Tech Rebounds Amid Tariff Tensions, Tesla Investors on the Sidelines
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从创新、金钱和权力碰撞的核心地带——硅谷及其他地区——这里是卡罗琳·海德和埃德·卢多主持的彭博科技节目。我是在纽约直播的索纳利·巴萨克。我是华盛顿的杰基·德瓦洛斯。这里是彭博科技。

接下来，在通胀数据积极后，股市反弹。在特朗普总统的关税政策导致本周市场出现一些动荡之后，这种缓解出现了。此外，我们将深入探讨马斯克电动汽车公司撤资背后的原因，特斯拉今年是标准普尔 500 指数中跌幅最大的公司。SpaceX 的 Crew 10 将于今晚发射，执行一项救援国际空间站宇航员的救援任务。

让我们立即与彭博社的迈克·谢泼德一起了解一些英特尔的举动。迈克，我们对路透社报道中的一些内容仍然知之甚少。告诉我们我们知道什么。好吧，其中一个问题是最终有多少会结出硕果。大约一个月前，我们报道称特朗普政府已与

台积电接洽，或许会接管英特尔的代工厂业务。当然，鉴于英特尔周围的低迷以及其中的一些业务复杂性，这将是一项艰巨的任务。但这也为可能与其他公司合作打开了大门。这份报告当然也符合这一点。

然而，最近的事件表明了不同的发展方向。一周多前，英特尔与唐纳德·特朗普总统一起宣布了在美国额外投资 1000 亿美元的消息。而这种事情似乎并不包括英特尔，也没有为英特尔留下空间。

此外，这里还有一些棘手的问题。其中之一是知识产权。台积电是否愿意与一家公司分享其宝贵的商业秘密，而该公司在其他方面也可能是其业务的竞争对手？同样，将英特尔的某些业务整合到台积电中也需要大量工作。因此，这份报告受到了很多质疑。我们将拭目以待实际情况如何发展。

当然，我想在这里介绍一下您更广泛的观点，因为您今天看到的是一个市场，它正在对与 24 小时前关税故事相比的某些缓解做出反应。然而，您却看到来自世界各地的报复性关税，包括欧盟和加拿大。投资者市场如何消化来自华盛顿的最新消息，以及哪些仍然绝对不确定？

正如您在引言中所说，存在很多不确定性，低迷。这似乎确实是现在投资者，尤其是在科技行业中，的一个关键词。当您查看纳斯达克 100 指数时，它确实承受了市场下跌的冲击。

显然，在过去一年左右的时间里，由于对人工智能的热情，市场出现了大幅上涨。而现在上涨的正在下跌。但其中很多都是由对总统关税政策的不确定性推动的。

昨晚，在与华盛顿的首席执行官会面期间，他表示他们应该为更多做好准备。他认为关税是促使公司在美国投资的工具。他过去曾提到苹果公司在美国投资 5000 亿美元的决定。我们刚刚谈到了台积电的计划，他将这两者都归功于他自己的关税政策。让我们来谈谈。

更多关于那次会议的内容。有很多期待。我们看到芯片股上周遭受重创，但现在它们正在得到一些缓解。它们上涨了约 1.6%。我们从早些时候与科技首席执行官的会面中还了解到什么？好吧，周一与科技首席执行官的会面似乎更像是一场

烟火表演，而昨晚的企业圆桌会议似乎更像是一场更融洽的互动，即使考虑到我们目前在市场上看到的形势以及首席执行官可能存在的担忧。

关于如何在关税可能影响其供应链的情况下开展业务。我们听到惠普企业首席执行官安东尼·内里上周在与投资者的一次电话会议上说，我们不知道这将走向何方。可能会有某些价格变化。我们将尽最大努力通过我们的供应链来最大限度地减少影响，但他们真的不知道这将走向何方。博通首席执行官何国强也表达了同样的观点，

在与投资者的电话会议上也表示，嘿，这还为时过早，我们不知道这将走向何方。迈克，感谢您抽出时间和您的分析。那是彭博社的迈克·谢泼德。现在，我还想快速查看一下特斯拉的股票，因为正如迈克所说，

