Trump Blasts Xi on Trade as Tariffs Loom
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时间，那里的混乱，我们对钢铁关税和凌晨两点的推文感到困惑，许多不同寻常的真相行为，不是推文，而是真相，真相，真相，对不起，以及财政讨论中与达拉斯联邦储备银行的罗伯特·卡普兰、哈佛商学院以及当然还有他的高盛的四小时对话

罗伯特·卡普在达拉斯联邦储备银行网站上很容易成为我们联邦储备系统中两三个最有趣的人之一。两天前，有一篇精彩的文章，讲述了位于埃尔帕索西北25英里处的新墨西哥州圣特雷萨，他们在那里为

进入墨西哥。我的意思是，这就是我们正在处理的细节，就像加拿大温莎的桥梁一样，只不过它位于新墨西哥州的圣特雷萨。罗伯特·卡普兰，凭借您的所有经验，我们的进出口关系有多么颠倒？现在这很具有挑战性，因为如果您要将

在美国制造，加拿大和墨西哥之间的关系，

与加拿大和墨西哥的关系至关重要，这意味着我们倾向于采购商品，这些商品得益于墨西哥的廉价劳动力和加拿大的廉价自然资源。因此，您拥有像您在新墨西哥州提到的那样，已经设立以促进集成物流和供应链安排、其他进出口安排的中心，

这对北美至关重要，并使北美能够从亚洲获得份额。因此，最近的关税事件基本上给这些关系中的一些环节带来了阻碍，并使其更具挑战性。

这些是如此重要的细节，伙计们。罗伯特·卡普兰，当您在达拉斯管理联邦储备银行时，您是否曾经参观过德克萨斯州阿尔瓦拉多市的LVMH工厂？我不认为我去过，但我参观过那里的许多地方。

边境以北和边境以南，我了解到商品来回跨越边境的速度和频率。-您是否有信心我们可以提供美国的制造能力？我的意思是，伙计们，鲍勃·卡普兰是这个问题上最合格的人之一，我知道。他是一位从事经济学的商人。罗伯特·卡普兰，我们能否真正发展

一支熟练的美国制造业劳动力，我们可以发展它，但它很昂贵，这是大多数我交谈过的公司的问题，他们希望能够使用墨西哥、加拿大，在某种程度上甚至越南，这更远一些，但他们希望他们使用这些物流和供应链安排，因为如果您在美国完成所有这些工作，他们的判断是

因为成本更高，所以它在全球范围内不会具有竞争力。这使他们能够主要在美国本土制造。如果他们没有这些关系，那就更难做到。达米安·萨萨尔今天早上和我在一起，罗伯特·卡普兰在这里，也是彭博有限合伙企业的太平洋地区新兴市场专家。达米安？卡普兰先生，我想问您一下全球增长的问题，对吧？我的意思是，正如汤姆刚才指出的那样，我们看到美元走弱。

油价走低。我们看到美国、中国和欧盟的财政刺激措施。更重要的是，我们看到新兴市场的货币刺激措施，对吧？因为基本上中国正在向其中许多国家倾销，他们基本上正在抑制国内通货膨胀。这对全球增长不是好事吗？我的意思是，请向我解释一下。是的。所以进入今年，

呃，我们在全球范围内拥有过剩的商品，而且现在仍然如此，中国的产能过剩是这个故事的重要组成部分，因此商品一直在贬值，包括顺便说一下在美国，通货膨胀问题出现在服务业而不是商品上，全球商品通货膨胀继续，除非

我们对关税的处理方式存在一个问题。但事实是，我们一直存在这种商品供应过剩。关税所做的是导致世界各地，尤其是在美国的企业暂停。

并对他们如何重新调整物流和供应链更加不确定。请记住，美国GDP只有12%来自制造业。我们进口另外12%的商品。我们基本上是一个服务型经济体，但这些关税给商品和服务都带来了不确定性，不仅在这里，而且在全球范围内，这抑制了增长。这就是您所看到的。

