30秒。美元疲软。如果我们出现真正的美元疲软，这是否会通过出口提供刺激？

是的，它还会在不希望看到通货膨胀压力的环境中带来一些通货膨胀压力。因此，基本情况是，您开始在夏季看到通货膨胀上升。因为我们在过去几个月经历了低通货膨胀，市场已经假设关税无关紧要，我们将看到通货膨胀。仅仅因为我们最近看到低通货膨胀并不意味着夏季不会

斯蒂芬妮·罗斯，非常感谢你。今天早上沃尔夫研究。对这些关键经济数据的精彩简报。这是彭博监测播客。工作日上午7点（东部时间）开始直播收听Apple CarPlay和Android Auto，使用彭博商业应用程序。

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我能退出我的任何交易吗？我需要一些流动性，伙计。我已经好几年没有能力了。IPO市场似乎有点乏力。我没有看到大量的并购活动。我该如何获得流动性？是的，你知道，我总是准备充分，因为这是彭博监测中心的私人市场卓越中心。

和你在一起，所以我们昨天刚刚发布了一项对近——164名。——是的，是的，164位私募股权领导者的调查。他们所说的，这与我们现在看到的情况一致，

对交易流的乐观情绪增强。在今年下半年开始之前开放，约25%的人表示交易流增加，另有25%的人表示，总共约50%的人表示这将在明年上半年之前到来。为什么会发生这种情况？因为他们正在关注的交易

已经隔离了关税风险。例如，现在的热门话题是害虫防治业务。为什么这是一个热门话题？因为你知道谁不关心美联储降息吗？蚂蚁和白蚁。他们无动于衷，好吗？为什么他们不在乎？因为这更多的是季节性的事情。顺便说一句，我不知道你在这炎热的天气里厨房里是否有很多苍蝇，对吧？所以害虫防治公司是机会，因为设备很少，

劳动力不多，收入来源可重复。你经常解雇你的害虫防治公司吗？很少。一旦他们进入，而这些都是小型企业，私募股权公司就像，你知道吗？我们将整合这些夫妻店，创建更大的平台并出售它们。而这些企业，因为它们是，你可以做到。它们，它们在各种周期中都很强大，对吧？突然之间，对吧。价值更高。所以现在我们在我们公司看到的是交易流的回升，这意味着更多的实现。所以，所以，

请继续关注，保罗。它来了。头条新闻是私人信贷正在试图找到一个新的估值，也许私募股权也是如此。你提到大约有3万亿美元正在寻找某种方式退出。现在通过某个过程，捐赠基金或其他任何人投资

必须清理，他们必须出售私人信贷，这在6月份一个不太炎热星期四是如何发生的？是的，所以他们现在正在做的是，他们来找我们，他们说兰迪，你知道你们有一个非常成功的平台，我们非常喜欢某些策略

关于你的业务。我们还有其他业务想要退出。好的，你能帮助我们将投资组合从我们认为会奏效的策略转移到过去几年中没有我们想象的那么有弹性或回报没有那么高的策略吗？因此，我们在咨询的基础上与这些公司坐下来，我们说，我们可以帮助你进入……

让我们称之为更具弹性的领域，拥有更好的回报和更低的风险。每个人都想了解人们会接受多少减记。好吧，这取决于他们目前所处的风险资产类别，对吧？如果他们处于困境类别，并且没有获得数量，顺便说一句，历史上一直如此，因为衰退在哪里？每个人都说，私人信贷的一大好处是，你知道，你做得很好，但还没有真正的衰退。对。

这是真的。有一些小危机。正如我在穆迪的一位朋友所说，有一些小测验，而不是考试。好的。但你知道吗？一些资产类别未能通过这些小测验，对吧？如果你未能通过小测验，你仍然是失败的。所以我确实认为，我们现在从我们的调查中看到的东西以及我们在我们的渠道中看到的东西。所以4月份是一个低迷的月份。我们，你知道，考虑到关税和其他一切，5月份有所回升。6月份，我们看到的增长比去年6月份高出50%。