科技行业普遍低迷，但今天并非如此。而特斯拉是真正推动纳斯达克 100 指数上涨的股票。它今天仍然上涨了 5% 以上。但请记住，它周一跌了 15%。因此，在周二和周三的涨幅之间，我们并没有收复所有损失。然而，它今天对更广泛的纳斯达克 100 指数上涨肯定有所帮助。放大

现在，我们将邀请 PNC 资产管理集团首席投资官阿曼达·阿加蒂加入我们，您知道，当您考虑科技行业正在发生的事情时，是的，今天是缓解的一天，但 MAG7 的相对表现不佳，您何时会看到这种盘整开始消失？实际上，MAG7 中唯一一只今年迄今上涨的股票是 Meta

没错。很高兴与您在一起。我会说这种盘整还会持续一段时间。挑战在于，我们仍然非常处于财政政策不确定性的迷雾之中，主要是与关税和贸易相关的政策。因此，它对 MAG-7 的基本面并非直接打击。事实上，

我认为在大多数情况下，他们的商业模式往往在某种程度上不受其影响。但挑战在于，在这种不确定性的迷雾中，估值倍数压缩非常极端。MAG-7 的价格已接近完美。因此，我们没有看到基本面恶化。我们只是看到倍数大幅下降。在我们开始摆脱这种一直困扰市场的增长恐慌叙事之前，我认为这将继续是一个盘整。

阿曼达，你提到了基本面。它们看起来很强劲。公司向投资者提供了很多保证，很多资本支出不会停止。这个水龙头会继续运转。但我们现在是否正在为一个更脆弱的科技行业做准备？您认为未来哪些催化剂能够向投资者提供更多保证，让他们不会那么容易崩溃？

这是一个非常好的问题，也是一个很难回答的问题。我认为这就是为什么科技投资者尤其在这个环境中苦苦挣扎的原因，因为我们渴望更多催化剂。我们在创新方面有点停滞不前。因此，过去几年的重点一直是芯片。

特别是某一只股票。但所有这些用例在哪里？我们需要看到更广泛的用例，真正发展和扩大市场采用率的新商业模式。我认为这确实是关键催化剂或下一步

进入下一波创新浪潮，甚至再次推动市场反弹。所以我认为鉴于一些政策不确定性，这需要一些时间，但我认为这绝对可以在今年下半年和 2026 年成为顺风。只是

我们目前处于一种空虚状态，这当然非常令人沮丧。您知道，科技交易的一个有趣之处在于，它对消费可选消费品行业的疲软贡献了多少。对于标准普尔 500 指数，您会想到亚马逊，您会想到特斯拉。实际上，这些大型科技公司对美国消费者的杠杆率以及任何潜在的进一步疲软程度如何？

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对我们所有人来说，无论是在市场还是经济周期方面。但我认为您在这里区分这些商业模式受到多少直接影响是正确的。我认为故事和担忧更多的是围绕消费者是否开始因这种政策不确定性而变得更加瘫痪，因此他们放慢甚至停止支出，这导致

比我们看到的更严重的经济放缓。盈利增长背景继续强劲。这不仅仅是一个季度的问题。全年预期仍然非常强劲。经济周期看起来相当强劲。与消费支出相关的數據看起来很稳固。因此，再次强调，这完全是关于这种叙事和这种情绪担忧。它还没有转化为潜在的基本面崩溃。

现在，当您考虑消费者时，我们也考虑了美国消费者，您不得不怀疑欧洲、中国对该集团是更大的逆风还是顺风。您是否看到那里的任何风险？

我认为我最担心的是发达国家的国际敞口。特别是欧洲，鉴于持续的地缘政治紧张局势和冲突，您知道，我们是否会从俄罗斯和乌克兰获得解决方案？这是一个非常关键的问题。

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阿曼达，关于新兴市场的故事，中国是科技领域的一个巨大竞争对手。您是否看到那些即将推出的公司每周都在推出新的功能和 AI 模型，这可能会为投资者提供除传统美国科技公司之外的另一种选择？

