Buried by the Wall Street Crash
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8月29日，索伦回归。Prime Video邀请您回到中土世界，观看史诗般的新剧集。索伦将失败。你杀不死我。战争即将来到中土世界。

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我的故事是为了教育成年人。而我的故事都是真实的。我是蒂姆·哈福德。聚拢过来，听听我的警示故事。1954年12月20日深夜，一小群人聚集在芝加哥郊区橡树园的一间客厅里，等待着世界末日。

他们由一位名叫多萝西·马丁的女子领导，她是来自外星人或上帝（或两者兼而有之）的信息的渠道。这些信息令人担忧。午夜时分，外星人将在后院降落飞碟，并将真正的信徒带到一个名为克拉里昂的星球的安全地带。然后，黎明时分，一场灾难性的洪水将摧毁世界的大部分地区。

现在，在午夜五分钟前，信徒们正在等待。有些人衣衫不整，因为外星人要求他们脱掉身上的所有金属物品。胸罩扣、纽扣，甚至裤子的拉链都被慌乱的手拿着剪刀或剃刀匆匆割掉了。

该小组中的一些人只是出于好奇。另一些人为了这一刻几乎牺牲了一切。他们辞去了工作，放弃了财产，并向家人告别。但使这个特殊的末日邪教与其他所有邪教区别开来的是，一个由世界著名心理学家莱昂·费斯廷格领导的小型社会科学家团队成功地渗透到了其中。

他们在那里见证午夜发生的事情，特别是该小组对出现或可能没有出现的外星人的反应。围拢过来，我将告诉你们另一个警示故事。

我会适时告诉你们莱昂·费斯廷格、多萝西·马丁和外星人之间发生的事情。但让我们暂时把他们留在芝加哥，焦虑地等待着世界末日。因为我还有另一个故事要告诉你们。这不是关于疯狂邪教成员的故事，而是关于两位经济学家的故事。事实上，是两位有史以来最著名的经济学家。

那么，这些经济学家与20世纪50年代芝加哥的UFO邪教有什么关系呢？很简单。就像多萝西·马丁一样，他们试图预测未来。试图预测未来？这是一件危险的事情。

我想告诉你们的其中一位经济学家是伟大的英国博学家约翰·梅纳德·凯恩斯。你可能听说过他。他是经济学领域的一个巨人，推翻了之前的思想，然后重塑了战后的经济体系。许多经济学家仍然称自己为凯恩斯主义者。无论喜欢他还是讨厌他，在经济学领域，你都找不到比约翰·梅纳德·凯恩斯更大的人物了。除非，在他那个时代，你可以。

当凯恩斯第一次登上世界舞台时，他是在另一个人的阴影下。1924年，《华尔街日报》试图描述这位冉冉升起的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯。他们找到了一个美国人都会知道的比较对象。《华尔街日报》说，凯恩斯是英国的欧文·费雪。而欧文·费雪是当时世界上最著名的经济学家。

但欧文·费雪不仅仅比凯恩斯更有名。他非常聪明。正如一位诺贝尔奖获得者所说：“费雪领先于他的时代10到20年。”有人说他是历史上最伟大的经济学家。但如果你在想，“我最近很少听说欧文·费雪”，你是对的。他不再是100年前家喻户晓的名字了。

如果你想知道为什么他的声誉逐渐消失而凯恩斯的声誉却持续存在，这就是我们的警示故事的主题。

欧文·费雪和约翰·梅纳德·凯恩斯在某些重要方面是截然不同的两个人。但他们也有很多共同之处。两人都在各自的大学担任明星人物，凯恩斯在英国剑桥大学，费雪在耶鲁大学。他们都身材魁梧。凯恩斯身材瘦削，个子很高，眼睛锐利。费雪拥有竞技赛艇运动员般宽阔的胸膛。他们都是熟练的作家。也是有魅力的演讲者。

在目睹凯恩斯发表演讲后，加拿大外交官道格拉斯·莱潘写道：“我被迷住了。这是我听过的最美丽的生物。他属于我们物种还是来自其他物种？”