交易流比去年6月份高出50%。所以我认为你提到的全球3万亿美元的企业正在等待退出，这块冰块开始融化了。我们在我们的渠道中看到了这一点。我们在全球并购数据中看到了这一点。伦敦证券交易所的人员会跟踪这一点。截至6月中旬，2025年的并购活动增长了22%和23%。所以我认为它正在回归。

当您和您的私人信贷人员查看交易时，银行在哪里？

这些天银行在哪里？因为你们专注于中端市场，银行在哪里？是的，很好的过渡。因此，感谢卡门·阿罗约和艾伦·施耐德，你们的记者昨天出来了。我想是星期二。头条新闻，摩根大通交易员被排除在私人信贷市场之外。好的，正在发生的事情是，他们带着他们的清单出来了。你知道，我在那里工作过。你在那里工作过，对吧？你知道，记住他们会带着清单出来。嘿，我们想买这些贷款，这里有一堆贷款，好吗？是的。

或者我们想卖掉这些贷款。这是清单。你的记者基本上所说的，这是真的，那就是，你知道，没有人想卖掉这些贷款。如果我的高级投资组合中有300笔贷款给300家公司，而且它们做得很好，为什么我要卖掉它们呢？因此，虽然摩根大通显然是二级交易、贷款和债券等方面的巨头，但在私人市场中，这更具挑战性，因为这些东西是……

非流动的，他们引用的其中一个人说，这就像让鸵鸟飞一样，这是不可能的，你只关心最后一个问题，你关心市值吗？

每天在 YouTube 上观看 Tom 和 Paul 的直播：http://bit.ly/3vTiACF。由 Tom Keene 和 Paul Sweeney 主持的彭博社监测节目2025 年 6 月 26 日特色：1) PIMCO 执行副总裁兼市场策略师 Tony Crescenzi 讨论了固定收益的投资组合配置，并讨论了债券如何应对今天的经济数据。在有关特朗普总统可能加快其下一任美联储主席人选的报道之后，早盘美国国债收益率下降，押注美国降息可能比预期来得更快。2) Wolfe Research 首席经济学家 Stephanie Roth 细分了今天的众多经济数据，并预告了下一周的就业数据。如果经济数据持续走软，市场预计美联储到年底将放松 63 个基点，标普 500 指数有望继续上涨，逼近历史高点。3) Churchill Asset Management 副董事长兼高级贷款联席主管 Randy Schwimmer 讨论了对私募股权的 renewed confidence，以及私募信贷中是否存在日益增长的风险。美联储主席鲍威尔本周向国会作证说，它具有“真正积极的属性”，尽管该行业发展迅速，并且尚未经历“真正的低迷”。在这种情况下，鲍威尔认为私募信贷“值得密切关注”。4) KPMG 美国能源主管 Angie Gildea 讨论了在可能平静的地缘政治冲突中能源和油价的前景。在特朗普总统重申其对伊朗的“最大压力”行动（包括瞄准德黑兰的石油美元）后，油价企稳。5) Lisa Mateo 报道了美国各地报纸的最新头条新闻，包括《华尔街日报》关于加重背心是否真的值得炒作的文章，以及彭博社关于耐克 Snoafer 运动鞋在发布前售价 500 美元的消息。请访问 omnystudio.com/listener 获取隐私信息。</context> <raw_text>0 根本没有这样的事情。根本没有这样的事情。对。所以我们关心的是第三方估值。所以我们有三个不同的外部公司每个季度都会进来对我们所有的贷款进行估值，每一项。对。现在我们有自己的团队参与其中。当然。但是，你知道，如果你有三个外部公司说贷款是多少，那就是市价。好的，兰迪，访问时间太短了。兰迪·舒默，非常感谢你。让我们再来一次。长得多得多。在整点的时候让你来。