好吧，我永远不会与我们的美国科技行业对抗。作为一个普遍的规则，我在这里有非常强的本国偏见。但当然，我的意思是，我认为创新以各种不同的形式出现。因此，您知道，即使是现在看起来像是旧闻的东西，但最近突然出现的深海故事，我认为是现象级的。

就这种创新故事的诞生以及我们与人工智能、自动化、机器人技术等相关的自然比较优势或竞争优势而言，这令人着迷。故事还在继续。所以我认为这非常健康。我认为对投资者来说，思考范围要比一两个名字大得多、更全面得多。

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我们将把您列为不与美国对抗的人。来自 PNC 资产管理公司的阿曼达·阿加蒂，非常感谢您加入我们。接下来，谷歌 DeepMind 推出了其 AI 模型的一个新分支，以帮助机器人导航物理世界。休息后我们将了解详情。这里是彭博社。

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谷歌 DeepMind 推出了一个新的 Gemini 模型，它表示该模型可以帮助机器人理解周围的物理世界。彭博社的马克·古尔曼现在加入我们。马克，似乎每家大型科技公司都在推出某种新的机器人项目。最近，谷歌的排名如何？

是的，我一直试图告诉这里的每个人，机器人技术，消费级机器人技术是该行业的下一个大事件，对吧？我们有自动驾驶汽车。我们有混合现实、AR 眼镜。我们有语音，对吧？但人工智能将成为一切的核心，而人工智能的最终硬件表达

是机器人技术，对吧？能够理解人类的行为，对吧？从数据中人工学习，对吧？并模仿人类。这就是机器人的作用，对吧？因此，您已经看到特斯拉在这个领域有所作为。现在您看到 Meta 对该领域进行了大量投资。而今天，谷歌正在宣布专门用于为机器人提供动力的新的 Gemini 模型和基础设施。因此，所有这些公司都想在这个领域有所作为。

Meta 宣布了 Llama 的版本，对吧，这是一项重大投资，旨在构建消费级机器人，并成为一切的中心。Meta 想要成为未来为这些机器人提供动力的操作系统。但他们将在这里与谷歌展开激烈的竞争，对吧，谷歌拥有为第一方和第三方硬件构建操作系统的经验。显然，Gemini 与 Llama 和 ChatGPT 以及其他 AI 系统不相上下。因此，这不仅对谷歌来说是一件大事，对整个行业来说也是一件大事。

马克，这种推动有多令人信服？因为我们已经看到谷歌或 Alphabet 之前试图进入机器人世界。据我了解，他们关闭了一家与之相关的分拆公司。那么这一次有什么不同之处，推动有多大？

我认为这一次的不同之处在于 Gemini，对吧？底层人工智能技术大不相同。它更先进。它更可靠，对吧？现在似乎是公司愿意投入适当的投资、必要的基础设施来实现机器人技术的时候了，对吧？Waymo 在业内取得了相当大的成功。因此，您所看到的是大量的数据收集，在自主性和摄像头方面的丰富经验。

而这是谷歌最终可以利用的技术，如果它想构建自己的仿人机器人。但不要排除苹果。苹果也有秘密研发团队在开发仿人机器人。最大的区别在于，他们不会公开发布底层机器人模型来支持第三方机器人。

和其他消费级硬件。他们将全力以赴。他们将遵循过去几年特斯拉机器人所采用的特斯拉方法。因此，在未来 5 到 10 年的某个时候，您将看到谷歌、Meta、苹果、特斯拉、中国公司和其他公司在消费级机器人领域的真正竞争。敬请期待。这将是一件非常重要的事情。我们过去几十年看到的那些电影，它们开始成为现实。

马克，非常感谢您今天抽出时间为我们详细解释这一切。那是彭博社的马克·古尔曼。正如您所知，我很高兴能在家里拥有一个机器人。我们将在这里讨论更多关于机器人的内容。一个不太令人愉快的故事，消费级机器人公司 iRobot 的股票在发出警告后今天下跌，警告称，“对其继续运营的能力存在重大疑问”。您可能还记得，亚马逊曾经以超过 10 亿美元的价格收购该公司。

