Vol.316 | 王健林又卖48座万达广场，能解危机吗？
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十分钟邦尼里奇一个正在发生的商业逻辑 48 座万达广场万达又一笔大交易诞生了各位听众大家好欢迎收听本期的一财播客为了助力万达上岸王健林再次断臂求生

5 月 26 日,消息显示,大连万达商馆旗下 48 家公司的股权将被泰盟牵头的财团收购。这将是近两年以来,王健林出售万达广场动作最大的一次。本期,我们来聊聊王健林这次的断臂求生有用吗?各位如何看?欢迎评论区留言分享。

据不完全统计,2023 年至 2024 年间王健林陆续出售了超 30 座万达广场 2025 年以来也有 7 座万达广场被出售引入泰盟等站头,除让轻资产平台股权后万达为何仍停不下卖资产的步伐?有市场分析指出,虽然万达引入了站头进行重组但实际进展没有想象中快,新平台的注资进展也不明确从资产负债表看,万达商馆的债务压力依然不容忽视

国家市场监管总局信息显示,泰盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿将直接或通过其各自关联方共同设立合营企业,收购大连万达商馆 48 家目标公司的 100%股权。

交易前,大连万达直接或间接持有目标公司 100%股权本次交易后,泰盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿将共同控制合营企业合营企业将持有目标公司 100%股权

本次被收购的 48 家目标公司分别位于北京、上海、广州、成都、杭州、南京、武汉等一二线城市以及榆林、乐山、泉州、上饶等三四线城市包括共计 39 个城市的 48 座万大广场

近两年以来,万达为了缓解资金压力,一直在出售旗下的重资产项目,此前已出售万达广场近 40 座此次再打包出让 48 座万达广场,一举超过了之前零售的资产总和有市场消息称,该交易总规模获达 500 亿元,对此万达方面暂无回应目前,国家市场监管总局信息显示,该笔股权收购交易已被无条件批准

细看本次交易的收购方泰盟珠海成立于 2020 年 4 月 20 日主要从事投资业务最终控制人为 PHE Capital Limited 泰盟投资集团是万达的老朋友了 2024 年时曾牵头中东资本向大连辛达盟商投资约 600 亿元以助力万达度过对赌危机

高和丰德成立于 2019 年背后的高和资本集团主要在中国境内商业不动产和消费类基础设施领域从事私募股权基金及私募不动产基金投资并购资产证券化、产业创新投资等业务京东潘达成立于 2025 年主要从事投资控股业务最终控制人为京东集团加上京东本次参与收购的腾讯控股、阳光人寿保险皆是与万达有过交易历史的老朋友圈成员

比如,2018 年腾讯、京东等曾与大连万达集团签署投资协议其中腾讯控股投资 100 亿元持股比例为 4.12%京东投资 50 亿元持股比例为 2.06%阳光人寿保险则在万达本轮资产出售潮中频频出手此前已经入手了至少 6 家万达广场业内认为,如果上述交易能顺利进行将对缓解万达的流动性有一定帮助

据一位万达广场的管理者表示,万达广场的买家有不少险资机构,万达通过剥离成熟物业能快速补充现金流,但核心资产流失可能会影响长期收益能力。万达过去依赖自持物业加租金的重资产运营,虽能沉淀优质资产,但也会抬高杠杆,轻资产转型是必然选择。

该人士表示,当前,电商冲击及消费习惯改变,导致商业综合体控制率上升,租金回报率下滑,传统零售、餐饮业态收益缩水,行业整体进入调整期,也会促使万达进行一定转型。值得注意的是,今年以来,除了大手笔出售万达广场,万达还出让了酒店管理公司的股权。

4 月 17 日,同城旅行发布公告称,已与万达酒店发展,就收购万达酒店管理公司 100%股权达成协议,交易对价约为 24.9 亿元,万达酒店管理公司为万达酒店发展旗下的轻资产板块。

对此 万达回应称交易带来的资金有助于万达集团去杠杆、减负债、优化资产负债结构近年来 万达通过出售万达广场资产推进珠海商馆重组等措施改善资产负债结构而为了让万达回到安全区间王健林已经让出了很多

2024 年,为解决上市受阻的对赌危机,泰盟投资集团、中信资本、阿布扎比投资局等签署投资协议,后者联合向大连新达盟投资约 600 亿元。当年 9 月 2 日,大连新达盟发生工商信息变更,公司注册资本由 162.10 亿元增至 405.17 亿元。

而万达为此付出的代价是万达商馆对珠海万达商馆的持股比例从 70.15%降至 40%与此同时新股东通过董事会席位参与决策泰盟投资集团中信资本等均派驻了代表

前述万达广场管理者表示万达引入新站头后尽管持股比例下降但仍主导日常运营新股东侧重财务与战略监督同时中东资本偏好长期稳健收益这促使万达调整扩张策略进一步聚焦轻资产管理推动旗下商业广场的运营权整合减少重资产投入万达这两年的动作也显示出这家公司正加速脱手重资产包袱转向轻资产管理赛道

不过 万达要想解开当前的债务局面或许并非出售几个万达广场那么简单在万达谋求上市的这几年间曾有数轮战投进入公司的不同主体比如 2018 年腾讯 苏宁 京东 荣创等这批 340 亿规模的投资方属于大连万达商馆的战略投资者 2021 年泰盟投资 腾讯 郑裕彤家族等 380 亿规模的投资方面向的是子公司珠海万达商馆

因珠海万达商馆未如期上市未解决站投资金的到期赎回问题于是出现了 2024 年泰盟联合中东资本投资万达一事此番双方未设立对赌条款也没有明确约定上市时间不过这笔高达 600 亿元的重组投资资金实际注入情况如何一直未明确

克尔瑞地产还表示,泰盟投资入局主要解决是 2021 年的对赌危机,而大连万达商馆 2018 年与腾讯、苏宁、京东、融创是否也签有对赌协议,是否需向投资者支付回购款。由于涉及大连万达商馆的股东,在债券年报中难以查到后续进展。

去年,荣创曾向中国国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁,要求万达集团和万达商馆支付股份回购款而万达内部人士则称,荣创并无要求万达回购股份的相关合同依据苏宁、永辉也先后向万达提起仲裁,要求其支付股权转让款共约 86.79 亿受包括上述仲裁在内的纠纷影响,万达频繁出现股权被冻结的消息

近期,大连万达集团股份有限公司新增多项股权冻结信息,该公司所持红一 2015 深圳股权、投资基金中心有限合伙 5 亿股权、所持北京万达文化产业集团有限公司 80 亿股权、大连万达商业管理集团股份有限公司 19.79 亿股权等均被冻结。

克尔瑞表示近年来万达不断抛售资产但从财报中看实际增量资金不多 2024 年上半年万达储值子公司及其他营业单位收到的现金净额为 32.6 亿元储值固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额为 0.75 亿一种可能是储值的资产资金还未到账仍停留在其他应收账款另一种可能是资产出售是抵债并不产生现金流

截至 2024 年三季末万达商馆账面货币资金约 151.15 亿元公司短期借款约 38.89 亿元一年内到期的非流动负债约 484 亿元前三季度经营活动产生的现金流量净额为 164.46 亿元投资活动产生的现金流量净额为-139.03 亿元筹资活动产生的现金流量净额为-11.6 亿元越过山丘

虽然一败雷投跌跌不休好了本期节目到此就结束了你认为王健林出售万达广场能解决万达的危机吗欢迎留言分享喜欢我们的节目欢迎转发分享我们下期再见越过山丘才发现无人等候跌跌不休