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德克萨斯农工大学的生物医学科学可以说是该国最负盛名的生物医学学位。还有一些其他机构做对了。安吉·吉尔迪幸存了下来。安吉，在大学站的生物医学联合会中生存下来是什么感觉？

这很难。我会告诉你，那里有很多非常聪明的农工大学毕业生。很高兴毕业并获得德克萨斯农工大学的著名学位。绝对标志性的学位。我必须让你，丽莎·马特奥提到了壳牌 BP 的非事件。你们 KPMG 的人，你们是否正在寻找大型石油上游并购？

你知道，我们在市场上看到的，我们在过去几年中看到的，就是整合。你看到埃克森美孚收购了先锋，你看到雪佛龙对阿纳达科进行了收购，然后 Oxy 最终收购了它，然后是 Hess。所以当然我认为市场整合将会持续下去。谁收购谁仍然有待确定。

安吉，我看了。哇，哇，哇，哇，哇。你知道答案，因为你看过《土地管理人》。我知道。你知道谁收购谁。是的。我的意思是，我看过《土地管理人》的第一季。我现在认为自己是在石油和天然气方面的一切方面的专家，安吉。但我注意到，我们从伊朗中东局势升级中看到的原油风险溢价，现在似乎已经消失。那么如今全球石油的基本面是什么？

这是一个引人入胜的情况，因为如果你将 70 年代发生的石油禁运与 2003 年的伊拉克战争进行比较，我的意思是，我们根本没有看到历史上我们所看到的这种飙升。

当中东发生冲突时。我认为部分原因是市场更加成熟。我们有更多的数据。但很大一部分原因是，一是目前市场供过于求。所以我们正在清洗石油。第二件事是

美国页岩油和美国产量对市场的影响。我的意思是，我们是世界上第一大产油国。对中东石油的依赖不再是 20、30、40 年前的样子了。你在休斯顿，美国能源产业中心。你的客户在哪里？他们希望原油价格是多少？理想的范围是什么？

理想情况下，它高于每桶 70 美元，页岩开采的不同之处在于它正在枯竭。因此，一些额外的成本来自

钢管上的梯田等等。所以说真的，你必须看到高于每桶 70 美元才是真正的好价位。否则，维持盈利真的会非常非常困难。安吉，在今天忙碌的一天中还有一个问题，我谈到了并购。

电动汽车、ESG 以及所有与碳氢化合物相关的事情，我们是否与 36 个月前处于相同的体制，或者对于美国碳氢化合物和电力辩论来说，这是一个新的局面？

嗯，这很有趣。我们刚刚发布了 KPMG 与能源研究所共同赞助的统计评论，我们看到所有形式的能源都在增长。我们看到美国可再生能源以 7% 的速度增长，这比欧洲更快。但我们看到它在世界不同地区的发展。例如，中国

增加了比其他任何国家加起来都多的可再生能源。他们仍然使用很大一部分天然气和化石燃料（煤炭）的份额，但他们正在完全增加混合能源。安吉，访问时间太短了。安吉·吉尔迪，非常感谢你。KPMG，美国能源主管。这是彭博社监测播客。工作日每天上午 7 点（东部时间）开始，在 Apple Podcasts 上收听直播。

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丽莎·马特奥。是的，但布拉德·皮特可以适应 F1。这很有趣。《华尔街日报》提出了一个问题。所以，F1 最终能否为苹果带来一部大屏幕热门电影？所以它本周将在影院上映，对吧？布拉德·皮特参演了这部电影。当团队最初开始宣传这部电影时，曾有一场竞标大战，好吗？所以苹果支付了巨额资金。他们同意花费 2.5 亿美元。哇。

布拉德·皮特支付了超过 2000 万美元。如果这部电影成为热门电影，他将获得电影收入的一部分。后端。是的，你还有大导演，《壮志凌云：独行侠》的导演。它正在影院上映。是的，没错。我要去电影院看。是的，我觉得你必须去，比如 IMAX，因为声音等等。