费雪和凯恩斯也都是活跃的投资者。他们不仅仅是象牙塔里的经济学家，而是相信他们对经济学的掌握能够使他们进行有利可图的投资的人。这就是他们对预测感兴趣的地方。一位学术经济学家可能满足于描述和解释经济的过去，但为了赚钱，费雪和凯恩斯必须瞥见经济的未来。

让我们认识一下年轻的欧文·费雪。“我有很多事情想做。我总是觉得我没有时间完成我想要做的事情。我想多读书。我想写很多东西。我想赚钱。”他从耶鲁大学写信给一位老校友。钱对费雪很重要。在他到达耶鲁大学的那一周，他的父亲死于肺结核。

这位年轻人需要在整个学习过程中努力筹集资金。他理解在富裕的环境中为经济困难而奋斗的感受。

然而，在26岁时，费雪发现自己拥有少量财富。他娶了他的童年玩伴玛格丽特·哈扎德，她是位富有的实业家的女儿。欧文和玛格丽特的婚礼盛大到足以被《纽约时报》报道，有2000名受邀嘉宾、三位牧师、一顿奢华的午餐和一个重达60磅的结婚蛋糕。

他们开始了为期14个月的欧洲蜜月旅行，然后回到纽黑文的一座全新的豪宅。这座豪宅是在他们不在的时候由玛格丽特的父亲作为结婚礼物建造的，里面配备了图书馆、音乐室和宽敞的办公室。如果与你的童年恋人结婚听起来有点过于美好，我才刚刚开始。

你需要了解欧文·费雪的三件事。第一，他是一个健康狂热者。他不饮酒、不吸烟、不吃肉、不喝茶、不喝咖啡，也不吃巧克力。一位晚餐客人享受了他的款待，同时注意到了他的古怪之处。“嗯，我吃完了我的一系列美味佳肴。”他吃的是蔬菜和生鸡蛋。

他创立了生命延长研究所，并说服刚刚卸任总统的威廉·塔夫特担任其主席。1915年，在他近50岁的时候，他出版了一本名为《如何生活》的书。《如何生活？》这真是雄心勃勃。这是一本畅销书，是当时时代的《怪诞经济学》。从现代的角度来看……

这很有趣。“我提倡日光浴。常识必须决定其强度和持续时间。重要的是要彻底咀嚼，咀嚼到自然不自觉吞咽的程度。”他甚至还讨论了走路时双脚之间的正确角度。“每只脚大约七到八度的外八字。”还有一小节关于优生学的讨论，这真的没有过时。

但虽然很容易笑，但《如何生活》在许多方面都像费雪的经济分析一样超前于时代，它描述了锻炼，宣扬正念，并且在一个大多数医生都是吸烟者的时代，正确地警告说吸烟会导致癌症。

你需要了解的关于欧文的第二件事是他相信理性、量化分析的力量。在现代科学服装研究中，有一个新的单位，clo。这是一个用于测量服装保暖能力的技术单位。还有钱。这就是你需要了解的第三件事。欧文·费雪很富有。这不仅仅是因为他妻子的遗产。

赚钱对费雪来说是一件值得骄傲的事情。有《如何生活》的版税。还有他的发明，最著名的是Rolodex的前身，一种整理名片的方法。他以66万美元的现金将这项发明卖给了一家文具公司，相当于今天的数百万美元。

费雪将他学术研究变成了一个名为指数数研究所的主要商业运营。它将数据、预测和分析作为联合包裹出售给美国各地的报纸。他称之为欧文·费雪的商业版面。

凭借这样一个平台，费雪能够宣传他投资的方法，总的来说，就是通过使用借来的钱购买新兴工业公司的股票来押注美国经济增长。这种借贷被称为杠杆，因为它既放大了利润也放大了损失。但在20世纪20年代，股票市场投资者几乎没有损失可担心。股价正在飙升。

费雪写信给他的老朋友，告诉他他的雄心壮志已经实现了。“我们都在赚很多钱。”

在1929年夏天，欧文·费雪是一位畅销书作家、发明家、数据先驱、总统的朋友、企业家、健康运动倡导者、联合专栏作家以及他那一代最伟大的学术经济学家。在1929年那个夏天，这位身价数百万的欧文·费雪能够向他的儿子夸耀，家族豪宅的翻新费用不是由哈扎德家族的钱支付的，