卡普兰先生，我想听听您对我们在美国国债曲线远端看到的一些情况的看法，10年期和30年期收益率曲线陡峭化，我的意思是，这不是美国特有的现象，我们在欧洲和日本的全球固定收益市场上也看到了类似的价格走势，等等，你知道我问你的问题是，这更多的是一个功能，而不是增长预期和30年期实际收益率的突破，而是更多的是市场远端的参与者

参与者数量有限，市场深度不足。我只是在谈论终身从业者、养老基金、捐赠基金。那里根本没有那么多。所以，跟我们谈谈你在远端看到的景象。首先，这是一个供需问题。

世界和美国正处于这场危机的中间，其杠杆率远高于COVID之前的水平。美国就是一个很好的例子。债务与GDP之比或净债务在70年代。现在超过100%。西方世界和发达世界的杠杆率更高。因此，在曲线远端有更多的债券需要出售。另一方面，

全球买家非常清楚这一点。他们更不愿意购买久期，因为他们担心，正如我们从硅谷银行和第一共和国银行看到的那样，如果你过度购买久期，你会损失很多钱。所以我们有一个供需问题。这就是为什么特朗普政府上任时说，我们将努力削减债务和杠杆，因为我们担心期限溢价。

而且它似乎并没有实现，但这就是动机。罗伯特·卡普兰与我们在一起，伙计们。我们欢迎你们所有人都在全国各地通勤。早上好，严肃的XM频道121，对最古老的数字媒体的支持感到震惊。早上好，Android Auto。我昨天坐车时使用了Android Auto。也很高兴看到这一点。他们正在收听

彭博1130，我想，通过Android Auto。谢谢。Apple CarPlay。早上好，YouTube。这是我们的新数字发行渠道。罗伯特·卡普兰说，汤姆，你必须跟上。所以我们做了这个YouTube的事情，并订阅了彭博播客。令人震惊的是，数字发行。罗伯特·卡普兰，这与美国的创新有关。我们都注意到了

欧洲与美国的区别，美国的技术转变，创新，它将成为美国的一部分。我们如何将美国其他地区带入我们的新技术、我们的新生产力？-是的，因此技术驱动的颠覆已经持续了数年。哦，顺便说一句，如果您在过去10年中在美国失业了，

过去，这可能是由于全球化造成的。在过去10年中，这是由于技术驱动的颠覆造成的。这种颠覆正在加速。人工智能将加速它。

当我与美国和全球各行业的客户交谈时，我们看到它正在影响每一个行业。任何行业，商品和服务，你随便说一个，都受到它的影响。挑战在于，当一名工人因技术问题而失业或工作被重组时，

我们能否对他们进行再培训，以便他们能够继续在该企业就业，或者在另一家企业找到高生产力的工作？这就是美国一直落后的地方。我们需要改进幼儿识字能力、中等教育、数字鸿沟技能培训。

而且我认为，与其他国家相比，我们在这方面做得不够快。卡普兰先生，私人信贷正在整合。今年前三个月，私募股权融资骤降超过三分之一。我很想知道您对美国所谓的“影子融资”的看法。你知道，我听说这些持续运营工具正在恶化，需求低迷，并购疲软。你遇到麻烦了，大卫。

你知道，我想知道，汤姆，如果再有一年收益低迷，是否会让长期投资者对该资产类别感到失望。好吧，让我们来看看发生了什么。首先，正如我刚才所说，商业不确定性增加了。估值已经回升，但更加温和。融资成本上升。

你知道我们谈到的久期，曲线远端更粘稠，所有这些都融合在一起，使得更难进行货币化或进行新的交易，因此……

我们看到的是，股市和其他市场并非不对货币化开放。我认为许多公司认为，如果他们今天能够卖出的价格低于某些情况下他们对资产的估值，那么就会出现这种情况。因此，系统中存在消化不良的情况。这种情况不会永远持续下去。

但我们现在正处于消化不良的阶段，这就是为什么您没有看到更多交易、更多现代化、更多股票发行和并购的原因。好吧，来吧。罗伯特·卡普兰，对达米安的精彩提问，你是一位伟大的，我认为你和理查德·费舍尔一样，处于经济学、金融学之间的顶点。