并且它已经开始进行正式的战略评估以评估选择。彭博社的艾琳·加西亚·佩雷斯现在加入我们，了解更多信息。鉴于它曾经拥有的独角兽地位，这个警告是否令人意外？

并非完全如此。该公司至少在过去三年中一直在亏损和烧钱。然后，当亚马逊交易去年基本上失败时，该公司失去了一项重大选择。它去年开始进行战略评估。它已经削减了损失，但仍在亏损。它已经削减了支出，但仍在苦苦挣扎。

- 伊丹，这告诉我们关于该领域消费者需求状况的信息是什么？正如我们听到的那样，这些技术真正落入消费者手中所需的时间范围似乎需要时间，特别是对于那些习惯使用它们的人来说。这告诉我们什么？- 因此，就这家公司而言，我认为这是消费者削减可支配支出的另一个例子。我们在其他公司中也看到了这一点，例如

像 Hooters 这样的休闲餐饮公司正在考虑申请破产。我们在各种零售商中也看到了这种情况。所以这是另一个例子。该公司在持续经营警告中提到，消费者支出可能是原因之一，例如较弱的消费者支出可能是原因之一

为什么它无法生存。关税是他们提到的另一个可能威胁公司生存能力的因素。关税也在这里发挥作用。彭博社的艾琳·加西亚·佩雷斯，非常感谢您加入我们。

现在，一些特斯拉的长期投资者在今年迄今为止下跌多达 42% 后，正在撤出该股票。这是因为人们对该公司的未来提出了疑问。彭博社的马克思·查夫金今天加入我们，了解更多信息。

我还想指出，当然，今天人们正在抄底。人们今天相信这个故事。总统本人正在以多种方式捍卫马斯克。天堂有什么问题？我的意思是，不仅仅是捍卫，你知道，在白宫草坪上举办销售活动。

问题在于，特斯拉的客户群并非特别支持特朗普，这可能是轻描淡写的说法。您想想典型的特斯拉车主，这就像一个中上层阶级、郊区、进步派或至少是中间派的人，一个关心环境的人。你知道，这些不是……

特朗普的选民。他们非常支持巴拉克·奥巴马、乔·拜登，并在很大程度上支持卡玛拉·哈里斯。而这些人，包括许多特斯拉客户，现在非常生气埃隆·马斯克。我们在全国各地和世界各地都看到了抗议活动，包括一些破坏行为，以及这种嘲讽的基调，以及

将埃隆·马斯克视为这些客户眼中特朗普政府迄今为止最糟糕的过分的象征。

马克思，这不仅仅是关于购买这些汽车的人的政治倾向，而且他们最近获得了一些相当不错的支持，尤其是在拜登政府领导下，获得了电动汽车补贴。我很难理解埃隆·马斯克如何在某些方面支持特朗普，但他的公司在某种程度上也依赖于政府的支持。

向电动汽车的过渡。情况如何？是的，你知道，特朗普在某种程度上竞选时反对电动汽车，不断谈论结束所谓的“电动汽车指令”，你知道，事实上，他早些时候签署了一项行政命令，表示打算撤回其中一些法规。他昨天在活动中甚至提到了这一点，将其作为马斯克多么无私的例子。

我认为从多头角度来看，例如为什么特斯拉投资者可能对此感到满意，是因为特斯拉拥有领先的市场地位。因此，如果您取消对电动汽车的补贴，那么它可能会比对特斯拉造成更大的伤害，对通用汽车和福特以及特斯拉的其他竞争对手造成更大的伤害。特斯拉的电动汽车利润率更高，它能够更好地吸收这一点。话虽如此，但这些公司正在推出新车型，并正在从特斯拉手中抢走客户。

对。那是彭博社的马克思·查夫金。非常感谢您加入我们。欢迎回到彭博科技。我是纽约的沙纳利·巴萨克。我是华盛顿的杰基·德瓦洛斯。必须检查一下这些市场，因为您确实有一个纳斯达克 100 指数一直在波动。我们已经远远超过了早盘的低点，但现在仅上涨了约 0.6%。它正在努力争取主导地位。您拥有纳斯达克 100 指数，

当天只有大约一半的成分股上涨。当然，另一半下跌。费城半导体指数在过去几周经历了残酷的时期后，保持领先地位。截至中午，它上涨了约 2.3%。为了检查今天早些时候的其他走势，我们将邀请彭博社的伊莎贝尔·李加入我们。