而是由欧文·费雪本人支付的。这一成就对他来说很重要。费雪的父亲没有活到看到他17岁的儿子成长为那个时代最受尊敬的人物之一。当欧文和他的儿子看着豪宅在他们面前改建时，他或许可以原谅他的骄傲。

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约翰·梅纳德·凯恩斯是终极内部人士。还是个小学生的时候，他就曾在伊顿公学接受教育，就像英国第一任首相和自那以后的另外19位首相一样。像他的父亲一样，他成为了一名资深学者，国王学院的研究员，这是剑桥大学所有学院中最壮观的学院。

他在第一次世界大战期间的工作是代表大英帝国管理债务和货币。他当时才30岁出头。他认识所有人。他向首相们耳语。他对英国经济中发生的一切都有内幕消息。“梅纳德，英格兰银行在此。只想让你知道，利率明天将上涨。好家伙。”

但这位英国体制的孩子与他的美国竞争对手欧文·费雪截然不同。他喜欢上好的葡萄酒和丰盛的食物。他在蒙特卡洛赌博。他的性生活更像是一位20世纪70年代的流行歌星，而不是一位20世纪的经济学家。双性恋，多情，最终与他的童年恋人而不是一位俄罗斯芭蕾舞演员定居下来。凯恩斯的其中一位前男友是他们婚礼上的伴郎。

凯恩斯在其他方面也很冒险。例如，在1918年，当第一次世界大战正在肆虐，德国军队驻扎在巴黎郊外时，凯恩斯得知，在巴黎，伟大的法国印象派画家埃德加·德加即将拍卖他收藏的大量法国19世纪最伟大的画家的作品。于是，凯恩斯开始了一场疯狂的冒险。

首先，他与英国财政大臣（英国高级财政部长）谈话，要求为购买艺术品提供资金。2万英镑。相当于今天的数百万英镑。“梅纳德，这是

这是我第一次知道你赞成任何支出。记住，英国财政部已经与这个星球上迄今为止最具破坏性的战争进行了四年的斗争。但凯恩斯知道如何如愿以偿。“我的绘画政变是一场旋风般的事件，在任何人有时间反思他们在做什么之前就完成了。”

“我认为财政大臣非常欣赏我想买画的想法，最终让我如愿以偿，就像一个笑话一样。”什么笑话？

在驱逐舰和上空盘旋的银色飞艇的护送下，凯恩斯与伦敦国家美术馆的馆长一起横渡英吉利海峡前往法国，这位馆长刮掉了他的胡子，以免被人认出来。就在德加的拍卖开始时，德国炮兵开始行动。一些人惊慌失措地跑出去。凯恩斯乘机而入，以最低价为国家美术馆购买了27件作品。

他还为自己买了几件，包括一幅塞尚的作品，如今这幅作品被认为比国家美术馆馆长选择的任何作品都更值得购买。它只花了凯恩斯370英镑。然后他们逃回英吉利海峡，并与一队医院船一起回家。

在经历了不间断的冒险之后，凯姆斯疲惫不堪地拜访了一些朋友。“我的手提箱里有一幅塞尚的作品。它太重了，我拿不动，所以我把它放在了大门后面的沟里。”我不知道欧文·费雪会怎么看待这一切。

然而，像费雪一样，凯恩斯也在从事投资事业。这不仅仅是艺术。他建立了一些历史学家所说的第一个对冲基金，以投机货币波动。他从富有的朋友和他的父亲那里筹集资金，他对父亲做出了并非完全令人放心的评论：“无论输赢，这场高风险赌博都让我感到有趣。”起初，凯恩斯很快就赚到了钱。但是然后……

1920年，货币市场的一次短暂震荡摧毁了他的基金。尴尬。但他回到了投资者那里，包括他自己的父亲，并要求他们信任他，给他更多钱。“我没有能力自己承担任何风险。”

我的资源已经完全耗尽了。记住，这是约翰·梅纳德·凯恩斯，他劝说战时政府在巴黎艺术拍卖会上投机的人，一位加拿大外交官误认为他是天使的人。“如果你愿意忍受几个月的喧嚣，我预计将以非常高的概率获得非常可观的利润。”当然，他们给了他想要的钱。凯恩斯在1922年恢复了盈利。音乐