和投资。罗伯特·卡普兰，尽可能简单地说，私募股权和私人信贷的市值计量，现在是一个挑战吗？现在这是一个挑战。我认为许多私募股权公司会告诉你，他们不是不能出售资产，而是对他们能够出售的价格不满意。他们想进行货币化，但他们想以更有吸引力的估值进行货币化。

你希望美联储在这里做什么来结束这里的情况，罗伯特·卡普兰？许多公司表示，他们将在2026年之前什么都不做。从事后角度来看，这对鲍威尔先生来说是最安全的路径，不是吗？我不确定这一点。所以他们会接受。结果可能会是这样，但这并不是——我认为美联储并没有这样计划。

它一次只处理一个会议。之所以缩短时间范围，是因为你有一项税收法案，我们不知道它是什么，没有刺激性，它将是什么。我们有尚未确定的关税。因此，在美联储能够明确其下一步行动之前，需要澄清这种不确定性。而且

这可能至少要持续到秋季。但我不会假设美联储今年不会采取行动，但美联储不能预先判断这一点，也不能对此过于僵化。这就是为什么你会看到他们不承诺，而且他们会继续不承诺。

罗伯特·卡普兰，非常感谢您今天早上慷慨的时间。高盛副董事长，总是与哈佛商学院及其联邦机构联系在一起，我说的是他的，麦克蒂尔先生和其他人都说的是他的。这不是他的银行。罗伯特·卡普兰和达拉斯联邦储备银行，谢谢。

如果政府在国防方面的支出用于具有双重用途民用目的的研发等方面，则可能会产生溢出效应，最终实际上会提高欧洲的生产力，从而对增长产生更持久的影响。

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耶鲁大学，在皮特·彼得森基金会和许多其他好人的支持下，玛莎·吉姆贝尔和厄尼·特德斯基以及其他推动这一进步的人。他们在分析和清除方面产生了深远的影响，恕我直言，是当时的废话。厄尼·特德斯基今天早上从预算实验室加入我们。厄尼，你会向国会的共和党人和民主党人发送的第一条信息是什么？

第一条信息是，我们现在所处的位置并不是在驾驶我们的财政之船。

在未来十年中，我们需要削减10万亿美元的赤字，才能稳定我们的债务与GDP之比，这可能是美国所需要的全部。我们不需要完全平衡预算。我们只需要稳定，让债务的增长速度与经济增长速度相同。而国会现在正在做的事情甚至与之相去甚远。

如果将其中的所有减税措施永久化，则该法案将达到4万亿美元。

即使您包括关税收入，关税收入目前也只增加了2万亿美元。因此，我们仍在使债务状况恶化。厄尼·特德斯基、玛莎·吉姆贝尔和其他人批评者会说，CBO的增长率过于悲观。我们将对美国哀悼更加乐观。我们将获得更好的小g，生活将继续。

这可能吗，可行吗，遥不可及吗，这可能是建设性的结果吗？我的意思是，看，我们可以获得的任何更多增长都是不错的。这是锦上添花。但是我们获得的额外增长，

不足以解决我们的问题。因此，即使我们在十年内持续实现3%的增长，这在经济上是不可行的，大多数经济学家认为美国的趋势增长率为2%，我们仅仅通过实现3%的增长，在10年内也不会稳定债务与GDP之比。

而且，你知道，这项法案不仅仅是直接延长TCGA。因此，短期内可能会有一些财政推动力。但是，这项法案不会让我们持续实现3%的增长，尤其是在您加上他们已经通过的关税之后，这些关税今年减少了0.5个百分点的增长，并使GDP在长期内持续保持较低水平。

厄尼，我知道你和你的团队在这方面做了很多工作，但我认为大多数市场从业者认为，到今年年底，有效关税率将在15%到18%之间。然而，你知道，我的意思是，衰退的可能性很低，基本上人们都在呼吁美国经济。我的意思是，我认为它在第二季度的增长率超过4%。所以，看，我们都希望尼克的步行者队能打九场比赛。但是硬数据与软数据的这种追赶在哪里？

是的，这是一个很好的观点。我们目前的有效利率为15%。我们认为这将使2025年的增长减少0.5个百分点。现在，看，我们想对这意味着什么保持清醒的认识。增长减少0.5个百分点对美国经济来说是一个重大的逆风。但另一方面，如果你认为美国经济在2025年为2%，而你减少了0.5个百分点，那么它就变成了1.5%。