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不断升级的贸易战实际上只会推高物价，即使是在科技高飞股中也能看到抛售浪潮，例如特斯拉、超微和帕兰蒂尔，例如，在过去 14 个交易日（自它们达到峰值以来）中，它们的价值已经蒸发了超过四分之一，因此它们的损失是标准普尔 500 指数跌幅的三倍多，因此目前市场非常艰难，当然，纳斯达克 100 指数上周跌入了修正区域

彭博社的Jackie Davalos和Sonali Basak讨论了在特朗普关税紧张局势下科技股的市场反弹。此外，还展望了特斯拉的未来，该公司今年迄今为止是标普500指数中跌幅最大的公司。此外，SpaceX的下一个任务：营救两位被困的宇航员。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 伊莎贝尔，跟我们说说我们在那些“七巨头”中看到的情况。你提到特斯拉有所缓解。说到本周初遭受重创的科技巨头们，我们还看到了什么？它们仍然遭受重创。特斯拉在“七巨头”指数中跌幅最大。你会看到反弹正在扩大。现在是输家。事实上，今天早些时候的一份报告称之为“七恶人”。你会看到这一点

人们现在开始质疑美国的例外论是否出现了裂痕。本周，花旗集团和汇丰银行下调了对美国股票的评级。我昨天与一家银行进行了交谈，他们表示，他们对“七巨头”的持仓不足，这与之前人人争相买入的情况形成了鲜明对比，因为如果你不买入，那么你的表现就会低于基准。

但我们有摩根大通的David Lebowitz，我昨天和他谈过，他说，风险溢价已经上升，信贷市场尚未崩溃，至少目前来看，经济数据指向扩张。因此，长期来看总体上看涨。这是彭博社的Isabelle Lee。非常感谢你加入我们。

自6月乘坐波音星际客机抵达国际空间站以来，两名被困宇航员终于可以回家了。这是SpaceX Crew-10任务的部分目标，该任务计划于今天晚些时候发射。加入我们讨论这个问题的是Clayton Swope。他是航空航天安全项目副主任，也是战略与国际研究中心的高级研究员。

克莱顿，这是一个非常重要的时刻。每个人都非常喜欢Sonny和Butch。这告诉我们出了什么问题，还会再次发生吗？好吧，Jackie，很有趣。我也在想，我唯一的一个收获就是，这关乎Sonny和Butch，以及他们的毅力、耐心和优雅。我想我会回想起这一点。我想我钦佩这一点。我相信很多美国人以及世界各地的人们都会钦佩这一点。而且

可能你和我一样，当我航班延误三个小时时我会感到沮丧，而他们从6月就在那里。所以，很难想象他们在那里待了多久，以及他们经历的一切。但他们始终保持着镇定。我认为我们也了解到，太空仍然会给我们带来意外，但我们已经达到了这样的程度，即我们拥有灵活性，

和适应性，我们仍然可以安全地进行载人航天飞行，并大规模地进行。这很大程度上要归功于NASA采取的方法，以及我们真正依赖SpaceX的技术来实现这一点。你如何看待未来在星际客机方面采取的下一步措施？你认为从这里开始的未来是什么？

好吧，我们仍然有很多不知道的事情。我们知道波音公司表示他们想继续参与太空事业。星际客机接下来会发生什么还不清楚。这将很大程度上取决于NASA与波音公司就再次将宇航员送入太空的认证问题所做的决定。

所以我们不知道这需要多长时间。但如果我们展望未来，仅就国际空间站而言，我们计划在2030年将其脱离轨道。距离现在不到五年时间。所以在宏伟计划中，真正将宇航员送往该空间站的机会只有几次，而这个窗口正在迅速关闭。

最近太空领域发生了很多事情，我认为这使得许多人想知道，我们是否正处于某种新的太空竞赛中？我们在该领域所做的事情与其他国家相比，美国的竞争力如何？

很难不去考虑中国及其在太空领域取得的所有成就。现在，国际空间站上有七名宇航员和宇航员。先暂停一下，因为我们想向我们的观众展示特朗普总统的现场画面，他正在迎接爱尔兰总理。两人即将参加双边会晤。