上映前的调查显示，F1 正在努力吸引除老年男性以外的观众的兴趣，因此他们没有吸引到年轻群体。好的，但是关于 F1 的讨论是所有车手都是女孩们的性感男玩具，她们有很多女孩在观看 F1。全球观众众多。他们在这里这么认为吗？就像，你知道，《芭比》或其他什么，女性会去看 F1 吗？这在时代精神中吗？好吧，他们希望如此。

我的意思是，你想想，那部电影是什么？《GT 赛车》，那部上映的其他赛车电影。- 听听他怎么说。- 而且那部电影很棒。它吸引了年轻观众。它吸引了女性。它做到了。它也有一位年轻的明星。- 詹姆斯·加纳。几年前詹姆斯·加纳和摩纳哥。- 哦，是的。- 很高兴记住。- 好的，一点也不。- 摩纳哥，是的。我觉得自己老了。- 超出我的理解范围。- 下一个。- 但我们将在周一进行回顾，并让您知道它的表现如何。- 是的。

这也是《华尔街日报》上的一个。加重背心。我知道你训练过。我有加重背心。母亲节我收到的。母亲节你收到的。是的。我要求的。这是特别要求的。你要求的。但是你见过那些女人，对吧？穿着这些东西跑来跑去。

在军队中非常流行，现在女性把它当作一种时尚宣言。就像她们在街上走来走去一样。父亲节我收到一件加重背心。那是一箱杜松子酒。就是这样。什么适合你？所以我的女朋友凯伦有它，她在 Peloton 跑步机上使用它。

所以她把它当作枕头戴着。是的。顺便说一句，当她这样做的时候，我只是躺在沙发上，手里拿着鸡尾酒，看着 ESPN。哦，我的天哪。这就是我的风格。你必须摆脱它。但是你们这些穿着背心的人，好吧。你必须这样做，因为他们进行了背后的研究。所以是的，它确实会燃烧更多卡路里。这就是女性这么做的原因。如果你穿的重量约为体重的 10%，它会额外燃烧 8.5 卡路里。然后如果你看看沉重的那个，我有一个 16 磅的腰围。

一个和一个 20 磅的。它有两个在手边。它们会对你的背部造成什么影响？但问题就在这里。他们说，如果你穿得太重，如果你开始感到背部有压力，他们会说要减轻重量。他们说不要在跳跃运动中这样做，因为你可能会受伤。这就是警告。但是不，你必须把它戴在家里。就像你在做清洁工作一样。真的吗？

所以我们已经谈到了布拉德·皮特和女性健康。这是一份扭曲的报纸。在我们播放男孩音乐之前，我们还有时间再谈一个。所以耐克今天发布了收益，对吧？但讨论的是它最新的鞋子。它是一款 Snofer。是的，它是一款运动鞋和便鞋。好的。这就是你看到的现象。

看到男人穿着这些，对吧？它们是舒适的鞋子。所以现在耐克开始关注这一点。汤姆，你谈到了所有像高管们穿着它们一样的事情。如果你在 YouTube 上观看，你会看到图片。你怎么看？我的意思是，它们有点可爱。不，它们不好看。但这是 Air Max 的现象。它将于 6 月 27 日发布。它甚至还没有发布，转售价格就高达 500 美元。雪的部分是什么？

然后感觉是运动鞋运动鞋是的运动鞋和便鞋运动鞋和便鞋所以你看底部像运动鞋，顶部像便鞋，如果我看到戴维·韦斯顿穿着雪地靴，我就知道那是，我告诉你，男人喜欢这些东西，我不知道，是的，好吧，所以我们给汤姆一双杰克·珀塞尔，最初的雪地靴，是的

还记得吗？是的，当然。你会穿白色和黑色的杰克。有很多选择。P.F. Flyers 或 Jack Purcells 或 Connie's。就是这样。丽莎·马特奥，报纸。谢谢。这是彭博社监测播客。可在 Apple、Spotify 和您获取播客的任何其他地方收听。

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