这，你知道，不像以前那么好了，但这本身并不是衰退。不过，我要说的是，我们的模型中没有捕捉到关税的不确定性效应。因此，我告诉人们，我们可能在对关税影响的估计中没有中心估计。就影响而言，我们可能是一个下限。

因此，与一年前相比，衰退的风险仍然更大。今天早上，我们特别邀请厄尼·乔德斯基与我们进行了一次扩展对话，他来自耶鲁大学的预算实验室。多年来，他为Evercore ISI的埃德·海曼工作。伙计们，这真是一个真正的享受，在市场和期货上涨13的情况下。怎么回事？你知道吗？这是关于我们的债务和赤字。厄尼，我从小就了解布罗纳的《债务与赤字》

权责发生制会计等等。我不想在早上太早的时候谈论这个。你很神奇，因为你必须为埃德·海曼工作。你必须与埃德·海曼和埃德·亚德尼多年来在CJ Lawrence发明的美国经济的细节一起工作。当你观察美国经济的细节时，这种债务和赤字会让我们破产吗？还是我们会继续实现美国梦？

-一方面，我认为这不会打破美国国债市场。我认为你需要类似于陨石撞击或债务上限僵局才能完全打破国债市场。如果我们谈论的是增加我们的债务，我认为它会产生大部分线性的影响。我认为它只会继续提高利率。当然，这有一个限度。我们显然可以走得太远，但我认为这不是短期风险。

另一方面，例如，当你查看期限溢价的估计时，期限溢价上升了，它上升不仅仅是因为债务，也因为关税。最近期限溢价大幅上涨的重大不连续性发生在4月2日之后，而不是在我们收到有关国会正在发生的事情的消息之后。因此，我认为我们需要认识到，无需在这里过于乐观，我们需要认识到，这不仅仅是

债务。投资者正在对这种新的贸易现实以及美国将不再像过去那样成为世界金融市场中心这一风险做出反应。厄尼，我们正在目睹的变化，我指的是亚洲终身从业者的美元对冲、欧洲养老金（如荷兰）的确定收益转换、日本央行对JGB的损失收割，这些是结构性的还是短期性的？

我的意思是，我认为它们大多是强劲的。我认为现在它主要还是短期性的。我认为他们主要是在对这些国家的特殊因素做出反应，例如日本保险公司，仅仅是因为日本央行目前的总需求相对较低，因为他们相对于日本而言通货膨胀率很高。我还认为，许多投资者正在对美国短期前景的变化做出反应。

但是，看，我不会称任何事情为结构性的，因为没有人知道美国最终的关税率将会是多少。我想说的是，美国国际贸易法院的裁决，如果有什么不同的话，那就是加剧了不确定性，而不是减少了不确定性，因为现在我们有不确定性区间——

达到0%的关税，对吧？那不是我最有可能的结果。但现在，法院可能会推翻大多数特朗普政府的关税，这是一种可能性。因此，作为企业或消费者，未来一年情况将会如何，这更加不确定。

厄尼，一些美国最大、最受尊敬的基金经理，如DoubleLine、PIMCO、TCW，都在避开30年期国债。事实上，他们中的一些人实际上建议做空30年期国债。但随后，我考虑到了做空国债在市值计量基础上的负利差。跟我们谈谈从从业者的角度来看，曲线远端到底发生了什么。我的意思是，会有买盘吗？有需求吗？你认为在什么水平上人们才会开始逐渐回到这个市场？

是的，这是一个很好的问题。所以，你知道，我们已经看到了，你知道，我们特别看到了30年期和10年期收益率利差最近上升。我认为这主要是由财政担忧驱动的。

随着我们获得更多关于关税的消息，这将很有趣。关税以一种奇怪的方式抵消了这种担忧，因为它们显然增加了收入，同时也减缓了增长。因此，如果由于法院案件或特朗普政府与其他国家达成协议而导致关税减少，这将很有趣。这实际上对远端的影响非常不确定

