New York Fed President John Williams Talks Anchoring Inflation Expectations
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纽约联储主席约翰·威廉姆斯在雷克雅未克经济会议上与彭博社的弗朗辛·拉克瓦交谈时表示，将通胀预期锚定在政策制定者目标附近是央行政策的“基石”。请访问omnystudio.com/listener以获取隐私信息。</context> <raw_text>0 您正在收听 iHeart Podcast。当您使用 Amex Business Platinum 时，为您的业务付出更多努力将得到回报。

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不久前，纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯表示，将通胀预期锚定在政策制定者目标附近是央行政策的基石。热烈欢迎我们所有的电视观众，也欢迎我们的广播听众。我们在这里克，我很高兴能与威廉姆斯主席一起。感谢您加入我们。美联储有一个双重目标。我们也听到鲍威尔在联邦公开市场委员会上没有降息。

您正在坚定地关注通货膨胀。为什么现在？首先，我们确实有一个双重目标，即最大限度地就业和物价稳定，这两者都非常重要。但我们从历史上吸取的一个教训是，拥有良好锚定的通胀预期，让公众有信心……

无论今天发生什么，通货膨胀都会回落到 2%，我们会确保这种情况发生，这对物价稳定和经济稳定都非常重要。它实际上有助于增强我们实现两个目标的能力。鉴于不确定性，鉴于过去五年的经验，保持通胀预期锚定非常重要。这是成功的。

将来保持这种状态非常重要。但是，鉴于关税和贸易的不确定性，预测未来的通货膨胀有多难？好吧，现在关于贸易政策或其他政策的现状有很多不确定性。所以对我来说，重要的是要考虑很多不同的情况

现在美国经济处于非常好的状态。失业率为 4.2%，通货膨胀率为 2.3%。其他指标显示，我们仍然拥有相当稳固的经济。所以现在我们有时间。我们现在处于一个好位置。政策处于一个好位置。让我们收集更多关于贸易政策现状的数据和信息，以及它对经济的可能影响。

然后，一旦我们掌握了更多信息，我们就可以考虑，我们是否，你知道，这意味着什么才能实现我们的目标和政策？我知道你不喜欢人们说，看，美联储似乎不愿意，实际上，由于通货膨胀，采取先发制人的行动来支持劳动力市场。那么，您将如何解释未来这种对比呢？好吧，现在，劳动力市场再次证明具有弹性和强大，即使是通过四月份的数据。

因此，我们想要做的就是真正了解关税将会是什么，其他政策决定，或者通过我们的模型和分析来运行这些不同的情景。倾听企业和其他领导者告诉我们的信息，以及他们实际上对这些政策的反应。然后对就业、通货膨胀以及更重要的是，

对该前景的风险做出判断。因此，一旦我们掌握了更多信息，我们就可以评估形势并做出决定。因此，关键在于获取信息，以便我们了解经济发展的方向并做出最佳决策。但现在，情况仍然相当不错。

如果失业率实际上急剧下降，但您仍然担心通货膨胀，这是否意味着美联储的降息必须相当迅速和激进？很难推测如果你遇到这种情况或那种情况你会怎么做。我的意思是，我们可能处于一种情况，通货膨胀率较高，失业率也较高，我们需要平衡这两个目标的实现。我们需要采取我们认为能够将经济恢复到 2% 的通货膨胀率的行动，并且

呃……尽可能实现充分就业，同时锚定通胀预期，因此这实际上取决于发生的事情，数据如何变化，以及关税的通胀效应持续了多长时间，现在我们可以推测

可能发生或可能不会发生的事情。一旦我们掌握了更多信息，我们就会看到它是如何通过经济运行的，然后我们可以做出更明智的决定。是的，我知道这很难，我们不想推测，但市场正在推测。市场预计，在这个边缘，今年会降息一次。他们是对还是错？好吧，我不喜欢说市场是对还是错。我认为市场参与者正在做的事情与

我们正在做的事情完全一样。他们正在分析，他们正在查看数据，他们正在查看公告，他们正在分析这些。在美国市场定价中，您肯定看到的一件事是，利率的模式预测是利率相对平稳地下降，这反映了经济表现相当不错。但他们还认为，如果经济进一步疲软，市场参与者会考虑会发生什么，这将需要在那种环境下进一步降息。所以他们正在

不得不考虑这一点。他们必须猜测可能发生或可能不会发生的事情，并做出这些决定。但现在，我们只是，可以专注于我们今天正在做的事情，并真正考虑所有不同的情况，以便在我们获得更多数据时，我们能够知道该怎么做

如何解读数据，以及最终我们可能需要做什么。这是一种情景，而不是两三个数据点。实际上是试图理解这幅图景，因为我认为结果可能非常广泛。对，再次关注失业率和通货膨胀。但以关税为例，这实际上取决于哪些国家，哪些商品。这取决于许多不同的因素。没有一个规则说 X 关税会导致 Y 通货膨胀。