在椭圆形办公室举行会议。现在我们将向您报道这些新闻。您也可以在您的彭博终端上查看Live Go上的更新。现在，Jackie，回到你这里。

跟我们多谈谈中国是如何参与太空竞赛的。是的，现在有三位中国宇航员正在他们的空间站天宫三号上。所以他们真的让太空看起来很常规，美国也能够做到这一点。他们也在关注月球。他们希望在2030年前让中国宇航员登上月球。NASA也是如此。

我认为很难避免认为这是一场太空竞赛，也许是2.0版本的月球竞赛。美国仍然是世界上无可争议的领先航天强国，但中国无疑正在紧追不舍。让我们谈谈是谁让我们成为航天强国的。我们经常听到SpaceX，但在硅谷，也有很多竞争者真正崭露头角。你在谁将把我们带到下一个层次方面看到了什么？

SpaceX目前是主要的参与者，涉及发射、低地球轨道宽带以及我们依赖于将人员和货物送往空间站的许多事情。但是，硅谷和全国各地还有许多其他公司正在进行创新。你在匹兹堡、德克萨斯州和佛罗里达州都有公司。他们试图迎头赶上，并想出新的太空方式，以更低的成本、更高效的方式来进行，甚至开采小行星。所以有很多上升趋势。

这将挑战SpaceX的主导地位，但随着时间的推移，这将是他们的游戏，因为有很多聪明的人跟在他们后面。让我们稍微谈谈SpaceX背后的情况，因为埃隆·马斯克在华盛顿因为其他原因而掀起波澜，但他可能受益的领域之一是他与华盛顿的关系，SpaceX可能会获得更多合同，

他的政治立场是否会以任何方式影响SpaceX的进步，或者它是否真的独立于此运作？

SpaceX引领了我们今天所说的商业太空发展。他们花了数年时间才达到现在的水平。这并不是特朗普总统在1月份就职后才发生的事情。这是一个长期趋势，NASA、国防部和其他客户（商业和国际客户）都越来越依赖SpaceX进行发射。

然后现在是来自太空的宽带。这些领域长期以来一直朝着这个方向发展。SpaceX在过去几年中创造的太空商业机会，可能始于2008年左右。所以这不是什么新鲜事，他们只是真正利用了他们为此投入的全部时间和精力，到目前为止已经有近七到八年了。

克莱顿，感谢你加入我们。当然，在太空竞赛中建立了令人着迷的机构。这是来自战略与国际研究中心的Clayton Swope。

初创公司Celestial AI在其最新的C轮融资中筹集了2.5亿美元，公司估值达到25亿美元。其光子织物技术旨在提高人工智能计算的速度和效率。更多信息，Dave Lazofsky现在加入我们。Dave，帮助我们的观众了解你的技术是如何使人工智能计算的这一部分效率更高。

非常感谢你邀请我。正如你提到的，Celestial AI是光子织物技术的创造者，这是一种用于加速计算的光学互连技术平台。换句话说，我们正在用光连接人工智能处理器。

现在人工智能领域正在发生的事情是，人工智能工作负载呈指数级增长。它们现在非常庞大，拥有数万亿个参数，需要将它们划分到数百个处理器上，这会对网络提出越来越高的要求，因为进行工作的处理器需要跨网络移动以从另一个处理器的内存中获取信息，然后将其移回工作完成的地方。而没有比光子更有效的信息移动方式。

Dave，你设法从富达、老虎、贝莱德、Maverick Capital等机构投资者那里获得了2.5亿美元。你计划如何使用这笔钱？

是的，我们现在专注于扩展规模。我们与地球上最大的超大规模数据中心公司开展了多项深入的合作开发工作。现在，我们正在与他们合作，将我们的光子织物技术集成到他们的下一代人工智能加速器中。这些项目是

大约18个月。因此，在2025年剩余时间和明年上半年，我们将共同努力扩大和改进这项技术。所以现在重点是我们的批量生产供应链，因为我们的客户规模巨大。他们需要数十万个单元来满足他们的需求。