因此，在赚了一笔小财，赔了又赚回来之后，凯恩斯转向了他自己学院剑桥国王学院的巨额投资。

凯恩斯说服了他的学术同僚让他采用一种激进的赚钱策略。他会预测经济繁荣和衰退，并相应地进出不同的经济部门。只有当你能够预测衰退时，这种方法才有意义。但凯恩斯是该国领先的经济学家，也是一个会接到英格兰银行友好电话的人。

如果有人能够预见英国经济的未来，那就是约翰·梅纳德·凯恩斯。到1929年末，欧文·费雪和约翰·梅纳德·凯恩斯都富有、著名、受人尊敬，并且正站在金融悬崖的边缘。灾难性的华尔街股灾，随后是经济大萧条，这是西方世界遭受的最严重的和平时期经济灾难。

而这个时代最伟大的两位经济学家费雪和凯恩斯都没有预见到这一点。专家在预测方面的声誉并不高。1987年，一位名叫菲利普·泰特洛克的年轻加拿大裔心理学家对整个预测活动产生了好奇。

泰特洛克一直在采访冷战专家，他很快发现自己对他们截然不同的预测、他们拒绝在犯错时改变主意以及他们对预测失败的无尽借口感到沮丧。

泰特洛克的回应是耐心、细致和默默无闻的。他开始收集近300位专家的预测，最终积累了27500个预测。他专注于政治和地缘政治，还加入了一些来自经济学等领域的问题。泰特洛克寻求明确定义的问题，使他能够事后诸葛亮地

宣布每个预测是正确还是错误。然后泰特洛克只是等待了18年，直到结果出来。

泰特洛克于2005年在他的《专家政治判断》一书中发表了他的结论。他发现他的专家是糟糕的预测者，从简单的意义上说，他们预测的事情往往不会发生，从更深层次的意义上说，专家们几乎不知道他们什么时候应该自信，什么时候应该承认他们一无所知。专家的预测几乎比黑猩猩掷飞镖的准确性还要低。

大多数听到泰特洛克研究的人只是得出结论，要么世界太复杂而无法预测，要么专家太愚蠢而无法预测，或者两者兼而有之。

在2013年的愚人节，我收到了一封来自菲利普·泰特洛克的电子邮件，邀请我加入他所说的一个大型新的研究项目。该项目由美国情报部门资助。该项目延续并扩展了泰特洛克的长期研究，形式为预测锦标赛。

您只需登录到网站，给出您可能正在关注的事项的最佳判断，并在您认为应该更新该判断时更新它。

当时间过去并且预测被判断后，您可以将您的结果与其他人的结果进行比较。超过20000人报名参加，其中一些是专业人士，一些是业余爱好者。泰特洛克和他的同事们对这支志愿者队伍进行了实验，给他们不同的培训或将他们组建成团队，看看是否有帮助。我没有参加。我告诉自己我太忙了。我想我也有点胆怯。但是

但我没有参与的基本原因是泰特洛克的工作已经让我相信预测任务是不可能的。但事实并非如此。这场新的巨大锦标赛确定了一组预测虽然远非完美，但却远优于掷飞镖的黑猩猩标准的人。泰特洛克以一种不寻常的夸张手法称他们为超级预测者。

那么是什么造就了超级预测者呢？超级预测者是心理学家所说的积极开放思维的人。这些人不会过分坚持单一方法。他们乐于根据新的证据或新的论点放弃旧观点。他们将与他人的分歧视为学习的机会。超级预测的秘诀？那就是愿意改变你的想法。

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菲利普·泰特洛克关于超级预测的研究 rightly 吸引了大量的关注。但我认为这项工作中有一个经常被忽视的信息。愿意改变你的想法不仅可以帮助你做出更好的预测，还可以帮助你应对预测失败。让我们回到约翰·梅纳德·凯恩斯和欧文·费雪。

记住，他们两人都相信自己对经济学的专业知识应该带来投资成功。他们两人都错了。1929年的股市崩盘让他们措手不及。两人都损失了很多钱。然而，这是一个奇怪的事实。尽管凯恩斯失败了，但他却死后成为百万富翁，也许是世界上最著名的经济学家。