如果我们增加更多关税收入，这可能会一方面缓解财政担忧，但也可能会增加对美国增长的怀疑。厄尼，非常感谢你。厄尼·特德斯基与我们在一起，来自耶鲁大学的预算实验室。我无法充分表达他们如何在一夜之间彻底改变了美国的财政对话。这是一个真正的享受。这是彭博监测播客。在Apple播客上收听每个工作日的现场直播，从上午7点（东部时间）开始。

这是一个令人愉快的具有极好古老世界视角的节目。我认为鲁比尼·塔勒布和许多其他来自黎凡特和波斯以东地区的人。

在伊朗。现在加入我们的是Sasan Garamani，SGH宏观顾问公司总裁兼首席执行官，多年来一直与Medley合作。很高兴你在这里。非常感谢你。谢谢你，汤姆。很高兴来到这里。你有如此不同的视角。而我认为中国。我认为巴格达和萨逊家族来自亿万年前。没有人理解

波斯和更大波斯的遗产在几个世纪以来建立太平洋地区。所以你和你家人一起拥有这个。你对中国有如此精彩的视角。我们了解中国吗？还是我们只是丑陋的美国人？我认为我们越来越了解中国。我认为我们的思维方式随着时间的推移而发生了变化。简而言之，它已经从一个

贸易伙伴，到越来越多的竞争对手，到越来越多的侵略性竞争对手。我认为，你知道，我们从北京收到了很多信息，我阅读了它们，我总是

几乎对针对美国的对抗性基调和战略感到震惊。我们的赌注，财政部长的赌注是，他们将修改为美国x轴，美国时间线。

我没有看到任何证据。如果我阅读阿尔伯特·哈拉尼关于从波斯到摩洛哥的地中海地区的著作，我没有看到美国的时间线。我没有在中国看到美国的时间线。我错了吗？我认为你指的是或暗示的是关于贸易谈判的时间线，但更广泛地说，我相信你也在关注这一点。只是文化上。

是也不是。我认为我们在中国看到的是，如果你特别关注与美国的谈判，有一种说法是中国可以坚持50年、100年，等等。并且有一种战略上的必要性，试图对美国施压。你用稀土矿物和所有其他谈判策略看到了这一点。

杠杆点，但中国也需要达成协议。在数字之下，存在一些弱点。消费支出存在弱点。去年秋天你得到了非常大的刺激推动，现在这开始逐渐减少了。美国政府对中国有什么不了解？他们对中国有什么不了解？我认为政府……

认为他们可以，尤其是总统，认为他可以更快地突破谈判和决策过程。而中国人坚持认为谈判应该从技术和副手级别向上进行。因此，该机构比

我认为比政府认为的要慢。他们对本周或下周应该进行的特朗普-习近平通话寄予厚望，以取得突破。我认为会有一些积极的声音出现，因为我认为双方都想缓和局势。但就达成具体协议而言，就像中国人已经就稀土和中国达成了协议一样。

半导体禁令，他们希望进行权衡以放松这些禁令，这将很难实现。

所以萨姆·卡拉马尼与我们在一起，SGH宏观顾问，很高兴他今天与我们在一起。如果我不问你关于西方对波斯的刻板印象，我会失职的，而我一生中看到的压倒性现实是一个基本的想法。这是在更大的中东地区唯一拥有合法中产阶级的国家。不知何故，我们将伊朗从1979年迁移

回到一些新的和更仁慈的东西。对此有任何希望吗？或者你只是放弃了？不是说我们会回到沙阿的结构，而是我们会修改回某种形式的新政府。

我不确定新政府的形式，但我确实认为在核谈判方面取得了非常真实的进展。我正在与一位非常了解这些问题的朋友交谈，他是CSIS的约翰·阿尔特曼。我不知道你是否认识他。我说，我认为65年后……

无论如何计算。55年来，这可能是这笔交易。他说，我认为这不是这笔交易，但我认为这是一笔交易。我们正越来越接近了。所以我认为在经济方面，我们可能会看到一些放松。但政府在那里根深蒂固。所以我没有看到……