Dave，回到融资问题。你不仅有富达、贝莱德等金融蓝筹股参与了这一轮融资，还有Maverick和老虎基金参与其中，这很有趣，因为当这些传统的对冲基金参与进来时，它们对初创企业一直很谨慎，尤其是在公开市场退出机会匮乏的情况下。所以让我们了解一下背后的情况。你和他们之间有什么共同点，使得你们能够很好地匹配？

是的，所以在公司生命周期的这个阶段，我们仔细研究了我们想要参与的投资者类型。因此，正如你开发一项技术以成功地在大型市场（如人工智能）中进行资格认证和实施一样，我们正在

为公司生命周期的这个阶段以及IPO做好准备，为拥有合适的投资者做好准备。如果我们在未来几年决定将公司上市，并拥有合适的投资者，他们可以在未来十年或更长时间内与我们一起投资？

所以，我认为他们的决定是基于这样一个事实，即我们是唯一一家能够提供满足所谓的规模化网络要求的光学互连的公司。这是一个处理器到处理器的互连。今天的黄金标准是NVIDIA的NVLink和NVSwitch。所有这些

都是通过铜线运行的。因此，今天NVIDIA和其他公司在整个行业中处理器之间的数据通信完全是通过铜线进行电子传输的。通过光子织物，我们正在改变这一点。我们正在以更低的能耗、更高的带宽和更低的延迟光学地移动信息。你注意到你的资本结构中一个有趣的部分，这是一个现有的投资者，保时捷。

鉴于世界各地发生的一切，对消费者的担忧，对国际贸易的担忧，汽车零部件也面临关税风险，我想知道你在汽车领域扮演什么角色。作为投资者，他们是否与你进行了有意义的合作？

保时捷有两个不同的分支。一个是保时捷股份公司，也就是我们都熟悉和喜爱的汽车集团。顺便说一句，这是我最喜欢的品牌。还有一个是保时捷控股公司，它是保时捷家族所有资金的控股公司，他们还控制着大众集团约50%的资产。

所以这是保时捷的金融部门。现在保时捷可以，而且我们当然也预计它将成为我们在汽车集团方面的战略合作伙伴，因为他们对人工智能训练和推理的需求将类似于特斯拉，特斯拉在早期构建人工智能基础设施以支持自动驾驶汽车方面发挥了主导作用。

Dave，你如何看待客户群的多元化？你提到你的目标客户实际上控制着超过90%的万亿美元终端市场。随着公司的发展，你会不会扩展到这个范围之外，或者你更依赖于这少数几家公司？

好吧，正如你刚才所说，这少数几家公司代表着，你知道，有八家公司代表着大约90%的这个万亿美元市场。我们只和他们合作就足够了。

如果你仔细想想，这对我们来说是一个好问题。你有四大超大规模公司。我认为全世界都知道它们是谁。它们代表着大约70%的可寻址市场。然后你就有围绕它们的生态系统，对吧？GPU制造商，包括英伟达和AMD。顺便说一句，AMD也是我们的战略投资者之一。然后还有一些

几家设计服务公司，包括博通。好的，博通正在发挥更大的作用。我认为你从他们过去一周半的收益公告中听到，他们在为超大规模公司构建定制硅方面正在获得进展。

Dave，非常感谢你今天抽出时间。祝贺你完成融资。我们期待着看到这一切将走向何方。这是Celestial AI的Dave Lozowski。现在，我们正在关注的另一个AI故事是，阿里巴巴正在加速其在AI领域的领先努力，他们正在推出一个AI模型。

可以解读情绪。更多信息，彭博社的Peter Ahlstrom现在加入我们。我想就在几天前，我非常努力地阅读了Sam Altman在线发布的故事，关于你通过OpenAI看到的创意写作练习。

这确实归结于超越客观进入主观的能力，对吧？所以当你想到阿里巴巴时，他们在情商方面有多成功？

我们看到全球范围内人工智能模型的创新非常迅速，但中国现在尤其受到了关注，因为几周前DeepSeek取得了突破。阿里巴巴当然最出名的是它的电子商务业务。它在这个市场上与亚马逊竞争。但最近几个月，他们推出了一些非常具有创新性的AI模型。