因此，幸运的是，在美联储以及其他地方，我们有很多专家研究了这个问题几十年。他们研究了过去的事件，并进行了大量的仔细分析。但你从中学习的一件事是，你得到的答案取决于你拥有的信息有多好。因此，我们必须看到，显然，贸易政策仍然处于变化之中。这正在改变。我们将继续关注这一趋势。

这些发展以及全球经济中发生的一切，不仅仅是贸易政策，然后从那里开始。美国消费者的情况如何？好吧，这很有趣。美国消费者从未让我们失望，我的意思是，真的。在 2022 年我们迅速加息时，有很多关于经济疲软的预测，认为消费者最终会退缩并放缓，但他们继续这样做。

消费者支出继续保持良好。我的意思是，这显然是硬数据和软数据之间的界限。实际的消费者支出一直保持得相当好，但我们确实听到更多来自企业和其他方面的报告，称消费者正在开始削减部分可自由支配的支出。我们确实认为消费者在年初囤积了一些

进口商品，因为在关税生效之前，我们知道企业确实这么做了，这是肯定的。所以这种行为有点多。因此，人们肯定，再次，我认为消费者一直相当健康，但也一直在为关税生效后的情况做准备。威廉姆斯主席，您在中性利率方面做了如此重要而有意义的工作和研究。

在所有这些不确定性中，记住这一点有多重要？好吧，我想说，对我来说，再次，我花了我的大部分时间研究这个问题，所以我将说这很重要。这是一种思考正常利率的方式。当我们考虑我们今天的利率时，您想将其与正常的东西进行比较。因此，我认为拥有长期中性利率的概念对于心中有所准备来说是一件重要的事情。

但在我的会议中思考利率的正确设定是什么时，这不是我们正在考虑的事情，或者至少是我正在考虑的事情。您当时正在考虑的是就业通胀以及实现目标的风险。因此，我认为这在概念上很重要，但它并不是说您在特定的一天需要做什么的事情。

在更短期内，它不会为您提供与利率相比的良好基准吗？它波动太大了吗？不确定。我从我参与工作的模型中得出的估计在过去一年半中实际上一直相对稳定，短期实际利率约为 0.75%。因此，它现在似乎没有发生太大波动。但对此有一些不确定性。因此，是的，当您问我，我认为货币政策是否具有限制性时，我会从

不同的角度考虑这个问题。我确实认为它现在大多是具有限制性的，主要是因为我正在关注经济的表现，但我的脑海中也有一些关于实际利率高于典型估计、长期估计的新趋势的概念。即使特朗普总统没有这样做，他对货币政策有很多想法。他昨晚再次谈到这个问题。

即使他不对主席做任何事情，罢免他或其他任何事情，这是否会使鲍威尔的继任者的工作更加困难，以确保央行独立性完好无损？好吧，我认为央行独立性非常重要。我认为这很重要，因为它

历史表明，它会导致更好的结果，更低的通货膨胀，更稳定的通货膨胀。我们在世界各地许多拥有独立央行的国家都看到了这一点，大多数国家都拥有独立的央行。对我来说，我在美联储工作了 30 多年。我每天上班都专注于我们的使命，即最大限度地就业和物价稳定，与选择在美联储工作的人一起工作，运用他们的所有知识和经验来帮助我们做到这一点以及我们的其他职责。所以我们是无党派的，我们不是政治性的。

我们只是尽我们所能做好我们的工作。政治世界之外发生的事情不是我在考虑的事情。你感到内部压力吗？或者再次，不是很多。央行是否必须更加努力地确保每个人都理解？

你独立了，还是没有考虑？不，我认为这与我职业生涯中的情况一样。我们不是党派，我们不是政治性的。我甚至不是通过

美联储银行行长程序由政治人物提名。因此，您真的觉得这就是我们一直以来的运作方式，在我的职业生涯中经历了许多不同的政府，这为我们服务得很好。我认为美国人民非常诚实地期望我们这样做。老实说，我们是相当技术官僚的，非常书呆子气，非常专注于数据、分析以及为美国人民尽最大努力

而不考虑外部评论或政治。您认为美国公民了解央行的工作吗？是否需要进行更多外展活动以确保他们掌握这些主题？好吧，我认为其中一件事，我会对此很坦诚，

实际上是人们有自己的生活。他们有家人，也许还有他们需要照顾的人。他们有工作。他们有很多责任。我不指望人们花很多时间思考联邦公开市场委员会会议、声明和会议纪要。我希望如果我们做得很好，我们会……

消除对未来通货膨胀的担忧，消除对美联储是否会履行其职责的担忧，以便人们，无论是您的家人还是企业，都能专注于对他们来说在生活中真正重要的事情，而我们的工作是让他们不必过多地担心经济和物价不稳定。

所以我感觉，在某种程度上，成功的标志是人们并没有，你知道，在他们的日常生活中如此关注我们正在做什么。但我们只需要，你知道，这种承诺必须体现在我们的行动中，并希望我们能够实现的结果。约翰·威廉姆斯主席，非常感谢您加入我们。这就是我们在冰岛雷克雅未克举行的央行论坛的全部内容。有演示文稿。

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