美国人现在对伊朗最大的误解是什么？如果我向南行驶50英里到德黑兰，比如，到所有那些遗产，伊朗的华丽和所有古代历史以及地毯作为一种刻板印象，那么，美国人对你的波斯有什么最大的误解？哎呀。

我认为这真的是伊朗人民对美国人的态度。自1979年以来，我们看到中东对美国的许多敌意。你从政府那里看到了这一点。但伊朗人民对外国人，尤其是美国人，非常友好。人们真的……去那里旅行的人，那里有一个令人惊叹的……

CNN确实展示了安东尼·波登去伊朗的地方。我不知道你是否看过这个，这是经典之作之一。人们对他们如何铺开地毯感到惊讶，可以这么说。萨桑，非常感谢你。非常感谢你的出席。萨桑·加拉马尼与我们同在，总裁兼首席执行官。SGH宏观顾问，在那里需要注意的是，对中美讨论也持乐观态度。

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希拉在杰弗里工作。她凭借我在其他地方获得的各种奖项而闻名，现在在杰弗里工作，每个卖方分析师的不同之处在于希拉是防弹的

在华盛顿特区内部的关系到你的经济、高级和商务舱座位在商业航班上。今天我们将主要讨论美国系统在FAA和国防以及所有方面的安全问题。希拉，很高兴你在这里。我将直接谈论航空公司业务，WCBS。

达美航空，持有。加拿大航空，持有。持有，持有，持有，持有，持有。联合航空，买入。联合航空与其他航空公司相比有什么独特之处？这是你唯一买入的。为什么？我们非常喜欢它在国际上的产品，高级产品。我们认为它可以赶上达美航空，他们的战略是增加这些高级座位。对。

我们认为它具有优势。达美航空是高级航空公司的明确领导者，但我们认为联合航空正在迎头赶上，而美国航空则远远落后。你能在巴黎戴高乐机场处理行李问题吗？我不知道，但在接下来的六周内我有三次国际旅行。我认为纽瓦克有一些突破。

但跑道正在提前开放。斯科特·柯比正在邀请人们回来，人们回到纽瓦克。我们将拭目以待。毫无疑问，在全国范围内，这是今天最重要的对话。你是否认为由于华盛顿的预算挑战，我们的航空系统安全受到了损害？

一点。你知道，我和前联邦航空管理局局长谈过。那里有很多数据，我们可以实施一些系统来防止下一次坠机。我昨天与三家公司在一起，Leidos、SAIC、雷声帕森斯。他们都为空中交通管制员制造设备，或培训他们，或制作软件系统。我们只需要推进其中一些，特朗普总统正在做一部分工作。好吧，希拉，特朗普的预算提案不仅增加了在造船港口基础设施上的支出，而且还增加了在空中交通管制上的支出，是吗？它

确实如此，但这需要时间。你知道，空中交通管制员是工会化的，你知道，设备需要数年时间才能到位。所以我认为政府正在积极做的一件事是推进事情。你认为军队在E中的建设如何？

我的意思是，我们收到了欧洲委员会批准BAE、莱昂纳多和三菱之间合资企业的新闻。我的意思是，跟我们谈谈即将到来的这种建设，欧盟的这种军事财政支出。这对你的部门有什么影响？所以我认为最好的地方，一种参与欧洲防务的方式是我的报道中的两只股票，LHX和诺斯罗普。我昨天早上与诺斯罗普的首席执行官在一起。

然后北约防空建设的新闻出来了。所以北约现在，他们几乎没有达到2%的支出。他们的目标是总共支出5%，其中3.5%用于实际设备。我认为将会发生的是，欧洲工业基础将建造他们自己的战斗机。他们将支持他们的本土团队，对吧？所以这可能会让F-35陷入困境，但积压到2030年都没问题，所以没问题。但他们需要的是空对空导弹系统

他们还没有到位。武器和战斗机，他们可以自己制造。所以诺斯罗普和LHX就是这样。- 你对F-35中的这个断路器有什么看法，每个人都在谈论它，因为我认为这不是它。它不只是数据包需要美国不断更新，这就是在欧洲拥有F-35的真正风险吗？