他们有一个名为Gwen的模型，它与DeepSeek进行了比较，并表示在某些指标上领先。他们还与苹果公司建立了联盟，以便能够为中国境内的iPhone提供一些AI功能。现在我们看到了这一点。该模型名为R1 Omni。他们说它能够检测提问者的情绪，并因此给出更好的答案。他们可以以某种方式进行定制。现在，这个公平……

紧随OpenAI之后，OpenAI已经尝试过类似的事情，使用他们的GPT 4.5。现在，OpenAI每月收取200美元的服务费。而阿里巴巴在这里免费提供这项服务。它不具备你在其他模型中看到的所有花里胡哨的功能，但这在这一领域是一个相当激进的举动。中国市场并不是美国公司能够参与的市场。所以这对阿里巴巴来说是一个相当大的进步。

Peter，我们还有大约30秒的时间，但跟我们谈谈这如何将阿里巴巴与美国的一些参与者区分开来。这真的会取决于情商等因素吗？

好吧，重要的是要了解这些市场是如何分裂的。西方公司无法进入中国。这些中国公司目前基本上没有在自己的市场之外竞争。所以他们目前是相当独立的。但我认为让许多观察者感到惊讶的是，一些中国公司能够多么迅速地发展它们的人工智能模型。

尤其因为他们与最先进的芯片脱节。你之前谈到了用于训练这些AI模型的英伟达芯片。大多数中国公司现在都无法从西方世界购买这些芯片。所以他们正在进行一些非常硬核的工程。DeepSeek尤其表明，他们可以取得一些在西方世界很难取得的进展。部分原因是他们在芯片方面受到限制。

Peter，非常感谢你的报道。这是彭博社的Peter Ahlstrom。Jackie，我一直思考的一个有趣的事情是关于情商的这个方面，如果你相信领导力需要情商，那么人工智能可能是你的下一个老板。希望不会。我不知道你怎么样，但我不想让AI给我做评估，如果你知道我的意思的话。

加薪。无论如何，接下来，记住，说到大公司，我们在收盘后将公布Adobe的收益。在整个市场看到的科技低迷中，它的表现相对较好。我们将看看接下来会发生什么。这是彭博社。

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Adobe的收益将在收盘后公布，我们现在将邀请彭博社情报的Anurag Rana来展望一下预期。这很有趣，因为与许多“七巨头”相比，Adobe的表现相对较好。与你在费城半导体指数中看到的情况相比，是否存在一个故事，现在是否值得购买，或者市场今天之后是否存在真正的风险？

所以，Shurnali，当你观察它时，Adobe可能是目前最便宜的大型软件股票，比任何同行都要便宜得多。这背后是有原因的，因为它也是目前最具争议的一个。他们拥有一个巨大的部门，这是世界上最赚钱的业务之一，他们的Photoshop创意业务，正受到许多

开源模型的威胁或被认为受到威胁。现在，该公司将其数字媒体部门的年度经常性收入增长指引为11%。这是我们在他们报告时唯一关注的数字，因为任何下行方面的干扰实际上对股价都不利。但与此同时，如果他们能够保持甚至提高这一数字，我认为这将被很好地看待。所以这真的是宏观方面正在发生的不同的事情。

Anurag，非常感谢你的时间。这是彭博社情报的Anurag Rana。我们期待你在他们报告后对你的观点进行解读。目前非常有争议，我们正在接近财报季的尾声。当然，当我们接近尾声时，我们也在关注这些市场，在我们让你离开之前，因为我们正在关注纳斯达克100指数，试图保持当天的涨幅。这是一个动荡的早晨，但我们回来了。

纳斯达克100指数上涨了1%。实际上，这里的领先者，罗素2000指数当天却失去了涨幅，标普500指数上涨，但涨幅低于大型科技股。半导体行业有所缓解，上涨近3%，现在为2.8%。你会看到市场上的买盘回升。逢低买入者正在

场外观望，并重新入场。这就是今天的彭博科技报道。别忘了查看我们的播客。你可以在终端以及Apple、Spotify和iHeart上找到它。这是彭博社。

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