费雪犯了基本上同样的错误，但这却毁了他的财务和声誉。为什么他们的命运会有所不同？在某种程度上，答案非常简单。凯恩斯改变了他的想法并改变了他的投资策略。费雪两者都没有改变。但这只会引发一个更深层次的问题。为什么凯恩斯会改变而费雪不会呢？

凯恩斯在1920年损失了一笔财富，并挺过了这次经历。到1929年，在股市崩盘之前，他又开始思考自己的缺点。他基于能够预测商业周期起伏的假设的投资策略并没有奏效。他开始思考如何改变自己的方法。

凯恩斯在1929年损失了超过80%的净资产。但即使在那之后，他仍然很富有。简而言之，他有很多证据表明自己犯了错误。他过去有过犯错并反弹的经验。而且他仍然过得很舒适。为什么不改变呢？

到了20世纪30年代初，凯恩斯完全放弃了商业周期预测。世界上最伟大的经济学家已经决定，他无法做到足够好以赚钱。随着时间的推移，我越来越相信，投资的正确方法是将相当大的一笔资金投入到我认为自己了解并且完全相信其管理的企业中。

忘记经济正在做什么。只需找到优秀的公司并进行长期投资。如果这种方法听起来很熟悉，那么它最著名地与世界首富沃伦·巴菲特联系在一起，他是一位喜欢引用约翰·梅纳德·凯恩斯的话的人。

今天，凯恩斯被公认为一位成功的投资者。在国王学院，他从早年的糟糕表现中恢复过来。他以适度的风险获得了高回报，多次跑赢整体股市。这是一个能够改变主意的人令人印象深刻的回报。

欧文·费雪的情况大相径庭。欧文·费雪的商业版面曾出现在全国各地的报纸上。当情况恶化时，费雪成了整个美国面前的替罪羊。纽约时报报道称，泡沫的责任归咎于……美国财政部长梅隆、前总统柯立芝和耶鲁大学的欧文·费雪教授。

耶鲁大学的欧文·费雪教授陷入了严重的财务困境。他的投资使用了杠杆，这意味着收益和损失都被放大了。在崩盘之前看起来像是才华横溢的东西，之后却变成了灾难性的。费雪面临破产、失去房屋、企业以及一切的困境。

例如，费雪的一项主要投资是文具公司雷明顿·兰德公司。崩盘前每股58美元，几个月内跌至28美元。那时，费雪借了更多钱来投资，但股价持续下跌，一直跌到1美元。你可以想象他的绝望。但肯定的是，处于如此困境会使费雪更有可能调整他的策略。

不一定。我收到另一条消息。各位，穿上外套，做好准备。好的，好的。好的，各位。请安静地坐在客厅里。我们将假装这只是一次普通的朋友聚会。

还记得多萝西·马丁和她的UFO邪教吗？他们已经说服自己，世界即将被洪水淹没，他们将在午夜被外星人救走，安全地送到克拉里昂星球。还要记住，心理学家莱昂·费斯廷格已经渗透到这个邪教中。他的研究人员那天晚上在那里观察发生了什么。

费斯廷格有一个惊人的预测，那就是当外星人没有出现时，许多邪教成员不会因为马丁夫人的预言明显失败而气馁，也不会感到愤怒和被背叛。相反，他们会加倍努力去相信。另一个记者，毫无疑问。挂断电话。我们的准备工作不能被打扰。如果我们有什么要告诉他们，我们会稍后打电话给他们。

午夜，外星人没有出现。没有人说话。

一位比较随意的邪教成员，之前曾表达过怀疑，拿起外套和帽子走了出去。没有评论。我们没有什么要告诉你的。人们试图理解正在发生的事情，或者更确切地说，没有发生的事情。理论变得越来越离奇。人们感到困惑，筋疲力尽。莱昂·费斯廷格的观察员试图询问为什么飞碟没有来。该组织不想谈论此事。然后……

凌晨四点，多萝西·马丁双手捂着脸哭了起来。费斯廷格的一位研究人员走到外面透透气，并与一位邪教领导成员讨论了这种情况。我还有很长的路要走。我已经放弃了几乎所有的一切。我已经切断了所有的联系。我已经烧毁了所有的桥梁。我已经背弃了世界。我承受不起怀疑。我必须相信。他们回到了屋内。