F-35有很多问题，但每个主要的开发项目都有。只是，这个项目似乎一直受到困扰。我们正在进行第18批生产，第19批即将到来，我们仍然有升级，在过去的四年里才刚刚获得稳定性。好吧，让我们撕毁这个剧本。我们看到中国正在考虑订购数百架空客飞机，这是一笔重大交易，但我们也听说谈判正在破裂。我的意思是，你怎么理解这一切？

所以我这样简单地考虑这个问题。中国占空中交通的15%，所以他们将占据15%的飞机。是空客还是波音，我并不介意。我实际上更希望是空客，因为这样波音就拥有更广泛的客户群，并且在2040年科麦克真正开始制造飞机时不会面临单一国家的风险。我要进行股票选择，但我希望重述这一点。我认为这非常重要。你在这里看到了一种紧迫感。

在雷根事件几个月后看到恐怖事件后，要修复安全吗？- 我认为我们拥有的空中交通管制员数量相当少。

你知道，我无法验证这一点，但我认为纽瓦克自2019年以来增加了大约40%的乘客。好的。但是空中交通管制员的数量停滞在20个。收听本节目的每个人都知道这是疯狂的。你建议现在紧急解决这个问题吗？

更多的空中交通管制员。人员流失率相当高。SAIC，我昨天看到的公司。好吧，来吧，多付给他们一些钱。或者提高年龄。他们有55岁的退休限制，工会正在对此进行反击。好的，也许那样，你知道，希拉，我的立场就是这样。但这仅仅是因为他们是空中交通管制员。他们控制着我们的生活。提高工资。这有效吗？

我认为航空航天和国防领域发生了什么，因为它是一个如此有趣的话题，

这是一个如此专门的行业，无论是造船，还是空中交通管制，你都找不到街上的人。这些工资可能不会，你知道，是的，提高工资，也提高年龄。这是一个艰难的职业。你找不到街上的人。我恨你。你告诉我买伍德沃德，WWD，科罗拉多州的柯林斯堡。我告诉你2024年8月1日以150美元的价格购买。150美元，它翻了一番。好的，伍德沃德公司WWD是什么？

伍德沃德是一家小型供应商，因为每个人都被收购了，所以没有很多。洛克威尔·柯林斯、B航空航天，过去我最喜欢的公司。伍德沃德所做的是，它一半的业务是航空航天，一半是能源。想想看，它控制着飞机中的能量，

或飞机发动机，或工业燃气轮机。所以它制造执行器、燃油控制系统。它在737 MAX上大约有30万美元的含量。比雷声或霍尼韦尔等其他大型供应商小得多，但正在获得动力并获得份额。

你知道，我想回到你之前关于提高空中交通管制员退休年龄的说法，因为这意味着汤姆在彭博社之后还有生活，对吧？我能看到他拿着发光棒和耳机。希拉，你有没有在这些家伙这样做的时候待过那个房间？没有，我没有那种荣幸。一定很紧张。

就像现在在这个房间里一样紧张。是的，这很像这样。哦，太紧张了。用刀切开。希拉·卡罗尔，与杰弗里一起，我们非常感谢。谢谢。我对她对航空的综合评价赞不绝口。联合航空作为一种氛围。

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这是一种乐趣。埃里克·罗森顺便过来，我们可以从几个方面入手。凭借他在华尔街的工作，我们可以做私人信贷、私人信贷交易等等。我们可以做他的慈善事业，包括对威尔康奈尔的儿科承诺。别忘了。他现在在佛罗里达州，从海岸到海岸，人们都想知道，博卡会落入大海吗？好的，博卡，3-3-4-3-2，四张床，约翰·塔克，六个浴室，

它很大，6500平方英尺。它以2950万美元的价格上涨，但它刚刚降价500万美元。埃里克·罗森，佛罗里达州的房地产会落入大海吗？

好吧，感谢你再次邀请我。很高兴和你在一起。所以事情肯定放缓了，对吧？所以发生了一些事件。在过去的五六年里，我们看到价格大幅上涨，两到三倍。我们看到抵押贷款利率上升。我们看到更高的保险费在许多情况下翻了三倍。而且