但在凌晨4点45分，多萝西·马丁颤抖着拿起铅笔开始写作。她说，这是一条新的信息。由于那一小群人表现出的信心，地球免于毁灭。一个更高的力量将拯救的不仅仅是小邪教，而是整个人类。

于是，邪教成员们获得了新的热情，走出去迎接黎明，并向人们传达好消息。他们突然变成了传教士，向媒体发表声明，而不是避开他们。多萝西，这是你第一次自己打电话给报纸吗？

是的，这是我第一次给他们打电话。我以前没有什么要告诉他们的。但是现在，我觉得这很紧急。我们应该给美联社和奥奈达报打电话。这件事非常重要。这是一件非常大的事情。不仅仅是一家报纸那么大。我认为造物主不会希望这是一个独家新闻。绝对不会。绝对不会。哦，不。对，正确。它必须是给所有人的。是给所有人的。正确。是的。是的。

费斯廷格是对的。他认为邪教成员在面对失败时会加倍努力去相信的观点是基于他称之为认知失调的理论。认知失调预测，当人们持有相互矛盾的想法时，例如，为了被外星人带走而值得辞职，而外星人没有出现，他们就会开始扭动。

人们常常为了减少不适感而否认显而易见的事实。而且，人们为了某种信念而经历的痛苦越多，他们就越有可能坚持这种信念。否则，所有这些痛苦看起来都会很荒谬，不是吗？费斯廷格的理论完美地适用于20世纪30年代的可怜的欧文·费雪。他认为自己是一个逻辑和理性的人，然而……

他负债累累，是全国最著名的金融失败者。事实上，如果今天的人们只知道关于欧文·费雪的一件事，那就是这件事。在华尔街崩盘开始的两周前，他被纽约时报引用说。股票已经达到了看起来像永久性高点的平台。你怎么能摆脱这种局面呢？

费雪越来越负债累累，欠着税务员和经纪人的钱。在他生命的最后阶段，他是一个边缘化的人物，一个鳏夫，是骗子和他们的快速致富计划的容易目标，因为他一直在寻找一种恢复财富的方法。他从未做到。尽管凯恩斯与费雪有很多共同之处，但他却是一个不同类型的人物。

还记得凯恩斯对他父亲的评论吗？这场高风险的赌博让我感到有趣。蒙特卡洛赌徒一直都知道，虽然投资是一场引人入胜的游戏，但这毕竟是一场游戏。而且人不应该太在意骰子的不幸一掷。当他的投资失败时，他尝试了其他方法。费雪和凯恩斯在二战结束后不久，相隔几个月去世。

费雪已经变得无关紧要。凯恩斯是地球上最有影响力的经济学家，他刚刚塑造了世界银行、国际货币基金组织和整个全球金融体系。回顾过去，凯恩斯反思道，我唯一后悔的是，我一生中没有喝更多的香槟。但他更让人记住的是他可能从未说过的话。然而，他却以此为准则生活。

当我的信息改变时，我就会改变我的结论。先生，如果你只教欧文·费雪这堂课就好了？你一直在听警示故事。如果你想了解更多关于本集想法的信息，包括我们来源的链接，节目说明在我的网站timharford.com上。

警示故事由我，蒂姆·哈福德撰写和主持。我们的制作人是瑞安·迪利和玛丽莲·拉斯特。声音设计师和混音师是帕斯卡尔·怀斯，他还创作了令人惊叹的音乐。

本季的明星有艾伦·卡明、阿奇·潘贾比、托比·斯蒂芬斯和罗素·托维，以及恩佐·西伦特、埃德·戈钱、梅拉妮·古特里奇、马萨亚·门罗和鲁弗斯·赖特。并介绍马尔科姆·格拉德威尔。

感谢普希金工业公司的团队，朱莉娅·巴顿、希瑟·费恩、米娅·莱贝尔、卡莉·米格里奥里、雅各布·魏斯伯格，当然还有强大的马尔科姆·格拉德威尔。并感谢我在金融时报的同事们。

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