结果是，我们确实看到低端承受着压力。低端房屋肯定在市场上停留的时间更长。截至4月底，佛罗里达州的库存为183,000套。2022年处于低点，为35,000套。在新冠疫情之前，为129,000套。所以你看到更多的库存。在高端，迈阿密和棕榈滩的海景房，4000万、5000万、6000万往往卖得很好。

其他一切都在市场上停留的时间更长。你看到价格下调和库存增加。我认为宏观流动，比如佛罗里达州的中产阶级说，我受够了。他们搬到佐治亚州。他们搬到卡罗来纳州。或者我认为来自南美洲和中美洲的资金，呃，

涌入，来自南方的国家的资金还在涌入吗？是的。我的意思是，听着，大规模移民已经放缓。我们在2022年和2021年看到的情况，我们不再看到这些数字了。但我们看到加州人在帕利塞德大火后大量购买，他们流离失所。

我说，呃，我的一位朋友经纪人，呃，正在展示，展示房屋。而且，呃，有一天，五位房地产经纪人朋友中的四位，呃，朋友是一个强烈的词，熟人。我失言了。我失言了，熟人。呃，

有一天，五位来参加非常昂贵的开放日的人中有四位都流离失所，你知道，都来自加利福尼亚州。我应该说你与道格拉斯·埃利曼在一起。肖恩·塔克，你想……我猜你的客户不在乎抵押贷款利率。他们是否关心房屋保险和获得房屋保险？好吧，所以房屋保险费已经上涨了一倍、两倍或四倍，具体取决于你在哪里。如果你有抵押贷款，你必须有

飓风保险。你必须有保险。所以很多我关注的大多数人都没有特别关注利率。但是我的一个朋友的抵押贷款利率为2.5%，他们的保险被取消了。

它从17,000美元涨到了85,000美元，保险范围更差，免赔额更高。所以他不想偿还抵押贷款，因为他有这么便宜的抵押贷款。但是大多数高端买家并没有特别关注抵押贷款利率。但在100万美元到200万美元以下，你就能看到它。我和一位人士交谈过，他说他们的三个展示，他们三个在100万美元到300万美元范围内的房产

为买家提供40,000美元来降低抵押贷款利率，这样他们支付的利率就不是7%，而是4%、4.5%，以使他们的月供更实惠。所以利率绝对是一个因素。好的，美元走弱，这对外国买家有什么影响？你知道，在迈阿密，外国买家比其他地方多得多，但是……

你知道，我认为还为时过早。我认为我们还没有看到外国人的大量新购买，但他们总是在迈阿密。你有很多，很多，很多美国人来这里。那么，降价110万美元的飓风保险是多少？35,000美元，2200平方英尺，四卧室，三浴室，风景如画的博卡3,3,4,9,8。

那里的保险是多少？好吧，我只能说，我不，我不能向麦克豪斯先生报这个价，但我可以说它可能上涨了两到三倍，尤其是在你靠近水边吗？你内陆10英里还是靠近海滩？因为这很重要。靠近海滩，不在海滩上，但在海滩附近。所以，你知道，巴伍德，迈克尔·巴伍德住在那儿。

是的。所以，我的意思是，无论它是什么，在过去的四年里它可能上涨了两倍半。给我一个大概的数字。我不知道，这里没有人听。给我一个数字。你知道，我在考虑我的保险费是多少。你知道，我很难猜测。我不知道什么。

约翰，既然我从罗森先生那里得不到答案，你想猜猜吗？我会猜，但我会很礼貌，不会说任何话。好吧，不，我会问这个。你的佣金是多少？是多少？还是6%？还是可以协商？总是可以协商的。你知道，在高端，你知道，他们有佣金。而且，未来房地产交易，这些佣金会受到威胁吗？是的。

听着，你知道，有很多关于它的讨论，但高端产品的佣金，人们继续为此付费。所以……

但它是可以协商的。感谢你的到来。非常感谢。这是彭博社监控播客，可在Apple、Spotify以及您获取播客的其他任何地方获得。工作日每天上午7点到10点（东部时间）在Bloomberg.com、iHeartRadio应用程序、TuneIn和彭博商业应用程序上收听直播。你也可以在YouTube上观看我们的每日直播，并且始终可以在彭博终端上观看。

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